中美兩國(guó)融資租賃業(yè)的比較研究

1、中美兩國(guó)融資租賃業(yè)的比較研究作者：廖岷    發(fā)布：2013-01-08 11:11    瀏覽： 1831次一、總論     （一）租賃概述        1租賃的定義      所謂租賃，是指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人，以獲取租金的協(xié)議。      2租賃的種類  &

2、#160;   根據(jù)基本交易結(jié)構(gòu)及其相應(yīng)基本功能的不同，租賃可分為兩種最基本的類型，即傳統(tǒng)租賃和現(xiàn)代租賃（融資租賃）。      3.融資租賃的特征    （1）租賃資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)分離。    （2）融資與融物相結(jié)合。    （3）經(jīng)濟(jì)周期敏感性特征。由于設(shè)備投資的需求對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的敏感性較強(qiáng)，反應(yīng)幅度也要大于GDP的波動(dòng)幅度。因此，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)沖擊時(shí)，融資租賃業(yè)交易額下降比較快；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，融資租賃業(yè)回升速度相對(duì)也比較快。圖1：2

3、007-2010年全球GDP與租賃交易額的波幅比較        數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)世界銀行公開(kāi)數(shù)據(jù)和WHITE CLARKE GLOBAL LEASING REPORT整理所得        4.融資租賃的優(yōu)勢(shì)        融資租賃是以融物的方式來(lái)融資，是融資和融物的有機(jī)結(jié)合，兩者的結(jié)合使融資租賃具備下列主要優(yōu)勢(shì)。      （1）從微觀

4、角度來(lái)看：        一是符合參與各方的需要。承租人有權(quán)選擇自己最需要的設(shè)備，掌握設(shè)備更新的主動(dòng)權(quán)，減少資金投入，提高自有資金使用效率，降低設(shè)備的無(wú)形損耗（由出租人承擔(dān)）；出租人融出的資金由設(shè)備所有權(quán)作擔(dān)保，能比較安全地收回投資并可獲利，從下圖中可以清楚地看到租賃業(yè)務(wù)的壞賬核銷率在低于其他信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，還保持了較為平穩(wěn)的走勢(shì)；設(shè)備制造商可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售。圖2：2000-2011年美國(guó)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)分行業(yè)壞賬核銷率比較        數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)官

5、方網(wǎng)站        二是具有銀行貸款及其他融資方式所不具備的優(yōu)勢(shì)。由于技術(shù)進(jìn)步，購(gòu)入設(shè)備的市場(chǎng)生命周期短，而設(shè)備的法定使用年限長(zhǎng)，通過(guò)貸款一次性購(gòu)入設(shè)備并獲得所有權(quán)企業(yè)需承擔(dān)設(shè)備技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險(xiǎn)。而融資租賃租賃期與市場(chǎng)生命期一致，保證了設(shè)備及時(shí)更新，防止了設(shè)備無(wú)形損耗。       （2）從宏觀角度來(lái)看：      利用融資租賃促進(jìn)中小企業(yè)融資。融資租賃對(duì)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題以及對(duì)中小企業(yè)更新設(shè)備促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、改善

6、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、平衡利稅、積累發(fā)展資本等有著其它信貸支持方式所達(dá)不到的效果。      利用融資租賃平衡國(guó)際貿(mào)易。    （二）世界融資租賃業(yè)發(fā)展概況      1.現(xiàn)代融資租賃業(yè)的產(chǎn)生背景       第二次世界大戰(zhàn)后，全球興起了第三次科技革命，設(shè)備更新速度空前加快，造成企業(yè)在急需大量資金購(gòu)置設(shè)備的同時(shí)，還要承擔(dān)因新技術(shù)運(yùn)用而造成的設(shè)備價(jià)值快速貶值的風(fēng)險(xiǎn)。在這一背景下，為了解決企業(yè)面臨的上述兩難境地，以融資為核

7、心功能的現(xiàn)代租賃業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。       2.融資租賃的發(fā)展階段       根據(jù)美國(guó)著名租賃學(xué)家蘇迪爾.阿曼波(SUDHIR P.AMEMBAL)的五階段論，融資租賃從誕生至今的60年間，經(jīng)歷了一個(gè)從低級(jí)向高級(jí)不斷發(fā)展的過(guò)程，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。這一發(fā)展過(guò)程大致可分為五個(gè)階段：     （1）簡(jiǎn)單融資租賃，即融資租賃產(chǎn)生階段。     （2）靈活、變通的融資租賃發(fā)展階段。 &#

8、160;   （3）經(jīng)營(yíng)性租賃階段。    （4）融資租賃與金融創(chuàng)新相結(jié)合的創(chuàng)新階段。     （5）融資租賃市場(chǎng)成熟階段。       五階段的分類方法與一國(guó)金融深化和資本市場(chǎng)的發(fā)展相關(guān)聯(lián)。上述五個(gè)階段只是通常意義上融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的階段，而對(duì)融資租賃行業(yè)而言，只要市場(chǎng)發(fā)展到一定程度，相關(guān)法律、稅收、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、監(jiān)管條件具備，則完全有可能實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，如：我國(guó)融資租賃行業(yè)總體處在靈活、變通的融資租賃發(fā)展階段，但由于充分借鑒了發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)

