證券投資的行業(yè)分析

1、第五章第五章 證券投資行業(yè)分析證券投資行業(yè)分析o通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解公司行業(yè)類型、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期和生命周期，掌握影響行業(yè)興衰的影響因素。第一節(jié) 行業(yè)分析概述 所謂行業(yè)，是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)的經(jīng)營(yíng)單位所謂行業(yè)，是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。 行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和。行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和。行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)分析之間的中觀層次的分析。我們通行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)分析之間的中觀層次的分析。我們通過(guò)

2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析能夠把握證券投資的宏觀環(huán)境以及市場(chǎng)的整體走勢(shì)，但是過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析能夠把握證券投資的宏觀環(huán)境以及市場(chǎng)的整體走勢(shì)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不能夠提供具體的投資領(lǐng)域與投資對(duì)象的決策參考。由于宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不能夠提供具體的投資領(lǐng)域與投資對(duì)象的決策參考。由于不同行業(yè)在一個(gè)國(guó)家不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段表現(xiàn)不同行業(yè)在一個(gè)國(guó)家不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段表現(xiàn)是不同的，因此我們就需要進(jìn)行行業(yè)分析。行業(yè)分析是公司分析的前提，是不同的，因此我們就需要進(jìn)行行業(yè)分析。行業(yè)分析是公司分析的前提，通過(guò)行業(yè)分析我們可以發(fā)現(xiàn)近期增長(zhǎng)最快的行業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)的龍頭公司通過(guò)行業(yè)分析我們可以發(fā)現(xiàn)近

3、期增長(zhǎng)最快的行業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)的龍頭公司如果沒(méi)有被高估，顯然就是我們未來(lái)投資的理想品種。此外，我們可以通如果沒(méi)有被高估，顯然就是我們未來(lái)投資的理想品種。此外，我們可以通過(guò)行業(yè)分析發(fā)現(xiàn)目前沒(méi)有被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，但是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間能夠保持過(guò)行業(yè)分析發(fā)現(xiàn)目前沒(méi)有被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，但是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間能夠保持高速穩(wěn)步增長(zhǎng)的行業(yè)，這就是我們可以考慮長(zhǎng)期投資的行業(yè)。高速穩(wěn)步增長(zhǎng)的行業(yè)，這就是我們可以考慮長(zhǎng)期投資的行業(yè)。 其中大的門類從a到t分別為：oa、 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)ob、 采礦業(yè)采礦業(yè)oc、 制造業(yè)制造業(yè)od、 電力、燃?xì)饧八碾娏Α⑷細(xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)oe、 建筑業(yè)建筑業(yè)of

4、、 交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)政業(yè)og、 信息傳輸、計(jì)算機(jī)信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)服務(wù)和軟件業(yè)oh、 批發(fā)和零售業(yè)批發(fā)和零售業(yè)oi、 住宿和餐飲業(yè)住宿和餐飲業(yè)oj、 金融業(yè)金融業(yè)ok、 房地產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)ol、 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)om、 科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)與地質(zhì)科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)與地質(zhì)勘探業(yè)勘探業(yè)on、 水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)業(yè)oo、 居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)op、 教育教育oq、 衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)業(yè)or、 文化、體育和娛樂(lè)業(yè)文化、體育和娛樂(lè)業(yè)os、 公共管理和社會(huì)組織公共管理和社會(huì)組織

5、ot、 國(guó)際組織國(guó)際組織（二）、我國(guó)上市公司的行業(yè)分類 o 中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年4月4日公布了上市公司行業(yè)分類指引。由于該指引早于2002年的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，所以該指引是以中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼（國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)gb/t4754-94）為主要依據(jù)結(jié)合聯(lián)合國(guó)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類等制定而成的。該指引將上市公司分為13個(gè)門類，90個(gè)大類，288個(gè)中類。有關(guān)分類可以通過(guò)各個(gè)證券網(wǎng)站的數(shù)據(jù)資料欄目了解。 o行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析n完全競(jìng)爭(zhēng)n壟斷競(jìng)爭(zhēng)n寡頭壟斷n完全壟斷o依據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制程度、企業(yè)對(duì)價(jià)格的影響程度等來(lái)區(qū)分。 市場(chǎng)類型分析表市場(chǎng)類型分析表 特征 完全競(jìng)爭(zhēng) 壟斷競(jìng)爭(zhēng) 寡頭壟斷 完

