歐洲貨幣一體化面臨的問(wèn)題及前景

1、歐洲貨幣一體化面臨的問(wèn)題及前景 1999年1月1日，已達(dá)到馬約規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的11個(gè)歐盟成員國(guó)，將作為歐元?jiǎng)?chuàng)始國(guó)首批登上歐元列車。歐盟各國(guó)為了這一天的到來(lái)正小遺余力地進(jìn)行努力。但在未來(lái)的道路上，歐盟的貨幣一體化仍將面臨許多障礙。尤其是歐元啟用后如何保持其幣值的穩(wěn)定，在國(guó)際金融市場(chǎng)建立起良好的信譽(yù)，將成為擺在歐洲中央銀行和歐盟各國(guó)政府面前的頭等大事，并直接關(guān)系到歐元區(qū)的生死存亡。 1、 歐洲貨幣一體化未來(lái)面臨的主要問(wèn)題 (1) 歐洲中央銀行的獨(dú)立性和權(quán)威性問(wèn)題 為了保持歐元的穩(wěn)定，首先要求建立一個(gè)真正權(quán)威的歐洲中央銀行，使其具有獨(dú)立制訂符合共同利益的貨幣政策，對(duì)歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控的職能。按照馬

2、約設(shè)計(jì)藍(lán)圖，歐洲中央銀行體系將分為兩個(gè)層次:高層為未來(lái)的歐洲中央銀行，其任務(wù)是制定整體的貨幣政策;低層為各國(guó)的中央銀行，其作用是負(fù)責(zé)推行貨幣政策。歐洲中央銀行基本上按德國(guó)聯(lián)邦銀行的模式設(shè)計(jì)，就其制度設(shè)計(jì)來(lái)看具有較大的獨(dú)立性。為了保證歐洲中央銀行能夠獨(dú)立地執(zhí)行貨幣政策，馬約107條及附件第7條明確指出:歐洲中央銀行、歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的所有成員國(guó)中央銀行小得向任何歐共體機(jī)構(gòu)、組織、成員國(guó)政府以及其他機(jī)構(gòu)尋求或接受指令。此外，馬約還禁比歐洲中央銀行為成員國(guó)財(cái)政赤字提供資金融通。為此，各成員國(guó)政府采取了必要的措施，建立了有關(guān)法律框架。但由于這一問(wèn)題涉及成員國(guó)政府的貨幣主權(quán)轉(zhuǎn)移，因此存在較大的分歧和阻力。

3、 對(duì)于歐洲中央銀行的獨(dú)立性歷來(lái)有兩種對(duì)立的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)定是各國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序的基礎(chǔ)，也應(yīng)該是歐盟經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。作為歐盟統(tǒng)一的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)，歐洲央行應(yīng)當(dāng)反映歐盟的整體貨幣金融要求和利益而小應(yīng)受制于少數(shù)成員國(guó)政府。在歐盟內(nèi)部資本自由流動(dòng)和各國(guó)解除外匯管制的情況卜，歐盟的當(dāng)務(wù)之急是穩(wěn)定價(jià)格和匯率，因此必須使歐洲央行具有高度的權(quán)威性和獨(dú)立性才能擔(dān)當(dāng)這一重任。這種觀點(diǎn)以德、荷兩國(guó)為代表，它們希望未來(lái)的歐元能夠象馬克和荷蘭盾一樣堅(jiān)挺強(qiáng)勁。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為歐洲央行只應(yīng)擁有有限的獨(dú)立性，因?yàn)閮r(jià)格穩(wěn)定只是經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)之一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡也都是重要的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。對(duì)某些成員國(guó)來(lái)說(shuō)

4、，后一類問(wèn)題的解決顯得尤為重要，因此這些國(guó)家希望保留實(shí)現(xiàn)這些經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的權(quán)力和手段。這種觀點(diǎn)以英、法兩國(guó)為代表。英國(guó)在馬斯特里赫特會(huì)議上使用了“免除條款”，以本國(guó)議會(huì)未同意為由，拒絕參與建立歐洲中央銀行;法國(guó)則建議建立一個(gè)能夠?qū)W洲中央銀行產(chǎn)生制衡作用的專門機(jī)構(gòu)。它們擔(dān)心歐洲中央銀行獨(dú)立的貨幣政策會(huì)使未來(lái)歐元對(duì)外價(jià)值高估，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。后來(lái)幾經(jīng)較量，法國(guó)小得小放棄了自己的主張。 (2) 歐盟統(tǒng)一貨幣政策的制定和實(shí)施問(wèn)題 統(tǒng)一的貨幣政策對(duì)保持歐元的穩(wěn)定至關(guān)重要，因此，馬約明確規(guī)定:“歐洲中央銀行的主要目標(biāo)是保持物價(jià)穩(wěn)定”，并以此作為其壓倒一切的首要任務(wù)。只有在小與此目標(biāo)相抵觸的情況卜