9、家的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，具備了一定的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)步入了經(jīng)營(yíng)性租賃階段，甚至已經(jīng)開(kāi)始探索與金融創(chuàng)新相結(jié)合的創(chuàng)新模式。       3世界融資租賃業(yè)現(xiàn)狀       從全球市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，一方面，目前全球設(shè)備租賃交易額已超過(guò)6000億美元。從融資租賃的市場(chǎng)滲透率來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家大約在15%-30%之間，體現(xiàn)了融資租賃方式在發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。       另一方面，融資租賃市場(chǎng)的全球分布極不均衡，多年來(lái)，全球份額中位居

10、前三的一直是美國(guó)、日本、德國(guó)。近年來(lái)，融資租賃在發(fā)展中國(guó)家也得到了長(zhǎng)足發(fā)展，我國(guó)也逐漸成為融資租賃業(yè)的后起之秀。       從全球融資租賃業(yè)總體發(fā)展而言，20世紀(jì)70年代末至80年代初，全球的融資租賃業(yè)得到了高速發(fā)展，每年的增長(zhǎng)速度為30%，成為銀行信貸之后的第二大融資方式。2009年，全球融資租賃業(yè)則經(jīng)歷了行業(yè)歷史上最嚴(yán)重的衰退，交易額下降至5573億美元，回落24.95個(gè)百分點(diǎn)，跌至2003至2004年間水平。2010年融資租賃業(yè)全球交易量實(shí)現(xiàn)了10.7%的增長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)?；謴?fù)到6168億美元，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象。圖3：發(fā)達(dá)國(guó)

11、家融資租賃滲透率比較（單位：%）圖4：1991-2010年全球租賃業(yè)交易量趨勢(shì)圖         數(shù)據(jù)來(lái)源：WHITE CLARKE GLOBAL LEASING REPORT         二、中美兩國(guó)融資租賃業(yè)的比較分析      （一）發(fā)展及現(xiàn)狀比較       1.美國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展及現(xiàn)狀  &#

12、160;    美國(guó)是現(xiàn)代租賃業(yè)的發(fā)源地，融資租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新和融資租賃業(yè)發(fā)展水平均領(lǐng)先于其他國(guó)家。       美國(guó)融資租賃業(yè)的快速發(fā)展對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了巨大推動(dòng)作用，美國(guó)也長(zhǎng)期占據(jù)世界融資租賃業(yè)務(wù)量的首位。       2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)同樣對(duì)美國(guó)融資租賃業(yè)造成了巨大沖擊。從美國(guó)設(shè)備租賃和融資協(xié)會(huì)公布的MLFI-25指數(shù)來(lái)看，其樣本企業(yè)2009年新增業(yè)務(wù)量大跌，2009年全年新增業(yè)務(wù)總量約為545億美元，較2008年減少近260億美元，降幅約

13、為32.13%。圖5：美國(guó)設(shè)備租賃融資協(xié)會(huì)MLFI-25指數(shù)樣本企業(yè)（34家）年新增業(yè)務(wù)量（單位：億美元）       資料來(lái)源：美國(guó)租賃行業(yè)協(xié)會(huì)（ELFA）官網(wǎng)       2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)大多數(shù)租賃公司提高了其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度。許多公司強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理比業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更重要。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視體現(xiàn)在：一是加強(qiáng)對(duì)了信用分析的投入，二是提高定價(jià)使風(fēng)險(xiǎn)與收益更匹配，三是改善催收流程，四是收縮業(yè)務(wù)條線，五是修訂針對(duì)小客戶的評(píng)分卡系統(tǒng)。   

14、60;   2.中國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展及現(xiàn)狀       我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展大致可以分為四個(gè)發(fā)展歷程：       一是1981年至1987年迅速發(fā)展階段。       二是1988年至1998年的問(wèn)題暴露和政策調(diào)整階段。       三是1999年至2006年恢復(fù)調(diào)整階段。     &#

15、160; 四是2007年至今的跨越式發(fā)展階段。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2007年1月發(fā)布了修訂后的金融租賃公司管理辦法，允許銀行業(yè)涉足融資租賃市場(chǎng)，有力地推動(dòng)了整個(gè)融資租賃行業(yè)的發(fā)展，呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)總  量、機(jī)構(gòu)數(shù)量雙增的現(xiàn)象。表1：2007-2011年中國(guó)融資租賃業(yè)業(yè)務(wù)總量（單位：億元人民幣）  20072008200920102011金融租賃公司90420170035003900內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司100630130022003200外商投資租賃公司5050070013002200行業(yè)業(yè)務(wù)總量2401550370070009300    &

16、#160;  資料來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中華人民共和國(guó)商務(wù)部、中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)      注：本表數(shù)據(jù)為扣除預(yù)付融資租賃設(shè)備款后的融資租賃余額，不包含經(jīng)營(yíng)租賃。表2：2007-2011年中國(guó)融資租賃公司數(shù)量（單位：家）  20072008200920102011金融租賃公司1113131718內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司2637454566外商投資租賃公司566890120210行業(yè)總數(shù)93118148182294       資料來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中華人民共

