湯臣倍健上市公司財務報表分析精要

1、湯臣倍健打造“營養(yǎng)品的聯(lián)合國” 公司背景公司背景n湯臣倍健擁有全面、科學的膳食營養(yǎng)補充體系，湯臣倍健擁有全面、科學的膳食營養(yǎng)補充體系，包括：維生素、礦物質(zhì)、天然草本提取物及其包括：維生素、礦物質(zhì)、天然草本提取物及其它功能性營養(yǎng)補充食品；按照輔助功能劃分，它功能性營養(yǎng)補充食品；按照輔助功能劃分，涵蓋了增強免疫力、提升精力、改善睡眠、運涵蓋了增強免疫力、提升精力、改善睡眠、運動營養(yǎng)、美容營養(yǎng)等不同功能；從心血管系統(tǒng)動營養(yǎng)、美容營養(yǎng)等不同功能；從心血管系統(tǒng)到骨骼關(guān)節(jié)，從消化系統(tǒng)到肝臟健康，市場面到骨骼關(guān)節(jié)，從消化系統(tǒng)到肝臟健康，市場面對老人、兒童、年輕女性、上班一族、孕婦各對老人、兒童、年輕女性、上

2、班一族、孕婦各個年齡段和不同階層的人。個年齡段和不同階層的人。小組成員分工一、公司簡介一、公司簡介一、公司簡介；二、公司所屬行業(yè)介紹、行業(yè)地位；三、公司近幾年重大事件；四、公司競爭能力分析swot分析法；五、公司財務狀況分析： （一）、個別報表分析； （二）、財務能力分析； （三）、投資價值分析；六、結(jié)論（問題和總結(jié)）。公司簡介n名稱：廣東湯臣倍健生物科技股份有限公司n證券簡稱：湯臣倍健公司 n證券代碼：300146 n交易所：深圳證券交易所n注冊資本：10936萬元n法人代表：梁允超(57.49%)n成立日期：2005-04-01n上市日期：上市日期：2010-12-15 n辦公地址：廣州市

3、珠江新城華穗路263號雙城國際 大廈東塔23樓公司主營業(yè)務n研發(fā)、生產(chǎn)和銷售保健食品；n研發(fā)、生產(chǎn)和銷售片型、粉型、膠囊型食品（不含保健食品、新資源食品、特殊人群食品）n研發(fā)和銷售包裝材料；研發(fā)生物技術(shù)；n定型包裝食品批發(fā)、零售；n商務服務；n中藥材種植（不含許可經(jīng)營項目）。 上市與發(fā)行上市與發(fā)行n上市日期上市日期 ：2010-12-15n發(fā)行方式發(fā)行方式 ：網(wǎng)下詢價，網(wǎng)上定價：網(wǎng)下詢價，網(wǎng)上定價 n面值面值 ：1.00元元 n發(fā)行數(shù)量發(fā)行數(shù)量 ：1368.00萬股萬股 n發(fā)行價格發(fā)行價格 ：110.00元元 n募集資金募集資金 ：150480.00萬元萬元 n發(fā)行時每股收益發(fā)行時每股收益 ：

4、95.41元元 n發(fā)行后每股凈資產(chǎn)發(fā)行后每股凈資產(chǎn) ：29.02 元元n主承銷商主承銷商 ：廣發(fā)證券股份有限公司：廣發(fā)證券股份有限公司二、公司所屬行業(yè)介紹及行業(yè)地位二、公司所屬行業(yè)介紹及行業(yè)地位主營業(yè)務收入（行業(yè)）主營業(yè)務收入（行業(yè)）由由2008年到年到2010年的主營業(yè)務收入年的主營業(yè)務收入可以判別：可以判別：該公司主營業(yè)務收入中膳食營養(yǎng)占該公司主營業(yè)務收入中膳食營養(yǎng)占絕對比重。絕對比重。證監(jiān)會行業(yè)分類： 制造業(yè) - 食品、飲料 - 食品制造業(yè)n同行業(yè)公司數(shù)：106 食品制造業(yè)食品制造業(yè) 食品工業(yè)是人類的生命產(chǎn)業(yè)，是一個最古老而又永恒不衰的常青產(chǎn)業(yè)。隨著全球經(jīng)濟發(fā)展和科學技術(shù)的進步，世界食品

