貨幣銀行學(xué)課件：第三章 什么是貨幣

1、第三章什么是貨幣？孫立堅(jiān)(教授、博導(dǎo))復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2015.3本章的教學(xué)內(nèi)容 貨幣的含義 一般等價(jià)物的特征 一般等價(jià)物的條件 貨幣的功能 交易媒介 記賬單位 價(jià)值儲(chǔ)藏 貨幣(支付)體系的演進(jìn) 貨幣體系(復(fù)本位、金本位、金匯兌、布雷頓森林體系、法定貨幣) 格雷欣法則 貨幣的計(jì)量 貨幣數(shù)據(jù)的可靠性 2010 Pearson Education China3.3貨幣的含義 貨幣： 任何一種被普遍接受的、可用于在商品和勞務(wù)支付或者貸款償還的“一般等價(jià)物”;存量的概念 一般等價(jià)物的條件：易于標(biāo)準(zhǔn)化、普遍接受(價(jià)值穩(wěn)定)、易于分割、易于攜帶、不會(huì)快速腐化變質(zhì) 財(cái)富：用于價(jià)值儲(chǔ)藏的各種財(cái)產(chǎn)的總和 收入：

2、 單位時(shí)間所產(chǎn)生的“流量”收入 2010 Pearson Education China3.4貨幣的功能 交易媒介：能夠節(jié)省商品和勞務(wù)交易的時(shí)間，從而提高經(jīng)濟(jì)效率。 記賬單位：衡量經(jīng)濟(jì)社會(huì)中(商品和勞務(wù))的價(jià)值 價(jià)值儲(chǔ)藏：購買力跨越時(shí)間的儲(chǔ)藏。貨幣雖然不是最好的儲(chǔ)藏手段，但它是流動(dòng)性最高的資產(chǎn)。通脹會(huì)削弱貨幣這種功能。 貨幣三大職能的“可分割性”爭(zhēng)論 美元的霸權(quán)地位和“特里芬兩難” 2010 Pearson Education China3.5記賬功能 物物交換時(shí)代(記賬方式)：T=1/2*n(n-1)。 貨幣的簡(jiǎn)化作用 偏好的形成和排序的一種方法 供求信息的傳遞便于專業(yè)化分工 契約單位與時(shí)間

3、補(bǔ)償 貨幣記賬單位的不穩(wěn)定性 2010 Pearson Education China3.6AB交換功能米書雙向需求的吻合性：你想要的和我想給的東西如果不一致，物物交換就無法成立。兩廂情愿 2010 Pearson Education China3.7鈔票鈔票鈔票BC貨幣如果作為媒介交換就能順利進(jìn)行。貨幣作為媒介的交換米書A衣服 2010 Pearson Education China3.8交換的時(shí)機(jī)物物交換貨幣作為媒介的交換買、賣分離可能交換變得容易此時(shí)貨幣儲(chǔ)藏手段變得重要賣買書米賣買書米鈔票學(xué)習(xí)拓展：貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“搜尋理論” 2010年諾獎(jiǎng)帶給我們的啟示 人們持有貨幣是因?yàn)樗軗Q取和創(chuàng)造

4、財(cái)富，從而改善社會(huì)福利(Kiyotaki and Wright,1991,1993)。 2010 Pearson Education China3.9“搜尋理論”的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn) 下面的問題和貨幣的“搜尋理論”有關(guān) 交換經(jīng)濟(jì)中“供需兩重性”的矛盾 商品貨幣和信用貨幣的差異 商品可分割性或貨幣可分割性與議價(jià)能力 貨幣的中性特征和非中性特征(貨幣需求理論) 貨幣促進(jìn)分工、規(guī)模集聚效應(yīng)；貨幣增長(zhǎng)促進(jìn)匹配，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 2010 Pearson Education China3.10克洛爾(1969)的交換經(jīng)濟(jì)OC總交易成本交易時(shí)間圖：不同交易安排的交易成本封閉易貨交易露天市場(chǎng)易貨交易交易站易貨交易貨幣交

