國(guó)際金融簡(jiǎn)答計(jì)算重點(diǎn)

1、外匯的作用：1加快商品流通，有利于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展2作為儲(chǔ)備資產(chǎn)平衡國(guó)際收支3作為衡量一個(gè)國(guó)家國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型交易風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或折算風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)述國(guó)際收支不平衡的原因。（一）臨時(shí)性失衡 固定匯率制；浮動(dòng)匯率制（二）結(jié)構(gòu)性失衡 是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化而發(fā)生的國(guó)際收支失衡。（三）貨幣性失衡 貨幣價(jià)值的變動(dòng)影響商品成本和物價(jià)水平的變動(dòng)。（四）周期性失衡 一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡。 衰退繁榮（五）收入性失衡 國(guó)民收入快速增長(zhǎng)進(jìn)口需求出口需求 （六）資本性失衡 資本國(guó)際間的流動(dòng)引起的國(guó)際收支失衡。國(guó)際收支狀況不平衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 1 持續(xù)

2、性逆差（1）使本國(guó)積累的對(duì)外負(fù)債超過(guò)本國(guó)的支付能力，從而引起償還外債的困難，甚至出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。（2）耗盡一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，金融實(shí)力減弱，本幣匯率下降，損害該國(guó)在國(guó)際上的信譽(yù)和地位。（3）由于出口收匯主要用于還本付息，因而無(wú)力進(jìn)口本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的生產(chǎn)資料，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必然受到影響。2 持續(xù)性順差：（1）國(guó)內(nèi)總供給與總需求平衡遭到破壞，持續(xù)大量的順差意味著出口大于進(jìn)口，這對(duì)某些資源型出口國(guó)來(lái)說(shuō)，意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源的掠奪性開(kāi)采。（2）增大本國(guó)的外匯供給。（3）國(guó)與國(guó)之間的會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)摩擦。國(guó)際儲(chǔ)備的特點(diǎn)1官方持有性2普遍接受性3充分流動(dòng)性4價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定5必須具有貨幣的職能?chē)?guó)際儲(chǔ)備的作用1彌補(bǔ)逆差；2

3、充當(dāng)干預(yù)資產(chǎn)，穩(wěn)定本國(guó)貨幣穩(wěn)定，加強(qiáng)本國(guó)貨幣信譽(yù)；3充當(dāng)緩沖庫(kù)，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受?chē)?guó)際收支變化的沖擊；4償債、借債的信用保證；5發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備；6. 應(yīng)付突發(fā)事件。國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源1順差貿(mào)易順差帶來(lái)的（債權(quán)性外匯儲(chǔ)備）。說(shuō)明國(guó)內(nèi)總需求不足，外部需求增加，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就業(yè)水平提高。但過(guò)大的順差也表示資源被外國(guó)利用，不利于國(guó)內(nèi)居民的生活福利提高，且易引起摩擦。外國(guó)直接投資流入形成的外匯儲(chǔ)備增加（債務(wù)性外匯儲(chǔ)備）。說(shuō)明外國(guó)看好本國(guó)經(jīng)濟(jì)，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民生活福利提高。但過(guò)多的短期資本流入會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫，有潛在風(fēng)險(xiǎn)。2干預(yù)外匯市場(chǎng)，買(mǎi)入的外匯3. 貨幣當(dāng)局的對(duì)外借款 4貨幣當(dāng)局從國(guó)內(nèi)收購(gòu)的黃金。貨幣當(dāng)

4、局買(mǎi)黃金有兩個(gè)渠道：（1）在國(guó)際黃金市場(chǎng)：只改變國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成，不改變總額；（2）在國(guó)內(nèi)用本幣購(gòu)買(mǎi)，則黃金儲(chǔ)備增加，儲(chǔ)備總額增加5分配到的特別提款權(quán)影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的主要因素有：1對(duì)外貿(mào)易情況：進(jìn)口2. 外商投資收益匯出3外債狀況 4對(duì)外開(kāi)放的程度5對(duì)外籌措資金能力6該國(guó)貨幣的地位和國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位 7匯率制度與外匯政策8一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)9持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本的大小10. 其他突發(fā)事件 國(guó)際儲(chǔ)備管理的基本原則1保持適度的國(guó)際儲(chǔ)備量2統(tǒng)籌兼顧國(guó)際儲(chǔ)備的安全性、流動(dòng)性和盈利性國(guó)際資本流動(dòng)的原因分析1 資本供求：資本的大量過(guò)剩和巨大需求，是資本流動(dòng)的根本原因；2利率與匯率；3經(jīng)濟(jì)政策；4風(fēng)險(xiǎn)防范國(guó)際

5、資本流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響具體來(lái)說(shuō)：（一）長(zhǎng)期資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國(guó)的影響：1有利方面（1）提高資本的邊際收益；（2）有利于占領(lǐng)世界市場(chǎng)；（3）有利于克服貿(mào)易保護(hù)壁壘；（4）有利于提高國(guó)際地位。2不利方面（1）可能在一定程度上妨礙國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（投資下降、本國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)減少、財(cái)政收入降低、“產(chǎn)業(yè)空心化” ）；（2）培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。（二）長(zhǎng)期資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國(guó)的影響 1有利方面：（1）緩解資本短缺的困難；（2）提高工業(yè)化水平；（3）擴(kuò)大產(chǎn)品出口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；（4）增加就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解就業(yè)壓力。2不利方面：（1）可能造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)；（2）可能危機(jī)民族經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策的自主性。（三）短期資本

