公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述

1、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述結(jié)課論文 學(xué)號(hào) 140641432 姓名 鄭春雪 目錄第1章 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的發(fā)展1.2企業(yè)戰(zhàn)略1.3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表1.4財(cái)務(wù)戰(zhàn)略第2章 公司投資戰(zhàn)略的制定2.1投資戰(zhàn)略制定的環(huán)境分析2.2投資戰(zhàn)略的類型2.3投資戰(zhàn)略選擇的基本方法回顧和應(yīng)用2.4投資戰(zhàn)略選擇的基本方法2.5投資方案選擇方法評(píng)析2.6風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的投資決策第3章 公司融資戰(zhàn)略的制定3.1融資戰(zhàn)略的制定3.2融資模式與企業(yè)戰(zhàn)略的匹配3.3資本結(jié)構(gòu)的合理安排3.4資本成本的計(jì)算3.5資本結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系第4章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的相關(guān)問題4.1長期財(cái)務(wù)預(yù)算4.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效評(píng)優(yōu)第5章 航空運(yùn)輸

2、業(yè)行業(yè)環(huán)境分析5.1航空運(yùn)輸業(yè)概況5.2成都雙流機(jī)場行業(yè)環(huán)境分析第6章 課程相關(guān)6.1課程反饋6.2課程建議第1章 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的發(fā)展1.1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是指企業(yè)在分析理財(cái)環(huán)境的基礎(chǔ)上，服從和服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略的前提下，對(duì)企業(yè)資源籌集和配置活動(dòng)進(jìn)行的全局性和長遠(yuǎn)性的謀劃，它是戰(zhàn)略理論在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域的應(yīng)用與延伸。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和加強(qiáng)企業(yè)競爭優(yōu)勢，運(yùn)用財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的分析工具，確認(rèn)企業(yè)的競爭地位，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的決策與選擇、實(shí)施與控制、計(jì)量與評(píng)價(jià)等活動(dòng)進(jìn)行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃過程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可或缺的組成部分,也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十

3、分重要的方面。因此,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求,又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。1.1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的區(qū)別集中體現(xiàn)在以下幾方面：a. 視角與層面不同財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理運(yùn)用理性戰(zhàn)略思維，著眼于未來，以企業(yè)的籌資、投資及收益的分配為工作對(duì)象，規(guī)劃了企業(yè)未來較長時(shí)期(至少3年，一般為5年以上)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的行動(dòng)綱領(lǐng)和指南，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理多屬“事務(wù)型”管理，主要依靠經(jīng)驗(yàn)來實(shí)施財(cái)務(wù)管理工作。b. 邏輯起點(diǎn)差異財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理以理財(cái)環(huán)境分析和企業(yè)戰(zhàn)略為邏輯起點(diǎn)，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)活動(dòng)。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理主要以歷史財(cái)務(wù)

4、數(shù)據(jù)為邏輯起點(diǎn)，多采用簡單趨勢分析法來規(guī)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃。c. 職能范圍不一樣財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的職能范圍比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理要寬泛得多，它除了應(yīng)履行傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理所具有的籌資職能、投資職能、分配職能、監(jiān)督職能外，還應(yīng)全面參與企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施過程，履行分析、檢查、評(píng)估與修正職能等，因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理包含著許多對(duì)企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容，是牽涉面甚廣的一項(xiàng)重要的職能戰(zhàn)略。1.2企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)各種戰(zhàn)略的統(tǒng)稱，其中既包括競爭戰(zhàn)略，也包括營銷戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略、技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、人才開發(fā)戰(zhàn)略、資源開發(fā)戰(zhàn)略等等。企業(yè)戰(zhàn)略是層出不窮的，例如信息化就是一個(gè)全新的戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略雖然有多種，但基本屬

5、性是相同的，都是對(duì)企業(yè)的謀略，都是對(duì)企業(yè)整體性、長期性、基本性問題的計(jì)謀。例如：企業(yè)競爭戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)競爭的謀略，是對(duì)企業(yè)競爭整體性、長期性、基本性問題的計(jì)謀；企業(yè)營銷戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)營銷的謀略，是對(duì)企業(yè)營銷整體性、長期性、基本性問題的計(jì)謀；企業(yè)技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)技術(shù)開發(fā)的謀略，是對(duì)企業(yè)技術(shù)開發(fā)整體性、長期性、基本性問題的計(jì)謀；企業(yè)人才戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)人才開發(fā)的謀略，是對(duì)企業(yè)人才開發(fā)整體性、長期性、基本性問題的計(jì)謀。以此類推，都是一樣的。各種企業(yè)戰(zhàn)略有同也有異，相同的是基本屬性，不同的是謀劃問題的層次與角度?？傊?，無論哪個(gè)方面的計(jì)謀，只要涉及的是企業(yè)整體性、長期性、基本性問題，就屬于企業(yè)戰(zhàn)略的范疇。市

6、場營銷學(xué)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的定義是企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)競爭激烈的環(huán)境中，在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)、調(diào)查現(xiàn)狀、預(yù)測未來的基礎(chǔ)上，為謀求生存和發(fā)展而做出的長遠(yuǎn)性、全局性的謀劃或方案。當(dāng)一個(gè)公司成功地制定和執(zhí)行價(jià)值創(chuàng)造的戰(zhàn)略時(shí)，能夠獲得戰(zhàn)略競爭力（strategic competitiveness）。一個(gè)戰(zhàn)略(strategy)就是設(shè)計(jì)用來開發(fā)核心競爭力、獲取競爭優(yōu)勢的一系列綜合的、協(xié)調(diào)的約定和行動(dòng)。如果選擇了一種戰(zhàn)略，公司即在不同的競爭方式中作出了選擇。從這個(gè)意義上來說，戰(zhàn)略選擇表明了這家公司打算做什么，以及不做什么。當(dāng)一家公司實(shí)施的戰(zhàn)略，競爭對(duì)手不能復(fù)制或因成本太高而無法模仿時(shí)，它就獲得了競爭優(yōu)勢（competitiv

7、e advantage）。只有當(dāng)競爭對(duì)手模仿其戰(zhàn)略的努力停止或失敗后，一個(gè)組織才能確信其戰(zhàn)略產(chǎn)生了一個(gè)或多個(gè)有用的競爭優(yōu)勢。此外，公司也必須了解，沒有任何競爭優(yōu)勢是永恒的。競爭對(duì)手獲得用于復(fù)制該公司價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略的技能的速度，決定了該公司競爭優(yōu)勢能夠持續(xù)多久。1.3企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表是以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為規(guī)范編制的，向所有者、債權(quán)人、政府及其他有關(guān)各方及社會(huì)公眾等外部反映會(huì)計(jì)主體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營的會(huì)計(jì)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表或財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表、附表和附注。財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的主要部分，不包括董事報(bào)告、管理分析及財(cái)務(wù)情況說明書等列入財(cái)務(wù)報(bào)告或年度報(bào)告的資料。財(cái)務(wù)報(bào)表是隨著商業(yè)社會(huì)對(duì)會(huì)

