《期貨投資咨詢》每章習(xí)題含答案

1、期貨投資咨詢每章習(xí)題答案第一章 期貨投資分析概論51、期貨價(jià)格的特性有哪些？52、期貨投資分析的目的是什么？63、什么是持有成本假說(shuō)？64、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？65、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？66、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？67、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？78、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？79、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？7第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析71、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？72、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？83、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？84、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？85、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點(diǎn)？86、什么是

2、通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？87、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？88、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？99、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？910、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？911、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？912、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？913、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？914、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？1015、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？1016、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？1017、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？1018、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？1019、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？1020、什么是美元指數(shù)，美元

3、指數(shù)的權(quán)重如何分配的？1021、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？1122、rj/crb指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？12第三章 期貨投資基本面分析121、需求和供給的含義是什么？122、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？123、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別134、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？135、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？136、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線有何區(qū)別？137、均衡價(jià)格的含義及如何決定？138、供求定理如何決定商品價(jià)格149、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？1410、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？1411、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？1412、期

4、末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？1513、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？1514、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？1515、投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？1516、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)?1517、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？1618、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？1619、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？1620、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？1621、回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問(wèn)題？1622、基本面分析有哪些基本步驟？1623、基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問(wèn)題？1724、解釋模型和預(yù)測(cè)模型有何區(qū)別？1725、建立模型有哪些注意事項(xiàng)？17第四章 期貨品種投資分析17

5、1、簡(jiǎn)述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？172、簡(jiǎn)述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注的內(nèi)容？173、如何進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？184、影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說(shuō)明。185、如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系？186、如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫(kù)存消費(fèi)比與供求大勢(shì)的關(guān)系？187、影響基本金屬價(jià)格的共同因素？188、基本金屬行業(yè)有哪些共同特點(diǎn)？199、基本金屬產(chǎn)業(yè)鏈分析包括哪些內(nèi)容？1910、什么是tc/rc？1911、鋁的成本構(gòu)成有什么特點(diǎn)？1912、鋅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有什么特點(diǎn)？1913、能源化工行業(yè)分析有何特點(diǎn)？1914、我國(guó)石化產(chǎn)品價(jià)格形成有何特點(diǎn)？2015、化工品價(jià)格傳導(dǎo)有何特點(diǎn)？2016、影

6、響原油期貨價(jià)格的主要因素有哪些？2017、影響化工品期貨價(jià)格的主要因素有哪些？2018、期貨市場(chǎng)上的貴金屬品種有哪些？2119、貴金屬中需求的特殊性主要表現(xiàn)為哪些方面？2120、黃金的二次資源主要包含哪些？2121、美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為哪些方面？2122、黃金除供需影響因素以外，還有哪些影響因素？2123、經(jīng)濟(jì)周期與股市的關(guān)系是怎么樣的？2124、政策對(duì)股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？2125、哪些因素影響股票市場(chǎng)的供給和需求？2126、指數(shù)的估值方法有哪些？2227、貨幣政策如何影響債市？2228、債券市場(chǎng)的供求關(guān)系應(yīng)從哪些方面分析？2229、影響外匯的因素主要有哪些？22第五章 期貨投

7、資技術(shù)分析221、技術(shù)分析三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識(shí)？222、技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)是什么？233、技術(shù)分析在期貨市場(chǎng)應(yīng)用中有那些特點(diǎn)？234、構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？235、如何在波浪理論中應(yīng)用斐波那契數(shù)字？236、持倉(cāng)量與價(jià)格關(guān)系如何判斷？237、江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運(yùn)用？238、什么情況下會(huì)引起價(jià)格共振？239、趨勢(shì)確認(rèn)的方式有哪些？2410、常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？2411、相反理論的主要思想是什么？2412、常見(jiàn)的趨勢(shì)型指標(biāo)：2413、k線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎樣的？2414、如何運(yùn)用dmi指標(biāo)？2415、威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？25

8、16、kdj曲線與價(jià)格曲線如何配合使用？2517、bias的應(yīng)用法則是什么？2518、人氣型指標(biāo)有哪些，如何運(yùn)用？2519、持倉(cāng)分析的主要方法有哪些？2520、如何對(duì)美國(guó)cftc持倉(cāng)報(bào)告進(jìn)行分析？26第六章 統(tǒng)計(jì)分析261、如何理解相關(guān)關(guān)系？262、相關(guān)系數(shù)如何計(jì)算263、如何理解一元線性回歸分析？264、一元線性回歸最小二乘估計(jì)的表達(dá)式是什么？275、一元線性回歸模型的基本假設(shè)有哪些？276、如何檢驗(yàn)一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？277、如何使用一元線性回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)？288、如何計(jì)算一元線性回歸方程的判定系數(shù)？289、如何理解多元線性分析？（略）2810、如何檢驗(yàn)多元線性回歸系數(shù)與方程

9、的顯著性？2811、多元線性回歸模型分析一般會(huì)遇到哪些問(wèn)題？2812、什么是異方差？如何處理異方差問(wèn)題？2913、什么是自相關(guān)？如何處理自相關(guān)問(wèn)題？2914、自相關(guān)的來(lái)源有哪些？2915、自相關(guān)有什么影響？2916、什么是多重共線性？如何處理多重共線性？2917、多重共線性的來(lái)源有哪些？2918、如何使用多元線性回歸模型進(jìn)行預(yù)測(cè)？（略）2919、時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般有哪幾種類型？2920、時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)方法有哪些？2921、什么是變量間的因果關(guān)系？3022、變量間的因果關(guān)系檢驗(yàn)方法有哪些？3023、什么是變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系？3024、變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系常用檢驗(yàn)方法是什么？30第七章 期貨

10、交易策略分析301、企業(yè)在套期保值中常見(jiàn)的問(wèn)題有哪些呢？302、套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？303、套期保值的方式有哪些？304、制定套期保值方案應(yīng)該主要包含哪些方面？315、單一目標(biāo)價(jià)位策略或多級(jí)目標(biāo)價(jià)位策略的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么？316、投機(jī)交易方式的發(fā)展分別有哪些？317、目前參與期貨交易的機(jī)構(gòu)投資者主要有哪些？318、商品指數(shù)基金的交易特征共性有哪些？329、基本面型交易策略主要有哪些？3210、事件型投機(jī)交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？3211、技術(shù)型交易策略主要有哪些？3212、程序化交易與人為交易有何區(qū)別？3213、程序化交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)步驟分別是什么？3214、套利交易的優(yōu)點(diǎn)主要有哪些？32

