第一章 外匯、匯率與外匯市場(chǎng)

1、外匯、匯率與外匯市場(chǎng)外匯、匯率與外匯市場(chǎng)Foreign Exchange, Exchange Rate and Foreign Exchange Market第一章第一章關(guān)于外匯、匯率與外匯市場(chǎng)關(guān)于外匯、匯率與外匯市場(chǎng) 外匯與匯率是國(guó)際金融的基礎(chǔ)概念，也是國(guó)際外匯與匯率是國(guó)際金融的基礎(chǔ)概念，也是國(guó)際金融的核心內(nèi)容之一。外匯市場(chǎng)是國(guó)際金融的中心市金融的核心內(nèi)容之一。外匯市場(chǎng)是國(guó)際金融的中心市場(chǎng)。場(chǎng)。 與本章節(jié)有關(guān)的熱點(diǎn)問題包括：與本章節(jié)有關(guān)的熱點(diǎn)問題包括：金融危機(jī)以來主金融危機(jī)以來主要貨幣匯率變化的原因及影響、歐元與歐洲債務(wù)危要貨幣匯率變化的原因及影響、歐元與歐洲債務(wù)危機(jī)、人民幣匯率走勢(shì)預(yù)期及影

2、響、外匯市場(chǎng)金融創(chuàng)機(jī)、人民幣匯率走勢(shì)預(yù)期及影響、外匯市場(chǎng)金融創(chuàng)新、美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響、新、美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響、人民幣匯率制度改革（人民幣匯率水平、管理形式、人民幣匯率制度改革（人民幣匯率水平、管理形式、與其他政策的配合）等。與其他政策的配合）等。1 12 23 34 4理解匯率決理解匯率決定的基礎(chǔ)、定的基礎(chǔ)、影響匯率變影響匯率變動(dòng)的因素動(dòng)的因素 ；匯率變動(dòng)對(duì)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響經(jīng)濟(jì)的影響 掌握外匯、掌握外匯、匯率等相關(guān)匯率等相關(guān)基本概念；基本概念；基本外匯交基本外匯交易方式及運(yùn)易方式及運(yùn)算算 運(yùn)用外匯、運(yùn)用外匯、匯率的基本匯率的基本概念、基本概念、基

3、本原理，對(duì)一原理，對(duì)一國(guó)外匯市場(chǎng)國(guó)外匯市場(chǎng)的若干問題的若干問題進(jìn)行初步探進(jìn)行初步探討和分析討和分析學(xué)習(xí)要求了解外匯市了解外匯市場(chǎng)的概念及場(chǎng)的概念及構(gòu)成；外匯構(gòu)成；外匯市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、外匯衍生產(chǎn)品交衍生產(chǎn)品交易原理易原理 本章內(nèi)容本章內(nèi)容外匯與匯率外匯與匯率1匯率的決定與變動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)2外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)3外匯交易外匯交易4第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率 一、外匯的定義（一、外匯的定義（Foreign ExchangeForeign Exchange）（一）動(dòng)態(tài)外匯、靜態(tài)外匯（一）動(dòng)態(tài)外匯、靜態(tài)外匯（二）廣義外匯、狹義外匯（二）廣義外匯、狹義外匯 狹義外匯：指用外幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的

4、支付 手段。強(qiáng)調(diào)能直接用于國(guó)際結(jié)算。 注意：一種外幣表示的資產(chǎn)能夠成為外匯的三個(gè)前注意：一種外幣表示的資產(chǎn)能夠成為外匯的三個(gè)前提條件：提條件：自由兌換性；自由兌換性；可接受性；可接受性；可償性?？蓛斝?。多選題多選題狹義外匯不包括狹義外匯不包括（ ）。）。A A外幣存款外幣存款 B B外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券 C C外幣票據(jù)外幣票據(jù) D D外幣現(xiàn)鈔外幣現(xiàn)鈔 一種外幣對(duì)其他國(guó)家一種外幣對(duì)其他國(guó)家而言要成為外匯，需而言要成為外匯，需要具備的條件包括要具備的條件包括（ ）。）。A A自由兌換性自由兌換性 B B收益性收益性 C C普遍接受性普遍接受性 D D可償性可償性 課堂練習(xí)課堂練習(xí)多選題多選題答

5、案：答案：ACDACD答案：答案： BDBD下列哪些貨幣表示的資產(chǎn)具備外匯特征？名稱：美元，符號(hào)：名稱：美元，符號(hào)：USD，習(xí)慣寫法：，習(xí)慣寫法：/US 正面：美國(guó)政治家、外交官、作家、科學(xué)家本杰明富蘭克林 背面：費(fèi)城獨(dú)立紀(jì)念堂 下列哪些貨幣具備外匯特征？名稱：歐元，符號(hào)：名稱：歐元，符號(hào)：EUR，習(xí)慣寫法：，習(xí)慣寫法： ，1 歐元?dú)W元 = 100 歐分歐分 正面圖案的主要組成部分是門和窗，象征著合作和坦誠(chéng)精神。 反面圖案：巴洛克式和洛可可式建筑 下列哪些貨幣具備外匯特征？名稱：英鎊，符號(hào)：名稱：英鎊，符號(hào)：GBP，習(xí)慣寫法：，習(xí)慣寫法： 正面：英國(guó)女王伊利莎白二世反面：英國(guó)19世紀(jì)生物學(xué)家查

6、爾斯達(dá)爾文肖像； 下列哪些貨幣具備外匯特征？名稱：日元，符號(hào)：名稱：日元，符號(hào)：JPY，習(xí)慣寫法：，習(xí)慣寫法： ￥ 正面：日本作家、教育家福澤諭吉 背面：平等院鳳凰堂內(nèi)房頂上的鳳凰雕塑 下列哪些貨幣具備外匯特征？名稱：新加坡元，符號(hào)：名稱：新加坡元，符號(hào)：S$ 下列哪些貨幣具備外匯特征？名稱：朝鮮元，名稱：朝鮮元，漢字：圓，符號(hào)：，漢字：圓，符號(hào)： ; 代碼：代碼：KPW 2007年6月12日，美國(guó)政治外交雙月刊外交政策(FP)網(wǎng)絡(luò)版表示，朝鮮是世界上經(jīng)濟(jì)最不安定的國(guó)家。 朝鮮的貨幣跟委內(nèi)瑞拉博利瓦（VEB）、伊拉克第納爾（IQD）、津巴布韋幣（ZWD）、索馬利蘭先令（SOS）一起被評(píng)為“世界

