郭復(fù)初財務(wù)管理第十二章

1、第十二章第十二章 外匯管理外匯管理第一節(jié)第一節(jié) 外匯管理目標外匯管理目標第二節(jié)第二節(jié) 外匯收支管理外匯收支管理第三節(jié)第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險管理內(nèi)容提要內(nèi)容提要思考題思考題第一節(jié)第一節(jié) 外匯管理目標外匯管理目標一、外匯的基本概念一、外匯的基本概念 外幣一般是指本國貨幣以外的其他國家和地區(qū)的貨幣外幣一般是指本國貨幣以外的其他國家和地區(qū)的貨幣。目前我國對外公布的外國貨幣名稱有美元、英鎊、。目前我國對外公布的外國貨幣名稱有美元、英鎊、德國馬克、荷蘭盾、意大利里拉、日元、港幣等德國馬克、荷蘭盾、意大利里拉、日元、港幣等20余余種。這些都屬于自由兌換外幣，也是企業(yè)對外結(jié)算使種。這些都屬于自由兌換外幣

2、，也是企業(yè)對外結(jié)算使用的外幣。除此之外，其他外國貨幣不能在我國市場用的外幣。除此之外，其他外國貨幣不能在我國市場中自由兌換中自由兌換 外匯指一國對外結(jié)算所使用的以外幣表示的各種支付外匯指一國對外結(jié)算所使用的以外幣表示的各種支付手段，這些支付手段包括外國貨幣和以外幣表示的信手段，這些支付手段包括外國貨幣和以外幣表示的信用工具和有價證券，如銀行存單、商業(yè)票據(jù)、公債和用工具和有價證券，如銀行存單、商業(yè)票據(jù)、公債和股票等。股票等。 根據(jù)可否自由兌換，外匯區(qū)分為自由根據(jù)可否自由兌換，外匯區(qū)分為自由 外匯和記帳外匯外匯和記帳外匯 二、匯率及匯率制度二、匯率及匯率制度（一）匯率和匯率標價法（一）匯率和匯率標

3、價法匯率是指一國單位貨幣能夠購買他國貨幣單位的數(shù)匯率是指一國單位貨幣能夠購買他國貨幣單位的數(shù)量。也稱為匯價或外匯價格，即一國貨幣用另一國量。也稱為匯價或外匯價格，即一國貨幣用另一國幣表示的價格幣表示的價格1直接標價法。是指以直接標價法。是指以1單位（或單位（或100單位單位10萬單位）的外幣為基準，折算為一定數(shù)額的本國貨萬單位）的外幣為基準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率的標價方法。幣來表示其匯率的標價方法。特點是：外幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨特點是：外幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外幣與本國貨幣幣值對比變化而變化，從而表現(xiàn)著外幣與本國貨幣幣值對比變化而變化，從而表現(xiàn)出匯率

4、的升降出匯率的升降 2間接標價法。也稱為應(yīng)收標價法，是以一單位的本間接標價法。也稱為應(yīng)收標價法，是以一單位的本國貨幣所能換到的外幣數(shù)額來表示的匯率。國貨幣所能換到的外幣數(shù)額來表示的匯率。特點是：本國貨幣的數(shù)額固定不變，外幣數(shù)額則隨著本特點是：本國貨幣的數(shù)額固定不變，外幣數(shù)額則隨著本國貨幣與外幣幣值對比的變化而變化，而表現(xiàn)出匯率國貨幣與外幣幣值對比的變化而變化，而表現(xiàn)出匯率的升降的升降（二）匯率制度（二）匯率制度 分為固定匯率制度與浮動匯率制度。分為固定匯率制度與浮動匯率制度。 固定匯率制度是以不同貨幣的含金量對比，制定出不固定匯率制度是以不同貨幣的含金量對比，制定出不同貨幣的匯率的制度。其特點