8、計(jì)信息披露程度要求越來越高而不斷發(fā)展的。主要有：資產(chǎn)負(fù)債表（balance sheet），損益表（income statement），現(xiàn)金流量表（statement of cash flow），財(cái)務(wù)報(bào)表注釋，其他財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)界爭論的第四財(cái)務(wù)報(bào)表。1.3.1資產(chǎn)負(fù)債表（balancesheet）是總括地反映會(huì)計(jì)主體在特定日期（如年末、季末、月末）財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表；資產(chǎn)負(fù)債表的雛形產(chǎn)生于古意大利，隨著商業(yè)的發(fā)展，商賈們對(duì)商業(yè)融資的需求日益加強(qiáng)。高利貸放貸者出于對(duì)貸款本金安全性的考慮，開始關(guān)注商家們的自有資產(chǎn)狀況，資產(chǎn)負(fù)債表于是孕育而生；資產(chǎn)負(fù)債表主要反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三方面的內(nèi)容，并滿足“

9、資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”平衡式。我國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表采用賬戶式結(jié)構(gòu)，分為左右兩方，左方為資產(chǎn)，右方為負(fù)債和所有者權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目均需填列“年初余額”和“期末余額”兩欄。其中“年初余額”欄內(nèi)各項(xiàng)數(shù)字，應(yīng)根據(jù)上年末資產(chǎn)負(fù)債表的“期末余額”欄內(nèi)所列數(shù)字填列。1.3.2利潤表（也稱收益表、損益表）（income statement），它是總括反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間（如年度、季度、月份）內(nèi)經(jīng)營及其分配（或彌補(bǔ)）情況的一種會(huì)計(jì)報(bào)表；隨著近代商業(yè)競爭不斷加劇，商業(yè)社會(huì)對(duì)企業(yè)的信息披露要求越來越高，靜態(tài)的、局限于時(shí)點(diǎn)的會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表已無法滿足信息披露的要求，人們?nèi)找骊P(guān)注的是企業(yè)持續(xù)生存能力，即企業(yè)的盈

10、利能力，于是，期間報(bào)表損益表開始走上歷史舞臺(tái)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，損益表出現(xiàn)的直接原因是近代稅務(wù)體系發(fā)展的要求。1.3.3現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間（通常是年度）內(nèi)資金的來源渠道和運(yùn)用去向的會(huì)計(jì)報(bào)表，是一張綜合反映企業(yè)理財(cái)過程，以及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的原因與結(jié)果的報(bào)表。以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表又叫做現(xiàn)金流量表（statement of cash flow），它是反映在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的會(huì)計(jì)報(bào)表。其目的在于提示償債能力和變現(xiàn)能力；現(xiàn)金流量表的前身是資金表，最早出現(xiàn)于1862年的英國。1908年，威廉莫斯考爾在他撰寫的會(huì)計(jì)教科書中，正式稱該表為“來龍去脈表”，若干

11、年后，稱該表為“資金表”。自20世紀(jì)70年代后，資金表成為西方國家企業(yè)對(duì)外必編的財(cái)務(wù)報(bào)表之一。我國長期以來實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，國有企業(yè)的資金由財(cái)政部和銀行管理，企業(yè)只需編制資產(chǎn)負(fù)債表及損益表。1985年財(cái)政部頒布了中外合資企業(yè)會(huì)計(jì)制度及1992年1月1日起執(zhí)行的股份制試點(diǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)制度要求合資企業(yè)和股份制試點(diǎn)企業(yè)必須編制“財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表”。1992年財(cái)政部頒布了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)必須編制財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表或現(xiàn)金流量表。1998年3月，財(cái)政部頒布了具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則現(xiàn)金流量表規(guī)定以現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。1.3.4財(cái)務(wù)報(bào)表附注是為了幫助理解會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容，其主要內(nèi)容有：氖要用的主要會(huì)計(jì)政策；會(huì)計(jì)政策的變更

12、情況、變更原因及其對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響；非經(jīng)營項(xiàng)目的說明；財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)重要項(xiàng)目的明細(xì)資料；其他有助于理解和分析報(bào)表需要說明的事項(xiàng)。1.3.5會(huì)計(jì)界關(guān)于第四財(cái)務(wù)報(bào)表的爭論第四財(cái)務(wù)報(bào)表爭論的起因：巴林銀行的倒閉、對(duì)沖基金的異軍突起、東南亞金融危機(jī)、美國長期資本管理公司（LTCM）的清盤過度運(yùn)用衍生工具將使企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，衍生工具巨大的杠桿效應(yīng)極易將企業(yè)推入萬劫不復(fù)的境地。第四財(cái)務(wù)報(bào)表要求企業(yè)披露主要是三表之外的事項(xiàng)，包括：披露企業(yè)面臨的或有事項(xiàng)（擔(dān)保、訴訟等）企業(yè)所從事業(yè)務(wù)的詳細(xì)介紹，并附上詳盡的風(fēng)險(xiǎn)分析(例子：安然公司的破產(chǎn))企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力（是否已提取充足的資本準(zhǔn)備）1.4財(cái)務(wù)

13、戰(zhàn)略1.4.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(financial strategy)，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)資金流動(dòng)，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性;企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)基于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對(duì)資金流動(dòng)的影響，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略;企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應(yīng)注重全局性、長期性和創(chuàng)造性。1.4.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以按照職能類型和綜合類型進(jìn)行分

14、類。按職能可分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運(yùn)戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略;按綜合可分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。a.職能類型投資戰(zhàn)略:投資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的投資行業(yè)、投資企業(yè)、投資項(xiàng)目等籌劃，屬于投資戰(zhàn)略問題。籌資戰(zhàn)略:籌資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的首次發(fā)行股票、增資發(fā)行股票、發(fā)行大筆債券、與銀行建立長期合作關(guān)系等戰(zhàn)略性籌劃，屬于籌資戰(zhàn)略問題。營運(yùn)戰(zhàn)略:營運(yùn)戰(zhàn)略是涉及企業(yè)營運(yùn)資本的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的營運(yùn)資本策略、與重要的供應(yīng)商和客戶建立長期商業(yè)信用關(guān)系等戰(zhàn)略性籌劃，屬于營運(yùn)戰(zhàn)略問題。股利戰(zhàn)略:股利戰(zhàn)略是涉及企

15、業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的留用利潤方案、股利政策的長期安排等戰(zhàn)略性籌劃，屬于股利戰(zhàn)略問題。b.綜合類型擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略:擴(kuò)張性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略:穩(wěn)健性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資相結(jié)合。防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略:防御性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略:收縮性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對(duì)外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。第2章 公

16、司投資戰(zhàn)略的制定2.1投資戰(zhàn)略制定的環(huán)境分析2.1.1戰(zhàn)略環(huán)境分析是指對(duì)企業(yè)所處的內(nèi)外部競爭環(huán)境進(jìn)行分析，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的核心競爭力，明確企業(yè)的發(fā)展方向、途徑和手段。戰(zhàn)略環(huán)境分析是戰(zhàn)略管理過程的第一個(gè)環(huán)節(jié)，也是制定戰(zhàn)略的開端。戰(zhàn)略環(huán)境分析的目的是展望企業(yè)的未來，這是制定戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，戰(zhàn)略是根據(jù)環(huán)境制定的，是為了使企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)與環(huán)境變化和企業(yè)能力實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)的平衡。2.1.2信息類型1) 企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境中的信息類型戰(zhàn)略環(huán)境分析中所使用的各種信息統(tǒng)稱為戰(zhàn)略信息，它是指與制訂企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略有關(guān)的文件、數(shù)據(jù)和經(jīng)過處理的資料。其類型有：a.政府機(jī)關(guān)方面的信息。包括政府的有關(guān)發(fā)展規(guī)劃、預(yù)算、稅收政策、貨幣政策、價(jià)格政

