地方政府融資平臺存在的問題及轉(zhuǎn)型發(fā)展的建議

1、地方政府融資平臺存在的問題及轉(zhuǎn)型發(fā)展的建議摘要：自20世紀(jì)80年代末興起的地方政府融資平臺，為中國改革開放三十多年經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。近年來，隨著新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增速的放緩、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)的依靠投資拉動的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式正在逐步改變，粗放的投融資管理顯然不適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式，地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展迫在眉睫。首先回顧地方政府融資平臺的起源發(fā)展，然后分析地方政府融資平臺存在的必要性，重點分析地方政府融資平臺目前存在的問題，最后提出地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的建議。關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺，轉(zhuǎn)型，發(fā)展，新常態(tài)按照財政部、發(fā)改委、中國人民銀行和銀監(jiān)會四部委的規(guī)定，所謂地方政府融資平臺，是指

2、由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項目投融資功能，并擁有獨立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實體。1994年分稅制改革后，中央政府事權(quán)下移，地方政府的財權(quán)上移，導(dǎo)致地方政府的財權(quán)和事權(quán)不匹配，地方政府的財政支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于財政收入，成為催生大批地方政府融資平臺的主要原因。2008年全球金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)造成了很大的沖擊，隨著中央政府“4萬億”計劃的推出，地方政府融資平臺更是成為社會廣泛關(guān)注的話題。其中不得不提的是，“4萬億”計劃中，中央政府實際僅投入1.18萬億，剩余的70%要由地方政府自己籌措，在受到各種限制的情況下，地方政府只得通過建立地方政府融資

3、平臺來解決資金問題，因此2008年后地方政府融資平臺便如雨后春筍般劇增。盡管中央政府的“4萬億”計劃對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)的提振起到了不可替代的作用，但是也帶來一些諸如產(chǎn)能過剩、通貨膨脹等之類的負(fù)面效應(yīng)。近年來，隨著歐債危機(jī)的愈演愈烈，我國地方債務(wù)也變得格外引人注目，一時間對地方債務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的文章層出不窮，地方政府融資平臺更是成了“罪魁禍?zhǔn)住倍慌?。然而，人們要辯證地看待地方政府融資平臺的作用，針對地方政府融資平臺存在的問題，不能因噎廢食，應(yīng)以發(fā)展的眼光去解決問題，推動地方政府融資平臺更好地為社會發(fā)展服務(wù)！一、地方政府融資平臺存在的必要性（一）新型城鎮(zhèn)化發(fā)展需要地方政府融資平臺作為投融資渠道城鎮(zhèn)化將

4、是我國未來一段時間經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，國家因此將新型城鎮(zhèn)化提升到了一個國家戰(zhàn)略。2015年1月20日，國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示我國的城鎮(zhèn)化率已達(dá)54.77%，需要注意的是，國家統(tǒng)計局對城鎮(zhèn)化的定義是廣義的城鎮(zhèn)化，2013年8月社科院發(fā)布藍(lán)皮書稱中國真實城鎮(zhèn)化率僅42.2%。從社會發(fā)展規(guī)律來看，我國的城鎮(zhèn)化正處于加速發(fā)展時期。據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計分析表明，在中國近十年年均10%經(jīng)濟(jì)增長率中，城鎮(zhèn)化率貢獻(xiàn)了3個百分點。由此看來，我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展對后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著很大的貢獻(xiàn)，本身的發(fā)展也還有很大的空間。另據(jù)社科院估計，在2030年前，我國還有3.9億農(nóng)民需要市民化，農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的人均公共成本約13.

5、1萬元，粗略計算，市民化所需公共成本約51萬億元，作為城鎮(zhèn)化建設(shè)的主體，這對地方政府來說，單純依靠財政收入和銀行貸款是無法滿足如此巨大的資金需求的。地方政府融資平臺作為籌資資金的一個平臺，能夠為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供很大一部分資金支撐，這將是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中重要的資金來源?。ǘ┑胤秸谫Y平臺能夠推動準(zhǔn)公共品及其經(jīng)營項目的市場化由政府經(jīng)營的準(zhǔn)公共品也存在著市場機(jī)會，但是很長時間以來，準(zhǔn)公共品都由政府運(yùn)作經(jīng)營，對民間資本的擠出效應(yīng)較大，因此很難形成準(zhǔn)公共品及經(jīng)營項目的市場化。政府對準(zhǔn)公共產(chǎn)品的運(yùn)營有其不可避免的缺陷，容易造成準(zhǔn)公共品經(jīng)營效率的低下及資源的浪費(fèi)等。而成立相對獨立的地方政府融資平臺，通過開

