嶺院宏觀經(jīng)濟學3、產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

1、 該模型由希克斯（該模型由?？怂梗↗. R. HicksJ. R. Hicks）首創(chuàng)、漢森）首創(chuàng)、漢森（Alvin H. HansenAlvin H. Hansen）等人完善的，所以又稱）等人完善的，所以又稱?？怂瓜？怂?jié)h森模型。漢森模型。 “自自19601960年以來，該模型一直是用來理解和講年以來，該模型一直是用來理解和講授凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學的標準模型授凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學的標準模型” “現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學的核心現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學的核心” 上一章僅考慮產(chǎn)品市場，并假定投資是外生變量，本章同時考慮產(chǎn)品市場和貨幣市場，在貨幣市場上，投資是內(nèi)生變量，受利率影響。 假定投資僅僅是市場利率的函數(shù)，雖然投資

2、要受到其他因素的影響。 本章的模型是一種一般均衡分析，要考慮一個市場的變動對另一個市場的影響。 產(chǎn)品市場中收入的變化影響到貨幣市場中的貨幣需求，貨幣需求的變化會影響利率，利率的變化要影響私人部門的投資，而投資的變化又會影響產(chǎn)品市場的總需求，進而改變收入，收入變化又會影響到貨幣需求因此，在產(chǎn)品市場和貨幣市場中，只要有一個市場沒有實現(xiàn)均衡，國民收入就不會穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡時的國民收入才是均衡（穩(wěn)定）的國民收入。一一. . 實際利率與投資實際利率與投資 在其他條件不變的情況下在其他條件不變的情況下, , 投資需求量與利率投資需求量與利率呈反方向變動。通常把投資需求量與利率之間呈

3、反方向變動。通常把投資需求量與利率之間的反向變動關系定義為投資函數(shù)。的反向變動關系定義為投資函數(shù)。 假定投資函數(shù)為線性假定投資函數(shù)為線性, ,則可寫成則可寫成I=I=e-dre-dr 式中的式中的e e稱為自主投資稱為自主投資, ,與利率無關，與利率無關，- -drdr即投即投資需求中與利率有關的部分，資需求中與利率有關的部分，d d稱為投資的利稱為投資的利率系數(shù)。率系數(shù)。 資本邊際效率（資本邊際效率（MECMEC）是一種貼現(xiàn)率）是一種貼現(xiàn)率, ,這種貼現(xiàn)率正這種貼現(xiàn)率正好使一項資本品的使用期內(nèi)各預期收益的現(xiàn)值之和好使一項資本品的使用期內(nèi)各預期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本

4、。等于這項資本品的供給價格或者重置成本。 所謂MEC,等于一貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰好等于該資本資產(chǎn)之供給價格。式中式中 為各年預期收益；為各年預期收益； 代表代表該資本品在該資本品在n n年末時的報廢價值；年末時的報廢價值； 代表資本代表資本邊際效率。邊際效率。nnnrJrRrRrRPDV)1 ()1 ()1 (1221 nRRR ,21Jr 如果知道資本物品的供給價格、資本品的報廢價值和各如果知道資本物品的供給價格、資本品的報廢價值和各年預期收益，就能算出資本邊際效率，年預期收益，就能算出資本邊際效率，如果資本邊際效如果資本邊際效率大于市場利率，則投資就值

5、得率大于市場利率，則投資就值得，否則就不值得。，否則就不值得。 從公式可知，資本邊際效率的數(shù)值取決于資本物品的供從公式可知，資本邊際效率的數(shù)值取決于資本物品的供給價格和預期收益，預期收益既定時，供給價格越大，給價格和預期收益，預期收益既定時，供給價格越大，資本邊際效率越?。欢Y本物品供給價格既定時，預期資本邊際效率越?。欢Y本物品供給價格既定時，預期收益越大，資本邊際效率越大。收益越大，資本邊際效率越大。 在實際生活中，每一個投資項目的資本邊際效在實際生活中，每一個投資項目的資本邊際效率是不一樣的，每一個企業(yè)都會面臨一些可供率是不一樣的，每一個企業(yè)都會面臨一些可供選擇的投資項目，假定這些項目的

6、資本邊際效選擇的投資項目，假定這些項目的資本邊際效率如圖所示：率如圖所示：資本邊際效率資本邊際效率（%）1086420100200300400投資量（萬美元）投資量（萬美元）某企業(yè)可供選擇的投資項目某企業(yè)可供選擇的投資項目ABCD四投資邊際效率曲線四投資邊際效率曲線西方學者認為，MEC曲線還不能準確代表企業(yè)的投資需求曲線，因為當利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，資本品的價格會上漲，在相同的預期收益下，資本邊際效率必然縮小，否則，公式兩邊無法相等，即這一貼現(xiàn)率（資本邊際效率）無法使未來收益折合成等于資本供給價格的現(xiàn)值。這樣，由于資本品價格上升而被縮小了的貼現(xiàn)率被稱為投資的邊際效率MEI 。因此

