李清瑞_111110214_上市公司財務舞弊方式實證

1、四川大學錦江學院畢業(yè)論文（設計）第一章 緒論眾所周知，我國是個社會主義國家，但是我國的資本主義市場卻也沒有停滯不前。隨著改革開放資本市場的興起，再到市場機制的改革，隨著中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展再打外資企業(yè)的不斷涌入，我國的上市公司欣欣向榮的不斷發(fā)展。但正因為太過迅猛的發(fā)展，也伴隨著出現(xiàn)了一系列的問題，例如資金的供應不足，財務舞弊的現(xiàn)象突出等，都對企業(yè)以及社會造成的不良的影響。所以本文將從上市公司的財務舞弊現(xiàn)象進行實例分析，深入分析上市公司財務舞弊的原因并且對癥下藥，給予一些建設性的意見，從而從一定層面上促進我國資本主義市場的持續(xù)健康發(fā)展。第1節(jié) 選題背景及研究意義一、選題背景當今社會，隨著中國資本市

2、場的迅速發(fā)展，涌現(xiàn)了許多上市公司，但在證券市場信息的披露狀況不容樂觀。如此多的上市公司進行財務舞弊，為的是自身的利益，而就是這種只看見眼前利益的表現(xiàn)，不僅損害了自己的公司利益，也給資本市場帶來了負面的影響。同時，財務舞弊所帶來的信息也不具備任何參考性，它不僅謊報了上市公司的各種經(jīng)濟情況，也誤導了投資者和政府部門做出相應的決策。二、研究意義財務舞弊現(xiàn)象是客觀存在的，它的存在必定造成或多或少的經(jīng)濟影響，可能影響公司的誠信狀況，影響社會的信任度，擾亂資本主義市場。那么，也只有研究清楚為什么上市公司要財務舞弊，如何財務舞弊，才能從根本上去解決問題，達到預警預防的程度，并且促進我國上市公司的健康發(fā)展。第

3、2節(jié) 文獻綜述1、 國內文獻綜述雖說我國的資本主義市場起步晚，發(fā)展慢，但是我國也存在著很大一批優(yōu)秀的學者文人，他們在研究我們的資本主義市場仍然起到了至關重要的作用。這些專家學者都為我國的資本主義市場研究理論做出了重要的貢獻。當然，研究只能預警，我國的執(zhí)法部門，例如財政部、證監(jiān)會等的相關部門的有效配合才能達到很好的治理。同時，各個上市公司也必須謹記歷史的教訓，隨時防范于未然，共同努力創(chuàng)造和諧健康的資本市場。國內學者也有嘗試構建模型來提示財務舞弊問題。陳國輝、張金松則構建了博弈模型，運用概率和期望理論提出了注冊會計師進行合謀舞弊的預期效用大于不進行合謀舞弊的效用，提示了注冊會計師與上市公司合謀舞弊

4、和動機1。魏景義通過科龍電器財務舞弊案例，分析財務舞弊成因提出建議，而何勁軍通過新會計準則對財務舞弊防范的效性分析，提示了新會計準則對治理上市公司財務舞弊的重要意義，也有學者選取研究樣本，通過數(shù)理統(tǒng)計得出結論2。2、 國外文獻綜述不同于國內的學者理論研究，國外的學者則更多的注重實例分析和實證研究。例如Beasley(1996)運用logistic回歸方法對董事會成員構成與會計舞弊之間關系的實證研究表明，外部董事的比例與會計舞弊的可能性顯著負相關，審計委員會的存在和組成并不顯著影響會計舞弊的發(fā)生率，從而揭示了財務舞弊與董事會、審計委員會的關系3。Bell和Carcello(2000)運用Logi