11、15、套利交易的影響因素有哪些？3316、正向期現(xiàn)套利的持有成本主要包括哪些？3317、事件型跨期套利的影響因素有哪些？3318、結(jié)構(gòu)型跨期套利的主要影響因素是什么？3419、跨商品套利的前提條件是是什么？3420、跨市套利的風(fēng)險(xiǎn)主要有哪些？34第八章 期權(quán)分析351、什么是期權(quán)價(jià)格？期權(quán)價(jià)格由哪兩部分組成？352、執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物及實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何？353、影響期權(quán)價(jià)格的基本因素有哪些？354、標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格具有什么樣的關(guān)系？355、執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)價(jià)格存在什么樣的關(guān)系？356、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？357、到期日剩余時(shí)間與期權(quán)價(jià)格之間存在什么

12、關(guān)系？358、利率與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？369、期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？3610、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)有哪些？每種指標(biāo)是如何應(yīng)用的？3611、看漲期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表作出看漲期權(quán)的價(jià)格曲線圖。3612、看跌期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價(jià)格曲線圖。3713、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？3714、二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式如何？3815、一階段二叉樹(shù)離散型模型是如何表示的？3816、二階段二叉樹(shù)離散型模型是如何表示的？3817、布萊克斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)有哪些？3818、布萊克斯科爾斯期權(quán)基本定價(jià)公式如何表示的？3919

13、、有收益資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)模型的布萊克斯科爾斯定價(jià)公式如何表示的？3920、期貨期權(quán)定價(jià)模型如何表示的？3921、貨幣期權(quán)的定價(jià)公式如何表示的？4022、什么是期權(quán)的買期與賣期保值？4023、什么是買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略？4024、作出買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略的損益圖。4025、什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略？4126、什么是買進(jìn)期貨合約，同時(shí)買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？4127、作出買進(jìn)看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。4128、什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略？4129、什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略？41第九章 期貨投資分析報(bào)告421、期貨投資報(bào)告有哪些類型？422、期貨投資

14、分析報(bào)告一般包括哪些內(nèi)容423、期貨周報(bào)、月報(bào)與日評(píng)的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？424、研究報(bào)告中常見(jiàn)問(wèn)題和注意事項(xiàng)？425、期貨專題報(bào)告有哪些類型？426、期貨創(chuàng)新研究的特點(diǎn)是什么？437、期貨調(diào)研報(bào)告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？438、期貨投資方案有哪些特點(diǎn)？439、期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？4310、期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？4311、期貨套利方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？44第十章 職業(yè)道德、行為準(zhǔn)則和自律規(guī)范441、期貨投資分析專業(yè)人士的含義和職能作用是什么？442、期貨投資分析專業(yè)人士的基本業(yè)務(wù)內(nèi)容有哪些？443、期貨投資分析專業(yè)人士的基本技能和素質(zhì)要求是什么？444、國(guó)際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)際

15、投資分析師的總要求和道德規(guī)范三大原則是什么？455、我國(guó)期貨分析師自律規(guī)范體系包括哪些內(nèi)容？456、期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法的內(nèi)容和特點(diǎn)是什么？45第一章 期貨投資分析概論1、期貨價(jià)格的特性有哪些？特定性。期貨合約是在期貨交易所內(nèi)達(dá)成的受法律制約，在一定時(shí)間內(nèi)和范圍內(nèi)交割特定商品或金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。不同的交易所，不同的期貨合約在不同時(shí)間點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同，這就是期貨價(jià)格的特定性。遠(yuǎn)期性。期貨合約在到期之前的成交價(jià)格都是遠(yuǎn)期價(jià)格，是期貨交易者在當(dāng)前的價(jià)格水平之上，通過(guò)對(duì)遠(yuǎn)期持有成本和未來(lái)價(jià)格影響因素的分析判斷，在市場(chǎng)套利機(jī)制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠(yuǎn)期評(píng)價(jià)關(guān)系，這是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原理

16、，也是期貨價(jià)格遠(yuǎn)期性的體現(xiàn)。預(yù)期性。期貨價(jià)格的預(yù)期性反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來(lái)價(jià)格一種心理預(yù)期，期貨價(jià)格的預(yù)期性也是眾多賣方和買方關(guān)于未來(lái)價(jià)格的心態(tài)和預(yù)期觀點(diǎn)在集中交易和競(jìng)價(jià)上的集中體現(xiàn)，具有公開(kāi)性和公正性的特點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期性也在變化。波動(dòng)敏感性。期貨價(jià)格的波動(dòng)敏感性是期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，期貨價(jià)格對(duì)消息刺激的反應(yīng)程度更加敏感，波動(dòng)幅度更大。2、期貨投資分析的目的是什么？從長(zhǎng)期來(lái)看，期貨投資分析的目的是通過(guò)行情預(yù)測(cè)以及交易策略分析，追求風(fēng)險(xiǎn)最小化或者利潤(rùn)最大化。3、什么是持有成本假說(shuō)？期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系可以用持有成本假說(shuō)來(lái)解釋。持有成本是

17、指持有某項(xiàng)資產(chǎn)直至到期日發(fā)生的成本，等于存儲(chǔ)成本加上融資購(gòu)買資產(chǎn)所支付的利息，再減去該項(xiàng)資產(chǎn)的收益。4、有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是什么？有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提包含 1 投資者數(shù)目中太多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)2 任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng) 3 投資者對(duì)新的信息的調(diào)整和反應(yīng)可以迅速完成。5、有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？有效市場(chǎng)包括弱式有效市場(chǎng)，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)有效市場(chǎng)三個(gè)層次。弱式有效市場(chǎng)是指當(dāng)前的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)當(dāng)前全部期貨市場(chǎng)的信息，任何技術(shù)面分析方法都沒(méi)有存在的基礎(chǔ)。半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為技術(shù)面分析方法是無(wú)效的，基本面分析方法也是無(wú)效的。強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為不僅技術(shù)面

