CPA注會(huì)考試真題及答案-2019財(cái)務(wù)管理

1、 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)管理真題及答案一、單項(xiàng)選擇題1.甲公司2016年銷售收入1000萬(wàn)元,變動(dòng)成本率60%,固定成本200萬(wàn)元,利息費(fèi)用40萬(wàn)元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素,該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是（）A.1.25B.2.5C.2D.3.7【答案】B2.甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量,在現(xiàn)金需求量保持不變的情況下,當(dāng)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次100元下降至50元、有價(jià)證券投資報(bào)酬率從4%上漲至8%時(shí),甲公司現(xiàn)金管理應(yīng)采取的措施是（）A.最佳現(xiàn)金持有量保持不變B.將最佳現(xiàn)金持有量降低50%C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%D.將最佳現(xiàn)金持有量提高100%【答案】B3.甲企業(yè)采用標(biāo)

2、準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。當(dāng)月產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量。導(dǎo)致的成本差異是（）A.直接材料數(shù)量差異B.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異C.直接人工效率差異D.固定制造費(fèi)用能量差異【答案】D4.甲公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài),固定股利增長(zhǎng)率4%,股東必要報(bào)酬率10%。公司最近一期每股股利075元,預(yù)計(jì)下一年的股票價(jià)格是()元A.7.5B.13C.12.5D.13.52【答案】B5.應(yīng)用“5C系統(tǒng)評(píng)估顧客信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí),客戶“能力”是指（）A.償債能力B.盈利能力C.營(yíng)運(yùn)能力D.發(fā)展能力【答案】A6.與激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略相比,適中型營(yíng)運(yùn)資本投資策略的（）A.持有成本和短缺成本均較低B.持有成本較高,短缺成本較低C.持有成

3、本和短缺成本均較高D.持有成本較低,短缺成本較高【答案】B7.當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸時(shí),下列關(guān)于最有效風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的說(shuō)法中正確的是（）A.最有效風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是投資者根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好確定的組合B.最有效風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會(huì)集上最高期望報(bào)酬率點(diǎn)對(duì)應(yīng)的組合C.最有效風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會(huì)集上最小方差點(diǎn)對(duì)應(yīng)的組合D.最有效風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合是所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的組合【答案】D8.甲部門是一個(gè)利潤(rùn)中心。下列各項(xiàng)指標(biāo)中,考核該部門經(jīng)理業(yè)績(jī)最適合的指標(biāo)是（）A.部門邊際貢獻(xiàn)B.部門稅后利潤(rùn)C(jī).部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)D.部門可控邊際貢獻(xiàn)【答案】D9.在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個(gè)人

4、所得稅的情況下,下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅MM理論的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是（）A.財(cái)務(wù)杠桿越大,企業(yè)價(jià)值越大B.財(cái)務(wù)杠桿越大,企業(yè)權(quán)益資本成本越高C.財(cái)務(wù)杠杄越大,企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大D.財(cái)務(wù)杠桿越大,企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高【答案】D10.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中,屬于預(yù)期理論觀點(diǎn)的是（）A.不同到期期限的債券無(wú)法相互替代B.長(zhǎng)期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值C.到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求D.長(zhǎng)期債券的利率等于長(zhǎng)期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之和【答案】B11.甲公司2016年初未分配利潤(rùn)-100萬(wàn)元，201

5、6年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬(wàn)元。公司計(jì)劃2017年新增資本支出1000萬(wàn)元,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(債務(wù):權(quán)益)為3:7。法律規(guī)定,公司須按凈利潤(rùn)10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策。應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利()萬(wàn)元。A.310B.400C.380D.500【答案】D12.實(shí)施股票分割和股票股利產(chǎn)生的效果相似,他們都會(huì)（）A.降低股票毎股面值B.減少股東權(quán)益總額C.降低股票每股價(jià)格D.改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)【答案】C13.甲企業(yè)采用作業(yè)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本,每批產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進(jìn)行機(jī)器調(diào)試,在對(duì)調(diào)試作業(yè)中心進(jìn)行成本分配時(shí),最適合采用的作業(yè)成本動(dòng)因是（）A.產(chǎn)品品種B.產(chǎn)品數(shù)量C.產(chǎn)品批次D.每批產(chǎn)品數(shù)量【答案】C14.甲