5、stie回歸模型證明了基于經(jīng)驗數(shù)據(jù)的預測模型對于舞弊公司的判定的重要性。這些學者相信，運用財務報告中的數(shù)據(jù)建立模型，就可以發(fā)現(xiàn)財務舞弊4。 第2章 基本理論第一節(jié) 財務舞弊的概念及危害分析美國審計準則公告第16號明確劃定，舞弊就是故意編制虛假的財務報表，財務舞弊是財務造假主體在會計信息加工處理和報告過程中，為獲取不正當?shù)慕?jīng)濟利益，采取欺騙性手段故意謊報重要性和實質性財務事實的違紀、違法行為，通常表現(xiàn)為偽造、變造會計分錄、憑證，隱瞞或刪除交易或者事項，記錄虛假的交易，蓄意采用不當?shù)臅嬚?，故意違反會計準則的規(guī)定編制財務報告等5。中國注冊會計師審計準則第1141號一財務報表審計中對舞弊的考慮中對

6、“舞弊”的定義是：被審計單位的管理層、治理層、員工或者第三方使用欺騙手段獲取不當或非法利益的故意行為6。具體地說，財務舞弊具體有以下危害：1、 導致國家宏觀調控失誤 國家的發(fā)展離不開經(jīng)濟的發(fā)展，而經(jīng)濟的發(fā)展則離不開公司企業(yè)的發(fā)展，尤其是上市公司的發(fā)展。但是上市公司一旦財務舞弊，所有提供的信息則無法核實真實性和準確性，致使上報的數(shù)據(jù)出錯，從而國家宏觀調控無法依據(jù)真實的情況進行分析報道或是采取相應措施。二、威脅市場經(jīng)濟誠信基石，誤導投資者經(jīng)濟決策同理，上市公司的財務舞弊會導致所有提供信息缺失真實性和準確性，也會讓其缺失誠信度。誠信是衡量一個公司的社會責任感最基本的標準，如果僅僅因為自身的利益而缺失

7、誠信，這個公司不僅會威信市場經(jīng)濟誠信基石，還會誤導投資者的經(jīng)濟決策。3、 影響上市公司的健康發(fā)展上市公司的財務舞弊都會對國家和社會造成如此大的危害，那么對于自身的發(fā)展也一定是破壞甚至毀滅性的。第二節(jié) 財務舞弊的研究理論一、財務舞弊冰山理論（二因素論）冰山理論顧名思義就是把財務舞弊看作一座海面上的冰山，能看到的露在海平面上的只是冰山的一個小角，而更龐大、更為危險的部分藏在海平面以下，一旦撞到冰山，后果不堪設想7。二、財務舞弊三角理論（三因素理論）現(xiàn)任美國會計學會會長的艾伯倫奇特提出三角理論：壓力（Pressure）、機會（Opportunity）和借口（Rationalization）三要素組成

8、8。三、財務舞弊GONE理論（四因素理論）在美國流傳最廣的是GONE舞弊理論：G貪婪（Greed）、O機會（Opportunity）、N需要（Need）、E揭露（Exposure），GONE理論實質上闡述了了舞弊產(chǎn)生的四個必要條件，即舞弊者有貪婪之心，且又十分需要錢財，只要有機會，而且認為不會被發(fā)現(xiàn)，他就一定會進行舞弊，最終出現(xiàn)“錢已丟失（GONE）”的必然結果9。四、財務舞弊風險因子理論（多因素理論）Bologna和Wernz在己有理論的基礎上提出了相對更加細化的舞弊因子理論，是迄今為止最為完善的有關舞弊成因的理論，他們是在GONE理論基礎上進一步發(fā)展形成舞弊風險因子理論，將舞弊風險因子分為

9、個別風險因子與一般風險因子10。第三章 上市公司財務舞弊實例 隨著上市公司的不斷發(fā)展，國內國外的上市公司已經(jīng)成為了全球經(jīng)濟主體的重要組成部分，我國隨著改革開放以來，隨著資本主義市場的不斷發(fā)展，上市公司更是如同雨后春筍一般不斷成立與發(fā)展。然而上市公司的不斷成立與發(fā)展也帶來的不少的問題，其中財務舞弊是一個我們應該引起重視的問題，近年來國內國外的上市公司因為財務舞弊現(xiàn)象而帶來的問題與危害也為國際上的上市公司市場敲響了警鐘。本章希望能從國內國外上市公司的財務舞弊現(xiàn)象進行分析，便于之后的深入剖析與解讀。第1節(jié) 國內外上市公司財務舞弊案例我國年輕的資本市場同樣飽受著上市公司財務報告舞弊問題的困擾。上世紀9