7、，在相同的預期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。例如，一筆投資量所帶來的預期收益，其資本的邊際效率為r0，但投資的邊際效率只為r1 ，r1r0 。因此按資本的邊際效率，市場利率為r0時就可以有I0 的投資量，但按投資的邊際效率，市場利率要降為r1時才可以有I0 的投資量 。rr0r10I0IMEIMEC資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MEC投資邊際效率曲線投資邊際效率曲線MEI 一、一、IS曲線的含義曲線的含義 二、二、IS曲線的推導曲線的推導(代數(shù)法代數(shù)法,圖象法圖象法) 三、三、IS曲線的斜率曲線的斜率 四、四、 IS曲線的移動曲線的移動 五、產(chǎn)品市場的失衡與調(diào)整五、產(chǎn)品市場的失衡

8、與調(diào)整 一ISIS曲線的含義及其推導曲線的含義及其推導 把投資當作利率的函數(shù)以后，經(jīng)濟學進一步用IS曲線來說明產(chǎn)品市場的均衡。 所謂產(chǎn)品市場的均衡，是指產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出與總產(chǎn)出與總需求相等總需求相等或者說總收入與總支出相等總收入與總支出相等，也可以說總注入與總漏出相等總注入與總漏出相等。 對兩部門經(jīng)濟來說產(chǎn)品市場均衡的條件是：ICYSI 或者，其中消費函數(shù)為其中消費函數(shù)為 （由此可得儲蓄函數(shù)），（由此可得儲蓄函數(shù)）， 投資函數(shù)為，投資函數(shù)為， 由由Y=C+IY=C+I或或I=SI=S即可得到：即可得到： （兩部門經(jīng)濟的（兩部門經(jīng)濟的ISIS曲線）曲線）YYYCdd兩部門中,dreI1dreYd

9、YS)1 ( ISIS曲線是一條反映利率和收入之間相互關系的曲線是一條反映利率和收入之間相互關系的曲線。這條曲線上的任何一點所代表的利率和曲線。這條曲線上的任何一點所代表的利率和收入組合都滿足投資和儲蓄相等，即收入組合都滿足投資和儲蓄相等，即I=SI=S，從從而產(chǎn)品市場是均衡的。由于而產(chǎn)品市場是均衡的。由于I=SI=S，因此這條曲，因此這條曲線稱為線稱為ISIS曲線。曲線。 dreIdYS)1 (1dreYrrYYSSII045IS曲線的推導圖示（曲線的推導圖示（1）IS045rIYSdYS)1 (dreI1:dreYISISIS曲線的推導圖示（曲線的推導圖示（2 2） 對三部門經(jīng)濟來說，產(chǎn)品

10、市場均衡的條件是： 或者， 若僅考慮定量稅,將消費函數(shù)、投資函數(shù)代入即可得到：GICY凈TSGI1drTGeY 若考慮稅收是收入的函數(shù),則三部門經(jīng)濟的IS曲線為:tYTT0)1 (10tdrTRTGeYTRTYYd 對于四部門經(jīng)濟來說，產(chǎn)品市場均衡的條件是 或者 將消費函數(shù)、投資函數(shù)、稅收函數(shù)、進口函數(shù)以及政府購買、轉(zhuǎn)移支付、出口均代入上式可得（四部門經(jīng)濟的IS曲線）)(MXGICYMTSXGI凈)1 (100tdrMTRTXGeYdA為自發(fā)支出為乘數(shù)，為投資的利率系數(shù)，其中曲線的斜率，為AKdISdK1rYKdrKAYKA 1 1ISIS的平行移動的平行移動 若自發(fā)支出若自發(fā)支出A A增加，

11、則增加，則ISIS曲線將平行向右移動。曲線將平行向右移動。 2 2ISIS曲線的非平行移動曲線的非平行移動 若邊際消費傾向變大（若邊際消費傾向變大（ISIS曲線在橫坐標上截距曲線在橫坐標上截距變長）、投資的利率系數(shù)變大（變長）、投資的利率系數(shù)變大（ISIS曲線在縱坐曲線在縱坐標上截距變短）標上截距變短）ISIS變平坦；若邊際稅率、邊際變平坦；若邊際稅率、邊際進口傾向變大，則進口傾向變大，則ISIS曲線變陡峭（曲線變陡峭（ISIS在橫坐標在橫坐標上截距變小）上截距變?。?。BAArBrereYrYISISEBEABEASSSIII,BAEYrYISISEBEABEASSSIII,erAYBY 利率