6、全壟斷 廠商數(shù)量 很多 較多 很少 一個(gè) 產(chǎn)品差異情況 同質(zhì)無(wú)差異 同種產(chǎn)品在質(zhì)量、包裝、牌號(hào)、或銷售條件方面的差異 同質(zhì)，或略有差異 獨(dú)特產(chǎn)品 價(jià)格控制能力 沒(méi)有 較小 較大 相當(dāng)大 生產(chǎn)要素的流動(dòng) 自由流動(dòng) 流動(dòng)性較大 較小沒(méi)有典型行業(yè)初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)輕工業(yè)產(chǎn)品、制成品的市場(chǎng)資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車，以及少數(shù)儲(chǔ)量集中的礦產(chǎn)品如石油等的市場(chǎng)國(guó)營(yíng)鐵路、郵電、公用事業(yè)（如發(fā)電廠、煤氣公司、自來(lái)水公司）和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬礦產(chǎn)開采等行業(yè)二、行業(yè)周期性o行業(yè)景氣狀況變動(dòng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體的變動(dòng)是行業(yè)景氣狀況變動(dòng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體的變動(dòng)是有關(guān)系的，但關(guān)系密切的程度又不一樣，據(jù)有關(guān)系

7、的，但關(guān)系密切的程度又不一樣，據(jù)此可以將行業(yè)分為此可以將行業(yè)分為：o增長(zhǎng)性行業(yè)。增長(zhǎng)性行業(yè)。 o周期性行業(yè)。周期性行業(yè)。 o防御性行業(yè)。防御性行業(yè)。 o增長(zhǎng)增長(zhǎng)/ /周期性行業(yè)。周期性行業(yè)。三、行業(yè)的生命周期o o o o 后工業(yè)化社會(huì)o 重工業(yè)化社會(huì)o 輕工業(yè)化社會(huì)o 農(nóng)業(yè)化社會(huì)o o 圖圖3-1 o如圖如圖3-13-1所示所示，隨著人類的進(jìn)步，整個(gè)人類社會(huì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在不斷地升級(jí)換代。隨著產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代，行業(yè)也和產(chǎn)品的生命周期一樣存在著生命周期。o行業(yè)生命周期一般分為四個(gè)階段：o初創(chuàng)期n公司前景不明朗，股價(jià)走勢(shì)也不明朗 如目前的互聯(lián)網(wǎng) o成長(zhǎng)期n公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，股價(jià)快速增長(zhǎng) 如目前的計(jì)算

8、機(jī) o穩(wěn)定期n公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，股價(jià)增長(zhǎng)速度減緩 如目前的電力 o衰退期n公司利潤(rùn)下降，公司股價(jià)下滑 如目前的紡織o行業(yè)的生命周期分析n彼得林奇的分類o緩慢增長(zhǎng)型o強(qiáng)壯型o快速增長(zhǎng)型o危機(jī)轉(zhuǎn)變型o資產(chǎn)玩家o投資者可根據(jù)投資偏好選擇投資品種，從做波段角度思考，選擇成長(zhǎng)與穩(wěn)定兩個(gè)時(shí)期的行業(yè)較好。o選擇原則：n投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型行業(yè)，或在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)階段、成熟階段的行業(yè)。o選擇方法： n行業(yè)增長(zhǎng)比較分析：比較行業(yè)增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；觀察行業(yè)生產(chǎn)總值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重，可判斷該行業(yè)是增長(zhǎng)型行業(yè)還是周期型行業(yè)。n行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)：行業(yè)增長(zhǎng)比較分析法只能說(shuō)明過(guò)去，不能保證未來(lái)的發(fā)展，因此還