10、0年代初期的“深圳原野”、“長城機電”、“海南新華”舞弊案揭開了我國上市公司舞弊的序幕，1997年到1998年又先后發(fā)生了“瓊民源”、“紅光實業(yè)”、“東方鍋爐”惡性舞弊案件，進入21世紀，隨著監(jiān)管力度加強，更多的財務舞弊案件浮出水面，2000年的鄭百文、黎明股份、猴土股份的余震還沒有完全消失，2001年又曝出麥科特、大慶聯(lián)誼會計舞弊案，銀廣夏的舞弊案將財務舞弊推向高潮，之后的2002年2005年還有錦州港、宇通客車、山東巨力、達爾曼、阿繼電器等會計舞弊丑聞11。從國際背景來看，會計舞弊問題是一個全球性的，世界各國都不同程度的存在會計舞弊現(xiàn)象。據(jù)史載，早在1720年股份公司剛剛出現(xiàn)時，英國就爆發(fā)

11、了世界首例會計舞弊南海公司案件，致使股份公司被禁100年之久，19291933年發(fā)生的全球經(jīng)濟危機，根本原因是資本主義的內部矛盾，但會計舞弊也起了推波助瀾的作用，20世紀70年代美國先后發(fā)生了巨人零售、權益基金等公司的會計舞弊案12。進入90年代以來，美國的財務報告舞弊案件平均每年15%的速度在增長，2002年以后又相繼爆發(fā)了環(huán)球電訊、世通、華納、甲骨文軟件公司等一系列具有震撼力的會計舞弊丑聞，形成了多米諾骨牌效應即使令我們尊敬的跨國公司如微軟、通用電器等公司也頻頻傳出不規(guī)范會計問題的丑聞13。20世紀以來國內外的財務造假事件和財務舞弊丑聞的不斷發(fā)生，帶給投資者巨大的損失以及全球資本市場巨大的

12、沖擊。查看中國證監(jiān)會對違紀上市公司處分，列出了近幾年來上市公司會計財務舞弊的情況。表1 部分上市公司財務舞弊情況表名稱中國證監(jiān)會認定時間造假方式造假金額新中基2014年7月虛構購銷業(yè)務66000萬元南紡股份2013年6月虛增營業(yè)收入、合同收入34400萬元海聯(lián)訊2013年5月虛構收回應收賬款；虛增營業(yè)收入39100萬元紫光古漢2013年3月虛開發(fā)票及賬外交易5163.83萬元綠大地2011年3月虛增資產(chǎn)35800萬元東盛科技2010年6月隱瞞披露重大事項15900萬元 我們從上表可以看出，近年來財務舞弊現(xiàn)象不斷發(fā)生，且造假金額巨大，給投資者和資本市場帶來巨大的影響。第2節(jié) 萬福生科財務舞弊實例

13、分析本節(jié)具體剖析萬福生科財務舞弊案件，主要是因為其造假數(shù)額龐大，影響極度嚴重，為投資者帶來很大損失。對萬福生科進行手段及原因分析，找到萬福生科的治理政策。通過對萬科生科造假案的分析，希望能夠研究如何在今后加強財務造假的問題，并從不同方面分析財務舞弊的成因和發(fā)現(xiàn)上市公司財務造假治理政策具有重要的意義。 一、萬福生科公司簡介位于湖南常德的萬福生科主要依靠洞庭湖區(qū)水稻資源優(yōu)勢，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售集中在稻米深加工系列產(chǎn)品，運用頂尖的生產(chǎn)工藝、設備和領先的監(jiān)控手段，生產(chǎn)出大米蛋白粉、大米淀粉糖、米糠油等健康食品，引導消費者健康的飲食，為消費者的生活提供優(yōu)質服務。2、 萬福生科造假事件回顧日期事件2011年

