[優(yōu)秀畢業(yè)設(shè)計(jì)精品]住房抵押貸款證券化的定價(jià)研究

1、udc學(xué) 位 論 文住房抵押貸款證券化的住房抵押貸款證券化的住房抵押貸款證券化的住房抵 押貸款證券化的定價(jià)定價(jià)定價(jià)定價(jià)研究研究研究研究數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)原創(chuàng)性聲明原創(chuàng)性聲明 原創(chuàng)性聲明 原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，進(jìn)行研究工作所取得 的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，木學(xué)位論文不包含任何他人或集體已經(jīng)發(fā)表 的作品內(nèi)容，也不包含木人為獲得其他學(xué)位而使用過的材料。對木論文所涉及的研究工作 做出貢獻(xiàn)的其他個(gè)人或集體，均已在文屮以明確方式標(biāo)明。本學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明的法律 責(zé)任由本人承擔(dān)。rjw：學(xué)位論文作者簽名:關(guān)于學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)的說明關(guān)于學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)的說

2、明關(guān)于學(xué)位 論文版權(quán)使用授權(quán)的說明關(guān)于學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)的說明本人完全了解xxx關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的以下規(guī)定：學(xué)校有權(quán)采用影 卬、縮印、掃描、數(shù)字化或具它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供本學(xué)位論文全文或者部 分內(nèi)容的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索、交 流；學(xué)校有權(quán)向國家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明）日期:日期：學(xué)位論文作者簽名:導(dǎo)師簽名：住房抵押貸款證券化的住房抵押貸款證券化的住房抵押貸款證券化的住房抵 押貸款證券化的定價(jià)定價(jià) 定價(jià) 定價(jià)研究研究 研究 研究摘摘摘摘要要要要住房抵押貸款證券化作為金融創(chuàng)

3、新的熱點(diǎn)問題，已經(jīng)是我國發(fā)展房產(chǎn)金融的重要 切入點(diǎn)。房市穩(wěn)定與金融穩(wěn)定，兩者互相依存。理論上講，住房抵押貸款證券化，可 以將集中于銀行的房貸風(fēng)險(xiǎn)分散化，進(jìn)而在房市與金融市場之間筑起一道防火墻。但在我 國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度并不十分健全的情況下，這種風(fēng)險(xiǎn)的分散有可能成為一把雙刃劍。 因此，在住房抵押貸款證券化的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)是我國開展住房抵押貸款證券化急需解決 的問題。本文從住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)分析、定價(jià)方法的現(xiàn)實(shí)選擇兩方面入手，討論了 提前還款和違約兩種情形下對住房抵押貸款定價(jià)的影響，并主要研究違約風(fēng)險(xiǎn)對固定利率 住房抵押貸款定價(jià)的影響。本文的主要內(nèi)容為：首先，由于近年來我國個(gè)人住房抵押貸款的

4、需求量迅速增長, 占銀行貸款的比瑩迅速上升，為了我國經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展，對住房抵押貸款定價(jià)的 研究有積極作用。本文以此為研究背景，提出研究我國住房抵押貸款定價(jià)模型為fl的，根 據(jù)研究冃的進(jìn)而確定研究方法和思路。其次簡述影響住房抵押貸款證券定價(jià)的外部影響因 索和內(nèi)部影響。進(jìn)而分析了違約風(fēng)險(xiǎn)對住房抵押貸款的影響，分別建立了連續(xù)與不連續(xù)情 形卜的資產(chǎn)定價(jià)模型及違約概率的預(yù)測。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步分別建立了違約風(fēng)險(xiǎn)下, 房價(jià)連續(xù)與不連續(xù)時(shí)的抵押貸款定價(jià)。最后，通過實(shí)證分析，運(yùn)用蒙特卡羅模擬計(jì)算出 違約概率及抵押貸款定價(jià)，并加以比較分析。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：:住房抵押貸款證券化，違約概率，兒何 布

