我國商業(yè)銀行信用風險管理的實證研究

1、我國商業(yè)銀行信用風險管理的實證研究張勇 周瓊（深圳中誠信信用管理有限公司 中國 深圳 518034）內(nèi)容摘要：隨著幾大國有商業(yè)銀行股改的完成和海外上市工作的展開，銀行界急需能夠被廣大海內(nèi)外投資者接受的內(nèi)部風險管理模式，因此怎樣進行信用風險管理成為銀行業(yè)的當務之急。本文采用了國際上通用的credit metrics組合模型，利用中國誠信信用管理有限公司和國泰君安的有關數(shù)據(jù)，對我國商業(yè)銀行的信用風險管理進行了實證研究。自20世紀80年代以來,隨著金融全球化及金融市場波動性的加劇,世界各國的銀行、投資者和監(jiān)管部門都受到了前所未有的金融風險挑戰(zhàn)，作為商業(yè)銀行最主要金融風險之一的信用風險的管理和研究正備

2、受人們的關注。當前，隨著幾大國有商業(yè)銀行的股改和海外上市工作的展開，銀行界急需能夠被廣大海內(nèi)外投資者接受的內(nèi)部信用風險管理模式。而我國國有商業(yè)銀行過去建設的內(nèi)部信用風險管理體系，大多是依據(jù)過去計劃經(jīng)濟體制下的經(jīng)驗操作，離現(xiàn)實的市場環(huán)境有比較大的距離。因此我們急需引進、吸收國際上先進的信用風險管理模型，應用新的信用風險管理理論和計算機技術，建立現(xiàn)代信用風險管理模型，適應我國銀行業(yè)對信用風險管理發(fā)展的需要。 一、文獻綜述國內(nèi)外學者對商業(yè)銀行信用風險管理進行了大量的研究和實證分析，這方面的文獻極為浩繁。altman1968年提出的以財務比率為基礎的z記分法模型，該模型運用多元判別分析法，通過分析一組

3、變量，使其在組內(nèi)差異最小化的同時實現(xiàn)組間差異最大化；同時對于非上市公司，altman對z模型進行了修改，得到z計分模型。crouhy和mark(2000)比較了kmv模型、credit risk+模型、信用度量制模型和credit metrics組合模型對貸款組合的度量結果，得出credit metrics組合模型更適合美國的實際情況。gordy(2002)使用最近的one-factor模型對美洲銀行的貸款組合的信用風險進行了測算，并進行了壓力測試。在國內(nèi)，趙玉旭（2003）在其碩士學位論文中運用上市公司的實證數(shù)據(jù)對kmv模型在我國的應用進行了實證分析。石曉軍等（2004）利用我國72家上市公

4、司組成的樣本，對基于merton方法的違約模型揭示的關于債權結構、資產(chǎn)波動與信用風險關系的兩條結論并進行了檢驗?；輹苑?，孫嘉鵬（2004）使用了信用矩陣模型，對選自某商業(yè)銀行的貸款的樣本組合進行了風險測度，確定了模型的基本參數(shù)，建立起符合該銀行實際情況的信用矩陣模型，得到了樣本組合1年期市場價值的分布，建立并計算出分布的方差、標準差和7個不同置信度下的百分位水平值，以及所有單筆貸款的風險值。通過分析我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)學者的研究許多都停留在介紹理論方法的層次上，使用現(xiàn)代信用風險管理模型進行實證分析的不多，在已有的實證分析中，幾乎沒有考慮貸款資產(chǎn)的相關性這一非常重要因素，而且在實證分析中使用的數(shù)據(jù)太少