7、最糟糕的貨幣”。 下列哪些貨幣具備外匯特征？人民幣元 China Yen CNY RMB￥人民幣第四套人民幣第四套80版版小資料小資料常見的自由兌換貨幣及符號(hào)（常見的自由兌換貨幣及符號(hào)（P79）貨幣名稱貨幣名稱 英文全稱英文全稱 ISO國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)貨幣符號(hào)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)貨幣符號(hào) 習(xí)慣寫法習(xí)慣寫法美元 US Dollar USD /US歐元 EURO EUR 英鎊 Pound Sterling GBP 日元 YEN (Japanese Yen) JPY 香港元 Hong Kong Dollar HKD 瑞士法郎 Swiss France CHF加拿大元 Canadian Dollar CAD澳大利亞元 A

8、ustralia Dollar AUD韓國(guó)元 Korea Won KRW新加坡元 Singapore Dollar SGD人民幣元 China Yen CNY RMB￥ （一）匯率的表示方法（一）匯率的表示方法外匯匯率：用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格。外匯匯率：用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格。本外幣關(guān)系表示方法（根據(jù)本外幣關(guān)系表示方法（根據(jù)基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣選擇標(biāo)準(zhǔn)的不同）選擇標(biāo)準(zhǔn)的不同）1 1、直接標(biāo)價(jià)法：外幣是基準(zhǔn)貨幣，本幣是標(biāo)價(jià)貨幣、直接標(biāo)價(jià)法：外幣是基準(zhǔn)貨幣，本幣是標(biāo)價(jià)貨幣 例如：中國(guó)市場(chǎng)例如：中國(guó)市場(chǎng) 1USD=6.8250CNY1USD=6.8250CNY 直接標(biāo)價(jià)法

9、下匯率升貶值的含義直接標(biāo)價(jià)法下匯率升貶值的含義2 2、間接標(biāo)價(jià)法：本幣是基準(zhǔn)貨幣，外幣是標(biāo)價(jià)貨幣、間接標(biāo)價(jià)法：本幣是基準(zhǔn)貨幣，外幣是標(biāo)價(jià)貨幣 例如：英國(guó)市場(chǎng)例如：英國(guó)市場(chǎng) 1GBP=10.4060CNY1GBP=10.4060CNY 間接標(biāo)價(jià)法下匯率升貶值的含義間接標(biāo)價(jià)法下匯率升貶值的含義兩種外幣關(guān)系表示方法兩種外幣關(guān)系表示方法3 3、美元標(biāo)價(jià)法、美元標(biāo)價(jià)法/ /英鎊標(biāo)價(jià)法英鎊標(biāo)價(jià)法二、匯率及其分類（二、匯率及其分類（Exchange Rate）練習(xí)練習(xí)1 1、以本幣為基準(zhǔn)貨幣、以外幣為標(biāo)價(jià)貨幣的標(biāo)、以本幣為基準(zhǔn)貨幣、以外幣為標(biāo)價(jià)貨幣的標(biāo)價(jià)方法是（價(jià)方法是（ ）。）。答案：間接標(biāo)價(jià)法；下降；相

10、同；相反答案：間接標(biāo)價(jià)法；下降；相同；相反2 2、在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外幣折算的本、在直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外幣折算的本國(guó)貨幣增多，說明本幣匯率（國(guó)貨幣增多，說明本幣匯率（ ）。）。3 3、在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值的上下波動(dòng)與相、在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值的上下波動(dòng)與相應(yīng)的外幣的價(jià)值變動(dòng)在方向上（應(yīng)的外幣的價(jià)值變動(dòng)在方向上（ ），而與），而與本幣的價(jià)值變動(dòng)在方向上（本幣的價(jià)值變動(dòng)在方向上（ ）。）。某日，紐約市場(chǎng)某銀行報(bào)價(jià)某日，紐約市場(chǎng)某銀行報(bào)價(jià)1GBP=10.2050CNY1GBP=10.2050CNY。該報(bào)價(jià)屬于直接報(bào)價(jià)法。該報(bào)價(jià)屬于直接報(bào)價(jià)法。 課堂練習(xí)：判斷題課堂練習(xí)：判斷題答案

11、：錯(cuò)答案：錯(cuò)提示：直接標(biāo)價(jià)、間接標(biāo)價(jià)是針對(duì)本提示：直接標(biāo)價(jià)、間接標(biāo)價(jià)是針對(duì)本外幣關(guān)系而言的。外幣關(guān)系而言的。美國(guó)外匯市場(chǎng)采用直接標(biāo)價(jià)法表示美元和美國(guó)外匯市場(chǎng)采用直接標(biāo)價(jià)法表示美元和外幣的關(guān)系。外幣的關(guān)系。 課堂練習(xí)：判斷題課堂練習(xí)：判斷題答案：錯(cuò)答案：錯(cuò)提示：美元對(duì)英鎊、歐元、澳元、新提示：美元對(duì)英鎊、歐元、澳元、新西蘭元采用直接標(biāo)價(jià)法，其余采用間西蘭元采用直接標(biāo)價(jià)法，其余采用間接標(biāo)價(jià)法。接標(biāo)價(jià)法。注意注意1、直接標(biāo)價(jià)、間接標(biāo)價(jià)是相對(duì)的，名稱直接標(biāo)價(jià)、間接標(biāo)價(jià)是相對(duì)的，名稱不同，實(shí)質(zhì)相同。不同，實(shí)質(zhì)相同。2、采用哪種貨幣作為基準(zhǔn)或標(biāo)價(jià)貨幣，采用哪種貨幣作為基準(zhǔn)或標(biāo)價(jià)貨幣，取決于貨幣的兌換性或交

12、易慣例。取決于貨幣的兌換性或交易慣例。（二）匯率的種類（二）匯率的種類 按銀行買賣外匯的價(jià)格不同按銀行買賣外匯的價(jià)格不同1 按外匯買賣交割的期限不同按外匯買賣交割的期限不同2 按制訂匯率的方法不同按制訂匯率的方法不同3 按匯兌方式的不同按匯兌方式的不同4 其他分類方法其他分類方法51 1、按銀行買賣外匯的價(jià)格不同、按銀行買賣外匯的價(jià)格不同e.g. USD/CNY 6.8250/60 e.g. USD/CNY 6.8250/60 中間價(jià)中間價(jià)6.82556.8255v 買入?yún)R率（買入?yún)R率（Bid Rate）：報(bào)價(jià)銀行買入基準(zhǔn)貨幣的價(jià)格）：報(bào)價(jià)銀行買入基準(zhǔn)貨幣的價(jià)格v 賣出匯率（賣出匯率（Offe