5、工業(yè)取得長足發(fā)展。盡管新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，但食品工業(yè)仍然是世界制造業(yè)中的第一大產(chǎn)業(yè)。食品工業(yè)的現(xiàn)代化水平已成為反映人民生活質(zhì)量高低及國家發(fā)展程度的重要標志。 n 自1996年以來，我國食品工業(yè)經(jīng)濟總量連續(xù)5年居全國各工業(yè)部門之首，以平均每年10的速度遞增。進入新世紀以來，每年以20以上速度增長?！笆濉睍r期，我國食品工業(yè)總產(chǎn)值年增長率為20以上，產(chǎn)品銷售收入年增長率為18%，利稅總額增長率為17?，F(xiàn)今增長較快的是營養(yǎng)保健食品制造、食用植物油加工、液體乳及乳制品制造、蔬菜水果加工、淀粉和淀粉食品的制造，以及方便食品、冷凍食品、調(diào)理食品等新興食品產(chǎn)業(yè)。業(yè)。 n湯臣倍健公司在我國膳食營養(yǎng)補充劑的非直銷

6、領(lǐng)域排名第一，擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的品牌和渠道優(yōu)勢。目前我國的是膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)仍處于行業(yè)發(fā)展的初級階段，近年都將保持穩(wěn)定而快速的增長，作為行業(yè)的龍頭企業(yè)湯臣倍健將明顯受益。 單位：億元食品行業(yè)雙匯發(fā)展伊利股份梅花集團貝因美海通集團湯臣倍健公司規(guī)模42231622210599.286.7行業(yè)排名123458單位：元食品行業(yè)金達威湯臣倍健伊利股份安琪酵母西王食品貝因美每股收益1.841.350.890.8020.73850.66行業(yè)排名123456單位：倍食品行業(yè)金達威伊利股份南寧糖業(yè)貴糖股份星湖科技湯臣倍健估值水平14.6316.6817.3617.6419.8244.06行業(yè)排名1234526三

7、、公司近幾年重大事項三、公司近幾年重大事項湯臣倍健公司重大事件湯臣倍健公司重大事件公告日期內(nèi)容事件2011-6-1湯臣倍健高管陳霞其兄弟姐妹陳宏增持2100股成交價46.4元 。持股變動2011-6-24預計2011-01-01到2011-06-30業(yè)績：凈利潤8172.50萬元至9262.16萬元,增長幅度為50%至70%,益0.75元至0.85元;上年同期業(yè)績:凈利潤54483300元,基本每股收益0.66元;業(yè)績披露2011-7-9湯臣倍健:2011-07-25召開2011年第二次臨時股東大會股東大會2011-7-25湯臣倍健: 因召開股東大會停牌 停牌時間從2011-07-25至201

8、1-07-26停牌提示2011-9-9湯臣倍健:2011-09-26召開2011年第三次臨時股東大會股東大會2011-9-26湯臣倍健: 因召開股東大會停牌 停牌時間從2011-09-26至2011-09-27停牌提示2011-9-30預計2011-01-01到2011-09-30業(yè)績：凈利潤13800萬元至15270萬元,增長幅度為業(yè)績披露90%至110%,上年同期業(yè)績:凈利潤72713500元;2011-12-13湯臣倍健董事、高管陳霞其兄弟姐妹陳宏減持1000股成交價75.7元 。持股變動2011-12-14湯臣倍健董事、高管陳霞其兄弟姐妹陳宏減持1100股成交價75.3元 。持股變動四

9、、公司競爭能力分析四、公司競爭能力分析swot五、五、公司財務狀況分析（一）、個別報表分析n1、資產(chǎn)負債表；n2、利潤表；n3、現(xiàn)金流量表。項目項目20102010年年占總資占總資產(chǎn)比例產(chǎn)比例20092009年年占總資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)比例同比增減同比增減貨幣資金貨幣資金1,503,596,219 85.74%85.74%41,085,938 27.49%27.49%3559.64%3559.64%應收賬款應收賬款12,982,034 0.74%0.74%7,568,148 5.06%5.06%71.54%71.54%存貨存貨67,094,796 3.833.8333,447,172 22.38%

