家電行業(yè)研究框架

1、家電行業(yè)研究框架家電行業(yè)研究框架2022年1月2021/5/28P1目錄一、行業(yè)基本面研究框架一、行業(yè)基本面研究框架 - -行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線 （解釋行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)）（解釋行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)） - -行業(yè)發(fā)展路線行業(yè)發(fā)展路線 （解釋行業(yè)收入利潤(rùn)）（解釋行業(yè)收入利潤(rùn)）二、資本市場(chǎng)特征二、資本市場(chǎng)特征三、選股思路三、選股思路 - -市場(chǎng)上升期市場(chǎng)上升期 - -市場(chǎng)下跌期市場(chǎng)下跌期四、信息來(lái)源四、信息來(lái)源2一、行業(yè)基本面研究框架行業(yè)發(fā)展路線圖行業(yè)發(fā)展路線圖價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突成本壓力成本壓力行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖細(xì)分市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)市場(chǎng)集中度市場(chǎng)集中度競(jìng)爭(zhēng)力競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)購(gòu)買(mǎi)者議

2、價(jià)能力購(gòu)買(mǎi)者議價(jià)能力行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入者威脅新進(jìn)入者威脅供應(yīng)商議價(jià)能力供應(yīng)商議價(jià)能力替代品威脅替代品威脅重要重要不重要不重要3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖成本競(jìng)爭(zhēng)成本競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)成本控制成本控制相關(guān)多元化相關(guān)多元化市場(chǎng)集中度高市場(chǎng)集中度高大眾消費(fèi)大眾消費(fèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步技術(shù)領(lǐng)先技術(shù)領(lǐng)先品牌建設(shè)品牌建設(shè)全球品牌銷(xiāo)售全球品牌銷(xiāo)售國(guó)際化國(guó)際化規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)政策政策家電下鄉(xiāng)政策以舊換新政策節(jié)能產(chǎn)品惠民工程產(chǎn)業(yè)升級(jí)指導(dǎo)意見(jiàn)家電集團(tuán)家電集團(tuán)細(xì)分市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、4競(jìng)爭(zhēng)路線-細(xì)分市場(chǎng)白電白電

3、黑電黑電照明照明大白電大白電小家電小家電冰箱洗衣機(jī)空調(diào)豆?jié){機(jī)微波爐熱水器彩電機(jī)頂盒DVD節(jié)能燈城鎮(zhèn)新置需求城鎮(zhèn)新置需求城鎮(zhèn)化城鎮(zhèn)化高效照明補(bǔ)貼高效照明補(bǔ)貼城鎮(zhèn)換新需求城鎮(zhèn)換新需求以舊換新政策以舊換新政策農(nóng)村需求農(nóng)村需求家電下鄉(xiāng)政策家電下鄉(xiāng)政策出口市場(chǎng)出口市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)指導(dǎo)意見(jiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)指導(dǎo)意見(jiàn)5細(xì)分市場(chǎng)：城鎮(zhèn)新置需求房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)家電新置需求的拉動(dòng)延遲房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)家電新置需求的拉動(dòng)延遲3-6個(gè)月個(gè)月冰箱冰箱洗衣機(jī)洗衣機(jī)空調(diào)空調(diào)彩電彩電城鎮(zhèn)家電保有率95%97%95%138%新房家電配置率100%100%200%140%城鎮(zhèn)潛在新置需求(億臺(tái))0.070.070.140.10潛在需求潛在需求6細(xì)分市場(chǎng)

4、：城鎮(zhèn)換新需求冰箱冰箱洗衣機(jī)洗衣機(jī)空調(diào)空調(diào)彩電彩電城鎮(zhèn)家電保有量(億臺(tái))1.911.932.052.71家電使用年限1681010城鎮(zhèn)潛在換新需求(億臺(tái))0.120.240.210.27以舊換新銷(xiāo)售數(shù)據(jù)以舊換新銷(xiāo)售數(shù)據(jù)潛在需求潛在需求實(shí)際銷(xiāo)售實(shí)際銷(xiāo)售7細(xì)分市場(chǎng)：農(nóng)村需求冰箱冰箱洗衣機(jī)洗衣機(jī)空調(diào)空調(diào)彩電彩電農(nóng)村家電保有率36%54%13%99%農(nóng)村家電保有量(億臺(tái))0.540.890.181.79農(nóng)村潛在新置需求(億臺(tái))0.260.220.110.07農(nóng)村潛在換新需求(億臺(tái))0.030.110.020.18農(nóng)村潛在需求合計(jì)(億臺(tái))0.290.330.130.25實(shí)際下鄉(xiāng)銷(xiāo)售(億臺(tái))0.160.0