5、朗運(yùn)動(dòng)，poisson 11securitization of mortgage pricing studyabstracthousing mortgage loan securitization of financial innovation as hot issues, china is thedevelopment of real estate finance is important cut a point. the housing market stability and financial stability, both interdependence. in theory, th

6、e securitization of housing mortgageloan, can will focus on bank loans risk diversification, then in the housing and financial marketsand erected a firewall. but in china's banking industry risk management system is not veryperfect, this risk may be a double-edged sword therefore, the securitiza

7、tion of housingmortgage loan pricing is based on china s housing mortgage loan securitization is badly in needof solving problems. this article from the securitization of housing mortgage loan risk analysis,pricing methods : realistic choice of two respects proceed with, discussed the prepayment and

8、default of two cases on housing mortgage loans, and a major study of the default risk of housingmortgage loan with fixed interest rate pricing effect.the main contents of this paper: first of all, in recent years because of our personal housingmortgage loan demand rapid growth, bank loans accounted

9、for the proportion rises quickly, inorder to health of our country economy rapid development, the hou sing mortgage 1 oan pri ci ngstudy of the positive role. this article take this as the research background, present study ofchina's housing mortgage loan pricing model for the purpose, according

10、 to the study objectiveand then determine the research method and thinking. secondly, the effects of housingmortgage-backed securities pricing of external factors and internal effect. further analysis of thedefault risk of housing mortgage loan effects, were established by continuous and discontinuo

11、uscases asset pricing model with default probability prediction. on this basis, this paper furtherestablished respectively considering the risk of default, prices for continuous and discontinuouswhen the mortgage pricing finally, through the empirical analysis, using monte carlosimulation to calcula

12、te the probability of default and mortgage loan pricing, and perform acomparative analysis.key words： : : housing mortgage loan securitization, probability ofdefault, geometric brownmovement, poisson jump diffusion process 1111=1錄日錄日錄日錄第一章第一章第一章第一章 緒言緒言緒言緒言第二章 第二章第二章第二章住房抵押貸款證券化定價(jià)的影響因素住房抵押貸款證券化定價(jià)的影響

13、因素住房抵押貸款證券化定價(jià)的影響因索住房抵押貸 款證券化定價(jià)的影響因素第三章第三章第三章第三章資產(chǎn)定價(jià)模型及違約概率的建立資產(chǎn)定價(jià)模型及違約概率的建立資產(chǎn)定價(jià)模型及違約概率的建立資產(chǎn)定價(jià)模型及違約概率 的建立第四章第四章第四章第四章住房抵押貸款定價(jià)模型住房抵押貸款定價(jià)模型住房抵押貸款定價(jià)模型住房抵押貸款定價(jià)模型第五章第五章第五章第五章 實(shí)例分析實(shí)例分析實(shí)例分析實(shí)例分析參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)致謝致謝致謝致謝 弟一早 弟一早 弟一早 弟一早第一章第一章第一章第一章 緒言緒言緒言緒言i.1研究背景及意義 研究背景及意義研究背景及意義 研究背景及意 義1.2研究目的研究目的研究目的研究目的1

14、.3研究方法和思路研究方法和思路研究方法和思路研究方法和思路3第二章第二章第二章第二章 住房抵押貸款證券化定價(jià)的彩響因素住房抵 押貸款證券化定價(jià)的影響因素住房抵押貸款證券化定價(jià)的影響因素住房抵押貸款 證券化定價(jià)的影響因素2住房抵押貸款證券定價(jià)的內(nèi)部影響因素住房抵押貸款證券定價(jià)的內(nèi)部影響 因素住房抵押貸款證券定價(jià)的內(nèi)部彩響因素住房抵押貸款證券定價(jià)的內(nèi)部影響因 索2.2住房抵押貸款證券定價(jià)的外部影響因素住房抵押貸款證券定價(jià)的外部影響 因索住房抵押貸款證券定價(jià)的外部影響因索住房抵押貸款證券定價(jià)的外部影響因 索62.3住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)住房抵押 貸款的風(fēng)險(xiǎn)tnn t