6、拓股權(quán)、債券、信托等多元化融資渠道，引入社會資本到準(zhǔn)公共品市場中來，不僅可以推動準(zhǔn)公共品及其經(jīng)營項目的市場化、企業(yè)化規(guī)范運(yùn)作，還有助于推動金融市場的發(fā)展，這比政府直接運(yùn)營準(zhǔn)公共品更有效率。并且準(zhǔn)公共品關(guān)聯(lián)著許多行業(yè)，地方政府融資平臺的投融資行為不僅能推動準(zhǔn)公共品關(guān)聯(lián)行業(yè)市場的發(fā)展，還能在其關(guān)聯(lián)行業(yè)的投融資發(fā)展方面起到改革的意義。（三）政府提供公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公共服務(wù)的職能需要地方政府融資平臺的支持政府的經(jīng)濟(jì)職能中有一項提供公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公共服務(wù)的職能，公共基礎(chǔ)設(shè)施被稱為一個城市的“良心”，與人民生活休戚相關(guān)，但是由于社會公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長、效益低、投資大，社會資本一般不會去投

7、資，提供公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的任務(wù)自然而然就落到了地方政府身上。隨著新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的出臺，與城鎮(zhèn)化配套的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必然會增加，需要巨額資金的支持，地方政府的負(fù)擔(dān)無疑會加重。而地方政府有限的財力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠為城鎮(zhèn)化提供公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公共服務(wù)，那么地方政府只能通過融資平臺籌措資金，緩解資金壓力。從長期來看，地方政府融資平臺為社會提供公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會公共服務(wù)資金支持的作用不可替代！綜上所述.目前地方政府融資平臺不僅有必要繼續(xù)存在，而且在未來的很長時間內(nèi)，地方政府融資平臺的使命也不會終結(jié)，仍將會繼續(xù)發(fā)揮其非常重要的作用！二，地方政府融資平臺存在的問題（一）杠桿作用被放大，債務(wù)風(fēng)險較大地方政

8、府融資平臺憑借著背后的地方政府的信用擔(dān)保，以土地等資產(chǎn)作為抵押，從銀行中取得了源源不斷的貸款，據(jù)統(tǒng)計，在地方政府融資平臺的資產(chǎn)負(fù)債表中，目前大多數(shù)地方政府融資平臺的資產(chǎn)負(fù)債率都高達(dá)70%以上，資產(chǎn)來源過度依賴負(fù)債，導(dǎo)致風(fēng)險較為集中。地方政府融資平臺經(jīng)營的項目大多是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公益性項目，本來收益率就低，回收期長，過度依賴銀行貸款不僅會因高昂的財務(wù)費(fèi)用給地方政府融資平臺帶來沉重的負(fù)擔(dān)，還款能力受到制約，還可能會導(dǎo)致循環(huán)借貸，“拆東墻補(bǔ)西墻”，一旦商業(yè)銀行貸款政策有變，很容易導(dǎo)致地方政府融資平臺的資金鏈斷裂問題，給社會造成嚴(yán)重的影響。在目前的形勢下，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，房地產(chǎn)行業(yè)萎靡不振，土地出

9、讓價格也受其影響出現(xiàn)下滑趨勢。再加上我國人多地少，土地資源有限，導(dǎo)致地方政府融資平臺的抵押資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量都出現(xiàn)下降情況，地方政府融資平臺的還款能力和融資能力也在逐步下降，這對地方政府融資平臺的可持續(xù)發(fā)展造成很大影響。（二）融資渠道單一，風(fēng)險較為集中地方政府融資平臺的其中一個特點就是過度依賴銀行貸款，據(jù)審計署統(tǒng)計，至2013年6月地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺的資金有超過一半來自銀行信貸，包括商業(yè)銀行和政策性銀行。因為銀行貸款更能方便取得，程序比較簡單，貸期較長，這就成了地方政府融資平臺考慮到的首要渠道。而商業(yè)銀行又具有特殊的癖好，對待國有或國有控股企業(yè)特別青睞，再加上有地方政府的擔(dān)保，會把資金不斷貸

10、給地方政府融資平臺。商業(yè)銀行認(rèn)為即便出現(xiàn)問題，也會有地方政府用財政進(jìn)行兜底，從而過分夸大了地方政府融資平臺的還款能力，低估了地方政府融資平臺本身的風(fēng)險。一旦地方政府融資平臺還款能力急速減弱，而地方政府財力有限，財務(wù)風(fēng)險就轉(zhuǎn)移到了商業(yè)銀行身上，導(dǎo)致商業(yè)銀行財務(wù)狀況惡化，帶來局部甚至系統(tǒng)金融風(fēng)險，給實體經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重沖擊。（三）內(nèi)部機(jī)制不完善，獨立性和問責(zé)制缺失地方政府融資平臺的初始出現(xiàn)就是地方政府進(jìn)行投融資的權(quán)宜之計，名義上為獨立公司，實際上遠(yuǎn)沒有公司化，反而具有準(zhǔn)政府性質(zhì)，很多地方政府融資平臺的董事長及其他管理層都是由地方官員擔(dān)任，所謂“一套人馬，兩塊牌子”。并且地方政府融資平臺債務(wù)以地方政府的

