中級會計學(xué)習(xí)筆記

1、中級會計學(xué)習(xí)筆記1、如果把三大期間成本看作固定成本，那么，邊際貢獻(xiàn)與毛利有什么區(qū)別？邊際貢獻(xiàn)率與 毛利率有什么區(qū)別？或者說，一般來說，邊際貢獻(xiàn)與毛利有什么區(qū)別？邊際貢獻(xiàn)率與毛 利率有什么區(qū)別？ 2014 中級財管 244 頁2、邊際貢獻(xiàn)與毛利的區(qū)別: 毛利是財務(wù)會計體系里的一個概念 , 邊際貢獻(xiàn)是管理會計體系里的一個概念 . 毛利 =銷售收入 - 銷售成本 . 單位毛利 =單價 - 單位產(chǎn)品成本 （ 或單位制造成 本）,毛利率=毛利/銷售收入*100 %或=單位毛利/單價*100 % ,邊際貢獻(xiàn)額=銷售收入-變 動成本額，單位邊際貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價*100

2、% . 它們是相互交叉重疊的 , 銷售成本在完全成本制度下 , 包括一部分固定生產(chǎn)成本 （ 固定制 造費用 ）, 而三大期間成本里 , 則有一部分變動管理成本與變動銷售成本 它們有著不同 的成本劃分與歸類 , 也有著不同的目的使用 毛利著重于財務(wù)會計體系里的毛利率分析 , 邊際貢獻(xiàn)著重于管理會計體系里的量本利分析 毛利率與產(chǎn)銷量無關(guān) ,毛利 （額）與產(chǎn)銷 量是有關(guān)的 , 邊際貢獻(xiàn)率與產(chǎn)銷量無關(guān) , 邊際貢獻(xiàn)與產(chǎn)銷量是有關(guān)的 毛利率有成本毛利 率與銷售毛利率 , 利潤率有銷售利潤率與成本利潤率 而安全邊際率乘以邊際貢獻(xiàn)率等 于銷售利潤率 , 這里的銷售利潤率其實是銷售凈利率 毛利其實是與凈利相對

3、的 3、 邊際貢獻(xiàn)與毛利的聯(lián)系 :如果在變動成本制度下 （一部分固定制造費用計入期間費用 ）或 者在產(chǎn)量成本制度下 （ 也叫超變動成本制度 , 意即產(chǎn)品成本里只有材料成本是真正的變 動成本 , 而人工制造費用都看作固定成本 ）, 再把三大期間費費用也看作固定成本 , 那么 , 在這種情況下 , 邊際貢獻(xiàn)與毛利其實是一樣的 它適用于商業(yè)企業(yè) 這樣 , 量本利分析里 的利潤 =銷售收入 - 變動成本總額 - 固定成本總額 , 它的利潤就與財務(wù)會計體系里的凈利 潤是一致的 而它的毛利與邊際貢獻(xiàn)也是一樣的 它的推理過程是這樣的 : 單位毛利 =單 價-單位產(chǎn)品成本 , 單位邊際貢獻(xiàn) =單價 -單位變動

4、成本 , 如果單位產(chǎn)品成本 =單位變動成 本,那么,單位毛利 =單位邊際貢獻(xiàn) 毛利可看作是對三大期間成本的吸收與彌補 ,邊際貢 獻(xiàn)可看作是對固定成本的彌補 , 如果把三期間成本看作固定成本 , 產(chǎn)品成本看作變動成 本, 毛利也就與邊際貢獻(xiàn)一樣了 這可以看作是理解的一種方法 , 也可以看作是記憶的一 種方法 , 由毛利來佐證邊際貢獻(xiàn) , 由邊際貢獻(xiàn)來佐證毛利 , 相互印證 , 相互記憶 4、 2014財管 251 頁:為什么綜合邊際貢獻(xiàn)率=各產(chǎn)品所占比重 *相應(yīng)產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率之和與各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)之和除以銷售收入是一樣的結(jié)果？其推論過程是這樣的：則A產(chǎn)品銷售收入為A,邊際貢獻(xiàn)為A B產(chǎn)品銷售收入

