精品專業(yè)論文文獻(xiàn) 同 用開放思維求創(chuàng)新

1、同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)告分析同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)告分析 【摘 要】采用比率分析法、同行業(yè)比較分析法、杜邦分析法對北京同仁堂股份有限公司2010-2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，主要對償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力進(jìn)行了分析。為企業(yè)管理者提供財(cái)務(wù)狀況的客觀評價(jià)，并對資金利用情況與存貨周轉(zhuǎn)情況和會計(jì)處理方面給出了一些建議，用以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。 【關(guān)鍵詞】同仁堂；財(cái)務(wù)分析；比率分析；杜邦分析 一、比率分析 采用比率分析法對同仁堂2010、2011、2012三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了縱向分析，為突出研究的代表性，參考云南白藥集團(tuán)股份有限公司、山東東阿阿膠股份有限公司、九芝堂股份有限公司的母公司數(shù)據(jù)，進(jìn)行了同行業(yè)橫向的比

2、較。 （一）償債能力分析 1、短期償債能力分析 通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算可以看出，衡量北京同仁堂短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)都維持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率大于一般認(rèn)為的合理水平，在同行業(yè)也處于較高水平。說明北京同仁堂的短期償債能力很強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全性很高，對償還流動(dòng)債務(wù)的保障程度很高。 北京同仁堂股份有限公司2012年的現(xiàn)金比率為2.66，而云南白藥和九芝堂同年的現(xiàn)金比率分別為0.48和1.31，北京同仁堂的現(xiàn)金比率處于同行業(yè)較高水平。 2、長期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和償債保障比率都逐年上升，股東權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)逐年下降，都說明長期償債能力逐年減弱。尤其201

3、1年到2012年這些指標(biāo)均有大幅度變化，從附注中發(fā)現(xiàn)北京同仁堂在2012年發(fā)行了一筆長期債券，導(dǎo)致其長期負(fù)債增多，雖然會使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，但股東也會得到更多的杠桿利益。 在2012年同仁堂、云南白藥、東阿阿膠、九芝堂長期償債能力指標(biāo)的比較分析中發(fā)現(xiàn)，北京同仁堂的產(chǎn)權(quán)比率為0.65，高于同行業(yè)水平，資產(chǎn)負(fù)債率為39%，也處于合理水平。適當(dāng)舉債經(jīng)營體現(xiàn)了企業(yè)管理者具有較強(qiáng)的進(jìn)取精神，對公司的發(fā)展前景很有信心。 北京同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、股東權(quán)益比率在同行業(yè)中都很高，而這些比率的高低與長期償債能力的強(qiáng)弱成反比關(guān)系，所以其長期償債能力在同行業(yè)中處于較低水平。 2012年北京同仁堂

4、發(fā)行了一筆債券用于擴(kuò)大生產(chǎn)線，有利于公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，而且北京同仁堂2012年的利息保障倍數(shù)為20.67依然很高，可以得到舉債經(jīng)營的杠桿利益，使企業(yè)進(jìn)一步快速發(fā)展。 （二）營運(yùn)能力分析 根據(jù)三年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率都處于穩(wěn)定狀態(tài)，營運(yùn)能力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有逐年上升趨勢，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度很快。而2012年同行業(yè)橫向?qū)Ρ戎?，從該公司?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款占收入比例指標(biāo)看，應(yīng)收賬款占收入比例合理，且應(yīng)收賬款一年能周轉(zhuǎn)31.6次，回收時(shí)間很短。但是該公司存貨周轉(zhuǎn)率從2010年到2012年分別為1.02、1.05、0.80，可見周轉(zhuǎn)次數(shù)相當(dāng)少，三年呈下降

5、趨勢，且明顯低于同行業(yè)水平。 （三）盈利能力分析 北京同仁堂股份有限公司2010-2012年的銷售凈利率逐年升高，可見企業(yè)通過擴(kuò)大銷售提高報(bào)酬的能力在逐年增強(qiáng)。同仁堂的凈資產(chǎn)收益率從2010年到2011年有所增長，在2012年保持相對穩(wěn)定，說明該企業(yè)自有資本獲得凈收益的能力有所增強(qiáng)，并能保持穩(wěn)定狀態(tài)，從而說明企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。2012年同仁堂的資產(chǎn)凈利率為7.94%，而云南白藥、九芝堂的同年資產(chǎn)凈利率分別為9.20%和4.32%，可見同仁堂的經(jīng)營效率處于行業(yè)中等水平，企業(yè)盈利能力較強(qiáng)并且較為穩(wěn)定。 二、杜邦分析 從杜邦分析圖中可以看出該企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，營運(yùn)能力較差，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，具