17、策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策、對(duì)外貿(mào)易和技術(shù)引進(jìn)政策、工資政策，以及國民生產(chǎn)總值增長率等。b.科學(xué)技術(shù)方面的信息。包括許可證、專利、工藝創(chuàng)新、新材料、新產(chǎn)品、技術(shù)協(xié)作等。c.市場方面的信息。包括市場上產(chǎn)品的現(xiàn)在需求和潛在需求，競爭對(duì)手的市場占有率和變化，消費(fèi)者的消費(fèi)行為和消費(fèi)趨向，人口、年齡結(jié)構(gòu)及消費(fèi)特點(diǎn)，地區(qū)消費(fèi)特點(diǎn)，恩格爾系數(shù)等。2) 戰(zhàn)略環(huán)境分析中的信息來源主要是市場、顧客、消費(fèi)者、批發(fā)商、代理商、競爭者、專家學(xué)者、新聞廣播、電影、電視、廣告、報(bào)紙雜志、專業(yè)書籍、科研論文、學(xué)術(shù)報(bào)告、各種信息庫、展覽會(huì)、展銷會(huì)等；來自企業(yè)內(nèi)部的信息來源主要是推銷員、企業(yè)員工、信息交流、企業(yè)內(nèi)部資料、文件數(shù)據(jù)、檔

18、案資料、內(nèi)部刊物、書信、定期和不定期的會(huì)議和學(xué)術(shù)研討會(huì)等。2.1.3外部環(huán)境分析 政治與法律因素：包括一個(gè)國家的社會(huì)制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法令等。不同的國家有著不同的社會(huì)性質(zhì)，不同的社會(huì)制度對(duì)組織有著不同程度的限制和要求。 經(jīng)濟(jì)因素：包括宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)兩方面。宏觀經(jīng)濟(jì)主要是指一個(gè)國家的人口數(shù)量及其增長趨勢，國民收入、國民生產(chǎn)總值及其變化情況以及通過這些指標(biāo)能夠反映的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務(wù)地區(qū)的消費(fèi)者的收入水平、消費(fèi)偏好、儲(chǔ)蓄情況、就業(yè)程度等因素，這些因素直接決定企業(yè)目前及未來市場大小。社會(huì)文化因素：包括一個(gè)國家或地區(qū)的居民受教育程

19、度和文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣、審美觀點(diǎn)、價(jià)值觀念等。文化水平會(huì)影響居民的消費(fèi)層次；宗教信仰和風(fēng)俗習(xí)慣會(huì)禁止或地址某些活動(dòng)或行為；價(jià)值觀念會(huì)影響居民對(duì)組織目標(biāo)、組織活動(dòng)以及組織存在本身的認(rèn)可與否；審美觀點(diǎn)會(huì)影響人們對(duì)組織活動(dòng)內(nèi)容、活動(dòng)方式以及活動(dòng)成果的態(tài)度。 2.1.4內(nèi)部條件分析 技術(shù)素質(zhì)方面生產(chǎn)能力。包括生產(chǎn)的組織與計(jì)劃調(diào)度、技術(shù)質(zhì)量保證與工藝裝備、人員操作水平、消耗定額管理；在制品、半成品及成品流程管理；運(yùn)輸工具、勞動(dòng)生產(chǎn)率水平；環(huán)境保護(hù)與安全生產(chǎn)等。技術(shù)開發(fā)能力。包括科研設(shè)計(jì)工藝開發(fā)的物資與設(shè)備水平；技術(shù)人員的數(shù)量技術(shù)水平與合理使用；以及獲取新的技術(shù)情報(bào)的手段、計(jì)量檢測手段；此外，還

20、有技術(shù)管理水平與技術(shù)開發(fā)，更新產(chǎn)品的綜合能力。經(jīng)營素質(zhì)方面企業(yè)的發(fā)展史。分析企業(yè)在開辦、合并、轉(zhuǎn)產(chǎn)以及壯大發(fā)展等方面的歷史演變，目前的狀況及今后發(fā)展的可能性。銷售能力。分析銷售力量是否充足，市場調(diào)研和市場開發(fā)能力如何，現(xiàn)有銷售渠道狀況。還應(yīng)分析企業(yè)的銷售組織是否健全，推銷手段是否有效，售后服務(wù)如何，滿足交貨條件的能力，收回貨款的能力及運(yùn)輸能力如何等。獲利能力與經(jīng)濟(jì)效益。分析企業(yè)獲利能力的大小與途徑，進(jìn)行目標(biāo)利潤與目標(biāo)成本分析；各種資金利潤率分析與盈虧平衡點(diǎn)分析。產(chǎn)品、市場狀況。分析企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，主要產(chǎn)品的技術(shù)性能與技術(shù)水平，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景，市場占有率如何，產(chǎn)品獲利能力大小與競爭能

21、力強(qiáng)弱產(chǎn)品屬于壽命周期的哪一階段。物資采購供應(yīng)能力。分析企業(yè)在物資資源方面的組織、計(jì)劃、采購、倉儲(chǔ)、資金、管理等一系列工作的能力與存在的問題。人員素質(zhì)方面包括領(lǐng)導(dǎo)人員素質(zhì)、管理人員素質(zhì)、職工素質(zhì)。管理素質(zhì)方面包括企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)體制及組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置是否合理，信息的溝通、傳遞、反饋是否及時(shí)，日常業(yè)務(wù)性的規(guī)章制度是否健全可行等。財(cái)務(wù)素質(zhì)方面資金運(yùn)籌能力，包括資金的籌集使用和分配。2.1.5行業(yè)分析 行業(yè)分析是對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)有直接影響的外部環(huán)境之一。根據(jù)美國學(xué)者邁克爾-波特的研究，行業(yè)環(huán)境研究主要包括5個(gè)方面。一，行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭對(duì)手的研究這點(diǎn)主要包括競爭對(duì)手的基本狀況，以及發(fā)展動(dòng)向等。二，入侵者的研究潛在

22、的競爭對(duì)手進(jìn)入行業(yè)，變成現(xiàn)實(shí)的競爭者。由于其新的業(yè)務(wù)能力和充裕的資金來源，將導(dǎo)致行業(yè)競爭更加強(qiáng)烈，其結(jié)果是產(chǎn)品價(jià)格可能被壓低或從業(yè)者的經(jīng)營成本上升，從而導(dǎo)致行業(yè)利潤下降。三，替代產(chǎn)品的研究產(chǎn)品的使用價(jià)值相同或相近，在使用過程中可以相互替代，生產(chǎn)這些產(chǎn)品的企業(yè)間就可能形成競爭。一旦替代品生產(chǎn)形成較大的規(guī)模那么笨行業(yè)將受到威脅。四，買方的議價(jià)能力影響買方的議價(jià)能力的因素主要有a. 買方是否大批量購買？b. 買方這一業(yè)務(wù)在其購買額中的比例大小如何？c. 產(chǎn)品是否有價(jià)格合理的替代品？d. 買方承擔(dān)的購買轉(zhuǎn)移成本大小如何？e. 買方對(duì)信息掌握的程度如何？五，供應(yīng)商的議價(jià)能力的研究企業(yè)生產(chǎn)所需的很多生產(chǎn)要