11、財政收入作為還款保障，使得地方政府融資平臺一開始就淪為地方政府的“傀儡”。由于政府在背后的作用，導(dǎo)致地方政府融資平臺的內(nèi)部機(jī)制相當(dāng)不完善。首先，地方政府融資平臺缺乏其應(yīng)有的獨立性，無論是投資決策、融資決策及項目建設(shè)都缺乏約束力，地方政府既充當(dāng)運(yùn)動員，又充當(dāng)裁判員，審批如同走過場甚至沒有。有的地方政府融資平臺為籌措建設(shè)資金在地方政府的默許下套取多家銀行貸款，平臺的資本金也是來源于地方政府掌控的土地出讓金?？傊?，地方政府融資平臺被地方政府“綁架”，缺乏其獨立性！其次，由于相關(guān)的法律法規(guī)的不完善，導(dǎo)致監(jiān)管缺位和問責(zé)制的缺失。地方政府融資平臺可以無限制地借貸，而沒有有關(guān)部門出臺相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管衡量，如

12、果出了問題，地方政府處在幕后不會被問責(zé)，而融資平臺只是地方政府的“傀儡”，就其本身沒有主要責(zé)任，那么就會出現(xiàn)無人負(fù)責(zé)的情況。三、針對地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的建議（一）厘清政府和市場關(guān)系，推動地方政府融資平臺在內(nèi)部管理方面的轉(zhuǎn)型發(fā)展2014年4月國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點任務(wù)的意見中明確提出：“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺公司政府融資職能?！彪S后國務(wù)院財政部官員在答記者問時，將以往地方政府融資平臺投資項目分為三類：（l）對于收益性的經(jīng)營項目，要完全放手給地方政府融資平臺去做，地方政府不得插手，可以以一般企業(yè)債進(jìn)行融資；（2）對于有一定收益的公益

13、項目，資金由地方政府融資平臺籌措與償還，地方政府要給予一定財政補(bǔ)貼和特許經(jīng)營權(quán)，政府不承擔(dān)債務(wù)；（3）對于無收益的純公益項目，應(yīng)從地方政府融資平臺中剝離，完全由地方政府進(jìn)行債權(quán)融資，可設(shè)專項債券及一般政府債等。另一方面，地方政府融資平臺要健全完善內(nèi)部管理，形成董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營層“三位一體”的法人治理結(jié)構(gòu)，實行科學(xué)的經(jīng)營決策機(jī)制，真正實現(xiàn)市場化運(yùn)作。（二）拓寬多元化融資渠道，推動地方政府融資平臺在融資管理方面的轉(zhuǎn)型發(fā)展地方政府融資平臺要實現(xiàn)在融資方面的轉(zhuǎn)型發(fā)展，就要摒棄傳統(tǒng)的以土地抵押支持、以銀行貸款為主的融資渠道。傳統(tǒng)的融資渠道，使得地方政府融資平臺資金鏈條比較脆弱，財務(wù)風(fēng)險比較集中，一方

14、面對商業(yè)銀行來說是一個隱患，另一方面對社會資本也有一定的“擠出效應(yīng)”。地方政府融資平臺轉(zhuǎn)型成為一個普通的國有企業(yè)后，除了地方政府保留控股地位外，還可以引入民間資本甚至國際資本，來充實平臺的資本實力。地方政府融資平臺還可以嘗試著各種融資渠道，例如發(fā)行股票、企業(yè)債，或者實行公私合營融資（ppp）、國外經(jīng)驗的私人主動融資（pfi）、特許權(quán)融資（bot）等。（三）建立債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，推動地方政府融資平臺在風(fēng)險管理方面的轉(zhuǎn)型發(fā)展我國的地方政府融資平臺數(shù)量眾多、良莠不齊，管理起來非常麻煩。為此，要分級別建立地方政府融資平臺的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。從宏觀上來看，國家應(yīng)當(dāng)建立一個全國地方政府融資平臺的財務(wù)數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)

15、，設(shè)計一套符合實際的風(fēng)險測評指標(biāo)，做到既能夠評估目前的風(fēng)險水平，也能預(yù)測未來一段時間風(fēng)險水平的變化，當(dāng)風(fēng)險水平達(dá)到臨界點時，風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)便會自動報警。當(dāng)然，國家相關(guān)部門要出臺嚴(yán)厲措施確保地方政府融資平臺財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。從微觀上來看，地方政府融資平臺本身也要加強(qiáng)風(fēng)險控制管理，建立一套平臺內(nèi)部的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)自身項目質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債管理，對項目的建設(shè)經(jīng)營實行全過程管理，確?，F(xiàn)金流的持續(xù)，保證融資平臺的社會信譽(yù)。參考文獻(xiàn)：1社科院發(fā)布藍(lán)皮書稱中國真實城鎮(zhèn)化率僅42.2%eb/ol網(wǎng)易新聞網(wǎng)，2013-08-05.2李經(jīng)緯新預(yù)算法及其配套政策法規(guī)實施背景下的地方融資平臺轉(zhuǎn)型與發(fā)展j中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2015，(2)：3-93薛光明新常態(tài)下地方政