5、60.030.09家電下鄉(xiāng)銷(xiāo)售家電下鄉(xiāng)銷(xiāo)售山東、四川、河南農(nóng)民人均消費(fèi)比全國(guó)平均水平高山東、四川、河南農(nóng)民人均消費(fèi)比全國(guó)平均水平高64%潛在需求潛在需求實(shí)際銷(xiāo)售實(shí)際銷(xiāo)售8市場(chǎng)分析結(jié)論冰箱冰箱洗衣機(jī)洗衣機(jī)空調(diào)空調(diào)LCD/彩電彩電城鎮(zhèn)潛在新置需求0.070.070.140.10 城鎮(zhèn)潛在換新需求0.120.240.210.27農(nóng)村潛在新置需求0.260.220.110.07農(nóng)村潛在換新需求0.030.110.020.18合計(jì)(億臺(tái))0.480.640.480.62國(guó)內(nèi)實(shí)際銷(xiāo)量0.370.270.360.25/0.41滲透比例77%42%75%40%/66%洗衣機(jī)有高增長(zhǎng)潛力洗衣機(jī)有高增長(zhǎng)潛力消費(fèi)習(xí)

6、慣決定更新滯后于彩電、冰箱消費(fèi)習(xí)慣決定更新滯后于彩電、冰箱液晶電視處于爆發(fā)性增長(zhǎng)階段液晶電視處于爆發(fā)性增長(zhǎng)階段9行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖成本競(jìng)爭(zhēng)成本競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)成本控制成本控制相關(guān)多元化相關(guān)多元化市場(chǎng)集中度高市場(chǎng)集中度高大眾消費(fèi)大眾消費(fèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步技術(shù)領(lǐng)先技術(shù)領(lǐng)先品牌建設(shè)品牌建設(shè)全球品牌銷(xiāo)售全球品牌銷(xiāo)售國(guó)際化國(guó)際化規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)政策政策家電下鄉(xiāng)政策以舊換新政策節(jié)能產(chǎn)品惠民工程產(chǎn)業(yè)升級(jí)指導(dǎo)意見(jiàn)家電集團(tuán)家電集團(tuán)細(xì)分市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、10u9、 人的價(jià)值，在招收誘惑的一瞬間被決定。2

7、1.11.421.11.4Thursday, November 04, 2021u10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。16:47:5516:47:5516:4711/4/2021 4:47:55 PMu11、人總是珍惜為得到。21.11.416:47:5516:47Nov-214-Nov-21u12、人亂于心，不寬余請(qǐng)。16:47:5516:47:5516:47Thursday, November 04, 2021u13、生氣是拿別人做錯(cuò)的事來(lái)懲罰自己。21.11.421.11.416:47:5516:47:55November 4, 2021u14、抱最大的希望，作最大的努力。2021年11月

8、4日星期四下午4時(shí)47分55秒16:47:5521.11.4u15、一個(gè)人炫耀什么，說(shuō)明他內(nèi)心缺少什么。2021年11月下午4時(shí)47分21.11.416:47November 4, 2021u16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2021年11月4日星期四16時(shí)47分55秒16:47:554 November 2021u17、一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。下午4時(shí)47分55秒下午4時(shí)47分16:47:5521.11.4u9、 人的價(jià)值，在招收誘惑的一瞬間被決定。21.11.421.11.4Thursday, November 04, 2021u10、低頭要有勇氣，抬頭要有低氣。16:47:

9、5616:47:5616:4711/4/2021 4:47:56 PMu11、人總是珍惜為得到。21.11.416:47:5616:47Nov-214-Nov-21u12、人亂于心，不寬余請(qǐng)。16:47:5616:47:5616:47Thursday, November 04, 2021u13、生氣是拿別人做錯(cuò)的事來(lái)懲罰自己。21.11.421.11.416:47:5616:47:56November 4, 2021u14、抱最大的希望，作最大的努力。2021年11月4日星期四下午4時(shí)47分56秒16:47:5621.11.4u15、一個(gè)人炫耀什么，說(shuō)明他內(nèi)心缺少什么。2021年11月下午4時(shí)

10、47分21.11.416:47November 4, 2021u16、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2021年11月4日星期四16時(shí)47分56秒16:47:564 November 2021u17、一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。下午4時(shí)47分56秒下午4時(shí)47分16:47:5621.11.4競(jìng)爭(zhēng)路線-市場(chǎng)集中度冰箱冰箱洗衣機(jī)洗衣機(jī)空調(diào)空調(diào)彩電彩電城鎮(zhèn)市場(chǎng)城鎮(zhèn)市場(chǎng)CRN347%54%54%45%農(nóng)村市場(chǎng)農(nóng)村市場(chǎng)CRN356%64%89%60% 海爾系海爾系:n 青島海爾n 海爾電器n 美的系美的系:n 美的電器n 小天鵝n 海信系海信系:n 海信電器n 海信科龍n 長(zhǎng)虹系長(zhǎng)虹系:n 四川長(zhǎng)

11、虹n 美菱電器n TCL系系:n TCL集團(tuán)n TCL多媒體n 日系日系韓系韓系歐美系歐美系13行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖成本競(jìng)爭(zhēng)成本競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)成本控制成本控制相關(guān)多元化相關(guān)多元化市場(chǎng)集中度高市場(chǎng)集中度高大眾消費(fèi)大眾消費(fèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步技術(shù)領(lǐng)先技術(shù)領(lǐng)先品牌建設(shè)品牌建設(shè)全球品牌銷(xiāo)售全球品牌銷(xiāo)售國(guó)際化國(guó)際化規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)政策政策家電下鄉(xiāng)政策以舊換新政策節(jié)能產(chǎn)品惠民工程產(chǎn)業(yè)升級(jí)指導(dǎo)意見(jiàn)家電集團(tuán)家電集團(tuán)細(xì)分市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、14家電行業(yè)處于全面的產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中家電行業(yè)處于全面的產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程

12、中競(jìng)爭(zhēng)路線-產(chǎn)業(yè)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步政策刺激政策刺激冰箱冰箱大型化、高端化大型化、高端化變頻化變頻化洗衣機(jī)洗衣機(jī)滾筒化、烘干功能滾筒化、烘干功能變頻化變頻化空調(diào)空調(diào)變頻化變頻化高能效高能效彩電彩電液晶電視液晶電視照明照明節(jié)能燈替代白熾燈節(jié)能燈替代白熾燈15行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖成本競(jìng)爭(zhēng)成本競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)差異化競(jìng)爭(zhēng)成本控制成本控制相關(guān)多元化相關(guān)多元化市場(chǎng)集中度高市場(chǎng)集中度高大眾消費(fèi)大眾消費(fèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)消費(fèi)升級(jí)技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步技術(shù)領(lǐng)先技術(shù)領(lǐng)先品牌建設(shè)品牌建設(shè)全球品牌銷(xiāo)售全球品牌銷(xiāo)售國(guó)際化國(guó)際化規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)政策政策家電下鄉(xiāng)政策以舊換新政策節(jié)能產(chǎn)品惠民工程產(chǎn)業(yè)升

13、級(jí)指導(dǎo)意見(jiàn)家電集團(tuán)家電集團(tuán)細(xì)分市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、彩電、豆?jié){機(jī)、16競(jìng)爭(zhēng)路線-全球品牌競(jìng)爭(zhēng)力全球制造優(yōu)勢(shì)全球制造優(yōu)勢(shì)全球品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)全球品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)黑電黑電白電白電產(chǎn)業(yè)鏈滲透產(chǎn)業(yè)鏈滲透國(guó)際化國(guó)際化白電產(chǎn)業(yè)鏈更完整，全球競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)白電產(chǎn)業(yè)鏈更完整，全球競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)17一、行業(yè)基本面研究框架行業(yè)發(fā)展路線圖行業(yè)發(fā)展路線圖價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突成本壓力成本壓力行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線圖細(xì)分市場(chǎng)細(xì)分市場(chǎng)市場(chǎng)集中度市場(chǎng)集中度競(jìng)爭(zhēng)力競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)購(gòu)買(mǎi)者議價(jià)能力購(gòu)買(mǎi)者議價(jià)能力行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入者威脅新進(jìn)入者威脅供應(yīng)