23、素是從外部獲得的，提供這些生產(chǎn)要素的供應(yīng)商也影響著企業(yè)經(jīng)營。供應(yīng)商在兩個(gè)方面影響著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營。a.能否根據(jù)企業(yè)的需要及時(shí)、按質(zhì)按量的提供所需。b.提供的生產(chǎn)要素的定價(jià)。2.1.6競爭對(duì)手 制定戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)是為了獲得相對(duì)于競爭對(duì)手持久的競爭優(yōu)勢。所以必須對(duì)競爭對(duì)手進(jìn)行分析。一，競爭對(duì)手的長期目標(biāo)和戰(zhàn)略的分析二，經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力的分析三，經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況的分析四，領(lǐng)導(dǎo)者和管理者背景分析2.2投資戰(zhàn)略類型企業(yè)投資戰(zhàn)略可分為發(fā)展型投資戰(zhàn)略、穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略與退卻型投資戰(zhàn)略。（1）發(fā)展型投資戰(zhàn)略發(fā)展型投資戰(zhàn)略是企業(yè)在現(xiàn)有水平上向高一級(jí)邁進(jìn)的戰(zhàn)略，在國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期及企業(yè)經(jīng)營狀況良好的情況下，推行這

24、一戰(zhàn)略會(huì)收到良好的效果。這一戰(zhàn)略的特點(diǎn)增加對(duì)企業(yè)設(shè)備、原材料、人力資源等的投資，以擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品市場占有率。（2）穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略適用于穩(wěn)定或下降行業(yè)中的企業(yè)。這些企業(yè)的市場規(guī)模已很難擴(kuò)大，因此，這種戰(zhàn)略的特點(diǎn)是，在投資方向上不再將本企業(yè)的老產(chǎn)品作為重點(diǎn)，不再追加設(shè)備投資。而是努力尋找新的投資機(jī)會(huì)，不再擴(kuò)大現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模，但盡可能地保持市場占有率，降低成本和改善企業(yè)的現(xiàn)金流量，以盡可能多地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤，積聚資金為將來的發(fā)展作準(zhǔn)備。企業(yè)推行這一戰(zhàn)略的要點(diǎn)是，企業(yè)決策者要切實(shí)把握企業(yè)的優(yōu)劣勢，選準(zhǔn)新的產(chǎn)品為投資對(duì)象。（3）退卻型投資戰(zhàn)略這一戰(zhàn)略多用于經(jīng)濟(jì)不景氣、資源緊張

25、，企業(yè)內(nèi)部存在著重大問題，產(chǎn)品滯銷，財(cái)務(wù)狀況不惡化，政府對(duì)某種產(chǎn)品開始限限制以及企業(yè)規(guī)模不當(dāng)，無法占領(lǐng)一個(gè)有利的經(jīng)營角度等情況，其實(shí)施的對(duì)象可以是企業(yè)、也可以是事業(yè)部、生產(chǎn)線或一些特定的產(chǎn)品、工藝。這種投資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是，從原先經(jīng)營領(lǐng)域撤出資金，減少產(chǎn)量，削減研究和銷售人員。這種退卻型戰(zhàn)略是企業(yè)家最不愿意采用且可能扭轉(zhuǎn)敗局的戰(zhàn)略。企業(yè)采用這戰(zhàn)略的關(guān)鍵是把握住時(shí)機(jī)，以退為進(jìn)，不要錯(cuò)過良機(jī)。2.3投資戰(zhàn)略選擇的基本方法回顧與應(yīng)用2.3.1 SWOT分析法所謂SWOT分析，即基于內(nèi)外部競爭環(huán)境和競爭條件下的態(tài)勢分析，就是將與研究對(duì)象密切相關(guān)的各種主要內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部的機(jī)會(huì)和威脅等，通過調(diào)查列舉出來

26、，并依照矩陣形式排列，然后用系統(tǒng)分析的思想，把各種因素相互匹配起來加以分析，從中得出一系列相應(yīng)的結(jié)論，而結(jié)論通常帶有一定的決策性。運(yùn)用這種方法，可以對(duì)研究對(duì)象所處的情景進(jìn)行全面、系統(tǒng)、準(zhǔn)確的研究，從而根據(jù)研究結(jié)果制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略、計(jì)劃以及對(duì)策等。S （strengths）是優(yōu)勢、W （weaknesses）是劣勢，O （opportunities）是機(jī)會(huì)、T （threats）是威脅。按照企業(yè)競爭戰(zhàn)略的完整概念，戰(zhàn)略應(yīng)是一個(gè)企業(yè)“能夠做的”（即組織的強(qiáng)項(xiàng)和弱項(xiàng)）和“可能做的”（即環(huán)境的機(jī)會(huì)和威脅）之間的有機(jī)組合。SWOT分析法常常被用于制定集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略和分析競爭對(duì)手情況，在戰(zhàn)略分析中，它是最

27、常用的方法之一。進(jìn)行SWOT分析時(shí)，主要有以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：a.分析環(huán)境因素運(yùn)用各種調(diào)查研究方法，分析出公司所處的各種環(huán)境因素，即外部環(huán)境因素和內(nèi)部能力因素。外部環(huán)境因素包括機(jī)會(huì)因素和威脅因素，它們是外部環(huán)境對(duì)公司的發(fā)展直接有影響的有利和不利因素，屬于客觀因素，內(nèi)部環(huán)境因素包括優(yōu)勢因素和弱點(diǎn)因素，它們是公司在其發(fā)展中自身存在的積極和消極因素，屬主動(dòng)因素，在調(diào)查分析這些因素時(shí)，不僅要考慮到歷史與現(xiàn)狀，而且更要考慮未來發(fā)展問題。優(yōu)勢，是組織機(jī)構(gòu)的內(nèi)部因素，具體包括：有利的競爭態(tài)勢；充足的財(cái)政來源；良好的企業(yè)形象；技術(shù)力量；規(guī)模經(jīng)濟(jì)；產(chǎn)品質(zhì)量；市場份額；成本優(yōu)勢；廣告攻勢等。劣勢，也是組織機(jī)構(gòu)的內(nèi)

28、部因素，具體包括：設(shè)備老化；管理混亂；缺少關(guān)鍵技術(shù)；研究開發(fā)落后；資金短缺；經(jīng)營不善；產(chǎn)品積壓；競爭力差等。機(jī)會(huì)，是組織機(jī)構(gòu)的外部因素，具體包括：新產(chǎn)品；新市場；新需求；外國市場壁壘解除；競爭對(duì)手失誤等。威脅，也是組織機(jī)構(gòu)的外部因素，具體包括：新的競爭對(duì)手；替代產(chǎn)品增多；市場緊縮；行業(yè)政策變化；經(jīng)濟(jì)衰退；客戶偏好改變；突發(fā)事件等。SWOT方法的優(yōu)點(diǎn)在于考慮問題全面，是一種系統(tǒng)思維，而且可以把對(duì)問題的“診斷”和“開處方”緊密結(jié)合在一起，條理清楚，便于檢驗(yàn)。b.構(gòu)造SWOT矩陣將調(diào)查得出的各種因素根據(jù)輕重緩急或影響程度等排序方式，構(gòu)造SWOT矩陣。在此過程中，將那些對(duì)公司發(fā)展有直接的、重要的、大量

