上市公司并購重組課件

1、上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司并購重組法律行政法規(guī)部門規(guī)章配套特殊規(guī)定自律規(guī)則公司法證券法上市公司監(jiān)督管理條例上市公司收購管理辦法上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法股份回購、吸收合并、分立等管理辦法外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法等披露內(nèi)容格式與準則交易所業(yè)務規(guī)則上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法五、上市公司并購重組的法規(guī)體系披露內(nèi)容格式與準則上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司并購重組的法規(guī)體系公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第15號權益變動報告書公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第16號上市公司收購報告書公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第

2、17號要約收購報告書公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第18號被收購公司董事會報告書公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第19號豁免要約收購申請文件公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第26號上市公司重大資產(chǎn)重組申請文件關于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問題的規(guī)定證監(jiān)會公告200814號2008年4月16日關于規(guī)范上市公司信息披露及相關各方行為的通知（證監(jiān)公司字2007128號） 上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司并購重組的法規(guī)體系上市公司并購重組審核委員會工作規(guī)程證監(jiān)發(fā)200794，2007年7月17日發(fā)布上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）證監(jiān)發(fā)200551號，200

3、5年6月16日發(fā)布關于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定商務部令2006年第10號，2006年8月8日商務部、國資委、稅務總局、工商總局、證監(jiān)會、外匯管理局發(fā)布企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓管理暫行辦法國資委令第3號，2003年12月31日國資委、財政部發(fā)布國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法國資委令第19號，2007年6月30日國資委、證監(jiān)會發(fā)布上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司并購重組的法規(guī)體系證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部上市公司重大資產(chǎn)重組申報工作指引上證所上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄-第一號 信息披露業(yè)務辦理流程備忘錄-第二號 上市公司重大資產(chǎn)重組財務顧問業(yè)務指引（試行）備忘錄-第三號 上市公

4、司重大資產(chǎn)重組預案基本情況表備忘錄-第四號 交易標的資產(chǎn)預估定價和交易定價差異說明備忘錄-第五號 上市公司重大資產(chǎn)重組預案信息披露審核關注要點備忘錄-第六號 資產(chǎn)評估相關信息披露備忘錄-第七號 持續(xù)信息披露上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司收購及相關權益變動20持股比例30詳式權益變動報書；為第一大股東的，須聘請財務顧問未成為第一大股東或實際控制人，簡式權益變動報告書；反之，詳式報告書其后增減 56個月內(nèi)公告，免于編制權益變動報告書二級市場達到5協(xié)議轉讓53日內(nèi)超過6個月權益變動披露的流程上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司收購及相關權益變動收購報告書及豁免流程持股比例30其后6個月

5、內(nèi)變動情況公告公告收購報告書3日內(nèi)收購人向證監(jiān)會報送收購報告書通知被收購公司涉及MBO，被收購公司董事會發(fā)表意見履行收購協(xié)議全面要約（詳見要約收購流程）收購人向證監(jiān)會申請豁免不申請申請不同意到20日仍未表示 任 何 意 見（視為默許）20日內(nèi)無異議同意20日內(nèi)有異議收購不得超過30的股份，擬繼續(xù)收購的，可以發(fā)出部分要約不得公告收購報告書不得收購上市公司并購重組上市公司并購重組重組預案的主要內(nèi)容(一) 上市公司基本情況（可能涉及非公開發(fā)行的條件）(二) 交易對方基本情況。(三) 本次交易的背景和目的。(四) 本次交易的具體方案（涉及交易合同安排）。(五) 交易標的基本情況。(六)發(fā)行股份購買資產(chǎn)

6、的,應當披露發(fā)行股份的定價及依據(jù).(七) 本次交易對上市公司的影響（財務指標、盈利能力、控制權、同業(yè)競爭、關聯(lián)交易、違規(guī)擔保和占用）。(八) 本次交易行為涉及有關報批事項的情況（進展不確定性）。(九) 保護投資者合法權益的相關安排。(十)相關證券服務機構的意見。上市公司并購重組上市公司并購重組審核關注的基本視角交易主體資格資產(chǎn)權屬債權債務處理同業(yè)競爭關聯(lián)交易 持續(xù)經(jīng)營能力和持續(xù)盈利能力其他要點 上市公司并購重組上市公司并購重組上市公司和交易對方情況股東背景及實際控制人（延伸關注重組后的同業(yè)競爭、關聯(lián)交易情況）是否無經(jīng)營業(yè)務，僅為本次交易而設立關聯(lián)關系的披露上市公司并購重組上市公司并購重組資產(chǎn)權