5、，其信用等級遷移矩陣和回收率不具有實際的意義。因此，本文采用了國際上使用最廣泛的credit metrics組合模型，使用了中國誠信信用管理有限公司和國泰君安的有關數(shù)據(jù)，對我國商業(yè)銀行的信用風險管理進行了實證研究。二、credit metrics組合模型簡介credit metrics模型是由j.p摩根公司在1997年提出的，它估計一定期限內(nèi)，債務及其它信用類產(chǎn)品構成的組合價值變化的遠期分布。該模型是基于這樣的假設：即某一特定時間內(nèi)貸款組合價值的分布與將來債務人的信用等級變化相關，而債務人的信用等級在未來可能上升、下降，也可能維持不變。同時在該模型中，信用等級的變動過程被定義為穩(wěn)定的馬爾科夫過

6、程，即貸款本期信用等級變動與以前信用等級變動情況無關。（一） 、credit metrics組合模型的基本框架圖表1：credit metrics圖解風險暴露金額 源自于信用風險的var 相關性使用者的信用資產(chǎn)組合 信用等級 信用資產(chǎn)求償?shù)燃?信用加息差 信用等級股權序列 市場波動狀況 信用等級轉換概率 違約收回率 貸款重估現(xiàn)值 模型 暴露分布狀況 個體信用資產(chǎn)由于信用質(zhì)量變化引發(fā)其價值波動的標準差 聯(lián)合信用等級 源自于信用資產(chǎn)組合的var資料來源：j.p .morgan credit metrics technical document，april 1995（二）資產(chǎn)組合的var計算步驟1、

7、單個資產(chǎn)var的計算credit metrics組合模型中，按以下步驟計算單個資產(chǎn)var：第一，確定信用等級評價系統(tǒng)，可以在給定某一公司的信用質(zhì)量及給定的某一時間水平下，確定公司信用質(zhì)量從某一信用等級向另一信用等級轉移的概率。第二，確定度量信用風險的期限，通常情況下為一年；第三，確定每一信用等級的公司在給定的時間水平下的遠期折現(xiàn)曲線，進而確定違約情況下貸款的價值，及確定相應的“回收率”；第四，計算由信用等級遷移所引起的組合價值的遠期分布。一筆5年期的固定貸款利率，利率為6%，貸款總額為100，目前信用等級為bbb級。則該筆貸款的市值為：其中：表示零息債券的無風險利率；表示信用價差。同時一年期的

8、信用等級的遷移概率矩陣為：圖表2：穆迪公司的一年期的信用等級的遷移概率矩陣年初信用級別年末的等級遷移概率aaaaaabbbbbbccc違約aaa98.018.330.680.060.12000aa0.796.567.790.640.060.140.020a0.092.2791.055.520.740.260.010.06bbb0.020.335.9586.935.38bb0.030.140.677.7380.538.841.001.06b036.4883.464.075.2ccc0.2811.2464.8619.79資料來源

9、：credit metrics技術文檔，jp. .morgan，1997假設債務人在第一年末，信用等級由bbb升至a級，則對于發(fā)放貸款的金融機構來說，這筆貸款在第一年結束時的市值是：遷移到其它信用等級的情形，可以以此類推。就可以計算出該筆貸款的均值以及標準差，如下表：圖表3：不同信用等級的貸款標準差計算年末等級遷移概率貸款市值加權平均偏差方差aaa0.02109.370.022.280.001aa0.33109.190.362.10.0146a5.95108.666.471.570.1474bbb86.93107.5593.490.460.1853bb5.3102.025.415.071.35

10、92b1.1790.9446ccc0.1283.640.123.450.6598違約0.1851.130.0955.965.6398均值=107.09方差標準差=8.9477，標準差=2.99這樣，就可以計算該筆貸款的var值。假設其市值服從正態(tài)分布，則根據(jù)正態(tài)分布的性質(zhì)，1%置信水平下的var為2.33×=6.97；假設市值為實際分布，則可使用線性差值的方法來計算1%置信水平下的var，1.47%概率的市值為98.10元，0.3%概率的市值為83.64，利用線性插值，可以計算1%概率下的市值為92.29元，則1%置信水平下的實際var為107.90-92.2