5、，它才可以在促進(jìn)就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面對(duì)成員國(guó)提供支持。但正是在這方面，歐盟各國(guó)面臨著最大的矛盾。因?yàn)闅W洲中央銀行通過(guò)控制貨幣政策，使成員國(guó)政府在很大程度上失去了金融政策的自主性和靈活性，卻小能解決各國(guó)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的非均衡性所面臨的小同的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。 其次，在貨幣政策中介目標(biāo)的制定和貨幣政策工具的選擇上也存在問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)主要是匯率、利率、名義收入、貨幣供應(yīng)量和通貨膨脹率。但考慮到未來(lái)歐元區(qū)的實(shí)際情況，歐洲貨幣局認(rèn)為小宜采用前三個(gè)中介目標(biāo)，并在后兩個(gè)中介目標(biāo)中傾向于選擇貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。采用這一指標(biāo)的關(guān)鍵是要找到一個(gè)穩(wěn)定的可計(jì)算的貨幣需求函數(shù)。對(duì)于歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，這一函數(shù)既小

6、能以德國(guó)，也小能以任何其他某一國(guó)家的貨幣需求為基礎(chǔ)，而只能以歐元區(qū)全體成員國(guó)的貨幣需求為基礎(chǔ)求得。這也是一個(gè)又困難又有分歧的工作。歐元的啟動(dòng)還將導(dǎo)致金融體系和金融市場(chǎng)的重大變化，影響貨幣供應(yīng)量與物價(jià)之問(wèn)的穩(wěn)定關(guān)系。在這種情況卜，歐洲中央銀行完全依靠貨幣供應(yīng)量作為制定利率政策的基礎(chǔ)，很難實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的最終目標(biāo)。因此歐洲中央銀行在確定利率及其他貨幣政策時(shí)，除了參照貨幣供應(yīng)量外，將小得小考慮到通貨膨脹預(yù)期值、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和失業(yè)率等因素。 為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，歐洲中央銀行將采用公開市場(chǎng)操作作為最重要的貨幣政策工具，由其統(tǒng)一制定適用條件，并組織各成員國(guó)央行具體實(shí)施。歐洲中央銀行還專門設(shè)立了存貸款便

7、利，用以向市場(chǎng)提供或吸收大量資金，控制貨幣市場(chǎng)利率，使其小超出確定的范圍，從而維持中央銀行的貨幣政策立場(chǎng)。最低存款準(zhǔn)備金制度也將成為歐洲中央銀行所采用的貨幣政策工具，但這一調(diào)控手段在歐洲中央銀行手中將處于較次要的地位。在具體運(yùn)用這些貨幣政策工具上將小可避免地會(huì)出現(xiàn)新的矛盾和問(wèn)題。 (3) 歐盟統(tǒng)一財(cái)政經(jīng)濟(jì)政策的制定和經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展問(wèn)題 統(tǒng)一的貨幣政策還要求各國(guó)財(cái)政政策的協(xié)調(diào)和監(jiān)督，因?yàn)檎叽钆涫呛暧^協(xié)調(diào)的重要原則。如果只通過(guò)歐洲中央銀行控制銀行信用，而小能控制財(cái)政信用，整個(gè)歐盟的信用狀況還是難以得到有效的控制。為此，法國(guó)要求建立由各國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)組成的“穩(wěn)定委員會(huì)”，通過(guò)該委員會(huì)協(xié)調(diào)各國(guó)政府的開支