5、為 B,邊際貢獻(xiàn)率為B' ,C產(chǎn)品銷售收入為 C, 邊際貢獻(xiàn)為C' ,A+B+C=D,因為各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)等于各產(chǎn)品銷售收入乘以相應(yīng)的邊際貢獻(xiàn)率,所以，則（A*A ' +B*B' +C*C' ）/D=（A/D*A ' ）+（B/D*B ' ）+（C/D*C '）,可見，刀各產(chǎn)品所 占比重 *相應(yīng)的邊際貢獻(xiàn)率與各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)之和除以銷銷收入相等, 所以綜合邊際貢獻(xiàn)率有兩種算法 5、 聯(lián)合單位產(chǎn)品的數(shù)量就等于最小比例產(chǎn)品的數(shù)量，例如A產(chǎn)品200件,B產(chǎn)品300件,C產(chǎn)品400件,那么它們的銷量比為1:1.5:2,則聯(lián)合單位產(chǎn)品的數(shù)量就等

6、于200件6、多產(chǎn)品本量利分析的保本點分析之順序法我剛開始是看不懂的, 不知道那個表格的固定成本補償額及累計損益怎么來的 : 其實 , 是假設(shè)第一產(chǎn)品的數(shù)量是計劃數(shù)的邊際貢獻(xiàn) , 也 就是說它們的邊際貢獻(xiàn)已經(jīng)被決定了 , 它們的數(shù)量已設(shè)為前提 , 在這種前提下 , 如果邊際 貢獻(xiàn)減去固定成本大于或等于零 , 就說明保本點與其它產(chǎn)品無關(guān) , 如果小于零 , 那么 , 則 看第二種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)是多少 再接著補償 所以說,它們的數(shù)量與邊際貢獻(xiàn)都是一定 的,而保本點則是變動的 2014 財管 250頁說得較清楚 :順序法是指按照事先確定的各種 產(chǎn)品銷售順序 , 依次用各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)補償整個企業(yè)的

7、全部固定成本, 直至全部由產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)補償完為止 , 從而完成量本利分析的一種方法 該方法通常以事先掌握 的各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)和銷售收入計劃數(shù)為前提 ,并按照各種產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率的高低來確定各種產(chǎn)品的銷售順序 . 由于人們對風(fēng)險的態(tài)度不同 , 在確定補償順序時會導(dǎo)致兩種 截然不同的結(jié)果 : 一種是樂觀的排列 , 即按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率由高到低排列, 邊際貢獻(xiàn)率高的產(chǎn)品先銷售 , 先補償 , 邊際貢獻(xiàn)率低的產(chǎn)品后出售 , 后補償 ; 另一種是悲觀的 排列,即假定各種產(chǎn)品銷售順序與樂觀排列相反. 此外,產(chǎn)品的銷售順序也可按照市場實際銷路是否順暢來確定 ,但這種順序的確定缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn) , 存在

8、一定的主觀性 .7、2014 財管 P257 頁:關(guān)于敏感系數(shù)的幾點推理不太理解 .第二 ,關(guān)于敏感系數(shù)的大小 .(1) 前提：由于“銷售量X單價”大于“銷售量X(單價-單位變動成本)”,(結(jié)論)所以單價的敏感系數(shù)一定大于銷售量、 單位變動成本的敏感系數(shù) .為什么由前提 (1) 就推出結(jié)論 (2) 來了呢?.在不虧損狀態(tài)下，前提(3) “銷售量X單價”也大于固定成本，(4)所以單價的敏感系數(shù)一般應(yīng)該是最大的 . 第(3) 點可不可以理解 , 單價的敏感系數(shù)為正 , 固定成本的敏 感系數(shù)為負(fù) ， 正數(shù)一般大于負(fù)數(shù) ， 所以說單價的敏感系數(shù)大于固定成本的敏感系數(shù)呢?第(4) 點可以根據(jù)不等式的傳遞

9、原則來說明 ， 但(3) 點怎么就推出單價的敏感系數(shù)就大于固 定成本的敏感系數(shù)呢?為什么說這個大于那個，就可以推論出來呢?第三，在不虧損狀態(tài) ，銷售量的敏感系數(shù)一定大于固定成本的敏感系數(shù) ， 是不是說銷售量的敏感系數(shù)為正 ， 其 變動與利潤變動同方向 ， 而固定成本的敏感系數(shù)為負(fù) ， 其變動與利潤變動反方向 ， 所以說 ， 銷售量的敏感系為大于固定成本的敏感系數(shù)呢 . 所以敏感系數(shù)最小的因素 ， 不是單位變8、， 某費用歸屬對， 用符號表示就B,C,D,設(shè)其動成本就是固定成本 ， 這個也可以根據(jù)不等式的傳遞原則來知道 . 分配率 =應(yīng)分配費用總額 / 各費用歸屬對象所具有的分配標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量之和

