2任何投資決策都需要考慮資本成本,資本成本在本質上是A

1、一、單項選擇題（從下列每小題的四個選項中，選出-個正確的。并將其序號字母填在題后 的括號里。）1.股東財富最大化h標和經理追求的實際忖標z間總是存有差異，其差異源口于（）a. 股東地域上分散b.兩權分離及其信息不対稱性c. 經理與股東年齡上的差異d.大股東控制2.任何投資決策都需要考慮資木成本，資木成木在木質上是（）a. 企業(yè)的債務融資成木b.企業(yè)的股權融資成木c. 無風險收益率d.項目可接受最低收益率3.一筆貸款在10年內分期等額償述，那么（）a. 利率是每年遞減的b.每年支付的利息是遞減的c. 支付的還貸款是每年遞減的d.第0年還款額最大4.下列哪類有價證券的收益率最接近于無風險狀態(tài)下的收

2、益率（）a. 國庫券b.大公司發(fā)行的股票c. 公司債券d.銀行發(fā)行的金融債券o.當兩個投資方案為獨立選擇時，應優(yōu)先選擇（）a. 凈現值大的方案b.項目周期短的方案c. 投資額小的方案d.現值指數大的方案6.將1000元錢存人銀行，利息率為10%,在計算10年后價值時應采用（）a. 年金終值系數b.年金現值系數c.復利終值系數d.復利現值系數7.d. 14. 7%某企業(yè)按“2/10. n/30”的條件購入貨物20萬元,如果企業(yè)延遲到30天付款。其放 棄的現金折扣的機會成木是（）a. 36. 7%b. 18. 4% c. 2%8.）固定折1口費川d.產品銷售價格下列各項中，不會對經營杠桿產牛影響的

3、項目是（a. 產品銷售數量 b.固定利息支出c.9.數量折扣 折扣期間 ）下列不屬于信用條件的是（）ob.d.a. 現金折扣c.信用期間10. 產權比率與權益乘數的關系是（b.權益乘數=1 / （1-產權比率）d.權益乘數=1+產權比率a. 產權比率x權益乘數二1c.權益乘數二（1+產權比率）/產權比率11. 貨幣時間價值的實質是（）。a. 利息率b.資金周轉使用后的增值額c.利潤率d.差額價值12. 假定銀行存款利率為10%。在復利形式下，企業(yè)若想三年后獲得100萬元，則現在必 須存入（）0a. 76. 92 萬元b. 75. 1 萬元c. 130萬元d. 133. 1萬元13. 甲企業(yè)按面

4、值發(fā)行債券，而值為1000元，期限為5年，票而利率為10%,每年付息一 次，發(fā)行費為而值的5%,所得稅稅率為33%,則該債券成木為（）oa. 15%b. 10%c. 6. 7%d. 7. 05%14. 企業(yè)以賒銷方式賣給客戶卬產品100萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予客戶的信 用條件是（10/10, 5/30, n / 60）,則下血描述止確的是（）a. 信用條件中的10、30、60是信用期限。b. n表示折扌ii率，由買賣雙方協(xié)商確定。c. 客戶只要在60天以內付款就能享受現金折扣優(yōu)惠。d. 客戶只有在10天以內付款，才能享受10%的現金折扣優(yōu)惠。15. 某企業(yè)的長期資本總額為1000萬

5、元，借人資本占總資本的40%,且借人資本的利率為 10%。當企業(yè)銷售額為800萬元，息稅前利潤為200萬元吋，則其財務杠桿系數為（）。a. 1. 2b. 1. 26c. 1. 25d. 3. 216. 企業(yè)提取固定資產折ih,為固定資產更新準備現金。這實際上反映了固定資產的如卜特點（）0a.專用性強，技術含量高b.收益能力高，風險較人c.價值雙重存在d.投資的集中性和冋收的分散性17.現金管理屮，需要權衡的是（）。a.流動性和風險性b.流動性和盈利性c.盈利性和風險性d.風險性和安全性18.某企業(yè)的應收賬款周轉期為80天,應付賬款的平均付款天數為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現金周轉