6、企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品,每件產(chǎn)品消耗材料10千克。預(yù)計(jì)本期產(chǎn)量155件,下期產(chǎn)量198件,本期期初材料310千克,期末材料按下期產(chǎn)量用料的20%確定。本期預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量為()千克。A.1464B.1860C.1636D.1946【答案】C二、多項(xiàng)選擇題1.甲公司擬投資一條生產(chǎn)線,該項(xiàng)目投資期限5年,資本成本12%,凈現(xiàn)值200萬(wàn)元。下列說(shuō)法中,正確的有（）A.項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1B.項(xiàng)目會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于12%C.項(xiàng)目折現(xiàn)回收期大于5年D.項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率大于12%【答案】AD2.根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)批量模型,下列各項(xiàng)中,導(dǎo)致存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量增加的情況有（）A.單位儲(chǔ)存成本增加B.存貨年需求量增加C.訂貨固定成本增

7、加D.單位訂貨變動(dòng)成本增加【答案】BD3.在其他因素不變的情況下,下列各項(xiàng)變動(dòng)中,引起美式看跌期權(quán)價(jià)值下降的有（）A.股票市價(jià)下降B.股價(jià)波動(dòng)率下降C.到期期限縮短D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低【答案】BC4.下列情形中,優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的有（）A.公司增發(fā)優(yōu)先股B.公司一次或累計(jì)減少注冊(cè)資本超過(guò)10%C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容D.公司合并、分立、解散或變更公司形式【答案】ABCD5.下列各項(xiàng)作業(yè)中,屬于品種級(jí)作業(yè)的有（）A.產(chǎn)品組裝B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C.產(chǎn)品檢驗(yàn)D.產(chǎn)品推廣方案制定【答案】BD6.下列關(guān)于企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值的說(shuō)法中,正確的有（）A.企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)控

8、股權(quán)價(jià)值B.企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值C.企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值D.企業(yè)公平市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機(jī)整體的價(jià)值【答案】BD7.下列關(guān)于單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的表述中,正確的有（）A.貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.方差度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.標(biāo)準(zhǔn)差度量投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.變異系數(shù)度量投資的單位期望報(bào)酬率承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABD8.甲投資基金利用市場(chǎng)公開信息進(jìn)行價(jià)值分析和投資,在下列效率不同的資本市場(chǎng)中,該投資基金可獲取超額收益的有()A.無(wú)效市場(chǎng)B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)C.弱式有效市場(chǎng)D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)【答案】AC9.與公開間接發(fā)行股票相比,下

9、列關(guān)于不公開直接發(fā)行股票的說(shuō)法中,正確的有（）A.發(fā)行成本低B.股票變現(xiàn)性差C.發(fā)行范圍小D.發(fā)行方式靈活性小【答案】ABC10.甲股票當(dāng)前市價(jià)20元,市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格均為18元。下列說(shuō)法中,正確的有()A.看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)B.看漲期權(quán)時(shí)問溢價(jià)大于0C.看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)D.看跌期權(quán)時(shí)間溢價(jià)小于0【答案】ABC11.下列各項(xiàng)質(zhì)量成本中,不屬于內(nèi)部失敗成本的有A.產(chǎn)品返工費(fèi)用B.產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證費(fèi)用C.產(chǎn)品檢測(cè)費(fèi)用D.處理顧客不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用【答案】BCD12.甲公司用平衡計(jì)分卡進(jìn)行業(yè)績(jī)考評(píng),下列各種維度中,平衡計(jì)分卡需要考慮的有（）A.顧客維度B.

10、債權(quán)人維度C.股東維度D.學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度【答案】AD三、計(jì)算分析題1、甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè),為做好2017年財(cái)務(wù)計(jì)劃,擬進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析和預(yù)測(cè)。相關(guān)資料如下(1)甲公司2016年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位:萬(wàn)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2016年末貨幣資金600應(yīng)收賬款1600存貨1500固定資產(chǎn)8300資產(chǎn)總計(jì)12000應(yīng)付賬款1000其他流動(dòng)負(fù)債2000長(zhǎng)期借款3000股東權(quán)益6000負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)12000利潤(rùn)表項(xiàng)目2016年度減:營(yíng)業(yè)成本10000稅金及附加560銷售費(fèi)用1000管理費(fèi)用2000財(cái)務(wù)費(fèi)用240利潤(rùn)總額2200減:所得稅費(fèi)用550凈利潤(rùn)1650(2)公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融