10、象應(yīng)分配的費用額=該費用歸屬對象所具有的分配標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量X分配率 是：設(shè)應(yīng)分配費用總額為A,各費用歸屬對象所具有的分配標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量為和為A ,則某費用歸屬對象應(yīng)分配的費用額為E=BX (A/A '),同時E=AX (B/A '),可見,某費用歸屬對象應(yīng)分配的費用額還等于應(yīng)分配費用總額乘以該費用歸屬對象所具有的 分配標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量占分配標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量之和的比重 ,其分配的結(jié)果是一樣的 .不過,用分配率 統(tǒng)一整齊劃一一些 .9、標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析： 除固定制造費用外 , 其余的都可用連環(huán)替代法 .(1) 標(biāo)準(zhǔn)用量 *標(biāo)準(zhǔn)價格(2) 實際用量 *標(biāo)準(zhǔn)價格 (3) 實際用量 *實際價格 ,(2)

11、減(1) 為用量差異 ,為(實際用量 -標(biāo)準(zhǔn)用量 )*標(biāo)準(zhǔn)價格 ,(3) 減(2) 為價格差異 , 為(實際價格 -標(biāo)準(zhǔn)價格 )*實際用量 .可見 都是實際 ( 數(shù)量或價格 ) 減去標(biāo)準(zhǔn) ( 數(shù)量或價格 ), 價格差異乘以實際用量為價格差異 , 用 量差異乘以標(biāo)準(zhǔn)價格為用量差異 , 由于差異與產(chǎn)量有關(guān)系 , 所以假設(shè)是實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn) 用量 , 這也是實際產(chǎn)量 * 單位用量標(biāo)準(zhǔn) . 其實也就是把用量折放成數(shù)量 , 形成數(shù)量差異 . 固 定制造費用有點不同.2014財管P266頁：由于固定制造費用相對固定，實際產(chǎn)量與預(yù)算 產(chǎn)量的差異會對單位產(chǎn)品所應(yīng)承擔(dān)的固定制造費用產(chǎn)生影響,所以,固定制造費用成本

12、差異的分析有其特殊性 , 分為兩差異分析法與三差異分析法 .(1) 固定制造費用成本差異 =實際固定制造費用 -實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時 *標(biāo)準(zhǔn)分配率 ,兩差異分析法分為耗費差異與 能量差異 ,(2) 耗費差異 =實際固定制造費用 -預(yù)算制造費用 =實際固定制造費用 -預(yù)算產(chǎn) 量下標(biāo)準(zhǔn)工時 *標(biāo)準(zhǔn)分配率 (3) 能量差異 =預(yù)算制造費用總額 -固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=預(yù)算制造費用總額 -實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時 *標(biāo)準(zhǔn)分配率 ,可見,(1)=(2)+(3),(3) 還等于 (預(yù) 算產(chǎn)量-實際產(chǎn)量 )*單位標(biāo)準(zhǔn)工時 *標(biāo)準(zhǔn)分配率 ,三差異分析法則是把能量差異再分為產(chǎn) 量差異與效率差異 ,(4) 產(chǎn)量差異 =(

13、預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時 -實際產(chǎn)量下實際工時 )* 標(biāo)準(zhǔn)分 配 率 (5) 效 率 差 異 =( 實 際 產(chǎn) 量 下 實 際 工 時 - 實 際 產(chǎn) 量 下 標(biāo) 準(zhǔn) 工 時 )* 標(biāo) 準(zhǔn) 分 配 率,(3)=(4)+(5)財管講座還有一種記法：用座標(biāo)記，數(shù)量Q代表模座標(biāo)，價格P代表縱座標(biāo),找出P實際,P標(biāo)準(zhǔn),Q實際,Q標(biāo)準(zhǔn)，四個點，于是就有兩個陰影部份，一個是數(shù)量差異， 一個是價格差異 . 固定制造費用也有一種記憶方法 , 先確定(1) 固定制造費用實際金額 (4) 實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時標(biāo)準(zhǔn)分配率 , 再插進(jìn) (2) 預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時標(biāo)準(zhǔn)分配率 (3) 實際產(chǎn) 量下實際工時標(biāo)準(zhǔn)分配率 , 這樣 (