17、和國(guó)商務(wù)部、中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)       3中美兩國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀比較       如表3所示，與位居第一的美國(guó)相比，我國(guó)的融資租賃業(yè)務(wù)量仍不及前者的1/3，市場(chǎng)滲透率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于前者，仍然存在較大差距。美國(guó)融資租賃業(yè)雖然體量巨大，但其發(fā)展的速度已經(jīng)趨緩，而我國(guó)的融資租賃業(yè)發(fā)展的潛力巨大。表3：2010年中美融資租賃業(yè)數(shù)據(jù)比較 美國(guó)中國(guó)融資租賃年交易額1939億美元,全球第一637億美元，全球第二約占全球融資租賃業(yè)務(wù)總量31.44%10.33%市場(chǎng)滲透率17

18、.10%3.80%融資租賃年交易額同比增長(zhǎng)率12%50%           數(shù)據(jù)來(lái)源：WHITE CLARKE GLOBAL LEASING REPORT 2012        （1）中美兩國(guó)融資租賃市場(chǎng)結(jié)構(gòu)比較         從不同類型租賃公司業(yè)務(wù)占比來(lái)看，兩國(guó)的銀行系租賃均占據(jù)了租賃市場(chǎng)的一半份額。圖6：中美兩國(guó)不同類型租賃公司業(yè)務(wù)占比&

19、#160;       資料來(lái)源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中華人民共和國(guó)商務(wù)部、中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)        從租賃標(biāo)的物結(jié)構(gòu)來(lái)看，中美兩國(guó)租賃業(yè)務(wù)均主要為專用設(shè)備和交通運(yùn)輸設(shè)備，相對(duì)來(lái)說(shuō)，中國(guó)這兩部分占比更大。另外，美國(guó)電子產(chǎn)品及通訊設(shè)備業(yè)務(wù)占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其在中國(guó)的占比。下圖中數(shù)據(jù)為中國(guó)銀監(jiān)會(huì)管轄的金融租賃公司數(shù)據(jù)。圖7：中美兩國(guó)租賃標(biāo)的物結(jié)構(gòu)  

20、0;     資料來(lái)源：美國(guó)租賃行業(yè)協(xié)會(huì)（ELFA）官網(wǎng)、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)       注：通用設(shè)備主要包括鍋爐及原動(dòng)機(jī)、金屬加工設(shè)備、起重設(shè)備、裝卸設(shè)備等；專用設(shè)備主要包括工程機(jī)械、紡織設(shè)備、印刷設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、礦采設(shè)備等。       從業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)象來(lái)看，我國(guó)租賃公司主要業(yè)務(wù)為超過(guò)25萬(wàn)美元的大中單業(yè)務(wù)，與美國(guó)相比，小單及微單業(yè)務(wù)相對(duì)占比較低。這從側(cè)面說(shuō)明美國(guó)租賃市場(chǎng)較為成熟，業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)象相對(duì)豐富，我國(guó)的小單及微單

21、業(yè)務(wù)的市場(chǎng)尚待開(kāi)發(fā)。圖8：中美兩國(guó)租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)象結(jié)構(gòu)         資料來(lái)源：美國(guó)租賃行業(yè)協(xié)會(huì)（ELFA）官網(wǎng)、中國(guó)某金融租賃有限責(zé)任公司       （2）中美兩國(guó)融資租賃公司資金來(lái)源比較         我國(guó)金融租賃公司資金來(lái)源相對(duì)單一，主要為銀行借款，母公司借款及債券等長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源占比遠(yuǎn)低于美國(guó)，融資渠道狹窄的問(wèn)題嚴(yán)重阻礙我國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展。下圖中數(shù)據(jù)為中國(guó)銀監(jiān)

22、會(huì)管轄的金融租賃公司數(shù)據(jù)。圖9：中美兩國(guó)融資租賃公司資金來(lái)源比較        資料來(lái)源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)圖10：中美兩國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)來(lái)源渠道比較       資料來(lái)源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity、中國(guó)某金融租賃有限責(zé)任公司      （3）中美兩國(guó)融資

23、租賃業(yè)務(wù)來(lái)源渠道比較       從下圖可以看出，我國(guó)租賃公司與美國(guó)相比，主要業(yè)務(wù)來(lái)源只有直客式和廠商渠道，且直客式占絕大部分，業(yè)務(wù)來(lái)源渠道不夠多元化。     （4）中美兩國(guó)融資租賃行業(yè)凈資產(chǎn)收益率比較      美國(guó)融資租賃行業(yè)凈資產(chǎn)收益率在危機(jī)后保持在較高水平，2010年達(dá)到了22.1%。而中國(guó)融資租賃行業(yè)凈資產(chǎn)收益率在2011年達(dá)到了10%，并在逐步增長(zhǎng)。下圖中中國(guó)數(shù)據(jù)為銀監(jiān)會(huì)管轄的租賃公司數(shù)據(jù)。圖11：中美兩國(guó)融資租賃行業(yè)凈資產(chǎn)收益率比