14、商議價(jià)能力供應(yīng)商議價(jià)能力替代品威脅替代品威脅重要重要不重要不重要18行業(yè)發(fā)展路線圖導(dǎo)入期導(dǎo)入期惡性競(jìng)爭(zhēng)惡性競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突競(jìng)合時(shí)代競(jìng)合時(shí)代主要矛盾主要矛盾供不應(yīng)求供不應(yīng)求價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突次要矛盾次要矛盾 成本壓力成本壓力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1978-19951996-20222021-2022 2022- 19發(fā)展路線-價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)能過(guò)剩囚徒博弈囚徒博弈成本下降成本下降價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)黑電比白電價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更激烈黑電比白電價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更激烈-黑電需求價(jià)格彈性更高黑電需求價(jià)格彈性更高-黑電成本下降速度更快黑電成本下降速度更快20發(fā)展路線-價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)重復(fù)囚徒博弈重復(fù)囚徒博弈惡性競(jìng)爭(zhēng)

15、惡性競(jìng)爭(zhēng)慘痛經(jīng)歷慘痛經(jīng)歷行業(yè)集中度提高行業(yè)集中度提高競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)概率減小市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)概率減小單次囚徒博弈單次囚徒博弈過(guò)去過(guò)去未來(lái)未來(lái)21行業(yè)發(fā)展路線圖導(dǎo)入期導(dǎo)入期惡性競(jìng)爭(zhēng)惡性競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突競(jìng)合時(shí)代競(jìng)合時(shí)代主要矛盾主要矛盾供不應(yīng)求供不應(yīng)求價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突次要矛盾次要矛盾 成本壓力成本壓力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1978-19951996-20222021-2022 2022- 22發(fā)展路線-銷(xiāo)售渠道一二級(jí)市場(chǎng)一二級(jí)市場(chǎng)三四級(jí)市場(chǎng)三四級(jí)市場(chǎng)u注：省會(huì)城市是一級(jí)市場(chǎng)，地級(jí)城市為二級(jí)市場(chǎng)，縣城市場(chǎng)為三級(jí)市場(chǎng)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村市場(chǎng)為四級(jí)市場(chǎng)。專(zhuān)賣(mài)店專(zhuān)賣(mài)店家電連鎖家電連鎖商場(chǎng)

16、超市商場(chǎng)超市網(wǎng)絡(luò)、電視網(wǎng)絡(luò)、電視國(guó)美、蘇寧、百思買(mǎi)國(guó)美、蘇寧、百思買(mǎi) 京東、世紀(jì)電器網(wǎng)京東、世紀(jì)電器網(wǎng) 沃爾瑪、家樂(lè)福、麥德龍沃爾瑪、家樂(lè)福、麥德龍 40%5%35%65%企業(yè)對(duì)渠道具有控制力企業(yè)對(duì)渠道具有控制力20%35%黑電比白電更依賴(lài)家電連鎖黑電比白電更依賴(lài)家電連鎖23發(fā)展路線-渠道沖突2022年開(kāi)始，矛盾逐漸緩和年開(kāi)始，矛盾逐漸緩和-2022年年11月零售商供應(yīng)商公平交易管理辦法月零售商供應(yīng)商公平交易管理辦法-2022年年4月，百思開(kāi)出第一家自有品牌店月，百思開(kāi)出第一家自有品牌店2021-2022 家電企業(yè)與渠道全面沖突家電企業(yè)與渠道全面沖突董明珠：家電連鎖是制約中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展