18、分析無(wú)效，基本面分析無(wú)效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤(rùn)。6、行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？行為金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性或者是有限理性的人，他們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些時(shí)候，會(huì)成為影響全局的錯(cuò)誤，在這種情況下，市場(chǎng)選擇的結(jié)果是不確定性，其機(jī)制常常會(huì)失靈，非理性交易者完全有可能在市場(chǎng)上生存下來(lái)。 7、基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是：利用各種資料，沒(méi)有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗(yàn)性，各種指標(biāo)都是經(jīng)過(guò)處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所損失是必然的，有一定的滯后性，有時(shí)候會(huì)出

19、現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況出現(xiàn)，出現(xiàn)的差異有可能會(huì)使投資者判斷失誤，另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析方法，這些技術(shù)方法的有效性也會(huì)打折扣。基本面分析的優(yōu)點(diǎn)：在正常情況下，基本面分析重點(diǎn)放在行情大勢(shì)上，不被日常的波動(dòng)迷惑，結(jié)論明確，可靠性較高，指導(dǎo)性較強(qiáng)?；久娣治龅娜毕荩核鸭瘮?shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場(chǎng)的供需關(guān)系?；久鏀?shù)據(jù)和供求態(tài)勢(shì)的結(jié)論是相對(duì)確定的，但是行情價(jià)格卻是動(dòng)態(tài)變化的，如何把握價(jià)格在頂部和底部運(yùn)行時(shí)所處的不同階段以及對(duì)應(yīng)的基本面狀況，對(duì)于沒(méi)有受過(guò)專業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)說(shuō)是一道難題。另外在交易中還會(huì)出現(xiàn)一些突發(fā)因素，超出已知的基本面之外的，有些事無(wú)法預(yù)

20、測(cè)和量化的。8、期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？方法是確定的，具體的，可以依循的解決問(wèn)題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方法，主要表現(xiàn)為：1 方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的關(guān)聯(lián)以及整體狀況。2 具體的方法側(cè)重于解決問(wèn)題，方法論還需要考察有效性的問(wèn)題，注重解決為什么這樣做，憑什么這樣做的問(wèn)題。3 任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)和期貨價(jià)格的這個(gè)基礎(chǔ)之上的。 4 只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評(píng)價(jià)具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念，并且指導(dǎo)實(shí)踐。9、期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？期貨投資分析不僅包括對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，還包括交

21、易策略分析。正確的分析方法是交易獲得成功的第一步，但并不是成功的必然保證。從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，交易策略比預(yù)測(cè)更加重要。第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？第一，符合對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場(chǎng)的總體變動(dòng)規(guī)律；第三，便于了解不同經(jīng)濟(jì)背景下相同市場(chǎng)或相同經(jīng)濟(jì)背景下不同期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)差異；第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響方向與程度。（p25）2、期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？這個(gè)問(wèn)題與問(wèn)題1答案類似。3、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？第一，總量分析法；第二，結(jié)構(gòu)分析法；第三，對(duì)比分析法。（p26）4、為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是

22、決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要因素。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，因?yàn)橥顿Y和消費(fèi)的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢(shì)；反之，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下，投資和消費(fèi)減少，社會(huì)總需求下降，商品期貨和股指期貨價(jià)格往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。5、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點(diǎn)？按物價(jià)的上漲幅度和趨勢(shì)，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在2%到3%之間）和惡性通脹（15%以上）。按通脹的成因，分為需求拉動(dòng)型，成本推動(dòng)型，供求混合推動(dòng)型和慣性通脹等類型。需求拉動(dòng)的通脹是指總需求過(guò)渡增長(zhǎng)引起的通脹，原因是勞動(dòng)和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下，超過(guò)供給能力的需求拉升物價(jià)水平；成本推進(jìn)的通脹又稱為供給通貨

23、膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加引起的一般物價(jià)水平的上漲；慣性通脹是指一旦形成通脹便會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，其形成機(jī)理是認(rèn)為會(huì)對(duì)通脹做出相應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而希望持續(xù)提高工資水平，最終費(fèi)用會(huì)傳導(dǎo)至產(chǎn)品成本和價(jià)格，從而形成持續(xù)的通脹。6、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何影響？通貨緊縮與通貨膨脹相對(duì)立，表現(xiàn)為一般物價(jià)水平的持續(xù)下跌。通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于正常態(tài)勢(shì)時(shí)，通縮一般不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重大負(fù)面影響；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，通縮往往會(huì)增加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的困難。7、什么是國(guó)際收支，影響匯率的因素包括哪些？國(guó)際收支指特定時(shí)期一國(guó)居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。國(guó)際收支所記錄的經(jīng)濟(jì)實(shí)體

24、之間的經(jīng)濟(jì)交易反映為居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易。國(guó)際收支是一種流量概念，反映的是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間存量的變化額。影響匯率的主要因素包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異、國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異。8、財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？財(cái)政政策是指政府通過(guò)支出和稅收等活動(dòng)來(lái)影響總體經(jīng)濟(jì)狀況，以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期的政策。財(cái)政政策包括幾個(gè)方面：財(cái)政支出政策（公共工程開(kāi)支、政府購(gòu)買、財(cái)政補(bǔ)貼），稅收政策和收入政策，財(cái)政赤字或盈余。9、緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？第一，抑制需求，壓低價(jià)格。第二，抑制進(jìn)口。（p57-p58已經(jīng)把擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響闡述的非常詳細(xì)，緊縮性財(cái)政政策影響

25、完全相反）10、寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？短期內(nèi)，寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場(chǎng)的資金供給增加，降低了實(shí)際利率水平，進(jìn)而影響期貨市場(chǎng)的走勢(shì)。在利率市場(chǎng)上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r(jià)值上升，對(duì)利率期貨是利好消息。在外匯期貨市場(chǎng)上，利率下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對(duì)外幣的貶值，另一方面，利率的下降將會(huì)增加國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求，這將抑制出口刺進(jìn)進(jìn)口，進(jìn)一步加大本幣貶值壓力。在股指期貨市場(chǎng)上，一方面利率水平的下降將降低企業(yè)的成本，從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利空間，對(duì)股指利好；另一方面，利率下降也會(huì)拉動(dòng)總需求，也會(huì)推動(dòng)股指上漲。11、央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？中央銀行可以運(yùn)用存款準(zhǔn)備金