12、決定有多種理論，如利率決定有多種理論，如“古典古典”利率理論（利率理論（投資投資儲儲蓄論）、蓄論）、凱恩斯貨幣利率理論流動性偏好理論凱恩斯貨幣利率理論流動性偏好理論、可貸資金利率理論等等?？少J資金利率理論等等。 利率決定于貨幣的需求和供給（凱恩斯的理論）利率決定于貨幣的需求和供給（凱恩斯的理論）貨幣的供給一般由國家加以控制，是一個外生變貨幣的供給一般由國家加以控制，是一個外生變量。因此需要分析的主要是貨幣的需求。量。因此需要分析的主要是貨幣的需求。 1、貨幣需求的含義（P488） 2、貨幣需求的動機（P488） 3、貨幣需求函數(shù)（曲線）（P491） 4、流動性陷阱（P490） 貨幣需求，又稱“

13、流動性偏好”（靈活偏好或流動偏好），是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。 簡單地說就是人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需要。 財富財富（資產(chǎn)）（資產(chǎn)）非流動性資產(chǎn)（非流動性資產(chǎn)（高收益、不具流動性高收益、不具流動性）流動性資產(chǎn)流動性資產(chǎn)貨幣（貨幣（不生息但流動性高不生息但流動性高）債券債券（生息但流動性低于貨幣（生息但流動性低于貨幣 ）既然持有貨幣會失去利息收入，那么，人們?yōu)槭裁匆热怀钟胸泿艜ダ⑹杖?，那么，人們?yōu)槭裁匆巡荒苌⒌呢泿懦衷谑种心?？凱恩斯認為，人們持把不能生息的貨幣持在手中呢？凱恩斯認為，人們持有貨幣是出于以

14、下三種動機有貨幣是出于以下三種動機 第一，交易動機交易動機，指個人和企業(yè)需要貨幣是為了進行日常的交易活動。出于交易動機而形成的貨幣需求量出于交易動機而形成的貨幣需求量主要決定于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，因而貨主要決定于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，因而貨幣需求量就越大。幣需求量就越大。 第二、謹慎動機或稱預防動機謹慎動機或稱預防動機，指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。這一貨幣需求量大體也和收這一貨幣需求量大體也和收入同方向變動。入同方向變動。 第三、投機動機投機動機，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣的動機。投機需求量是利率的減投機需求量是利率的減函數(shù)。函數(shù)。 21LL

15、L)(11YLL rL0)(11YLL )(22rLL rL0當利率極低時，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，人們不管有多少貨幣都愿意持有在手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。rL)()(21rLYLL凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱 貨幣供給是一個存量概念，它是一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。 貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關，因此在貨幣市場上貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。 rMM 1、均衡利率的決定LMerEML,r 2、均衡利率的變動ELM

16、erML,rLELMerML,r 一、一、LM曲線的含義曲線的含義 二、二、LM曲線的推導曲線的推導 三、三、LM曲線的斜率曲線的斜率 四、四、 LM曲線的移動曲線的移動 五、貨幣市場的失衡與調(diào)整五、貨幣市場的失衡與調(diào)整 LMLM曲線是一條反映利率和收入之間相互關系的曲線是一條反映利率和收入之間相互關系的曲線。這條曲線上的任何一點所代表的利率和曲線。這條曲線上的任何一點所代表的利率和收入組合，都滿足貨幣需求和貨幣供給相等，收入組合，都滿足貨幣需求和貨幣供給相等，即即L=ML=M，從而貨幣市場是均衡的。由于，從而貨幣市場是均衡的。由于L=ML=M，因，因此這條曲線稱為此這條曲線稱為LMLM曲線。

17、曲線。 r2L1M2MkYL 121MMMhrJL21LYrYLMrYL2=M2L1=M1LMM=M1+M2L1=kYL2=J-hr由于由于L=L=kYkY-hr-hr，M M是外生變量，是外生變量，由由L=ML=M可得：可得：hMhkYrkMkhrYhrkYM或即 LM LM 曲線的斜率為曲線的斜率為 為貨幣需求的利率系數(shù)，為貨幣需求的利率系數(shù)， 越大，即貨幣越大，即貨幣需求對利率變動的敏感程度越高，則需求對利率變動的敏感程度越高，則LMLM曲線曲線越平坦；越平坦； 為貨幣需求的收入系數(shù)，為貨幣需求的收入系數(shù)， 越大，即貨幣越大，即貨幣需求對收入變動的敏感程度高，則需求對收入變動的敏感程度高，則LMLM曲線越曲線越陡峭。陡峭。hkhhkk0h古典區(qū)域中間區(qū)域h凱恩斯區(qū)域Y曲線的三個區(qū)域LMr考慮到兩個極端的考慮到兩個極端的LMLM曲線曲線21MMMhrJL2LMr2L1M2M1LYrYkYL 1貨幣供給增加導致貨幣供給增加導致LM曲線向右移動曲線向右移動rYLMEABAYEYBYBEABEABEABEABEALLLLLLYYYLLLrrr111222LMBEABEABEABEABEALLLLLLYYYLLLrrr111222rYLMEABrArErBYELM 一、兩個市場同時均衡的利率和收入rYerEeYISLMML SI ML SI ML SI rYISLMSI ML I