24、較       資料來(lái)源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)     （5）中美兩國(guó)融資租賃業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)比較       美國(guó)融資租賃業(yè)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。       而我國(guó)融資租賃業(yè)，除面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，還面臨因?yàn)樽赓U物所有權(quán)保護(hù)、投資稅收抵扣和會(huì)計(jì)

25、加速折舊等租賃業(yè)商業(yè)模式可持續(xù)發(fā)展所需要的基本制度環(huán)境不完善帶來(lái)的制度性風(fēng)險(xiǎn)，另外，因?yàn)楣芾砩系牟罹啻嬖谝韵嘛L(fēng)險(xiǎn)隱患：首先，融資租賃公司的資金來(lái)源仍以短期資金為主，短融長(zhǎng)用是融資租賃行業(yè)普遍存在的情況，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；其次，對(duì)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)不足的風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)重?fù)?dān)保、輕現(xiàn)金流管理的經(jīng)營(yíng)理念仍根深蒂固容易造成融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的后置；再次，行業(yè)集中度過(guò)高；最后，融資租賃行業(yè)的考核激勵(lì)機(jī)制與租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期化特征不匹配。       特別是宏觀經(jīng)濟(jì)下行期間，融資租賃公司面臨銀行和承租人的雙層沖擊。一方面，當(dāng)市場(chǎng)資金短缺時(shí)，銀行流動(dòng)性存在壓力，

26、會(huì)減少對(duì)融資租賃公司的資金支持，使融資租賃公司資金來(lái)源枯竭；另一方面，融資租賃所服務(wù)的承租人的違約率也會(huì)大幅上升，使得融資租賃公司的資金回收難度增大。       （二）法律環(huán)境的比較       1.美國(guó)的主要立法模式       分散立法模式。這是以美國(guó)為首的融資租賃交易較為發(fā)達(dá)國(guó)家的立法模式，即沒(méi)有融資租賃基本法(或?qū)ｉT(mén)的融資租賃法)，而由各個(gè)法律部門(mén)綜合調(diào)整融資租賃。美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等均采取此

27、種模式。在美國(guó)，融資租賃交易的司法關(guān)系由美國(guó)統(tǒng)一商法典調(diào)整，該法對(duì)租賃交易的范圍、租賃合同的履行、違約及其救濟(jì)等作了全面規(guī)定；租賃的稅法關(guān)系則主要由投資稅負(fù)減免法、經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅法調(diào)整；會(huì)計(jì)制度則適用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)制定的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。與此同時(shí)，其他部門(mén)及法院的法規(guī)解釋和判例對(duì)金融租賃業(yè)也頗具影響。例如，美國(guó)貨幣監(jiān)理署（OCC）對(duì)銀行進(jìn)入金融租賃業(yè)的規(guī)定一度推動(dòng)了金融租賃市場(chǎng)的繁榮。       2.中國(guó)融資租賃立法現(xiàn)狀       為了規(guī)范融資租賃交易及相關(guān)的法律關(guān)系，我國(guó)先后出

28、臺(tái)了一系列規(guī)范性文件，主要包括合同法、金融租賃公司管理辦法、外商投資租賃業(yè)管理辦法等。但是，我國(guó)沒(méi)有專門(mén)的融資租賃法，現(xiàn)有的融資租賃規(guī)范又不夠系統(tǒng)和完整，難以有效地規(guī)范和監(jiān)管融資租賃交易。       2003年，十屆全國(guó)人大一次會(huì)議將融資租賃列入立法計(jì)劃，并成立了融資租賃法草案起草小組。但是，由于在立法的必要性、由誰(shuí)監(jiān)管融資租賃和是否需要明確相關(guān)稅收政策這三個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題上始終無(wú)法達(dá)成一致，導(dǎo)致該草案最終沒(méi)有被列入法律審議計(jì)劃。        3.中美主要法律環(huán)境比較

29、表4：中美主要法律環(huán)境比較       （三）監(jiān)管模式的比較         1.美國(guó)融資租賃業(yè)的監(jiān)管模式        美國(guó)對(duì)融資租賃業(yè)采取的是在市場(chǎng)調(diào)控基礎(chǔ)上的并表監(jiān)管模式。       一是將廠商背景和獨(dú)立背景的融資租賃公司視同普通工商企業(yè)，主要依靠市場(chǎng)機(jī)制來(lái)規(guī)范融資租賃市場(chǎng)秩序，各個(gè)市場(chǎng)主體按照市場(chǎng)規(guī)則開(kāi)展租賃業(yè)務(wù)，并遵

30、守有關(guān)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律、法規(guī)。       二是對(duì)于銀行背景的融資租賃公司則采取并表監(jiān)管模式，由美國(guó)銀行監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)督。        此外，美國(guó)的租賃行業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱ELFA）也對(duì)行業(yè)發(fā)展起到了重要作用，是前述模式的有益補(bǔ)充。ELFA成立于1961年，是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的論壇、是引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平臺(tái)，也是行業(yè)信息和行業(yè)規(guī)則的主要源頭。        2.中國(guó)融資租賃業(yè)的監(jiān)管模式  &