26、、再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利率、中央銀行再貸款、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。其中，存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)及公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段。12、如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？通貨膨脹是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在一段時(shí)間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實(shí)物數(shù)量增速，單位貨幣的購(gòu)買力下降，于是普遍物價(jià)水平上漲。下面以降息的貨幣政策為例簡(jiǎn)單說(shuō)明貨幣政策和通脹之間的邏輯關(guān)系。企業(yè)投資者是根據(jù)相對(duì)成本來(lái)籌資的，如果貨幣政策以降息來(lái)促進(jìn)投資，那么投資中用于技術(shù)創(chuàng)新的部分就會(huì)明顯不足，這是因?yàn)榇嬖诳杀壤麧?rùn)的影響，例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率普遍較低，貨幣政策可以使決策者認(rèn)

27、為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率下降乃可彌補(bǔ)利息成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的“陷阱”使決策者過(guò)于樂(lè)觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步降低，在這種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復(fù)制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。13、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？商品的金融屬性表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是直接作為投資獲利的金融工具，機(jī)構(gòu)通過(guò)金融市場(chǎng)的套保、套利或投機(jī)行為獲得利益；二是作為對(duì)沖美元貶值的避險(xiǎn)工具，由于商品價(jià)格主要以美元計(jì)價(jià)，一般而言，商品和美元價(jià)格呈負(fù)相關(guān)；三是作為對(duì)抗通貨膨脹的保值手段，在貨幣貶值時(shí)，實(shí)物資產(chǎn)具備保值的功能。而且，不同種類商品的金融屬性有較大差異。由于貴金屬、工業(yè)品價(jià)格與美元關(guān)聯(lián)

28、性較高，其金融屬性較強(qiáng)；而農(nóng)產(chǎn)品由于不宜長(zhǎng)期保存及季產(chǎn)年銷等特點(diǎn)，金融屬性較弱。14、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長(zhǎng)速度，并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。產(chǎn)業(yè)政策主要包含三個(gè)方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。15、用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)比較多，書(shū)中提到的有五個(gè)，分別是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、物價(jià)指數(shù)和國(guó)際收支。16、我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？?jī)蓚€(gè)方面原因，其一，工業(yè)產(chǎn)值直接反映工業(yè)部門(mén)的景氣狀況，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表明

29、經(jīng)濟(jì)處于上升期，對(duì)于生產(chǎn)資料的需求也會(huì)相應(yīng)增加，可以作為重要工業(yè)原材料（如原油、工業(yè)金屬）需求的判斷依據(jù)；另一方面，該指標(biāo)與實(shí)際gdp的計(jì)算密切相關(guān)，能夠輔助判斷整體經(jīng)濟(jì)狀況。17、分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？除價(jià)格指數(shù)本身的變化趨勢(shì)外，應(yīng)注意價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權(quán)重。18、經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？需求類指標(biāo)包括全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和零售銷售。19、常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？領(lǐng)先指標(biāo)包括ism采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（美國(guó)）、中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和oecd綜合領(lǐng)先指標(biāo)。20、什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？美元指數(shù)（usdx），是綜合反

30、映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)權(quán)重見(jiàn)表1：表1：美元指數(shù)權(quán)重歐元57.6%日元13.6%英鎊11.9%加拿大元9.1%瑞典克朗4.2%瑞士法郎3.6%21、美元指數(shù)的漲跌說(shuō)明了什么？美元指數(shù)作為美元對(duì)其他主要貨幣的一種加權(quán)計(jì)算方法，本質(zhì)上具有匯率的特征，因而其漲跌也是有影響匯率的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)全球其他主要經(jīng)濟(jì)體決定的，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異、國(guó)際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策差異。附：（可以了解）據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計(jì)分析，過(guò)去30年的

31、美元市場(chǎng)中期波動(dòng)中，美元的每一輪上漲或下跌都呈現(xiàn)一定的規(guī)律和周期性平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續(xù)57年。 過(guò)去30年中，美元指數(shù)總共大約有17次顯著的逆勢(shì)回調(diào)或反彈，其中10次反彈或回調(diào)的幅度超過(guò)10（相對(duì)于周期大勢(shì)）。上述統(tǒng)計(jì)分析顯示，大約每2年出現(xiàn)一次顯著幅度超過(guò)5但小于10的逆勢(shì)反彈或回調(diào)，大約每3年出現(xiàn)一次幅度超過(guò)10的逆勢(shì)回調(diào)或反彈。這種波動(dòng)幅度超過(guò)10的顯著逆勢(shì)次級(jí)波動(dòng)，可以粗略地看作波浪理論中的修正浪。 近20年來(lái)美元指數(shù)的連續(xù)走勢(shì)圖顯示，前一次美元中期貶值趨勢(shì)主跌段為19851987年，完整結(jié)束時(shí)間為19851992年，符合上述統(tǒng)計(jì)規(guī)律。強(qiáng)勢(shì)美元政策主導(dǎo)的中期上升趨勢(shì)段為1

32、9952001年，兩個(gè)主升段分別為19951998年段，19992000年段，其中的時(shí)間比例關(guān)系與費(fèi)氏數(shù)列和黃金分割比例是基本吻合的。在假設(shè)美元指數(shù)運(yùn)行規(guī)律依然有效的情況下，此輪美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時(shí)間會(huì)落在2008年觀察美元指數(shù)此輪中期下跌趨勢(shì)，自2002年展開(kāi)的主跌段從時(shí)間和幅度上都與19851987年下跌段類似。美元指數(shù)在85一線反復(fù)受到支撐，似乎也反映了空間對(duì)稱的市場(chǎng)因素。按照23年市場(chǎng)出現(xiàn)一次顯著的逆勢(shì)修正的規(guī)律，2004年極可能出現(xiàn)一次幅度超過(guò)10的逆向波動(dòng)。另外，從美元指數(shù)周線圖上看，其所出現(xiàn)的顯著逆勢(shì)修正均圍繞55周均線展開(kāi)，目前55周均線在93左右，以9396區(qū)間的反彈高點(diǎn)