13、r Rate）：報(bào)價(jià)銀行賣出基準(zhǔn)貨幣的價(jià)格）：報(bào)價(jià)銀行賣出基準(zhǔn)貨幣的價(jià)格v 中間匯率：買入?yún)R率與賣出匯率的平均值中間匯率：買入?yún)R率與賣出匯率的平均值上例的含義：上例的含義：報(bào)價(jià)銀行買入報(bào)價(jià)銀行買入1美元需支付客戶美元需支付客戶6.8250人民幣（或者銀行賣人民幣（或者銀行賣出出6.8250人民幣可得到人民幣可得到1美元）；美元）；報(bào)價(jià)銀行賣出報(bào)價(jià)銀行賣出1美元向客戶收取美元向客戶收取6.8260人民幣（或者銀行買人民幣（或者銀行買入入6.8260人民幣需支付人民幣需支付1美元）。美元）。練習(xí)：解釋紐約匯市練習(xí)：解釋紐約匯市EUR/USD 1.3510/1.3620的標(biāo)的標(biāo)價(jià)法、含義價(jià)法、含義注

14、意注意1.1.買入?yún)R率和賣出匯率是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)，買入?yún)R率和賣出匯率是站在報(bào)價(jià)銀行的立場(chǎng)，而不是客戶的立場(chǎng)；而不是客戶的立場(chǎng)；2.2.按照國(guó)際慣例，匯率采取簡(jiǎn)略方式報(bào)價(jià)；按照國(guó)際慣例，匯率采取簡(jiǎn)略方式報(bào)價(jià)；3.3.買價(jià)與賣價(jià)的差價(jià)是銀行的匯兌收益。買價(jià)與賣價(jià)的差價(jià)是銀行的匯兌收益。4.4.銀行在買入外匯時(shí)，區(qū)分現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯。銀行在買入外匯時(shí)，區(qū)分現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯。練習(xí)：解釋下列報(bào)價(jià)的含義練習(xí)：解釋下列報(bào)價(jià)的含義交易幣種交易單位現(xiàn)價(jià)（人民幣）賣出價(jià)位現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)英鎊1001033.99001038.13001029.8500997.2800歐元100929.7600933.4800926.0

15、400896.7500美元100682.6400684.6900680.5900675.1300加拿大元100663.0100665.6600660.3600639.4700瑞士法郎100635.4900638.0300632.9500612.9300澳大利亞元100620.1100622.5900617.6300598.1000新加坡元100488.0500490.0000486.1000470.7200港幣10087.940088.120087.760087.1500日元1007.55637.58657.52617.2881小知識(shí)小知識(shí)銀行在買入外匯時(shí)區(qū)分現(xiàn)鈔買入價(jià)、現(xiàn)匯買入價(jià)，且現(xiàn)鈔買入

16、銀行在買入外匯時(shí)區(qū)分現(xiàn)鈔買入價(jià)、現(xiàn)匯買入價(jià)，且現(xiàn)鈔買入價(jià)價(jià) 現(xiàn)匯買入價(jià)；賣出時(shí)，兩者價(jià)格一致現(xiàn)匯買入價(jià)；賣出時(shí)，兩者價(jià)格一致現(xiàn)匯賬戶是指由港、澳、臺(tái)或境外匯入的，以自然人為收款人現(xiàn)匯賬戶是指由港、澳、臺(tái)或境外匯入的，以自然人為收款人的外幣儲(chǔ)蓄賬戶。的外幣儲(chǔ)蓄賬戶。 現(xiàn)鈔賬戶是指以自然人持有的外幣現(xiàn)鈔開立的外幣儲(chǔ)蓄賬戶?，F(xiàn)鈔賬戶是指以自然人持有的外幣現(xiàn)鈔開立的外幣儲(chǔ)蓄賬戶。現(xiàn)鈔賬戶多用于支取外幣現(xiàn)鈔；現(xiàn)匯賬戶主要用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算?，F(xiàn)鈔賬戶多用于支取外幣現(xiàn)鈔；現(xiàn)匯賬戶主要用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算?，F(xiàn)匯賬戶資金不宜變現(xiàn)鈔，有匯兌損失?，F(xiàn)匯賬戶資金不宜變現(xiàn)鈔，有匯兌損失?？?結(jié)（適用于現(xiàn)鈔、現(xiàn)匯）類型類型標(biāo)價(jià)標(biāo)價(jià)方法

17、方法基準(zhǔn)基準(zhǔn)貨幣貨幣雙報(bào)價(jià)方式雙報(bào)價(jià)方式前面較小數(shù)字前面較小數(shù)字/后面較大數(shù)字后面較大數(shù)字同業(yè)銀行同業(yè)銀行國(guó)際慣例國(guó)際慣例單位美元單位美元美元美元買入美元買入美元/ /賣出美元賣出美元站在報(bào)價(jià)方立場(chǎng)站在報(bào)價(jià)方立場(chǎng)統(tǒng)一為：統(tǒng)一為：買入基準(zhǔn)貨幣價(jià)買入基準(zhǔn)貨幣價(jià)格格/ /賣出基準(zhǔn)貨賣出基準(zhǔn)貨幣價(jià)格幣價(jià)格單位鎊單位鎊英鎊等英鎊等買入英鎊買入英鎊/ /賣出英鎊賣出英鎊各地外匯各地外匯市場(chǎng)市場(chǎng)直接標(biāo)價(jià)直接標(biāo)價(jià)外幣外幣買入外幣買入外幣/ /賣出外幣賣出外幣間接標(biāo)價(jià)間接標(biāo)價(jià)本幣本幣買入本幣買入本幣/ /賣出本幣賣出本幣課堂練習(xí)課堂練習(xí)答案：丙銀行；乙銀行答案：丙銀行；乙銀行 中國(guó)匯市三銀行報(bào)價(jià)如下：中國(guó)匯市三

18、銀行報(bào)價(jià)如下： 甲銀行報(bào)價(jià)：甲銀行報(bào)價(jià)：USD/CNY 6.8985/93USD/CNY 6.8985/93 乙銀行報(bào)價(jià)：乙銀行報(bào)價(jià)：USD/CNY 6.8983/91USD/CNY 6.8983/91 丙銀行報(bào)價(jià)：丙銀行報(bào)價(jià)：USD/CNY 6.8987/95 USD/CNY 6.8987/95 你若要將手中的美元換成人民幣（或買入人民幣），你若要將手中的美元換成人民幣（或買入人民幣），你會(huì)選擇哪家銀行？若要買入美元，選擇哪家銀行？你會(huì)選擇哪家銀行？若要買入美元，選擇哪家銀行？課堂練習(xí)課堂練習(xí)你現(xiàn)有你現(xiàn)有10萬人民幣，按照上述匯萬人民幣，按照上述匯率可以買入多少英鎊現(xiàn)鈔？率可以買入多少英鎊現(xiàn)

