從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析國(guó)際貨幣體系改革的新制度

1、從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析國(guó)際貨幣體系改革的新制度關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)學(xué)；國(guó)際貨幣；體系改革；新制度一、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系制度脬非均衡的表現(xiàn)制度非均衡啦是導(dǎo)致制度變遷的前提條件爝，也是國(guó)際貨幣體系改革的媲內(nèi)在動(dòng)機(jī)。在現(xiàn)行國(guó)際貨幣錛體系中，這種制度非均衡因唯素主要有兩點(diǎn)。1.主體葳行為錯(cuò)位。一般地說(shuō)，國(guó)際貨幣制度包括國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)砟的確定、匯率制度的協(xié)調(diào)與札國(guó)際收支的調(diào)節(jié)方式等幾個(gè)逆方面。1973年之后布雷桄頓森林體系崩潰，西方國(guó)家的貨幣制度進(jìn)入一種有管理支的浮動(dòng)匯率時(shí)期，但作為布堪雷頓森林時(shí)代標(biāo)志的國(guó)際貨腆幣基金組織和世界銀行卻依網(wǎng)舊在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中發(fā)襯揮著巨大的作用。布雷頓森林體系究其來(lái)源實(shí)際上是二薰戰(zhàn)之后英

2、美兩個(gè)大國(guó)在各自提出的“凱恩斯計(jì)劃”與“辦懷特計(jì)劃”之間斗爭(zhēng)的結(jié)果里，代表了資本主義大國(guó)利益堊。由于IMF殘存的舊有的聲國(guó)際貨幣體系的痼疾，使它罟不但沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的最后貸柵款人作用，反而因其在金融危機(jī)中開(kāi)出一些不適當(dāng)?shù)摹败埶幏健倍鴤涫苁廊说姆亲h。IMF成立于1945年，是一個(gè)旨在穩(wěn)定國(guó)際匯價(jià)、犄消除妨礙世界貿(mào)易的外匯管荼制，并通過(guò)提供短期信貸解喻決成員國(guó)國(guó)際收支暫不平衡喱問(wèn)題的國(guó)際機(jī)構(gòu)，是當(dāng)今世肩界上最重要的國(guó)際金融組織趔，與世界銀行和WTO并列稱(chēng)為世界三大經(jīng)濟(jì)“聯(lián)合國(guó)斧”。50多年來(lái)，IMF對(duì)世界各國(guó)的國(guó)際貿(mào)易政策、泐匯率確定和貨幣政策都產(chǎn)生餮重大的影響。IMF始終以鞲體現(xiàn)美國(guó)的國(guó)家利益為主

3、線(xiàn)置，美國(guó)在基金組織中一國(guó)所鉚占的份額就達(dá)到18%，擁梢有絕對(duì)的否定權(quán)。IMF對(duì)基會(huì)員國(guó)的貸款規(guī)模極其有限較，而在資金分配方面又存在注著不合理之處，其貸款按會(huì)先員國(guó)交納的份額分配，主要壙發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)占有份額的最大狃比重，但目前貸款資金最需筱要的都是發(fā)展中國(guó)家。另外起，IMF提供貸款時(shí)附加的脊限制性條件極其苛刻，這種賄限制性條件是指IMF會(huì)員國(guó)在使用它的貸款時(shí)必須采拈取一定經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施，以便在IMF貸款項(xiàng)目結(jié)束或即檫將結(jié)束時(shí)能夠恢復(fù)對(duì)外收支恁的平衡。IMF同其它金融機(jī)構(gòu)一樣，在發(fā)放貸款時(shí)必瀘須考慮貸款資金的回收問(wèn)題，以保證它擁有的資金能夠逐循環(huán)使用，就此而言，IM葒F發(fā)放貸款時(shí)附加限制性條仉件顯然

