科龍電器及格林柯爾財(cái)務(wù)舞弊案例分析及啟示

1、科龍電器及格林柯爾財(cái)務(wù)舞弊案例分析及啟示2008118108 王樂羽2005年對(duì)于科龍電器來說，可謂多事之秋。被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、獨(dú)立董事辭職、股權(quán)被凍結(jié)、公司被收購(gòu)科龍電器事件集中暴露了其潛藏已久的問題。2002年以來，顧雛軍等人通過虛增收入、少計(jì)費(fèi)用以虛增利潤(rùn)，提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，編制虛假銀行票證，抽逃關(guān)聯(lián)企業(yè)注冊(cè)資金等轉(zhuǎn)移科龍資金的手段涉嫌侵占、挪用科龍電器財(cái)產(chǎn)累計(jì)達(dá)到34.85億元。顧雛軍，這位2003年度CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物，在資本市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞、精于運(yùn)作的資本玩家，2006年被中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施永久性市場(chǎng)禁入，其麾下盛極一時(shí)的格林柯爾系也正式分崩離析?？讫堧娖靼讣闹匾?dāng)事人之一顧

2、雛軍1959年生于江蘇泰縣，1981于年江蘇工學(xué)院動(dòng)力工程系本科畢業(yè)，1984于年天津大學(xué)熱能工程系研究生畢業(yè)。19851988年在天津大學(xué)熱能研究所從事科研工作，1988年9月發(fā)明格林柯爾制冷劑。1989年，在英國(guó)，顧雛軍創(chuàng)辦了顧氏熱能技術(shù)有限公司，1995年12月，回國(guó)發(fā)展，投資5,000萬(wàn)美元在天津建成亞洲最大非氟制冷劑生產(chǎn)基地。2000年7月，以北京、深圳、海南和湖北4家工程公司為主體，格林柯爾科技控股有限公司成立并在香港創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行2.5億股，籌集資金5.45億港元。以發(fā)行價(jià)計(jì)算顧雛軍持有上市公司股權(quán)的市值折合人民幣17.3億元，加上他的非上市資產(chǎn)，其總身價(jià)應(yīng)當(dāng)在20億元以上。從

3、1989年只身赴海外到1995年回國(guó)創(chuàng)業(yè)，再到2000年成功上市，顧雛軍11年掙了20多個(gè)億。2001年10月31日，廣東科龍電器股份有限公司發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓提示性公告，科龍電器公司第一大股東原順德市容桂鎮(zhèn)政府所屬的“廣東科龍（容聲）集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱容聲集團(tuán)）”將總計(jì)20447.5755萬(wàn)股的法人股轉(zhuǎn)讓給原順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司，據(jù)科龍電器2001年中報(bào)顯示，公司每股凈資產(chǎn)4.17元，而此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格每股2.74元，轉(zhuǎn)讓價(jià)比凈資產(chǎn)折價(jià)34，共計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款5.6億元人民幣。順德市格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司于2001年10月剛剛注冊(cè)成立，是專門為此項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓而成立。完成交易的過戶手續(xù)后，格林柯爾企業(yè)發(fā)展公

4、司持有科龍電器20.6的股份，成為其第一大股東，容聲集團(tuán)持股比例降為13.46，成為第二大股東?？讫堧娖髯鳛轭欕r軍從香港資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)攻內(nèi)地的第一站， 從入主開始，顧雛軍就沒有停止對(duì)科龍電器的掏空行為，科龍電器的夢(mèng)魘歷程也自此開始。顧雛軍從注冊(cè)成立順德格林柯爾的那一刻開始，就已經(jīng)瞄準(zhǔn)了科龍。他先是利用從科龍電器劃撥的1.87億元資金，采取反復(fù)對(duì)倒、反復(fù)劃賬的方式注冊(cè)順德格林柯爾，并使其從表面上符合公司法的相關(guān)出資規(guī)定。打造好了順德格林柯爾這一購(gòu)并平臺(tái)后，科龍電器的夢(mèng)魘從此開始。2001年10月31日，科龍電器在香港發(fā)布公告：公司大股東容聲集團(tuán)與順德格林柯爾(顧雛軍的私人公司)訂立買賣協(xié)議，后者將以