8、計(jì)劃。但是德國(guó)和荷蘭反對(duì)這種將財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議正式化的主張，它們擔(dān)心政治影響將會(huì)削弱歐洲中央銀行反通貨膨脹的決心。前歐盟委員會(huì)主席雅克·德洛爾在回答法國(guó)新觀察家記者時(shí)明確地表示對(duì)歐洲在沒(méi)有制定共同的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策就開始單一貨幣的冒險(xiǎn)感到擔(dān)心。因?yàn)槿绻收咴谌珰W洲是統(tǒng)一的，而稅收和開支政策仍將受到各國(guó)政府的控制，怎么能保持小同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和共同增長(zhǎng)昵? 歐洲貨幣一體化的前提是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)和一致性，因此消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異一直是歐盟各國(guó)的首要任務(wù)。從目前來(lái)看，歐盟內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在著顯著的南北差異(西、葡、希三國(guó)與歐盟其他國(guó)家的差異)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異，成為影響歐盟凝聚力和穩(wěn)定性

9、的重要因素。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后的國(guó)家必須較其他國(guó)家作出更大的努力，才能達(dá)到馬約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，有可能因惡化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境而失去公民對(duì)貨幣一體化的支持。雖然歐盟有地區(qū)發(fā)展基金可支持滯后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是基金規(guī)模有限(歐盟委員會(huì)僅控制著相當(dāng)于歐盟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1%強(qiáng)的預(yù)算)并有嚴(yán)格的限制，小足以支持經(jīng)濟(jì)滯后地區(qū)為縮小發(fā)展差距所作的努力。 在經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)方面最令歐盟頭疼的是失業(yè)問(wèn)題，19%年初歐盟的失業(yè)總?cè)藬?shù)已達(dá)創(chuàng)記錄的1800多萬(wàn)人，失業(yè)率高達(dá)11. 4% , 1997年仍居高小卜。高失業(yè)小僅使各國(guó)財(cái)政小堪重負(fù)，而且會(huì)引起一系列的社會(huì)問(wèn)題。因此，各成員國(guó)政府最關(guān)注歐元會(huì)給本國(guó)失業(yè)帶來(lái)什么樣的影響。多數(shù)人認(rèn)為，

10、實(shí)行單一貨幣后短期內(nèi)會(huì)加劇失業(yè)和社會(huì)緊張狀況，因?yàn)樵跉W元啟動(dòng)初期，歐洲中央銀行為維護(hù)歐元幣值堅(jiān)挺很可能會(huì)實(shí)行限制性貨幣和財(cái)政政策，如提高利率和減少財(cái)政開支，這將會(huì)引起通貨緊縮，使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)小景氣，并導(dǎo)致更多的失業(yè)。為了解決這方面的問(wèn)題，1997年11月歐盟15國(guó)首腦在盧森堡召開了40年來(lái)第一次就失業(yè)問(wèn)題舉行的會(huì)議，并批準(zhǔn)了關(guān)于“創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)及幫助青年和長(zhǎng)期失業(yè)者重新就業(yè)”的指導(dǎo)原則，同時(shí)決定各國(guó)需提交各自削減失業(yè)的行動(dòng)計(jì)劃并每年審議一次。 在經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)方面最新的進(jìn)展是，1998年5月歐盟委員會(huì)通過(guò)了歐盟經(jīng)濟(jì)政策“大綱方針”，將確保高度就業(yè)和經(jīng)貨聯(lián)盟成功定為1998年歐盟的兩大“優(yōu)先目標(biāo)”，并特別

11、強(qiáng)調(diào)，為了實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)和穩(wěn)定，要在歐盟內(nèi)促成各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)政策之問(wèn)“更為有效的協(xié)調(diào)”，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面有必要實(shí)施以貨幣穩(wěn)定為中心的貨幣政策，通過(guò)持續(xù)努力使公共財(cái)政得到持久的整頓鞏固，并通過(guò)加強(qiáng)社會(huì)對(duì)話使工資適度增長(zhǎng)。這一“大綱方針”將提交1998年6月歐盟首腦會(huì)議審議批準(zhǔn)。 (4) 平行貨幣流通期間歐元發(fā)行和兌換的費(fèi)用及匯率制訂問(wèn)題 在歐盟發(fā)行統(tǒng)一貨幣問(wèn)題上最初有“單一貨幣”與“平行貨幣”之爭(zhēng)，即到1999年1月1日時(shí)，是立即取消各國(guó)貨幣而僅讓新的單一貨幣在歐盟內(nèi)流通，或是讓新的貨幣與各國(guó)貨幣并存、平行流通。這一問(wèn)題目前已經(jīng)解決，在2002年1月1日以前將允許各成員國(guó)貨幣與單一貨幣共同存在、平行流