4、是無(wú)可非議的，然而坩從IMF近年來(lái)對(duì)一些發(fā)展蕷中國(guó)家實(shí)行貸款限制性條件諸的實(shí)際結(jié)果看，由于IMF洪對(duì)發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支失衡的原因分析不夠準(zhǔn)確和全面獐，附加貸款條件規(guī)定的緊縮和調(diào)整措施卻給借款國(guó)的經(jīng)鬯濟(jì)帶來(lái)了很大的負(fù)面影響。在金融危機(jī)中，接受IMF抒的資金援助的東南亞各國(guó)都趺被迫按其所開(kāi)的“藥方”進(jìn)行調(diào)整和改革，而這些“藥霪方”都是：要求危機(jī)國(guó)采取財(cái)政緊縮和貨幣緊縮政策，提高利率以吸引外資進(jìn)入并芘進(jìn)一步穩(wěn)定匯率；要求亞洲柴各國(guó)整頓金融機(jī)構(gòu)，加速開(kāi)萘放市場(chǎng)并邁向自由化，取消不平等的補(bǔ)貼政策等。IM舷F的這些限制性條件，產(chǎn)生跨了適得其反的效果，比如要粽求加速資本流動(dòng)自由化，反么倒進(jìn)一步加劇了金融市場(chǎng)

5、的動(dòng)蕩；此外IMF對(duì)這些面臨匯率風(fēng)暴沖擊的國(guó)家采取哥強(qiáng)制措施，不但無(wú)法恢復(fù)投朝資人的信心，反而加劇了資邪本的外逃；提高利率又迫使誘私人企業(yè)的資金成本大幅提喧高，從而加速破產(chǎn)的速度，亍并引發(fā)通貨膨脹的急劇上升秦。馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾指越責(zé)美國(guó)借IMF對(duì)遭受金融瀵危機(jī)的國(guó)家貸款之名，實(shí)行紊“經(jīng)濟(jì)殖民主義”的掠奪。颯美國(guó)以援助為籌碼逼迫東南萋亞各國(guó)開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并要禎求實(shí)行緊縮的貨幣政策和財(cái)犴政政策，這樣更動(dòng)搖了市場(chǎng)酢的信心，使東南亞的金融危鎰機(jī)進(jìn)一步蔓延。2.制度驂缺位。1973年布雷頓森逭林體系以美元為中心的固定曙匯率徹底瓦解，1976年簽訂以浮動(dòng)匯率制合法化、僳黃金非貨幣化為主要內(nèi)容的牙買(mǎi)加協(xié)

6、議從此宣告一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，國(guó)際金融進(jìn)入了呤一個(gè)沒(méi)有體系的時(shí)期。這種灝國(guó)際貨幣體系不存在“超國(guó)家”的制度因素，因此在某種意義上，它只是各國(guó)對(duì)外武貨幣政策和法規(guī)的簡(jiǎn)單集合嚎。其特征表現(xiàn)為：各國(guó)對(duì)外掠貨幣政策轉(zhuǎn)向自由放任，取】消各種限制性制度，允許貨幣逐步走向自由流動(dòng)和貨幣比價(jià)格的自由浮動(dòng)，市場(chǎng)成為察調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主要手段。新制靂度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為：“市場(chǎng)本身就是一種制度，這種制度包疆含了一大批附屬的制度，并撇且與社會(huì)中其他制度的復(fù)合體相互作用。總之，經(jīng)濟(jì)不沉只是市場(chǎng)機(jī)制，它還包括那些形成市場(chǎng)、構(gòu)建市場(chǎng)和通疴過(guò)市場(chǎng)起作用或引導(dǎo)市場(chǎng)起嗎作用的制度”。后布雷頓森縲林時(shí)代所謂的“沒(méi)有體系”鰥是當(dāng)前國(guó)際金融制度安排的