9、要對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。尤其是對(duì)新興行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)。 第三節(jié)第三節(jié) 影響行業(yè)興衰的主要因素影響行業(yè)興衰的主要因素o行業(yè)興衰是行業(yè)經(jīng)歷“幼稚產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”的過(guò)程，是資本在某一行業(yè)領(lǐng)域“形成集中大規(guī)模聚集分散”的過(guò)程，是新技術(shù)的“產(chǎn)生推廣應(yīng)用轉(zhuǎn)移落后”的過(guò)程。影響行業(yè)興衰的主要因素影響行業(yè)興衰的主要因素o一、技術(shù)進(jìn)行對(duì)行業(yè)的影響。o 二、政府的產(chǎn)業(yè)政策。 o三、社會(huì)傾向與市場(chǎng)需求。 o四、經(jīng)濟(jì)全球化 技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響o1、信息技術(shù)。 o2、生物技術(shù)。 o3、材料技術(shù)。 o4、能源技術(shù)。 o5、空間技術(shù)。 o經(jīng)濟(jì)政策：n政策保護(hù)與政策干預(yù)，如污染與環(huán)保等。 o社會(huì)習(xí)

10、慣：n社會(huì)觀念與社會(huì)習(xí)慣的改變對(duì)行業(yè)的影響也很重要，如人們對(duì)天然食品的偏好等。o相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響n如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品是該行業(yè)生產(chǎn)的投入品，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升，會(huì)造成股價(jià)下降的趨勢(shì)n如果相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品是該行業(yè)產(chǎn)品的替代品，那么相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升會(huì)使股價(jià)上升n如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補(bǔ)關(guān)系，那么相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升對(duì)該行業(yè)內(nèi)部的股價(jià)產(chǎn)生利淡反應(yīng)討論討論 o全班討論畢業(yè)后的未來(lái)五年內(nèi)，自己最希望買的東西是什么？自己的錢在滿足基本生活后，主要會(huì)花到什么地方？最后統(tǒng)計(jì)一下整個(gè)班級(jí)年輕人未來(lái)花錢會(huì)主要花到哪里？就統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)表自己對(duì)這些行業(yè)的看法。第四節(jié)第四節(jié)

11、行業(yè)分析的方法行業(yè)分析的方法一、歷史資料分析法一、歷史資料分析法o一、歷史資料研究法o通過(guò)對(duì)已存在的資料進(jìn)行深入研究，尋找事實(shí)和一般規(guī)律，并依照這種一般規(guī)律對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。（優(yōu)）省時(shí)、省力、節(jié)省費(fèi)用。（缺）只能被動(dòng)地局限于資料。二、調(diào)查研究法o1、問(wèn)卷調(diào)查或電話訪問(wèn)、問(wèn)卷調(diào)查或電話訪問(wèn)o2、實(shí)地調(diào)研、實(shí)地調(diào)研o3、深度訪談、深度訪談o（優(yōu)）可以獲得最新的資料和信息，可以主（優(yōu)）可以獲得最新的資料和信息，可以主動(dòng)提出問(wèn)題并獲得解釋。（缺）成功與否取動(dòng)提出問(wèn)題并獲得解釋。（缺）成功與否取決于研究者和訪問(wèn)者的技巧和經(jīng)驗(yàn)。決于研究者和訪問(wèn)者的技巧和經(jīng)驗(yàn)。二）二）回歸分析法回歸分析法 1 1、一元線性回

12、歸分析法、一元線性回歸分析法 2 2、化曲線為直線的回歸、化曲線為直線的回歸三、歸納與演繹法o歸納法：從個(gè)別到一般，先觀察后推論，發(fā)歸納法：從個(gè)別到一般，先觀察后推論，發(fā)現(xiàn)一種在一定程度上代表所有給定事件秩序現(xiàn)一種在一定程度上代表所有給定事件秩序的模式。的模式。o演繹法：從一般到個(gè)別，先推論后觀察，從演繹法：從一般到個(gè)別，先推論后觀察，從邏輯或者理論上的預(yù)期的模式到觀察檢驗(yàn)預(yù)邏輯或者理論上的預(yù)期的模式到觀察檢驗(yàn)預(yù)期的模式是否確實(shí)存在。期的模式是否確實(shí)存在。四、比較研究法o1、行業(yè)增長(zhǎng)橫向比較；o2、行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)五、數(shù)理統(tǒng)計(jì)法 o（一）相關(guān)分析：分析指標(biāo)變量間的相關(guān)關(guān)系，測(cè)（一）相關(guān)分析：

