財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的特征最新課件

1、1第四章第四章 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的特征財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的特征u比率分析的假設(shè)及計(jì)算問題u財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布u財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法u財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析u財(cái)務(wù)報(bào)表信息的時(shí)間序列（縱向）分析2一、比率分析的假設(shè)及計(jì)算問題u財(cái)務(wù)比率能夠用來控制規(guī)模差異嗎？在使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)時(shí),必須認(rèn)識(shí)到比率形式背后的假設(shè),以及背景數(shù)字與財(cái)務(wù)比率的經(jīng)驗(yàn)特征。不考慮這些問題,就會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的推論。u本節(jié)主要討論：比率分析的假設(shè)；和比率計(jì)算問題。 3比率分析的假設(shè)u財(cái)務(wù)比率是概括分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的最常用的手段。之所以要以比率形式考察財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),其基本動(dòng)機(jī)和目的是:1控制公司之間和/或同一個(gè)公司不同時(shí)期之間規(guī)模差異的影響;2發(fā)現(xiàn)一

2、個(gè)財(cái)務(wù)比率與一個(gè)重要變量(如一種證券的風(fēng)險(xiǎn),或一個(gè)公司宣告破產(chǎn)的可能性)之間關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。 4比率分析的假設(shè)（續(xù)1）u其中,控制規(guī)模差異的影響,是以比率形式分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的最為經(jīng)常的動(dòng)機(jī)。使用使用財(cái)務(wù)比率控制規(guī)模差異的一個(gè)重要假設(shè)財(cái)務(wù)比率控制規(guī)模差異的一個(gè)重要假設(shè),是分子與分母之間的嚴(yán)格的比例性是分子與分母之間的嚴(yán)格的比例性。例如,就銷售利潤(rùn)率比率而言,嚴(yán)格的比例性假設(shè)意指:5比率分析的假設(shè)（續(xù)2）u E = PSu這里, “P”為比例因素, “S”為銷售收入, “E”為利潤(rùn).圖4-1圖示了不同P值下E與S之間的關(guān)系,即等式E = PS所表達(dá)的關(guān)系。6圖4-1: 收益-銷售關(guān)系圖uA無常量的比

3、例性 B.有常量的比例性銷售收益收益銷售7圖4-1 續(xù)uC.無常量的非比例性 D.有常量的非比例性 收益銷售收益銷售8比率分析的假設(shè)（續(xù)3）u在圖4-1中,B至D圖示了等式E = PS未描述的幾種關(guān)系。事實(shí)上,B.C及D中描繪了兩種狀況,這兩種狀況都不含有嚴(yán)格的收益與銷售之間的比例性關(guān)系:1常數(shù)或截距的存在。2兩個(gè)變量(如收益與銷售之間)存在非線性關(guān)系。9比率分析的假設(shè)（續(xù)4）u圖4-1的圖示假定了一個(gè)雙變量模型: E = f (S ).而事實(shí)上，決定公司間或同一公司不同時(shí)點(diǎn)間收益差異的一個(gè)更為一般的模型，應(yīng)該是一個(gè)多變量函數(shù)：E = f (S,A,H,etc.)(其中，A-資產(chǎn)，H-人員)。

4、這個(gè)方程式表達(dá)的模型，可以是線性的，也可以是非線性的。10比率分析的假設(shè)（續(xù)5）u事實(shí)上，銷售收入只是能用于控制公司間或同一公司不同時(shí)點(diǎn)上的規(guī)模差異的量度之一。其他的量度還有：總資產(chǎn)，股東權(quán)益，市場(chǎng)資本價(jià)值，以及員工人數(shù)，等等。u只有當(dāng)不同的規(guī)模組的比率值基本一致時(shí)，我們才能說該比率的分子（收益）與分母（規(guī)模度量，如銷售或資產(chǎn)等）之間存在比例性關(guān)系。11比率分析的假設(shè)（續(xù)6）u所以，如果某一比率的分子與分母之間嚴(yán)格的比例性關(guān)系并不存在，運(yùn)用比率分析來控制規(guī)模差異就須謹(jǐn)慎。12比率計(jì)算問題u比率計(jì)算中,可能會(huì)遇到以下兩個(gè)特殊的問題:負(fù)的分母和極端觀察值u首先，關(guān)于“負(fù)的分母”假設(shè)在分析某一行業(yè)的

5、公司的盈利能力或某一公司連續(xù)若干年的盈利能力的過程中,遇到一公司或其某一年度的股東權(quán)益為 “負(fù)”值.那么,將這一觀察值用作股東權(quán)益利潤(rùn)率的分母,會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒有明顯的解釋意義的比率。13比率計(jì)算問題（續(xù)1）u為此,各種可能的解決辦法如下:從樣本中消除該觀察值.考察分母為 “負(fù)”的原因,并作適當(dāng)調(diào)整。改用能反映公司盈利能力的別的比率,如總資產(chǎn)利潤(rùn)率或銷售利潤(rùn)率。（這兩個(gè)比率的分母為負(fù)的可能性是極小的）14比率計(jì)算問題（續(xù)2）u注意可能的“計(jì)算機(jī)”計(jì)算“錯(cuò)誤”如計(jì)算機(jī)算機(jī)打印出來的資料為:A公司的股東權(quán)益利潤(rùn)率為16%,B公司的股東權(quán)益利潤(rùn)率為14%。但是,在這些比率值背后的具體數(shù)據(jù)是:u 公司A