33、計(jì)，可以夠得上一次顯著的逆勢(shì)修正。 以粗略的波浪走勢(shì)分析，2001年121.02展開(kāi)的美元中期調(diào)整趨勢(shì)已經(jīng)運(yùn)行完主跌的第三段，因第三段出現(xiàn)延長(zhǎng)，未來(lái)的再次回挫低點(diǎn)區(qū)也仍然在8485區(qū)域。由于美元指數(shù)的8085區(qū)域是20多年來(lái)的底部區(qū)域，一旦被擊穿將對(duì)世界金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成破壞性影響，所以政府聯(lián)手干預(yù)不可避免，該區(qū)域近兩年內(nèi)仍然具有較強(qiáng)支撐作用。22、rj/crb指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？crb指數(shù)：上世紀(jì)初以來(lái)的crb指數(shù)是由美國(guó)商品調(diào)查局（commodity research bureau）依據(jù)世界市場(chǎng)上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù)，通常簡(jiǎn)稱為crb指數(shù)。關(guān)于c

34、rb指數(shù)的構(gòu)成，書(shū)中第41、42頁(yè)闡述的非常詳細(xì)。附：（可以了解）1995年，crb期貨指數(shù)反映的是17種商品的價(jià)格，是用算術(shù)平均與幾何平均的方法計(jì)算，它不只是17種商品沒(méi)有加權(quán)的價(jià)格平均數(shù)，同時(shí)也收入了每種商品在不同時(shí)間的價(jià)格平均數(shù)。一個(gè)組成成分的價(jià)格變動(dòng)的百分率不會(huì)改變?cè)摮煞衷谥笖?shù)中的相對(duì)比重。在這1 7種商品中，每個(gè)商品在指數(shù)中的比重相同，沒(méi)有哪一個(gè)月或哪一種商品對(duì)該指數(shù)的影響過(guò)分。這17種商品分成6組，具體如下：農(nóng)作物與油籽（18）：玉米、大豆、小麥。能源（18）：原油、熱油、天然氣。工業(yè)（11）：銅、棉。家畜（11）：活牛、活豬。5、貴金屬（18）：黃金、鉑金、銀。6、軟飲料（24）

35、：可可、咖啡、橙汁、糖。自1995年第九次修改后， 長(zhǎng)達(dá)十年間， crb指數(shù)一直沒(méi)有修改。 2005年，路透與jefferies集團(tuán)旗下的 jefferies 金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，對(duì) crb 指數(shù)進(jìn)行第十次修改。修改后的名稱也因之改為 rj/crb 指數(shù)。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。首先， 指數(shù)所涵蓋的品種由 17 種增加至 19 種， 在剔除了一個(gè)鉑金的基礎(chǔ)上增加了無(wú)鉛汽油、鋁、鎳3個(gè)品種。其次，原先的計(jì)算方法中，對(duì) 17 個(gè)品種是一視同仁的，即每個(gè)品種的權(quán)重都是 1/17，而現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權(quán)重。各品種的名稱、來(lái)源、分組及權(quán)重如書(shū)中第41、42頁(yè)。第三章 期貨投

36、資基本面分析1、需求和供給的含義是什么？答：需求是在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)者愿意且能夠購(gòu)買的商品的數(shù)量；供求則是一定時(shí)期內(nèi)，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品和勞務(wù)數(shù)量。2、需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？答：需求量的變動(dòng)是指在其它因素不變的情況下，價(jià)格的變動(dòng)引起商品需求數(shù)量的變化，其是在同一條需求曲線上的滑動(dòng)；而需求的變動(dòng)是指價(jià)格不變情況下，其它因素引起商品需求的變化，其是需求曲線整體的平移。變動(dòng)主體價(jià)格p其他因數(shù)圖形表現(xiàn)需求量的變動(dòng)q變化不變同一條曲線上點(diǎn)的移動(dòng)需求的變動(dòng)d不變變化整條曲線的位移3、供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別答：供給量的變化是指在其他條件不變的條件下，一條固定的供給曲線上的點(diǎn)沿

37、著從一點(diǎn)到另一點(diǎn)的變動(dòng)。而供給的變化是指除價(jià)格因素之外其他的因素造成供給曲線的移動(dòng)。具體參照上題4、什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？答：需求的價(jià)格彈性是指消費(fèi)者需求量對(duì)價(jià)格變化的敏感程度，也即價(jià)格的變動(dòng)會(huì)引起需求量的變動(dòng)；供給的價(jià)格彈性是指生產(chǎn)者供給量對(duì)價(jià)格變化的敏感程度，也即價(jià)格的變動(dòng)會(huì)引起供給量的變動(dòng)。5、決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？答：該商品的替代品的種類和可替代程度的大小，替代品和替代程度越高，彈性越大。 購(gòu)買該商品的支出在消費(fèi)者總支出中所占比例的大小，比例越大，彈性越大。 該商品價(jià)格變動(dòng)后的時(shí)間長(zhǎng)短，一些具有較大價(jià)格彈性的產(chǎn)品，短期內(nèi)可能體現(xiàn)不出來(lái)，而在較長(zhǎng)周期內(nèi)可就可

38、以體現(xiàn)出來(lái)。6、農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線有何區(qū)別？答：由于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)具有季節(jié)性和周期性，同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)不耐儲(chǔ)藏，因此，當(dāng)價(jià)格上升到一定程度后，農(nóng)產(chǎn)品供給量逼近最大供給量，此時(shí)，供給的價(jià)格彈性幾乎為零，供給曲線演變?yōu)榇怪本€。工業(yè)品則因?yàn)榭梢赃B續(xù)生產(chǎn)沒(méi)有明顯的年度界限，但是其庫(kù)存和供應(yīng)同樣具有限制性，特別是在短期內(nèi)，因此，在生產(chǎn)能力利用不充分情況下，價(jià)格彈性較大；反之，當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，同時(shí)短期內(nèi)擴(kuò)大供給的能力有限，此時(shí)供給量很難大幅增加，供給的價(jià)格彈性變小。7、均衡價(jià)格的含義及如何決定？答：所謂均衡價(jià)格是指在市場(chǎng)中供給力量和需求力量正好相等時(shí)候所形成的價(jià)格，換言之，就是買者所愿意購(gòu)買的數(shù)