11、資計(jì)劃,股東權(quán)益變動(dòng)均來(lái)自留存收益。公司采用固定股利支付率政策,股利支付率60%。(3)銷售部門預(yù)測(cè)2017年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率10%(4)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。要求：(1)假設(shè)2017年甲公司除長(zhǎng)期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系,所有成本費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平,用銷售百分比法初步測(cè)算公司2017年融資總需求和外部融資需求。(2)假設(shè)2017年甲公司除貨幣資金、長(zhǎng)期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系,除財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用外所有成本費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平,2017年新增財(cái)務(wù)費(fèi)用按新增長(zhǎng)期借款期初借入

12、計(jì)算,所得稅費(fèi)用按當(dāng)年利潤(rùn)總額計(jì)算。為滿足資金需求,甲公司根據(jù)要求(1)的初步測(cè)算結(jié)果,以百萬(wàn)元為單位向銀行申請(qǐng)貨款,貨款利率8%,貸款金額超出融資需求的部分計(jì)入貨幣資金。預(yù)測(cè)公司2017年末資產(chǎn)負(fù)債表和2017年度利潤(rùn)表(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過(guò)程)單位:萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2017年末貨幣資金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)應(yīng)付賬款其他流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款股東權(quán)益負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目2017年度營(yíng)業(yè)收入減:營(yíng)業(yè)成本稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用利潤(rùn)總額減:所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)【參考答案】(1)900(萬(wàn)元)和174(萬(wàn)元)單位:萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2017年末貨幣資金686應(yīng)收賬款1

13、760存貨1650固定資產(chǎn)9130資產(chǎn)總計(jì)13226應(yīng)付賬款1100其他流動(dòng)負(fù)債2200長(zhǎng)期借款3200股東權(quán)益6726負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)13226利潤(rùn)表項(xiàng)目2017年度營(yíng)業(yè)收入17600減:營(yíng)業(yè)成本11000稅金及附加616銷售費(fèi)用1100管理費(fèi)用2200財(cái)務(wù)費(fèi)用256利潤(rùn)總額2428減:所得稅費(fèi)用607凈利潤(rùn)1821.甲企業(yè)使用同種原料生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本。產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟,第一步驟對(duì)原料進(jìn)行預(yù)處理后,直接轉(zhuǎn)移到第二步驟迸行深加工,生產(chǎn)出A、B兩種產(chǎn)品,原料只在第一步驟生產(chǎn)開工時(shí)一次性投放,兩個(gè)步驟的直接人工和制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生第一步驟和第二步驟均采

14、用約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配成本,月末留存在本步驟的實(shí)物在產(chǎn)品的完工程度分別為60%和50%。聯(lián)產(chǎn)品成本按照可變現(xiàn)凈直法進(jìn)行分配,其中:A產(chǎn)品可直接出售,售價(jià)為8.58元/千克;B產(chǎn)品需繼續(xù)加工,加工成本為0.336元/千克,售價(jià)為7.2元/千克。A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6:5。2017年9月相關(guān)成本核算資料如下：月初留存在本步驟的實(shí)物在產(chǎn)品本月投產(chǎn)合計(jì)本月本步驟完成的產(chǎn)品月末留存在本步驟的實(shí)物在產(chǎn)品第一步驟8000920001000009000010000第二步驟70009000097000880009000(2) 月初在產(chǎn)品成本(單位:元)直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)第一步驟50

15、0008250500063250第二步驟335036006950(3) 本月發(fā)生成本(單位:元)直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)第一步驟3138006900041350424150第二步驟7990088900168800要求(1) 編制各步驟產(chǎn)品成本計(jì)算單以及產(chǎn)品成本匯總計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過(guò)程)第一步驟成本計(jì)算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)成本合計(jì)分配率產(chǎn)成品成本中本步驟份額月末在產(chǎn)品第二步驟成本計(jì)算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)成本合計(jì)分配率產(chǎn)成品成本中本步驟份額月末在產(chǎn)品產(chǎn)品成本匯總計(jì)