6、公司B u 凈收益 -400萬 2800萬u 股東權(quán)益 -2500萬 20000萬 15比率計(jì)算問題（續(xù)3）u顯然,在計(jì)算機(jī)計(jì)算的情況下,增加對(duì)計(jì)算機(jī)程序的檢查是必要的。（如果從數(shù)據(jù)庫(kù)中可以得到比率構(gòu)成的具體信息,就可以作此類檢查）。u其次，關(guān)于“極端觀察值”所謂極端觀察值,是指一個(gè)顯得與整個(gè)數(shù)據(jù)系列中的其余數(shù)據(jù)不一致的觀察值。（ 當(dāng)然,“顯得不一致”在一定程度上是觀察者所作的一種主觀推斷）16比率計(jì)算問題（續(xù)4）u確定一個(gè)觀察值是否 “極端”,可以采取以下兩個(gè)步驟:u第一,確定該 “極端值”是否因計(jì)算原因而產(chǎn)生。例如,是否因記錄錯(cuò)誤所導(dǎo)致?是否由于該比率的分母在某一特定年份迫近于零?17比率

7、計(jì)算問題（續(xù)5）u第二,考察會(huì)計(jì)分類、會(huì)計(jì)方法以及經(jīng)濟(jì)或結(jié)構(gòu)的變化。u會(huì)計(jì)分類會(huì)計(jì)分類。例如,一筆巨大的非常項(xiàng)目利得包含于凈收益中,就可能會(huì)引起銷售凈收益率的 “極端”。檢查這種問題的一個(gè)有效的辦法,就是比較不同計(jì)算口徑的銷售收益率-將銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,非常項(xiàng)目前銷售利潤(rùn)率,以及銷售凈利潤(rùn)率這三個(gè)比率進(jìn)行比較,如果只有銷售凈利潤(rùn)率顯得18比率計(jì)算問題（續(xù)6）u“極端”,那么,這種“極端”緣于會(huì)計(jì)分類的可能性就很大。 u會(huì)計(jì)方法。會(huì)計(jì)方法。例如,一個(gè)極端的利息保障倍數(shù),可能是因?yàn)楸硗馊谫Y,或者可能是因?yàn)榫揞~的匯兌收益。u經(jīng)濟(jì)的原因。經(jīng)濟(jì)的原因。例如,所有被比較的其他公司可能是資本密集型的,而有”極

8、端”比率的公司則是勞動(dòng)密集型的19比率計(jì)算問題（續(xù)7）u因?yàn)樵摴舅诘貐^(qū)勞動(dòng)力價(jià)格相對(duì)較便宜。這種差別就可能導(dǎo)致公司間邊際利潤(rùn)率的顯著差異當(dāng)銷售量快速擴(kuò)大時(shí)。 u結(jié)構(gòu)變化。結(jié)構(gòu)變化。例如,公司間的兼并會(huì)引起 “極端”觀察值。因?yàn)?被兼并方的財(cái)務(wù)狀況可能比較特別(如大大超過100%的負(fù)債率)。20比率計(jì)算問題（續(xù)8）u當(dāng)分析過程中遇到極端觀察值且不是緣于記錄錯(cuò)誤時(shí),分析者可選擇的辦法有:u如果極端觀察值是真正的極端,則予以刪除;u如果極端觀察值代表其背景特征的一種極端狀況,則應(yīng)該保留之;21比率計(jì)算問題（續(xù)9）u對(duì)引起該極端觀察值的經(jīng)濟(jì)或會(huì)計(jì)因素作出調(diào)整,如通過加入與表外融資有關(guān)的利息費(fèi)用；u

9、在統(tǒng)計(jì)分析中,通過消除最大值和最小值,以使樣本整齊化。22二、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布u為什么要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布？u財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字是否為正態(tài)分布？u財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)與互動(dòng)23為什么要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布？u為什么要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布?u在下列決策領(lǐng)域,有必要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布：銀行信貸決策。在此決策過程中,分析者希望確定貸款申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)比率在該行業(yè)分布中所處的位置。公司戰(zhàn)略決策。這種決策關(guān)注的是使一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位的銷售利潤(rùn)率從該產(chǎn)業(yè)的最末10%上升到最高10%的可能性。24為什么要了解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布?（續(xù)1）在審計(jì)約定中關(guān)于預(yù)測(cè)一總體財(cái)務(wù)特征的抽樣方法設(shè)計(jì)的決策,如要抽取的觀察值數(shù)

10、量及隨機(jī)抽樣法或分層抽樣法的采用。u財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的分布特征,也可能有助于促進(jìn)相關(guān)的研究。例如,假如人們不只一次地發(fā)現(xiàn),低集中度產(chǎn)業(yè)部門的獲利能力比率較高集中度產(chǎn)業(yè)部門具有更大的離中趨勢(shì),那么,就可能促進(jìn)旨在解釋這種經(jīng)驗(yàn)規(guī)律的產(chǎn)業(yè)組織問題的研究25是否為正態(tài)分布?u財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字是否為正態(tài)分布?u為什么要關(guān)注是否為正態(tài)分布?原因之一是,如果為正態(tài)分布,那么,只要知道平均值和標(biāo)準(zhǔn)差,就足以描繪整個(gè)正態(tài)分布的特點(diǎn)；原因之二是,分析財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可用的許多統(tǒng)計(jì)工具,都是基于這些數(shù)據(jù)為正態(tài)分布這一假設(shè)的。26是否為正態(tài)分布? （續(xù)1）u然而,許多財(cái)務(wù)比率預(yù)期為非正態(tài)分布的原因也存在著。例如:流動(dòng)比率從技術(shù)上