14、1)-(2) 為耗費差異 ,(2)-(3) 為產(chǎn)量差異 ,(3)-(4) 為效 率差異 ,(2)-(4) 為能量差異 .10、貨幣的時間價值 : 復(fù)利終值 :F=P*F/P,i,n, 意即復(fù)利終值為本金乘以復(fù)利終值系數(shù). 復(fù)利現(xiàn)值 P=F/P/F,i,n, 意即復(fù)利現(xiàn)值等于終值乘以復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) . 一般來說 , 已知 本金求復(fù)利終值 , 為已知條件乘以復(fù)利終值系數(shù) , 已知終值求復(fù)利現(xiàn)值 , 為已知條件乘以 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) . 可知 ,(1) 復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值為逆運算 (2) 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系 數(shù)互為倒數(shù) . 已知年金 , 求年金終值 , 為年金終值等于年金 *年金終值系數(shù) ,已知年金

15、 , 求 年金現(xiàn)值 ,為年金現(xiàn)值等于年金 *年金現(xiàn)值系數(shù) . 預(yù)付年金終值為期數(shù)相同的普通年金終 值系數(shù) *(1+i), 也為期數(shù)加 1 下的普通年金終值系數(shù)再減 1. 預(yù)什年金現(xiàn)值為期數(shù)相同的 普通年金現(xiàn)值 *(1+i), 也為期數(shù)減 1 下的普通年金現(xiàn)值系數(shù)再加 1. 其間的推理過程可參 見財管的貨幣時間價值一章 .11、插值法可類比于平行公理 .12、2014 財管 135 頁:經(jīng)營杠桿系數(shù) =息稅前利潤變動率 /銷售量變動率 . 經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤其推理過程為：(1):息稅前利潤變動率，設(shè)EBIT1=M1-F0EBITO=MO-FO,則息稅前利潤變動率 =

16、(M1-M0)/(M0-F0)(2):銷售量變動率,銷銷量變動量=(M1-M0)/(P-V)， 基 期 銷 售 量 =M0/(P-V)， 銷 售 量 變 動 率 =(M1-M0)/(P-V)/M0/(P-V)=(M1-M0)/M0,息稅前利 潤變動率/ 銷 售量變動率=(M1-M0)/(M0-F0)/(M1-M0)/M0=M0/(M0-F0), 由此可得 .經(jīng)營杠桿系數(shù)還等于1+基期固定成本/基期息稅前利潤經(jīng)營杠桿系數(shù)還等于邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤為什么？P137頁,財務(wù)杠桿系數(shù) DFL通股盈余變動率/息稅前利潤變動率=EPS變動率/EBIT變動率， 還等于(其間的推理過程是什么樣的？我推理，分母

17、有一個-D,如果沒有一個-D,其實就是有一 -D,書中假設(shè)沒有優(yōu)先股股利，所以D為0,就能推理出來，看樣子只能死記硬背下來 了 ,就像背回歸分析的系數(shù)一樣，我對最小二乘法原理也是不知道的)DFL=基期息稅前利潤/基期利潤總額=EBITO/(EBITO-IO), 還等于 DFL=1+基期利息/(基期息稅前利潤-基期 利 息 )(其 推 理 過 程 是 這 樣的 :EBIT0/(EBIT0-IO)=(EBIT0-I0+I0)/(EBIT0-I0)=1+I0/(EBIT0-I0) ).財務(wù)杠桿乘數(shù)(或財務(wù)杠桿倒數(shù) )有什么樣的經(jīng)濟(jì)意義呢 ?等于 1-I0/EBIT0., 財務(wù)杠杠系數(shù)等于 1 加 基

18、期利潤總額利息率 , 而財務(wù)杠桿乘數(shù)等于 1 減去息稅前利潤利息率 . 息稅前利潤利息率 就等于利息保障倍數(shù)的倒數(shù) . 財務(wù)杠桿系數(shù)與利息保障倍數(shù)成反向變動 , 財務(wù)杠桿系數(shù) 反映了財務(wù)風(fēng)險的大小 . 書中其實就是假設(shè)沒有優(yōu)先股股利 (我國沒有優(yōu)先股 )的情況下 的計算公式 .其實,講座還有一種經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式的推理過程:經(jīng)營杠桿的推理過程：基期:EBIT=(P-V)*Q-F,預(yù)計，EBIT1=(P-V)*Q1-F,"EBIT=(P-V)"Q,(2)DOL=( " EBIT/EBIT)/( " Q/Q),把(1)式代入(2)式,DOL