6、期為（)a. 190 天b. 110 天c. 50 天d. 30 天19.將稅后利潤旨先用丁增加投資并達到企業(yè)預定的h標財務結構，然后再分配股利，稱為a.剩余股利政策b.固定股利政策c.固定比率股利政策d.正常股利加額外股利政策20.產權比率為3/4,則權益乘數為（)a. 4/3b. 7/4c. 7/3d. 3/4二、多項選擇題（從下列每小題的五個選項中選出二至五個止確的.并將其序號字母填在題 后的括號甲。多選、少選、錯選均不得分）1. 一般認為，財務經理的口常財務管理職責包括（）a. 現金管理b. 信用分析與評估c. 對重大籌資事項進行決策d. 對投資項目迓行可行性分析和決策e. 負責利潤的

7、具體分配2. 利潤最大化和每股利潤最大化作為財務管理的忖標，其共同的缺陷是（）。a. 都未考慮資金的時間價值b. 都未考慮獲取的利潤和投入資木的數量對比c. 都未反映獲取的利潤與承受的風險程度d. 都未反映財務管理的各項職能e. 都未考慮企業(yè)的社會責任3. 企業(yè)在向購貨方提供優(yōu)厚信用條件時，一方面能擴大銷售以增強其產品的市場份額, 但另一方而也面臨各種成本。這些成本主要有（）a.管理成本b.壞賬成本c.現金折扌ii成本d.應收賬款機會成本e. 企業(yè)自身負債率提高4. 關于企業(yè)收支預算法說法正確的有（）a. 在編制現金預算時，應區(qū)分資本性還是收益性項忖，只有收益性項h才能納入現 金預算b. 在收

8、支預算法下，現金預算主要包括現金收入、現金支出、現金余細、現金融通 兒個部分c. 它是企業(yè)業(yè)務經營過程在現金控制上的具體體現d. 它只進行年度規(guī)劃與預算e. 在估計現金支出時，為保持一定的財務彈性，需耍將期末現金支占用余額納入預 算范圍5. 確定一個投資方案是否可行的必要條件是（）a.內含報酬率大于1b.凈現值大于0c.現值指數大于1d.內含報酬率不低于項r資木成本率e.現值指數大于06. 對財務杠桿的論述，正確的是（）。a. 在資本總額及負債比率不變的情況下，財務杠桿系數越高，每股盈余增長越快b. 財務杠桿效應指利用債務籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益c. 與財務風險無關d. 財務杠桿系數越

9、人，財務風險越人，e. 在資本總額及負債比率不變的情況下，財務杠桿系數越高，每股盈余增長越慢7. 下列各項中屬于“五c”信用評價系統(tǒng)的有（）。a.資木b.能力c.品行d.擔保金e.品牌8. 制定目標利潤應考慮的因素有（）a.持續(xù)經營的需要b.資本保值的需耍c.企業(yè)內外環(huán)境適應的需要d.投資的需要e.企業(yè)利潤分配的需要9. 關于財務分析指標的說法正確的有（）a. 流動比率能反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率雖較高卻尢力支付到 期的應付賬款b. 產權比率揭示了企業(yè)負債與資本的對應關系c. 與資產負債率相比，產權比率側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及權益資木對償 債風險的承受能力d. 較z流動

10、比率和速動比率，以現金比率來衡量企業(yè)短期償債能力最不為穩(wěn)健e. 利息保障倍數既是財務風險衡量指標，同時也是盈利能力分析用指標10. 影響速動比率的因素有（）0a.應收賬款b.存貨c.短期借款d.應收票據e.預付賬款11. 貨幣時間價值是（）a. 貨幣的天然增值屬性，它與價值創(chuàng)造無關b. 貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值c. 考慮通貨膨脹后的社會平均資金利潤d. 沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率e. 隨著時間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉屮按兒何級數增長，使貨幣具有時間價值12. 吸收直接投資的優(yōu)點有（）a. 有利于降低企業(yè)資本成本b. 有利于產權明晰c. 有利于迅速形成

11、企業(yè)的經營能力d. 有利于降低企業(yè)的財務風險e. 有利于企業(yè)分散經營風險13. 留存收益轉增資本是一種籌資策略。下列有關其資本成本的說法中，止確的有（）a. 其成本是一種機會成本b. 它不存在資本成木問題c. 它的成本計算不考慮籌資費用d. 它相當于股東投資于該公司所要求的必要收益率e. 它存在資本成木，但在財務實務屮一般不予考慮14. 內含報酬率是指（）a. 投資報酬與總投資的比率b. 能使未來現金流人量現值與未來現金流出量現值相等的貼現率c. 投資報酬現值與總投資現值的比率d. 使投資方案凈現值為零的貼現率r.金業(yè)要求達到的社會資本平均報酬率15. 凈現值法與現值指數法的主要區(qū)別有（）。a