11、講最低只能為零,而正態(tài)分布則包括負(fù)值;資產(chǎn)負(fù)債率在技術(shù)上上限為 “100%”,下限為 “0”。27是否為正態(tài)分布?（續(xù)2）u圖4-2提供了美國(guó)石油天然氣行業(yè)63家公司某年負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率分布的圖示。其平均值為3.46,標(biāo)準(zhǔn)差為7.92。同時(shí), 平均值為3.46,標(biāo)準(zhǔn)差為7.92的理論上的正態(tài)分布也在圖中作了圖示。顯然,實(shí)際的分布不具有類似于理論正態(tài)分布那樣的 “鐘形”曲線。圖4-2中的實(shí)際分布,其較高和較低部分都脫離正態(tài)分布的鐘形曲線。而且,實(shí)際分布的左邊很僵直(即28是否為正態(tài)分布?(續(xù)3）u沒有曲線變化),右邊則有一條長(zhǎng)尾巴(即漸趨下降)。這顯然是正的非對(duì)稱(即沒有負(fù)值的非對(duì)稱)。u許多

12、研究表明,財(cái)務(wù)比率的實(shí)際分布特征之所以經(jīng)常背離正態(tài)分布假設(shè),其原因主要是極端值的存在。（如果取消相對(duì)少量的極端值,就可以相當(dāng)顯著地減小非對(duì)稱和峰態(tài)值,從而能夠使樣本財(cái)務(wù)比率的分布符合或基本符合正態(tài)分布）29是否為正態(tài)分布?(續(xù)4）u圖4-2石油天然氣行業(yè)負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率的分布u 25u 20u 15u 10u 5u 0u -10 0 10 20 30 40 50負(fù)債與權(quán)益比率頻次30財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)與互動(dòng)u根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以計(jì)算的財(cái)務(wù)比率數(shù)量顯然是非常多的。但事實(shí)上，每一類別中所包括的財(cái)務(wù)比率所提供的信息可能是相互迭蓋(交叉)的。u考察這一問題的一個(gè)有效的辦法,就是計(jì)算每一類別中不同比率之

13、間的相關(guān)與互動(dòng)(correlation and comovement). 31財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)與互動(dòng)（續(xù)1）u美國(guó)學(xué)者George Foster根據(jù)1983年的Compustat tape數(shù)據(jù),計(jì)算了九類財(cái)務(wù)比率(變量)的相關(guān)與互動(dòng)。相關(guān)證據(jù)是以1983年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的,每一對(duì)相關(guān)計(jì)算時(shí)的樣本規(guī)模從536至2165不等?；?dòng)證據(jù)是以1978至1983年的數(shù)據(jù)(即1978-79,1979-80,1980-81,1981-82,1982-83)為基礎(chǔ)的,每一對(duì)互動(dòng)計(jì)算時(shí)的樣本規(guī)模從7744到11272不等。32財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)與互動(dòng)（續(xù)2）u九類財(cái)務(wù)比率中每一類內(nèi)的相關(guān)與互動(dòng)計(jì)算結(jié)果如表4

14、-1所示。斜線符號(hào)( “*”線)以下的數(shù)字是1983年的相關(guān)系數(shù)； 斜線符號(hào)以上數(shù)字是1978-1983年間的互動(dòng)度量。不同類別之間的代表性比率間的相關(guān)系數(shù)與互動(dòng)度量的計(jì)算結(jié)果如表4-2所示。33表4-1：每一類別內(nèi)的財(cái)務(wù)比率之間的相關(guān)系數(shù)與互動(dòng)度量u表4-1現(xiàn)金狀況：（C+MS）/CL（C+MS）/S（C+MS）/TA（ C+MS）/CL * *.869.908（C+MS） /S.881 * *.836（ C+MS ）/TA.901.911 *流動(dòng)性：QA/CLCA/CL QA/CL * * .790 CA/CL.833 * *34表4-1續(xù)1u表4-1續(xù)1營(yíng)運(yùn)資本/現(xiàn) 金 流 ：W CO/

15、SW CO/T ACFO/SCFO/T A W CO/S * * .660 .716 .545 W CO/T A .849 * * .436 .631 CFO/S .588 .563 * * .820 CFO/T A .585 .594 .943 * *35表4-1續(xù)2u表4-1續(xù)2資 本 結(jié) 構(gòu)：L TL/SE（ CL+LTL） /SE LTL/SE * * .803(CL+L TL)/SE.777 *利 息保 障倍數(shù) ：OI/INTCFO/INT OI/INT * * .682 CFO/INT .626 * *36 表4-1續(xù)3u盈利能力盈利能力 NI EPSNI EPS NI/S NI/

16、SE NI/TA NI/S NI/SE NI/TAuNI * * 0.884 0.803 0.7960.819uEPS 0.82 * * 0.782 0.8110.815uNI/S 0.598 0.597 * * 0.8330.867uNI/SE0.570.617 0.694 * *0.899uNI/TA0.491 0.486 0.678 0.869 * *u周轉(zhuǎn)狀況周轉(zhuǎn)狀況 S/TA S/ARS/TA S/AR COGS/INV COGS/INVuS/TA * *0.713 0.706uS/AR0.486 * * 0.637uCOGS/INV0.204 0.37 * *37表4-1續(xù)4u資本

17、市場(chǎng)資本市場(chǎng) PE PE DIV.PAYOUT DIV.PAYOUTuPE * * 0.745uDIV.PAY-OUT0.275 * *u公司規(guī)模公司規(guī)模 TATA S S MKT.CAP MKT.CAPuTA * * 0.82 0.686uS 0.891 * * 0.672uMKT.CAP. 0.864 0.869 * *38表 4-2不同類別財(cái)務(wù)比率之間的相關(guān)系數(shù)與互動(dòng)度量u (C+MS)/TACA/CL CFO/S LTL/SE OI/INT NI/SE S/TA PEu(C+MS)/TA * * 0.605 0.65 0.497 0.56 0.531 0.488 0.514uCA/CL