5、5.6億元的總代價(jià)獲得科龍電器20.64的股權(quán)。一個(gè)月后的臨時(shí)股東大會(huì)上，顧雛軍等8人被正式委任成為董事。新一屆的董事會(huì)中共9名董事，其中5名執(zhí)行董事全部來自于格林柯爾。中國(guó)最優(yōu)秀的家電生產(chǎn)巨頭科龍電器已經(jīng)在顧雛軍的掌控之中了，而此時(shí)顧雛軍僅支付了1.5億元，20的股權(quán)也只是質(zhì)押還沒有過戶!2002年4月仃日，科龍電器公告：原單一大股東容聲集團(tuán)向格林柯爾出售2.05億股科龍電器股票(占已發(fā)行股本的20.64)的總代價(jià)減至3.48億元人民幣。在顧雛軍率管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐科龍電器幾個(gè)月后，出臺(tái)巨虧15億元的2001年報(bào)，使掌控科龍的代價(jià)順勢(shì)降了2.12億元。2005年4月26日科龍電器公告預(yù)虧4,000

6、萬(wàn)元(按國(guó)際會(huì)計(jì)師準(zhǔn)則)，并給出了兩點(diǎn)原因：一是華意壓縮機(jī)連年虧損，需將相關(guān)7,100萬(wàn)元商譽(yù)撇除；二是4,700萬(wàn)元存貨撥備。2004年前三季度科龍電器的贏利已達(dá)2億元，投資機(jī)構(gòu)紛紛做出樂觀的預(yù)計(jì)。后來突然曝出虧損令國(guó)內(nèi)外輿論嘩然，連科龍的大股東格林柯爾及顧雛軍本人都被置于難堪的焦點(diǎn)。2005年4月29日，科龍電器公布2004年年報(bào)：虧損6,000多萬(wàn)元，這與上一年盈利2億多元的業(yè)績(jī)形成巨大反差。5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就此問題立案調(diào)查，科龍危機(jī)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)投資者眼看著科龍股票從25元掉到了1元多。據(jù)有關(guān)資料指出，科龍電器與格林柯爾系公司或懷疑與格林柯爾系公司有關(guān)的公司之間進(jìn)行的不正?，F(xiàn)金流出總額約為

7、4071億元，不正常現(xiàn)金流入總額約為34.79億元，至少給科龍帶來5.92億元的損失。顧雛軍本人遭遇四面楚歌，于同年7月底被捕。格林柯爾從2005年8月1日起停牌，于2007年5月18日退市，顧雛軍資產(chǎn)從此灰飛煙滅?？讫埖奈璞自旒僖殉墒聦?shí)，事實(shí)證明，顧雛軍收購(gòu)科龍后，公司的經(jīng)營(yíng)狀況并無明顯改善，凈利潤(rùn)的大起大落屬于人為調(diào)控，扭虧神話原來靠的是做假賬。顧雛軍主要通過以下三種方法進(jìn)行舞弊，1、利用會(huì)計(jì)政策，調(diào)節(jié)減值準(zhǔn)備，實(shí)現(xiàn)“扭虧”2、虛增收入和收益3、利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資金 ，而在德勤審計(jì)期間，這些問題并未被披露，其實(shí)早在2002年德勤接手科龍時(shí)，德勤華永就應(yīng)該根據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)準(zhǔn)則對(duì)科龍進(jìn)行充分

8、的審計(jì)并出具適當(dāng)?shù)膶徲?jì)報(bào)告，披露科龍的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，而德勤華永為了不菲的審計(jì)收入，選擇了背棄職業(yè)道德，包庇科龍，為其出具不符實(shí)際的審計(jì)報(bào)告。在之后2006年對(duì)顧雛軍庭審時(shí)，顧雛軍的陳述讓我們重新思考了德勤華永在科龍?jiān)旒侔钢袚?dān)當(dāng)?shù)慕巧ｎ欕r軍稱，2004年為扶持武漢和安徽兩地的科龍經(jīng)銷商，在年底通過壓貨的方式向上述兩地的武漢長(zhǎng)榮電器有限公司、合肥維希電器有限公司合計(jì)確認(rèn)銷售收入5.13億元。對(duì)于此筆銷售收入，當(dāng)時(shí)的審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為有爭(zhēng)議。而當(dāng)時(shí)科龍電器還有一筆7000多萬(wàn)元的對(duì)華意壓縮的股權(quán)投資差額攤銷，為此德勤提出了幾套解決方案，其中一種是認(rèn)定7000多萬(wàn)元的攤銷，同時(shí)對(duì)5.13億