5、是匯率變動幅度較小，同貨幣的匯率的制度。其特點是匯率變動幅度較小，相對穩(wěn)定。如果匯率變動超過規(guī)定幅度，各國中央銀相對穩(wěn)定。如果匯率變動超過規(guī)定幅度，各國中央銀行有義務(wù)維持行有義務(wù)維持 浮動匯率制度是由外匯市場上各國貨幣供求關(guān)浮動匯率制度是由外匯市場上各國貨幣供求關(guān)系確定匯率的制度。其特點是匯率完全由貨幣供系確定匯率的制度。其特點是匯率完全由貨幣供求關(guān)系自發(fā)確定，中央銀行不承擔維持匯率不變求關(guān)系自發(fā)確定，中央銀行不承擔維持匯率不變的義務(wù)。的義務(wù)。 固定匯率制度是固定匯率制度是70年代前資本主義國家普遍采年代前資本主義國家普遍采用的匯率制度。隨著經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定性和經(jīng)濟用的匯率制度。隨著經(jīng)濟發(fā)展的

6、不穩(wěn)定性和經(jīng)濟危機加深，大多數(shù)國家現(xiàn)采用浮動匯率制度。從危機加深，大多數(shù)國家現(xiàn)采用浮動匯率制度。從1994年年1月月1 日起，實行以市場供求為基礎(chǔ)的、日起，實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度單一的、有管理的浮動匯率制度 三、外匯管理目標三、外匯管理目標 企業(yè)外匯管理的目標是力求外匯收支平衡，企業(yè)外匯管理的目標是力求外匯收支平衡，防范外匯風險防范外匯風險 ，力爭外匯風險收入，避免外，力爭外匯風險收入，避免外匯風險損失。匯風險損失。 為實現(xiàn)外匯收支平衡，企業(yè)首先應(yīng)建立健為實現(xiàn)外匯收支平衡，企業(yè)首先應(yīng)建立健全外匯收支管理制度，如外匯收支管理責任全外匯收支管理制度，如外匯收支管理責任

7、制度，外匯收支審批制度，外匯收支分析考制度，外匯收支審批制度，外匯收支分析考核制度以及外匯收支計劃管理制度等。其次，核制度以及外匯收支計劃管理制度等。其次，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，增加外匯收入，節(jié)約企業(yè)應(yīng)采取各種措施，增加外匯收入，節(jié)約外匯支出，實現(xiàn)外匯收支平衡。如果企業(yè)自外匯支出，實現(xiàn)外匯收支平衡。如果企業(yè)自身經(jīng)過努力無法實現(xiàn)外匯收支平衡，也可以身經(jīng)過努力無法實現(xiàn)外匯收支平衡，也可以通過外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)達到收支平衡通過外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)達到收支平衡 返回返回第二節(jié)第二節(jié) 外匯收支管理外匯收支管理一、企業(yè)外匯收支項目一、企業(yè)外匯收支項目（一）企業(yè)外匯收入（一）企業(yè)外匯收入企業(yè)外匯收入的主要項目包括：企業(yè)外匯

8、收入的主要項目包括：1外幣投資外幣投資 2銷售外匯收入銷售外匯收入 3對外轉(zhuǎn)讓技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等獲得的外幣收入對外轉(zhuǎn)讓技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等獲得的外幣收入4外匯借款外匯借款 （二）企業(yè)外匯支出（二）企業(yè)外匯支出企業(yè)外匯支出主要項目包括：企業(yè)外匯支出主要項目包括：1進口原材料、設(shè)備和其他物資的支出。進口原材料、設(shè)備和其他物資的支出。2引進先進技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)的外幣支出。引進先進技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)的外幣支出。3外籍工作人員工資福利的外幣支出。外籍工作人員工資福利的外幣支出。4銷售費用和管理費用的外幣支出。銷售費用和管理費用的外幣支出。5償付外匯借款本息支出。償付外匯借款本息支出。6外商投資人分得的股利支出和其他