6、流動(dòng)的利益 1對(duì)輸入國(guó)的有利方面（1）調(diào)節(jié)暫時(shí)性國(guó)際收支失衡；（2）在一定條件下有助于外匯匯率恢復(fù)均衡；（3）在一定程度上可以使貨幣政策更有效執(zhí)行；（4）在一定程度上培育和繁榮金融市場(chǎng)。 2對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的有利影響 （1）對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融一體化進(jìn)程的影響；（2）對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響；（3）對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響（流動(dòng)性、金融衍生品）；（4）對(duì)資金在國(guó)際間配置的影響。（四）短期資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 1短期投機(jī)資本對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極影響 （1）可能加劇持久性國(guó)際收支失衡 （2） 加劇匯率波動(dòng)，扭曲匯價(jià)； （3）對(duì)貨幣政策的影響（自主性、效率）； （4）沖擊金融市場(chǎng) 2短期投機(jī)資本對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的消極影響 （1）加劇

7、國(guó)際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性 （2）誤導(dǎo)資金在國(guó)際間的配置資本外逃的消極影響 1外匯收入浪費(fèi)；削弱稅基，減少財(cái)政收入。 2外匯儲(chǔ)備流失； 3國(guó)際收支平衡表的可靠性下降；不得不在“錯(cuò)誤與遺漏”項(xiàng)目上進(jìn)行帳目處理； 4資本外逃從側(cè)面反映了投資者對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心不足，將影響該國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的籌資能力，使國(guó)際清償力受到削弱，造成更大規(guī)模的資本外逃。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的作用（一）積極作用：加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)；穩(wěn)定匯率，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)；提供資金融通，解決發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際收支失衡和經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題；提供國(guó)際清償力，以應(yīng)付世紀(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之需。（二）消極作用：1.由于采取成員國(guó)入股方式組成，成員國(guó)地位由出資的多少?zèng)Q定，國(guó)際金

8、融機(jī)構(gòu)大都處于工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家控制之下，發(fā)展中國(guó)家處于附屬地位。2.IMF貸款條件苛刻，發(fā)展中國(guó)家所獲貸款有限且貸款條件日趨惡化，并要按其意圖調(diào)整本國(guó)經(jīng)濟(jì)，一定程度限制發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1.國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu)（1）經(jīng)常賬戶(hù)：指對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)，它主要包括以下項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。貨物（具體內(nèi)容、記錄的時(shí)間、計(jì)價(jià)點(diǎn)）服務(wù)（包括運(yùn)輸、旅游和其他各類(lèi)服務(wù)）收入（具體內(nèi)容、記錄的時(shí)間）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（具體內(nèi)容、價(jià)值確定）（2）資本和金融賬戶(hù)：指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶(hù)，它包括資本賬戶(hù)和金融賬戶(hù)兩個(gè)部分。資本賬戶(hù)：資本轉(zhuǎn)移 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放

9、棄金融賬戶(hù)：直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)（3）錯(cuò)誤遺漏賬戶(hù)：平衡各類(lèi)項(xiàng)目，數(shù)目與余額相等，而符號(hào)相反。我國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的主要手段1，貿(mào)易政策；2，財(cái)政貨幣政策；3，外匯管制；4，匯率政策；5，其他金融措施。國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)（1）需求調(diào)節(jié)政策（短期政策）從需求角度來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策。按照對(duì)需求的不同影響，需求調(diào)節(jié)政策分為：支出增減型政策和支出轉(zhuǎn)換型政策。（2）供給調(diào)節(jié)政策（長(zhǎng)期政策）從供給角度來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策，包括產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。（3）資金融通調(diào)節(jié)政策（中期政策）融資措施是指以籌措資金的方式來(lái)填補(bǔ)國(guó)際收支不平衡的缺口。這包括兩個(gè)方面，一個(gè)是內(nèi)部融資，即當(dāng)一國(guó)持有充足的官方儲(chǔ)

10、備時(shí)，可直接用官方儲(chǔ)備，或動(dòng)員和集中國(guó)內(nèi)居民持有的外匯來(lái)滿(mǎn)足對(duì)外支付的需要；另一個(gè)是外部融資，即通過(guò)從外國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或國(guó)際金融市場(chǎng)融通資金，以彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。試述國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié)（一）需求調(diào)節(jié)政策 1、支出增減型政策 支出增減型政策是指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)支出總水平的政策。主要包括： （1）財(cái)政政策：財(cái)政收入政策、財(cái)政支出政策、公債政策。 （2）貨幣政策：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備金率政策（三大貨幣政策工具）。 2、支出轉(zhuǎn)換型政策 支出轉(zhuǎn)換型政策是指不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。包括： （1）匯率政策：是指一國(guó)通過(guò)調(diào)整本幣匯率來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平

