第三章無形資產(chǎn)的評(píng)估方法第一節(jié)無形資產(chǎn)評(píng)估收益法一公式無形...

1、第三章 無形資產(chǎn)的評(píng)估方法第一節(jié) 無形資產(chǎn)評(píng)估收益法一、公式無形資產(chǎn)評(píng)估值 k*rt(1t)(1+ r) t無形資產(chǎn)評(píng)估值 y+k* rt(1t)(1+ r) t其中： k一無形資產(chǎn)分成率 rt，一第t年分成基數(shù)(可以用銷售收入或銷售利潤(rùn)或超額收益)t一收益期限r(nóng)折現(xiàn)率y一最低收費(fèi)額t-所得稅率二、無形資產(chǎn)收益額確定的方法 (一)直接估算法 通過未使用無形資產(chǎn)與使用無形資產(chǎn)的前后收益情況對(duì)比分析，確定無形資產(chǎn)帶來的收益額。一般收益可以劃分為收入增長(zhǎng)型和費(fèi)用節(jié)約型。1、收入增長(zhǎng)型增加收益的途徑二條：(1)生產(chǎn)的產(chǎn)品售價(jià)能高于同類產(chǎn)品的價(jià)格銷售，形成的超額收益計(jì)算公式 r(p2-p1)*q(1-t

2、)式中：r-超額收益 p2-使用無形資產(chǎn)后產(chǎn)品的價(jià)格 p1-使用無形資產(chǎn)前產(chǎn)品的價(jià)格 q-產(chǎn)品銷售量(假設(shè)銷量不變) t-所得稅稅率(2)產(chǎn)品售價(jià)與同類產(chǎn)品價(jià)格相同，通過增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，獲得超額收益，計(jì)算公式：r二(q2-q1)*(pc)(1一t) 式中：r-超額收益 q2-使用無形資產(chǎn)后產(chǎn)品的銷售量 q1-使用無形資產(chǎn)前產(chǎn)品的銷售量 p-產(chǎn)品價(jià)格(假設(shè)價(jià)格不變)c-產(chǎn)品的單位成本t-所得稅稅率2、費(fèi)用節(jié)約型增加超額收益的途徑無形資產(chǎn)的運(yùn)用使得生產(chǎn)產(chǎn)品中的成本費(fèi)用降低，從而形成超額收益。計(jì)算公式 r(c2-c1)*q*(1t)式中 r-超額收益c2-使用無形資產(chǎn)后產(chǎn)品的單位成本c1-

3、使用無形資產(chǎn)前產(chǎn)品的單位成本q-產(chǎn)品銷售量(假設(shè)銷售量不變)t-所得稅稅率(二)差額法差額法是無法將使用了無形資產(chǎn)和沒有使用無形資產(chǎn)的收益情況進(jìn)行對(duì)比時(shí)，采用無形資產(chǎn)和其他類型資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的綜合收益與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，得到無形資產(chǎn)獲利能力，即超額收益。具體步驟：第一、 收集收益了無形資產(chǎn)的產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)資料，進(jìn)行盈利分析，得到經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和銷售利率等基本資料；第二、對(duì)上述生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金占用情況(固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和已有賬面價(jià)值的其他無形資產(chǎn))進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析；第三、收集行業(yè)平均資金利潤(rùn)率等指標(biāo)；第四、計(jì)算無形資產(chǎn)帶來的超額收益。計(jì)算公式：無形資產(chǎn)帶來超額收益經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)資產(chǎn)總額*行業(yè)

4、平均資金利潤(rùn)率 或：無形資產(chǎn)帶來超額收益銷售收入*銷售利潤(rùn)率銷售收入*每元銷售收入平均占用資金*行業(yè)平均資金利潤(rùn)率(三)分成率法無形資產(chǎn)收益額收入(利潤(rùn))*收入(利潤(rùn))分成率銷售利潤(rùn)*銷售利潤(rùn)分成率式中：銷售收入分成率銷售利潤(rùn)分成率x銷售利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)分成率銷售收入分成率÷銷售利潤(rùn)率計(jì)算利潤(rùn)分成率的方法1、邊際分析法邊際利潤(rùn)分析法是選擇二種不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式比較：一種是運(yùn)用普通生產(chǎn)技術(shù)或企業(yè)原有技術(shù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)；另一種是運(yùn)用轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，后者的利潤(rùn)大于前者利潤(rùn)的差額，就是投資于無形資產(chǎn)所帶來的追加利潤(rùn)，然后測(cè)算各年度追加利潤(rùn)占總利潤(rùn)的比重，并按各年度利潤(rùn)現(xiàn)值的權(quán)重，求出無形資