9、收益支出。外商投資人分得的股利支出和其他收益支出。7外商資本金回收的外幣支出以及其他。外商資本金回收的外幣支出以及其他。 二、企業(yè)外匯收支財務(wù)管理制度二、企業(yè)外匯收支財務(wù)管理制度（一）建立企業(yè)外匯收支計劃管理制度（一）建立企業(yè)外匯收支計劃管理制度（二）建立企業(yè)外匯收支管理責任體系（二）建立企業(yè)外匯收支管理責任體系（三）建立外匯收支審批制度（三）建立外匯收支審批制度（四）建立外匯收支分析考核制度（四）建立外匯收支分析考核制度 三、企業(yè)外匯收支平衡措施三、企業(yè)外匯收支平衡措施（一）增加產(chǎn)品出口，多創(chuàng)外匯收入（一）增加產(chǎn)品出口，多創(chuàng)外匯收入（二）推進原材料、零配件的國產(chǎn)化。（二）推進原材料、零配件的

10、國產(chǎn)化。（三）實行綜合補償，力保外匯收支平衡（三）實行綜合補償，力保外匯收支平衡（四）合理確定外匯開支順序，嚴格外匯開支（四）合理確定外匯開支順序，嚴格外匯開支審查制度，加強內(nèi)部控制，確保外匯收支平審查制度，加強內(nèi)部控制，確保外匯收支平衡衡 返回返回第三節(jié)第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險管理一、外匯風險及其種類一、外匯風險及其種類（一）外匯風險概念與成因（一）外匯風險概念與成因 外匯風險是指在國際經(jīng)濟、貿(mào)易和金融活動外匯風險是指在國際經(jīng)濟、貿(mào)易和金融活動中，由于外匯匯率變動，使企業(yè)以外幣計價的中，由于外匯匯率變動，使企業(yè)以外幣計價的資產(chǎn)價值及負債、收入和支出增加或減少，可資產(chǎn)價值及負債、收入和支出

11、增加或減少，可能發(fā)生損失，其結(jié)果是不確定的。外匯風險的能發(fā)生損失，其結(jié)果是不確定的。外匯風險的根本起因是匯率變化莫測。根本起因是匯率變化莫測。 （二）外匯風險的種類（二）外匯風險的種類1交易風險。交易風險是指企業(yè)用某種外交易風險。交易風險是指企業(yè)用某種外幣結(jié)算的交易，從成交到收款的一般時間內(nèi)，幣結(jié)算的交易，從成交到收款的一般時間內(nèi)，由于匯率變動，而可能引起的損失。由于匯率變動，而可能引起的損失。2會計折算風險。會計折算風險是指由于匯會計折算風險。會計折算風險是指由于匯率變動后企業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入、費用和損率變動后企業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入、費用和損益增加或減少而形成的收益或損失。益增加或減少而形

12、成的收益或損失。3經(jīng)濟風險。經(jīng)濟風險是指由于意料之外的匯經(jīng)濟風險。經(jīng)濟風險是指由于意料之外的匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生影響，從而引起企業(yè)未來一定期間收益減少的影響，從而引起企業(yè)未來一定期間收益減少的一種潛在的風險。一種潛在的風險。 二、外匯匯率趨勢預(yù)測二、外匯匯率趨勢預(yù)測（一）影響外匯變動的主要因素（一）影響外匯變動的主要因素 1國際收支狀況。如果國際收入大于支出，國際收支狀況。如果國際收入大于支出，國際收支出現(xiàn)順差，則外幣供應(yīng)充足，外匯匯國際收支出現(xiàn)順差，則外幣供應(yīng)充足，外匯匯率下降，本國貨幣匯率上升；反之，出現(xiàn)逆差，率下降，本國貨幣匯

13、率上升；反之，出現(xiàn)逆差，本國貨幣匯率下降。本國貨幣匯率下降。 2通貨膨脹程度。當國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹，本通貨膨脹程度。當國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹，本國貨幣貶值，若外幣幣值不變，則會使本國貨幣國貨幣貶值，若外幣幣值不變，則會使本國貨幣的匯率下跌和外匯匯率上升。反之，通貨膨脹率的匯率下跌和外匯匯率上升。反之，通貨膨脹率低，該國貨幣的匯率將會趨于穩(wěn)定或上升。低，該國貨幣的匯率將會趨于穩(wěn)定或上升。 3利率水平。高利率水平促使外國資本流利率水平。高利率水平促使外國資本流入，使外匯供過于求，導致該國貨幣匯率上升。入，使外匯供過于求，導致該國貨幣匯率上升。反之，導致外匯匯率上升。反之，導致外匯匯率上升。 4關(guān)稅政策。如