5、易 2010 Pearson Education China3.12價(jià)值儲(chǔ)藏功能 生命周期理論 購買力的追求和貨幣沉淀 “錢荒”和“錢流”并存 安全資產(chǎn)的選擇和流動(dòng)性偏好 流動(dòng)性逃避 政府的職能 救市的哲學(xué)貨幣資產(chǎn)的“流動(dòng)性”優(yōu)勢(shì) 流動(dòng)性(可以迅速轉(zhuǎn)讓的購買力) 特征： 資產(chǎn)的可售賣性 價(jià)值的可預(yù)測(cè)性 價(jià)格的可逆轉(zhuǎn)性 交易的可分割性 2010 Pearson Education China3.15 2010 Pearson Education China3.16貨幣的功能(三個(gè)女生住在一個(gè)寢室，星期天A、B外出逛商店，C說是要在寢室里等電話).A: (在商店看到一件很中意的商品，但注意到價(jià)格后

6、，就對(duì)B說)我的錢不夠，你有多帶嗎？B: 我的錢剛才都買東西了。要不把C叫出來，順便問她借一點(diǎn)。A: (直搖頭)她才不愿意來呢，她又沒有錢。.思考題：這段對(duì)話中，“錢”的含義一樣嗎？交換經(jīng)濟(jì)與貨幣的作用 交換經(jīng)濟(jì)中的三個(gè)要素與貨幣的功能： 合同協(xié)議(交易條件)和貨幣的記賬功能 交貨(所有權(quán)的轉(zhuǎn)移)和貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏功能 付款和貨幣的支付功能 貨幣形態(tài)的復(fù)雜性與貨幣制度 多種支付媒介 貨幣本位屬性 外部聯(lián)系特征 2010 Pearson Education China3.17 2010 Pearson Education China3.18支付體系的演變支付體系在未來如何發(fā)展會(huì)影響貨幣的定義 商品

7、貨幣(儲(chǔ)藏成本最低的商品，卻抬高資源成本。如金、銀等；國(guó)際收支均衡的自律調(diào)節(jié)) 不兌現(xiàn)紙幣(美元、歐元、人民幣等) 支票(幣值單位靈活，凈額支付) 電子支付(支付方式靈活) 電子貨幣(借記卡、儲(chǔ)值卡、電子現(xiàn)金) 貨幣形態(tài)的構(gòu)成依賴于一種“社會(huì)慣例”：共同認(rèn)可(歐元區(qū))；官方強(qiáng)制(主權(quán)貨幣)；接受對(duì)方 (美元化)；歷史沿襲(黃金)；法定貨幣和大眾信賴 貨幣制度(貨幣管理措施)：國(guó)家以法律形式確定的本國(guó)貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式，它由國(guó)家有關(guān)貨幣方面的法令、條例等綜合構(gòu)成，它使貨幣流通的各個(gè)要素結(jié)合成為一個(gè)有機(jī)的整體。簡(jiǎn)稱為幣制 格雷欣法則(復(fù)本位制)：劣幣(高估)驅(qū)逐良幣(低估) 法定貨幣的價(jià)值：

8、發(fā)行成本和實(shí)際成本(通脹是貨幣現(xiàn)象！) 國(guó)際貨幣體系及其改革(目前美元主導(dǎo)) 2010 Pearson Education China3.19信用貨幣鑄幣紙幣非金屬實(shí)物金屬條塊電子貨幣支付體系的演變特點(diǎn)史例僅有實(shí)物貨幣，無金融機(jī)構(gòu)，但有偶爾的信用交易遠(yuǎn)古時(shí)代金屬貨幣、匯票和地方性的小規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)(貨幣貸出者)中古時(shí)代：中世紀(jì)歐洲的絕大部分地區(qū)和18世紀(jì)歐洲的大部分地區(qū)僅有中央銀行，或有優(yōu)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)法國(guó)、俄國(guó)(19世紀(jì)早期)存款銀行，無中央銀行和紙幣中世紀(jì)的意大利城市(從13世紀(jì)開始)多種多樣的票據(jù)發(fā)行和存款銀行，其他金融機(jī)構(gòu)開始興起19世紀(jì)上半葉蘇格蘭，直到1913年的美國(guó)中央銀行，現(xiàn)代存

9、款銀行，地方性的小規(guī)模的金融經(jīng)紀(jì)人獨(dú)立前后的殖民地中央銀行，存款銀行，其他金融機(jī)構(gòu)興起(特別是儲(chǔ)蓄銀行、抵押銀行、發(fā)展銀行和保險(xiǎn)公司)從19世紀(jì)中葉到第一次世界大戰(zhàn)的西歐金融機(jī)構(gòu)與金融工具的完全形成從20世紀(jì)70年代開始的美國(guó)，以及從20世紀(jì)80年代開始的歐洲資料來源：摘自Goldsmith(1969),Kindleberger(1984)。貨幣演變與金融發(fā)展 2010 Pearson Education China3.20無外在價(jià)值有一些外在價(jià)值一種商品兩種或兩種以上商品一種或一種以上貨幣指數(shù)本位法定貨幣自由發(fā)行，不可兌換，象征性紙幣或信用貨幣單本位制一種金屬可自由鑄成硬幣，這種硬幣可溶化，