11、衡的政策。（2）關(guān)稅政策：是通過(guò)調(diào)整關(guān)稅改變進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡的政策。（3）直接管制政策：是指政府直接干預(yù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的政策措施。（二）供給調(diào)節(jié)政策 1、科技政策（1）推動(dòng)科技進(jìn)步：內(nèi)部；外部（2）提高管理水平（3）加強(qiáng)人力資源投資 2、產(chǎn)業(yè)政策 產(chǎn)業(yè)政策的核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。3、制度創(chuàng)新政策 制度創(chuàng)新政策主要表現(xiàn)為：企業(yè)制度改革以及與此相適應(yīng)的企業(yè)管理體制改革。 （三）資金融通政策主要體現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備政策。浮動(dòng)匯率與外部均衡（1） 匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用 匯率變動(dòng)通過(guò)多個(gè)渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支（2） 浮動(dòng)匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的優(yōu)點(diǎn) 1. 迅速、自動(dòng)、

12、持續(xù)，不產(chǎn)生累積性國(guó)際收支困難 2. 能對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整3. 簡(jiǎn)單易行浮動(dòng)匯率與內(nèi)部均衡1.保有貨幣政策的自主性；2.可以自主選擇通貨膨脹率30、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響(1)影響進(jìn)口商品的價(jià)格以及以進(jìn)口商品為原料的商品的價(jià)格(2)影響一國(guó)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格變動(dòng)(3)本幣匯率的下滑有可能誘發(fā)并加劇通貨膨脹31、即期外匯交易的一般程序(1)選擇交易對(duì)象 （2）自報(bào)家門(mén) （3）詢(xún)價(jià) （4）成交 （5）確認(rèn) （6）記錄與交割 外匯管制的方式(1)對(duì)貿(mào)易的外匯管理：對(duì)進(jìn)口和出口外匯的管理 (2)對(duì)非貿(mào)易外匯的管理 (3) 對(duì)資本輸入輸出的管理 (4)對(duì)匯率的管理 (5) 對(duì)貨幣、黃金項(xiàng)目的

13、管理一，影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素1，國(guó)際收支狀況2，通貨膨脹狀況3，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況二，影響匯率變動(dòng)的短期因素1，資本流動(dòng)；2，利率狀況；3，財(cái)政收支狀況；4，市場(chǎng)預(yù)期心理；5，中央銀行的市場(chǎng)干預(yù)；6，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。浮動(dòng)匯率制下影響匯率變動(dòng)的主要因素1、國(guó)際收支2、通貨膨脹的差異3、國(guó)際利差4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率5、外匯投機(jī)活動(dòng)6、政府干預(yù)（7除以上一些主要因素外，還有其他因素，如信息、心理預(yù)期、政治形勢(shì)和季節(jié)性變化等。）簡(jiǎn)述影響匯率變動(dòng)的主要經(jīng)濟(jì)因素。 1.國(guó)際收支狀況。在其他條件不變的情況下，一國(guó)國(guó)際收支順差就會(huì)使本國(guó)貨幣匯率上升； 一國(guó)國(guó)際收支逆差就會(huì)使本國(guó)貨幣匯率下降。2.通貨膨脹的差異。

14、在其他條件不變的情況下，一國(guó)通貨膨脹率高于他國(guó)，則該國(guó)的貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，該國(guó)貨幣匯率下降。3.相對(duì)利率水平。一國(guó)利率相對(duì)較高，國(guó)際短期資本流入本國(guó)，本國(guó)貨幣匯率上升。4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異。在其他條件不變的情況下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)且發(fā)展勢(shì)頭良好，則該國(guó)貨幣匯率上升。5.外匯儲(chǔ)備。一國(guó)儲(chǔ)備充足，則該國(guó)貨幣匯率趨于上升。 38、在浮動(dòng)匯率下如何調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡在浮動(dòng)匯率下國(guó)際收支如何調(diào)節(jié)方法如下：（1）外匯緩沖政策 （2）財(cái)政與貨幣政策 （3）匯率政策 （4）直接管制 （5）國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作3.簡(jiǎn)述外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別。 1.交易地點(diǎn)與時(shí)間不同 2.合約的性質(zhì)不同 3.交易參與者及交易目的

15、不同 4.保證金要求不同 5.結(jié)算制度和保證措施不同4.簡(jiǎn)述外匯期貨交易與外匯期權(quán)交易的區(qū)別。金融期權(quán)交易與金融期貨交易的區(qū)別 1.交易中雙方的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)稱(chēng)的 2.交易雙方的盈利與虧損存在不對(duì)稱(chēng)性 3.交易標(biāo)的物的范圍不完全相同 4.交易的履約保證金要求不同5.交易的結(jié)算制度不同遠(yuǎn)期外匯合同和外匯期貨合同的比較遠(yuǎn)期外匯合同：是交易雙方簽訂的固定價(jià)格合同，約定在未來(lái)某一特定時(shí)期按固定價(jià)格交割一定數(shù)量的外匯。外匯期貨合同：是交易雙方指定的標(biāo)準(zhǔn)化合同，交易雙方按成交時(shí)約定的價(jià)格在未來(lái)某一時(shí)刻購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的貨幣、商品或有價(jià)證券等。（1）合同內(nèi)容不同（2）交易方式不同（3）現(xiàn)金流動(dòng)的時(shí)間模式