5、產(chǎn)壽命期間追加利潤(rùn)占總利潤(rùn)的比重即評(píng)估的利潤(rùn)分成率。邊際分析法的步驟：(1)對(duì)無形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素進(jìn)行分析：(2)測(cè)算無形資產(chǎn)壽命期間的利潤(rùn)總額及追加利潤(rùn)總額并折現(xiàn)；(3)按利潤(rùn)總額現(xiàn)值和追加利潤(rùn)總額現(xiàn)值計(jì)算利潤(rùn)分成率計(jì)算公式：利潤(rùn)分成率c追加利潤(rùn)現(xiàn)值利潤(rùn)總額現(xiàn)值2、約當(dāng)投資分成法約當(dāng)投資分成法采取在成本的基礎(chǔ)上附加相應(yīng)的成本利潤(rùn)率，折合成約當(dāng)投資的辦法，按無形資產(chǎn)的折合約當(dāng)投資與購(gòu)買方投入的資產(chǎn)約當(dāng)投資的比例確定利潤(rùn)分成率，其公式：無形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率：無形資產(chǎn)約當(dāng)投資量(購(gòu)買方約當(dāng)投貴量+無形資產(chǎn)約當(dāng)投資量) 無形資產(chǎn)約當(dāng)投資量；無形資產(chǎn)重置成本*(1+適用成本利潤(rùn)率) 購(gòu)買方約當(dāng)投資量；購(gòu)

6、買方投入的總資產(chǎn)的重置成本*(1+適用成本利潤(rùn)率)(四)要素貢獻(xiàn)法 要素貢獻(xiàn)法是有些無形資產(chǎn)已經(jīng)成為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要條件，不可能或i艮難確定其帶來的超額收益，可以根據(jù)構(gòu)成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的要素在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的貢獻(xiàn)，從正常的利潤(rùn)中粗略估計(jì)出無形資產(chǎn)帶來的超額收益。按照國(guó)際慣例采用三分法，即資金、技術(shù)、管理，確定無形資產(chǎn)收益額時(shí)作為參考。三種要素在不同行業(yè)的貢獻(xiàn)一般分為： 資金密集型行業(yè)，三者的貢獻(xiàn)依次是：50、30、技術(shù)密集型行業(yè)，三者的貢獻(xiàn)依次是：40、40、一般行業(yè)，三者的貢獻(xiàn)依次是：30、40、30高科技行業(yè)，三者的貢獻(xiàn)依次是：30、50、20三、無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的確定折現(xiàn)率是一種期望投資報(bào)酬率，是

7、投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，對(duì)投資所期望的回報(bào)率。折現(xiàn)率的構(gòu)成由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組合而成。(一)風(fēng)險(xiǎn)的分類風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際收益對(duì)投資者預(yù)期收益的背離，或者說是投資收益的不確定性，為此風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，風(fēng)險(xiǎn)可能給投資者帶來超出預(yù)期的收益，也可能給投資者帶來超出預(yù)期的損失。風(fēng)險(xiǎn)可劃分：1、風(fēng)險(xiǎn)按是否可以通過分散投資分析，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是固有的，也可稱為：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) ·購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)(2)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn)2、從企業(yè)的自身來分析風(fēng)險(xiǎn)又可分為：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) (2)

8、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3、按風(fēng)險(xiǎn)程度的大小可分為：(1) 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般是指同期政府發(fā)行的中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券和國(guó)債等。(2) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以上部分的投資回報(bào)率。(二)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的估算方法1、累加法用累加法估算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的基本思路是，企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中總要面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，將企業(yè)可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的要求加以量化并予以累加，即得到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。計(jì)算公式： rr=rp+rf+rt式中 : rr -被估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率rp-經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率rf-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率rt-行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(1) 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是對(duì)特定行業(yè)所面臨風(fēng)險(xiǎn)

