第二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析

1、2012年第二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析 一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)分析1.經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落2012年上半年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值227098億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.8%，增速連續(xù)6個(gè)季度回落。其中，一季度增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%。經(jīng)濟(jì)增速的逐季回調(diào)與全球經(jīng)濟(jì)整體不景氣有關(guān)，也與我國(guó)主動(dòng)調(diào)整相關(guān)，但總體上我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，不存在經(jīng)濟(jì)失速、硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值17471億元，同比增長(zhǎng)4.3%，維持了長(zhǎng)期以來(lái)3%-4.5%的增速；第二產(chǎn)業(yè)增加值110950億元，增長(zhǎng)8.3%，為2010年以來(lái)最低；第三產(chǎn)業(yè)增加值98677億元，增長(zhǎng)7.7%，

2、略高于第一季度。圖1：2007年2012年季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)圖2：2009年2012年三次產(chǎn)業(yè)增加值季度同比增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)2.工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行在適度增長(zhǎng)區(qū)間，企業(yè)利潤(rùn)同比下降2012年上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)10.5%，增速比一季度回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。分經(jīng)濟(jì)類(lèi)型看，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.0%，集體企業(yè)增長(zhǎng)8.0%，股份制企業(yè)增長(zhǎng)12.4%，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)增長(zhǎng)6.3%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.1%，輕工業(yè)增長(zhǎng)11.1%。分行業(yè)看，41個(gè)大類(lèi)行業(yè)中有4

3、0個(gè)行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)。分地區(qū)看，東部地區(qū)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，中部地區(qū)增長(zhǎng)12.9%，西部地區(qū)增長(zhǎng)13.2%。分產(chǎn)品看，上半年471種產(chǎn)品中有332種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)。其中，發(fā)電量增長(zhǎng)3.7%，鋼材增長(zhǎng)6.1%，水泥增長(zhǎng)5.5%，十種有色金屬增長(zhǎng)6.7%，乙烯下降3.3%，汽車(chē)增長(zhǎng)6.7%，其中轎車(chē)增長(zhǎng)7.5%。上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到97.5%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值50505億元，同比增長(zhǎng)7.1%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.76%。1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18434億元，同比下降2.4%。在41

4、個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，26個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，13個(gè)行業(yè)同比下降，1個(gè)行業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，1個(gè)行業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為85.21元，比一季度增加0.28元；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.34%。圖3：2009年2012年工業(yè)增加值及其構(gòu)成月度累計(jì)同比增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)3.基礎(chǔ)設(shè)施投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)回落2012年上半年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）150710億元，同比名義增長(zhǎng)20.4%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)18.0%），增速比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落5.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有及國(guó)

5、有控股投資48986億元，增長(zhǎng)13.8%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資同比增長(zhǎng)19.3%，中部地區(qū)增長(zhǎng)25.3%，西部地區(qū)增長(zhǎng)23.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資3654億元，同比增長(zhǎng)28.6%；第二產(chǎn)業(yè)投資67768億元，增長(zhǎng)23.7%；第三產(chǎn)業(yè)投資79288億元，增長(zhǎng)17.4%。在第二產(chǎn)業(yè)投資中，工業(yè)投資65897億元，同比增長(zhǎng)23.8%。其中，采礦業(yè)投資5014億元，增長(zhǎng)20.9%；制造業(yè)投資54019億元，增長(zhǎng)24.5%；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資6864億元，增長(zhǎng)20.5%。上半年基礎(chǔ)設(shè)施（不包括電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)與供應(yīng)）投資21762億元，同比增長(zhǎng)4.4%，一季度為同比

6、下降2.1%。從到位資金情況看，上半年到位資金180950億元，同比增長(zhǎng)17.0%。其中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)26.7%，國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)5.8%，自籌資金增長(zhǎng)22.9%，利用外資下降5.5%，其他資金增長(zhǎng)1.6%。上半年，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資138188億元，同比增長(zhǎng)23.2%；新開(kāi)工項(xiàng)目174665個(gè)，同比增加7518個(gè)。從環(huán)比看，6月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）增長(zhǎng)1.71%。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資30610億元，同比名義增長(zhǎng)16.6%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)14.3%），增速比一季度回落6.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落16.3個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅投資增長(zhǎng)12.0%。房屋新開(kāi)工面積92380萬(wàn)平方米，同比下