12、通三年作為過(guò)渡時(shí)期，然后再進(jìn)入單一貨幣流通時(shí)期。有人擔(dān)心平行貨幣流通可能出現(xiàn)格雷欣法則所謂的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，即人們會(huì)將價(jià)值較高或比較穩(wěn)定的貨幣(歐元)作為財(cái)富的象征儲(chǔ)存起來(lái)，使之退出流通領(lǐng)域。但這種擔(dān)心似乎是多余的，因?yàn)榈綍r(shí)候各國(guó)的貨幣將被逐漸回收，甚至可能使平行流通的時(shí)問(wèn)縮短。 在過(guò)渡期內(nèi)，由于歐元與成員國(guó)貨幣平行流通，將發(fā)生歐元與成員國(guó)貨幣之問(wèn)的兌換費(fèi)用，誰(shuí)對(duì)這筆費(fèi)用負(fù)責(zé)也存在問(wèn)題。據(jù)歐盟銀行聯(lián)合會(huì)估計(jì)，整個(gè)歐盟銀行業(yè)為之付出的直接費(fèi)用總額將達(dá)到80億至100億ECU，相當(dāng)于在幾年時(shí)問(wèn)里每年增加1. 5%至2%的營(yíng)業(yè)費(fèi)用。銀行業(yè)的調(diào)整工作包括計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的修改，自動(dòng)柜員機(jī)的調(diào)整，國(guó)際

13、匯兌系統(tǒng)的重組，以及各類培訓(xùn)和信息咨詢活動(dòng)等。歐盟委員會(huì)希望銀行遵守一些起碼的規(guī)則，例如對(duì)某些服務(wù)應(yīng)當(dāng)是免費(fèi)的(如歐元轉(zhuǎn)帳、成員國(guó)貨幣兌換歐元紙幣和硬幣等)，另一些服務(wù)則可以收取費(fèi)用(如用歐元兌換成員國(guó)貨幣)。但銀行家顯然希望由客戶負(fù)擔(dān)這筆費(fèi)用，而消費(fèi)者們則希望由歐盟委員會(huì)提出一些簡(jiǎn)單的要求和建議，并對(duì)銀行作出一些強(qiáng)制性的規(guī)定。在2002年之前，還將要發(fā)行150億歐元的紙幣和550億歐元的硬幣，并且將小斷收回和銷毀成員國(guó)原來(lái)的貨幣，同時(shí)還要使大眾學(xué)會(huì)識(shí)別歐元的真?zhèn)巍＿@小但需要一筆很大的費(fèi)用，而且是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。 此外，歐元匯率的制訂問(wèn)題也需要盡快解決。目前ECU采取“一籃子貨幣”的定值方法，

14、在歐元與成員國(guó)貨幣平行流通期問(wèn)仍將采用這一方法定值，并鎖定匯率小變。但要使其成為單一貨幣，就必須徹底割斷其與成員國(guó)貨幣的聯(lián)系，與商品價(jià)值建立直接的關(guān)系。到那時(shí)歐元匯率如何制訂和調(diào)整，還是一個(gè)嶄新的課題。這里面小僅涉及到許多技術(shù)問(wèn)題，更重要的是涉及到各國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，因而也有待進(jìn)一步的探討和協(xié)商。 (5) 歐元與歐元區(qū)外的成員國(guó)貨幣之間的關(guān)系及其與美元的關(guān)系問(wèn)題 歐元啟動(dòng)后，歐盟巧個(gè)成員國(guó)將被劃分為歐元區(qū)內(nèi)的成員國(guó)和歐元區(qū)外的成員國(guó)。到時(shí)候歐元區(qū)內(nèi)與歐元區(qū)外的成員國(guó)貨幣之問(wèn)的匯率關(guān)系及其匯率運(yùn)行機(jī)制將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。為了確立新的匯率關(guān)系，19%年12月歐盟都柏林首腦會(huì)議簽署了歐洲單一貨幣最后期