10、22.38%100.60%100.60%通過計算我們可以得出，貨幣資金同比增長通過計算我們可以得出，貨幣資金同比增長3559.64%，這樣迅速增長是由于湯臣倍健在，這樣迅速增長是由于湯臣倍健在10年年12月在深圳證交所上市，募集資金凈額就月在深圳證交所上市，募集資金凈額就達到達到14.25億元億元。由此，湯臣倍健實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)。由此，湯臣倍健實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與資本的融合與資本的融合 。 較較20092009年末增加年末增加71.54%,71.54%,主要原因是公主要原因是公司司20102010年銷售規(guī)模大幅增長年銷售規(guī)模大幅增長。報告期內(nèi)公司應。報告期內(nèi)公司應收賬款余額前五名客戶主要包括屈臣氏、豐沃收賬

11、款余額前五名客戶主要包括屈臣氏、豐沃達醫(yī)藥等，這些客戶的經(jīng)營能力強、資金實力達醫(yī)藥等，這些客戶的經(jīng)營能力強、資金實力和商業(yè)信譽較好和商業(yè)信譽較好, ,欠款不能收回的風險較小。欠款不能收回的風險較小。（1 1）存貨余額里金額較大部分為）存貨余額里金額較大部分為產(chǎn)成品與原材料產(chǎn)成品與原材料；（2 2）公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大導致公司產(chǎn)成品及原材料余）公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大導致公司產(chǎn)成品及原材料余 額儲備不斷增加額儲備不斷增加, ,公司報告期內(nèi)不斷加大蛋白質(zhì)粉、牛公司報告期內(nèi)不斷加大蛋白質(zhì)粉、牛初乳系列及巴西綠蜂膠的推廣力度初乳系列及巴西綠蜂膠的推廣力度, ,該產(chǎn)品主要原料從該產(chǎn)品主要原料從新西蘭、巴西進

12、口新西蘭、巴西進口, , 該部分原料該部分原料耗用量較大耗用量較大, ,采購期長采購期長, ,而供貨又有一定的季節(jié)性且較緊俏而供貨又有一定的季節(jié)性且較緊俏, , 供應商無法保證能供應商無法保證能隨時供貨隨時供貨, ,公司需要提前儲備公司需要提前儲備, ,因此存貨較大且呈現(xiàn)增長因此存貨較大且呈現(xiàn)增長態(tài)勢態(tài)勢 。資料來源：資產(chǎn)負債表附注項目項目20102010年年占總資占總資產(chǎn)比例產(chǎn)比例20092009年年占總資產(chǎn)比占總資產(chǎn)比例例短期借款短期借款70,000,000 3.99%3.99%12,000,000 8.03%8.03%應付賬款應付賬款20,193,601 1.15%1.15%9,255,

13、102 6.19%6.19%n短期借款年末余額短期借款年末余額7,0007,000萬元萬元, ,較上年同期增加較上年同期增加5,8005,800萬元，萬元，主要是公司主要是公司20102010年增加銀行借款年增加銀行借款7,0007,000萬元所萬元所致致。20102010年年1010月月2525日公司第一屆董事會十三次會議日公司第一屆董事會十三次會議審核同意公司向深圳發(fā)展銀行廣州財富廣場支行申審核同意公司向深圳發(fā)展銀行廣州財富廣場支行申請綜合授信額度請綜合授信額度7,0007,000萬元萬元. .n應付賬款年末余額為應付賬款年末余額為2019360120193601元，比上年末增加元，比上年