29、的、迫切的、久遠(yuǎn)的影響因素優(yōu)先排列出來，而將那些間接的、次要的、少許的、不急的、短暫的影響因素排列在后面。c.制定行動(dòng)計(jì)劃在完成環(huán)境因素分析和SWOT矩陣的構(gòu)造后，便可以制定出相應(yīng)的行動(dòng)計(jì)劃。制定計(jì)劃的基本思路是：發(fā)揮優(yōu)勢因素，克服弱點(diǎn)因素，利用機(jī)會(huì)因素，化解威脅因素；考慮過去，立足當(dāng)前，著眼未來。運(yùn)用系統(tǒng)分析的綜合分析方法，將排列與考慮的各種環(huán)境因素相互匹配起來加以組合，得出一系列公司未來發(fā)展的可選擇對(duì)策。2.3.2 BCG矩陣BCG矩陣=波士頓矩陣（BCG Matrix）， 又稱市場增長率-相對(duì)市場份額矩陣、波士頓咨詢集團(tuán)法、四象限分析法、產(chǎn)品系列結(jié)構(gòu)管理法等。波士頓矩陣是由美國大型商業(yè)咨

30、詢公司波士頓咨詢集團(tuán)（Boston Consulting Group）首創(chuàng)的一種規(guī)劃企業(yè)產(chǎn)品組合的方法。問題的關(guān)鍵在于要解決如何使企業(yè)的產(chǎn)品品種及其結(jié)構(gòu)適合市場需求的變化，只有這樣企業(yè)的生產(chǎn)才有意義。同時(shí)，如何將企業(yè)有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中去，以保證企業(yè)收益，是企業(yè)在激烈競爭中能否取勝的關(guān)鍵。波士頓矩陣認(rèn)為一般決定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基本因素有兩個(gè)：即市場引力與企業(yè)實(shí)力。市場引力 市場引力包括企業(yè)銷售量（額）增長率、目標(biāo)市場容量、競爭對(duì)手強(qiáng)弱及利潤高低等。其中最主要的是反映市場引力的綜合指標(biāo)銷售增長率，這是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理的外在因素。企業(yè)實(shí)力 企業(yè)實(shí)力包括市場占有率，技術(shù)、設(shè)備、資

31、金利用能力等，其中市場占有率是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要素，它直接顯示出企業(yè)競爭實(shí)力。銷售增長率與市場占有率既相互影響，又互為條件：市場引力大，銷售增長率高，可以顯示產(chǎn)品發(fā)展的良好前景，企業(yè)也具備相應(yīng)的適應(yīng)能力，實(shí)力較強(qiáng)；如果僅有市場引力大，而沒有相應(yīng)的高銷售增長率，則說明企業(yè)尚無足夠?qū)嵙?，則該種產(chǎn)品也無法順利發(fā)展。相反，企業(yè)實(shí)力強(qiáng)，而市場引力小的產(chǎn)品也預(yù)示了該產(chǎn)品的市場前景不佳。通過以上兩個(gè)因素相互作用，會(huì)出現(xiàn)四種不同性質(zhì)的產(chǎn)品類型，形成不同的產(chǎn)品發(fā)展前景：銷售增長率和市場占有率“雙高”的產(chǎn)品群（明星類產(chǎn)品）；銷售增長率和市場占有率“雙低”的產(chǎn)品群（瘦狗類產(chǎn)品）；銷售增長率高、市場占有率低的產(chǎn)

32、品群（問號(hào)類產(chǎn)品）；銷售增長率低、市場占有率高的產(chǎn)品群（現(xiàn)金牛類產(chǎn)品）。BCG產(chǎn)品定位方法 本法將企業(yè)所有產(chǎn)品從銷售增長率和市場占有率角度進(jìn)行再組合。在坐標(biāo)圖上，以縱軸表示企業(yè)銷售增長率，橫軸表示市場占有率，各以10%和20%作為區(qū)分高、低的中點(diǎn)，將坐標(biāo)圖劃分為四個(gè)象限，依次為“問號(hào)（？）”、“明星（）”、“現(xiàn)金牛（￥）”、“瘦狗（）”。在使用中，企業(yè)可將產(chǎn)品按各自的銷售增長率和市場占有率歸入不同象限，保持“問號(hào)”、“明星”、“現(xiàn)金?！碑a(chǎn)品的合理組合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品及資源分配結(jié)構(gòu)的良性循環(huán)。定位基本步驟 核算企業(yè)各種產(chǎn)品的銷售增長率和市場占有率。銷售增長率是指企業(yè)本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率

33、，反映銷售的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。銷售增長率可以用本企業(yè)的產(chǎn)品銷售額或銷售量增長率。時(shí)間可以是一年或是三年以至更長時(shí)間。其計(jì)算公式為：A：銷售增長率=本年銷售增長額上年銷售額=(本年銷售額-上年銷售額)上年銷售額B：銷售增長率=本年銷售額/上年銷售額-1(此公式為A公式的化簡結(jié)果)市場占有率，可以用相對(duì)市場占有率或絕對(duì)市場占有率，但是用最新資料。基本計(jì)算公式為：本企業(yè)某種產(chǎn)品絕對(duì)市場占有率=該產(chǎn)品本企業(yè)銷售量/該產(chǎn)品市場銷售總量本企業(yè)某種產(chǎn)品相對(duì)市場占有率=該產(chǎn)品本企業(yè)市場占有率/該產(chǎn)品市場占有份額最大者（或特定的競爭對(duì)手）的市場占有率 繪制四象限圖。以10%的

34、銷售增長率和20%的市場占有率為高低標(biāo)準(zhǔn)分界線，將坐標(biāo)圖劃分為四個(gè)象限。然后把企業(yè)全部產(chǎn)品按其銷售增長率和市場占有率的大小，在坐標(biāo)圖上標(biāo)出其相應(yīng)位置（圓心）。定位后，按每種產(chǎn)品當(dāng)年銷售額的多少，繪成面積不等的圓圈，順序標(biāo)上不同的數(shù)字代號(hào)以示區(qū)別。定位的結(jié)果即將產(chǎn)品劃分為四種類型。確定戰(zhàn)略對(duì)策 波士頓矩陣對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品所處的四個(gè)象限具有不同的定義和相應(yīng)的戰(zhàn)略對(duì)策。（1）明星產(chǎn)品（stars）它是指處于高增長率、高市場占有率象限內(nèi)的產(chǎn)品群，這類產(chǎn)品可能成為企業(yè)的現(xiàn)金牛產(chǎn)品，需要加大投資以支持其迅速發(fā)展。采用的發(fā)展戰(zhàn)略是：積極擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模和市場機(jī)會(huì)，以長遠(yuǎn)利益為目標(biāo)，提高市場占有率，加強(qiáng)競爭地位。發(fā)展