18、 0.423 * * 0.508 0.557 0.538 0.489 0.472 0.517uCFO/S 0.206 -0.016 * * 0.469 0.532 0.528 0.469 0.503uLTL/SE -0.337 -0.446 -0.132 * * 0.406 0.519 0.491 0.504uOI/INT 0.256 0.339 0.241 -0.591 * * 0.769 0.579 0.434uNI/SE 0.257 0.11 0.186 -0.154 0.7 * * 0.676 0.383uS/TA 0.013 0.209 -0.45 -0.219 0.369 0.23

19、9 * * 0.456uPE 0.111 0.281 0.162 -0.226 0.432 0.201 0.221 * *39表4-2續(xù)1u表中有關(guān)符號(hào)所代表的含義如下:uC+MS-現(xiàn)金及有價(jià)證券; CL-流動(dòng)負(fù)債; S-銷售收入; TA-總資產(chǎn); QA-速動(dòng)資產(chǎn); CA-流動(dòng)資產(chǎn); WCO-營(yíng)業(yè)所得營(yíng)運(yùn)資本; CFO-營(yíng)業(yè)所得現(xiàn)金流; LTL-長(zhǎng)期負(fù)債; SE-股東權(quán)益; OI-營(yíng)業(yè)收益; INT-利息支付額; 40表4-2續(xù)2uNI-凈收益; EPS-每股收益; AR-應(yīng)收帳款; COGS-銷貨成本; INV-存貨; PE-市盈率; DIV.PAYOUT-股利支付率(即每股股利/每股收益)

20、; MKT.CAP-資本市值.41財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)間的相關(guān)與互動(dòng)（續(xù)3） u總的來說,每一類內(nèi)的財(cái)務(wù)比率間的相關(guān)系數(shù)與互動(dòng)度量要高于不同類別間的財(cái)務(wù)比率間的相關(guān)與互動(dòng)。例如,速動(dòng)比率與流動(dòng)比率間的橫向相關(guān)系數(shù)為0.790,它們的時(shí)間序列互動(dòng)度量為0.833;相反地,流動(dòng)比率與股東權(quán)益凈收益率間的橫向相關(guān)系數(shù)和時(shí)間序列互動(dòng)度量分別僅為0.111和0.489。周轉(zhuǎn)效率與資本市場(chǎng)類內(nèi)各比率間的橫向相關(guān)系數(shù)最低。42三、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)方法 u影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素 u會(huì)計(jì)方法差異（多樣）化下公司間的比較u不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響43影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素u財(cái)務(wù)報(bào)表中所報(bào)告的數(shù)字是公司所選擇

21、的會(huì)計(jì)方法的一個(gè)函數(shù)。u公司管理當(dāng)局在進(jìn)行會(huì)計(jì)方法選擇時(shí),可能要考慮多方面的因素。通常包括:u符合法規(guī)要求許多公司在解釋其會(huì)計(jì)方法的變化時(shí),往往表明是為了遵守有關(guān)法規(guī)和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。例如:44影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)1）本公司采納FASB第34號(hào)公告, “利息成本的資本化”,其結(jié)果是,利息成本被包括在固定資產(chǎn)的成本之中,從而作為費(fèi)用處理的借款利息就減少了。本公司對(duì)造船合同采取完工百分比法確認(rèn)收益, ,為更好地反映造船業(yè)務(wù)上合同工作進(jìn)展與業(yè)績(jī),公司作了一些改變,以符合包含于AICPA發(fā)布的 “建筑類合同業(yè)績(jī)會(huì)計(jì)”的準(zhǔn)則要求。45影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)2）u與會(huì)計(jì)基本概念相符合u會(huì)計(jì)方法的選擇應(yīng)

22、基于諸如收入與費(fèi)用配比、穩(wěn)健、以及客觀等基本會(huì)計(jì)概念。許多公司管理當(dāng)局在自愿改變會(huì)計(jì)方法時(shí)在年度報(bào)告中所作的聲明，經(jīng)常參照這些基本概念，如：由LIFO到FIFO這一變化，是因?yàn)榧夹g(shù)對(duì)存貨成本的影響導(dǎo)致采用FIFO更能使現(xiàn)行成本與當(dāng)前收入相配比。46影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)3）u揭示經(jīng)濟(jì)事實(shí)諸如 “經(jīng)濟(jì)事實(shí)”和 “真情”等術(shù)語，經(jīng)常為管理當(dāng)局在解釋會(huì)計(jì)方法變化或批評(píng)制度規(guī)定的會(huì)計(jì)方法時(shí)所采用。如：“公司業(yè)已采納了新的標(biāo)準(zhǔn)，是因?yàn)樗軌蚋m當(dāng)?shù)胤从晨鐕?guó)公司的經(jīng)濟(jì)事實(shí)”。47影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)4）u與同一產(chǎn)業(yè)的其他公司的可比性u(píng)為了實(shí)現(xiàn)與同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的其他公司的可比性，也經(jīng)常被引證為會(huì)計(jì)方法