12、. 前者考慮了資金時i'可價值，后者沒有考慮資金的吋i'可價值b. 前者是絕對數指標，后者是相對數指標c. 前者所得結論有時會與內含報酬率法不一致，后者所得結論總是與內含報酬率法一致d. 前者不便于比較投資額不同項i的投資效率，后者可川于投資額不同項ii的投資效率 比較e. 兩者得出的分析結果總是一致的16. 應收賬款h常管理的主要措施有（）a.應收脹款追蹤分析b.應收賬款壞賬準備制度c.應收賬款賬齡分析d.應收賬款收現率分析e. 應收賬款收賬政策17. 在采用成木分析模式確定最佳現金持有量吋，需要考慮的因索有（）a.機會成本b.持有成本c.管理成本d.短缺成本e.轉換成本1&

13、amp;股利支付形式有多種，我國現實中普遍采用的是（）a.現金股利b.實物股利c.股票股利d.證券股利e.股票重購19. 短期償債能力的衡量指標主要有（）a.流動比率b.存貨與流動資產比率c.速動比率d.現金比率e.資產保值增值率20. 凈值債務率中的凈值是指（）a.有形資產凈值b.固定資產凈值與流動資產之和c.所有者權益扣除無形資產d.所有者權益e.無形資產凈值三、簡答題1 股票的投資風險比國債大，但仍有人愿意購買，這是為什么？答:一般情況下國債的投資風險小于股票投資風險，我們往往可以把國債的利率看成為無 風險利率，而股票投資的風險不僅包括無風險利率還包括風險利率。由于存在風險收益均衡 觀念

14、，高風險的投資期望獲得更高的投資報酬率，高風險的股票其可能的收益率比國債收益 高，因為其中存在風險報酬，所以有人愿為高的報酬去承擔高的風險。2. 簡述營運資本管理的三種基本政策及其各自特點。答:營運資木政策主要有三種：配合型融資政策、激迓型融資政策和穩(wěn)健型融資政策。 配合型融資政策的特點是：對于臨時性流動資產.運用臨時性負債籌集資金滿足英資金 需要；對于永久性流動資產和固定資產(統(tǒng)稱為永久性資產)，運川長期負債、自發(fā)性負債和 權益資木籌集資金滿足其資金需要。這是一種理想的、對企業(yè)有著較高資金使川要求的營運 資本融資政策。激進型融資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資產要求，還解決

15、部 分永久性資產的資金需要。是一種收益性和風險性均較髙的營運資本融資政策。穩(wěn)健型融資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部 分臨時性流動資產和永久性資產，則由長期負債、自發(fā)性負債和權益資木作為資金來源。是 一種風險性和收益性均較低的營運資本融資政策。3. 在進行長期投資決策中，為什么使用現金流量而不使用利潤？答:原因有：(1) 考慮吋間價值因索.科學的投資決策必須考慮資金的吋間價值，現金流量的確定為 不同時心的價值相加及折現提供了前提.利潤與現金流量的差異主耍表現在:購置固定資 產付出人量現金時不計入成木;將固定資產的價值以折門或折耗的形式逐期計入成木時， 卻又不需

16、耍付出現金;計算利潤時不考慮墊支的流動資產的數量和回收時間;只耍銷售 行為己經確定，就計算為當期的銷售收入，盡管其中有一部分并未于當期收到現金;項目壽 命終了時，以現金的形式冋收的固定資產殘值和梨支的流動資金在計算利潤時也得不到反映. 考慮到這些，就不能川利潤來衡量項口的優(yōu)劣，而必須采丿ij現金流量.(2) 用現金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況.因為利潤的計算沒有一個統(tǒng) 的標準，在一定程度上要受存貨估價、費用攤配和折舊計提等不同方法影響；利潤反映 的是某一會計期間“應計”的現金流量，而不是實際的現金流量。4. 簡述優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點。答：(1)優(yōu)先股籌資的優(yōu)點：第一，與普通股相比，優(yōu)先股