14、9月萬福生科登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價25元2012年9月涉嫌違反證券法律法規(guī)，受到調查2012年10月營業(yè)收入1.87億、虛增利潤0.4億，同時沒有披露公司上半年停產(chǎn)事項2012年11月萬福生科被深交所公開譴責2013年3月萬福生科承認財務造假，2008至2012年，累計虛增收入7.4億左右；虛增營業(yè)利潤1.8億左右；虛增凈利潤1.6億元左右2013年5月證監(jiān)會對萬福生科、平安證券、中磊會計事務所和湖南博鰲律師事務所各自給予處罰，相應的責任人也受到處分 三、萬福生科財務報表分析根據(jù)萬福生科披露的數(shù)據(jù)來分析其財務舞弊，通過對萬福生科的主營業(yè)務收入、毛利率、應收賬款周轉率、存貨周轉率的財務指標分析，經(jīng)過

15、圖表剖析來揭露萬福生科存在財務造假可能性。（一）主營業(yè)務收入分析 經(jīng)過對萬福生科的利潤表剖析，判斷該公司的營業(yè)利潤增長率是否合理。 表2 2008年-2012年6月利潤表 單位：萬元會計年度2008.12.312009.12.312010.12.312011.12.312012.06.30一、營業(yè)收入22824.4232764.5843358.8555324.0026990.52減：營業(yè)成本17624.6224684.7532985.0042894.9721596.12營業(yè)稅金及附加3.6836.47138.68160.30121.28銷售費用273.621025.911217.021406.

16、42497.25管理費用491.861860.412368.372919.641065.29財務費用11,52.551048.611197.681725.87914.18資產(chǎn)減值損失12.69-91.2039.62211.88237.42加：公允價值變動凈收益-122.94122.94-投資收益-53.76-217.00-二、營業(yè)利潤3265.394199.625343.265910.852554.86加：營業(yè)外收入58.00255.46778.35869.62327.49減：營業(yè)外支出3.2754.723.49104.788.33三、利潤總額3320.124400.366118.126675

17、.682874.01減：所得稅754.30443.97562.71648.82218.69四、凈利潤2565.823956.395555.406026.862655.32表3 同行業(yè)年營業(yè)利潤增長速度企業(yè)時間年營業(yè)利潤增長速度(%)北大荒2008-201145.86隆平高科2008-201114.52登海種業(yè)2008-201158.85星河生物2008-201123.60荃銀高科2008-201154.84神農(nóng)大豐2008-20118.25萬福生科2008-201147.33敦煌種業(yè)2008-201121.22亞盛集團2008-20115.87新農(nóng)開發(fā)2008-201118.32萬向德農(nóng)200

18、8-2011-4.67香梨股份2008-20111.822新賽股份2008-201112.00行業(yè)平均2008-201123.68最近幾年很多農(nóng)產(chǎn)品加工公司的運作依靠國家的政府補貼，其實他們并不賺錢。根據(jù)圖1與表2，萬福生科在2008年-2010年的凈利潤和營業(yè)收入持續(xù)增長：從凈利潤看，2009年凈利潤同比增長54%；2010年較2009年同比增長40%。從營業(yè)收入看，從2008年營業(yè)收入22824.42萬元到2011年55324.00萬元，增幅達142%，年平均增幅達47.33%。如表3揭示行業(yè)平均值是23.68%，萬福生科遠高于行業(yè)均值。分析后，我們對其營業(yè)收入增長速度持懷疑態(tài)度。（2）

19、存貨周轉率分析表4 存貨周轉率對比項目年份北大荒金健米業(yè)萬福生科存貨周轉率20081.552.11.5620091.642.11.4620101.472.381.7120111.773.601.9720121.481.900.26存貨周轉率是企業(yè)在一定期間內存貨占用資金科周轉的次數(shù)。表4體現(xiàn)了萬福生科的存貨周轉率不高，流動性不強。從萬福生科的利潤表看出，萬福生科主營業(yè)務收入從2008年22824.42萬元到2011年55324.00萬元，增長142%，2012年上半年的營業(yè)收入達26990.52萬元。萬福生科主營業(yè)務收入在加速增長時，存貨流動性和周轉速度增長遲緩，在2009年出現(xiàn)降低趨向，由1