19、鈔？19981998年年7 7月月2929日日 每每100100單位外匯幣價(jià)單位外匯幣價(jià)貨幣種類貨幣種類現(xiàn)匯買入現(xiàn)匯買入現(xiàn)鈔買入現(xiàn)鈔買入賣出賣出英鎊英鎊1361.80001361.80001330.41001330.41001367.26001367.2600答案：答案：10000010000013.6726=7313.8913.6726=7313.89英鎊英鎊2 2、 按外匯買賣交割的期限不同按外匯買賣交割的期限不同v即期匯率即期匯率(Spot Exchange Rate)(Spot Exchange Rate)又稱現(xiàn)匯匯率，又稱現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦是指外匯買

20、賣的雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。理交割手續(xù)時(shí)所使用的匯率。v遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率(Forward Exchange Rate)(Forward Exchange Rate)又稱期匯匯又稱期匯匯率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來率，是指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率。約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率。 升水：遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率升水：遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率 貼水：遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率貼水：遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率 平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)法市場(chǎng)市場(chǎng)即期匯率即期匯率一個(gè)月一個(gè)月匯水

21、點(diǎn)數(shù)匯水點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率貨幣幣值貨幣幣值變化變化多倫多多倫多市場(chǎng)市場(chǎng)USD/CADUSD/CAD1.4530/401.4530/4040/5040/50美國(guó)市美國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)USD/HKDUSD/HKD7.7920/257.7920/25 60/5060/50（1）什么是點(diǎn)數(shù)？）什么是點(diǎn)數(shù)？（2）點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)原則：不區(qū)分直接或間接標(biāo)價(jià)方法，）點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)原則：不區(qū)分直接或間接標(biāo)價(jià)方法，點(diǎn)數(shù)前小后大用加法，前大后小用減法點(diǎn)數(shù)前小后大用加法，前大后小用減法USD/CADUSD/CAD1.4570/901.4570/90USD/HKDUSD/HKD7.7860/757.7860/75美元升水美元升

22、水加元貼水加元貼水美元貼水美元貼水港元升水港元升水課堂練習(xí)課堂練習(xí)項(xiàng)目項(xiàng)目即期匯率即期匯率1 1個(gè)月匯水個(gè)月匯水點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù)3 3個(gè)月匯水個(gè)月匯水點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù)USD/CHFUSD/CHFUSD/JPY USD/JPY 1.4880/1.48921.4880/1.4892120.10/120.30120.10/120.3020/3020/3070/6070/6040/5140/51140/135140/135求：一個(gè)月、三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。求：一個(gè)月、三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。答案：答案：USD/CHF 1個(gè)月個(gè)月 1.4900/1.4922 3個(gè)月個(gè)月 1.4920/1.4943 USD/JPY 1個(gè)月個(gè)月 119

23、.40/119.70 3個(gè)月個(gè)月 118.70/118.95應(yīng)用應(yīng)用 升升( (貼貼) )水年率水年率基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率= = （遠(yuǎn)期匯率（遠(yuǎn)期匯率- -即期匯率）即期匯率）即期匯率即期匯率 （1212遠(yuǎn)遠(yuǎn)期月數(shù)）期月數(shù)）100%100%練習(xí)：即期匯率為練習(xí)：即期匯率為1=$1.82101=$1.8210，1 1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1= 1= $1.8240$1.8240，則英鎊的升水年率是多少？，則英鎊的升水年率是多少？答案：答案： （1.8240-1.82101.8240-1.8210）1.8210 1.8210 (12(121) 1) 100%=

24、1.9769%100%=1.9769%3 3、按制訂匯率的方法不同、按制訂匯率的方法不同v選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制訂出本幣對(duì)關(guān)鍵選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，并制訂出本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率，這一匯率就稱為基本匯率貨幣的匯率，這一匯率就稱為基本匯率(Basic (Basic Rate)Rate)。v交叉匯率是指兩種貨幣通過各自對(duì)第三種貨幣的交叉匯率是指兩種貨幣通過各自對(duì)第三種貨幣的匯率而算得的匯率。匯率而算得的匯率。 何謂關(guān)鍵貨幣（何謂關(guān)鍵貨幣（Key CurrencyKey Currency）？）？在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多；在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多；在外匯儲(chǔ)備中所占比重最在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大；

25、大；可以自由兌換且為國(guó)際上普遍接受。世界各國(guó)通常以可以自由兌換且為國(guó)際上普遍接受。世界各國(guó)通常以美元為關(guān)鍵貨幣。美元為關(guān)鍵貨幣。CAD/CNY 買入?yún)R率：買入?yún)R率：6.38501.4995；賣出匯率：；賣出匯率：6.39451.4985交叉匯率交叉匯率應(yīng)用應(yīng)用已知某日外匯市場(chǎng)已知某日外匯市場(chǎng) USD/CNY 6.8240/6.8260USD/CNY 6.8240/6.8260 USD/HKD 7.7640/7.7680 USD/HKD 7.7640/7.7680如果你現(xiàn)在要購(gòu)入如果你現(xiàn)在要購(gòu)入1010萬港元，根據(jù)上述兩個(gè)報(bào)價(jià)需萬港元，根據(jù)上述兩個(gè)報(bào)價(jià)需要要支付多少人民幣？支付多少人民幣？答案：

26、答案：1010萬萬* *（6.826/7.7646.826/7.764）=8.79=8.79萬人民幣萬人民幣交叉匯率交叉匯率應(yīng)用應(yīng)用已知某日外匯市場(chǎng)已知某日外匯市場(chǎng) EUR/USD 1.3540/1.3560EUR/USD 1.3540/1.3560 USD/CNY 6.8240/6.8280 USD/CNY 6.8240/6.8280如果你現(xiàn)在有如果你現(xiàn)在有100100萬人民幣，根據(jù)上述兩個(gè)報(bào)價(jià)可以萬人民幣，根據(jù)上述兩個(gè)報(bào)價(jià)可以換入多少歐元？換入多少歐元？答案：答案：100100萬萬/ /（6.8286.828* *1.3561.356）=10.8=10.8萬歐元萬歐元4 4、其他分類方法、

27、其他分類方法v從匯兌方式角度：從匯兌方式角度： 電匯匯率、票匯匯率、信匯匯率v從衡量貨幣的價(jià)值角度從衡量貨幣的價(jià)值角度 名義匯率（nominal exchange rate） 實(shí)際匯率（real exchange rate）v從外匯管制角度從外匯管制角度 官方匯率、市場(chǎng)匯率實(shí)際匯率的含義fEPeP實(shí)際匯率：一單位（籃子）外國(guó)商品能夠外國(guó)商品能夠換得多少單位（籃子）的本國(guó)商品換得多少單位（籃子）的本國(guó)商品，數(shù)值上升表示本幣（人民幣）實(shí)際貶值實(shí)際貶值比如一件相同質(zhì)地的上衣在美國(guó)售價(jià)比如一件相同質(zhì)地的上衣在美國(guó)售價(jià)2020美元，在中國(guó)售價(jià)美元，在中國(guó)售價(jià)5050人民幣，如果名義匯率是人民幣，如果名義