16、不同7、簡(jiǎn)述固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。 固定匯率制優(yōu)點(diǎn)如下： （1）有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展，降低交易成本。（2）使各國(guó)政府不能采取不負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。（3）有利于抑制國(guó)際投機(jī)。缺點(diǎn)如下： （1）使各國(guó)在很大程度上喪失經(jīng)濟(jì)政策的主動(dòng)權(quán)。（2）有利于通貨膨脹的國(guó)際傳遞。（3）由于匯率調(diào)整不及時(shí)，會(huì)造成一系列不良后果。簡(jiǎn)述浮動(dòng)匯率制度優(yōu)點(diǎn)。 增加本國(guó)政府經(jīng)濟(jì)政策的自主性 有利于開(kāi)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)交往 匯率變動(dòng)對(duì)公開(kāi)經(jīng)濟(jì)沖擊作用小 對(duì)外匯投機(jī)活動(dòng)起到抑制作用 可以對(duì)外部的沖擊起到阻隔作用 可減持國(guó)際儲(chǔ)備，提高外匯資源利用效率。浮動(dòng)匯率制度影響1，積極作用：可以保存本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。 發(fā)揮匯率對(duì)國(guó)際

17、收支的調(diào)節(jié)作用。 減少對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需要。2，消極作用：不利于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展。 助長(zhǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)。 不利于各國(guó)政策協(xié)調(diào)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作。固定匯率與浮動(dòng)匯率制之爭(zhēng)浮動(dòng)匯率的優(yōu)點(diǎn)（1） 貨幣政策自主性（2） 匯率成為自動(dòng)穩(wěn)定器（3） 改變了布雷頓森林體系下的不對(duì)稱(chēng)性反對(duì)浮動(dòng)匯率的觀點(diǎn)（1） 浮動(dòng)匯率制下，政府有違反“物價(jià)紀(jì)律”的傾向（2） 浮動(dòng)匯率制下，投機(jī)行為會(huì)加劇外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定（3） 匯率的頻繁波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資產(chǎn)生不利影響，貨幣政策自主性難以實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)述分別在固定匯率制和浮動(dòng)匯率制下財(cái)政政策和貨幣政策的有效性。 1.固定匯率制度下，財(cái)政政策的擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出增加和利率上升

18、，資本內(nèi)流，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張，財(cái)政政策作用得到加強(qiáng)2.固定匯率制度下，擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出增加和資本外流，貨幣供應(yīng)量減少，貨幣政策效果受到抑制并失去效力；基礎(chǔ)貨幣構(gòu)成發(fā)生變化3.浮動(dòng)匯率制度下，財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)出增加和利率上升，資本內(nèi)流，本幣升值，本國(guó)出口減少進(jìn)口增加，抵消了初期的產(chǎn)出擴(kuò)張，財(cái)政政策失去效力；總支出構(gòu)成發(fā)生變化。 4.浮動(dòng)匯率制度下，貨幣擴(kuò)張則產(chǎn)出增加利率下降，資本外流并導(dǎo)致本幣貶值，從而使本國(guó) 出口增加進(jìn)口減少，貨幣政策效果得到增強(qiáng)33、出口信貸在國(guó)際貿(mào)易中的作用(1)出口信貸促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展(2)出口信貸是西方國(guó)家爭(zhēng)取國(guó)外市場(chǎng)的重要工具 (3)出口信貸也是發(fā)展中國(guó)家取

19、得國(guó)外資金和技術(shù)的一種重要渠道。簡(jiǎn)要說(shuō)明當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)。1.國(guó)際資本流動(dòng)明顯加速。2.國(guó)際資本流動(dòng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。3.國(guó)際直接投資依然占主要地位，但間接投資增長(zhǎng)幅度更大。4.發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際資本流動(dòng)中的作用不斷加強(qiáng)。5.跨國(guó)公司成為國(guó)際資本流動(dòng)的主要載體。現(xiàn)行國(guó)際儲(chǔ)備體系的特點(diǎn)1，儲(chǔ)備貨幣多元化；2，金融國(guó)際儲(chǔ)備分布結(jié)構(gòu)不平衡；3，國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響明顯增強(qiáng)。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成：1，黃金儲(chǔ)備；2，外匯儲(chǔ)備；3，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸；4，特別提款權(quán)。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化的影響1，儲(chǔ)備貨幣多元化的積極作用促進(jìn)國(guó)際合作與協(xié)調(diào)有利于保持國(guó)際儲(chǔ)備價(jià)值的穩(wěn)定滿(mǎn)足了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)儲(chǔ)

20、備貨幣的需要。2，儲(chǔ)備貨幣多元化的負(fù)面影響多元化儲(chǔ)備貨幣制度具有內(nèi)在不穩(wěn)定性，特里分難題仍然存在。加劇了外匯市場(chǎng)的波動(dòng)性。不利于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)貨幣政策的實(shí)施。試述國(guó)際儲(chǔ)備多元化的影響。（一）有利影響 1、擺脫了對(duì)美元的過(guò)分依賴(lài) 2、有利于防范匯率風(fēng)險(xiǎn) 3、促進(jìn)了各國(guó)貨幣政策的協(xié)調(diào) 4、有利于擺脫國(guó)際貨幣的“兩難”困境（二）不利影響 1、加劇了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩 2、影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展 3、增加了外匯儲(chǔ)備管理的難度 4、加深了國(guó)際貨幣制度的不穩(wěn)定性 5、加劇了世界性的通貨膨脹國(guó)際金融市場(chǎng)的作用(1)積極作用：為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資金來(lái)源 調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡 加速生產(chǎn)和資本的國(guó)際化 促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)的國(guó)