14、末增加118.19%118.19%，主要原因是生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大主要原因是生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大, ,應付原材料應付原材料及包裝材料款增加及包裝材料款增加。資料來源：資產(chǎn)負債表附注財務構(gòu)成科目金額占比流動資產(chǎn)15.915.9億億88.24%88.24%固定資產(chǎn)69456945萬萬3.87%3.87%無形資產(chǎn)325325萬萬0.18%0.18%其他1.391.39億億7.71%7.71%資產(chǎn)合計18.018.0億億100%100%科目金額占比長期負債15.015.0萬萬0.19%0.19%流動負債79117911萬萬99.81%99.81%負債合計79267926萬萬100%100%資料來源：東方財富網(wǎng)

15、利潤表數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)項目項目2010年年2009年年主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入346,080,769 205,290,367 主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本122,970,121 75,527,891 主營業(yè)務利潤主營業(yè)務利潤223,110,648129,762,476因銷售策略及促銷力度、產(chǎn)品的市場需求等方面的差因銷售策略及促銷力度、產(chǎn)品的市場需求等方面的差異異,2010,2010年度公司主營業(yè)務收入較年度公司主營業(yè)務收入較20092009年度增長年度增長68.56%,68.56%,主營業(yè)成本較主營業(yè)成本較20092009年度增長年度增長62.77%,62.77%, 營業(yè)利潤也隨之營業(yè)利潤也隨之

16、增加。增加。資料來源：利潤表附注項目項目2010年年2009年年銷售費用銷售費用85,793,232 45,802,899 管理費用管理費用27,605,904 20,232,615 財務費用財務費用-1,513,490 166,594 利潤總額利潤總額107,901,360 61,354,898 20102010年度銷售費用為年度銷售費用為8,579.328,579.32萬元萬元, ,增加幅度為增加幅度為87.31%87.31%。主要原因有主要原因有:(1):(1)品牌推廣費增加品牌推廣費增加； (2)(2)工資薪金支出增加工資薪金支出增加； (3)(3)租賃費增加租賃費增加； (4) (4

17、) “宣傳費、運輸費、展柜制作費宣傳費、運輸費、展柜制作費”等增加。等增加。20102010年度管理費用與年度管理費用與20092009年度相比，增加幅年度相比，增加幅度為度為36.44%36.44%。主要原因是公司主要原因是公司20102010年業(yè)務規(guī)模及人員增加年業(yè)務規(guī)模及人員增加, ,導致公司各項管理費用均有所增加。導致公司各項管理費用均有所增加。20102010年財務費用為負，主要是公司年財務費用為負，主要是公司20102010年年1212月月8 8日收日收到上市募集資金到上市募集資金產(chǎn)生較大利息收入產(chǎn)生較大利息收入所致。所致。營業(yè)收入的增長及營業(yè)外收入的增加。營業(yè)收入的增長及營業(yè)外收

18、入的增加。資料來源：利潤表附注現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)項目項目2010年年2009年年同比增減同比增減經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額54,606,253 41,880,275 30.39%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-78,763,783 -32,129,776 145.14% 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,486,667,811 10,265,922 14381.6%主要原因是公司主要原因是公司銷售業(yè)務增長導致貨款增加銷售業(yè)務增長導致貨款增加。主要是主要是20102010年度公司年度公司增加生產(chǎn)車間機器設備投入、增加

19、生產(chǎn)車間機器設備投入、運輸設備投入及辦公場所投入運輸設備投入及辦公場所投入所致。所致。主要原因主要原因：（：（1 1）20102010年年1212月上市募集資金；月上市募集資金； （2 2）增加銀行貸款。）增加銀行貸款。個別報表分析小結(jié)（二）、財務能力分析n1、償債能力分析n2、資產(chǎn)營運能力分析n3、盈利能力分析n4、成長性分析n5、現(xiàn)金流量分析1、償債能力分析201020102009200920082008行業(yè)均值行業(yè)均值流動比率12.98 2.19 1.46 速動比率12.46 1.39 0.97 資產(chǎn)負債率7.37 28.39 45.24數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)、東方財富網(wǎng)、湯臣倍健各年年報2、資產(chǎn)經(jīng)營能力分析201020102009200920082008行業(yè)均值行業(yè)均值存貨周轉(zhuǎn)率2.45 2.99 3.51 應收賬款周轉(zhuǎn)率33.68 26.92 25.07 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.392.863.27 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.36 1.81 2.32 數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)、