39、量正好等于賣者所愿意出售的數(shù)量時(shí)候形成的價(jià)格。當(dāng)市場(chǎng)賣者愿意出售的商品數(shù)量大于買者愿意購(gòu)買的數(shù)量時(shí)候，很明顯市場(chǎng)處于過(guò)剩狀態(tài)，在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，供過(guò)于求必然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下滑，價(jià)格下降會(huì)刺激生產(chǎn)者減少生產(chǎn)量同時(shí)刺激消費(fèi)者提高需求量，從而達(dá)到二者的平衡；同樣當(dāng)市場(chǎng)買者愿意購(gòu)買的數(shù)量超過(guò)生產(chǎn)者能夠提供的數(shù)量時(shí)候，供給短缺就將導(dǎo)致需求方之間的競(jìng)價(jià)，促使價(jià)格向上，從而刺激供給量適當(dāng)上升消費(fèi)量適當(dāng)下降，最終達(dá)到平衡，即生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量恰好等于消費(fèi)者愿意購(gòu)買的商品數(shù)量，此時(shí)即為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的市場(chǎng)出清，市場(chǎng)既不存在過(guò)剩也不存在短缺，此時(shí)的狀態(tài)為均衡狀態(tài)，對(duì)于的價(jià)格為均衡價(jià)格。8、供求定理如何決定商品價(jià)

40、格答：需求定理是指在一定時(shí)間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價(jià)格與消費(fèi)者愿意購(gòu)買的數(shù)量之間是一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。需求定理意味著在買賣的過(guò)程中，當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)它的購(gòu)買需求；而當(dāng)該商品的價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)它的需求量會(huì)下降。供給定理是指在其他條件不變時(shí)，在一定時(shí)期內(nèi)，某種商品的價(jià)格與生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量之間存在正相關(guān)關(guān)系。供給定理意味著生產(chǎn)者的供給量會(huì)隨著價(jià)格上升而增加，隨著價(jià)格下降而減少。在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，當(dāng)供過(guò)于求情況下，價(jià)格將有下移的壓力，從而刺激生產(chǎn)者降低供給同時(shí)刺激消費(fèi)者提高需求，最終達(dá)到均衡；而在供不應(yīng)求的環(huán)境下，需求者之間的競(jìng)價(jià)將導(dǎo)致一部分消費(fèi)者降低需求量

41、，同時(shí)刺激生產(chǎn)者提高供應(yīng)量，并最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格均衡。9、什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？答：蛛網(wǎng)理論是一種動(dòng)態(tài)的均衡分析方法，其運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)發(fā)生的不同的波動(dòng)情況。蛛網(wǎng)理論在推演時(shí)有三個(gè)假設(shè)條件：a從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，而且在這段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無(wú)法改變；b本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格；c本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量。10、如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？答：對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，其所適用的蛛網(wǎng)模型為發(fā)散性蛛網(wǎng)模型。即需求彈性小于供給彈性。由于農(nóng)產(chǎn)品往往是缺乏需求價(jià)格彈性的商品，而在供給上農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)面臨市場(chǎng)和自然雙重風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品屬于必需品，需求彈性比較小，因此需求曲線比較陡

42、峭。只要生產(chǎn)者按照之后的供給曲線進(jìn)行決策，一旦當(dāng)市場(chǎng)由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態(tài)以后，由于市場(chǎng)價(jià)格對(duì)轄區(qū)供給量變動(dòng)有巨大的影響，導(dǎo)致實(shí)際價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)量上下波動(dòng)的幅度會(huì)越來(lái)越大，偏離均衡點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)。11、影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？答： a庫(kù)存因素b替代品因素c季節(jié)性因素和自然因素d宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策e政治因素及突發(fā)事件f投機(jī)因素12、期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？答：庫(kù)存是供求關(guān)系的重要顯性指標(biāo)。從一國(guó)的供求關(guān)系看，期貨庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進(jìn)口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費(fèi)；而從全球來(lái)看，期末庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)前期產(chǎn)量-當(dāng)期消費(fèi)。期末庫(kù)存減少意味著當(dāng)前需求大于供應(yīng)，但是

43、不能下結(jié)論說(shuō)價(jià)格一定會(huì)漲，因?yàn)檫@個(gè)還要看整個(gè)期末庫(kù)存是否正常。如果某些品種前期積壓太多，及時(shí)目前庫(kù)存有所降低，但是仍舊大大高于正常庫(kù)存，價(jià)格仍難以上漲。13、替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？答：一般而言，替代品和被替代品之間具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，如果替代品的供求關(guān)系發(fā)生重大變化，就會(huì)打破被替代品原有的平衡，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)較多的波動(dòng)。在影響方向上，一般是替代品價(jià)格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進(jìn)被替代品的價(jià)格；反之亦然。即表現(xiàn)出同方向的走勢(shì)。14、農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？答：由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)具有季節(jié)性特點(diǎn)，每年的供應(yīng)都是在同一時(shí)期集中上市，而需求卻是分散的。15、投機(jī)對(duì)

44、期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？答：a投機(jī)心理買漲不買跌是人們的一種普遍心理，容易加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。在牛市中微小利好都會(huì)被放大，而重大利空往往會(huì)被忽視；熊市中微小利空都會(huì)引起蝴蝶效應(yīng)，而重大利好未必會(huì)被重視。b大的投機(jī)商對(duì)期貨價(jià)格漲跌的影響能量更大，同時(shí)這些投機(jī)商如果過(guò)度投機(jī)則很可能導(dǎo)致期貨價(jià)格非理性漲跌。16、對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)?答：a 比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度，避免主觀判斷上的失誤和缺陷b不積可以分析確定單一因素的影響，還可以揭示多因素間的關(guān)系c量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，更可靠，更具有說(shuō)服力d為建立預(yù)測(cè)模型打好了基礎(chǔ)，是建立模型的基礎(chǔ)工作17、如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？答

45、：a 確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，確保數(shù)據(jù)來(lái)源、統(tǒng)計(jì)口徑等一致或是在采樣的誤差范圍之類。b指標(biāo)形式選擇 由于基本面分析涉及的時(shí)間周期較長(zhǎng)，而從長(zhǎng)期來(lái)看，某些數(shù)據(jù)具有一定的趨勢(shì)性，因此為了消除這些趨勢(shì)性，通常采用相對(duì)指標(biāo)而不是絕對(duì)量指標(biāo)。c樣本數(shù)據(jù)的一致性 樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間頻率、數(shù)據(jù)跨度和樣本容量必須保持一致。18、平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？答：要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析。而對(duì)于供求關(guān)系的說(shuō)明，最明朗的方法就是通過(guò)編制供需平衡表來(lái)表達(dá)了。不足，就是沒(méi)法對(duì)影響價(jià)格的因素進(jìn)行定量的確切的相關(guān)性分析。19、如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？答：可以使用季節(jié)性圖表法和相對(duì)關(guān)聯(lián)法識(shí)別季節(jié)性走