7、屬清晰將有限責任公司部分股權注入上市公司是否已取得其他股東的同意，是否合法擁有該項股權的完整權利，是否有出資不實或影響公司合法存續(xù)的情況 土地、房屋等是否取得土地使用權證和房產(chǎn)證，是否存在已被抵押或者其他權利受限制的情形采礦企業(yè)除具有礦業(yè)權證外，是否取得相關的生產(chǎn)許可資質證書，如煤炭開采安全生產(chǎn)許可證和煤炭生產(chǎn)許可證，黃金開采安全生產(chǎn)許可證和開采黃金礦產(chǎn)批準書。上市公司并購重組上市公司并購重組債權債務處理合法 上市公司： 轉移債務債權人書面同意并履行法定程序 轉讓債權履行通知債務人等法定程序 承擔他人債務原債務人是否已取得其債權 人同意并履行了法定程序上市公司并購重組上市公司并購重組同業(yè)競爭嚴

8、禁同業(yè)競爭。支持上市公司控股股東主業(yè)資產(chǎn)的整體上市，重組方案設計時應統(tǒng)籌考慮。在某些特定情形下，例如部分資產(chǎn)的轉讓需要補充履行一定程序或尚未實際投入運營，這部分資產(chǎn)可能暫不進入上市公司，如這部分資產(chǎn)規(guī)模不大，基本不會引起同業(yè)競爭問題或同業(yè)競爭問題較小，上市公司與重組方可以采用分步實施的方式，但一定要限期徹底解決，或采取切實可行的措施避免同業(yè)競爭。 上市公司并購重組上市公司并購重組關聯(lián)交易原則上不允許出現(xiàn)新增關聯(lián)交易的情形，而且應當采取有效措施減少和規(guī)范現(xiàn)有的關聯(lián)交易。重組后上市公司資產(chǎn)完整性、生產(chǎn)經(jīng)營獨立性（在人員、資產(chǎn)、財務、采購、生產(chǎn)、銷售、知識產(chǎn)權等方面能否保持獨立；商標、專利和專有技術

9、等無形資產(chǎn)是否同時進入上市公司上市公司并購重組上市公司并購重組是否有利于增強持續(xù)經(jīng)營能力重組目的與公司戰(zhàn)略發(fā)展目標是否一致；購買資產(chǎn)是否有持續(xù)經(jīng)營能力，出售資產(chǎn)是否導致公司盈利下降；重組后主要資產(chǎn)是否為現(xiàn)金和流動資產(chǎn)；重組后有無確定資產(chǎn)及業(yè)務，對所購資產(chǎn)的控制權；重組后業(yè)務是否需取得特許資格；交易安排是否導致購入資產(chǎn)不確定。上市公司并購重組上市公司并購重組其他關注點程序是否合法、信息披露是否規(guī)范、合同是否有異常條款交易是否存在重大不確定性因素和風險（如收購境外資產(chǎn)）重組是否涉及較大規(guī)模職工安置上市公司日常監(jiān)管情況：上市公司是否涉及訴訟或債務糾紛是否已妥善解決 ;上市公司是否存在拖欠稅費問題，是

10、否已采取妥善措施解決；上市公司有無不良監(jiān)管記錄，是否已徹底解決監(jiān)管部門在巡檢或專項核查中提出的問題，是否正在被我會稽查；上市公司及控股股東、重組方有無被投訴情況,投訴情況是否屬實，有關問題是否解決。上市公司并購重組上市公司并購重組解決途徑 嚴格依照現(xiàn)行規(guī)定,在交易雙方主體資格明確、標的資產(chǎn)范圍和權屬清晰、交易合同主要條款齊備的前提下,由董事會決議確認、獨立財務顧問核查方案要點后及時披露預案復牌，同時充分披露交易存在的不確定性因素和風險事項(包括后續(xù)行政審批、境外監(jiān)管協(xié)調(diào)等事項).重組方屬特殊行業(yè)（如信托、保險、證券、銀行等）的吸收合并、分立等暫無具體規(guī)章規(guī)范的上市公司并購重組上市公司并購重組計