31、#160;    中國(guó)的融資租賃公司按照監(jiān)管部門(mén)的不同可以分為三類，即中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司、中國(guó)商務(wù)部監(jiān)管的外商投資租賃公司和內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司。這三類公司雖然歸在不同的監(jiān)管部門(mén)之下，但其實(shí)質(zhì)均為融資租賃公司，所從事的融資租賃業(yè)務(wù)也不存在明顯差異。      銀監(jiān)會(huì)比照金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融租賃公司采取了嚴(yán)格的金融監(jiān)管模式，商務(wù)部則對(duì)其下的融資租賃公司采取較為寬松的管理模式。      中國(guó)的行業(yè)自律組織各自為政。目前，金融租賃公司、外商投資租賃公司和內(nèi)

32、資試點(diǎn)租賃公司都成立了各自的行業(yè)協(xié)會(huì)，行業(yè)內(nèi)部缺少交流，也未建立統(tǒng)一的行業(yè)形象宣傳、政策環(huán)境呼吁、全行業(yè)自律的工作體系。      （四）政府支持政策的比較      （1）稅收政策表5：中美稅收政策比較表        （2）財(cái)政補(bǔ)貼、政策性優(yōu)惠貸款及資本市場(chǎng)融資政策表6：各國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼、政策性優(yōu)惠貸款及資本市場(chǎng)融資政策比較表       （3）保險(xiǎn)政策表7：中美保險(xiǎn)

33、政策比較表          三、美國(guó)融資租賃業(yè)的啟示及促進(jìn)中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展的對(duì)策       （一）美國(guó)融資租賃業(yè)對(duì)中國(guó)租賃業(yè)的啟示         1融資租賃業(yè)的發(fā)展是隨著金融市場(chǎng)的深化而深化的。       縱觀國(guó)際融資租賃行業(yè)的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)，融資租賃行業(yè)是隨著金融市場(chǎng)深化而發(fā)展的，正是由于金融市場(chǎng)

34、的逐步完善，使得區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新不斷增加，金融市場(chǎng)分工和專業(yè)化趨勢(shì)加強(qiáng)，使作為“融資與融物”相結(jié)合的融資租賃得以出現(xiàn)，而后，無(wú)論是杠桿租賃、返還式租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃的漸進(jìn)式發(fā)展，還是租賃投資基金、項(xiàng)目租賃、租賃證券化，都是金融金融市場(chǎng)不斷自我發(fā)展和完善的產(chǎn)物，可以說(shuō)融資租賃業(yè)的發(fā)展始終伴隨著金融市場(chǎng)的深化。        2融資租賃業(yè)的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)和技術(shù)革命是相伴生的。       從國(guó)際融資租賃行業(yè)的發(fā)展歷程看，融資租賃業(yè)的產(chǎn)生本來(lái)就與第三次科技革命息息相

35、關(guān)。在融資租賃行業(yè)解決企業(yè)因技術(shù)革命而缺乏資金問(wèn)題的同時(shí)，也通過(guò)這些企業(yè)本身對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰以及市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加快了產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命進(jìn)程，從而催生了新的技術(shù)革命對(duì)融資租賃的進(jìn)一步需求，因此說(shuō)融資租賃業(yè)發(fā)展是與產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命相伴而生的。         3國(guó)際融資租賃是隨著產(chǎn)業(yè)國(guó)際化而發(fā)展起來(lái)的。        各國(guó)的融資租賃業(yè)都經(jīng)歷過(guò)由內(nèi)向外的發(fā)展過(guò)程，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的飽和，產(chǎn)生了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)走出國(guó)門(mén)、搶奪國(guó)際市場(chǎng)的需求，伴隨著這種產(chǎn)業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程，國(guó)際融資租賃

36、業(yè)務(wù)也就發(fā)展起來(lái)。這一點(diǎn)對(duì)目前的中國(guó)企業(yè)具有特別的啟示意義。         4一國(guó)的融資租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)滲透率與該國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新同步。融資租賃業(yè)務(wù)的滲透率一定程度上能夠反映的是融資租賃對(duì)固定資產(chǎn)設(shè)備投資的貢獻(xiàn)程度，從各國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展階段看，都存在一個(gè)起步、快速增長(zhǎng)和飽和的發(fā)展階段。當(dāng)一國(guó)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)技術(shù)革新加快時(shí)，融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)滲透率也會(huì)迅速上升。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新的深化，融資租賃市場(chǎng)滲透率將逐步提升。       

37、; 5融資租賃業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)受實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較大，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)我國(guó)對(duì)融資租賃業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的探索。        從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)以及利潤(rùn)，是由實(shí)體企業(yè)中長(zhǎng)期的生產(chǎn)率和利潤(rùn)率大小而決定的。2008年的金融危機(jī)使得銀行對(duì)外融資和資本補(bǔ)充更加困難，這種流動(dòng)性危機(jī)對(duì)銀行系金融租賃公司挑戰(zhàn)更大，就如前述，融資租賃公司面臨銀行和承租人的雙層沖擊，一方面銀行要把有限的資源用在核心業(yè)務(wù)和核心客戶身上，會(huì)減少對(duì)融資租賃公司的資金支持，另一方面承租人的違約率會(huì)大幅上升，使得融資租賃公司的資金回收難度增大。因此，必須不斷加強(qiáng)對(duì)融資租賃