16、算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)第一步驟第二步驟合計(jì)(2) 計(jì)算A、B產(chǎn)品的單位成本。【參考答案】第一步驟成本計(jì)算單單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本500008250500063250本月生產(chǎn)成本3138006900041350424150合計(jì)3638007725046350487400分配率3.40.750.454.6產(chǎn)成品成本中本步驟份額2992006600039600404800月末在產(chǎn)品6460011250675082600第二步驟成本計(jì)算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本335036006950本月生產(chǎn)成本799

17、0088900168800合計(jì)8325092500175750分配率0.911.9產(chǎn)成品成本中本步驟份額7920088000167200月末在產(chǎn)品405045008550產(chǎn)品成本匯總計(jì)算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)第一步驟2992006600039600404800第二步驟7920088000167200合計(jì)299200145200127600572000(2)A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6:5,所以A產(chǎn)品產(chǎn)量48000(千克),B產(chǎn)品產(chǎn)量40000(千克)A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值411840(元)B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值274560(元)A產(chǎn)品應(yīng)分配的成本343200(元)A產(chǎn)品單位成

18、本7.15(元/千克)B產(chǎn)品應(yīng)分配的成本228800(元)B產(chǎn)品單位成本572(元/千克).甲公司是一家制造企業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2018年初添置一臺(tái)設(shè)備。有兩種方案可供選擇方案一:自行購(gòu)置。預(yù)計(jì)設(shè)備購(gòu)置成本1600萬(wàn)元,按稅法規(guī)定,該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊,折舊年限5年,凈殘值率6%,預(yù)計(jì)該設(shè)備使用4年,每年年末支付維護(hù)費(fèi)用16萬(wàn)元,4年后變現(xiàn)價(jià)值400萬(wàn)元。方案二:租賃。甲公司租用設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn),租賃期4年,設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由提供租賃服務(wù)的公司承擔(dān),租賃期內(nèi)不得撤租,租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓,租賃費(fèi)總計(jì)1480萬(wàn)元分4年償付,每年年初支付370萬(wàn)元。甲公司的企業(yè)所

19、得稅稅率為25%,稅前有擔(dān)保的借款利率為8%要求(1)計(jì)算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額,并計(jì)算考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本。(2)判斷租賃性質(zhì),計(jì)算方案二的考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本(3)比較方案一和方案二的平均年成本,判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二【答案】(1)初始投資額=1600(萬(wàn)元)每年折舊304(萬(wàn)元)每年折舊抵稅額76(萬(wàn)元)每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額12(萬(wàn)元)4年后賬面價(jià)值384(萬(wàn)元)4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額369(萬(wàn)元)稅后有擔(dān)保的借款利率6%現(xiàn)金流出總現(xiàn)值1064.56(萬(wàn)元)平均年成本307.22(萬(wàn)元)(2)租賃期占租賃

20、資產(chǎn)可使用年限=4/5=80%,大于75%,所以屬于融資租賃。每年折舊2812(萬(wàn)元)每年折舊抵稅額70.3(萬(wàn)元)4年后賬面價(jià)值3552(萬(wàn)元)4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額88.8(萬(wàn)元)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值104508(萬(wàn)元)平均年成本301.60(萬(wàn)元)(3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本,所以甲公司應(yīng)選、甲公司是一家上市公司,主營(yíng)保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日,為對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià),需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：(1)甲公司目前長(zhǎng)期資本中有長(zhǎng)期債券1萬(wàn)份,普通股600萬(wàn)股,沒有其他長(zhǎng)期債務(wù)和優(yōu)先股。長(zhǎng)期債券發(fā)行于2016年7月1日,期限5年,票面價(jià)值1000元,票面利率8%，每年

21、6月30日和12月31日付息。公司目前長(zhǎng)期債券每份市價(jià)935.33元,普通股每股市價(jià)10元(2)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%,股票市場(chǎng)平均收益率11%,甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%要求(1)計(jì)算甲公司長(zhǎng)期債券稅前資本成本(2)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司普通股資本成本。(3)以公司目前的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重,計(jì)算甲公司加權(quán)平均資本成本(4)在計(jì)算公司加權(quán)平均資本成本時(shí),有哪幾種權(quán)重計(jì)算方法?簡(jiǎn)要說(shuō)明各種權(quán)重計(jì)算方法并比較優(yōu)缺點(diǎn)?！敬鸢浮?1)假設(shè)計(jì)息期債務(wù)資本成本為rd10008%/2(P/A,rd,8)+100(P/F,rd,8)=935.33當(dāng)rd=5%,10008%/

