《如何做好公司分析的研究》

1、公司分析主要是通過對(duì)公司棊本索質(zhì)和財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，找出那些內(nèi)在價(jià)值低于其現(xiàn)行價(jià)格 且財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果俱優(yōu)的公司作為投資目標(biāo)。公司分析是基礎(chǔ)分析的核心。宏觀分析和 行業(yè)分析在公司分析研究中也占據(jù)一定的重要地位，它們時(shí)候?yàn)榱烁_切的把握公司的發(fā)張 狀況和發(fā)展前景。所以，對(duì)公司的分析可以分為基本索質(zhì)分析和財(cái)務(wù)分析兩大類。基本索質(zhì) 分析著重于考察公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和經(jīng)營(yíng)管理能力；財(cái)務(wù)分析則通過分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)考察 其償債能丿j和盈利能力等。對(duì)公司的基本素質(zhì)分析町以從以下幾個(gè)方面著手：%1. 經(jīng)營(yíng)管理水平管理水平的高低也是確定公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一項(xiàng)重要因素。對(duì)公司管理水平的評(píng)價(jià)可以從以下 兒個(gè)角度分析：（一

2、）各層管理人員的素質(zhì)和能力分析一個(gè)金業(yè)的興衰，與企業(yè)的管理層的素質(zhì)和開拓梢神密切相關(guān)。（二）公司戰(zhàn)略制定和實(shí)施情況公司戰(zhàn)略規(guī)劃支配著公司的發(fā)展，昭示著公司的前景。隨著我國管理思想理論與實(shí)踐的發(fā)展, 公司戰(zhàn)略研究越來越應(yīng)該受到重視。（三）企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的分析既包括企業(yè)內(nèi)部的管理效率，又包括企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的反應(yīng)能力。（四）人事管理效率和企業(yè)文化分析一個(gè)企業(yè)的人事管理效率決定著該企業(yè)的生產(chǎn)效率和員工能力是否能充分發(fā)揮，也影響著該 金業(yè)的企業(yè)文化。企業(yè)文化在現(xiàn)代企業(yè)中起著越來越重要的作用。%1. 技術(shù)水平公司的競(jìng)爭(zhēng)能力的首要因素在于公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)就等于掌握了核心競(jìng)爭(zhēng)力， 而技術(shù)水平的高低也

3、逐步影響著公司勞動(dòng)生產(chǎn)率的高低，從而間接的決定了企業(yè)的盈利水平 和企業(yè)的長(zhǎng)期健康可持續(xù)發(fā)展。因此，技術(shù)水平是必須考察的指標(biāo)之一。%1. 市場(chǎng)開拓能力和市場(chǎng)占有率市場(chǎng)占有率是公司的利潤(rùn)之源。效益好并能長(zhǎng)期存在的公司，其市場(chǎng)占有率必須是長(zhǎng)期穩(wěn)定 并呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的。市場(chǎng)占有率是企業(yè)的生命z本，而高的市場(chǎng)占有率是依賴強(qiáng)大的市場(chǎng)開開 拓能力來實(shí)現(xiàn)的，不斷地開拓進(jìn)取，挖掘現(xiàn)有的市場(chǎng)潛力，并不斷地進(jìn)軍新的市場(chǎng)其至充分 利用國際化市場(chǎng)帶來的原材料，人員，技術(shù)等流動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，達(dá)到提高市場(chǎng)占有率，提高產(chǎn)品 和服務(wù)的質(zhì)量水平，從而提高企業(yè)利潤(rùn)的的ri的。%1. 資本與規(guī)模效益市場(chǎng)分為完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，寡頭壟斷

4、市場(chǎng)和壟斷市場(chǎng)。不同的市場(chǎng)有不同的資 本集中度和不同的規(guī)模，從而具有不同的規(guī)模效益?？疾旃舅鶎俚男袠I(yè)判斷其是否能夠亨 受到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處，同吋分清其處丁規(guī)模效益的哪個(gè)階段，有助丁了解公司的發(fā)展前景和 發(fā)展?jié)摿Α?1. 品牌戰(zhàn)略品牌是一個(gè)商品名稱和商標(biāo)的總稱，它可以用來辨別一個(gè)賣者或賣者集團(tuán)的貨物或勞務(wù)， 以便同競(jìng)爭(zhēng)者的產(chǎn)品相區(qū)別。一個(gè)品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，而且是產(chǎn)品質(zhì)屋、性能、滿 足消費(fèi)者效用的可靠程度的綜合體現(xiàn)。品牌競(jìng)爭(zhēng)是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的深化和延伸。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入 成熟階段，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分展開時(shí)，品牌就成為產(chǎn)品及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)越來越重要的因索。 品牌具令產(chǎn)品所不具力的開拓市場(chǎng)的多種功能：一是