46、勢(shì)規(guī)律。20、分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？答：分類排序法適用于數(shù)據(jù)不足，在定量分析方法無(wú)法應(yīng)用時(shí)使用。步驟：(1) 確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)。（2）將每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)按照利多、利空的程度劃分為幾個(gè)等級(jí)，比如以強(qiáng)烈利多、利多、中性、利空、強(qiáng)烈利空劃分。然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如2對(duì)應(yīng)強(qiáng)烈利多，1對(duì)應(yīng)利多，0、-1、-2分別對(duì)應(yīng)中性、利空、強(qiáng)烈利空。（3）對(duì)每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得出對(duì)應(yīng)的數(shù)值。（4）將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評(píng)估該品種未來(lái)行情可能是上漲、下跌還是盤(pán)整。21、回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些

47、問(wèn)題？答：優(yōu)點(diǎn)：1、回歸分析法在分析多因素模型時(shí)，更加簡(jiǎn)單和方便； 2、運(yùn)用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)方法可以計(jì)算出唯一的結(jié)果，但在圖和表的形式中，數(shù)據(jù)之間關(guān)系的解釋往往因人而異，不同分析者畫(huà)出的擬合曲線很可能也是不一樣的；3、回歸分析可以準(zhǔn)確地計(jì)量各個(gè)因素之間的相關(guān)程度與回歸擬合程度的高低，提高預(yù)測(cè)方程式的效果；在回歸分析法時(shí)，由于實(shí)際一個(gè)變量?jī)H受單個(gè)因素的影響的情況極少，要注意模式的適合范圍，所以 一元回歸分析法適用確實(shí)存在一個(gè)對(duì)因變量影響作用明顯高于其他因素的變量是使用。多元回歸分析法比較適用于實(shí)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，受多因素綜合影響時(shí)使用。22、基本面分析有哪些基本步驟？

48、答：一是熟悉品種背景與收集數(shù)據(jù)資料包括熟悉品種背景、收集統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及辨析及處理數(shù)據(jù)二是建立模型及模型的完善，三是模型的應(yīng)用與修正。23、基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問(wèn)題？答：對(duì)于分析者來(lái)說(shuō)，在數(shù)據(jù)處理時(shí)，僅僅知道哪些數(shù)據(jù)可以用是不行的，還必須對(duì)這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的含義及由來(lái)有一個(gè)清晰的了解。由于基本面分析涉及的時(shí)間周期較長(zhǎng)，價(jià)格有自然上漲趨勢(shì)，因此涉及分析商品的長(zhǎng)期價(jià)格時(shí)，應(yīng)該剔除通貨膨脹對(duì)價(jià)格的影響。24、解釋模型和預(yù)測(cè)模型有何區(qū)別？答：解釋模型和預(yù)測(cè)模型主要是從影響因素與價(jià)格的時(shí)間角度考慮的。解釋模型中，影響因素（自變量）和價(jià)格（因變量）的時(shí)間幾乎是同步發(fā)生的。解釋模型試圖說(shuō)明歷史價(jià)格對(duì)歷史供求力量

49、的響應(yīng)。不過(guò)解釋模型不一定能夠進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)，只有當(dāng)解釋模型中的因素預(yù)測(cè)相對(duì)比較容易的時(shí)候，利用解釋模型來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)才具備一定的可行性，現(xiàn)實(shí)中實(shí)際模型一般是混合型模式，即其中一部分的自變量與價(jià)格之間具有同步關(guān)系，而另一部分自變量具有提前關(guān)系。25、建立模型有哪些注意事項(xiàng)？答：模型的建立是一個(gè)秩序漸進(jìn)的過(guò)程，需要不斷探索改進(jìn)。建模時(shí)有兩個(gè)值得注意的地方。第一，對(duì)建立模型者而言，當(dāng)模型不可能解釋過(guò)去某段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格行為時(shí)，也有積極意義。因?yàn)樗馕吨Ｐ涂赡苡锌紤]不周的地方，比如，遺漏了比較重要的影響因素，這將有助于建模提高模型質(zhì)量。而且有時(shí)不尋常的價(jià)格行為，可能僅僅是受孤立事件的影響，這種情況下應(yīng)該

50、將異常數(shù)據(jù)剔除可能反而是更好的處理方式。第二個(gè)值得注意的地方是必須分清實(shí)際數(shù)據(jù)與在此之前的估計(jì)值之間的差別。實(shí)際上與市場(chǎng)當(dāng)時(shí)交易的價(jià)格匹配的是預(yù)估值，而非實(shí)際值。這說(shuō)明在模型中如果采用過(guò)去的估計(jì)值而不用實(shí)際值，擬合效果可能會(huì)更佳。因而，在模型構(gòu)建與驗(yàn)證時(shí)，觀察預(yù)期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是否可以改善模型效果是值得的。第四章 期貨品種投資分析1、簡(jiǎn)述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？1）農(nóng)產(chǎn)品的商品屬性：科技進(jìn)步、金融形勢(shì)直接影響農(nóng)產(chǎn)品計(jì)價(jià)基礎(chǔ)2)農(nóng)產(chǎn)品具有明顯的季節(jié)性，關(guān)注農(nóng)業(yè)部報(bào)告的時(shí)滯性和方向性3)農(nóng)產(chǎn)品的相關(guān)性4)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量具有相對(duì)有限性，人口增長(zhǎng)帶動(dòng)的需求增長(zhǎng)具有相對(duì)無(wú)限性2、簡(jiǎn)述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)