9、的補(bǔ)償。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的主要計(jì)算方法是系數(shù)法。評(píng)估實(shí)務(wù)操作中，評(píng)估師一般根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)定期公布的系數(shù)和市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率等參數(shù)測(cè)定行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。(2) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致收益發(fā)生變動(dòng)的可能性。 ·(3) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率變化所帶來的收益發(fā)生變動(dòng)的可能性。2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)法當(dāng)被評(píng)估項(xiàng)目未來的收益不確定，但能夠預(yù)測(cè)未來收益可能發(fā)生的情況及各種情況發(fā)生的概率時(shí)，可以應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)法來確定被評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)法下，被評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率等于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)與其風(fēng)險(xiǎn)程度的乘積。計(jì)算公式： rr b*v式中 rr-被評(píng)

10、估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率b-風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)v-被評(píng)估項(xiàng)目的變異系數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)程度(1)風(fēng)險(xiǎn)程度的確定被評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度一般用被評(píng)估項(xiàng)目的變異系數(shù)來表示，它是被評(píng)估項(xiàng)目未來各年現(xiàn)金凈流量的均方差與其期望值的比值，計(jì)算公式： v=sk 式中：s-被評(píng)估項(xiàng)目未來各年現(xiàn)金凈流量的均方差k-被評(píng)估項(xiàng)目未來各年現(xiàn)金凈流量的期望值公式中被評(píng)估項(xiàng)目未來各年現(xiàn)金凈流量的期望值和均方差的計(jì)算公式分別為： k=ki*pi s=(ki-k)2*pi1/2式中：ki-第i種情況下的年現(xiàn)金凈流量 pi -第i種情況發(fā)生的概率 n-年現(xiàn)金流量可能出現(xiàn)的情況數(shù) 例：某企業(yè)擬對(duì)一項(xiàng)新技術(shù)進(jìn)行評(píng)估，經(jīng)市場(chǎng)調(diào)查，新技術(shù)應(yīng)用后每年新增的凈現(xiàn)

11、金流量及其發(fā)生的概率如下表：計(jì)算該新技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)程度?？赡芨怕屎芎煤靡话悴钅戡F(xiàn)金凈流量400000300，000200，000100，000概率0.20.30.30.2k400，000*0.2+300，000*0.3+200，000*0.2+100，000*0.2250，000s【（400，000-250，000）2 *0.2+（300，000250，000）2 *0.3+（200，000-250，000）2 *0.3+（100，000-250，000）2 *0.2】-1/2=102,469.51v102，469.51/250，0000.41（2） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將被估項(xiàng)目的

12、變異系數(shù)轉(zhuǎn)化為被估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)或倍數(shù)。它的確定方法有以下幾種： 根據(jù)以往同類項(xiàng)目加以確定。即參照以往相同或相似項(xiàng)目歷史資料來確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。 高低點(diǎn)法：即根據(jù)變異系數(shù)與投資報(bào)酬率之間的關(guān)系來確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。因?yàn)樽儺愊禂?shù)與投資報(bào)酬率之間存在線性關(guān)系，他們之間的斜率就是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。b=(r1r2)/(v1v2)式中：r1 -最高投資報(bào)酬率r2 -最低投資報(bào)酬率 v1-最高投資報(bào)酬率對(duì)應(yīng)的變異系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)程度）v2-最低投資報(bào)酬率對(duì)應(yīng)的變異系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)程度） 例：假定某公司過去5個(gè)項(xiàng)目的投資報(bào)酬率及變異系數(shù)如表所示：參考項(xiàng)目變異系數(shù)（vi）投資報(bào)酬率（ki）a0.814%b0.49.

