【基金】ETF產(chǎn)品應用與發(fā)展動向

1、etfetf產(chǎn)品應用與發(fā)展動向產(chǎn)品應用與發(fā)展動向nhttp:/ funds,etf)是一種上市交易的指數(shù)基金etf是基金中的開放式基金，而不是封閉式基金etf是指數(shù)基金etf是交易型的，說明etf 包含兩種交易方式： 一級市場的申購贖回方式 二級市場的競價交易方式etf實質(zhì)是指數(shù)股票，象買賣股票一個買賣指數(shù)etfetf的特點的特點+ 用實物申購贖回用實物申購贖回+ 份額在交易所交易份額在交易所交易+ 被動式管理被動式管理+ 追蹤指數(shù)追蹤指數(shù)開放式基金開放式基金etf折溢價小折溢價小跟蹤誤差小跟蹤誤差小流動性好流動性好透明度高透明度高成本低成本低分散投資分散投資交易靈便交易靈便套利機制使得etf

2、的流動性與基礎(chǔ)市場的流動性相接套利活動抑制折溢價擴大，將其控制在合理水平可連續(xù)買賣并享有股票市場各種靈活交易機制，且有多種套利模式基金資產(chǎn)相對穩(wěn)定，換手率較低，管理費用少，加之稅費優(yōu)惠，etf運作與投資成本低，跟蹤誤差小。按指數(shù)構(gòu)成投資，且每日披露pcf，并實時計算iopv按指數(shù)構(gòu)成投資，風險分散全球全球etfetf的發(fā)展的發(fā)展數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源： ishares從從1993年第一支年第一支etf誕誕生到生到2009年年12月底，已月底，已經(jīng)有經(jīng)有1,947支支etf在全世在全世界主要交易所進行交易界主要交易所進行交易截至截至2009年年12月底，月底，etf在全世界在全世界40多個交多個交易

3、所掛牌，由易所掛牌，由110個管理個管理人管理，合計資產(chǎn)規(guī)模人管理，合計資產(chǎn)規(guī)模達到達到10357億美元億美元據(jù)權(quán)威預測，全球據(jù)權(quán)威預測，全球etf的資產(chǎn)管理規(guī)模在的資產(chǎn)管理規(guī)模在2011年將超過二萬億美元年將超過二萬億美元全球全球etfetf發(fā)展情況（資產(chǎn)金額及數(shù)量）發(fā)展情況（資產(chǎn)金額及數(shù)量）單位：十億美元單位：十億美元單位：只單位：只金融危機背景下，金融危機背景下，etfetf產(chǎn)品優(yōu)勢進一步彰顯產(chǎn)品優(yōu)勢進一步彰顯海外海外etfetf交易及流動性交易及流動性etf由于具有價格低廉，交易便捷，風險分散，稅收由于具有價格低廉，交易便捷，風險分散，稅收靈活等多重優(yōu)勢，成為境外證券市場交易最為活躍的

4、靈活等多重優(yōu)勢，成為境外證券市場交易最為活躍的產(chǎn)品之一產(chǎn)品之一2009年，年，etf占美國紐交所交易量的占美國紐交所交易量的1/3，紐交所目，紐交所目前所有上市品種日均成交量大概在前所有上市品種日均成交量大概在500億美元左右億美元左右據(jù)統(tǒng)計，美國證券市場據(jù)統(tǒng)計，美國證券市場etf產(chǎn)品普遍交易活躍，有的產(chǎn)品普遍交易活躍，有的產(chǎn)品日均換手率甚至達到產(chǎn)品日均換手率甚至達到30國內(nèi)國內(nèi)etfetf產(chǎn)品發(fā)展產(chǎn)品發(fā)展etfetf在國內(nèi)的現(xiàn)狀在國內(nèi)的現(xiàn)狀20092009年國內(nèi)年國內(nèi)etfetf的每日成交金額占全部交易型基金的比例達的每日成交金額占全部交易型基金的比例達70%70%，成交活躍度較高成交活躍度

5、較高我國我國etfetf市場發(fā)展?jié)摿薮笫袌霭l(fā)展?jié)摿薮骵tf及指數(shù)基金占公募基金的比例及指數(shù)基金占公募基金的比例 etf etf產(chǎn)品的應用產(chǎn)品的應用 etfetf的應用的應用長期投資長期投資套利套利中期波段中期波段短期趨勢交易短期趨勢交易etf的應用的應用資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置對于買賣股票的客戶對于買賣股票的客戶n 指數(shù)漲跌解釋了大多數(shù)個股及行業(yè)漲跌n 在選股的同時等同于做了指數(shù)的判斷n 投資緊密跟蹤指數(shù)的etf，回避的選錯行業(yè)和選錯個股的風險n 資金推動的行情較難撲捉輪動的節(jié)奏，etf可以均衡受益，平穩(wěn)增長n etf交易費用較低，免印花稅等n 對于來不及選股的客戶可以etf作為投資的緩沖品種對于

6、買賣指數(shù)基金的客戶對于買賣指數(shù)基金的客戶n etf更為簡單透明n etf無現(xiàn)金滯留n etf無申購贖回沖擊n etf成本更低（申購、贖回、換手率、管理費）對于買賣股票基金的客戶對于買賣股票基金的客戶n 對于波段操作的客戶，etf的彈性高于股票基金n 對于定期定額的客戶，etf可以平攤成本的效果更為明顯對于高頻交易、短線套利客戶對于高頻交易、短線套利客戶n etf是近幾年為數(shù)不多運作成功的創(chuàng)新產(chǎn)品n 間接實現(xiàn)指數(shù)t+0n 間接做空n 選擇高beta品種n 交易成本更低證券公司證券公司etfetf產(chǎn)品的盈利模式產(chǎn)品的盈利模式n豐富客戶投資組合n完善客戶盈利模式高頻交易的工具絕對收益的工具n增加市場份額及傭金金融創(chuàng)新對金融創(chuàng)新對etfetf產(chǎn)品的影響產(chǎn)品的影響netfetf產(chǎn)品和融資融券的組合應用產(chǎn)品和融資融券的組合應用1、獲取指數(shù)杠桿的收益2、獲取相對收益3、利用融資融券增進套利效率netfetf產(chǎn)品和股指期貨的組合應用產(chǎn)品和股指期貨的組合應用1、etf和股指期貨之間的套利交易2、利用股指期貨增進套利效率3、完善做市商環(huán)境創(chuàng)新創(chuàng)新etfetf產(chǎn)品展望產(chǎn)品展望n跨市場etfn行業(yè)etfn境外etfn債券etfn商品etfn杠桿etfn反向etfnetf