5、品牌具啟創(chuàng)造市場(chǎng)的功能；二是品牌具 有聯(lián)合市場(chǎng)的功能；三是品牌具有鞏固市場(chǎng)的功能。以品牌為開路先鋒，為作戰(zhàn)利器，不斷 攻破市場(chǎng)壁壘，從而實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展的目標(biāo)，是國內(nèi)外很多知名人企業(yè)行之有效的措施。效益 好的上市公司，人多都有自己的品牌和名牌戰(zhàn)略。品牌戰(zhàn)略不僅能提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，而且 能夠利用品牌進(jìn)行收購兼并。六、公司行業(yè)地位分析行業(yè)地位分析的冃的是找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主 要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。七、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析處在好的經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較高的投資價(jià)值。上市公司區(qū)位分析的內(nèi)容包括三個(gè)內(nèi)容：（一）區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件（-）區(qū)位內(nèi)

6、政府的產(chǎn)業(yè)政策（三）區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色八、公司經(jīng)營(yíng)能力分析（一）公司法人治理結(jié)構(gòu)公司法人治理結(jié)構(gòu)有狹義和廣義兩種定義，狹義上的公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董 事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)和股東的權(quán)利等方面的制度安排；廣義上的法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控 制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配和激 勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部制度和管理等等。健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)在七個(gè)方而：1規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)。2. 有效的股東人會(huì)制度。3. 董事會(huì)權(quán)利的合理界定與約束。4. 完善的獨(dú)立董事制度。5 .監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。6. 優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層。7. 相關(guān)利益者的共同治理。包括員工、債權(quán)人

7、、供應(yīng)商和客戶等主要利益相關(guān)者。（二）公司經(jīng)理層素質(zhì)企業(yè)經(jīng)理人員應(yīng)該貝-備的素質(zhì)包括：一是從事管理工作的愿塑；二是專業(yè)技術(shù)能力；三 是良好的道徳品質(zhì)修養(yǎng)；四是人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。（三）公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力專業(yè)技術(shù)能力、對(duì)企業(yè)的忠誠度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合作精神和創(chuàng)新能力籌。九、公司盈利能力和公司成長(zhǎng)性分析（一）公司盈利預(yù)測(cè)（二）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是企業(yè)面對(duì)激烈的變化與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的環(huán)境，為求得長(zhǎng)期生存和不斷發(fā)展而進(jìn)行 的總體性謀劃。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的特征：全局性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性、綱領(lǐng)性。（三）公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析分析公司成長(zhǎng)性可以從五個(gè)方面分析：1公司規(guī)模的擴(kuò)張的推動(dòng)因素2.縱向比較3.與 行業(yè)之間

8、比較4.預(yù)測(cè)未來前景5.分析財(cái)務(wù)狀況。對(duì)公司進(jìn)行了基木的素質(zhì)分析示，接著應(yīng)該從財(cái)務(wù)狀況方而對(duì)公司進(jìn)行更深層次的剖析。財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方 法，対企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)，投資活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力，盈利能 力和營(yíng)運(yùn)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的投資者，債權(quán)人，經(jīng)營(yíng)者了解企業(yè)過去，評(píng) 價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測(cè)企業(yè)未來，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的比率分析法比率分析法，是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上的若干重要項(xiàng)目間相關(guān)數(shù)據(jù)，互和比較，用一個(gè)數(shù)據(jù)除 以另一個(gè)數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)以分析和評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及公司冃前和歷史狀況的一

9、種方 法。它是財(cái)務(wù)分析最基木的工具。由于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是錯(cuò)綜復(fù)雜而又相互聯(lián)系的。因而比 率分析所用的比率種類很多，關(guān)鍵是選擇有意義1反映公司獲利能力的比率。主要有資產(chǎn) 報(bào)酬率、資本報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、價(jià)格盈利比率、銷售利潤(rùn)率、銷售毛利等、營(yíng)業(yè)純 利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)比率、稅前利潤(rùn)與銷售收入比率等等。2.反映公司償還能力的比率?？蓜澐?為兩類：（1）反映公司短期償債能力的比率。有流動(dòng)性比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率等（2）反映公司長(zhǎng)期償債能力的比率。有股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率、負(fù)債比率、舉債經(jīng)營(yíng)比 率、產(chǎn)權(quán)比率、固定比率、固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)等。（3）反映公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的比率。主要透過

10、再投資率來反映公司內(nèi)部擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能 力，通過舉債經(jīng)營(yíng)比率、固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率來反映其擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力。（4）反映公司經(jīng)營(yíng)效率的比率，主要有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率、資本周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。在財(cái)務(wù)分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突 出表現(xiàn)在：比率分析屬于靜態(tài)分析，對(duì)于預(yù)測(cè)未來并非絕對(duì)合理可靠。比率分析所使用的數(shù) 據(jù)為帳面價(jià)值，難以反映物價(jià)水準(zhǔn)的影響?？梢?，在運(yùn)用比率分析時(shí)，一是要注意將各種比 率有機(jī)聯(lián)系起來進(jìn)行全血分析，不可單獨(dú)地看某種或各種比率，否則便難以準(zhǔn)確地判斷公司 的整體情況；二是要注意審查公司的性質(zhì)和實(shí)際情況，1佃不光是著眼于財(cái)務(wù)報(bào)表；三是耍注 意結(jié)合差額分析，這樣才能對(duì)公司的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個(gè)詳盡的分析、了解，達(dá)到財(cái)務(wù) 分析的目的。的，互