35、戰(zhàn)略以投明星產(chǎn)品的管理與組織最好采用事業(yè)部形式，由對(duì)生產(chǎn)技術(shù)和銷售兩方面都很內(nèi)行的經(jīng)營者負(fù)責(zé)。（2）現(xiàn)金牛產(chǎn)品（cash cow）又稱厚利產(chǎn)品。因而成為企業(yè)回收資金，支持其它產(chǎn)品，尤其明星產(chǎn)品投資的后盾。對(duì)這一象限內(nèi)的大多數(shù)產(chǎn)品，市場占有率的下跌已成不可阻擋之勢，因此可采用收獲戰(zhàn)略：即所投入資源以達(dá)到短期收益最大化為限。把設(shè)備投資和其它投資盡量壓縮；采用榨油式方法，爭取在短時(shí)間內(nèi)獲取更多利潤，為其它產(chǎn)品提供資金。對(duì)于這一象限內(nèi)的銷售增長率仍有所增長的產(chǎn)品，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)行市場細(xì)分，維持現(xiàn)存市場增長率或延緩其下降速度。對(duì)于現(xiàn)金牛產(chǎn)品，適合于用事業(yè)部制進(jìn)行管理，其經(jīng)營者最好是市場營銷型人物。現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)

36、指低市場成長率、高相對(duì)市場份額的業(yè)務(wù)，這是成熟市場中的領(lǐng)導(dǎo)者，它是企業(yè)現(xiàn)金的來源。由于市場已經(jīng)成熟，因?yàn)槿绻袌霏h(huán)境一旦變化導(dǎo)致這項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場份額下降，公司就不得不從其他業(yè)務(wù)單位中抽回現(xiàn)金來維持現(xiàn)金牛的領(lǐng)導(dǎo)地位，否則這個(gè)強(qiáng)壯的現(xiàn)金?？赡芫蜁?huì)變?nèi)酰踔脸蔀槭莨?。?）問號(hào)產(chǎn)品（question marks）它是處于高增長率、低市場占有率象限內(nèi)的產(chǎn)品群。前者說明市場機(jī)會(huì)大，前景好，而后者則說明在市場營銷上存在問題。其財(cái)務(wù)特點(diǎn)是利潤率較低，所需資金不足，負(fù)債比率高。例如在產(chǎn)品生命周期中處于引進(jìn)期、因種種原因未能開拓市場局面的新產(chǎn)品即屬此類問題的產(chǎn)品。對(duì)問題產(chǎn)品應(yīng)采取選擇性投資戰(zhàn)略。即首先確定對(duì)該象限

37、中那些經(jīng)過改進(jìn)可能會(huì)成為明星的產(chǎn)品進(jìn)行重點(diǎn)投資，提高市場占有率，使之轉(zhuǎn)變成“明星產(chǎn)品”；對(duì)其它將來有希望成為明星的產(chǎn)品則在一段時(shí)期內(nèi)采取扶持的對(duì)策。因此，對(duì)問題產(chǎn)品的改進(jìn)與扶持方案一般均列入企業(yè)長期計(jì)劃中。對(duì)問題產(chǎn)品的管理組織，最好是采取智囊團(tuán)或項(xiàng)目組織等形式，選拔有規(guī)劃能力，敢于冒風(fēng)險(xiǎn)、有才干的人負(fù)責(zé)。（4）瘦狗產(chǎn)品（dogs）也稱衰退類產(chǎn)品。它是處在低增長率、低市場占有率象限內(nèi)的產(chǎn)品群。其財(cái)務(wù)特點(diǎn)是利潤率低、處于保本或虧損狀態(tài)，負(fù)債比率高，無法為企業(yè)帶來收益。對(duì)這類產(chǎn)品應(yīng)采用撤退戰(zhàn)略：首先應(yīng)減少批量，逐漸撤退，對(duì)那些銷售增長率和市場占有率均極低的產(chǎn)品應(yīng)立即淘汰。其次是將剩余資源向其它產(chǎn)品轉(zhuǎn)

38、移。第三是整頓產(chǎn)品系列，最好將瘦狗產(chǎn)品與其它事業(yè)部合并，統(tǒng)一管理。按照波士頓矩陣的原理，產(chǎn)品市場占有率越高，創(chuàng)造利潤的能力越大；另一方面，銷售增長率越高，為了維持其增長及擴(kuò)大市場占有率所需的資金亦越多。這樣可以使企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品互相支持，資金良性循環(huán)的局面。按照產(chǎn)品在象限內(nèi)的位置及移動(dòng)趨勢的劃分，形成了波士頓矩陣的基本應(yīng)用法則。2.4投資規(guī)模選擇的基本方法影響企業(yè)投資規(guī)模的因素主要有：(1)投資收益具體可分為投資總收益和凈收益兩類。投資總收益指企業(yè)所有的投資收入，包括投資資產(chǎn)的增值、投資盈利(利息、股息、未分配利潤)和回收的投資。投資凈收益指扣除投資回收部分的投資收益。在投資收益中應(yīng)該考

39、慮到通貨膨脹、稅收優(yōu)惠因素的影響，以及投資給企業(yè)帶來的其他效益(如企業(yè)獲得資產(chǎn)所有權(quán)、控制權(quán)，企業(yè)聲譽(yù)的提高等)。通貨膨脹的影響可以利用通貨膨脹指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，而非計(jì)量因素的影響則可利用權(quán)數(shù)來估算。 (2)投資成本具體可分為實(shí)際成本與機(jī)會(huì)成本兩類。實(shí)際成本指投資過程中發(fā)生的一切費(fèi)用。機(jī)會(huì)成本指投資資金因用于這一方面而不能用于其他方面所失去的潛在利益。實(shí)際成本可以利用成本預(yù)算得出，機(jī)會(huì)成本則需對(duì)多種投資方案效益的比較分析來確定。在投資成本中應(yīng)考慮到投資的時(shí)間代價(jià)、管理代價(jià)、籌資費(fèi)用及企業(yè)在社會(huì)法律方面的損失。在具體分析計(jì)算時(shí)，可分別予上述因素以適當(dāng)?shù)臋?quán)數(shù)或?qū)⑵渲苯诱酆蠟橐欢ǖ慕痤~。 (3)投資風(fēng)險(xiǎn)

40、具體可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指投資內(nèi)在的、固有的、不可避免的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)既有可能取得超額投資收益，也有可能要承受較大的損失。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指可以通過合理的投資組合而避免的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)一般被視為潛在的損失。系統(tǒng)投資風(fēng)險(xiǎn)可以按一定權(quán)數(shù)或數(shù)值計(jì)入投資收益或成本，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一般計(jì)入投資成本。 (4)企業(yè)籌資能力企業(yè)籌資能力對(duì)企業(yè)投資規(guī)模有很大的制約作用。企業(yè)失去籌資能力不僅指企業(yè)完全借不到資金，更重要的是指企業(yè)失去了償還能力。這里，償還能力指在指定期限內(nèi)，企業(yè)按規(guī)定條件償還的能力。企業(yè)籌資能力同企業(yè)固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金、債權(quán)、債務(wù)、聲譽(yù)等因素有關(guān)，并不是固定不變的。投資規(guī)模決策方法(1)量一