7、降7.1%，一季度和上年同期分別為增長(zhǎng)0.3%和23.6%；其中住宅新開(kāi)工面積下降10.7%。全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積39964萬(wàn)平方米，同比下降10.0%，降幅比一季度縮小3.6個(gè)百分點(diǎn)，上年同期為增長(zhǎng)12.9%；其中住宅銷(xiāo)售面積下降11.2%。全國(guó)商品房銷(xiāo)售額23314億元，同比下降5.2%，降幅比一季度縮小9.4個(gè)百分點(diǎn)，上年同期為增長(zhǎng)24.1%；其中住宅銷(xiāo)售額下降6.5%。上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積17543萬(wàn)平方米，同比下降19.9%。全國(guó)商品房待售面積31408萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)33.1%。上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年到位資金43329億元，同比增長(zhǎng)5.7%；其中，國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)8.1%

8、，自籌資金增長(zhǎng)12.9%，利用外資下降53.9%，其他資金下降0.7%。圖4：2008年2012年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)月度累計(jì)投資同比增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。圖5：2009年2011年按地區(qū)分城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)月度累計(jì)投資同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)4.市場(chǎng)銷(xiāo)售平穩(wěn)增長(zhǎng)，零售增長(zhǎng)快于餐飲2012年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額98222億元，同比名義增長(zhǎng)14.4%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.2%），增速比一季度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費(fèi)品零售額46592億元，同比增長(zhǎng)14.9%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額85123億元，同比增長(zhǎng)

9、14.3%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額13099億元，增長(zhǎng)14.5%。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入10837億元，同比增長(zhǎng)13.2%；商品零售87385億元，增長(zhǎng)14.5%。在商品零售中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額43065億元，同比增長(zhǎng)15.0%。其中，汽車(chē)類(lèi)增長(zhǎng)9.1%，家具類(lèi)增長(zhǎng)25.1%，家用電器和音像器材類(lèi)增長(zhǎng)3.3%。6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)13.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.1%），環(huán)比增長(zhǎng)1.08%。圖6：2009年2012年月度社會(huì)消費(fèi)零售總額及其同比增長(zhǎng)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。注：為了消除春節(jié)日期不固定因素帶來(lái)的影響，增強(qiáng)數(shù)據(jù)的可比性，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)制度，2012

10、年1-2月份數(shù)據(jù)一起調(diào)查，一起發(fā)布，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為33668.6億元，遠(yuǎn)高于單個(gè)月份數(shù)據(jù)，因此未在圖中標(biāo)示。圖7：2008年2011年社會(huì)消費(fèi)品零售總額構(gòu)成月度同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)5.居民消費(fèi)價(jià)格漲幅繼續(xù)回落，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格同比下降2012年上半年，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.3%，漲幅比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲3.3%，農(nóng)村上漲3.3%。分類(lèi)別看，食品同比上漲6.9%，煙酒及用品上漲3.5%，衣著上漲3.5%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲2.2%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.4%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)上漲0.2%，居住上漲1.8%

11、，交通和通信同比持平。6月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.2%，環(huán)比下降0.6%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.6%，一季度和上年同期分別為上漲0.1%和7.0%；其中6月份同比下降2.1%，環(huán)比下降0.7%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降0.3%；其中6月份同比下降2.5%，環(huán)比下降0.8%。圖8：2008年2011年cpi、ppi月度變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)圖9：2008年2012年企業(yè)商品價(jià)格月度指數(shù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)6.進(jìn)出口小幅增長(zhǎng)，一般貿(mào)易增速較快2012年上半年，進(jìn)出口總額18398.4億美元，同比增長(zhǎng)8.0%，增速比一季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期

12、回落17.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口9543.8億美元，增長(zhǎng)9.2%；進(jìn)口8854.6億美元，增長(zhǎng)6.7%。進(jìn)出口相抵，順差689.2億美元。進(jìn)出口總額中，一般貿(mào)易進(jìn)出口9750.9億美元，增長(zhǎng)8.9%；加工貿(mào)易進(jìn)出口6431.5億美元，增長(zhǎng)4.3%。出口額中，一般貿(mào)易出口4605.8億美元，增長(zhǎng)10.1%；加工貿(mào)易出口4152.7億美元，增長(zhǎng)6.4%。進(jìn)口額中，一般貿(mào)易進(jìn)口5145.2億美元，增長(zhǎng)7.8%；加工貿(mào)易進(jìn)口2278.8億美元，增長(zhǎng)0.7%。6月份，進(jìn)出口總額3286.9億美元，同比增長(zhǎng)9.0%；出口1802.1億美元，增長(zhǎng)11.3%；進(jìn)口1484.8億美元，增長(zhǎng)6.3%。圖10：20