6、體分析如下： （一）凈資產(chǎn)收益率的分析 1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化 凈資產(chǎn)收益率恰恰反映了股東投入資金的盈利能力，反映了企業(yè)投資、籌資和生產(chǎn)經(jīng)營等各方面經(jīng)營活動(dòng)的效率。由表1-4可知從2010年到2012年該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分別為0.10、0.12、0.11，可見其盈利能力較強(qiáng)，且變化幅度不大，基本保持穩(wěn)定。 2、凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*平均權(quán)益乘數(shù) 凈資產(chǎn)收益率受資產(chǎn)凈利率和平均權(quán)益乘數(shù)的影響。資產(chǎn)凈利率通常適用于評價(jià)企業(yè)對股權(quán)投資的回報(bào)能力，從近幾年的數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)凈利率略微下降，與同行業(yè)相比較低。平均權(quán)益乘數(shù)則反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入

7、的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。從杜邦分析圖中可以看出，北京同仁堂2012年的資產(chǎn)負(fù)債率為0.39，目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率低于0.5較為安全，所以北京同仁堂可以在合理范圍內(nèi)適當(dāng)增加負(fù)債，從而提高其平均權(quán)益乘數(shù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。 3、資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)凈利率可以從企業(yè)銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面進(jìn)行分析。銷售凈利率反映了凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高。企業(yè)的銷售凈利率逐年增加，并且2011年的營業(yè)收入為1855

8、36萬元，2012年的為185488萬元，營業(yè)收入降低了0.03%，而2011年的凈利潤為29868萬元，2012年的為32236萬元，凈利潤增加了7.93%（數(shù)據(jù)來自于北京同仁堂股份有限公司2012年年報(bào)利潤表），說明同仁堂的成本費(fèi)用控制情況較好。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，體現(xiàn)企業(yè)的營運(yùn)能力。具體分析其存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（表2-2）發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)太慢，這不僅會增加存貨的報(bào)廢數(shù)量，更嚴(yán)重的是若已過期或即將過期的藥品流入消費(fèi)者手中會對北京同仁堂的口碑產(chǎn)生不良影響，所以應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，通過各種途徑促進(jìn)銷售。另外，從2011年到2012年存貨周轉(zhuǎn)率下降了而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升了，說明

9、北京同仁堂可能運(yùn)用了較為嚴(yán)格的信用政策和收賬政策。 （二）成本費(fèi)用的分析 營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本費(fèi)用的控制有利于增加凈利潤。從表2-3中可以看出，同仁堂營業(yè)成本在總成本中的占比為61.12%，與同行業(yè)相比較高；其銷售費(fèi)用在總成本中的占比為21.34%，處于同行業(yè)較低水平；其管理費(fèi)用在總成本中的占比為8.83%，與同行業(yè)相比控制水平較高；同仁堂2011年、2012年的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-343萬元、78萬元，此大幅度增長主要是由于2012年發(fā)行了長期債券?？傊侍玫匿N售費(fèi)用低但管理費(fèi)用偏高，同仁堂可以進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本，壓縮管理費(fèi)用增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，以達(dá)到增加凈利潤的目的。

10、（三）流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析 存貨、應(yīng)收賬款過多會大量占用資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力；貨幣資金過多，若大量閑置，會影響企業(yè)的盈利能力。表2-4中，存貨逐年增加是由于該公司原材料儲備及庫存商品增加所致，說明本年度銷售狀況不佳，加強(qiáng)銷售力度的同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)采購管理；2010年到2012年貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)總額的平均份額為50.61%，雖然企業(yè)資金的變現(xiàn)能力較強(qiáng)但從企業(yè)管理者的角度看其資金利用水平較差；應(yīng)付賬款的逐年減少，再一次說明了同仁堂實(shí)施了較為嚴(yán)格的信用政策和收賬政策；預(yù)付款項(xiàng)增加，主要是由于該公司預(yù)付大興生物醫(yī)藥基地購地款及其保證金所致，此會計(jì)處理不妥，預(yù)付賬款計(jì)入的應(yīng)是與經(jīng)營有關(guān)的款項(xiàng)，而預(yù)付

11、的購地款及其保證金屬于投資款項(xiàng)。另外，北京同仁堂的存貨和貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)總額的90%左右，且居高不下，說明北京同仁堂流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，亟需調(diào)整；同仁堂實(shí)施的收賬政策也使得2011年到2012年貨幣資金大幅度增加，同時(shí)2011年到2012年的流動(dòng)比率由3.61增長到4.61，現(xiàn)金流量比率由0.26增長到0.31，說明流動(dòng)資金回收的速度很快，可能還沒有相應(yīng)的投資項(xiàng)目所以出現(xiàn)了貨幣資金大量閑置的現(xiàn)象。 三、問題及對策 （一）現(xiàn)金持有量過大，資金利用不足 根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，2012年北京同仁堂的現(xiàn)金比率為2.66，同年云南白藥和九芝堂的現(xiàn)金比率為0.48和1.31，北京同仁堂的現(xiàn)金比率高于同行