17、的因素董明珠：家電連鎖是制約中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的因素倪潤(rùn)峰：連鎖對(duì)供應(yīng)商簡(jiǎn)直就是敲骨吸髓式的剝削倪潤(rùn)峰：連鎖對(duì)供應(yīng)商簡(jiǎn)直就是敲骨吸髓式的剝削廣告費(fèi)廣告費(fèi)進(jìn)場(chǎng)費(fèi)進(jìn)場(chǎng)費(fèi)店慶費(fèi)店慶費(fèi)擅自降價(jià)擅自降價(jià)場(chǎng)地費(fèi)場(chǎng)地費(fèi)促銷(xiāo)費(fèi)促銷(xiāo)費(fèi)管理費(fèi)管理費(fèi)服裝費(fèi)服裝費(fèi)年底返點(diǎn)年底返點(diǎn)24行業(yè)發(fā)展路線圖導(dǎo)入期導(dǎo)入期惡性競(jìng)爭(zhēng)惡性競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突競(jìng)合時(shí)代競(jìng)合時(shí)代主要矛盾主要矛盾供不應(yīng)求供不應(yīng)求價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)渠道沖突渠道沖突次要矛盾次要矛盾 成本壓力成本壓力競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1978-19951996-20222021-2022 2022- 25發(fā)展路線-成本壓力冰箱冰箱空調(diào)空調(diào)洗衣機(jī)洗衣機(jī)彩電彩電鋼鋼25%10%30%

18、銅銅10%25%5%注塑件注塑件15%10%20%壓縮機(jī)、電機(jī)壓縮機(jī)、電機(jī)30%35%10%液晶面板液晶面板40%模組模組30%-原材料價(jià)格還未回升到最高位原材料價(jià)格還未回升到最高位-液晶面板價(jià)格長(zhǎng)期下降趨勢(shì)不改液晶面板價(jià)格長(zhǎng)期下降趨勢(shì)不改26發(fā)展路線-收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)200420052006200720082009E黑電黑電收入增長(zhǎng)率收入增長(zhǎng)率20%17%16%-17%0%0%利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率-87%868%-6%3%-9%37%白電白電收入增長(zhǎng)率收入增長(zhǎng)率28%22%11%30%13%5%利潤(rùn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率3%6%15%64%9%65%未來(lái)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和渠未來(lái)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和渠道沖突的影響減弱道

19、沖突的影響減弱成本壓力僅是削弱成本壓力僅是削弱性因素性因素行業(yè)維持利潤(rùn)率穩(wěn)行業(yè)維持利潤(rùn)率穩(wěn)定是大概率事件定是大概率事件27目錄一、行業(yè)基本面研究框架一、行業(yè)基本面研究框架 - -行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線 （解釋行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)）（解釋行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)） - -行業(yè)發(fā)展路線行業(yè)發(fā)展路線 （解釋行業(yè)收入利潤(rùn)）（解釋行業(yè)收入利潤(rùn)）二、資本市場(chǎng)特征二、資本市場(chǎng)特征三、選股思路三、選股思路 - -市場(chǎng)上升期市場(chǎng)上升期 - -市場(chǎng)下跌期市場(chǎng)下跌期四、信息來(lái)源四、信息來(lái)源28二、資本市場(chǎng)特征-估值相比其他板塊較低-股價(jià)表現(xiàn)依賴(lài)基本面-市場(chǎng)信心偏弱29目錄一、行業(yè)基本面研究框架一、行業(yè)基本面研究框架 - -行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)路線 （解釋行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)）（解釋行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)） - -行業(yè)發(fā)展路線行業(yè)發(fā)展路線 （解釋行業(yè)收入利潤(rùn)）（解釋行業(yè)收入利潤(rùn)）二、資本市場(chǎng)特征二、資本市場(chǎng)特征三、選股思路三、選股思路 - -市場(chǎng)上升期市場(chǎng)上升期 - -市場(chǎng)下跌期市場(chǎng)下跌期四、信息來(lái)源四、信息來(lái)源30三、選股思路：市場(chǎng)上升期有估值優(yōu)勢(shì)有估值優(yōu)勢(shì)企業(yè)基本面企業(yè)基本面無(wú)估值優(yōu)勢(shì)無(wú)估值優(yōu)勢(shì)估值估值業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定事件事件問(wèn)號(hào)問(wèn)號(hào)高增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯高增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯增持增持買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入買(mǎi)入增持增持買(mǎi)入買(mǎi)入股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)資產(chǎn)重組資產(chǎn)重組增