38、行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的探索，將對(duì)融資租賃行業(yè)的監(jiān)管納入我國(guó)長(zhǎng)期金融安全的視線加以考量。         6租賃業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力關(guān)鍵在于租賃公司自身的綜合實(shí)力以及租賃從業(yè)人員的素質(zhì)。從國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，融資租賃行業(yè)是高度專業(yè)化的行業(yè)，而專業(yè)化市場(chǎng)的人才往往是決定業(yè)務(wù)開(kāi)展以及風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。因此，必須提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)，以切實(shí)提升行業(yè)的資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)能力，支持和鼓勵(lì)融資租賃公司在產(chǎn)品功能、業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)定價(jià)以及交易退出機(jī)制上的創(chuàng)新，培育融資租賃公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。    &#

39、160;   7融資租賃業(yè)的發(fā)展需要良好發(fā)展環(huán)境。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，完善的租賃法制，專門(mén)的投資、折舊、保險(xiǎn)、優(yōu)惠利率、會(huì)計(jì)制度、租賃登記制度等有利于租賃業(yè)商業(yè)模式的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)融資租賃行業(yè)而言，都是必不可少的重要制度安排。       （二）促進(jìn)中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展的對(duì)策        中國(guó)的融資租賃業(yè)正處于快速發(fā)展起始階段，我們應(yīng)當(dāng)積極尋求促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的對(duì)策：       

40、1優(yōu)化融資租賃業(yè)的發(fā)展環(huán)境       （1）建立健全融資租賃法律體系        作為一個(gè)新興的融資租賃國(guó)家，為了盡快優(yōu)化租賃法律環(huán)境，中國(guó)的融資租賃立法完全不需要像美國(guó)那樣再在實(shí)踐中不斷通過(guò)分散立法來(lái)逐步探索和完善，一些符合租賃業(yè)發(fā)展基本規(guī)律的法律制度要求完全可以，也應(yīng)當(dāng)制定專門(mén)的融資租賃法盡快建立，同時(shí)輔之以其它特殊的下位法規(guī)。       除了制定專門(mén)的融資租賃法外，我們還必須解決以下法律問(wèn)題：&

41、#160;     一是完善合同法，明確融資租賃合同當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)。     二是明確租賃物取回權(quán)的相關(guān)條件、方式、沖突解決機(jī)制等。     三是建立全國(guó)性的、統(tǒng)一的融資租賃登記體系，解決出租人所有權(quán)無(wú)法對(duì)抗善意第三人的問(wèn)題。     四是解決承租人特殊資質(zhì)適用于出租人的問(wèn)題，破除出租人在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)面臨的行業(yè)壁壘。    （2）完善融資租賃業(yè)的監(jiān)管體系    

42、60; 目前，中國(guó)融資租賃業(yè)的監(jiān)管模式為分頭監(jiān)管，即：金融租賃公司由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，其他融資租賃公司歸商務(wù)部監(jiān)管。完善融資租賃業(yè)的監(jiān)管體系，應(yīng)當(dāng)把握以下幾點(diǎn)原則：       首先，分別監(jiān)管，給予機(jī)構(gòu)對(duì)自身企業(yè)性質(zhì)的選擇權(quán)。金融租賃公司因?yàn)樽陨淼慕鹑谄髽I(yè)性質(zhì)而獲得資金來(lái)源優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)對(duì)其加以嚴(yán)格監(jiān)管；其他非金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)的融資租賃公司，雖不具備資金來(lái)源優(yōu)勢(shì)，但監(jiān)管環(huán)境相對(duì)寬松。因此，可以考慮給予機(jī)構(gòu)對(duì)其自身屬性的選擇權(quán)，即機(jī)構(gòu)通過(guò)向不同監(jiān)管部門(mén)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出來(lái)靈活選擇自身企業(yè)性質(zhì)，進(jìn)而置身于不同的監(jiān)管環(huán)境。  

43、60;    其次，提高金融租賃公司監(jiān)管的專業(yè)化水平。目前中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)于金融租賃公司的監(jiān)管，從市場(chǎng)準(zhǔn)入要求、日常監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)到監(jiān)管指標(biāo)的設(shè)定等，都參照了銀行的監(jiān)管要求。然而，金融租賃公司不能吸收公眾存款，因此，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)可以針對(duì)金融租賃公司的自身特色和融資租賃業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)和制定專門(mén)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)，將金融租賃公司與銀行區(qū)別對(duì)待，提高監(jiān)管的科學(xué)性和有效性。      最后，成立全國(guó)性行業(yè)自律組織，協(xié)助監(jiān)管部門(mén)提升監(jiān)管有效性。     （3）改善融資租賃業(yè)的政策環(huán)境 &