28、匯率是6.36.3人民幣人民幣/ /美元，則美國(guó)商品折合美元，則美國(guó)商品折合人民幣為人民幣為126126人民幣，一單位美國(guó)商品能夠換人民幣，一單位美國(guó)商品能夠換2.522.52（=126/50=126/50）個(gè)中國(guó)商品。個(gè)中國(guó)商品。含義：該數(shù)值升高，表示一單位美國(guó)商品能換得更多的中國(guó)含義：該數(shù)值升高，表示一單位美國(guó)商品能換得更多的中國(guó)商品，人民幣實(shí)際貶值，中國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。反之則人民商品，人民幣實(shí)際貶值，中國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。反之則人民幣實(shí)際升值，商品競(jìng)爭(zhēng)力削弱。幣實(shí)際升值，商品競(jìng)爭(zhēng)力削弱。本節(jié)重點(diǎn)小結(jié)本節(jié)重點(diǎn)小結(jié)v廣義外匯、狹義外匯廣義外匯、狹義外匯v直接標(biāo)價(jià)、間接標(biāo)價(jià)直接標(biāo)價(jià)、間接標(biāo)價(jià)v識(shí)

29、別買入?yún)R率、賣出匯率、倒數(shù)匯率識(shí)別買入?yún)R率、賣出匯率、倒數(shù)匯率v計(jì)算遠(yuǎn)期匯率計(jì)算遠(yuǎn)期匯率v利用基本匯率計(jì)算交叉匯率利用基本匯率計(jì)算交叉匯率第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng)匯率的決定與變動(dòng)v匯率決定的基礎(chǔ)匯率決定的基礎(chǔ)v影響匯率變動(dòng)的主要因素影響匯率變動(dòng)的主要因素v匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率決定的基礎(chǔ)一、匯率決定的基礎(chǔ)（一）金本位制度下匯率的決定與變動(dòng)（一）金本位制度下匯率的決定與變動(dòng)1.1.金本位制度金本位制度(1816-1914)(1816-1914) 以黃金為本位幣的貨幣制度以黃金為本位幣的貨幣制度 形式：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制形式：金幣本位制、金塊本位制

30、、金匯兌本位制 特點(diǎn)：自由鑄造貨幣、自由兌換、自由輸出入黃金特點(diǎn)：自由鑄造貨幣、自由兌換、自由輸出入黃金 2.2.金本位制度下匯率的決定：金本位制度下匯率的決定：鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)3.3.金本位制度下匯率的變動(dòng)金本位制度下匯率的變動(dòng)以鑄幣平價(jià)為中心，在外匯供求關(guān)系的作用下在黃金輸以鑄幣平價(jià)為中心，在外匯供求關(guān)系的作用下在黃金輸送點(diǎn)界限內(nèi)上下浮動(dòng)。送點(diǎn)界限內(nèi)上下浮動(dòng)。（二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng)（二）紙幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng) 金本位制度下匯率的變動(dòng)金本位制度下匯率的變動(dòng)黃金輸送點(diǎn)如何影響匯率波動(dòng)黃金輸送點(diǎn)如何影響匯率波動(dòng)含金量含金量1 1英鎊英鎊=4.8665=4.8665美元，運(yùn)送

31、美元，運(yùn)送1 1英鎊黃金的費(fèi)用英鎊黃金的費(fèi)用0.020.02美元美元?jiǎng)t則 黃金輸出點(diǎn)：黃金輸出點(diǎn)：1 1英鎊英鎊=4.8865=4.8865美元美元 黃金輸入點(diǎn)：黃金輸入點(diǎn)：1 1英鎊英鎊=4.8465=4.8465美元美元現(xiàn)有一筆現(xiàn)有一筆100100萬英鎊的貿(mào)易合同，萬英鎊的貿(mào)易合同，若美國(guó)市場(chǎng)匯率若美國(guó)市場(chǎng)匯率1 1英鎊英鎊=4.89=4.89美元，則該市場(chǎng)進(jìn)口商會(huì)放棄購(gòu)美元，則該市場(chǎng)進(jìn)口商會(huì)放棄購(gòu)買英鎊進(jìn)行結(jié)算，選擇支付黃金（買英鎊進(jìn)行結(jié)算，選擇支付黃金（成本成本=100=100（4.8665+0.024.8665+0.02）=488.65=488.65萬美元萬美元）若美國(guó)市場(chǎng)匯率若美國(guó)

32、市場(chǎng)匯率1 1英鎊英鎊=4.83=4.83美元，則該市場(chǎng)出口商會(huì)放棄賣美元，則該市場(chǎng)出口商會(huì)放棄賣出英鎊，選擇收取黃金（出英鎊，選擇收取黃金（收入收入=100=100（4.8665-0.024.8665-0.02）=484.65=484.65萬美元萬美元）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)際收支國(guó)際收支相對(duì)通貨膨相對(duì)通貨膨脹率脹率政府干預(yù)政府干預(yù)相對(duì)利率相對(duì)利率市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)預(yù)期二、影響匯率變動(dòng)的主要因素（不同期限）二、影響匯率變動(dòng)的主要因素（不同期限）中國(guó)中國(guó)1993-2009年國(guó)際收支規(guī)模年國(guó)際收支規(guī)模1994年以來的人民幣匯率（兌美元）年以來的人民幣匯率（兌美元）一般來說，一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差，本幣匯

33、率會(huì)上升，外幣匯一般來說，一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差，本幣匯率會(huì)上升，外幣匯率下降；國(guó)際收支持續(xù)逆差，本幣匯率下降，外幣匯率上升。率下降；國(guó)際收支持續(xù)逆差，本幣匯率下降，外幣匯率上升。一般而言，相對(duì)通脹率持續(xù)較高的國(guó)家，該國(guó)貨幣在外匯市一般而言，相對(duì)通脹率持續(xù)較高的國(guó)家，該國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)會(huì)趨于貶值；反之，有升值趨勢(shì)。場(chǎng)會(huì)趨于貶值；反之，有升值趨勢(shì)。當(dāng)一國(guó)利率水平高于其他國(guó)家時(shí)，外匯市場(chǎng)供求關(guān)系會(huì)推當(dāng)一國(guó)利率水平高于其他國(guó)家時(shí)，外匯市場(chǎng)供求關(guān)系會(huì)推動(dòng)該國(guó)貨幣匯率上升；反之，該國(guó)貨幣匯率會(huì)下降。動(dòng)該國(guó)貨幣匯率上升；反之，該國(guó)貨幣匯率會(huì)下降。注意注意1. 1.各因素對(duì)匯率的影響不是絕對(duì)和孤立的，各因素對(duì)