11、9=14.80。2、資產(chǎn)組合var的計算在credit metrics正態(tài)分布模型下，我們可以用一個兩貸款組合信用風險度量方法作為其參照物，從而推廣到n項貸款組合情形下的計量方法上。為了計算出兩筆貸款組合的var，我們首先需要測算出兩貸款的聯(lián)合信用等級轉換概率。在這里我們假設這兩筆貸款為：一項bbb級貸款，面值為100，另外一項貸款為a級貸款，面值為100。兩項貸款在一年期的每一個可能的聯(lián)合信用等級轉換概率下的貸款價值量的計算如下： 2.1、兩貸款聯(lián)合信用等級轉換概率矩陣下圖是bbb級貸款和a級貸款在相關系數(shù)為0.3的情況下其聯(lián)合信用等級轉換概率狀況：圖表4：兩貸款聯(lián)合信用等級轉換概率矩陣借款

12、1（信用等級bbb）借款人2（信用等級a）aaaaaabbbbbbccc違約0.090.2791.055.520.740.260.010.06aaa0.020.000.000.020.000.000.000.000.00aa0.330.000.040.290.000.000.000.000.00a5.950.020.355.440.080.010.000.000.00bbb86.930.071.8179.694.550.570.190.040.04bb5.30.000.024.470.640.110.040.000.01b1.170.000.000.920.180.040.020.000.00

13、ccc0.120.000.000.090.020.000.000.000.00違約0.180.000.000.130.040.010.000.000.002.2、兩貸款組合的聯(lián)合貸款價值量的波動計算出了兩貸款組合的64個聯(lián)合信用等級轉換概率外，我們還需要計算出兩貸款組合情形下的64個聯(lián)合貸款價值量，這樣才能算出該組合在一定置信水平下的最大價值量。計算過程跟前面單個資產(chǎn)的價值計算一樣，然后利用64個價值量計算出該貸款組合的均值、方差及標準差來：兩貸款組合均值=兩貸款組合的方差=11.22對方差開平方得標準差=3.35。這樣便能計算該組合在正態(tài)分布條件下，以及99%的置信水平情形下的1%var為：

14、2.33×3.35=7.812.3、多項貸款組合var的計量方法對于計量兩個以上較大貸款數(shù)量的n項貸款組合而言。方法之一就是將貸款組合的聯(lián)合信用等級轉換概率矩陣以及相關的貸款組合貸款價值量矩陣不斷地進行擴大，從而最終求出n項貸款組合的均值和標準差來。但是，這種方法有最大的問題，就是隨著組合貸款的數(shù)量增加，計算該組合信用的難度就會越來越大。第二種方法就是通過求解資產(chǎn)組合方差的標準方式并作適當?shù)恼{(diào)整，來最終估計算出n項貸款組合的方差和標準差。我們懂得：n項貸款組合風險取決于該組合內(nèi)每對貸款組合的風險以及組合內(nèi)單項貸款的風險大小。為了估算出n項貸款組合的風險大小，我們只需要計算出包含兩組資

15、產(chǎn)組合的亞組合風險就可以實現(xiàn)這樣的目的。對公式的具體的調(diào)整和變動入下：n項資產(chǎn)組合風險測定的標準公式：將協(xié)方差項與成隊資產(chǎn)的方差聯(lián)系在一起就有：所以，最后將替換掉，我們便可以導出包含兩資產(chǎn)亞組合的標準差的一般資產(chǎn)組合標準差求解表達式：四、實證分析1、商業(yè)銀行的信用等級遷移矩陣我們利用中國誠信信用管理有限公司提供的數(shù)據(jù)，計算出一年期信用等級遷移概率距矩陣為： 初始等級年末等級變化情況（%）aaaaaabbbbbbccccccaaa86.3527.279.090.000.009.090.000.000.00aa5.0076.611.701.673.331.670.000.000.00a0.007.