44、#160;    在稅收方面。應(yīng)借鑒美國(guó)及國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)諸如在投資減稅、加速折舊等方面給予出租方及承租方真正的優(yōu)惠。一是應(yīng)保證承租人直接購(gòu)買(mǎi)設(shè)備所能享有的投資稅收抵免等優(yōu)惠政策，不應(yīng)因其采用融資租賃方式而受到影響；二是給予承租人通過(guò)租賃方式購(gòu)置的設(shè)備額外的加速折舊，減少稅收負(fù)擔(dān)；三是允許當(dāng)承租人由于虧損等原因，沒(méi)有足夠的應(yīng)稅所得或所得稅用以抵免時(shí)，出租人代為行使上述稅收抵免權(quán)力，并通過(guò)降低租金的方式，將得到的抵免優(yōu)惠轉(zhuǎn)移給承租人。        融資租賃行業(yè)發(fā)展是隨著金融市場(chǎng)發(fā)展而發(fā)展的

45、，解決行業(yè)的發(fā)展問(wèn)題應(yīng)主要通過(guò)市場(chǎng)化方式，而不是政府的各項(xiàng)優(yōu)惠政策。因此，政府相關(guān)的財(cái)政、保險(xiǎn)政策應(yīng)支持承租人屬于國(guó)家重點(diǎn)行業(yè)的項(xiàng)目：       在財(cái)政補(bǔ)貼方面。在我國(guó)急需發(fā)展的基礎(chǔ)行業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)以及重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略領(lǐng)域的項(xiàng)目給與融資租賃補(bǔ)貼，或允許融資租賃公司使用政策性基金。         在拓寬融資渠道方面。一是允許融資租賃行業(yè)以入股等方式吸收保險(xiǎn)資金，融資租賃需要的是中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，并能提供穩(wěn)定的分期資金回報(bào)，與保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)最為匹配；二是加大金融創(chuàng)

46、新力度，通過(guò)資產(chǎn)證券化、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃引入銀行借款和投資基金資金予以解決；三是簡(jiǎn)化金融租賃公司發(fā)行債券的審批流程，完善相關(guān)發(fā)債條件，同時(shí)允許效益好的融資租賃公司上市發(fā)行股票、債券，從資本市場(chǎng)籌措資金；四是由政府部門(mén)出面，牽頭多家銀行設(shè)立租賃專項(xiàng)基金，如飛機(jī)租賃專項(xiàng)基金、航運(yùn)租賃專項(xiàng)基金等，專門(mén)為從事此類租賃業(yè)務(wù)的租賃公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。        建立租賃信用保險(xiǎn)制度。一是由政府設(shè)立專項(xiàng)租賃保險(xiǎn)基金；二是設(shè)立出口租賃擔(dān)保機(jī)構(gòu)；三是通過(guò)政策引導(dǎo)鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供租賃保險(xiǎn)。   &#

47、160;   2提升融資租賃業(yè)自身實(shí)力     （1）建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制。     （2）提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)。      （3）提高融資租賃公司的專業(yè)能力。租賃物的管理和運(yùn)營(yíng)是融資租賃區(qū)別于銀行信貸的特點(diǎn)之一，也是融資租賃的優(yōu)勢(shì)之一。因此，我國(guó)的融資租賃公司要加快租賃物管理的制度建設(shè)、機(jī)構(gòu)建設(shè)和人員培養(yǎng)，合理選擇租賃物細(xì)分市場(chǎng)，切實(shí)提高資產(chǎn)管理能力和專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，培養(yǎng)融資租賃公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。  

48、0;      四、中國(guó)融資租賃業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題的探討      （一）融資租賃業(yè)的金融屬性和監(jiān)管問(wèn)題探討        1.融資租賃業(yè)的行業(yè)性質(zhì)問(wèn)題        從融資租賃看，其通過(guò)融物方式所達(dá)成的價(jià)值交換，在融資功能、風(fēng)險(xiǎn)和期限的轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面都顯然具備了金融交易的基本特征：      

49、60; 首先，融資租賃業(yè)務(wù)是承租人以將來(lái)現(xiàn)金流（租金流）交換了當(dāng)前租賃物的融資，其實(shí)質(zhì)是出租人通過(guò)租賃業(yè)務(wù)對(duì)承租人進(jìn)行了資金的融通；        其次，通過(guò)融資租賃進(jìn)行價(jià)值交換的同時(shí)，也產(chǎn)生了對(duì)租賃雙方所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)換，就此而言，融資租賃也是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的交易，其對(duì)租金的最終定價(jià)，實(shí)際也就是融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)；        再次，租金是按照承租人占用出租人資金的時(shí)間來(lái)計(jì)算的，它的計(jì)算原則按照融資方式計(jì)算，包括了利息的概念，這也說(shuō)明了融資租賃的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)在于

50、融資；        最后，對(duì)于融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，無(wú)論是租賃物的所有權(quán)控制、租賃物風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體、對(duì)于租金償付的控制等，也都是以傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制為基本出發(fā)點(diǎn)來(lái)開(kāi)展的。        2.對(duì)融資租賃加強(qiáng)監(jiān)管的思考        從融資租賃行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解的歷史經(jīng)驗(yàn)看，由于我國(guó)融資租賃行業(yè)相對(duì)較高杠桿比率的運(yùn)用，融資租賃行業(yè)對(duì)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊是明顯的，而在我國(guó)法律體系不夠完善、征信和