21、際化(2)消極作用：導(dǎo)致債務(wù)危機(jī) 加速經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳播 導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的波動(dòng)和控制難度加 導(dǎo)致一國(guó)通貨膨脹或通貨緊縮什么是歐洲貨幣市場(chǎng)？它具有哪些特點(diǎn)？歐洲貨幣市場(chǎng)又稱(chēng)離岸金融市場(chǎng)、境外金融市場(chǎng)或化外金融市場(chǎng)，是指經(jīng)營(yíng)各國(guó)境外存放款業(yè)務(wù)的國(guó)際金融市場(chǎng)。（1）市場(chǎng)范圍廣闊，不受地理限制，是由現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性統(tǒng)一市場(chǎng)但也存在著一些地理中心。（2）交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，金融創(chuàng)新極其活躍。（3）歐洲貨幣市場(chǎng)的獨(dú)特利率結(jié)構(gòu)。 （4）歐洲貨幣市場(chǎng)信用擴(kuò)張與國(guó)內(nèi)信用擴(kuò)張有較大區(qū)別。（5）由于一般從事非居民的境外貨幣借貸，所受管制較少。簡(jiǎn)述歐洲貨幣市場(chǎng)的地位和作用。 （1）歐洲貨幣市場(chǎng)是國(guó)際金

22、融市場(chǎng)的主體和核心。（2）發(fā)揮國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的功能是其他金融市場(chǎng)無(wú)可比擬和無(wú)法取代。（3）具體實(shí)現(xiàn)了國(guó)際金融市場(chǎng)的全球一體化。（4）獨(dú)特的運(yùn)作機(jī)制，對(duì)國(guó)際銀行體系的穩(wěn)定和各國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣政策效果產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)(一)國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)?？涨霸鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)；(二)國(guó)際金融市場(chǎng)的全球一體化趨勢(shì)；(三)國(guó)際金融市場(chǎng)融資方式的證券化趨勢(shì)；(四)國(guó)際金融市場(chǎng)的金融創(chuàng)新趨勢(shì)簡(jiǎn)述金融危機(jī)的性質(zhì)。1.金融危機(jī)往往由于外部沖擊，即對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)體系的外部沖擊。 2.金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行中出現(xiàn)的一種金融動(dòng)蕩，并且這種動(dòng)蕩在經(jīng)濟(jì)生活中會(huì)引起不同程度的帶有蔓延性的金融恐慌。3.金融危機(jī)產(chǎn)生的原因是多方面的

23、。4.金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)造成巨大的危害。4.試述國(guó)際資本流動(dòng)的影響。 國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響（一）國(guó)際資本流動(dòng)的積極影響 1.促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)效益的提高 2.調(diào)節(jié)國(guó)際收支 3.緩和各國(guó)的內(nèi)部與外部沖擊 4.加速各國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化進(jìn)程（二）國(guó)際資本流動(dòng)的消極影響 1.易于造成貨幣金融混亂 2.長(zhǎng)期過(guò)度的資本輸出，后引起輸出國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速 度放緩，甚至停滯 3.直接投資利用不當(dāng)，易于陷入經(jīng)濟(jì)附庸地位 4.加重外債負(fù)擔(dān)，甚至?xí)萑雮鶆?wù)危機(jī)5.試述控制國(guó)際資本流動(dòng)的主要措施。（一）各國(guó)控制的做法不同 （二）不同觀點(diǎn)1.運(yùn)用財(cái)政金融政策干預(yù)國(guó)際資本流動(dòng)n 貨幣政策：利率、外匯干預(yù)n 財(cái)政政策：征稅2.頒布法令條

24、例直接控制資本流動(dòng)3.根據(jù)償債率的變動(dòng)限制對(duì)外借債的總規(guī)模n 償債率：外債清償比率4.實(shí)行外匯管制簡(jiǎn)述貨幣危機(jī)、金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)系。（1）、貨幣危機(jī)指外匯市場(chǎng)，短期內(nèi)出現(xiàn)匯率的劇烈波動(dòng)，并引發(fā)外匯市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。如果不能克服，會(huì)誘發(fā)金融危機(jī)。（2）、外匯匯率上升、利率上升；股市急劇下挫，銀行經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)。（3）、上述情況如果不能制止，就會(huì)進(jìn)一步形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致生產(chǎn)大幅下滑，市場(chǎng)萎縮、企業(yè)倒閉、失業(yè)上升。簡(jiǎn)述本幣升值的經(jīng)濟(jì)影響。（1）對(duì)貿(mào)易收支的影響：本幣升值相對(duì)價(jià)格效應(yīng)（出口商品以外幣標(biāo)價(jià)上升、進(jìn)口商品以本幣標(biāo)價(jià)下降）（滿(mǎn)足馬歇而勒納條件）出口量下降、進(jìn)口上升貿(mào)易收支惡化。本幣升值-