23、選擇的一個(gè)重要的影響因素。如：作此變化，主要是為了與本行業(yè)內(nèi)其他公司采用的主導(dǎo)的折舊方法相符合。48影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)5）u公司的經(jīng)濟(jì)后果u會(huì)計(jì)方法選擇至少會(huì)以下列五種途徑影響公司權(quán)益或債務(wù)證券的市場(chǎng)價(jià)值：稅收支出影響。在財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)與稅收?qǐng)?bào)告會(huì)計(jì)具有聯(lián)系的情況下，公司可通過會(huì)計(jì)方法選擇影響其稅收計(jì)算基數(shù)。例如，根據(jù)美國(guó)1930s通過的幾項(xiàng)法律，49影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)6）采用LIFO存貨計(jì)價(jià)方法得出稅收?qǐng)?bào)告的公司，也必須在財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)中采用LIFO。這種法律規(guī)定就給了公司通過會(huì)計(jì)方法變更減少稅收支出的一項(xiàng)選擇權(quán)：預(yù)期存貨量增加（減少）和存貨夠入價(jià)格上升（下降）的公司，可通過從F

24、IFO到LIFO（LIFO到FIFO）的轉(zhuǎn)變減少預(yù)期稅收支出。50影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)7）數(shù)據(jù)收集與經(jīng)營(yíng)成本影響。不同會(huì)計(jì)方法的數(shù)據(jù)收集成本與經(jīng)營(yíng)成本是不盡相同的。例如，按歷史成本報(bào)告土地與建筑物較按現(xiàn)行成本予以報(bào)告的成本為低（指市價(jià)按年估計(jì)并經(jīng)外部評(píng)估師驗(yàn)證）。類似地，用分類折舊率計(jì)提廠房和設(shè)備折舊，較用單項(xiàng)折舊率計(jì)提折舊的數(shù)據(jù)收集成本為低。另外，經(jīng)營(yíng)成本問題也可能是一個(gè)重51影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)8）要的因素。例如，當(dāng)面臨存貨購(gòu)入價(jià)格上升時(shí)，在LIFO下使稅收支出最小化的一個(gè)條件，就是保持一個(gè)實(shí)物數(shù)量上恒定的或增長(zhǎng)的存貨水平。因?yàn)?，?dāng)購(gòu)價(jià)上升時(shí)，存貨水平的減少會(huì)引起公司 “跌入”

25、較低成本的存貨層，從而導(dǎo)致較高的報(bào)告盈余和較高的稅收支出。避免這種狀況的一個(gè)手段是，52影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)9）在存貨減少發(fā)生之前就先行購(gòu)入。但是，這種戰(zhàn)略會(huì)導(dǎo)致較高的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用由于增加的儲(chǔ)存成本和存貨占用更多的資金的利息成本。所以，從這一意義上講，就應(yīng)該注意到，存貨會(huì)計(jì)方法選擇會(huì)面臨稅收支出最小化和較高的經(jīng)營(yíng)成本的矛盾的權(quán)衡。u融資成本影響。融資成本也可能受到會(huì)計(jì)方法選擇的影響。例如，假定一家公53影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)10）司業(yè)已向一家銀行借了款，并在借款協(xié)議中寫入了關(guān)于最低利息保障倍數(shù)的條款。如果借款協(xié)議沒有專門規(guī)定據(jù)以解釋協(xié)議條款的會(huì)計(jì)方法，管理當(dāng)局就可以變更會(huì)計(jì)方法，以避免對(duì)

26、合同條款的違背。這一決策的融資成本影響，表現(xiàn)為一旦違約行為發(fā)生時(shí)銀行所將采取的行動(dòng)帶來的影響。比如說，銀行可能重新談判，訂出更高的利率。54影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)11）u政治與法規(guī)成本影響。政府和法規(guī)當(dāng)局有權(quán)力將公司財(cái)富轉(zhuǎn)移給別的團(tuán)體。公司可通過會(huì)計(jì)方法變更來影響這種財(cái)富再分配。例如，美國(guó)鐵路企業(yè)在1982年之前，更新鐵軌的成本在其發(fā)生當(dāng)期就作為費(fèi)用處理；然而，1983年，國(guó)內(nèi)貿(mào)易委員會(huì)要求鐵路企業(yè)采用折舊會(huì)計(jì)處理鐵軌更新成本。其所帶來的影響是增加了許多鐵路企業(yè)的報(bào)告收益。為此，55影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)12）u許多鐵路企業(yè)總經(jīng)理們就擔(dān)心：這樣可能會(huì)迫使鐵路企業(yè)支付更高的收益稅和不動(dòng)產(chǎn)

27、稅。類似地，企業(yè)為了避免此類成本的發(fā)生，就會(huì)盡量選擇少反映收益和資產(chǎn)價(jià)值的會(huì)計(jì)方法，例如，石油天然氣等自然資源開發(fā)企業(yè)，就會(huì)傾向于選擇歷史成本規(guī)則，以避免反映出擁有更多的自然資源如果采用現(xiàn)行市價(jià)反映的話。56影響會(huì)計(jì)方法選擇的因素（續(xù)13）u利益人間的財(cái)富再分配。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字常常是椐以在各種不同的團(tuán)體之間進(jìn)行財(cái)富分配的基礎(chǔ)如在與工人的利潤(rùn)分享協(xié)議中和在與經(jīng)理的報(bào)酬契約中。從這一意義上講，會(huì)計(jì)方法選擇會(huì)影響各利益人所得到的數(shù)額。 57會(huì)計(jì)方法差異(多樣)化下公司間的比較u會(huì)計(jì)方法選擇的差異化,通常被認(rèn)為意味著不同公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的不可比。u但事實(shí)上，分析者在面臨公司間會(huì)計(jì)方法多樣化時(shí)可以考慮采