51、資產(chǎn)評(píng)估體系尚未健全、社會(huì)整體信用環(huán)境不夠良好的背景下，迅速發(fā)展的融資租賃行業(yè)恰恰應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)而不是放松監(jiān)管。       （二）“營(yíng)改增”對(duì)融資租賃業(yè)的影響探討        2011年11月，上海有多家租賃公司參與了“營(yíng)改增”試點(diǎn)工作，但該項(xiàng)稅改政策實(shí)際執(zhí)行中還存在一些困難有待解決。具體如下：      （1）經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)稅負(fù)較高。      （2）增值稅附加

52、增加了融資租賃業(yè)務(wù)的稅負(fù)。      （三）銀行系金融租賃公司資金來(lái)源問(wèn)題的探討        1國(guó)外銀行系融資租賃公司的資金來(lái)源        國(guó)際上比較成功的銀行系金融租賃公司一般采用母行獨(dú)資的形式，其目的在于更好地利用母行的風(fēng)控體系與資金優(yōu)勢(shì)，在資金來(lái)源上予以全力支持，有利推動(dòng)租賃公司健康快速地發(fā)展。        美國(guó)銀行系融資租

53、賃公司的資金也大多來(lái)源于股東銀行，占比高達(dá)58%。部分銀行系融資租賃公司的資金甚至全部來(lái)源于股東銀行，如富國(guó)銀行設(shè)立的富國(guó)租賃，摩根大通的融資租賃業(yè)務(wù)和EVERBank設(shè)立的租賃公司等。        2國(guó)內(nèi)銀行系融資租賃公司的資金來(lái)源        目前國(guó)內(nèi)銀行所設(shè)立的銀行系融資租賃公司全部屬于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司范疇，其主要資金來(lái)源包括：      （1）權(quán)益性資金投入。  &#

54、160;    （2）吸收股東1年期（含）以上定期存款。金融租賃公司管理辦法規(guī)定金融租賃公司不得吸收銀行股東的存款。       （3）接受承租人的租賃保證金。在現(xiàn)實(shí)中目前保證金比例一般在2%-5%，因此相對(duì)于租賃資產(chǎn)總規(guī)模，保證金在解決資金來(lái)源方面只是杯水車(chē)薪。       （4）向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收租賃款。       （5）經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券。由于發(fā)行條件嚴(yán)格、準(zhǔn)備周期和審批程序周期

55、都較長(zhǎng)，在現(xiàn)階段無(wú)法成為金融租賃公司日常資金運(yùn)營(yíng)的主要渠道。       （6）同業(yè)拆借。但金融租賃公司最高拆入限額不得超過(guò)該機(jī)構(gòu)實(shí)收資本的100%，而且期限不得超過(guò)3個(gè)月。        （7）向金融機(jī)構(gòu)借款。目前，同業(yè)借款是銀行系金融租賃公司最主要的資金來(lái)源，各公司采取交叉授信的方式向母行以外的其他商業(yè)銀行借款，但面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。圖12：2010年美國(guó)銀行系融資租賃公司的資金來(lái)源     

56、60; 數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)設(shè)備金融與租賃協(xié)會(huì)2012行業(yè)調(diào)查        3對(duì)國(guó)內(nèi)銀行系租賃公司從母行融資的思考        目前，采取交叉授信方式向母行以外的其他商業(yè)銀行借款是國(guó)內(nèi)銀行系租賃公司最主要的資金來(lái)源。國(guó)外銀行系租賃公司的資金來(lái)源更加多樣化，而不是單一依賴母行。        新資本協(xié)議對(duì)銀行系租賃公司的資本補(bǔ)充機(jī)制和中長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)源提出了新的要求,而金融市場(chǎng)的發(fā)展也為融資租賃

57、公司資金來(lái)源渠道的多樣化奠定了基礎(chǔ)。因此，一方面租賃公司應(yīng)當(dāng)多渠道的拓展資金來(lái)源，提高自身的資金管理水平，如通過(guò)資產(chǎn)證券化、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃和投資基金等方式；另一方面，通過(guò)資本市場(chǎng)、吸收保險(xiǎn)資金入股等籌資手段，建立資本補(bǔ)充機(jī)制。         另外，應(yīng)當(dāng)研究中國(guó)金融租賃公司發(fā)行金融債券條件的合理性，如：對(duì)凈資產(chǎn)超過(guò)行業(yè)平均值的要求等。       （四）金融機(jī)構(gòu)設(shè)立租賃公司開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題探討     

58、    1.金融機(jī)構(gòu)熱衷設(shè)立租賃公司的原因分析         今年以來(lái)，各類金融機(jī)構(gòu)設(shè)立租賃公司的意愿明顯增加，這些金融機(jī)構(gòu)設(shè)立租賃公司的內(nèi)在原因：        對(duì)于保險(xiǎn)公司，從保險(xiǎn)資金的投資原則和壽險(xiǎn)投資需求來(lái)看，保險(xiǎn)資金和融資租賃在期限結(jié)構(gòu)、投資回報(bào)、安全性和渠道多元化等多方面都有良好的匹配性。        對(duì)于城商行，依托于金融租賃業(yè)務(wù)辦理沒(méi)有地域限