17、的發(fā)行不會導致原有的普通股 股東對公司的控制能力下降；第二，債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會增加公司的債務，所以 不會像公司債券那樣增加公司破產的壓力和風險，同時，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時可 以拖欠，在公司資金困難吋不會進一-步加劇公司資金周轉的困難。第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借 債那樣可能需要一定的資產作為抵押，從間接上增強了企業(yè)的借款能力。(2)優(yōu)先股籌資的缺點：第一，發(fā)行優(yōu)先股的成木較高。優(yōu)先股的股利屬于資木收益， 要從公司的稅后利潤屮開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處。第二，由于優(yōu)先股在股利分 配、資產清算等方血具有優(yōu)先權，所以會使普通股股東在公司經營不穩(wěn)定時的收益受到影響。四、綜合計算與分析

18、1. 某企業(yè)現有資金100, 000元可以用于以下投資方案：方案a：購人國庫券(五年期，年利率14%,不計復利，到期一次支付本息)；方案購買新設備(使用期5年，預計殘值收人為設備總額的10%,按直線法計提折舊, 設備交付使用后每年可以實現12, 000元的稅前利潤)。該企業(yè)的資金成木率為10%,適用所得稅率為30%。 要求：(1)計算投資方案a的凈現值；(2)計算投資方案b的各年現金流量及凈現值;(3) 運用凈現值法對i.述投資方案進行選擇。(復利現值系數pvif(10%, 5年)=0. 621 復利終值系數fvtf(10%, 5) = 1. 611 年金現值系數pvifa(10%, 5)=3

19、. 791 1 解：pvif(14%, 5 年)=0. 519fvtf(14%, 5)=1. 925)年金終值系數 fvifa(10%, 5)=6. 105)(1)投資方案 a 的凈現值=100, 000*(1+14%*5)*0, 621100, 000=5, 570 元(2)投資方案b初始投資=-100, 000元設備折舊額= 100, 000*(110%) /5 = 18, 000 元稅后凈利潤=12, 000*(130%) =8, 400 元營業(yè)過程現金流量(第1到5年)=18, 000+8, 400=26, 400元終結現金流量=100, 000*10%二10, 000元該投資方案的凈

20、現值=26, 400* 3. 791+10, 000* 0. 621100, 000 = 6292. 4 元(3)選擇b2. 某公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，金部在建設起點一次投入，并于當 年完工投產。投產后每年增加銷售收入90萬元，增加付現成木21萬元。該項目固定資產預 計使用10年，按直線法提取折舊，預計殘值為10萬元。該公司擬發(fā)行血值為1000元，票 面年利率為15%,期限為10年的債券1600張，債券的籌資費率為1%,剩余資金以發(fā)行優(yōu) 先股股票方式籌集，固定股利率為19.4%,籌資費率3%,假設市場利率為15%,所得稅 稅率為34%。要求：(1) 計算債券發(fā)行價格；(2

21、) 計算債券成木率、優(yōu)先股成本率和項目綜合成本率。2. 解：(1) 計算債券發(fā)行價格二 150*5. 019+1000*0. 247二 1000 元(2) 債券成本率=15%*(134%) / (11%)=10%優(yōu)先股成本率二19. 4%/(13%) =20%綜合資木成本=10%*(1600*1000) / 2000000)+20%*(20000001600*1000) / 2000000)二 12%3. a公司年初存貨為300, ()()0元，年初應收賬款為25, 400元；年末計算出流動比率為3. 0, 速動比率為1. 3,存貨周轉率為4次，流動資產合計為54, 000元。要求根據上述資料

22、計算：(1) 公司本年銷售額是多少？(2) 如果除應收賬款以外的其他速動資產是微不足道的，則應收賬款的平均收賬期是多少 天?(每年360天計，天數収整，假設沒有現金折扣)3. (1)流動負債=流動資產/流動比率= 54000 / 3=18000元期末存貨=流動資產流動負債*速動比率=54000 18000* 1.3 = 30600元平均存貨=(期初存貨+期末存貨)/ 2=(30000430600) / 2=30300元銷售額= 平均存貨*存貨周轉率=30300*4=121200元(2)期末應收賬款二流動資產存貨=5400030600=23400元平均應收賬款=(期初應收賬款+期末應收賬款)/ 2=(23400+25400) / 2=24400元 平均收款期=計算期天數/應收賬款周轉次數=計算期天數*應收賬款平均余額/賒銷收入凈額= 360*24400/ 121200=72 天4. 某項目初始投資6000元，在第1年末現金流入2500元，第2年末流入現金3000元，第 3年末流入現金3500元。求：(1)該項投資的內含報酬率。(2)如果資本成木為10%,該投 資的凈現值為多少？資料：已知所需的復利現值系