13、5%c2.026%d1.218.5%e0.28% 變異系數(shù)為0.41，則其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算如下： b=(26%-8%)/2.00.2=0.1rr=b*s=0.1*0.41=4.1%假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為14，則被估項(xiàng)目的投資報(bào)酬率即折現(xiàn)率為：r=14%+4.1%=18.1%3、比較法4、其他方法 (1)專家打分法 (2)經(jīng)驗(yàn)判斷法 (3)調(diào)查表法(三)折現(xiàn)率的確定1、折現(xiàn)率與資本化率折現(xiàn)率是將未來有限期的預(yù)期收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，適用于有限期預(yù)期收益的還原。資本化率是將穩(wěn)定化的收益轉(zhuǎn)化為該收益的現(xiàn)行資本化價(jià)值，適用于永續(xù)年金的還原。折現(xiàn)率與資本化率是二個(gè)不同的概念，但它們?cè)诒举|(zhì)上沒有區(qū)別，都

14、屬于投資報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率，只是適用的場(chǎng)合不同。折現(xiàn)率由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率構(gòu)成；資本化率也反映無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，但后者還反映資產(chǎn)收益的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。所以，預(yù)期的增長(zhǎng)應(yīng)反映在資本化率中。折現(xiàn)率與資本化率的關(guān)系如下： r(折現(xiàn)率)rg(無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)+rr(風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率) r(資本化率)=r(折現(xiàn)率)g(預(yù)期年增長(zhǎng)率)2、折現(xiàn)率確定的原則(1) 不低于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的原則。否則投資者將會(huì)購(gòu)買政府債券而放棄對(duì)企業(yè)的投資。(2 ) 以行業(yè)平均報(bào)酬率為基準(zhǔn)原則。即行業(yè)平均報(bào)酬率可以取代市場(chǎng)平均報(bào)酬率作為確定折現(xiàn)率的基準(zhǔn)(3) 折現(xiàn)率和資本化率與收益額相匹配的原則。如在預(yù)期收益中考慮了通貨膨脹因

15、素和其他因素的影響，那么在折現(xiàn)率中也因有所體現(xiàn)，反之則不能考慮。(4) 根據(jù)實(shí)際情況確定的原則3、折現(xiàn)率確定的方法計(jì)算折現(xiàn)率的公式：(1) 收益預(yù)測(cè)中考慮了通貨膨脹因素計(jì)算公式r=rg+rr+ip(通貨膨脹率)(2) 收益預(yù)測(cè)中未考慮通貨膨脹因素計(jì)算公式r=rg+rr4、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況下的平均利率。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的高低主要受三大因素的影響：平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系、政府調(diào)節(jié)。由于國(guó)債利率和銀行存款利率是用單利表示，而資產(chǎn)評(píng)估中使用的折現(xiàn)率是復(fù)利形式，所以不能直接引用其作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，必須進(jìn)行修正后使用。其修正公式： rg(無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)= (1+nrg

16、)1/n1 其中：rg一單利形式的國(guó)債利率或銀行存款利率。5、收益額與折現(xiàn)率的匹配(1) 評(píng)估中如選用企業(yè)利潤(rùn)系列指標(biāo)作為收益額，則折現(xiàn)率應(yīng)選棚目應(yīng)的資產(chǎn)收益率；(2) 如果以現(xiàn)金凈流量系列指標(biāo)作為收益額，則應(yīng)以投資回報(bào)率(即現(xiàn)金凈流量資產(chǎn)平均占用額)作為折現(xiàn)率。(3) 在同一系列中，收益額指標(biāo)又有不同的口徑。如在利潤(rùn)系列指標(biāo)中可作為收益額的指標(biāo)有稅后利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)；息前稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)+長(zhǎng)期負(fù)債利息*（1所得稅稅率）如在現(xiàn)金凈流量系列指標(biāo)中作為收益額的指標(biāo)有現(xiàn)金凈流量和息前現(xiàn)金凈流量息前現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量+長(zhǎng)期負(fù)債利息*（1所得稅率）收益額、折現(xiàn)率以及評(píng)估結(jié)果的價(jià)格涵義的關(guān)系表：收益額