14、果增加進口關(guān)稅，降低或關(guān)稅政策。如果增加進口關(guān)稅，降低或免除出口關(guān)稅，會增加外匯收入，減少外匯支免除出口關(guān)稅，會增加外匯收入，減少外匯支出，出現(xiàn)貿(mào)易順差，可使本國貨幣匯率上升，出，出現(xiàn)貿(mào)易順差，可使本國貨幣匯率上升，反之，會使本國貨幣匯率下降。反之，會使本國貨幣匯率下降。 （二）匯率的預(yù)測（二）匯率的預(yù)測 1自由浮動匯率制度下的匯率預(yù)測。自由浮動匯率制度下的匯率預(yù)測。 （1）根據(jù)通貨膨脹率的變動預(yù)測匯率。）根據(jù)通貨膨脹率的變動預(yù)測匯率。 （2）根據(jù)利率的變動預(yù)測匯率。）根據(jù)利率的變動預(yù)測匯率。 （3）根據(jù)遠期匯率與未來即期匯率的關(guān)系預(yù)測匯率）根據(jù)遠期匯率與未來即期匯率的關(guān)系預(yù)測匯率 2固定匯率

15、制度下的匯率預(yù)測。固定匯率制度下的匯率預(yù)測。 （1）通過對一國的重要經(jīng)濟指標，如國際收）通過對一國的重要經(jīng)濟指標，如國際收支、通貨膨脹率、實際利率以及該國經(jīng)濟增長率，支、通貨膨脹率、實際利率以及該國經(jīng)濟增長率，預(yù)測匯率變動的時間和幅度。預(yù)測匯率變動的時間和幅度。 （2）通過外匯儲備、官方匯率與非官方匯）通過外匯儲備、官方匯率與非官方匯率的差距的變動進行預(yù)測。率的差距的變動進行預(yù)測。 在預(yù)測固定匯率制度下的匯率變化時，可按在預(yù)測固定匯率制度下的匯率變化時，可按下列步驟進行：下列步驟進行：一，首先依據(jù)各種基本經(jīng)濟因素如通貨膨脹一，首先依據(jù)各種基本經(jīng)濟因素如通貨膨脹和利率水平，并參照和利率水平，并參

16、照“平行平行”市場或黑市市場匯率，市場或黑市市場匯率，計算出平衡匯率，然后比較目前的實際匯率與平衡計算出平衡匯率，然后比較目前的實際匯率與平衡匯率的差異到底有多大。匯率的差異到底有多大。二，預(yù)計國際收支狀況。應(yīng)考慮貿(mào)易收支和資本流動二，預(yù)計國際收支狀況。應(yīng)考慮貿(mào)易收支和資本流動三，根據(jù)第二步驟的結(jié)果，估計中央銀行的外匯三，根據(jù)第二步驟的結(jié)果，估計中央銀行的外匯儲備水平，以及它能從一些國際金融機構(gòu)借到外匯儲備水平，以及它能從一些國際金融機構(gòu)借到外匯的能力。幫助預(yù)測人員估計政府可以堅持多久而不的能力。幫助預(yù)測人員估計政府可以堅持多久而不必改變目前的匯率。必改變目前的匯率。 第四，預(yù)測政府可能采取的

17、對策。第四，預(yù)測政府可能采取的對策。第五，分析政府可能采取的對策對未來第五，分析政府可能采取的對策對未來匯率的影響。匯率的影響。三、外匯風險的防范三、外匯風險的防范（一）交易風險和會計風險的防范（一）交易風險和會計風險的防范 在管理這兩種風險時主要采用以下方法。在管理這兩種風險時主要采用以下方法。 1遠期外匯買賣。公司把預(yù)期收進或付遠期外匯買賣。公司把預(yù)期收進或付出的外匯，以約定的匯率和時間，將來在外出的外匯，以約定的匯率和時間，將來在外匯市場上進行交割。它通常用于公司收益和匯市場上進行交割。它通常用于公司收益和資金流動中的貨幣保值。資金流動中的貨幣保值。 2資產(chǎn)負債的平衡方法。將無風險的資產(chǎn)