19、=(P-V) " Q/EBIT/(" Q/Q)=(P-V)Q/EBIT=M/EBIT=M/(M-F), 財務(wù)杠桿系數(shù) , 基期 EPS=(EBIT-I)*(1-T)-D/N,預(yù)計 EPS1=(EBIT1-I)*(1-T)-D/N,預(yù)計減基期得(1) " EPS=" EBIT*(1-T)/N,(2) 定義公式(2)DFL=( " EPS/EPS)/( " EBIT/EBIT), 把(1)代入定義公式(2)="EBIT(1-T)/N/EPS/("EBIT/EBIT)=EBIT(1-T)/N/EPS=EBIT(1-T)/

20、N/(EBIT-I)(1-T)-D/N=EBIT/EBIT-I-D/(1-T), 假設(shè)優(yōu)先股股利為 0, 就得出計算公式 . 其實講座還提供了一種便于理解 也便于記憶的計算公式的組合，就是利潤的不同形式及其相互關(guān)系，如:銷售收入Px Q減去變動成本VX Q得 邊際貢獻(xiàn)M,邊際貢獻(xiàn)M減固定成本F,得息稅前利潤EBIT,息 稅前利潤減利息 I, 得(3) 稅前利潤 (EBIT-I), 其中經(jīng)營杠桿系數(shù)為 DOL=(1)/(2)=M/(M-F), 財務(wù)杠桿系數(shù) DFL=(2)/(3)=EBIT/(EBIT-I), 總杠桿系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)乘積 , 也就是 DTL=（1）/（3）=M/（

21、M-F-I）, 這樣便于理解 , 形式上也好記 .13、回歸直線方程系數(shù)記憶方法可以參照網(wǎng)上的一個方法 :X 代表女性 ,Y 代表男性 . 西格瑪代表房子等等記憶 .有兩種記憶方法 , 選取我認(rèn)為簡單的這種 “正常人”記憶公式吧 . 再記住聯(lián)立方程組就可以了 , 可以相互驗算 .14、現(xiàn)金預(yù)算表里全年的期初現(xiàn)金余額就是一季度的期初現(xiàn)金余額 , 它并不等于四個季度的期初現(xiàn)金余額之和 , 可供使用現(xiàn)金也并不等于四個季度的可供使用現(xiàn)金之和 , 所以 全年的可供使用現(xiàn)金 =年初期初現(xiàn)金余額 +全年的現(xiàn)金收入 （ 為四個季度的現(xiàn)金收入之 和）, 而不能加總 ,如果把四個季度的可供使用現(xiàn)金加總 ,就意味著

22、算重了 . 而全年的年末 現(xiàn)金余額就等于第四季度的期末現(xiàn)金余額 , 而不是四個季度加總 . 如果, 全年的可供使用 現(xiàn)金等于四個季度可供使用現(xiàn)金之和 , 那么, 年末現(xiàn)金余額也就等于四個季度的期末余 額加總 , 而這是不符合邏輯的 . 就意味著把時點指標(biāo)看成期間指標(biāo)了 . 作預(yù)算時一定要注 意時期指標(biāo)與時點指標(biāo)的區(qū)別 ,有時候是不能用各季度相加的 . 混合指標(biāo)也是不能用各 個季度相加的 , 例如 , 材料需求量 ,它每個月為期末需求量 （時點指標(biāo) ）加生產(chǎn)需求量 , 所 以,到年的時候就不能相加了,算年的時候最好加年末的 , 而年末就是第四季度末 ,年初就是第一季度初 .15、2014中級財管

23、 101頁, 為什么租金攤銷表里最后的余額為殘值?它與每年的租金 （按一定方法計算出來的 ） 有著怎樣的內(nèi)在聯(lián)系 ?16、2014 年中級財管 121 頁的計算題我也看不懂 .17、2014 年中級財管 130 頁 , 銀行借款的資本成本率 , 稅后資本成本率的分子為什么要用利息乘以 （1- 所得得稅稅率 ）, 它們究竟存在著什么樣的內(nèi)在聯(lián)系與內(nèi)在邏輯 ?所得稅 稅率對折舊 , 營運資本究竟有什么樣的影響 , 它們有著怎樣的內(nèi)在聯(lián)系與內(nèi)在邏輯 ?18、2014年中級財管 131頁,銀行借款的資本成本率的貼現(xiàn)模式?132 頁,普通股的資本成本率的股利增長模型 ?為什么等于第一期的股利除以籌資總額