9、有爭(zhēng)議的銷售收入給予確認(rèn)，德勤出具保留意見的審計(jì)報(bào)告；另一種是7000多萬(wàn)元的攤銷入賬，對(duì)5.13億的銷售收入不確認(rèn)，德勤不出任何保留意見。兩種方案顧雛軍及董事會(huì)當(dāng)時(shí)即認(rèn)為本著保守的原則，應(yīng)選后者。但后來，德勤突然變卦，堅(jiān)持要公司選擇前種方案。為此公司曾派人到香港與德勤理論了一天，但德勤始終堅(jiān)持如果不按他們的意見就不給出報(bào)告。而當(dāng)時(shí)已臨近年報(bào)公布的最后期限4月28日時(shí)日不多，在此情況下，最終公司董事會(huì)被迫采取了德勤的意見。這雖然是顧雛軍單方面的陳述，但也具有一定的可信性。因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)已正式對(duì)科龍電器立案調(diào)查，同時(shí)調(diào)查人員已入住科龍電器半月有余。當(dāng)時(shí)顧雛軍已處在風(fēng)雨飄搖之中，如果此時(shí)科龍電

10、器再被德勤出具帶保留意見的審計(jì)報(bào)告，顯然對(duì)顧雛軍非常不利，顧雛軍選擇第二種方案的確是現(xiàn)實(shí)需要。而作為審計(jì)機(jī)構(gòu)的德勤此時(shí)也非常明白顧雛軍的訴求，但它也不能將自己的審計(jì)報(bào)告作為顧雛軍的護(hù)身符。因?yàn)榇饲澳甓鹊虑诰鼍吡藷o保留意見的審計(jì)報(bào)告，繼續(xù)出具無保留意見德勤的風(fēng)險(xiǎn)非常大。一旦科龍電器查出違規(guī)，德勤無疑將面臨重大的審計(jì)責(zé)任，今后也沒有任何推脫的理由。因此，此時(shí)的德勤更需要通過一份帶保留意見的審計(jì)報(bào)告作為自己的“護(hù)身符”。由顧雛軍的陳述可知，德勤華永對(duì)科龍的情況是完全知情的，還幫助其采取不正當(dāng)手段舞弊，掩蓋財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)情況，德勤華永這種嚴(yán)重違反注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德的行為，應(yīng)受到相應(yīng)的行政處罰，承擔(dān)相

11、應(yīng)的民事責(zé)任，對(duì)于德勤的簽字會(huì)計(jì)師，應(yīng)撤銷其注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)證書，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所也應(yīng)停業(yè)整頓，科龍事件造成的多方面損失，德勤也應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任，做出應(yīng)有的賠償。通過觀察格林柯爾收購(gòu)的公司，它們都有很多共性：業(yè)績(jī)連年下滑，有的甚至被特別處理或?yàn)l臨退市，基本上已失去在二級(jí)市場(chǎng)上的融資功能。那么，如何使這些“休克魚”起死回生，再次造血呢?不二法門就是要贏利。而贏利的根本途徑應(yīng)該是核心競(jìng)爭(zhēng)力和運(yùn)營(yíng)效率的提升?？墒沁@個(gè)途徑在短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)。怎么辦呢?走偏門。簡(jiǎn)單說，贏利=收入成本費(fèi)用息稅。這個(gè)公式告訴我們，公式右邊任何一項(xiàng)都有文章可做。格林柯爾又是如何做的呢?通過研究它的財(cái)務(wù)報(bào)表和股市表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)