11、算原則計算原則資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額與成交金與成交金額較高者額較高者資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股股權比例與成交權比例與成交金額較高者金額較高者營業(yè)收入營業(yè)收入為準為準凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額與成交金與成交金額較高者額較高者營業(yè)收入營業(yè)收入為準為準資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額為準為準凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額為準為準資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股權比例股權比例營業(yè)收入營業(yè)收入股權比例股權比例營業(yè)收入營業(yè)收入股權比例股權比例凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額股權比例與股權比例與成交金額較成交金額較高者高者凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額股權比例股權比例股權交易股權交易計算原則計算原則上市公司并購重組上市公司并購重組賬面值與成交金額較高者賬面值與成交金額較高者無無資產(chǎn)與負債的賬面差額資產(chǎn)與

12、負債的賬面差額和成交金額較高者和成交金額較高者無無資產(chǎn)賬面值為準資產(chǎn)賬面值為準資產(chǎn)與負債的賬面差額為準資產(chǎn)與負債的賬面差額為準非股權資產(chǎn)非股權資產(chǎn)計算原則計算原則計算原則計算原則上市公司并購重組上市公司并購重組需提交重組委審議的情形u“脫胎換骨”式的重組： （1）上市公司出售資產(chǎn)和購買資產(chǎn)的金額同時達到最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告資產(chǎn)總額的比例70%以上； （2）上市公司出售全部經(jīng)營性資產(chǎn)，同時購買其他資產(chǎn)；u上市公司以新增股份向特定對象購買資產(chǎn)；u上市公司實施合并、分立；u中國證監(jiān)會在審核中認為需要提交重組委審核的情形；u上市公司申請?zhí)峤恢亟M委審核的情形。上市公司并購重組上市公司

13、并購重組重大資產(chǎn)重組的流程 105號文 明確董事會須在形成決議后的2個工作日內(nèi)公告決議內(nèi)容和中介機構的意見，同時向證監(jiān)會及其地方派出機構報備材料。 證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)對報備材料如無異議，董事會方可發(fā)出召開股東大會的通知。（事中監(jiān)管） 重組辦法 根據(jù)相關法律法規(guī)，將對重大資產(chǎn)重組申請實行核準制，上市公司形成股東大會決議后進行申報。上市公司并購重組上市公司并購重組初步磋商,保密協(xié)議中介機構意見董事會決議股東大會決議證監(jiān)會審核重組委審核上網(wǎng)披露報告書全文補充、修改材料，或終止交易無異議無異議達到標準重大資產(chǎn)重組流程圖重大資產(chǎn)重組流程圖上市公司并購重組上市公司并購重組交易所在并購重組監(jiān)管中的工作1

14、、及時監(jiān)管 （1）交易所對上市公司二級市場股價進行核查； （2）交易所對上市公司在重組階段的突發(fā)事件和采取的監(jiān)管措施應當及時告知上市部； （3）交易所對上市公司信息披露的規(guī)范情況及時提出意見。2、持續(xù)監(jiān)管 交易所應建立業(yè)務流程記錄，對于大股東、上市公司、重組方在并購重組中所作出的承諾、相關股權和資產(chǎn)過戶事宜進行持續(xù)監(jiān)管，要求申報人根據(jù)相關規(guī)定及時披露過戶進展及承諾履行情況。上述信息披露情況應與上市部監(jiān)管信息系統(tǒng)建立鏈接，保證轄區(qū)處可以了解后續(xù)情況，并適時監(jiān)管。 上市公司并購重組上市公司并購重組關于財務資料1、歷史財務資料 （1）交易標的最近兩年經(jīng)審計的財務資料； （2）上市公司最近一年經(jīng)審計的