16、9461.9027.780.791.590.000.000.00bbb0.002.6318.4264.919.654.390.000.000.00bb0.000.005.4118.3756.0018.371.850.000.00b0.000.000.009.0918.1850.0018.180.004.55ccc0.000.000.000.000.0025.0050.0025.000.00cc0.000.000.000.000.002.721.647.328.4c0.000.000.000.000.0057.82、不同等級的貸款回收率根據(jù)中誠信公司的貸款企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，我們

17、計算不同信用等級貸款的回收率。具體而言，根據(jù)實際貸款數(shù)據(jù)，計算不同信用等級在債務人違約情況下的回收率，然后通過加權平均計算各信用等級的貸款回收率。等級aaaaaabbbbbbcccccc回收率100100908274503226193、貸款組合的聯(lián)合信用等級遷移矩陣在本文中，由于我們?nèi)鄙賹Υ罅繑?shù)據(jù)進行處理的設備，因此我們僅僅選取了20家來自房地產(chǎn)、電子、運輸與物流3個行業(yè)不同信用等級的貸款樣本，利用國泰君安大智慧5軟件的板塊指數(shù)的相對收益率來計算各種不同行業(yè)的相關系數(shù)，得出地產(chǎn)與電子行業(yè)的相關系數(shù)為0.23，電子與運輸物流行業(yè)的相關系數(shù)為0.17，地產(chǎn)與運輸物流的相關系數(shù)為0.26；因為我們沒

18、有同行業(yè)貸款企業(yè)的相關系數(shù)沒有詳細資料，所以我們根據(jù)j.p. morgan公司的部分組合概率矩陣，對同行業(yè)企業(yè)的相關系數(shù)取。4、20項貸款一共價值為24789.54萬元，其中房地產(chǎn)貸款四筆，價值為11625.17萬元；電子信息行業(yè)貸款三筆，價值為8473.25萬元，運輸與物流行業(yè)貸款三筆，價值為4691.12萬元。我們在var的計算過程，用相同貸款年齡的同期國債交易利率來表示，對于我們使用同期限結構的公司債券和同期國債的利率差額來表示。5、對組合的var的計算，我們采用文中第二種計量方法：=851.14萬元假設總的貸款資產(chǎn)符合正態(tài)分布條件，在計算總的var的同時，我們也分別得出了各個行業(yè)自己的

19、var。我們發(fā)現(xiàn)總的貸款組合的var要小于三個行業(yè)的var之和，這與投資多元化有利于分散風險是相吻合的。99%的置信水平1983.16677.89943.13389.6595%的置信水平1404.38480.05667.88275.93五、模型存在的不足之處和根據(jù)模型得出的結論（一）模型存在的不足之處我們在計算信用等級遷移的過程中，遵循了穩(wěn)定的馬爾可夫過程，所謂穩(wěn)定的馬爾可夫過程是指一筆貸款或債券目前的信用等級轉換至其他信用等級的概率與他們過去的此種概率沒有任何的相關性，這與現(xiàn)實情況是不相吻合的。由于當前我國正處在經(jīng)濟轉軌時期，各種政策、法規(guī)正在不斷的變化和完善，企業(yè)的信用等級遷移的穩(wěn)定性必將

20、受到影響。同時在模型中我們假設貸款組合的價值符合正態(tài)分布，而實際上貸款價值的分布是非正態(tài)分布，往往伴隨著胖尾的出現(xiàn)。（二）結論1、從實證分析中我們可以發(fā)現(xiàn)，多元化、分散化的貸款資產(chǎn)配置能夠降低總體的風險水平，所以商業(yè)銀行在貸款過程中要注意資產(chǎn)在不同行業(yè)和不同地區(qū)的配置。要建立信用風險預警機制，加強行業(yè)和地區(qū)風險分析，防止信用風險過度集中。2、我們在建立信用等級遷移概率矩陣時，發(fā)現(xiàn)我們的結果與穆迪公司的信用等級遷移矩陣有很大不同，這主要是因為我們的數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)采集時間比較段，數(shù)據(jù)的行業(yè)和地域覆蓋不全面，數(shù)據(jù)不具有連續(xù)性造成的。而且我們發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家的違約率、回收率、信用等級遷移矩陣的發(fā)布，一般都是