28、取以下三種辦法：不對(duì)公司報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)字作調(diào)整。采取這辦法的動(dòng)機(jī)可能有以下幾種情形：公司業(yè)已理性地選擇了能最好地表達(dá)它們內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)特征的會(huì)計(jì)方法；58會(huì)計(jì)方法差異(多樣)化下公司間的比較（續(xù)1）分析者認(rèn)為可信的調(diào)整所能獲得的信息是有限而不充分的。利用公司提供的信息進(jìn)行調(diào)整，從而使所有公司都基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法。調(diào)整所依據(jù)的信息可能在報(bào)表的腳注中，或者在管理當(dāng)局對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的討論中。這些補(bǔ)充揭示有助于減少僅僅使用基本財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)面臨的公司間會(huì)計(jì)方法差異化所帶來的問題。例如，59會(huì)計(jì)方法差異(多樣)化下公司間的比較（續(xù)2）FASB第33號(hào)公告要求美國(guó)公司報(bào)告現(xiàn)行成本補(bǔ)充信息。這樣，在基本報(bào)表中采用不同的存

29、貨計(jì)價(jià)方法的公司，都使用統(tǒng)一的方法即現(xiàn)行成本進(jìn)行補(bǔ)充揭示。另外，有些采用LIFO的公司通常在腳注中揭示如果其存貨按FIFO計(jì)價(jià)與按LIFO計(jì)價(jià)的差異數(shù)。60會(huì)計(jì)方法差異(多樣)化下公司間的比較（續(xù)3）利用近似技術(shù)進(jìn)行調(diào)整，從而使所有公司都基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法。如按照一般價(jià)格水準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。61不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響u“統(tǒng)一”與財(cái)務(wù)變量u這里的“統(tǒng)一”是指所有公司要么都采用會(huì)計(jì)方法A，要么都采用會(huì)計(jì)方法B。u問題是，都采用A方法與都采用B方法對(duì)財(cái)務(wù)變量的影響有多大？u關(guān)于這個(gè)問題可通過參考物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)予以說明。有關(guān)歷史成本基礎(chǔ)的收益數(shù)字與現(xiàn)行成本/不變美圓（即一般價(jià)格水準(zhǔn)）基礎(chǔ)的收益數(shù)

30、字之間相關(guān)性的研究較多。62不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)1）uBeaver與Landsman（1983）通過使用FASB第33號(hào)公告要求的補(bǔ)充揭示，報(bào)告了下面這些收益表數(shù)字之間的相關(guān)性：u 1980 1981 u HC與CC 0.71 0.70u HC與CD 0.69 0.63u HC與CC-PP 0.73 0.71u HC與CD-PP 0.73 0.64u CC與CC-PP 0.82 0.84u CD與CD-PP 0.83 0.87 63不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)2） u 注:1980和1981年的樣本量分別為323和297家公司;u 有關(guān)符號(hào)的含義如下:HC-歷史

31、成本盈余;CC-現(xiàn)行成本盈余;CD-不變美圓(一般價(jià)格水準(zhǔn))盈余;CC-PP-現(xiàn)行成本購(gòu)買力盈余(現(xiàn)行成本盈余加上或減去貨幣性項(xiàng)目購(gòu)買力利得或損失);CD-PP-不變美圓購(gòu)買力盈余(不變美圓盈余加上或減去貨幣性項(xiàng)目購(gòu)買力利得或損失)。64不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)3）u有關(guān)研究表明：歷史成本基礎(chǔ)收益與不變美圓基礎(chǔ)收益之間的相關(guān)性,受到通貨膨脹率及諸如資本有機(jī)構(gòu)成、財(cái)務(wù)杠桿等公司特定因素的影響。比如，通貨膨脹率較低的年份，相關(guān)性較強(qiáng)；通貨膨脹率較高的年份，相關(guān)性則較弱。65不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)4）u“多樣化”與財(cái)務(wù)變量。u這里的“多樣化”是指一部分企業(yè)采用方法A

32、，而同期另一部分企業(yè)采用方法B。u如果分析者只是感興趣于按某一財(cái)務(wù)比率（如杠桿比率）對(duì)公司進(jìn)行排序，那么，只要多樣化會(huì)計(jì)規(guī)則的使用沒有改變公司的排序-相對(duì)于如果采用統(tǒng)一會(huì)計(jì)規(guī)則情況下的排序而言，會(huì)計(jì)規(guī)則多樣化就不是問題。66不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)5）u但是，如果分析的目的不僅限于此，那么，會(huì)計(jì)規(guī)則多樣化導(dǎo)致的影響就是重要的。這時(shí)，欲了解多樣化會(huì)計(jì)規(guī)則導(dǎo)致的影響，就必須獲得據(jù)以調(diào)整會(huì)計(jì)方法差異影響的公司財(cái)務(wù)報(bào)告中的補(bǔ)充性揭示，或財(cái)務(wù)報(bào)告的競(jìng)爭(zhēng)性信息來源。uDawson,Neupert 及Stickney（1980）作的一項(xiàng)研究對(duì)會(huì)計(jì)方法多樣化問題進(jìn)行了一些考察。其關(guān)注的是下列變

33、量間的相關(guān)性:基于報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的變量67不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)6）u與在將報(bào)告的數(shù)字轉(zhuǎn)化成基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)方法的數(shù)字后得到的變量。其考察的樣本是從美國(guó)最大的250家工業(yè)企業(yè)中隨機(jī)抽出锝6家公司。他們對(duì)下列五種會(huì)計(jì)方法進(jìn)行了調(diào)整:將所有公司的存貨轉(zhuǎn)化成FIFO基礎(chǔ);將所有公司的折舊轉(zhuǎn)化為加速折舊;完全擁有的子公司的合并;將養(yǎng)老金負(fù)債確認(rèn)為負(fù)債68不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)7）u（包括兩種情形：未形成基金的先前服務(wù)養(yǎng)老金負(fù)債和超過養(yǎng)老基金資產(chǎn)的既得養(yǎng)老金利益）;將遞延稅會(huì)計(jì)作用(影響)從所有公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中消除。u表4-3提供的就是財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)字與重新表述數(shù)字之間