12、它在上市公司的“費(fèi)用”上做了文章一一大幅拉高收購(gòu)當(dāng)年費(fèi)用，形成巨虧，一方面降低收購(gòu)成本，另一方面為將來報(bào)出利好財(cái)務(wù)報(bào)表和進(jìn)一步的資本運(yùn)作留出空間。只此一招，就可以“洗去”未來年份的大塊費(fèi)用負(fù)擔(dān)，輕裝上陣，出來一份干干凈凈報(bào)表，“贏利”就變得容易多了。科龍電器案例的實(shí)質(zhì)是控股股東通過行使其控制權(quán)，借助各種隧道挖掘行為，掠奪上市公司財(cái)富，獲取控制權(quán)私有收益。當(dāng)然，國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革的進(jìn)程不會(huì)因?yàn)榭讫堧娖魇录侨绾谓∪嚓P(guān)法律法規(guī)、規(guī)避制度漏洞、降低改革風(fēng)險(xiǎn)，是擺在我們面前的一項(xiàng)重大課題。我們也能從中得到一些結(jié)論與啟示。首先，上市公司控制權(quán)變更直接關(guān)系到上市公司的生存和發(fā)展。因此，加強(qiáng)控制權(quán)轉(zhuǎn)移

13、行為的過程監(jiān)管乃當(dāng)務(wù)之急。首先應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)上市公司實(shí)際控制權(quán)變更情況的監(jiān)管和審核，明確收購(gòu)人應(yīng)具備的資格，要求其出具收購(gòu)后對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重組方案，說明收購(gòu)人在該行業(yè)已經(jīng)具有的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。其次，重點(diǎn)關(guān)注收購(gòu)資金來源的合理合法性，防止其從控股的上市公司套取資金用以收購(gòu)其他上市公司，并對(duì)來源于信貸的資金要求其提供與銀行簽訂的貸款合同，限制通過“過橋貸款”進(jìn)行所謂“產(chǎn)業(yè)整合”的收購(gòu)行為，以此作為判斷其是否具備實(shí)際履約能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。其次，會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為第三方中介鑒證機(jī)構(gòu)應(yīng)該本著勤勉、誠(chéng)信、中立的原則，通過對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)鑒證，并對(duì)其合法性和公允性發(fā)表意見，以保護(hù)利益相關(guān)者權(quán)益。然而，從近幾

14、年的銀廣夏、三九醫(yī)藥、德隆系、托普系等一系列財(cái)務(wù)舞弊案例來看，注冊(cè)會(huì)計(jì)師要么是審計(jì)失敗，未能查出財(cái)務(wù)報(bào)表的問題，要么是與公司協(xié)同造假，出具虛假審計(jì)報(bào)告，共同欺騙廣大投資者，沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用。違規(guī)成本極低，所面臨的民事賠償責(zé)任幾乎為零，是會(huì)計(jì)師事務(wù)所不再堅(jiān)持職業(yè)操守的一個(gè)重要原因。因此，除了加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)能力和職業(yè)道德建設(shè)，還需制定更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施和制度規(guī)范，使違規(guī)和違背職業(yè)道德的中介機(jī)構(gòu)付出高昂的代價(jià)。最后，信息披露能夠減少信息不對(duì)稱，是約束控股股東行為的重要手段。大量的實(shí)證研究表明，信息披露對(duì)提高證券市場(chǎng)效率起著非常重要的作用。我國(guó)上市公司的信息披露無論從制度建設(shè)層面，還是從具體

15、執(zhí)行層面來看，均存在不盡完善之處，上市公司信息披露的充分性、及時(shí)性和準(zhǔn)確性等方面仍顯不足，信息披露透明度不夠。強(qiáng)化上市公司監(jiān)管，完善信息披露制度，一是規(guī)范上市公司與控股股東的資金往來，嚴(yán)格控制上市公司對(duì)控股股東的投資行為，禁止控股股東利用其他不恰當(dāng)?shù)慕灰资侄无D(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)；二是要求強(qiáng)制披露上市公司金字塔式的股權(quán)結(jié)構(gòu)和交叉持股的情況，對(duì)屬于同一集團(tuán)控制的上市公司間技術(shù)轉(zhuǎn)讓與合作進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐?，及時(shí)披露公司擬進(jìn)行的購(gòu)并活動(dòng)，降低股東之間的信息不對(duì)稱程度。several group number, then with b a, =c,c is is methyl b two vertical box between of accurate size. Per-23 measurement, such as proceeds of c values are equal and equal to the design value, then the vertical installation accurate. For example a, b, and c valueswhile on hori