財(cái)務(wù)杠桿：一夜暴富或一夜變窮

1、財(cái)務(wù)杠桿：一夜暴富，或一夜變窮 提到杠桿，人們就會(huì)很自然地想起阿基米德的名言“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬動(dòng)地球?！睋?jù)說，阿基米德的豪言壯語連當(dāng)時(shí)的希臘國王也震動(dòng)了。恰逢國王遇到了一個(gè)特別麻煩的問題：國王替埃及的托勒密王造了一艘船，因?yàn)榇筇?，工人們根本無法將船移動(dòng)到海里。于是，國王請(qǐng)來阿基米德，說：“你連地球都有方法撬動(dòng)，那么將一艘船移進(jìn)海里應(yīng)當(dāng)不會(huì)做不到吧？”阿基米德爽快地接受了國王給自己的任務(wù)，沒過多久，他便奇妙地將各種機(jī)械組合起來，造出一架牽引機(jī)具，然后，他將牽引機(jī)具的繩子交給國王。國王只輕輕地一拉，就將大船移進(jìn)了海里。在此，阿基米德運(yùn)用的便是杠桿原理。它告知我們，只要杠桿夠長，任何重量

2、的物體都能夠用很小的力舉起來。 日常生活中，杠桿原理應(yīng)用特別普遍。比如，汽車的方向盤，司機(jī)用很小的力就能夠轉(zhuǎn)變一輛很重的汽車的方向，這就是運(yùn)用了杠桿原理。不僅是在日常生活中，就是在金融領(lǐng)域，杠桿原理一樣被運(yùn)用得很廣泛。當(dāng)今資本市場(chǎng)金融交易的一個(gè)重要特點(diǎn)就是高杠桿率。所謂杠桿率，就是指金融機(jī)構(gòu)的可運(yùn)作資產(chǎn)對(duì)其自有資本金的倍數(shù)。比如假設(shè)杠桿率為10，而該公司的自有資本金為1美元，那么，它就能從銀行獲得10美元的貸款，擁有10美元的運(yùn)作資金。由此可以看出，當(dāng)資本金已定的時(shí)候，杠桿率越高，金融機(jī)構(gòu)所能運(yùn)作的資產(chǎn)就越多；運(yùn)作的資金越高，獲得的利潤就越高。商業(yè)銀行、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)幾乎都是采用杠桿經(jīng)營模

3、式，它們的運(yùn)作資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自有資本規(guī)模。我們都知道，風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的，所以杠桿率越高，收益就越多，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然也就越大。 與人們生活聯(lián)系最緊密的財(cái)務(wù)杠桿的例子就是房屋的按揭貸款。 絕大多數(shù)人在購買房產(chǎn)的時(shí)候，都不是一次性付款，而是首付一定比例的房款，然后按揭。比如你買了一幢價(jià)值100萬元人民幣的房子，首付是20%，你就用了5倍的財(cái)務(wù)杠桿。假如后來房價(jià)增值10%，那么你將房子賣出后，除了還清貸款外，還會(huì)獲得比首付多出50%的資金收益，而這50%的資金收益就是你的投資回報(bào)；相反，假如房價(jià)下跌了10%，那么你這時(shí)賣出房子，你就會(huì)損失50%的資金，首付只剩下一半。而假如你的首付是10%的話，財(cái)

4、務(wù)杠桿就變成10倍，房價(jià)上漲10%時(shí)，你的投資收益就剛好是你的首付款；當(dāng)然，假如房價(jià)下降10%，那么你就賠光了你的首付款。 在金融領(lǐng)域，通過保證金賬戶詳細(xì)操作的期權(quán)期貨就是比較常見的財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)營方式，這種保證金賬戶在購買股票時(shí)，往往不需要全額支付，只需要支付股票總值的25%30%即可。通?！百I長”時(shí)支付25%，“賣短”時(shí)支付30%。也就是說，假如往你的保證金賬戶里充入2萬元，那么，在“買長”時(shí)，你就可以總共購買總值8萬元的股票，財(cái)務(wù)杠桿率便是4倍。當(dāng)然，天上沒有掉餡餅的事情，那75%的錢是證券商借給你的，你需要支付一定的利率，這個(gè)利率一般來說比銀行高一些，比信用卡低一些；而且你的賬戶里還必需

5、有你所擁有股票市值的25%(“買長”)到30%(“賣短”)的資金。一旦你的保證金賬戶里的資金不夠時(shí)，你的經(jīng)紀(jì)人就會(huì)督促你抓緊補(bǔ)錢。 此外，外匯交易的保證金賬戶的財(cái)務(wù)杠桿率一般都在15倍以上；對(duì)沖基金的財(cái)務(wù)杠桿率通?？梢赃_(dá)到20倍；“兩房”(房利美和房貸美，美國兩個(gè)最大的房屋抵押貸款公司)的財(cái)務(wù)杠桿率大約是30倍。而轟動(dòng)世界的雷曼兄弟公司(美國第四大投行)的財(cái)務(wù)杠桿率高達(dá)33倍由此可見他們的經(jīng)營帶有多么大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，他們說破產(chǎn)就破產(chǎn)也不是那么難以理解了。而期貨的保證金比一般股票的保證金比例還要低得多，只需總值的5%10%。所以期貨要么一本萬利，要么一潰千里，其獲利或虧損的幅度可以高達(dá)本金的數(shù)千倍！這就可以解釋為什么英國的老牌銀行巴林銀行會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)交易員的“日經(jīng)期指”操作而倒閉。 在股票和房價(jià)瘋長時(shí)，人們恨不得財(cái)務(wù)杠桿率能用到上百倍乃至上千倍，因?yàn)檫@樣才能獲得高回報(bào)，真正實(shí)現(xiàn)一本萬利。然而，現(xiàn)今，由于美國次貸金融