34、的相關(guān)性。相關(guān)性越高，說明會(huì)計(jì)方法差異對(duì)財(cái)務(wù)比率分析的影響就越小。69表4-3:報(bào)告數(shù)字與調(diào)整后數(shù)字間的相關(guān)性u(píng) FIFO加速折舊合并養(yǎng)老金負(fù)債養(yǎng)金利益遞延稅 綜合u流動(dòng)比率0.944 -0.911 - -0.9440.815u負(fù)債權(quán)益比0.9930.9970.8480.8320.9250.9810.743/0.800u利息保障倍數(shù)0.9990.9990.995 - -0.9990.994u凈收益0.9960.994 - - -0.9870.995u銷售利潤(rùn)率0.9940.9890.986 - -0.9820.975u權(quán)益報(bào)酬率0.9940.987 -0.9550.9860.9160.896/

35、0.914u資產(chǎn)報(bào)酬率0.9950.9930.929 - -0.9760.909u資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9980.9970.891 - -0.9990.877u應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率 - -0.431 - - -0.431u存貨周轉(zhuǎn)率0.944 - - - - -0.94470不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)8）u由表中數(shù)據(jù)可以看到，存貨、折舊及遞延稅這幾項(xiàng)的相關(guān)性最高，所以，作者得出結(jié)論認(rèn)為，“除了鋼鐵及石油行業(yè)等一些資本密集的公司之外，進(jìn)行會(huì)計(jì)方法調(diào)整的利益似乎小于成本”。然而，與養(yǎng)老金負(fù)債尤其是子公司合并有關(guān)的調(diào)整，則導(dǎo)致了報(bào)告數(shù)與重新表述數(shù)之間的較低的相關(guān)性。所以，作者認(rèn)為，“來自不合并的潛在的

36、數(shù)據(jù)偏差可能是大的，71不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)變量（比率）的影響（續(xù)5）u尤其是當(dāng)母公司銷售的相當(dāng)大的比例是通過該子公司匯集的時(shí)候這種情形常常發(fā)生于汽車、農(nóng)用設(shè)備及工業(yè)設(shè)備制造業(yè)企業(yè)”。72四、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析u橫向分析是指一企業(yè)與其他企業(yè)在同一時(shí)點(diǎn)(或時(shí)期)上的比較。在企業(yè)兼并與收購(gòu)中所作的目標(biāo)公司估價(jià)、管理當(dāng)局的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與報(bào)酬計(jì)劃、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)、以及超額利潤(rùn)稅的公共政策制訂等領(lǐng)域，都需要進(jìn)行橫向分析。本節(jié)主要包括：u選擇可比對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)u橫向分析中的匯總方法u橫向分析中資料的可得性問題73選擇可比對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)u比較的對(duì)象至少在下列幾個(gè)方面中的某一方面是“相似”的：u供給方面的相似性。是指具有

37、相似的原材料、相似的生產(chǎn)過程、或相似的分銷網(wǎng)絡(luò)等。產(chǎn)業(yè)分類一般就是基于供給的相似性。u需求方面的相似性。這主要強(qiáng)調(diào)最終產(chǎn)品的相似性，以及消費(fèi)者所認(rèn)為的產(chǎn)品的可替代性。74選擇可比對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)1）u資本市場(chǎng)特征的相似性。指從投資者觀點(diǎn)看，具有類似的諸如風(fēng)險(xiǎn)、市盈率、或資本市值等股票的公司，也可認(rèn)為是具有相似性的。u法定所有權(quán)的相似性。指公司之間在供給和/或需求方面或許十分多樣化，但它們?yōu)橥瑯拥墓蓶|群所擁有。因此，這些公司之間需要進(jìn)行比較，以決定資源的分配。75橫向分析中的匯總方法u在將一公司的財(cái)務(wù)比率與那些可比公司的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較時(shí)，分析者通?？梢圆扇∠铝袃煞N方法“匯總”那些可比公司的財(cái)務(wù)比

38、率：使用單一的、概括的集中趨勢(shì)度量，如中位數(shù)、簡(jiǎn)單平均值、價(jià)值（權(quán)益市值）加權(quán)平均值等；同時(shí)使用集中趨勢(shì)度量和離中趨勢(shì)度量，如平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。76橫向分析中的匯總方法（續(xù)1）u當(dāng)然，如果樣本中有極端觀察值，就應(yīng)將各極端觀察值描述清楚，或予以剔除。77橫向分析中資料的可得性問題u數(shù)據(jù)不充分即橫向分析中可能得不到我們所關(guān)注的實(shí)體的數(shù)據(jù)，其原因包括：u1該實(shí)體隸屬于一個(gè)從事多元化經(jīng)營(yíng)的公司，而該公司只提供有限的關(guān)于該實(shí)體的財(cái)務(wù)揭示。u2該實(shí)體是私人持有的，因而并不公開揭示財(cái)務(wù)報(bào)表信息。（注：一部分私78橫向分析中資料的可得性問題（續(xù)1）u人公司可能自愿公布財(cái)務(wù)報(bào)表。另外，產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)經(jīng)常公布基于其成員提