10、可出口金幣本位制金幣與銀行券一起流通，銀行券需要時(shí)可兌換成金幣，有最小硬幣復(fù)本位制一貨幣單位定義為一定重量的銀或金，兩者都可自由鑄造，保持固定比例混合本位制貨幣單位定義為特定重量的金加銀，當(dāng)按照法定的固定比例合成時(shí)，這兩種金屬可根據(jù)貨幣單位按固定價(jià)格兌換，但它們的相對(duì)價(jià)格可自由變動(dòng)匯兌本位制本國(guó)貨幣的價(jià)值與外幣價(jià)值固定貨幣籃子本幣價(jià)值與由許多外幣組成的一個(gè)組合單位的價(jià)值保持固定，這些外幣的權(quán)重是根據(jù)其貿(mào)易量的大小確定的綜合本位制貨幣單位定義一些特定商品的組合。貨幣單位的價(jià)值會(huì)定期調(diào)整以抵消組合中商品的價(jià)格相對(duì)于全部商品的變動(dòng)商品本位制貨幣管理當(dāng)局使貨幣價(jià)值與某一商品指數(shù)保持穩(wěn)定跛行金本位制貨幣

11、當(dāng)局有權(quán)決定兌換成金屬而非法定貨幣國(guó)際收支本位制運(yùn)用貨幣政策保持國(guó)際收支平衡3.21金塊本位制金幣不再流通，銀行券常常是只能由特定群體兌換成金塊金匯兌本位制一國(guó)的貨幣與另一個(gè)金本位制國(guó)家的貨幣可兌換，以此間接與黃金掛鉤復(fù)合商品儲(chǔ)備本位制貨幣單位由固定比重的商品集的訂單組成或定義；這些商品被存儲(chǔ)起來或作為儲(chǔ)備資產(chǎn)2010Pearson收入本位制保持貨幣價(jià)值與工資收入指數(shù)的固定勞動(dòng)本位制在某項(xiàng)收入政策下，擴(kuò)大貨幣供給使其滿足充分就業(yè)工資水平EducationChina各種貨幣制度比較金本位1879-1914金匯兌本位1925-1931布雷頓森林1945-1968美元本位1968-1971無體制19

12、72-歐洲EMS1979-1998歐洲貨幣聯(lián)盟1999-匯兌機(jī)制固定金評(píng)價(jià)固定金評(píng)價(jià)固定金評(píng)價(jià)固定平價(jià)浮動(dòng)固定平價(jià)固定平價(jià)單一貨幣匯率變動(dòng)黃金輸入輸出點(diǎn)金塊輸送點(diǎn)+(-)1%+(-)1%完全自由+(-)2.25%+(-)6%+(-)15%0匯率調(diào)整不變的平價(jià)各個(gè)國(guó)家單獨(dú)考慮對(duì)非美元貨幣適用完全成員國(guó)一致決定無：共同貨幣或不可更改的固定平價(jià)儲(chǔ)備性質(zhì)黃金機(jī)構(gòu)化黃金和以黃金為后盾的貨幣美元機(jī)構(gòu)化美元國(guó)家法定貨幣混合：ECU官方儲(chǔ)備余額用作于干預(yù)馬克和美元法定貨幣主導(dǎo)貨幣英鎊美元和英鎊美元機(jī)構(gòu)化用于干預(yù)國(guó)際貨幣美元美元作為國(guó)家貨幣非機(jī)構(gòu)化：進(jìn)化到最強(qiáng)貨幣的國(guó)家，如:DM歐元國(guó)際收支調(diào)整對(duì)等游戲規(guī)則對(duì)沖