25、本幣購(gòu)買(mǎi)力上升對(duì)外的商品和服務(wù)需求擴(kuò)大，進(jìn)口支出上升貿(mào)易收支惡化。（2）對(duì)資本流動(dòng)的影響：本幣升值資本流出資本帳戶(hù)惡化。1分 預(yù)期本幣升值資本流入加劇本幣升值的壓力。簡(jiǎn)述彈性理論的基本內(nèi)容。 即本幣貶值要達(dá)到實(shí)現(xiàn)貿(mào)易賬戶(hù)凈額增加的目的的必要條件是， 當(dāng)進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格需求 彈性之和大于1。本幣貶值要達(dá)到改善貿(mào)易收支的目的必須要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間J 形曲線效應(yīng)。簡(jiǎn)述利率平價(jià)理論的基本內(nèi)容。（1）匯率的遠(yuǎn)期差價(jià)由兩國(guó)利率差決定，高利率國(guó)貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必定貼水，低利率國(guó)家貨幣在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上必定升水。（2）在沒(méi)有考慮交易成本的情況下，匯率遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國(guó)利差。J曲線效應(yīng)的原因(1)在貶值之前已簽訂的貿(mào)易合同仍

26、然必須按照原來(lái)的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。貶值后，凡以外幣定價(jià)的進(jìn)口，折成外幣的收入將減少。(2)即使在貶值后簽訂的貿(mào)易合同，出口增長(zhǎng)仍然要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期等因素的影響。(3)在某些情況下，貿(mào)易者可能預(yù)期貨幣會(huì)進(jìn)一步貶值。進(jìn)口者則會(huì)加大進(jìn)口規(guī)模，以避免真實(shí)貶值發(fā)生以后的損失；出口者則會(huì)減少出口規(guī)模，以便在真實(shí)貶值發(fā)生以后獲得更大的收益。蒙代爾弗萊明模型的特點(diǎn)n 是IS-LM模型在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的形式n 一種短期分析，即假定價(jià)格水平固定不變n 一種需求分析，假定總供給隨總需求變化簡(jiǎn)述布雷頓森林體系的主要內(nèi)容。 主要內(nèi)容如下： （1）建立國(guó)際貨幣基金組織，對(duì)國(guó)際事項(xiàng)進(jìn)行磋商； （2）采用可調(diào)整的釘住

27、匯率制； （3）通過(guò)“雙掛鉤，確定美元和黃金并列作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的體制； （4）由 IMF 提供短期融資或在國(guó)際收支出現(xiàn)根本性不平衡時(shí)調(diào)整匯率平價(jià)進(jìn)行國(guó)際收支調(diào)節(jié)。 （5）取消外匯管制。 （6）制定稀缺性貨幣條款。牙買(mǎi)加協(xié)議的主要內(nèi)容 1. 各國(guó)自由選擇匯率制度 2. 取消黃金官價(jià) 3. 增加成員國(guó)繳納的基金份額 其中，前兩條是對(duì)既定事實(shí)的法律認(rèn)可。牙買(mǎi)加體系，調(diào)節(jié)國(guó)際收支的途徑有哪些？答：（1）運(yùn)用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策（2）匯率政策（3）通過(guò)國(guó)際融資平衡國(guó)際收支（4）加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)（5）通過(guò)外匯儲(chǔ)備的增減來(lái)調(diào)節(jié)。三種體系調(diào)節(jié)的比較（1）金本位條件下國(guó)際收支的調(diào)節(jié)：金本位制下各國(guó)國(guó)際收支按照休謨的價(jià)格現(xiàn)

28、金流動(dòng)機(jī)制進(jìn)行自動(dòng)調(diào)節(jié)。（2）布雷頓森林體系下的國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)：短期：IMF提供的信貸資金；長(zhǎng)期：調(diào)整匯率平價(jià)（3）牙買(mǎi)加協(xié)議后國(guó)際貨幣制度對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)：1. 匯率調(diào)節(jié)；2. 利率調(diào)節(jié)； 3. IMF的調(diào)節(jié)作用； 4. 直接管制簡(jiǎn)述布雷頓森林體系的缺陷。 （1）不可克服的內(nèi)在矛盾：特里芬兩難。指在布雷頓森林體系下，由于美元充當(dāng)唯一的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣而帶來(lái)的一種內(nèi)在矛盾。當(dāng)美國(guó)保持國(guó)際收支順差時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備供應(yīng)不足，從而國(guó)際清償力不足并不能滿(mǎn)足國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的需要；當(dāng)美國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)， 美元在國(guó)際市場(chǎng)上的信用就難以保持，產(chǎn)生美元危機(jī)（4 分）。 （2）缺乏有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制（1 分）。