39、供的財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)，并保證不公開這些私人公司的各別的財(cái)務(wù)比率。盡管如此，并非所有公司都愿意向產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)提供其報(bào)表。）u3該實(shí)體是為一外國(guó)公司擁有的，而外國(guó)公司只提供有限的財(cái)務(wù)揭示。79橫向分析中資料的可得性問題（續(xù)2）u4可比對(duì)象的缺乏，如新加坡航空公司是該國(guó)唯一的航空公司，因而沒有國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者。（注：在這種情況下，就只能作國(guó)際間的比較。）u報(bào)告期不一致即財(cái)務(wù)年度報(bào)告期在公司之間存在差異，尤其是在國(guó)際之間。12月是美、英、比利時(shí)等國(guó)最普遍的財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間；3月是日本和新西蘭最普遍的終止時(shí)間；80橫向分析中資料的可得性問題（續(xù)3）u6月是澳大利亞最普遍的終止時(shí)間。表4-4提供了若干國(guó)家公司財(cái)務(wù)

40、年度終止時(shí)間情況。u當(dāng)樣本中的所有公司并不具有可比的財(cái)務(wù)年度結(jié)束時(shí)期時(shí)，在作橫向分析時(shí)就可能存在問題。例如，以12月31日為終止日的公司X可能較以9月30日為終止日的公司Y顯示出更強(qiáng)的盈利能力。81表4-4 公司財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間u終止月 美國(guó) 澳大利亞 比利時(shí) 日本 新西蘭 英國(guó)u1月 4.4% 0.5%0.8% 2.2%1.1% 4.4%u2月 20 1004 37 1.1 2.4u3月 35 42 26549 44.7 20.4u4月 20 13 054928 43u5月 17 16034516 15u6月 76 7134516206 64u7月 28 37 040956 2882表4-4

41、續(xù)u終止月 美國(guó) 澳大利亞 比利時(shí) 日本 新西蘭 英國(guó)u8月 23 12041122 17u9月 66 37286861 88u10月 28 09 062859 35u11月 22 10 097911 28u12月 621 96858 877241183橫向分析中資料的可得性問題（續(xù)4）u從表中可看出，最近三個(gè)月處于經(jīng)濟(jì)上升階段，而上年同期則處于經(jīng)濟(jì)衰退階段。在這種情況下，可以考慮通過調(diào)整使本不具有可比報(bào)告期的公司變?yōu)榫哂锌杀葓?bào)告期。就上例而言，公司Y的日歷年度收益可以通過加上當(dāng)年第四季度收益并減去上年同期的收益計(jì)算而得。84橫向分析中資料的可得性問題（續(xù)5）u會(huì)計(jì)方法不同一即當(dāng)分析所面臨的樣

42、本公司所采取的會(huì)計(jì)方法不統(tǒng)一時(shí)，可以考慮采取下列辦法：1將樣本公司限制在那些采用統(tǒng)一會(huì)計(jì)方法的公司范圍之內(nèi)；2利用公司提供的信息，將報(bào)告數(shù)字調(diào)整為按統(tǒng)一會(huì)計(jì)方法取得的數(shù)據(jù)；3利用近似技術(shù)，將報(bào)告數(shù)字調(diào)整為按統(tǒng)一會(huì)計(jì)方法取得的數(shù)據(jù)。85橫向分析中資料的可得性問題（續(xù)6）u必須指出的是，在有些決策問題中，會(huì)計(jì)方法選擇的不統(tǒng)一并不造成真正的問題。例如，如果分析者關(guān)心的僅限于解釋公司間存貨周轉(zhuǎn)率的差異，那么，其諸如租賃會(huì)計(jì)方法的差異就不是一個(gè)問題。86五、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的時(shí)間序列（縱向）分析u縱向分析除了有助于發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)，從而借以預(yù)測(cè)未來外，在管理當(dāng)局業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等方面, 縱向分析也是有用的（借以觀察利潤(rùn)變化

43、的多少百分比是由于公司以外的因素導(dǎo)致的）。本節(jié)主要討論：u結(jié)構(gòu)變化問題u會(huì)計(jì)方法變更問題u會(huì)計(jì)分類問題u極端觀察值的處理87結(jié)構(gòu)變化問題u所謂結(jié)構(gòu)變化，是指由于技術(shù)進(jìn)步及購(gòu)并等引起的企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變，如技術(shù)進(jìn)步會(huì)改變企業(yè)產(chǎn)品的本、量、利關(guān)系。u假設(shè)分析者遇到的時(shí)間序列確實(shí)存在結(jié)構(gòu)變化，那么該怎么處理呢？例如：表4-5列示了A公司1987-1999年間的收入及凈收益序列。在此期間，發(fā)生了對(duì)這兩個(gè)序列都有顯著影響的一次兼并活動(dòng)，即1997年8月，A公司與B公司合并。88結(jié)構(gòu)變化問題（續(xù)1）u如果分析者在1997年中期欲預(yù)測(cè)1997、1998及1999年的收入及凈收益，就應(yīng)該采取下列方法之一：u方法1：將兼并前的A公司與B公司的時(shí)間系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來。這樣做所隱含的假設(shè)有四：1兼并前在A與B之間沒有會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)的交易（若有，則應(yīng)予以消除，否則，A與B以前年度數(shù)據(jù)就不能簡(jiǎn)單相加）；2A不必因兼并B而借89結(jié)構(gòu)變化問題（續(xù)2）u款，從而增加利息支出；3兼并不產(chǎn)生協(xié)同作用；4在預(yù)測(cè)期內(nèi)，A與B 都不會(huì)發(fā)生現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)的“反投資”（即收縮、撤消分部或子公司）。90表4-5A與B公司凈收益與收入系列u年份 A公司 B公司u 凈收益 收入 凈收益 收入u1987 963122 357 4371u19881763696 414 4948u19892204491 586 5964u199