15、備考財務資料。 注：有效期為6個月，最多延長1個月2、未來財務資料 （1）購買資產(chǎn)的，提供擬購買資產(chǎn)的盈利預測報告； （2）涉及大進大出和發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，還應當提供上市公司的盈利預測報告。3、評估資料 如重組中的相關資產(chǎn)以評估值作為定價依據(jù)的，須提供評估報告。上市公司并購重組上市公司并購重組定向發(fā)行股份購買資產(chǎn)定向發(fā)行股份購買資產(chǎn)已成為主流資產(chǎn)重組方式動因:流動性溢價支付能力考慮資產(chǎn)重組、收購一并完成稅收考慮增大持股比例 注: 特定對象以現(xiàn)金或者資產(chǎn)認購上市公司非公開發(fā)行的股份后，上市公司用同一次非公開發(fā)行所募集的資金向該特定對象購買資產(chǎn)的，視同上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)。上市公司并購重組上

16、市公司并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)應符合重大資產(chǎn)重組的一般規(guī)定符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關環(huán)境保護、土地管理、反壟斷等法律和行政法規(guī)的規(guī)定不會導致上市公司不符合股票上市條件重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價公允，不存在損害上市公司和股東合法權益的情形重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權屬清晰，資產(chǎn)過戶或者轉移不存在法律障礙，相關債權債務 處理合法有利于增強持續(xù)經(jīng)營能力有利于提高上市公司資產(chǎn)完整性和獨立性不損害上市公司法人治理結構上市公司并購重組上市公司并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)的特別規(guī)定發(fā)行人上市公司最近一年及一期財務會計報告被注冊會計師出具無保留意見審計報告；被出具保留意見、否定意見或無法發(fā)表意見的審計報告的，須經(jīng)注冊

17、會計師專項核查確認，該保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除或者將通過本次交易予以消除； 發(fā)行后公司符合持續(xù)上市條件;發(fā)行所購買資產(chǎn) 有利于提高上市公司資產(chǎn)質量、改善公司財務狀況和增強持續(xù)盈利能力；有利于上市公司減少關聯(lián)交易和避免同業(yè)競爭，增強獨立性； 上市公司發(fā)行股份所購買的資產(chǎn)應當為權屬清晰的經(jīng)營性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理完畢權屬轉移手續(xù)上市公司并購重組上市公司并購重組發(fā)行對象 收購管理辦法第六條規(guī)定：有下列情形之一的，不得收購上市公司：（一） 收購人負有數(shù)額較大債務，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；（二） 收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；（三） 收

18、購人最近3年有嚴重的證券市場失信行為；（四） 收購人為自然人的，存在公司法第一百四十七條規(guī)定情形；（五） 法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會認定的不得收購上市公司的其他情形。上市公司并購重組上市公司并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)特別事項向獨立第三方發(fā)行股份 獨立第三方是指獨立于上市公司現(xiàn)有股東及其關聯(lián)人的單位或個人，其通過本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，并不取得上市公司的實際控制權。獨立第三方擬進入上市公司的資產(chǎn)必須與上市公司的主業(yè)有關聯(lián)性，如屬于相同、相似業(yè)務或產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務。本次資產(chǎn)購買有利于上市公司主業(yè)突出、有利于行業(yè)整合或產(chǎn)業(yè)升級。上市公司通過本次交易可以對擬購買資產(chǎn)實施有效控制，并能夠提出切實可行的資產(chǎn)、業(yè)務、人員整合計劃。上市公司并購重組上市公司并購重組定向發(fā)行股份特別事項111號文 被立案稽查的上市公司，若滿足“脫胎換骨，更名改姓”，重組完成有助于減輕或消除違法違規(guī)行為造成的不良后果，在立案調(diào)查期間，并購重組可以同時進行。 當?shù)刈C監(jiān)局提出意見后，報上市公司監(jiān)管部會商稽查部門，共同研究決定。上市公司并購重組上市公司并購重組定向發(fā)行股份特別事項128號文 剔除大盤因素和同行業(yè)板塊因素影響，上市公司股價在公告前20個交易日內(nèi)累計漲幅超過20%的，上市公司應充分舉證相關內(nèi)幕信息知情人及直系親屬等不存在內(nèi)幕交易行為。