34、匯率的影響不是絕對(duì)和孤立的，彼此相互作用。彼此相互作用。2.2.長(zhǎng)期來看，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、匯率制長(zhǎng)期來看，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、匯率制度、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、資源稟賦是影響匯率的重度、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、資源稟賦是影響匯率的重要因素。要因素。三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）匯率變動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易收支（一）匯率變動(dòng)與進(jìn)出口貿(mào)易收支（二）匯率變動(dòng)與物價(jià)水平（二）匯率變動(dòng)與物價(jià)水平（三）匯率變動(dòng)與資本流動(dòng)（三）匯率變動(dòng)與資本流動(dòng)（四）匯率變動(dòng)與外匯儲(chǔ)備（四）匯率變動(dòng)與外匯儲(chǔ)備（五）匯率變動(dòng)與一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源（五）匯率變動(dòng)與一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置配置（六）匯率變動(dòng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)

35、關(guān)系（六）匯率變動(dòng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系小組作業(yè)小組作業(yè)v以小組為單位，選擇分析一種貨幣以小組為單位，選擇分析一種貨幣2011年以來的年以來的匯率走勢(shì)，并分析其影響。匯率走勢(shì)，并分析其影響。v要求：要求： 制作制作PPT，并準(zhǔn)備做，并準(zhǔn)備做presentation（10分鐘）分鐘） 明確成員分工明確成員分工 根據(jù)完成情況計(jì)入平時(shí)成績(jī)根據(jù)完成情況計(jì)入平時(shí)成績(jī) 9月月27日之前將日之前將PPT發(fā)至發(fā)至ruby_第三節(jié)第三節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)的基本概念及構(gòu)成一、外匯市場(chǎng)的基本概念及構(gòu)成 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)(Foreign Exchange Market)(Foreign Exchange Mark

36、et)，是指，是指進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所，或者說是各種不同貨幣彼進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所，或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。 在外匯市場(chǎng)上，外匯買賣有兩種類型：在外匯市場(chǎng)上，外匯買賣有兩種類型： 本幣與外幣之間的買賣；本幣與外幣之間的買賣； 不同幣種的外匯之間的買賣。不同幣種的外匯之間的買賣。第三節(jié)第三節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 二、外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)二、外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 1 1、外匯銀行（、外匯銀行（Foreign Exchange Bank)Foreign Exchange Bank) 2 2、外匯經(jīng)紀(jì)人（、外匯經(jīng)紀(jì)人（Foreign Exchange BrokerForeign Exc

37、hange Broker） 3 3、外匯交易商（、外匯交易商（foreign exchange dealerforeign exchange dealer ） 4 4、顧客、顧客 5 5、中央銀行、中央銀行 銀行與顧客之間，銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間銀行與顧客之間，銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間的交易。的交易。第三節(jié)第三節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)三、外匯市場(chǎng)的分類三、外匯市場(chǎng)的分類1 1、根據(jù)有無固定場(chǎng)所可分為：、根據(jù)有無固定場(chǎng)所可分為： 有形市場(chǎng)有形市場(chǎng) Visible MarketVisible Market：外匯期貨市場(chǎng)：外匯期貨市場(chǎng) 無形市場(chǎng)無形市場(chǎng) Invisible Market

38、Invisible Market：電子交易系統(tǒng)：電子交易系統(tǒng)2 2、根據(jù)外匯交易主體的不同可分為：、根據(jù)外匯交易主體的不同可分為： 銀行間市場(chǎng)銀行間市場(chǎng) Inter-bank MarketInter-bank Market： 外匯交易室外匯交易室 客戶市場(chǎng)客戶市場(chǎng) Customer MarketCustomer Market第三節(jié)第三節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 四、外匯市場(chǎng)的特征四、外匯市場(chǎng)的特征 1 1、外匯市場(chǎng)全球一體化、外匯市場(chǎng)全球一體化 2 2、外匯市場(chǎng)全天候運(yùn)行、外匯市場(chǎng)全天候運(yùn)行 國(guó)際外匯市場(chǎng)交易發(fā)展趨勢(shì)：外匯市場(chǎng)的規(guī)模國(guó)際外匯市場(chǎng)交易發(fā)展趨勢(shì)：外匯市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展、遠(yuǎn)期交易的比例不斷

39、增長(zhǎng)。持續(xù)擴(kuò)展、遠(yuǎn)期交易的比例不斷增長(zhǎng)。資料：中國(guó)外資料：中國(guó)外匯交易市場(chǎng)匯交易市場(chǎng)19801980年：中國(guó)外匯調(diào)劑市場(chǎng)；年：中國(guó)外匯調(diào)劑市場(chǎng)；19941994年：中國(guó)外匯交易中心，建立起全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯年：中國(guó)外匯交易中心，建立起全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)；市場(chǎng)；目前中國(guó)外匯市場(chǎng)分為兩個(gè)層次：零售市場(chǎng)、批發(fā)市場(chǎng)目前中國(guó)外匯市場(chǎng)分為兩個(gè)層次：零售市場(chǎng)、批發(fā)市場(chǎng)中國(guó)外匯交易中心交易規(guī)則：中國(guó)外匯交易中心交易規(guī)則：v 會(huì)員構(gòu)成：外匯市場(chǎng)實(shí)行會(huì)員制的組織形式。會(huì)員構(gòu)成：外匯市場(chǎng)實(shí)行會(huì)員制的組織形式。v 交易方式：外匯市場(chǎng)采用電子競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)組織交易。交易方式：外匯市場(chǎng)采用電子競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)組織交易。

40、v 交易時(shí)間：每周一至五（節(jié)假日除外）上午交易時(shí)間：每周一至五（節(jié)假日除外）上午9:30-159:30-15：3030。v 交易品種：人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易交易品種：人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易v 交易方式：現(xiàn)場(chǎng)交易；遠(yuǎn)程交易交易方式：現(xiàn)場(chǎng)交易；遠(yuǎn)程交易中國(guó)外匯交易中心中國(guó)外匯交易中心第一個(gè)近代期貨交易所第一個(gè)近代期貨交易所芝加哥期貨交易所芝加哥期貨交易所第四節(jié)第四節(jié) 外匯交易外匯交易v即期外匯交易即期外匯交易v遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易v套匯交易套匯交易v外匯期貨交易外匯期貨交易v外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易一、即期外匯交易一、即期外匯交易(Spot Exchange