13、08年2012年月度進(jìn)出口同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)7.城鄉(xiāng)居民收入較快增長(zhǎng)，農(nóng)村居民收入增速快于城鎮(zhèn)2012年上半年，城鎮(zhèn)居民人均總收入13679元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入12509元，同比名義增長(zhǎng)13.3%；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.7%，增速比上年同期加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)居民人均總收入中，工資性收入同比名義增長(zhǎng)13.0%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)13.4%，經(jīng)營(yíng)凈收入增長(zhǎng)14.4%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)14.2%。上半年，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4303元，同比名義增長(zhǎng)16.1%；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.4%，比上年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，工資性收入同比名義增長(zhǎng)17.3%，家庭經(jīng)

14、營(yíng)收入增長(zhǎng)14.4%，財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)15.3%，轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)22.9%。二季度末，農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力16667萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)2.6%；上半年，外出務(wù)工勞動(dòng)力月均收入2200元，同比增長(zhǎng)14.9%。上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入中位數(shù)10937元，同比增長(zhǎng)14.6%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入中位數(shù)3690元，同比增長(zhǎng)16.9%。8.貨幣供應(yīng)量同比增速平穩(wěn)，新增貸款同比增加6月末，廣義貨幣（m2）余額92.50萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，與上年末持平；狹義貨幣（m1）余額28.75萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.7%，比上月末高1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低3.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（m0）余

15、額4.93萬(wàn)億元，增長(zhǎng)10.8%。6月末，人民幣貸款余額59.64萬(wàn)億元，新增人民幣貸款4.86萬(wàn)億元，同比多增6833億元。人民幣存款余額88.31萬(wàn)億元，新增人民幣存款7.38萬(wàn)億元，同比多增425億元。圖11：2009年2012年月度累積貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)圖12：2009年2012年本外幣信貸月度收支數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)圖13：2009年2012年人民幣月度新增貸款量數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)9.外匯儲(chǔ)備維持在歷史高位2012年1季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到歷史最高的33050億美元，2季度相比1季度略有下降，但依然位于歷史第二高位，穩(wěn)居世界第一，遙遙領(lǐng)先世界其余經(jīng)濟(jì)體。

16、外匯儲(chǔ)備是國(guó)家資產(chǎn)的反映，是國(guó)家防御風(fēng)險(xiǎn)的一種能力體現(xiàn)。充足的外匯儲(chǔ)備可以保持一定的外匯流動(dòng)性和足夠的國(guó)際償付能力，保證本國(guó)金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。過(guò)高的外匯儲(chǔ)備實(shí)際上是國(guó)民福利的一種損失，但基于我國(guó)當(dāng)前的金融體系和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，外匯儲(chǔ)備可能繼續(xù)增長(zhǎng)，不過(guò)增速將大幅降低。 圖14：2008年2012年季度累計(jì)外匯儲(chǔ)備總額及同比增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)二、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要問(wèn)題1刺激經(jīng)濟(jì)呼聲再起季度gdp增速三年來(lái)首次破八，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在下行周期已是事實(shí)，如果為了抵抗下滑，我國(guó)又重新回到大量投資刺激和貨幣大幅寬松的老路上，將不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，由此引發(fā)的后遺癥也會(huì)對(duì)國(guó)家的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)

17、負(fù)面影響。需要強(qiáng)調(diào)的是，短期內(nèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力不會(huì)衰竭，真正的問(wèn)題是如何改變政府的gdp崇拜主義，徹底摒棄對(duì)以往增長(zhǎng)路徑的依賴(lài)，以及提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。2.勞動(dòng)力成本不斷提升近年來(lái)，我國(guó)的人口紅利衰減趨勢(shì)明顯，劉易斯拐點(diǎn)臨近，勞動(dòng)力供給增速下降、成本提升，整體進(jìn)入生產(chǎn)要素成本周期性上升階段。這就意味著工業(yè)部門(mén)已經(jīng)不能再沿用長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的低工資制來(lái)吸收大量勞動(dòng)力，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的剪刀差正在供求不平衡的推動(dòng)下逐步回補(bǔ)，工業(yè)部門(mén)特別是低附加值的勞動(dòng)密集型行業(yè)的利潤(rùn)可能越變?cè)奖。Y本回報(bào)率將持續(xù)下降。2012年上半年，一些國(guó)際知名企業(yè)因生產(chǎn)成本特別是勞動(dòng)力成本高企而將生產(chǎn)基地遷出中國(guó)的不在少數(shù)，體現(xiàn)