22、2(P/A,5%,8)+1000(P/F,5%,8)=406.4632+10000.6768=935.33所以:rd=5%長(zhǎng)期債券稅前資本成本10.25%(2)普通股資本成本13%(3)加權(quán)平均資本成本12.28%(4)計(jì)算公司的加權(quán)平均資本,有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇,即賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重賬面價(jià)值權(quán)重:是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債表提供了負(fù)債和權(quán)益的金額,計(jì)算時(shí)很方便。但是,賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu),不一定符合未來(lái)的狀態(tài);賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本,因?yàn)橘~面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有極大的差異。實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重:是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)

23、價(jià)值比例衡量毎種資本的比例。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng),負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng),計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重:是根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量毎種資本要素的比例。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),代表未來(lái)將如何籌資的最佳估計(jì)。如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展,目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格,回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于公司評(píng)價(jià)未來(lái)的資本結(jié)構(gòu),而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重僅反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。、甲公司是一家上市公司,目前的長(zhǎng)期投資資金來(lái)源包括:長(zhǎng)期借款7500萬(wàn)元,年利率5%,每年付息一次年后還本;優(yōu)先股30萬(wàn)股,每股面值100元,

24、票面股息利率8%;普通股500萬(wàn)股,每股面值1元。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,公司現(xiàn)需籌400元有兩種籌資方案可供選擇:方案是平價(jià)發(fā)行長(zhǎng)期債券,債券面值100元,期限10年票面利率6%,每年付息一次;方案二是按當(dāng)前每股市價(jià)16元增發(fā)普通股,假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用。目前公司年銷售收入1億元,變動(dòng)成本率為60%,除財(cái)務(wù)費(fèi)用外的固定成本2000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)擴(kuò)大規(guī)模后,每年新增銷售收入3000萬(wàn)元,變動(dòng)成本率不變,除財(cái)務(wù)費(fèi)用外的固定成本新增500萬(wàn)元。公司的所得稅稅率25%。要求(1)計(jì)算追加籌資前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),聯(lián)合杠桿系數(shù)(2)計(jì)算方案和方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入,并據(jù)此對(duì)方案一和方案二作出選

25、擇(3)基于要求(2)的結(jié)果,計(jì)算加籌資后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),聯(lián)合杠桿系數(shù)【參考答案】(1)籌資前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)2籌資前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.53籌資前的聯(lián)合杠桿系數(shù)306(2)擴(kuò)大規(guī)模后,公司銷售收入為13000萬(wàn)元,大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入,應(yīng)該選擇方案一。(3)籌資后的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.93籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.53籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù)2.95四、綜合題甲公司是一家智能機(jī)器人制造企業(yè),目前生產(chǎn)A、B、C三種型號(hào)機(jī)器人,最近幾年該行業(yè)市場(chǎng)需求變化較大,公司正進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的調(diào)整和決策。相關(guān)資料如下(1)預(yù)計(jì)2018年A型機(jī)器人銷量1500臺(tái),單位售價(jià)24萬(wàn)元,單位變動(dòng)成本14萬(wàn)元;B型機(jī)器人銷量1000臺(tái),單位售價(jià)18萬(wàn)元,單位變動(dòng)成本10萬(wàn)元;C型機(jī)器人銷量2500臺(tái),單位售價(jià)16萬(wàn)元,單位變動(dòng)成本10萬(wàn)元;固定成本總額10200萬(wàn)元(2) A、B、C三種型號(hào)機(jī)器人都需要通過(guò)同一臺(tái)關(guān)鍵設(shè)備加工,該設(shè)備是公司的關(guān)鍵限制資源,該設(shè)備總的加工能力為5000小時(shí),A、B、c三種型號(hào)機(jī)器人利用該設(shè)設(shè)備進(jìn)行加工的時(shí)間分別為1小時(shí)、2小時(shí)和1小時(shí)。要求：(1)為有效利用關(guān)鍵設(shè)備,該