13、分析指標(biāo)變量間的相關(guān)關(guān)系，測(cè)定聯(lián)系的密切程度，檢驗(yàn)其有效性。定聯(lián)系的密切程度，檢驗(yàn)其有效性。o相關(guān)關(guān)系：指標(biāo)變量之間的不確定的依存關(guān)系（因相關(guān)關(guān)系：指標(biāo)變量之間的不確定的依存關(guān)系（因果關(guān)系、共變關(guān)系）果關(guān)系、共變關(guān)系）o相關(guān)分析的分類：相關(guān)分析的分類：o（按研究指標(biāo)變量多少區(qū)分）（按研究指標(biāo)變量多少區(qū)分）o1、 一元相關(guān)（單相關(guān)）一元相關(guān)（單相關(guān)）o2、 多元相關(guān)（復(fù)相關(guān)）多元相關(guān)（復(fù)相關(guān)）o（按指標(biāo)變量之間依存關(guān)系的形式區(qū)分）（按指標(biāo)變量之間依存關(guān)系的形式區(qū)分）o1、 線性相關(guān)（直線相關(guān)）線性相關(guān)（直線相關(guān)）o2、非線性相關(guān)（曲線相關(guān)）、非線性相關(guān)（曲線相關(guān)）o（按指標(biāo)變量變化的方向區(qū)分）（

14、按指標(biāo)變量變化的方向區(qū)分）o1、正相關(guān)、正相關(guān)o2、 負(fù)相關(guān)負(fù)相關(guān)o（按指標(biāo)變量之間的密切程度區(qū)分）（按指標(biāo)變量之間的密切程度區(qū)分）o1、完全相關(guān)、完全相關(guān)o2、不相關(guān)或零相關(guān)、不相關(guān)或零相關(guān)o3、不完全相關(guān)、不完全相關(guān)o相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)r的取值范圍：的取值范圍：|r|1。o當(dāng)當(dāng)|r|=1時(shí)，表示兩指標(biāo)變量完全線性相關(guān)。時(shí)，表示兩指標(biāo)變量完全線性相關(guān)。o當(dāng)當(dāng)|r|=0時(shí)，表示兩指標(biāo)變量不存在線性相時(shí)，表示兩指標(biāo)變量不存在線性相關(guān)。關(guān)。o當(dāng)當(dāng)|r|1時(shí)，通常認(rèn)為：時(shí)，通常認(rèn)為：0|r|0.3為微為微弱相關(guān)；弱相關(guān)；0.3|r|0.5為低度相關(guān)；為低度相關(guān)；0.5|r|0.8為顯著相關(guān)；為顯著相關(guān)

15、；0.8|r|1為高度相關(guān)為高度相關(guān)o（二）一元線性回歸（二）一元線性回歸分析一個(gè)自變量分析一個(gè)自變量x與一個(gè)因變量與一個(gè)因變量y之之間線性關(guān)系的數(shù)學(xué)方程。間線性關(guān)系的數(shù)學(xué)方程。o回歸分析的前提：只有存在相關(guān)關(guān)系的指標(biāo)變量才能進(jìn)行回歸回歸分析的前提：只有存在相關(guān)關(guān)系的指標(biāo)變量才能進(jìn)行回歸分析，且相關(guān)程度越高，回歸測(cè)定的結(jié)果越可靠。相關(guān)系數(shù)是分析，且相關(guān)程度越高，回歸測(cè)定的結(jié)果越可靠。相關(guān)系數(shù)是判定回歸效果的一個(gè)重要依據(jù)。判定回歸效果的一個(gè)重要依據(jù)。o判定系數(shù)判定系數(shù)r2表明指標(biāo)變量之間的依存程度，表明指標(biāo)變量之間的依存程度，r2越大，表明依存越大，表明依存度越大。度越大。o顯著性檢驗(yàn)：回歸系數(shù)

16、顯著性檢驗(yàn)：回歸系數(shù)b的顯著性檢驗(yàn)和模型整體的的顯著性檢驗(yàn)和模型整體的f檢驗(yàn)檢驗(yàn)o一元線性回歸方程的應(yīng)用：一元線性回歸方程的應(yīng)用：o描述兩指標(biāo)變量之間的數(shù)量依存關(guān)系；描述兩指標(biāo)變量之間的數(shù)量依存關(guān)系；o利用回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)，把預(yù)報(bào)因子（即自變量利用回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)，把預(yù)報(bào)因子（即自變量x）代入回）代入回歸方程可對(duì)預(yù)報(bào)量（即因變量歸方程可對(duì)預(yù)報(bào)量（即因變量y）進(jìn)行估計(jì)；）進(jìn)行估計(jì)；o利用回歸方程進(jìn)行統(tǒng)計(jì)控制，通過(guò)控制利用回歸方程進(jìn)行統(tǒng)計(jì)控制，通過(guò)控制x的范圍來(lái)實(shí)現(xiàn)指標(biāo)的范圍來(lái)實(shí)現(xiàn)指標(biāo)y統(tǒng)計(jì)控制的目標(biāo)。統(tǒng)計(jì)控制的目標(biāo)。o（三）時(shí)間數(shù)列（時(shí)間序列）（三）時(shí)間數(shù)列（時(shí)間序列）社會(huì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值社會(huì)經(jīng)濟(jì)指