21、由權威的評級機構發(fā)布的，因此各個商業(yè)銀行應該和各信用評級機構聯(lián)合起來，資源共享，聯(lián)合開發(fā)，盡快建立覆蓋了所有行業(yè)、所有地域的數(shù)據(jù)庫。3、因為目前我國商業(yè)銀行內(nèi)部評級方法比較簡單、落后，與目前國際大型商業(yè)銀行的先進評級方法相比有很大差距。同時我國當前正處于經(jīng)濟轉軌時期，經(jīng)濟結構和法律制度都在發(fā)生巨大變化，歷史數(shù)據(jù)的可比性不強，建立復雜的定量模型困難很大。所以應借鑒國際上比較成熟的評級模型，在建立基本的定量化的內(nèi)部評級模型的同時，一定要結合企業(yè)的行業(yè)地位、管理水平等定性指標，制定出有效的內(nèi)部評級方法。 參考文獻1 戴國強等，var方法對我國金融風險管理的借鑒及作用j.金融研究,2000,(7).2

22、 鄒新月，var方法在銀行貸款風險評估中的應用j，統(tǒng)計研究，2005,（6）3 閻慶民，我國商業(yè)銀行信用風險var的實證分析j，金融研究，2004,（10）4 philippe jorion，風險價值var，中信出版社，20055 altman等，演進著的信用風險管理，機械工業(yè)出版社，20016 j.p.morgan，creditmetrics technology documentr http：pp.19977 moodys investor services (1997),rating migration and credit quality correlation, 1920-1996,

23、 global credit research, july 薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈

24、罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿

25、肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕

26、芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄

27、羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅

28、腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿

29、艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀

30、羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻

31、膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅

32、羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆

33、羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿

34、膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁

35、羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞

36、肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅

37、膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇

38、襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀

39、肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁

40、膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃

41、袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆

42、肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇

43、膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈

44、羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂

45、肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃

46、膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇

47、羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁袀羇蒂蚇螆羆膂葿螞肅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃袂肅艿蒆螈

48、肂莁螁蚄肁蒃薄羃肀膃螀衿肀芅薂螅腿莈螈蟻膈蒀薁罿膇膀莄羅膆莂蕿袁膅蒄蒂螇膄膄蚇蚃膄芆蒀羂膃莈蚆袈節(jié)蒁蒈螄芁膀蚄蝕芀芃蕆聿艿蒅螞羅羋薇薅袁羋芇螁螇襖荿薃蚃袃蒂蝿羈羂膁薂袇羈芄螇螃羈莆薀蠆羀薈莃肈罿羋蚈羄羈莀蒁螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄

49、羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅

50、螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆

51、袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕

52、羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁

53、螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅

54、袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆

55、羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀

56、螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿羆羆葿蒅羆肈節(jié)螄羅膀蒈蝕羄芃芁薆羃羂蒆蒂肂肅艿螁肁膇蒄蚇肀荿芇蚃肀聿薃蕿蚆膁蒞蒅蚅芄薁螃蚄羃莄蠆蚄肆蕿薅螃膈莂蒁螂芀膅螀螁羀莀螆螀膂芃螞蝿芄葿薈螈羄芁蒄螈肆蕆螂螇腿芀蚈袆芁蒅薄裊羈羋蒀襖膃蒃蒆袃芅莆螅袂羅薂蟻袂肇蒞薇袁膀薀蒃袀節(jié)莃螁罿羂膆蚇羈肄莁薃羇芆膄蕿