41、 Transaction)1.1.定義：又稱現(xiàn)匯交易，買賣雙方約定在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)定義：又稱現(xiàn)匯交易，買賣雙方約定在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。日內(nèi)交割的外匯交易。2.2.外匯市場(chǎng)上最基礎(chǔ)、最普遍的交易。外匯市場(chǎng)上最基礎(chǔ)、最普遍的交易。3.3.即期外匯交易的交割日即期外匯交易的交割日（value date）外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用即期外匯交易即期外匯交易 已知某日紐約銀行報(bào)價(jià)已知某日紐約銀行報(bào)價(jià)USD/CADUSD/CAD即期匯率即期匯率 1.4985/931.4985/93 多倫多銀行報(bào)價(jià)多倫多銀行報(bào)價(jià)USD/CADUSD/CAD即期匯率即期匯率 1.4993/981.4993/9

42、8某客戶現(xiàn)有某客戶現(xiàn)有100100萬加元，他會(huì)選擇哪個(gè)銀行兌換美元？萬加元，他會(huì)選擇哪個(gè)銀行兌換美元？能兌換多少？能兌換多少？答案：選擇紐約銀行，可兌換（答案：選擇紐約銀行，可兌換（ 100/1.4993100/1.4993 ）萬美）萬美元元二、遠(yuǎn)期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易(Forward Exchange Transaction)1 1、定義、定義 買賣雙方簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率買賣雙方簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割時(shí)間和交割時(shí)間, ,到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割。按照合同規(guī)定條件完成交割。

43、 本質(zhì)上是一種預(yù)約買賣外匯的交易本質(zhì)上是一種預(yù)約買賣外匯的交易2 2、功能：避險(xiǎn)保值、投機(jī)獲利、功能：避險(xiǎn)保值、投機(jī)獲利3 3、遠(yuǎn)期外匯交易的分類（按交割日不同）、遠(yuǎn)期外匯交易的分類（按交割日不同）（1 1）定期外匯遠(yuǎn)期交易）定期外匯遠(yuǎn)期交易（2 2）擇期外匯遠(yuǎn)期交易）擇期外匯遠(yuǎn)期交易外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用遠(yuǎn)期交易（遠(yuǎn)期交易（1 1） 某進(jìn)口企業(yè)某進(jìn)口企業(yè)4 4月初簽訂進(jìn)口合同，將于月初簽訂進(jìn)口合同，將于7 7月月9 9日支付日支付10001000萬萬歐元。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司歐元。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司4 4月月8 8日與銀行做遠(yuǎn)期外匯日與銀行做遠(yuǎn)期外匯交易，約定在交易，約定在7 7月月9

44、9日按照遠(yuǎn)期日按照遠(yuǎn)期1 1歐元?dú)W元=1.34=1.34美元，用美元美元，用美元從銀行購(gòu)入歐元。到期日時(shí)，如果歐元即期匯率從銀行購(gòu)入歐元。到期日時(shí)，如果歐元即期匯率升至升至1.351.35美元，計(jì)算進(jìn)口商的匯兌收益。美元，計(jì)算進(jìn)口商的匯兌收益。答案答案（1.35-1.341.35-1.34）* *10001000萬萬=10=10萬美元萬美元外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用遠(yuǎn)期交易（遠(yuǎn)期交易（2 2） 擇期匯率由銀行確定，低買高賣：擇期匯率由銀行確定，低買高賣：（1 1）報(bào)價(jià)銀行買入基準(zhǔn)貨幣，若）報(bào)價(jià)銀行買入基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一天匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，

45、天匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，按選擇期內(nèi)最后一天匯率報(bào)價(jià)。按選擇期內(nèi)最后一天匯率報(bào)價(jià)。（2 2）報(bào)價(jià)銀行賣出基準(zhǔn)貨幣，若）報(bào)價(jià)銀行賣出基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后一天匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，一天匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，按選擇期內(nèi)第一天匯率報(bào)價(jià)。按選擇期內(nèi)第一天匯率報(bào)價(jià)。舉例：舉例：P66P66二、遠(yuǎn)期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易4 4、遠(yuǎn)期交易的匯價(jià)、遠(yuǎn)期交易的匯價(jià)（1 1）報(bào)價(jià)方法：點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法）報(bào)價(jià)方法：點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)法（2 2）遠(yuǎn)期匯率的決定：）遠(yuǎn)期匯率的決定：即期匯率、兩種貨幣的利率差、遠(yuǎn)期期限的長(zhǎng)短即期匯率、兩種貨幣的利率差、遠(yuǎn)期期限的長(zhǎng)短（3 3）原因

46、：利率平價(jià)理論、金融套利）原因：利率平價(jià)理論、金融套利F：外幣一年期遠(yuǎn)期匯率；：外幣一年期遠(yuǎn)期匯率；S：外幣即期匯率；：外幣即期匯率；Rh：本幣利率；：本幣利率； Rf：外幣利率；：外幣利率；E(St):一年后即期匯率平均值一年后即期匯率平均值()hfthfFSCIPRRSE SSUIPRRS（拋補(bǔ)利率平價(jià)）：（非拋補(bǔ)利率平價(jià)）：遠(yuǎn)期匯率的確定標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期匯率的確定標(biāo)準(zhǔn)Rh外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用遠(yuǎn)期交易（遠(yuǎn)期交易（3 3） 例：美元對(duì)瑞郎現(xiàn)價(jià)例：美元對(duì)瑞郎現(xiàn)價(jià)1USD=1.8CHF1USD=1.8CHF，3 3個(gè)月個(gè)月美元存款利率美元存款利率8%8%，3 3個(gè)月瑞郎存款利率個(gè)月瑞郎存款利率6%6

47、%，則三個(gè)元遠(yuǎn)期美元價(jià)格是多少？則三個(gè)元遠(yuǎn)期美元價(jià)格是多少？解：把美元看做外幣，瑞郎看做本幣解：把美元看做外幣，瑞郎看做本幣遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=1.8+=1.8+（6%-8%6%-8%）* *1.81.8* *90/36090/360 =1.791CHF =1.791CHF美元遠(yuǎn)期貼水，瑞郎遠(yuǎn)期升水美元遠(yuǎn)期貼水，瑞郎遠(yuǎn)期升水三、套匯交易（三、套匯交易（Arbitrage）1 1、定義、定義 利用不同的外匯市場(chǎng)在匯率上的差異，或不利用不同的外匯市場(chǎng)在匯率上的差異，或不同的交割期限進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和同的交割期限進(jìn)行外匯買賣，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)和牟取收益的外匯交易活動(dòng)。牟取收益的外匯交易活動(dòng)。