20、.56降至1.46。我們就能懷疑萬福生科的主營業(yè)務收入，如果是銷售產(chǎn)品，庫存周轉率應該增加而不是減少，顯然萬福生科提供的數(shù)據(jù)是矛盾的。（三）應收賬款周轉率應收賬款周轉率是企業(yè)一定時期內主營業(yè)務收入凈額同應收賬款平均余額的比率。一般來講應收賬款周轉率愈高愈好，不然，企業(yè)的營運資金過量留在應收賬款，會影響資金周轉14。表5 應收賬款周轉率情況項目年份北大荒金健米業(yè)萬福生科存貨周轉率20086.7822.0956.2020098.3423.1546.11201011.3922.4762.4920116.6521.2224.542012.612.536.963.11表5顯示，2008-2011年萬福生

21、科的應收賬款周轉率遠超出行業(yè)其它公司，揭示其很好的營運能力。然而萬福生科的周轉速度慢，流動性不強，產(chǎn)品很難賣，應收賬款周轉率高，兩者是相互矛盾的。在2011年應收賬款周轉率出現(xiàn)大幅下滑，2011年下幅達61%，甚至于在2012年下幅達到87%。銷售收入上漲時，應收賬款周轉率大幅下降，矛盾凸顯出來。以上通過對萬福生科財務分析，營業(yè)收入增長速度快，可是存貨周轉率與應收賬款率偏低，這是矛盾的，我們認為其存在財務造假的可能性。我們可以從萬福生科的客戶、資產(chǎn)、存貨進行進一步的調查分析，從而找出萬福生科造假手段。四、萬福生科財務舞弊手段分析（一）虛假收入 我們從創(chuàng)業(yè)板的市場規(guī)定盈利條件來看，主要是針對營業(yè)

22、收入、凈利潤以及兩者的增長率做出的限制。所以很多企業(yè)為到達目的上市會虛構營業(yè)收入和營業(yè)利潤，萬福生科也不例外。在2012年半年報中指出269000000元的營業(yè)收入及25548000元的營業(yè)利潤。但根據(jù)監(jiān)管機構的調查，萬福生科在2012年半年年度報告中虛增187500000元的營業(yè)收入，虛增40234100元的營業(yè)利潤。 表6 萬福生科營業(yè)收入情況 單位：元年份項目更正前更正后虛增額虛增比例2012年1-6月269905215.2282314398.61187590816.61227.90%2011年年度553239972.71273236921.04280003051.67102.48%20

23、10年年度433588472.61243588472.61190000000.0078.00%2009年年度327645800.83177645800.83150000000.0084.44%2008年年度228244196.83108244196.83120000000.00110.86%表7 萬福生科虛增營業(yè)利潤的情況 單位：元年份項目更正前更正后虛增額虛增比例2012年1-6月25548566.38-14365253.8739913820.25227.85%2011年年度59108507.27-6305116.86 65,413,624.131037.47%2010年年度53432622

24、.4424922622.4428510000.0078.00%2009年年度41996222.203426222.2038570000.0084.44%2008年年度32653877.05-13246122.9545900000.00110.86%表8 萬福生科營業(yè)收入增長比情況 單位：萬元年份項目更正前增比累計指更正后增比累計值（2年）2008年年度22824105622009年年度3276443.56%555891779968.52%283612010年年度4335832.33%761242428536.44%420842011年年度5532427.6%986822732311.11%51

25、608表9 萬福生科凈利潤增長比情況 單位：萬元年份項目更正前增比累計更正后增比 累計值(2年)2008年年度2566-3322009年年度395654.17%6522-71-4032010年年度555540.42%95113833122011年年度60278.5%11582114497（二）虛假在建工程和預付賬款在資本市場上，有著各種各樣的財務造假方法，我們可以通過操縱資產(chǎn)規(guī)模、增加收入、減少費用以及利潤增長等方面來進行財務造假。萬福生科主要通過“在建工程”和“預付賬款”兩個會計科目，將IPO募集的資金用于正在建設的項目中，對于預付賬款，誰也不知道萬福生科是否真的預付，它只是走了一下賬，錢還