7、總體特征，由于這種體系所假造成的制度缺位使國(guó)際金融擦體系處于一定程度的無(wú)序狀覃態(tài)，這是導(dǎo)致金融危機(jī)的又漪一個(gè)重要原因。這種制度缺搶位具體表現(xiàn)在：(1)在金融危機(jī)的援救過(guò)程中缺乏剃最后的貸款者。目前，隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的發(fā)展，全開(kāi)球金融市場(chǎng)正在形成，資本的跨國(guó)境流動(dòng)加快，客觀(guān)上拼要求金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)全球統(tǒng)一甄和國(guó)家干預(yù)國(guó)際化。亞洲金皂融危機(jī)暴露出目前國(guó)際貨幣電體系存在天然的缺陷缺勤少“世界中央銀行”，作為鋅監(jiān)管世界中央金融市場(chǎng)的“呈警察”和扮演國(guó)際最后貸款肢者。而這樣的職責(zé)由IMF初來(lái)承擔(dān)是困難的，不改革現(xiàn)灼行的國(guó)際貨幣體系，不進(jìn)行越國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序和制度的創(chuàng)新砦，難以防止貨幣危機(jī)的再次發(fā)生。(2)世界

8、各國(guó)尤加其是新興的發(fā)展中國(guó)家還沒(méi)歸有形成平穩(wěn)的與金融自由化蔥、經(jīng)濟(jì)一體化相匹配的國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)接機(jī)制。資本的覓全球化將全世界的各個(gè)國(guó)家羔都卷了進(jìn)來(lái)，新興的發(fā)展中悅國(guó)家在對(duì)貨幣的自由兌換、閆國(guó)際收支的調(diào)節(jié)、外匯儲(chǔ)備熠的選擇與管理上還不能適應(yīng)椴國(guó)際資本流動(dòng)與變化的節(jié)奏。這一方面是國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)城非核心國(guó)與核心國(guó)之間在經(jīng)濟(jì)制度安排上的不銜接，同惹時(shí)也是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)蛑家經(jīng)濟(jì)制度的不銜接，國(guó)際婉經(jīng)濟(jì)金融組織與各國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的不銜接。金融的自由化擄進(jìn)程過(guò)于迅速，出現(xiàn)了無(wú)序、波動(dòng)過(guò)大和惡意投機(jī)以致破壞自由市場(chǎng)的趨勢(shì)。自由化進(jìn)程已帶來(lái)三個(gè)問(wèn)題：一是投機(jī)性成份超過(guò)投資性的邀程度；二是金融經(jīng)濟(jì)的虛擬化發(fā)展到超過(guò)

9、真實(shí)經(jīng)濟(jì)太大涅太多的程度；三是自由化發(fā)彬展到發(fā)達(dá)國(guó)家失控、發(fā)展中燭國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全受到威脅的程祠度。(3)迅速膨脹的國(guó)乖際資本市場(chǎng)缺乏國(guó)際監(jiān)督和拋防險(xiǎn)措施。由于國(guó)際資本流動(dòng)的背后，有銀行業(yè)的支持，使資本市場(chǎng)出現(xiàn)了所謂“高杠桿操作問(wèn)題”；金融衍生工具的快速發(fā)展，使金融藹交易量增長(zhǎng)大大加快，而這恙種金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，使俎習(xí)慣于集中管理的監(jiān)管制度更難實(shí)施，金融衍生工具在柝很大程度上由避險(xiǎn)的工具演輦變成高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，金融危機(jī)爆發(fā)的突然性，使金融監(jiān)管相形失色；“信心”骨這類(lèi)心理因素的影響越來(lái)越愣大，信息傳播的高速度，媒尖介的某種傾向性，使信心越來(lái)越難以穩(wěn)定，越來(lái)越容易鴉大幅波動(dòng)。(4)對(duì)以對(duì)锃沖基金(

10、HedgeFu竄nd)為主要代表的國(guó)際壟裁斷資本缺乏必要的間接管理配。亞洲金融危機(jī)的導(dǎo)火索是雇國(guó)際投機(jī)炒家運(yùn)用對(duì)沖基金莒這種高杠桿的金融銜生工具緣瘋狂炒作引起的。1998盂年10月傳出的關(guān)于美國(guó)長(zhǎng)英期資本管理公司向國(guó)際15薩家大銀行融資35億美元以牘挽救險(xiǎn)些倒閉的頹勢(shì)，反過(guò)來(lái)說(shuō)明，對(duì)沖基金是有錢(qián)的斕游戲，它具有高回報(bào)，同時(shí)胨銀行向其貸款風(fēng)險(xiǎn)也是相當(dāng)徠大的。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘湄提出要通過(guò)監(jiān)管銀行來(lái)加強(qiáng)憾有關(guān)對(duì)沖基金的管理，諾貝薩爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者詹姆斯揸托賓提出征收資本交易稅的劉設(shè)想，也是對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)眙尤其是短期游資對(duì)各國(guó)金融糕市場(chǎng)的沖擊的一定限制，值得引起人們的注意。二、萇國(guó)際貨幣體系的制度變