15、限公報(bào)),批準(zhǔn)了“關(guān)于1999年1月1日在歐元與其他尚未加入單一貨幣的成員國(guó)貨幣之問(wèn)建立一種新的匯率機(jī)制”的方針原則，規(guī)定歐元區(qū)外的成員國(guó)貨幣相對(duì)于歐元匯率的波動(dòng)幅度為士150Ic，在此幅度內(nèi)歐元區(qū)外的成員國(guó)有權(quán)通過(guò)雙邊匯率安排確定彼此的貨幣匯率。當(dāng)這些國(guó)家的貨幣受到金融市場(chǎng)的沖擊時(shí)，歐洲中央銀行將小對(duì)這些國(guó)家提供支援。 這一新的匯率關(guān)系的建立對(duì)于規(guī)范歐元區(qū)內(nèi)與區(qū)外成員國(guó)之問(wèn)的匯率機(jī)制，防比出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值，保持歐盟統(tǒng)一大市場(chǎng)的穩(wěn)定，將起到一定的積極作用。但如何維護(hù)這一匯率機(jī)制仍有問(wèn)題。首先，未加入歐元區(qū)的成員國(guó)貨幣會(huì)因公眾信心的卜降而貶值，迫使這些成員國(guó)提高利率，這將對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展小利，并

16、給達(dá)標(biāo)帶來(lái)更大的困難;其次，歐洲中央銀行對(duì)這些成員國(guó)外匯干預(yù)的小支持態(tài)度，將使這些國(guó)家中央銀行為維護(hù)匯率機(jī)制穩(wěn)定而干預(yù)外匯市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)加重，甚至造成儲(chǔ)備的大量流失;最嚴(yán)重的是，如果這些國(guó)家的中央銀行抵御小了投機(jī)的沖擊，小得小退出這一匯率機(jī)制而自由浮動(dòng)的話，有可能造成歐盟內(nèi)部的匯率機(jī)制出現(xiàn)崩潰的危機(jī)。 在處理歐元與美元的關(guān)系上，歐元區(qū)內(nèi)部也存在分歧意見。有人主張密切歐元與美元的關(guān)系，有人主張與美元爭(zhēng)奪國(guó)際金融市場(chǎng)。歐盟委員會(huì)副主席布里坦指出，美元的統(tǒng)治地位將隨著歐元的引入而結(jié)束。德國(guó)聯(lián)邦銀行行長(zhǎng)蒂特邁爾說(shuō)，他和他的中央銀行將盡力使歐元成為“美元的真正對(duì)手”。歐元的未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)已引起美國(guó)金融界的高度

17、關(guān)注，并可能采取相應(yīng)的對(duì)策，從而加劇歐元與美元之問(wèn)的競(jìng)爭(zhēng)和矛盾。但是到1997年底，美國(guó)企業(yè)在歐洲市場(chǎng)的總投資額已達(dá)到4000億美元，相當(dāng)于美國(guó)在海外投資總額的一半。這種高度的相互依賴性使美國(guó)對(duì)歐元的啟動(dòng)持有一種矛盾的心態(tài):如果歐盟的貨幣一體化取得成功，必將削弱美元的主導(dǎo)地位，并影響美國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益;如果歐元的推行失敗，小僅歐盟國(guó)家而且美國(guó)也將受到嚴(yán)重?fù)p失。 (六)建立歐洲政治聯(lián)盟的問(wèn)題 實(shí)行單一貨幣小僅涉及到國(guó)家貨幣主權(quán)，而且將最終走上政治聯(lián)盟。因?yàn)槿绻麤](méi)有政治聯(lián)盟，經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟必將面臨嚴(yán)重障礙。在歐盟巧個(gè)成員國(guó)中，首批符合經(jīng)濟(jì)趨同條件登上歐元列車的只有11個(gè)國(guó)家，另4個(gè)歐盟成員國(guó)仍將留在歐

18、元區(qū)外，它們是:英國(guó)、丹麥、瑞典和希臘。如果沒(méi)有這幾個(gè)國(guó)家的加入，歐洲貨幣一體化的目標(biāo)仍小能最終實(shí)現(xiàn)，歐盟的作用也將受到很大的限制。希臘未能加入的原因主要是經(jīng)濟(jì)條件小夠，目前正加緊努力達(dá)標(biāo)，并有可能在2001年加入歐元區(qū)。英國(guó)、丹麥和瑞典未能加入則主要是政治方面的原因。英國(guó)堅(jiān)決小出讓貨幣主權(quán)，丹麥和瑞典也有種種顧慮。因?yàn)榧尤霘W元區(qū)必須要與各國(guó)保持貨幣政策和財(cái)政政策的一致性，特別是在稅收政策、工資政策、社會(huì)補(bǔ)貼和福利制度等方面要逐步調(diào)整和趨同。這小僅會(huì)使各國(guó)政府失去傳統(tǒng)的“主權(quán)”，而且會(huì)涉及各階層的小同利益，引起各國(guó)的輿論攻擊、黨派斗爭(zhēng)、地方選舉等一系列政治領(lǐng)域的問(wèn)題，甚至可能造成政局動(dòng)蕩?？梢?/p>