29、（3）外部平衡以犧牲內(nèi)部平衡為代價(jià)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策失去部分主動(dòng)性（1 分）。 （4）對(duì)發(fā)展中國(guó)家不公平（1 分）。簡(jiǎn)述馬歇爾勒納條件。 （1）馬歇爾勒納條件是在如下假定下分析匯率變化對(duì)進(jìn)出口的影響： 貿(mào)易商品供給彈性無(wú)窮大；貿(mào)易收支代表國(guó)際收支；本幣貶值前貿(mào)易賬戶(hù)處于均衡狀態(tài)；其他條件不變 （2）其主要內(nèi)容為：本幣貶值要達(dá)到實(shí)現(xiàn)貿(mào)易賬戶(hù)凈額增加的目的的必要條件是，當(dāng)進(jìn)出口產(chǎn)品需求彈性之和大于1（4 分）。 （3）本幣貶值要達(dá)到改善貿(mào)易收支的目的必須要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間J形曲線效應(yīng)（1 分）。簡(jiǎn)述蒙代爾法則的政策含義。 （1）該法則是指在固定匯率制下通過(guò)財(cái)政和貨幣政策的搭配有效解決內(nèi)外均衡問(wèn)題（2）其主

30、要內(nèi)容是：只有把內(nèi)部均衡目標(biāo)分派給財(cái)政政策，把外部均衡目標(biāo)分派給貨幣政策，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面均衡簡(jiǎn)述斯旺法則的主要內(nèi)容。 1.斯旺法則是描述在浮動(dòng)匯率制度下，內(nèi)外均衡調(diào)整的政策搭配原則。2.它的內(nèi)容是利用匯率政策調(diào)整國(guó)際收支平衡，利用支出增減（或變更）政策調(diào)整內(nèi)部平衡。計(jì)算（1）中間匯率的套算（也可理解為即期匯率的套算）規(guī)律：同為直接或間接標(biāo)價(jià)法，則相除；一為直接，一為間接，則相乘（2）買(mǎi)入賣(mài)出匯率的套算規(guī)律：共同貨幣或?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)貨幣，或?yàn)橛?jì)價(jià)貨幣，則交叉相除；一為標(biāo)準(zhǔn)，一為計(jì)價(jià)，則同向相乘 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率 - 貼水（前大后小）/+ 升水（前小后大） 間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率

31、= 即期匯率- 升水（前大后?。?+ 貼水（前小后大）總之，前小后大，一律加；前大后小，一律減。 例1：某日香港外匯市場(chǎng)：即期匯率USD1 = HKD7.7800 - 7.8000一月期USD升水：30 - 50三月期USD貼水：45 - 20則：遠(yuǎn)期匯率：一月期USD1 = HKD7.7830 - 7.8050三月期USD1 = HKD7.7755 - 7.7980例2：某日紐約外匯市場(chǎng)：即期匯率USD1 = SF7.2220 - 7.2240六月期SF升水：200 - 140九月期SF貼水：100 - 150則：遠(yuǎn)期匯率：六月期USD1 = SF7.2020 - 7.2100九月期USD1

32、 = SF7.2320 - 7.2390【例】某日紐約外匯市場(chǎng)即期匯率是USD/HKD=7.7275/85，香港外匯市場(chǎng)的同種匯率是7.7375/85。若不考慮其他交易相關(guān)費(fèi)用，香港某銀行應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行套匯交易方可獲利？金額是多少？香港銀行在紐約買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)美元須支付的港幣=1007.7285=772.85萬(wàn)香港銀行在香港賣(mài)出100萬(wàn)美元能收回的港幣=1007.7375=773.75萬(wàn)收益是0.9萬(wàn)港幣?！纠考~約：1美元法郎5.00；巴黎：1英鎊法郎8.54；倫敦：1英鎊美元1.72；統(tǒng)一成間接標(biāo)價(jià)法：紐約：1美元法郎5.00；巴黎：1法郎英鎊1/8.54；倫敦：1英鎊美元1.72； 51.7

33、21/8.541.007025761，套匯有利 或統(tǒng)一成直接標(biāo)價(jià)法：1法郎美元1/5 ；1英鎊法郎8.54；1美元英鎊1/1.72 ；1/58.541/1.720.99301，套匯有利可圖。若套匯者持有100萬(wàn)美元（英鎊或港元），則套匯利潤(rùn)為 0.1萬(wàn)美元（英鎊或港元）。第二、統(tǒng)一用直接標(biāo)價(jià)法：紐約：GBP/USD=1.4205/15香港：USD/HKD=7.7804/14倫敦：HKD/GBP=1/11.07331/11.0723判別標(biāo)準(zhǔn)：7.78141.42151/11.0723=0.99901，套匯有利可圖。問(wèn)：（1）若澳大利亞進(jìn)口商不采取避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，現(xiàn)在就支付10億日元，則需

34、要多少澳元？（2）若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個(gè)月后支付10億日元，則到時(shí)需要支付多少澳元？（3）若該澳大利亞進(jìn)口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應(yīng)該如何進(jìn)行？3個(gè)月后他實(shí)際支付多少澳元？答：（1）10億/100.00=0.1億澳元。（2）10億/80.00=0.125億澳元。（3）買(mǎi)入3個(gè)月遠(yuǎn)期日元10億，3個(gè)月后交割時(shí)向銀行支付10億/98.00=0.102億澳元，比少?！纠磕趁绹?guó)出口商向英國(guó)出口一批商品，出口合同規(guī)定2個(gè)月后收匯，數(shù)量為100萬(wàn)英鎊。當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)行情是：即期匯率：1英鎊=1.6860/70美元；2個(gè)月遠(yuǎn)期匯水點(diǎn)數(shù)：147/150所以2月期遠(yuǎn)期匯率為：1英鎊=1.70071