11、革與懦創(chuàng)新任何時(shí)期的國(guó)際貨幣蛄體系都是對(duì)當(dāng)時(shí)的世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)作出的客觀(guān)選擇，現(xiàn)存兗的金融體制不是為今天全球煸化的世界經(jīng)濟(jì)所設(shè)計(jì)的。發(fā)腴展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)在國(guó)際金融體制中的影響日益增強(qiáng)，仍以攆西方發(fā)達(dá)國(guó)家為主導(dǎo)的現(xiàn)行貨幣體系顯然不能適應(yīng)這一變化，它不能從根本上滿(mǎn)足金融市場(chǎng)全球化、全球資金蔦一體化以及信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的客觀(guān)要求，因此現(xiàn)行國(guó)悻際貨幣體系面臨越來(lái)越嚴(yán)峻墮的挑戰(zhàn)。制度非均衡存在必然產(chǎn)生制度需求，這里的制齲度需求也包括兩個(gè)方面，一懺是為適應(yīng)外部環(huán)境客觀(guān)形勢(shì)臾的變化進(jìn)行制度變革，另一慈方面是為填補(bǔ)制度缺位而進(jìn)烷行制度創(chuàng)新。這種制度變革詢(xún)與創(chuàng)新包括以下幾個(gè)方面：給第一，改進(jìn)或創(chuàng)建新的國(guó)趕際金融機(jī)構(gòu)。(

12、1)加強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織的功能。IMF在后布雷頓森林時(shí)代也糝曾起到過(guò)很大作用，但它在職能安排上已不適應(yīng)新形勢(shì)變化的要求。一是受美國(guó)及其它西方發(fā)達(dá)國(guó)家干預(yù)的色彩太濃；二是在其貸款的份昶額、對(duì)全球資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)臉和預(yù)警系統(tǒng)方面存在極大缺緩陷。目前需進(jìn)一步擴(kuò)大其防消范和支持當(dāng)事國(guó)化解金融危鸞機(jī)的能力，協(xié)調(diào)成員國(guó)的貨癢幣政策，提供中長(zhǎng)期貸款以協(xié)助其克服國(guó)際收支的困難莽。(2)提高世界銀行在穩(wěn)態(tài)定國(guó)際金融體制中的作用，羆提升世界銀行發(fā)展委員會(huì)的涿職能。如讓世界銀行承擔(dān)部闐分化解受害國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的支嵐持功能；發(fā)揮區(qū)域性國(guó)際金塵融機(jī)構(gòu)如亞洲開(kāi)發(fā)銀行的作嗎用，加強(qiáng)對(duì)遭受危機(jī)襲擊的螨國(guó)家實(shí)施資金援助。(3)鋪許多

13、經(jīng)濟(jì)學(xué)家都主張建立一撥個(gè)最后貸款人，來(lái)避免產(chǎn)生金融不穩(wěn)定的過(guò)度道德風(fēng)險(xiǎn)秕。IMF難以擔(dān)當(dāng)最后貸款人的重責(zé)，我們傾向于建立堞一個(gè)諸如“世界金融組織”(WFO)的機(jī)構(gòu)，制定新日的規(guī)則和宗旨，提高發(fā)展中遁國(guó)家在國(guó)際金融中的地位和作用，使發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家平等參與國(guó)際資本流動(dòng)戮和國(guó)際金融運(yùn)行規(guī)則的制定膜，規(guī)范國(guó)際金融市場(chǎng)行為。巧(4)以國(guó)際清算銀行為中強(qiáng)心，建立國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，提高國(guó)際金融預(yù)防風(fēng)鎣險(xiǎn)的能力，為IMF或其它楝國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供基礎(chǔ)性材彥料，向有關(guān)成員國(guó)發(fā)出金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信息。第二，建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管制櫬度。許多國(guó)家由于銀行管理鹵不善，引發(fā)金融過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)；鳩或由于銀行財(cái)務(wù)狀況信息不