15、h11h> + ?+ ?9 9 99)1(1)1(1a a th)1 ()1(1)1(1 thnt+ >+ ?+ ?9 9 99atbth11bh>11bhr? =711bh oo?,twxx28 ) 1 ln( x +n+ ?+ =ttq11w ttx e s s1)21(0)1(2o o xk ?9r)2)i ln()2()1 ln()()(22220008 o5 o入k?xkntnkntrnnterssspnntt+?+=go?,tw林n+ ?+ = t thht eq i i w t x 1 2 10)1(2q o 九k ?3.3 3.3 3.3 3.3違約概率預(yù)測

16、違約概率預(yù)測 違約概率預(yù)測 違約概率預(yù)測14ttt dw dth dh<5 ? + =tttt11bb99+ ?+ ?)1(1in220sg xk ?m k m t1htt?+?+ ?=9916第四章第四章第四章第四章 住房抵押貸款定價(jià)模型住房抵押貸款定價(jià)模型 住房抵押貸款定價(jià)模型住房抵押貸款定價(jià)模型44.144無違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款定價(jià) 無違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款定價(jià)無違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款定價(jià) 無違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款定價(jià)bxxib bkk? + =9)1(1t k2,1 =0bx i b b ? + = )1 (0 11 ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (20 1 2+ + ? +二？ +

17、 二ixibxibbdk1)1()1(1)1(.)1()1()1(010 1? +? +? 4-=+?+=?+=9911xibiixibxibbkk kk0 =tb ib1 iibxtt00dk)1(>? +z4-txw1)1(4.24.24.24.2違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款定價(jià)違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款運(yùn)價(jià)違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款泄價(jià)違約風(fēng)險(xiǎn)下的抵押貸款定價(jià)18b)(t h ) (t b0 ), () ( max thtbc d?=dctb w? = )(tdw t h t dt t rh t dh ) () () () ( a + =)21exp(2ottwtrthhoo + ? =tdc t b

18、 w ?=)( )()()()()(1 2)(dnthdntbetb ttr? + ? =9 9 )()(21()(/)( log(21ttttrtb thd9? + +oo19)()(21()(/)( iog(22ttttrtb thd9? +go) lnln 0( )5.0( 02behnbhptt11(5g?99 =? 009z2)1 ln()21()k)kin22205 o xk ?n knt 11htt?+?+ + ? +=?+ ?+? +?=nznz91111 1 1/)1()(!)( )k)(!ntnx t p n p rx tp v n b a ttrttrr dneedntb

19、etb)k)()()()(121)(2)(+? + ?+9 9 9 9 22第五章 第五章第五章第五章實(shí)例分析 實(shí)例分析 實(shí)例分析 實(shí)例分析5不同不同不同不同情形下違約概率的比較 情形下違約概率的比較 情形 下違約概率的比較 情形下違約概率的比較,10000000=h 700000 % 70 1000000 = x.25.0,1.0 20 = = = o? ttable 4x0>?9九px xo<99xp0>x0<x0 < x九25.0,15.0 = ? = 8k15.0? = x1 = xtable 4.2232 = xtable 4.3245.2住房抵押貸款定

20、價(jià)住房抵押貸款定價(jià)住房抵押貸款定價(jià)住房抵押貸款定 價(jià)915.0? = xtable 4.4%62=o% 102=o% 152=o1 =九2 =九25參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)cor por at e 1 i abi 1 i t it he s ubpr i me cr i s i s mar k adam pet er senoffama e. empi r i calfi nancei nt er es t rat es .f. . eff i ci ent wor k j 1970economet r i ca, 53( 2)、pp. 385- 408. capi t al mar

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