24、再加股利年增長率?19、邊際資本成本等于個別資本成本率乘以目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)比率 ?134 頁20、為什么：營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本P154頁考慮所得稅對投資項目現(xiàn)金流量的影響,營業(yè)現(xiàn)金流量（NCF）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本或=收入X （1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本X （1-所得稅稅 率）+非付現(xiàn)成本X所得稅稅率21、有些結(jié)果是可以通過數(shù)學(xué)公理或數(shù)學(xué)原理推理出來的 ,例如內(nèi)插法 （根據(jù)平行公理或相似三角形）,或現(xiàn)金的最佳持有量或存貨最佳持有量（根據(jù)當(dāng)且僅當(dāng) A=B時,A+B仝2AB95,有最小值）,而有些只是說明了一些現(xiàn)象，至于

25、為什么可能說不清楚，也理解不了的只需知道該種現(xiàn)象就可以了，例如P157頁,計算凈現(xiàn)值時，要按預(yù)定的貼現(xiàn)率對投資項目的未來現(xiàn)金流量和原始投資額進(jìn)行貼現(xiàn) . 預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資 報酬率 .凈現(xiàn)值為正 , 方案可行 , 說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率 ; 凈現(xiàn)值為 負(fù), 方案不可取 , 說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率 . 凈現(xiàn)值為 0, 方案也可 取, 說明方案的實際投資報酬率等于所要求的報酬率 . 這樣可以把實際報酬率看作內(nèi)含 報酬率 , 所要求的報酬率看作預(yù)定貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率 , 它們之間有一定的規(guī)律性 , 或者說有 這樣的一些現(xiàn)象，NPV（凈現(xiàn)值）>0,

26、PVI（現(xiàn)值指數(shù)）>1,IRR（內(nèi)含報酬率或?qū)嶋H投資報酬 率）>預(yù)定帖現(xiàn)率 （或折現(xiàn)率 ）,NPV=0,PVI=1,IRR= 預(yù)期貼現(xiàn)率 ,NPV<0,PVI<1,IRR< 預(yù)期貼 現(xiàn)率.這只是現(xiàn)象 ,需要記住 .P142 頁,當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無 差別點時 ,應(yīng)當(dāng)選擇債務(wù)籌資方案 ,反之選擇股權(quán)籌資方案 .這是因為 ,業(yè)務(wù)量水平大天 每股收益無差別點時 , 選擇債務(wù)籌資方案每股收益大 . 這也只是一種現(xiàn)象 . 而追究不了本 質(zhì)內(nèi)容 .22、年金成本?為什么（1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ）/年金現(xiàn)值系數(shù) =貼現(xiàn)率,2014 年中級財管 P172頁其推論

27、過程為：年資金成本=刀各項目現(xiàn)金流出現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)=(原始投資額-殘 值收入*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+刀年營運成本現(xiàn)值”年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額-殘值收入+殘 值收入*(1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù))+刀年營運成本現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=(原始投資額-殘值收 入”年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值收入*(1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”年金現(xiàn)值系數(shù)+刀年營運成本現(xiàn)值/年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) , 因 為 (1- 復(fù) 利 現(xiàn) 值 系 數(shù) )/ 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) =1-(1+i)*n)/1-(1+山(-n)/i=l,所以，年資金成本=(原始投資額-殘值收入”年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值收入*貼現(xiàn)率+刀年營運成本現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)23、201 4中級財管

28、 P1 85頁,固定增長模式股票估價模式 Vs=D1/(Rs-g), 這個推理涉及復(fù) 雜的數(shù)學(xué) , 所以需要將它記住 .24、170 頁, 為什么新設(shè)備墊支營運資金為 11000-1000=1000 元, 要用差額呢 ?書中 171頁, 有此答案 , 說： 新設(shè)備購入后需要墊支營運資金11000元, 但同時收回舊設(shè)備原來墊支的營運資金 10000元, 因此凈投入 1000 元.舊設(shè)備之所以沒有墊支營運資金的現(xiàn)金流出,是因為以前早就付了 .25、171 頁 B 方案的計算好像有錯誤?算出來應(yīng)該是5226.71 萬元,年金終值系數(shù)是13.233,420/13.233=31.74 萬元,31.74/