14、簸透明，延誤發(fā)現(xiàn)和解決風(fēng)險(xiǎn)貘的時(shí)機(jī)；或由于監(jiān)督機(jī)構(gòu)不括獨(dú)立，使制定的監(jiān)督制度不能實(shí)施，因此建立和完善國(guó)嚦際金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)已成為國(guó)際魴金融體制改革的當(dāng)務(wù)之急。這些制度包括：(1)提高信息透明度，公開(kāi)披露有關(guān)裼信息。1999年初，由七誚個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)與十五個(gè)新興國(guó)家五組成的盟國(guó)金融小組商討制趑訂“財(cái)政透明度行為準(zhǔn)則”、“公布數(shù)據(jù)的特殊標(biāo)準(zhǔn)”仰和“公司管理行為準(zhǔn)則”等熊，這是一個(gè)很好的創(chuàng)意，有饒利于建立一套金融危機(jī)的預(yù)警系統(tǒng)并實(shí)行金融監(jiān)管。(2)加強(qiáng)對(duì)“對(duì)沖基金”的管理。對(duì)沖基金是有錢(qián)人的游戲，集中大筆資金利用匯市、股市和期貨期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)凰行“立體投機(jī)炒作”，給一晚國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大的破壞力。擯喬治索羅斯認(rèn)為：“

15、造成亞洲金融危機(jī)的原因主要是變一體化帶來(lái)的龐大資本，超襁越國(guó)際的無(wú)原則的移動(dòng)。”蕘對(duì)沖基金以及其它種類(lèi)繁多的金融衍生工具的監(jiān)管是國(guó)趿際貨幣新體系的一個(gè)重要內(nèi)火容。(3)加強(qiáng)對(duì)銀行的跨俾境監(jiān)管。隨著金融自由化的稟發(fā)展，某些國(guó)際性銀行經(jīng)營(yíng)窖轉(zhuǎn)移到管理不嚴(yán)的離岸避稅櫳港，以便規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)的管理和痄監(jiān)督，對(duì)銀行的跨境監(jiān)督是胩國(guó)際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。遷第三，加強(qiáng)國(guó)際金融的合作和協(xié)調(diào)。新的國(guó)際金融秩櫛序在很大程度上是用于協(xié)調(diào)恧各方關(guān)系的。從國(guó)別上看，首先是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)建家的關(guān)系，要在支持發(fā)達(dá)國(guó)艫家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，更多地考慮如何保護(hù)和支持發(fā)展中瓿國(guó)家和地區(qū)；其次是發(fā)達(dá)國(guó)家之間的協(xié)調(diào)；三是加強(qiáng)地緲區(qū)間的國(guó)際

16、金融合作和協(xié)調(diào)緡。另外，從加強(qiáng)合作的領(lǐng)域楮看，則包括國(guó)際金融經(jīng)營(yíng)環(huán)境、國(guó)際金融內(nèi)部控制、國(guó)同際金融市場(chǎng)約束以及國(guó)際金息融監(jiān)管等方面的合作和協(xié)調(diào)駙。需要提及的是我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，應(yīng)積極參與國(guó)際貨幣體系的改槨革，提高在國(guó)際金融體系中的地位與作用。隨著經(jīng)濟(jì)全記球化的發(fā)展，中國(guó)作為一個(gè)經(jīng)地區(qū)大國(guó)，有必要積極參與的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序的建設(shè)，參加國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)。中國(guó)在東刊南亞金融危機(jī)中為地區(qū)的穩(wěn)粗定作出了巨大貢獻(xiàn)，而隨著漪經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的國(guó)際地黯位會(huì)越來(lái)越高，并將在國(guó)際金融體系的改革中發(fā)揮更大皋的作用。目前，中國(guó)在新的亂貨幣體系建立之前可能作出菰的選擇是：一方面促進(jìn)IM糝F的決策機(jī)制更加透明化，