26、是在萬福生科手里。在無固定資產(chǎn)轉入的情況下，萬福生科在2012年上半年將建工程余額由86750000元增加至179980000元，使在建工程增加93230000元，在現(xiàn)金流量表中察覺到，萬福生科的無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)支付的現(xiàn)金只有58830000元15。從理論上講，34440000元差額會導致預付賬款的減少，但從表中數(shù)據(jù)可以看出，預付款不減反增。表10 萬福生科2012年半年報資產(chǎn)項目更正情況 單位:萬元會計科目更正前更正后虛增金額應收賬款1288412876預付賬款14570101014469其他應收款128710643-9356在建工程1799899628036遞延所得稅資產(chǎn)865

27、432合計35229311724057表11 萬福生科2012年半年年報在建工程更正情況 單位；萬元項目更正前更正后虛增余額供熱車間改造工程7368.706001.001367.70淀粉糖擴張工程2809.33677.032132.30污水處理工程4201.20201.204000.00在2012年更正報告中萬福生科對在建工程做出調整。如表所示，我們可以發(fā)現(xiàn)污水處理工程由原來的42012000元調整為2012000元，達到40000000元的虛增值。只是一個小工程數(shù)目就有如此大的虛假金額，可想而知萬福生科的財務數(shù)據(jù)的偽造金額如何驚人。（3） 隱瞞重大事項 在2012年半年報中，萬福生科同時對重

28、大事項上的披露有著隱瞞和虛報營業(yè)收入。2012年初，萬福生科因技術改造停止運行稻米深加工項目，這一事件帶給公司收益損失。但在2012年的半年報中，該事件卻并未提到。在更正報告中萬福生科這樣提到：公司投資的循環(huán)經(jīng)濟模式稻米深加工項目因為技術改造問題被迫停產(chǎn)，其中普米、精米和淀粉糖生產(chǎn)線分別停產(chǎn) 123 天、81 天和 68 天。中介機構未進行實地考察，這一重大事項未被萬福生科披露故意隱瞞，提供虛假的財務信息，給投資者帶損失以及影響他們做投資決策。第4章 上市公司財務舞弊原因分析第1節(jié) 利益驅使公司想要謀求更高的發(fā)展一定會要想要上市融資邁向資本主義市場，而在上市的過程中，通過發(fā)行股票不但能給公司帶

29、來良好聲譽，提高知名度，還能因為資金的擴張而迅速改善公司財務狀況。基于這種利益，一些經(jīng)營狀況和財務狀況并不好的公司，通過粉飾財務報表等舞弊手段，掩飾公司實際情況，實現(xiàn)賬上盈利，賬下虧損，從而獲得上市資格，實現(xiàn)了虛假上市，達到了利用股市“圈錢”的目的16。另一種表現(xiàn)是，上市后，一些上市公司通過財務舞弊，達到增發(fā)新股或配股的標準，實現(xiàn)再融資17。第2節(jié) 內部控制環(huán)節(jié)薄弱研究萬福生科的案例可以知道楊榮華和襲永福夫婦兩人持萬福生科股份59.98%，從年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)其他股東的持股比例均未超過5%，第二大股東持股比例也才4.78%，這樣他們就對企業(yè)有著絕對控制權，掌管著公司經(jīng)營情況，形成“一股獨大”的局面。