41、本一利分析法量一本一利分析也稱盈虧分析、效益一成本分析、平衡點(diǎn)分析。這是確定企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)常采用的方法。雖然企業(yè)的投資規(guī)模不同于生產(chǎn)規(guī)模，但投資問題同樣存在著規(guī)模一成本一效益關(guān)系。投資成本也可以劃分為固定成本、變動(dòng)成本、半變動(dòng)成本，因此仍然可以利用量一本一利分析方法確定投資規(guī)模。投資決策中的量一本一利分析，就是要通過對(duì)投資成本投資效益與投資規(guī)模變化關(guān)系的綜合分析，確定投資凈收益最大的投資規(guī)模。(2)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析法技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析法常用于比較投資額相同的不同投資方案的經(jīng)濟(jì)效果。常見的技術(shù)分析方法有：凈現(xiàn)值法與凈現(xiàn)值指數(shù)法。凈現(xiàn)值法就是把投資所預(yù)期的一系列未來收益，按某一折現(xiàn)率折為現(xiàn)值，再減去原始投資

42、的現(xiàn)值，根據(jù)所得的差額選取投資方案。一般來說，凈現(xiàn)值大于0的方案都是可以接受的，其值愈大則愈佳。凈現(xiàn)值指數(shù)法(凈現(xiàn)值比率法)就是用凈現(xiàn)值與原始投資的現(xiàn)值之比選擇投資方案。此法可用于比較原始投資不同的各投資方案，指數(shù)愈大愈好。投資回收期法與追加投資回收期法。投資回收期法是根據(jù)回收原始投資所需要的年限選擇投資方案，它是反映企業(yè)收回投資能力的重要指標(biāo)，所以同收期愈短方案愈好。追加投資回收期法指根據(jù)追加投資回收年限選擇投資方案。2.5投資方案選擇方法評(píng)析投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)

43、指標(biāo)。按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括靜態(tài)投資回收期、投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。（1）靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期（簡稱回收期），是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。它有“包括建設(shè)期的投資回收期”和“不包括建設(shè)期的投資回收期”兩種形式。（2）投資收益率投資收益率又稱投資利潤率是指投資收益（稅后）占投資成本的比率。（3）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值,是一項(xiàng)投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與

44、項(xiàng)目投資成本之間的差值。凈現(xiàn)值法是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡便的投資方案評(píng)價(jià)方法。（4）凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率（NPVR）又稱凈現(xiàn)值比、凈現(xiàn)值指數(shù)，它是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，表示單位投資所得的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率小，單位投資的收益就低，凈現(xiàn)值率大，單位投資的收益就高。（5）獲利指數(shù)是指投資方案未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比值?，F(xiàn)值指數(shù)法就是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。

45、現(xiàn)值指數(shù)大于1，方案可行，且現(xiàn)值指數(shù)越大方案越優(yōu)。（6）內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率法是用內(nèi)部收益率來評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益的方法。所謂內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。如果不使用電子計(jì)算機(jī)，內(nèi)部收益率要用若干個(gè)折現(xiàn)率進(jìn)行試算，直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個(gè)折現(xiàn)率。2.6風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的投資決策決策樹分析法是指分析每個(gè)決策或事件（即自然狀態(tài)）時(shí)，都引出兩個(gè)或多個(gè)事件和不同的結(jié)果，并把這種決策或事件的分支畫成圖形，這種圖形很像一棵樹枝干，故稱決策樹分析法。一般都是自上而下的來生成的。每個(gè)決策或事件（即自然狀態(tài)）都可能引出兩個(gè)或多個(gè)事件，導(dǎo)致不同的結(jié)果，把這種

46、決策分支畫成圖形很像一棵樹的枝干，故稱決策樹。決策樹就是將決策過程各個(gè)階段之間的結(jié)構(gòu)繪制成一張箭線圖。選擇分割的方法有好幾種，但是目的都是一致的：對(duì)目標(biāo)類嘗試進(jìn)行最佳的分割。從根到葉子節(jié)點(diǎn)都有一條路徑，這條路徑就是一條“規(guī)則”。決策樹可以是二叉的，也可以是多叉的。對(duì)每個(gè)節(jié)點(diǎn)的衡量：1) 通過該節(jié)點(diǎn)的記錄數(shù)2) 如果是葉子節(jié)點(diǎn)的話，分類的路徑3) 對(duì)葉子節(jié)點(diǎn)正確分類的比例有些規(guī)則的效果可以比其他的一些規(guī)則要好。決策樹是確定生產(chǎn)能力方案的一條簡捷的途徑。決策樹不僅可以幫助人們理解問題，還可以幫助人們解決問題。決策樹是一種通過圖示羅列解題的有關(guān)步驟以及各步驟發(fā)生的條件與結(jié)果的一種方法。近年來出現(xiàn)的許

47、多專門軟件包可以用來建立和分析決策樹，利用這些專門軟件包，解決問題就變得更為簡便了。決策樹由決策結(jié)點(diǎn)、機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)與結(jié)點(diǎn)間的分枝連線組成。通常，人們用方框表示決策結(jié)點(diǎn)，用圓圈表示機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)，從決策結(jié)點(diǎn)引出的分枝連線表示決策者可作出的選擇，從機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)引出的分枝連線表示機(jī)會(huì)結(jié)點(diǎn)所示事件發(fā)生的概率。在利用決策樹解題時(shí)，應(yīng)從決策樹末端起，從后向前，步步推進(jìn)到?jīng)Q策樹的始端。在向前推進(jìn)的過程中，應(yīng)在每一階段計(jì)算事件發(fā)生的期望值。需特別注意：如果決策樹所處理問題的計(jì)劃期較長，計(jì)算時(shí)應(yīng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值。計(jì)算完畢后，開始對(duì)決策樹進(jìn)行剪枝，在每個(gè)決策結(jié)點(diǎn)刪去除了最高期望值以外的其他所有分枝，最后步步推進(jìn)到第一個(gè)決策結(jié)

48、點(diǎn)，這時(shí)就找到了問題的最佳方案。第3章 公司融資戰(zhàn)略的制定3.1融資戰(zhàn)略內(nèi)容企業(yè)融資是指以企業(yè)為主體融通資金，使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運(yùn)動(dòng)過程。當(dāng)資金短缺時(shí)，以最小的代價(jià)籌措到適當(dāng)期限，適當(dāng)額度的資金;當(dāng)資金盈余時(shí)，以最低的風(fēng)險(xiǎn)、適當(dāng)?shù)钠谙尥斗懦鋈?，以取得最大的收益，從而?shí)現(xiàn)資金供求的平衡。企業(yè)融資戰(zhàn)略（Corporate Finance Strategic）是指企業(yè)為了有效地支持投資所采取的融資組合,融資戰(zhàn)略選擇不僅直接影響企業(yè)的獲利能力,而且還影響企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).因此,研究企業(yè)所處的財(cái)務(wù)管理環(huán)境,分析影響企業(yè)融資戰(zhàn)略的因素,對(duì)于正確選擇融資戰(zhàn)略以提高企業(yè)的

49、價(jià)值具有一定的理論. 融資戰(zhàn)略是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分.搞好企業(yè)的融資戰(zhàn)略,可以降低企業(yè)的融資成本,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo),提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益.因此,分析融資環(huán)境,選擇企業(yè)的融資方式,衡量融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化,已經(jīng)成為企業(yè)融資戰(zhàn)略研究的重點(diǎn)。3.2融資模式與企業(yè)戰(zhàn)略的匹配3.2.1融資方式即企業(yè)融資的渠道。它可以分為兩類:債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等，后者主要指股票融資。債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對(duì)資金的運(yùn)用也沒有決策權(quán)。權(quán)益性融資構(gòu)成企業(yè)的自有資金，投資者有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策