13、政策引起的不對(duì)等負(fù)擔(dān)落在赤字國(guó)家負(fù)擔(dān)落在赤字國(guó)家無游戲規(guī)則所有成員國(guó)對(duì)等干預(yù)義務(wù)；但不對(duì)等沖擊在區(qū)域國(guó)家內(nèi)部通脹控制依賴于金價(jià)與黃金掛鉤的弱化依賴于美國(guó)依賴于美國(guó)依賴于各國(guó)依賴于德國(guó)依賴于歐洲中央銀行貨幣獨(dú)立性嚴(yán)格限制限制限制限制(除美國(guó))有可能限制(除德國(guó))無：集中的貨幣政策資料來源：根據(jù)Lews(1993)不同的貨幣體制比較 2010 Pearson Education China3.22假設(shè)：在雙本位制下：市場(chǎng)比價(jià)：金：銀：(無差異)法定比價(jià)：金：銀：(定價(jià)不合理,但強(qiáng)制執(zhí)行)分析：劣幣(過剩、高估):金幣；良幣(稀缺、低估):銀幣金幣銀幣 1白銀(法定比價(jià)崩潰，都以市場(chǎng)價(jià)格流通)125

14、黃金125金幣最終銀幣退出流通，金幣充斥流通界。格雷欣法則（Gresham Law):即劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律 。在金屬貨幣流通條件下，如果在同一地區(qū)同時(shí)流通兩種貨幣，則價(jià)值相對(duì)低的劣幣會(huì)把價(jià)值相對(duì)高的良幣排擠出流通。前提是法定比價(jià)是強(qiáng)制的換算比例，直到崩潰采取統(tǒng)一的市場(chǎng)比價(jià)為止。支付體系的演變?nèi)Ｕ摵拓泿胖贫?2010 Pearson Education China3.25貨幣的計(jì)量 用流動(dòng)性的概念構(gòu)建貨幣總量: M1 (最流動(dòng)的資產(chǎn)) = 現(xiàn)金 + 旅行支票 + 活期存款 + 其他可開具支票的存款. M2 (在M1的基礎(chǔ)上增加其他非流動(dòng)的資產(chǎn)) =M1 + 小額定期存款 + 儲(chǔ)蓄存款和貨幣市

15、場(chǎng)存款賬戶 + 貨幣市場(chǎng)共同基金份額 2010 Pearson Education China3.26貨幣的計(jì)量表3-1 美國(guó)貨幣總量的計(jì)量指標(biāo)貨幣層次英國(guó)美國(guó)日本M0英格蘭銀行發(fā)出鈔票和硬幣+儲(chǔ)備存款M1系統(tǒng)外通貨+非銀行旅行支票+除公共部門以外的各種活期存款NOW現(xiàn)金+活期存款含活期儲(chǔ)蓄、通知即付存款、特別存款、納稅準(zhǔn)備存款M2私人部門通貨+無息存款+小額英鎊存款M1+隔夜歐洲美元+隔夜回購協(xié)議+MMDAS+儲(chǔ)蓄和小額定期+MMMFSM1+準(zhǔn)貨幣+可轉(zhuǎn)讓大額存單（M2+CD）M3M2+長(zhǎng)于隔夜的回購協(xié)議+歐洲美元+大額定期M2+郵政農(nóng)協(xié)漁協(xié)信用組合勞動(dòng)金庫存款和貨幣信托+貸放信托存款M4L

16、M2前兩項(xiàng)+私人部門有息存款+定期存款+持有建房協(xié)會(huì)的股份和存款M3+非銀行公眾持有的儲(chǔ)蓄券+國(guó)庫券+商業(yè)票據(jù)+銀行承兌票據(jù)廣義流動(dòng)性-M3+回購協(xié)議+金融債券+國(guó)家債券+投資信托+外國(guó)債券M4CM4+在銀行和建房互助協(xié)會(huì)外幣存款M5DebtM4+金融債券+國(guó)庫券+地方當(dāng)局存款+納稅存單+國(guó)民儲(chǔ)蓄國(guó)內(nèi)非金融部門在信用市場(chǎng)上所有未清償?shù)膫鶆?wù) 2010 Pearson Education China3.27貨幣的計(jì)量 2010 Pearson Education China3.28貨幣的計(jì)量現(xiàn)金旅行支票活期存款M1 (4)M2 (4+3)其他支票的存款M3 (4+3+4)小額定期存款.儲(chǔ)蓄和MM存款MM共同基金份額貨幣的計(jì)量資料來源: Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10, various issues; Citibasedatabank; /releases/h6/hist/h6hist1.txt.教科書圖3.1: 1960-2008年間M1與M2的增長(zhǎng)率 2010 Pearson Education China3.30貨幣的計(jì)量圖3.1 中國(guó)貨幣增長(zhǎng)率，1998-2010 2010 Pearson Education China3.31貨幣數(shù)據(jù)的可靠性有