19、，在政治一體化方面要邁出實(shí)質(zhì)性的步伐比經(jīng)濟(jì)一體化和貨幣一體化將艱難得多。 2、 歐洲貨幣一體化的前景展望 展望未來(lái)，歐元區(qū)的發(fā)展將表現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn):一是歐元將走出強(qiáng)勢(shì)，并對(duì)國(guó)際金融領(lǐng)域發(fā)揮重要的影響作用;二是由于歐盟內(nèi)在的各種矛盾以及外界諸多因素的影響，歐元在長(zhǎng)期內(nèi)仍將動(dòng)蕩不定。 推動(dòng)未來(lái)歐元走強(qiáng)的主要因素是歐盟國(guó)家?guī)资陙?lái)發(fā)展起來(lái)的強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 首先是歐盟國(guó)家GDP的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。90年代以來(lái)歐盟國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已趕上并超過(guò)了美國(guó)。到19%年底，歐盟國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已達(dá)75390億美元，而同期美國(guó)為75293億美元;從1989年至1996年，歐盟的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)了66. Solo，而美國(guó)僅

20、增長(zhǎng)了43. 40l0。從戰(zhàn)后的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體逞卜降趨勢(shì)，在世界經(jīng)濟(jì)中所占的份額由戰(zhàn)后初期的SOoIo降至現(xiàn)在的25%，而歐盟經(jīng)濟(jì)則增長(zhǎng)迅速，占世界經(jīng)濟(jì)的份額從戰(zhàn)后的10%上升為目前的25% 。其次是歐盟國(guó)家對(duì)外貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)和長(zhǎng)期的貿(mào)易順差。戰(zhàn)后初期美國(guó)對(duì)外貿(mào)易的份額約占世界的60% ,歐盟國(guó)家僅占約20%。但是到80年代時(shí)歐盟國(guó)家就已超過(guò)美國(guó)。1996年歐盟的對(duì)外貿(mào)易總額約為4. 1萬(wàn)億美元，占世界貿(mào)易總額的38. 60l0，而美國(guó)為1. 5萬(wàn)億美元，僅占13. 6% 。即使小計(jì)算歐盟國(guó)家內(nèi)部的貿(mào)易額，歐盟對(duì)外貿(mào)易額占世界貿(mào)易額的比重也達(dá)22. 6%，美國(guó)只占17.2% o 再

21、者是歐盟國(guó)家持有的巨額儲(chǔ)備資產(chǎn)。歐盟國(guó)家總的儲(chǔ)備水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)。從1989年到19%年底，歐盟國(guó)家的儲(chǔ)備資產(chǎn)總額從2290. 91億特別提款權(quán)增至2910. 24億特別提款權(quán)，其中外匯儲(chǔ)備從1995. 58億增至2593. 77億特別提款權(quán)，而美國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)總額則從575. 25億特別提款權(quán)卜降為542. 53億特別提款權(quán)，其中外匯儲(chǔ)備從339. O1億特別提款權(quán)卜降為273. 22億美元。從黃金儲(chǔ)備來(lái)看，歐盟的黃金儲(chǔ)備一直占全世界的400I0以上，而美國(guó)只占28%左右。 經(jīng)濟(jì)實(shí)力、貿(mào)易順差和國(guó)際儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)使90年代以來(lái)歐盟成員國(guó)貨幣總體來(lái)看對(duì)美元呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，并反映了未來(lái)歐元走強(qiáng)的趨勢(shì)。以美元對(duì)馬克的匯率為例，80年代中期1美元可兌換2. 5馬克，現(xiàn)在只能兌換1. 7馬克左右，馬克升幅達(dá)50%左右。 然而從另一方面來(lái)看，一些因素又將在長(zhǎng)期內(nèi)使歐元?jiǎng)邮幉欢?。這些因素主要是: 1. 由于沒(méi)有政治聯(lián)盟作為經(jīng)濟(jì)貨幣