35、.7020美元如果該美國(guó)出口商預(yù)測(cè)2個(gè)月后英鎊對(duì)美元的即期匯率將會(huì)貶值，他就會(huì)在當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)上賣(mài)出2個(gè)月期遠(yuǎn)期英鎊100萬(wàn)，匯率適用1英鎊=1.7007美元。2個(gè)月后在他收到100萬(wàn)英鎊貨款交給銀行是，銀行將會(huì)給他100萬(wàn)1.7007=170.07萬(wàn)美元，而不必?fù)?dān)心這2個(gè)月內(nèi)即期匯率的變動(dòng)情況，從而避免了英鎊貶值的外匯風(fēng)險(xiǎn)?！纠磕嘲拇罄麃喭顿Y者用1000萬(wàn)澳元購(gòu)買(mǎi)荷蘭盾進(jìn)行投資。即期匯率：1澳元=1.5000/10荷蘭盾投資年利率為4%，期限為2個(gè)月2月期遠(yuǎn)期匯水：220210問(wèn)：實(shí)際的投資收益率是多少？答：第一、到期本利和=10001.5000（1+4%2/12）=1510萬(wàn)荷蘭盾第二、2

36、月期遠(yuǎn)期匯率為：1澳元=1.47801.4800荷蘭盾第三、為保值，該商人應(yīng)在投資的同時(shí)賣(mài)出2月期的荷蘭盾，于是，2個(gè)月后他可從外匯銀行獲得1510/1.4800=1020.27萬(wàn)澳元，實(shí)際收益：（1020.27-1000）=20.27萬(wàn)澳元，實(shí)際收益率=(20.27/1000)12/2100%=12.16%【例】紐約某銀行存在外匯暴露，3月期馬克超買(mǎi)1000萬(wàn)，6月期英鎊超賣(mài)500萬(wàn)，合約規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率分別是USD/DM=1.5000，USD/GBP=0.6400。若3月期馬克交割日的即期匯率為1.6000，6月期英鎊交割日的即期匯率為0.6200，那么，該銀行聽(tīng)任外匯暴露存在，其盈虧情況如

37、何？對(duì)3月期的馬克而言：第一、履行3個(gè)月的馬克合約，該行支出1000/1.5000=666.67萬(wàn)美元；第二、按即期匯率賣(mài)出1000萬(wàn)馬克，該行收入1000/1.6000=625萬(wàn)美元；第三、聽(tīng)任3月期馬克暴露，該行虧損41.67萬(wàn)美元（=666.67-625）對(duì)6月期的英鎊而言：第一、履行6個(gè)月的英鎊合約，該行收入500/0.64=781.25萬(wàn)美元；第二、按即期匯率買(mǎi)進(jìn)500萬(wàn)英鎊，該行支出500/0.62=806.45萬(wàn)美元；第三、聽(tīng)任6月期英鎊暴露，該行虧損25.2萬(wàn)美元（=806.45-781.25） 【例】假設(shè)6月遠(yuǎn)期外匯匯率USD/JPY=100.00/10。某美國(guó)商人預(yù)測(cè)半年后

38、即期匯率為USD/JPY=95.000/10。若該預(yù)測(cè)十分準(zhǔn)確，不考慮其他費(fèi)用，該投機(jī)者買(mǎi)入6月遠(yuǎn)期1億日元，可獲多少投機(jī)利潤(rùn)？答：美商買(mǎi)進(jìn)6月遠(yuǎn)期1億日元，半年后支付100萬(wàn)美元（=1億/100.00）半年后賣(mài)掉1億日元，可獲105.25萬(wàn)美元（=1億/95.010）投機(jī)利潤(rùn)=5.25萬(wàn)美元（=105.25-100）【例】假設(shè)3月遠(yuǎn)期匯率：英鎊/美元=1.6000/10。某美國(guó)商人預(yù)期3個(gè)月后英鎊即期匯率為：英鎊/美元=1.5500/10，并進(jìn)行100萬(wàn)英鎊的賣(mài)空交易。在不考慮其他費(fèi)用的前提下，十分準(zhǔn)確的預(yù)期將會(huì)給他帶來(lái)多少投機(jī)利潤(rùn)？賣(mài)出3月期100萬(wàn)英鎊得美元收入1001.6000=160

39、萬(wàn)；在交割日，買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)即期英鎊支出美元1001.5510=155.1萬(wàn)；收益4.9萬(wàn)美元【例】美國(guó)某商人在倫敦外匯市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)10萬(wàn)英鎊進(jìn)行3個(gè)月的短期投資，到期本利和=10.3萬(wàn)英鎊（=10+1012%3/12）。為避免英鎊匯率下跌，他在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上賣(mài)出10.3萬(wàn)英鎊的3個(gè)月期匯，到期可收回204970美元（=10.31.9910000）。他套利的機(jī)會(huì)成本是用于購(gòu)買(mǎi)英鎊現(xiàn)匯的20萬(wàn)美元在紐約市場(chǎng)的3個(gè)月利息是0.45萬(wàn)美元（=209%3/12），本利和204500美元，二者相抵，凈收入為470美元（=204970-204500）?！纠棵绹?guó)一公司買(mǎi)入10萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯，用于向英國(guó)的子公司提供貸款，期限3個(gè)月。為防止