51、和主要關(guān)注的內(nèi)容？1）農(nóng)產(chǎn)品種植階段2）農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工階段3）下游企業(yè)需求階段3、如何進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？5、6月份是中國(guó)和美國(guó)的種植期，7、8月份是最為關(guān)鍵的灌漿期，10、11月是收獲期。南美的春秋季節(jié)與北半球正好相反，10月份開(kāi)始播種，南美大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期在2、3月份的開(kāi)花灌漿期，4、5月份開(kāi)始收割。4、影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說(shuō)明。進(jìn)口大豆成本=（cbot大豆期貨價(jià)格+fob升貼水+大洋運(yùn)費(fèi)）*(1+關(guān)稅)（1+增值稅）+生產(chǎn)成本5、如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系？比價(jià)關(guān)系決定了企業(yè)采購(gòu)的動(dòng)向和采購(gòu)成本。6、如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫(kù)存消費(fèi)比與供求大勢(shì)的關(guān)系？一般來(lái)講，庫(kù)存消費(fèi)

52、比越低，供求越緊張，對(duì)價(jià)格有提升作用；庫(kù)存消費(fèi)比越高，供求關(guān)系越寬松，對(duì)價(jià)格有抑制作用。7、影響基本金屬價(jià)格的共同因素？1、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（周期）2、供求關(guān)系、庫(kù)存（加大波動(dòng)）3、匯率、進(jìn)出口關(guān)稅（修正供需及走勢(shì)）4、產(chǎn)業(yè)政策5、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)6、生產(chǎn)成本7、基金的交易方向8、原油、美元等走勢(shì)影響。8、基本金屬行業(yè)有哪些共同特點(diǎn)？1、與經(jīng)濟(jì)環(huán)境高度相關(guān)，周期明顯2、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)大致相同，定價(jià)能力有差異3、需求彈性大于供給彈性4、礦山資源壟斷，原料供應(yīng)集中9、基本金屬產(chǎn)業(yè)鏈分析包括哪些內(nèi)容？礦山采選-金屬冶煉-金屬加工-金屬消費(fèi)10、什么是tc/rc？銅的粗煉和精練費(fèi)用，前者是將銅精礦轉(zhuǎn)化為粗銅，后

53、者是從粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的費(fèi)用，這部分費(fèi)用是由礦產(chǎn)商支付給冶煉廠的，價(jià)格高則說(shuō)明礦產(chǎn)供應(yīng)寬松。11、鋁的成本構(gòu)成有什么特點(diǎn)？主要由電力成本和氧化鋁構(gòu)成，氧化鋁占35%左右，1噸電解鋁需1.95噸氧化鋁。需耗電1.45萬(wàn)千瓦時(shí)，占35%-40% ，1分錢(qián)電費(fèi)成本浮動(dòng)145塊12、鋅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有什么特點(diǎn)？近一半用于建筑13、能源化工行業(yè)分析有何特點(diǎn)？能源化工分析特點(diǎn)：受到原油走勢(shì)影響，具體表現(xiàn)為從成本上形構(gòu)成推動(dòng)力以及對(duì)投資者心理產(chǎn)生影響；價(jià)格波動(dòng)具有季節(jié)性和頻繁性，主要是需求上具有季節(jié)性特點(diǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜，石化產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，影響因素眾多，各自品種具有特點(diǎn)；價(jià)格具有一定壟斷性，表現(xiàn)為石化領(lǐng)域的

54、中間體價(jià)格往往由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)成本加上企業(yè)的加工利潤(rùn)報(bào)價(jià)形成，買方只能被動(dòng)接受。14、我國(guó)石化產(chǎn)品價(jià)格形成有何特點(diǎn)？?jī)r(jià)格形成機(jī)制：除石腦油和燃料油外（市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制），其它由發(fā)改委統(tǒng)一定價(jià)，采用區(qū)間定價(jià)原則，即只有當(dāng)國(guó)籍油價(jià)的波動(dòng)超過(guò)一定幅度時(shí)，才會(huì)進(jìn)行調(diào)整。這些郵品的價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性并不太大。油品成本=原料成本+邊際利潤(rùn)；石腦油進(jìn)口到岸價(jià)=（mops價(jià)格+貼水）*匯率*（1+進(jìn)口關(guān)稅）*（1+增值稅）+消費(fèi)稅+其它費(fèi)用15、化工品價(jià)格傳導(dǎo)有何特點(diǎn)？?jī)r(jià)格傳導(dǎo)兩種類型：消費(fèi)拉動(dòng)，下游需求增長(zhǎng)將推動(dòng)價(jià)格上漲；成本推動(dòng)型，在成本推動(dòng)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價(jià)格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材

55、料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格之端的終端產(chǎn)品。傳導(dǎo)特點(diǎn)：時(shí)間滯后，石化產(chǎn)業(yè)鏈中越是下游的產(chǎn)品，在價(jià)格傳導(dǎo)中越是處于劣勢(shì)。過(guò)濾短期小幅波動(dòng)，短期原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)石化中間品的影響一般并不立即顯現(xiàn)，但中長(zhǎng)期看原油價(jià)格對(duì)石化產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)具有重要指引作用。傳導(dǎo)過(guò)程可能受阻可能的差異化，由于石化產(chǎn)品加工工藝不同或消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化因素影響，一些石化產(chǎn)品與上游直接原油價(jià)格存在較大的差異性。國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的影響，石腦油與中間體尤其是進(jìn)口依存度較高的中間體，其定價(jià)常常受到國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的影響。16、影響原油期貨價(jià)格的主要因素有哪些？原油需求：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度原油供給：歐佩克及非歐佩克；歐佩克剩余產(chǎn)能、煉制瓶頸，數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際能源署及美國(guó)能源部庫(kù)存：美國(guó)商業(yè)庫(kù)存，eia歐佩克政策：減產(chǎn)或增產(chǎn)地緣政治及突發(fā)事件自然因素：颶風(fēng)等資金17、影響化工品期貨價(jià)格的主要因素有哪些？供需狀況：供給：國(guó)內(nèi)供給+進(jìn)口；需求：實(shí)際需求、投機(jī)需求、季節(jié)性需求下游開(kāi)工：利潤(rùn)狀況影響開(kāi)工率相關(guān)商品價(jià)格：ldpe與lldpe；pta與棉花等原油價(jià)格國(guó)家宏觀政策以及法規(guī)18、期貨市場(chǎng)上的貴金屬品種有哪些？期貨市場(chǎng)上的貴金屬品種有金、銀、鉑、鈀四個(gè)品種。19、貴金屬中需求的特殊性主要表現(xiàn)為哪些方面？貴金屬需求主要分為首飾需求和工業(yè)需求。20、黃金的二次資源主要包含哪些？黃金的二