30、并且可以看出高層領導整體文化水平和專業(yè)素質低，缺少高端管理人才，人才資源優(yōu)勢薄弱。進而可以得出許多公司高管雖然所持股份比例低，可是高層領導薪酬實行績效考核，高管為維持公司“良好”業(yè)績，保持或增加股份價值，防范股價跌落的情況下，在很大程度上刺激他們選擇財務造假，提高公司業(yè)績。公司上市后高層領導為避免退市，尤其是在公司虧損的情況下，可以編造虛假的財務信息在證券市場上更容易募集資金，發(fā)展公司項目獲取更多的利益。第3節(jié) 地方政府的“溺愛”在地方政府看來，利用上市公司募集資金對推動區(qū)域經(jīng)濟有著非常重要的作用18。不僅可以發(fā)展當?shù)氐慕?jīng)濟，還能拉動更多的經(jīng)濟體系持續(xù)發(fā)展。一些偏遠或者經(jīng)濟不發(fā)達的地方政府更是

31、為獲取更多的財政收入，鼓勵當?shù)仄髽I(yè)上市，增加財政稅收收入，減輕就業(yè)壓力。所以地方政府對于上市公司的審核等必定存在一定的漏洞和“溺愛”。第4節(jié) 中介機構的疏忽萬福生科的案件中平安證券、中磊會計事務所等扮演者包庇者的角色，由于這些中介機構的不負責任未萬福生科進行嚴格調查，嚴重損害了投資者的利益，擾亂了證券市場秩序，減少國家財政收入。作為中介審計機構應當對自己審計的財務數(shù)據(jù)及相關財務信息應確保準確性與合理性。第5章 上市公司財務舞弊的反思近年來上市公司財務舞弊案例不斷出現(xiàn)，嚴重阻礙了資本市場健康有序、穩(wěn)定的發(fā)展。通過對萬福生科案例分析，我們只能從很小的方面知道，主要原因有企業(yè)自身方面、政府、中介機構

32、三方面的責任。經(jīng)過對萬福生科造假的原因分析，進行反思，提出治理政策。企業(yè)應加強內部制度的建設，優(yōu)化股權結構，規(guī)范公司治理結構；規(guī)范政府行為，增強政府監(jiān)管上市公司，加大對上市公司懲罰力度；加強中介機構之間的監(jiān)督，建立相關法律，必要時追究相關人員民事責任；監(jiān)管部門必須對上市公司信息質量嚴格審查，提高財務舞弊的處罰，上市公司退市制度的改革。1、 上市公司內部的防范治理（1） 改善內部控制環(huán)境上市公司在管理方面存在著弊端，未形成有效的、完整的內控。應建立健全的公司治理結構，將公司的財務部、生產(chǎn)部、監(jiān)督部、銷售部等幾大部門的職權相互分離，減少高層人員一人多崗的局面，做到相互制約相互制衡的局面。同時要注重

33、對企業(yè)文化的培養(yǎng)及人才的選拔，加強對員工素質的培養(yǎng)，可適當為員工進行專業(yè)能力的培訓提高員工專業(yè)素質能力，企業(yè)應定期召開人才招聘會，提高企業(yè)員工的整體水平。（2） 優(yōu)化公司股權結構公司股權的大部分持有者應減持股份，分配一些股份于高層管理者，引進機構投資者，降低股權集中。完善公司治理結構，促使公司形成多股相互制約的局面，這樣就能減少內部人員控制監(jiān)督權、控制權的權利，對財務信息的編制更加規(guī)范合理，避免出現(xiàn)財務舞弊現(xiàn)象，在很大程度上緩解股東之間的矛盾，為投資者們謀求更多的利益。（三）建立損失賠償制俗語說的好“欠債還錢，天經(jīng)地義”，公司財務造假一旦被指出與披露，公司受到沉重一擊，公司名譽下降，利潤受到損失，投資者投訴無門，給投資者們帶來不可估算的利益損失。上市公司應擬定有效的損失賠償制度，當公司因財務造假被披露，使投資者權益受到損害時，該公司應對投資者們進行賠償。這樣在一定程度上增加上市公司因財務造假而可能承受后果成本，減小收益。2、 上市公司外部的防范治理（1） 政府當?shù)卣疄樯鲜泄咎峁┱a貼，減稅等優(yōu)惠政策促使公司上市給當?shù)卣畮砗芏嘈б?，緩解就業(yè)壓力，增加財政稅收收入，但是如果上市公司一旦出現(xiàn)造