18、資產(chǎn)負債的平衡方法。將無風險的資產(chǎn)和有風險的負債作一平衡。這種方法要求資產(chǎn)和有風險的負債作一平衡。這種方法要求資產(chǎn)負債表上的風險資產(chǎn)與風險債務(wù)的數(shù)額相等，負債表上的風險資產(chǎn)與風險債務(wù)的數(shù)額相等，使凈折算風險（風險資產(chǎn)減去風險債務(wù)）為零，使凈折算風險（風險資產(chǎn)減去風險債務(wù)）為零，這樣，外匯匯率的變動就不會產(chǎn)生任何折算收這樣，外匯匯率的變動就不會產(chǎn)生任何折算收益或損失。這種方法也可以用來化解同時收進益或損失。這種方法也可以用來化解同時收進和付出數(shù)額相等外匯的交易風險和付出數(shù)額相等外匯的交易風險 3資金的調(diào)動。公司通過資金調(diào)動，也可資金的調(diào)動。公司通過資金調(diào)動，也可以減少風險，主要是提前或推遲應(yīng)收款

19、和應(yīng)付以減少風險，主要是提前或推遲應(yīng)收款和應(yīng)付款的時間?？畹臅r間。 4貨幣市場保值。公司在貨幣市場上借貨幣市場保值。公司在貨幣市場上借入以一種貨幣表示的資金，并將其轉(zhuǎn)換成入以一種貨幣表示的資金，并將其轉(zhuǎn)換成另一種貨幣，到貨款期滿時，再以生產(chǎn)經(jīng)另一種貨幣，到貨款期滿時，再以生產(chǎn)經(jīng)營取得的前一種貨幣收入歸還本息，從而營取得的前一種貨幣收入歸還本息，從而使公司在交易中不再有任何風險。使公司在交易中不再有任何風險。5平行貸款。來自不同國家的兩家跨國公平行貸款。來自不同國家的兩家跨國公司可安排在一個具體時間內(nèi)彼此借用對方國司可安排在一個具體時間內(nèi)彼此借用對方國家貨幣，在商定的最后日期再交還各自所借家貨幣

20、，在商定的最后日期再交還各自所借的貨幣。的貨幣。 6價格調(diào)整?？鐕就ㄟ^改變價格來調(diào)節(jié)價格調(diào)整?？鐕就ㄟ^改變價格來調(diào)節(jié)公司的收益狀況，以達到防范風險的目的。公司的收益狀況，以達到防范風險的目的。 防止交易風險和折算風險的方法除了上述方防止交易風險和折算風險的方法除了上述方法，還有信貸互換、貨幣互換等方法。法，還有信貸互換、貨幣互換等方法。 （二）經(jīng)濟風險的防范（二）經(jīng)濟風險的防范 經(jīng)濟風險的防范與化解的重要方法是走經(jīng)濟風險的防范與化解的重要方法是走多元路線，即實行生產(chǎn)經(jīng)營分散化，財務(wù)多元路線，即實行生產(chǎn)經(jīng)營分散化，財務(wù)活動多樣化。活動多樣化。 1生產(chǎn)經(jīng)營分散化。公司在許多國家和生產(chǎn)經(jīng)營分散化。公司在許多國家和地區(qū)組織生產(chǎn)、銷售和其他業(yè)務(wù)活動，在匯地區(qū)組織生產(chǎn)、銷售和其他業(yè)務(wù)活動，在匯率變化的情況下，以一個子公司的收益彌補率變化的情況下，以一個子公司的收益彌補另一個子公司的損失，以在某些市場上的優(yōu)另一個子公司的損失，以在某些市場上的優(yōu)勢彌補在另一些市場上的弱勢，從而使經(jīng)濟勢彌補在另一些市場上的弱勢，從而使經(jīng)濟風險產(chǎn)生的不同影響相互抵消，從總體上保風險產(chǎn)生的不同影響相互抵消，從總體上保持公司收入的一性持公司收入的一性 2財務(wù)活