17、標(biāo)數(shù)值按時(shí)間順序排列而形成的一種數(shù)列按時(shí)間順序排列而形成的一種數(shù)列o時(shí)間數(shù)列的分類（按照指標(biāo)變量的性質(zhì)和數(shù)列形態(tài)不時(shí)間數(shù)列的分類（按照指標(biāo)變量的性質(zhì)和數(shù)列形態(tài)不同）：同）：o1、 隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列 (由隨機(jī)變量組成由隨機(jī)變量組成)o2、 非隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列：非隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列：oa、 平穩(wěn)性時(shí)間數(shù)列平穩(wěn)性時(shí)間數(shù)列 (由確定性變量構(gòu)成由確定性變量構(gòu)成)ob、 趨勢(shì)性時(shí)間數(shù)列趨勢(shì)性時(shí)間數(shù)列(各期數(shù)值逐期增加各期數(shù)值逐期增加/減少減少,呈現(xiàn)呈現(xiàn)發(fā)展變化趨勢(shì)發(fā)展變化趨勢(shì))oc、 季節(jié)性時(shí)間數(shù)列季節(jié)性時(shí)間數(shù)列(按月統(tǒng)計(jì)各期數(shù)值按月統(tǒng)計(jì)各期數(shù)值,隨季節(jié)變化隨季節(jié)變化而周期性波動(dòng)而周期性波動(dòng))o自相

18、關(guān)自相關(guān)時(shí)間數(shù)列前后各期數(shù)值之間的相關(guān)關(guān)系時(shí)間數(shù)列前后各期數(shù)值之間的相關(guān)關(guān)系o自相關(guān)系數(shù)自相關(guān)系數(shù)相關(guān)關(guān)系程度的測(cè)定。自相關(guān)系數(shù)取值為相關(guān)關(guān)系程度的測(cè)定。自相關(guān)系數(shù)取值為-11，即，即|r k|1。o時(shí)間數(shù)列的判別準(zhǔn)則：時(shí)間數(shù)列的判別準(zhǔn)則：o如果所有自相關(guān)系數(shù)都近似等于零，表明該時(shí)間數(shù)列屬于隨如果所有自相關(guān)系數(shù)都近似等于零，表明該時(shí)間數(shù)列屬于隨機(jī)性時(shí)間數(shù)列；機(jī)性時(shí)間數(shù)列；o如果如果r1比較大，比較大，r2、r3漸次減小，漸次減小，r4趨近于零，表明該時(shí)趨近于零，表明該時(shí)間數(shù)列是平穩(wěn)性時(shí)間數(shù)列；間數(shù)列是平穩(wěn)性時(shí)間數(shù)列；o如果如果r1最大，最大，r2、r3等逐漸遞減但不為零，表明該時(shí)間數(shù)等逐漸遞減但不為零，表明該時(shí)間數(shù)列存在著某種趨勢(shì)；列存在著某種趨勢(shì)；o如果一個(gè)數(shù)列的自相關(guān)系數(shù)出現(xiàn)周期性變化，每間隔若干個(gè)如果一個(gè)數(shù)列的自相關(guān)系數(shù)出現(xiàn)周期性變化，每間隔若干個(gè)便有一個(gè)高峰，表明該時(shí)間數(shù)列是季節(jié)性時(shí)間數(shù)列。便有一個(gè)高峰，表明該時(shí)間數(shù)列是季節(jié)性時(shí)間數(shù)列。o最常用的三種時(shí)間數(shù)列預(yù)測(cè)方法：趨勢(shì)外推法、移動(dòng)平均法與最常用的三種時(shí)間數(shù)