29、0.14=226.71, 而書中是 10 年的年金終值系數(shù) 19.33726、1 75頁?看不懂 .27、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入凈額 /應(yīng)收賬款平均余額 , 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =計算期 天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù) *應(yīng)收賬款平均余額 /銷售收入凈額 ,還=應(yīng)收賬款 平均余額 *( 計算期天數(shù) / 銷售收入凈額 )= 應(yīng)收賬款平均余額 /( 銷售收入凈額 / 計算期天 數(shù)), 計算期天數(shù) /銷售收入凈額不知道有什么意義 , 但銷售收入 /計算期天數(shù)卻是平均日 銷售額 .28、為什么持有現(xiàn)金的機(jī)會成本 =(C/2)*K, 為什么要除以 2, 表示平均現(xiàn)金持有量嗎 ?現(xiàn) 金余額的確定

30、有三種模型 , 其中存貨模型的原理與存貨管理的經(jīng)濟(jì)訂貸量模型是一樣的.(1)式:TC(Q)=K X (D/Q)+(Q/2) X Kc,式中:TC(Q)表示每期存貨的相關(guān)總成本，D表示每期對存貨的總需求 ,Q 表示每次訂貨批量 ,K 表示每次訂貨費用 ,Kc 表示每期單位存貨 儲存費率，當(dāng)且僅當(dāng)KX (D/Q)=(Q/2) X Kc,由此可推論出Q=根號下 2KD/Kc或等于(2KD/Kc)A0.5,這就是經(jīng)濟(jì)訂貨量 EOQ把Q= 根號下2KD/kc代入(1)式中，可得TC(Q)=根 號下2KDKC/2+根號下2KDKC/2,注意,不能根號下相加，根號下相加就會出錯，變成根號下 4KDKC/2,

31、就成了根號下 KDKc了，實際可得TC(Q)=根號下2KDKc,這就是經(jīng)濟(jì)訂貨量下的 最優(yōu)相關(guān)總成本 . 而最佳現(xiàn)金持有量的存貨模型與它是一樣 , 只不過表示符號不一樣 , 以 及經(jīng)濟(jì)意義不一樣 , 例如它用 T 表示現(xiàn)金需求量 , 與 D 相對應(yīng) ,D 表示每期對存貨的總需 求,( 不過要注意 , 現(xiàn)金需求量就是金額 , 而存貨的總需求為數(shù)量單位 , 為件或別的單位 ) 它用C表示現(xiàn)金持有量，與Q相對應(yīng)，Q表示每次訂貨批量,F表示交易成本，與K相對應(yīng),K 表示每次訂貨費用，用K表示機(jī)會成本，與Kc相對應(yīng),Kc表示每期單位存貨儲存費率.也 就是說,可以理解將存貨的儲存成本 (儲存變動成本 )看

32、作機(jī)會成本 ,而將訂貨成本 (訂貨 變動成本 ) 看作交易成本 . 當(dāng)且僅當(dāng)兩者相等時就最小的相關(guān)總成本及最優(yōu)的持有量或 訂貨批量 .29、234頁， 算10000元的利息與算剩余的金額的利息得出的結(jié)論應(yīng)該是一樣的 ，凈收益 都是 30 天付款最劃算 .30、224 頁， 經(jīng)濟(jì)訂貨模型的 擴(kuò)展: 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型， 在形式上多乘了(1-d/p)，TC(Q)=(D/Q)*K+(1/2)*(Q-(Q/P)*d)*Kc=(D/Q)*K+(Q/2)*(1-d/p)*Kc，當(dāng)且僅當(dāng)訂貨變動成本與儲存變動成本相等時，有最小成本與最優(yōu)訂貨量，最佳訂貨量 EOQ根號下 2DK/Kc*(1-d/p)= 根號下(2DK/Kc)*p/(p-d), 最小成本 TCQ=根號下 2DKKc(1-d/p),所以，只是在形式上擴(kuò)展了 (1-d/p),最佳訂貨量EOQ多除了(1-d/p),最小 成本多乘以 (1-d/p), 其中 d 代表每日耗用量 ,p 代表每日送貨量 .31、移動平均法 ?32、用回歸直線預(yù)測法求解a與b時,必須注意自變量X與因變量Y是什么，需看清題意，與給出的條件 ,