17、至避免暗箱操作；另一方面我噠們可借鑒歐盟的做法，先在腴區(qū)域內(nèi)協(xié)調(diào)，在東亞范圍內(nèi)彰用同一聲音說(shuō)話(huà)，憑借其整體實(shí)力與西方發(fā)達(dá)國(guó)家抗衡殯，這樣就有可能使歐美接受銜中國(guó)為代表提出的某些方案，并在國(guó)際貨幣體系的改造呷中發(fā)揮較大的作用?？傊?，國(guó)際貨幣體系是規(guī)范各國(guó)間貨幣金融交往所作的一系具列制度安排，作為世界范圍嫗內(nèi)的公共產(chǎn)品，一方面存在髀搭便車(chē)的問(wèn)題，另一方面也戟存在制度創(chuàng)新的特殊利益分配，這其中包含了制度變遷主導(dǎo)型國(guó)家對(duì)他國(guó)的部分權(quán)魯力控制。如以美國(guó)懷特計(jì)劃析為基礎(chǔ)建立起來(lái)的布雷頓森癟林體系一方面使美國(guó)大受“鑄造稅”之利，另一方面也聚使美國(guó)在二戰(zhàn)后獨(dú)霸西方社會(huì)的戰(zhàn)略企圖在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域又一次得逞。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)

18、力相顱對(duì)懸殊，大量發(fā)展中國(guó)家要牛求變革國(guó)際貨幣制度的愿望娉最為強(qiáng)烈，是制度變遷的最迫切的需求者，但無(wú)力承擔(dān)其制度創(chuàng)新的責(zé)任，不能形成制度供給。但同時(shí)美國(guó)在全球社會(huì)日益向多極化方向發(fā)鳶展的今天又不具備足夠的權(quán)威來(lái)實(shí)施強(qiáng)制性的制度變遷哽。強(qiáng)制性制度變遷實(shí)際上是茸一種主導(dǎo)型的制度變遷，政愎府是決定制度供給的主導(dǎo)力厭量，這其中的原因不光是由髓于制度是公共產(chǎn)品，無(wú)人提澮供制度供給，最主要是由于哐政府擁有絕對(duì)權(quán)威，其手中肝握有暴力潛能，在制度變遷過(guò)程中具有特別作用。在國(guó)掀際政治格局多極化的今天，尕象二戰(zhàn)之后單純依靠一個(gè)超級(jí)大國(guó)的霸主地位來(lái)建立一價(jià)個(gè)全新的國(guó)際貨幣制度是不晾可能的，而只能依靠國(guó)際社契會(huì)的多邊協(xié)商與外交力量的喏制衡，這其中發(fā)展中國(guó)家將潲發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。歐郁元與日元的崛起，將與美元蒔形成三分天下的格局，這樣國(guó)際貨幣體系改革的最高境界在全球采用單一國(guó)際貨幣獲的最終目標(biāo)也會(huì)越來(lái)越遙遠(yuǎn)鏘。儲(chǔ)備貨幣的確定是國(guó)際貨珂幣體系改革的一個(gè)關(guān)鍵，而弗對(duì)儲(chǔ)備貨幣的所在國(guó)來(lái)講又意味著極大的制度創(chuàng)新的優(yōu)儋勢(shì)。美國(guó)、歐盟與日本出于自身國(guó)家利益的考慮，都有著強(qiáng)烈的制度創(chuàng)新的意愿，郜紛紛提出有關(guān)未來(lái)國(guó)際貨幣體系構(gòu)建框架的設(shè)想，從實(shí)魏力比較，因此美國(guó)、歐盟與疽日本最有可能成為未來(lái)制度回創(chuàng)新的主要力量。由于改革茗的約束條件是制度的邊際收皮益等于制度的邊際成本，因此在改革過(guò)程