48、2 2、類別、類別（1 1）地點(diǎn)套匯：利用兩個(gè)或三個(gè)市場(chǎng)匯率差異）地點(diǎn)套匯：利用兩個(gè)或三個(gè)市場(chǎng)匯率差異 包括直接套匯、間接套匯包括直接套匯、間接套匯（2 2）時(shí)間套匯：利用不同時(shí)間的匯率差異）時(shí)間套匯：利用不同時(shí)間的匯率差異( (掉期交掉期交易易) )（3 3）利息套匯：利用兩種貨幣的利率差異）利息套匯：利用兩種貨幣的利率差異喝啤酒的國(guó)際之謎喝啤酒的國(guó)際之謎美國(guó)：美國(guó)：1 1比索比索=90=90美分美分墨西哥：墨西哥：1 1美元美元=90=90墨分墨分Q:Q:佛朗西斯科靠什么喝到了佛朗西斯科靠什么喝到了“免費(fèi)免費(fèi)”的啤酒？的啤酒？ 資料：墨西哥比索資料：墨西哥比索比索：墨西哥貨幣單位，貨幣符號(hào)

49、：比索：墨西哥貨幣單位，貨幣符號(hào)：MXPMXP，1 1比索比索=100=100墨分墨分A:A:佛朗西斯科利用直接套匯喝到了佛朗西斯科利用直接套匯喝到了“免費(fèi)免費(fèi)”啤酒啤酒美國(guó)：美國(guó)：1 1比索比索=90=90美分美分墨西哥：墨西哥：1 1美元美元=90=90墨分墨分統(tǒng)一基準(zhǔn)貨幣后：統(tǒng)一基準(zhǔn)貨幣后：墨西哥：墨西哥：1 1比索比索=1.1=1.1美元美元 美國(guó)：美國(guó)：1 1比索比索=0.9=0.9美元美元1 1比索比索套匯過程：套匯過程：1.11.1美元美元1.211.21比索比索墨西哥墨西哥賣出比索賣出比索美國(guó)美國(guó)買入比索買入比索外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用直接套匯直接套匯 例例1 1，某日，某日

50、紐約市場(chǎng)：紐約市場(chǎng)：USD1 = JPY106.16-106.36USD1 = JPY106.16-106.36 東京市場(chǎng)：東京市場(chǎng)：USD1 = JPY106.76-106.96USD1 = JPY106.76-106.96 試問：如果投入試問：如果投入10001000萬日元或萬日元或100100萬美元套匯，利潤(rùn)各為萬美元套匯，利潤(rùn)各為多少？多少？紐約市場(chǎng)：USD1 = JPY106.16-106.36東京市場(chǎng)：USD1 = JPY106.76-106.96JPY10676JPY10676萬萬東東 京京USD100.376USD100.376萬萬紐紐 約約USD9.402USD9.402萬萬

51、紐紐 約約JPY1003.76JPY1003.76萬萬東東 京京投入投入100萬美元套匯的利潤(rùn)是萬美元套匯的利潤(rùn)是3760美元；美元；投入投入1000萬日元套匯的利潤(rùn)是萬日元套匯的利潤(rùn)是3.76萬日元；萬日元；=100106.76=1000106.36=9.402106.76=10676106.36USD100USD100萬萬（1）JPY1000JPY1000萬萬（2）外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用間接套匯（不作要求）間接套匯（不作要求） 紐約外匯市場(chǎng)：紐約外匯市場(chǎng)： 1 USD=0.83551 USD=0.83550.8376 EUR0.8376 EUR法蘭克福外匯市場(chǎng)：法蘭克福外匯市場(chǎng)： 1 G

52、BP=1.52851 GBP=1.52851.5380 EUR1.5380 EUR倫敦外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng): 1 GBP=1.7763: 1 GBP=1.77631.7803 USD1.7803 USD 試問試問: :（1 1）是否存在套匯機(jī)會(huì)；）是否存在套匯機(jī)會(huì)； （2 2）如果投入如果投入100100萬美元套匯，利潤(rùn)是多少？萬美元套匯，利潤(rùn)是多少？外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用利息套匯利息套匯 假設(shè)美國(guó)假設(shè)美國(guó)1 1年期的年期的美元存款利率為美元存款利率為6%6%，英國(guó)英國(guó)1 1年期的年期的英英鎊存款利率為鎊存款利率為4%4%，英鎊與美元的即期匯率為：英鎊與美元的即期匯率為：GBP/USD 1.

53、62/1.63GBP/USD 1.62/1.63，這時(shí)某英國(guó)投資者將這時(shí)某英國(guó)投資者將5050萬英鎊兌萬英鎊兌換成美元存入美國(guó)進(jìn)行套利，試問：假設(shè)換成美元存入美國(guó)進(jìn)行套利，試問：假設(shè)6 6個(gè)月后即期個(gè)月后即期匯率匯率 （1 1） GBP/USDGBP/USD 1.60/1.621.60/1.62； （2 2） GBP/USD 1.63/1.64GBP/USD 1.63/1.64； （3 3） GBP/USD 1.59/1.61 GBP/USD 1.59/1.61 ； 其套利結(jié)果各如何（略去成本）？其套利結(jié)果各如何（略去成本）？外匯交易應(yīng)用外匯交易應(yīng)用利息套匯利息套匯在英國(guó)存款本利和：在英國(guó)存款

54、本利和：50+5050+504% 4% 1/2 = 511/2 = 51（萬英鎊）（萬英鎊）在美國(guó)存款本利和：在美國(guó)存款本利和：1.62 1.62 50 50萬萬 = 81( = 81(萬美元）萬美元） 81 81萬萬+81+81萬萬6%6%1/2=83.43(1/2=83.43(萬美元萬美元）拋補(bǔ)套利：在買入即期美元的同時(shí)，賣出遠(yuǎn)期美元。拋補(bǔ)套利：在買入即期美元的同時(shí)，賣出遠(yuǎn)期美元。假設(shè)假設(shè)6 6個(gè)月期英鎊與美元遠(yuǎn)期匯率個(gè)月期英鎊與美元遠(yuǎn)期匯率GBP1=USD1.626GBP1=USD1.626， 83.4383.431.626 = 51.311.626 = 51.31（萬英鎊）（萬英鎊） 可以無風(fēng)險(xiǎn)地獲利可以無風(fēng)險(xiǎn)地獲利31003100英鎊。英鎊。（1 1） 83.43 83.431.62 = 51.51.62 = 51.5萬英鎊，萬英鎊，獲利獲利5000