17、折現(xiàn)率評(píng)估值內(nèi)涵評(píng)估值的資產(chǎn)構(gòu)成稅后利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益所有者權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債息前稅后利潤(rùn)加權(quán)平均資金成本含長(zhǎng)期負(fù)債的企業(yè)投資價(jià)值資產(chǎn)短期負(fù)債現(xiàn)金凈流量?jī)糍Y產(chǎn)投資收益率所有者權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債息前現(xiàn)金凈流量?jī)糍Y產(chǎn)投資收益率含長(zhǎng)期負(fù)債的企業(yè)投資價(jià)值資產(chǎn)短期負(fù)債一、 無形資產(chǎn)收益期限的確定1、 法律和合同規(guī)定收益期的，按熟短原則確定2、 法律為規(guī)定擔(dān)憂收益期的按收益期確定3、 均為規(guī)定的按預(yù)計(jì)收益期確定，可采用統(tǒng)計(jì)分析法和同類資產(chǎn)比較法確定二、 無形資產(chǎn)收益法注意下列事項(xiàng)1、 合理確定無形資產(chǎn)帶來的預(yù)期收益，分析與之有關(guān)的預(yù)期變動(dòng)、受益期限與收益有關(guān)的成本費(fèi)用、配套資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)因素及時(shí)間價(jià)值2、

18、確信分配到包括無形資產(chǎn)在內(nèi)單項(xiàng)資產(chǎn)的收益之和不超過企業(yè)資產(chǎn)總和帶來的收益3、 預(yù)期收益口徑與折現(xiàn)率口徑保持一致4、 折現(xiàn)期限一般選擇經(jīng)濟(jì)壽命和法定壽命較短的5、 當(dāng)預(yù)測(cè)趨勢(shì)與現(xiàn)實(shí)情況明顯不符時(shí)，分析產(chǎn)生差異的原因第二節(jié) 無形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法一、市場(chǎng)法評(píng)估無形資產(chǎn)的原理和方法（一）市場(chǎng)法原理（二）市場(chǎng)法評(píng)估方法基本公式：評(píng)估價(jià)值市場(chǎng)交易參照物價(jià)格+評(píng)估對(duì)象比參照物優(yōu)異之金額交易參照物比評(píng)估對(duì)象優(yōu)異之金額評(píng)估價(jià)值交易實(shí)例價(jià)格*交易情況修正系數(shù)*交易日期修正系數(shù)*市場(chǎng)因素修正系數(shù)*個(gè)別要素修正系數(shù)（三）市場(chǎng)法評(píng)估調(diào)整的主要內(nèi)容1、參照物與評(píng)估對(duì)象基準(zhǔn)日之間的時(shí)間差2、參照物與評(píng)估對(duì)象付款方式差，即一次

19、性付款還是分期付款；3、二者之間投資報(bào)酬差或在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所發(fā)揮的作用差；4、所出的經(jīng)濟(jì)壽命周期或剩余使用期限差；5、地域因素或市場(chǎng)占有率差。二、無形資產(chǎn)市場(chǎng)法評(píng)估應(yīng)注意下列事項(xiàng)1、確定具有合理比較基礎(chǔ)的類似的無形資產(chǎn)。要滿足類似必須具備四項(xiàng)要求：(1)形式相似是指參照物與被評(píng)估資產(chǎn)按照無形資產(chǎn)分類原則可以歸并為同一類。(2)功能相似是指盡管參照物與被評(píng)估資產(chǎn)的設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu)不可避免地存在差異，但它們的功能和效應(yīng)應(yīng)該相同和近似。(3)載體相似是指參照物與被評(píng)估資產(chǎn)所依附的產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)滿足同質(zhì)性要求，所依附的企業(yè)則應(yīng)滿足同行業(yè)與同規(guī)模的要求。(4) 交易條件相似是指參照物的成交條件與被評(píng)估資產(chǎn)模擬的成交條件在宏觀、中觀和微觀層面上都應(yīng)大體接近。2、收集類似的無形資產(chǎn)交易的市場(chǎng)信息(采用橫向比較)和被評(píng)估無形資產(chǎn)以往的交易信息(進(jìn)行縱向比較)。(1)橫向比較是評(píng)估人員在參照物與被評(píng)估無形資產(chǎn)在形式、功能、載體方面滿足可比性