12、業(yè)水平，雖然現(xiàn)金比率高說明企業(yè)具有較好的支付能力，對償付債務(wù)有保障，但是過高的現(xiàn)金比率意味著企業(yè)的資金未得到 有效利用。 我們建議，同仁堂應(yīng)合理編制資金預(yù)算，建立資金利用應(yīng)急機(jī)制，在收賬期短資金回流快時(shí)合理投資、及時(shí)利用；收賬期長時(shí)制定相應(yīng)預(yù)案，穩(wěn)健經(jīng)營、控制風(fēng)險(xiǎn)。積極爭取現(xiàn)金折扣，用閑置的貨幣資金爭取供貨方給予的最優(yōu)現(xiàn)金折扣，既提高了閑置資金的利用率又體現(xiàn)了其價(jià)值。將現(xiàn)金類資產(chǎn)適當(dāng)?shù)耐斗诺疆a(chǎn)品研發(fā)、創(chuàng)新中，利用品牌效應(yīng)和自身優(yōu)勢結(jié)合現(xiàn)代人越來越多的亞健康狀態(tài)側(cè)重研發(fā)天然植物養(yǎng)生、保健等產(chǎn)品，從而搶先占有新市場，擴(kuò)大市場占有率。 （二）存貨周轉(zhuǎn)緩慢，銷售力度不足 2012年北京同仁堂在同行業(yè)中

13、的存貨周轉(zhuǎn)處于較低水平。根據(jù)2012年報(bào)表附注可知2012年的銷售能力有所提高，主導(dǎo)品種實(shí)現(xiàn)平均增速10%以上。2012年存貨比2011年增長了16.08%，庫存商品增長了29.5%，而營業(yè)收入沒有相應(yīng)增加，可見銷售增長速度依然跟不上生產(chǎn)產(chǎn)品的增長速度。銷售費(fèi)用也比同行業(yè)低10個(gè)百分點(diǎn)。 在2012年，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為450天。醫(yī)藥產(chǎn)品都有有效期，存貨周轉(zhuǎn)期長意味著產(chǎn)品從生產(chǎn)到售出周期長，會影響產(chǎn)品的療效及品牌形象。而且，近三年均有報(bào)廢過期藥品議案的通過，損失分別為757萬元、2200萬元、1091萬元，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)上存在北京同仁堂賣過期藥品的信息。 我們建議，對于存貨周轉(zhuǎn)不佳，應(yīng)控制生產(chǎn)規(guī)模，豐富

14、銷售手段，加大銷售力度，拓寬銷售渠道，最大限度的擴(kuò)大銷售，使生產(chǎn)速度與銷售速度保持一定的比例。并改善資源配置，進(jìn)而增加營業(yè)收入。研發(fā)新產(chǎn)品并根據(jù)產(chǎn)品的療效與自身的優(yōu)勢結(jié)合市場競爭企業(yè)的銷售情況制定適合自己的生產(chǎn)銷售計(jì)劃。加強(qiáng)庫存管理，過期藥品及時(shí)處理不流入市場，加強(qiáng)服務(wù)從而減少負(fù)面信息，消除在消費(fèi)者心中的負(fù)面印象。 （三）個(gè)別會計(jì)列報(bào)不妥，數(shù)據(jù)可比性降低 我們在合并報(bào)表數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)有兩處會計(jì)列報(bào)不妥，第一處北京同仁堂2011年的待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅4260萬元計(jì)入了預(yù)付款項(xiàng)，而2012年的9387萬元?jiǎng)t計(jì)入了其他流動(dòng)資產(chǎn)，且2012年的年報(bào)并未對2011年預(yù)付款項(xiàng)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的金額進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致其可比性降低。第二處，北京同仁堂將大興生物醫(yī)藥基地土地款5216萬元和大興生物醫(yī)藥基地土地預(yù)付款及保證金1300萬元計(jì)入了預(yù)付款項(xiàng)，我們認(rèn)為此會計(jì)列報(bào)不恰當(dāng)，購買土地屬于投資行為而不屬于經(jīng)營行為，且年限是一年內(nèi)，因此不應(yīng)計(jì)入預(yù)付款項(xiàng)，而應(yīng)計(jì)入其他流動(dòng)資產(chǎn)。 我們建議，2011年的待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅4260萬元應(yīng)計(jì)入其他流動(dòng)資產(chǎn)，或在2012年年報(bào)中對2011年的此項(xiàng)列報(bào)進(jìn)行金額調(diào)整，提高跟2012年待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅的可比性。另外，北京同仁堂應(yīng)將大興生物醫(yī)藥基地土地款5216萬元和大興生物醫(yī)藥基地土地預(yù)付款及保證金13