50、，有權(quán)獲得企業(yè)的紅利，但無權(quán)撤退資金。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候融資方式都更加深刻，全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。如果不了解金融知識(shí)，不學(xué)習(xí)金融知識(shí)，作為搞經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)干部是不稱職的，作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人也是不稱職的。從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和

51、債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）。3.2.2在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家中，企業(yè)的融資模式主要有兩種類型：一是以美國為代表的證券市場占主導(dǎo)地位的保持距離型融資模式，銀企關(guān)系相對(duì)不密切；企業(yè)融資日益游離于銀行體系，銀行對(duì)企業(yè)的約束主要是依靠退出機(jī)制而不是對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的直接監(jiān)督；二是以日本為代表的關(guān)系型融資模式，在這種融資模式中，銀企關(guān)系密切，企業(yè)通常與一家銀行有著長期穩(wěn)定的交

52、易關(guān)系，從那里獲得資金救助和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，銀行通過對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的適度集中而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施有效的直接控制。保持距離型保持距離型融資模式以美國為例。美國是典型的自由主義的市場經(jīng)濟(jì)國家，具有發(fā)達(dá)的資本市場和高度競爭的商業(yè)銀行體系，這使企業(yè)可以同時(shí)利用直接融資與間接融資兩條渠道。由于企業(yè)自有資金的比率較高、商業(yè)銀行間的高度競爭、發(fā)達(dá)的直接融資體系、禁止商業(yè)銀行持有企業(yè)的股票以及銀行活動(dòng)本身受到嚴(yán)格監(jiān)督，所以企業(yè)與銀行間保持一種松散的商業(yè)型融資關(guān)系，即“保持距離型的融資”。在保持距離型的融資模式下，證券市場是企業(yè)獲得外部長期資金的主渠道。企業(yè)主要通過發(fā)行債券和股票的方式從資本市場上籌措資金。從股權(quán)控制的

53、角度看，美國企業(yè)十分分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)治理結(jié)構(gòu)具有重大影響：對(duì)經(jīng)營者的約束主要來自市場。這些市場包括股票市場、商品市場和經(jīng)理市場等，其中股票市場具有很重要的作用：一是股東“用腳投票”的約束。由于股票市場具有充分的流動(dòng)性和方便交易性，當(dāng)股東普遍對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況不滿意或?qū)ΜF(xiàn)任管理者不信任時(shí)，就會(huì)在股票市場上大量拋售股票，這就是所謂的“用腳投票”。它會(huì)引起該企業(yè)股票價(jià)格下跌，導(dǎo)致企業(yè)面臨一系列的困難和危機(jī)。二是股票市場“接管”的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場運(yùn)作方便靈活促進(jìn)了企業(yè)并購，特別是杠桿收購和敵意收購的興起與發(fā)展，一旦企業(yè)經(jīng)營善，就存在被接管的可能，經(jīng)營者就可能被撤換。市場對(duì)企業(yè)經(jīng)營者形成強(qiáng)有力的外部監(jiān)督制約

54、機(jī)制。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)能夠形成較為完整的權(quán)利制衡機(jī)制，外部治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)彼此獨(dú)立存在且相互制衡，所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)的分布與配置有著較為穩(wěn)固和規(guī)范的制度安排。關(guān)系型關(guān)系型融資模式以日本為例。日本富有政府干預(yù)色彩的經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)在地要求建立一種不同于保持距離型融資模式的企業(yè)融資模式關(guān)系型融資模式，以滿足不平衡發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)資金的非均衡配置和對(duì)大企業(yè)給予特殊扶植的目的。長期以來日本處于一種金融壓抑的體制之下：主要商業(yè)銀行直接或間接地受到政府的嚴(yán)格控制；長期人為執(zhí)行低利率政策；政府影響貸款規(guī)模和方向，重點(diǎn)支持優(yōu)先發(fā)展部門和企業(yè)；資本市場不發(fā)達(dá)，銀行貸款是企業(yè)融資的主要方式。在這種金融壓抑的體制下形成了

55、富有日本特色的主銀行制度。主銀行制度包括互相補(bǔ)充的三個(gè)部分：銀行和企業(yè)訂立關(guān)系型契約、銀行之間形成特殊關(guān)系以及金融監(jiān)管當(dāng)局采取一套特別的管制措施，如市場準(zhǔn)入管制、金融約束、存款提保及對(duì)民間融資的限制等。與此相對(duì)的是，日本企業(yè)在證券融資中，形成了獨(dú)特的法人相互持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。企業(yè)通過這種持股方式集結(jié)起來，容易形成“企業(yè)集團(tuán)”，有助于建立長期穩(wěn)定的交易關(guān)系，也有利于加強(qiáng)經(jīng)營者對(duì)企業(yè)的自主控制。因此，在日本的主銀行體制和法人之間的相互持股基礎(chǔ)上形成的日本企業(yè)治理結(jié)構(gòu)：一方面，日本企業(yè)經(jīng)營者擁有作出經(jīng)營決策的極大自主權(quán)，由于法人之間具有持股關(guān)系，很少干預(yù)對(duì)方的經(jīng)營活動(dòng)；另一方面，企業(yè)經(jīng)營者又會(huì)受到銀行

56、特別是主銀行的監(jiān)督。主銀行既是企業(yè)的主要貸款者或貸款銀團(tuán)的組織者，又是企業(yè)的主要持股者。主銀行與企業(yè)具有兩方面的關(guān)系：（1）作為企業(yè)的股東，在盈利情況良好的條件下，銀行并不對(duì)這些企業(yè)的經(jīng)營實(shí)施直接控制；（2）如果企業(yè)利潤開始下降，主銀行由于所處的特殊地位，能夠較早地察覺出問題。如果情況繼續(xù)惡化，主銀行就可以通過召開股東大會(huì)或董事會(huì)來更換企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)層。3.2.3企業(yè)戰(zhàn)略包括融資戰(zhàn)略，所以融資模式取決于企業(yè)戰(zhàn)略。企業(yè)融資模式要充分利用企業(yè)戰(zhàn)略。3.3資本結(jié)構(gòu)的合理安排資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

57、企業(yè)一定時(shí)期的資本可分為債務(wù)資本和股權(quán)資本，也可分為短期資本和長期資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本與（長期）股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu)便是使股東財(cái)富最大或股價(jià)最大的資本結(jié)構(gòu)，亦即使公司資金成本最小的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，或稱資本結(jié)構(gòu)，反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。合理的融資結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金收益率。資本的賬面價(jià)值結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本按歷史賬面價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。資本的市場價(jià)值結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本按現(xiàn)實(shí)市場價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。資本的目標(biāo)價(jià)值結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本按未來目標(biāo)價(jià)值計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)可以從不同角度來認(rèn)識(shí)，于是形成各種資本結(jié)構(gòu)種類，主要有資本的屬性結(jié)構(gòu)和資本的期限結(jié)構(gòu)兩種。a.資本的屬性結(jié)構(gòu)：資本的屬性結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同屬性資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。b.資本