18、了勞力成本提高與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的矛盾。3.高房?jī)r(jià)透支中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)本輪嚴(yán)控房地產(chǎn)的政策已實(shí)施一年有余，成功遏制了房?jī)r(jià)的快速上漲，總體上取得了一定成效。但讓人擔(dān)心的是，當(dāng)前回暖的市場(chǎng)和依然居高不下的房?jī)r(jià)說(shuō)明調(diào)控政策沒(méi)有改變高房?jī)r(jià)透支中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的現(xiàn)狀。透支是指：從個(gè)人角度來(lái)看，商品房購(gòu)買(mǎi)者是個(gè)人家庭對(duì)自己未來(lái)生活付出的嚴(yán)重非理性經(jīng)濟(jì)行為；從政府角度看，地方政府的土地財(cái)政是將國(guó)家在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)擁有的財(cái)產(chǎn)變賣(mài)，用于當(dāng)期使用的預(yù)支行為。4.中國(guó)主要貿(mào)易伙伴債務(wù)前景難料中國(guó)的三大貿(mào)易伙伴歐元區(qū)、美國(guó)、日本均存在不同程度的債務(wù)隱患。歐元區(qū)各國(guó)依然在為統(tǒng)一監(jiān)管和統(tǒng)一財(cái)政等改革措施爭(zhēng)論不休，只有依靠危機(jī)的不斷深

19、化才有可能推動(dòng)共識(shí)的形成。到今年年底，美國(guó)還有可能面臨“財(cái)政懸崖”，不僅聯(lián)邦政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重，而且一些州政府最近也已出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，存在較大不確定性。日本債務(wù)規(guī)模已達(dá)gdp的兩倍，比重比希臘還大，但因?yàn)槠渲饕扇毡緡?guó)內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)持有，所以相對(duì)穩(wěn)定。即便如此，龐大的債務(wù)規(guī)模還是讓人為日本政府的償債能力感到擔(dān)憂。三、未來(lái)宏觀調(diào)控政策取向分析貨幣政策應(yīng)注重總量穩(wěn)健，局部放松。在上一輪貨幣緊縮周期中，貨幣總量被嚴(yán)格控制，存款準(zhǔn)備金率屢創(chuàng)歷史記錄，雖然對(duì)抑制通貨膨脹和房?jī)r(jià)起到了明顯效果，但也大幅增加了信貸難度，影響了中小企業(yè)的資金循環(huán)。在新一輪貨幣政策周期中，貨幣政策應(yīng)在保持總量穩(wěn)健的前提下，兼顧小微企業(yè)

20、及符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)和項(xiàng)目。財(cái)政政策應(yīng)以供給管理為主，避免大規(guī)模需求刺激。大規(guī)模的需求刺激可能會(huì)使得目前已經(jīng)過(guò)剩的工業(yè)產(chǎn)業(yè)再度擴(kuò)張，不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。并且大型刺激需求的財(cái)政政策，可能再次拉升通貨膨脹率。相比而言，以供給為主的財(cái)政政策，一方面能夠刺激企業(yè)生產(chǎn)積極性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方還有助于抑制物價(jià)。具體調(diào)控措施：1.切實(shí)鼓勵(lì)、引導(dǎo)民間資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域2010年5月，被視為“非公36條”延續(xù)的“民間投資36條”正式發(fā)布。二年多以來(lái)，新政下的民間資本并沒(méi)有得到期望的待遇。在金融、鐵路、能源和市政公用事業(yè)等壟斷領(lǐng)域取得的成效有限，“玻璃門(mén)”和“彈簧門(mén)”現(xiàn)象尚未消除。新政難以落實(shí)的原因固然有民間資本自身實(shí)體不足以進(jìn)入壟斷領(lǐng)域等因素，但問(wèn)題主要還是在各方對(duì)民間資本所有制上的顧慮和壟斷力量對(duì)民間資本的抵制上。好的跡象是，越來(lái)越多細(xì)則在各地不斷出臺(tái)，后續(xù)效果值得期待