中國軟件行業(yè)投資價值報告

1、ChinaVenture2008年中國軟件行業(yè)投資價值報告1中國軟件行業(yè)市場總體投資行為分析 1.1軟件行業(yè)總體投資行為分析 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2007年中國軟件行業(yè)共有投資案例24個，投資金額共計2.4億美元，與2006年同期相比，投資案例數增長33.3%，投資金額增長41.1%，整體軟件行業(yè)的投資呈平穩(wěn)增長態(tài)勢，預計2008年全年投資金額將達到3.3億美元，投資案例數將達到28個。 ChinaVenture研究認為，中國軟件行業(yè)發(fā)展的大環(huán)境良好，隨著中國大型企業(yè)信息化建設的逐步完善以及中小企業(yè)信息化建設的逐步開展，對各種IT產品包括軟件產品的需求量也將成穩(wěn)步增長趨勢。良好的

2、市場環(huán)境將有助于投資者更有效的進行投資，ChinaVenture預計未來的3-5年中軟件行業(yè)投資金額都將保持30%以上同比增長率。*注：2008（F）指2008年度的預測數據 1.2軟件行業(yè)投資階段分析 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2004-2005年間，投資機構更關注于在擴張期和獲利期的軟件企業(yè)，隨著中國軟件行業(yè)的快速發(fā)展，2006-2007年間越來越多處于早期和發(fā)展期的軟件企業(yè)受到關注，并成功獲得融資。 ChinaVenture預測，隨著中國軟件行業(yè)的進一步成熟化發(fā)展，更多新的軟件應用的出現(xiàn)，會有更多處于早期和發(fā)展期的軟件企業(yè)受到投資機構關注。 1.3軟件行業(yè)投資輪次分析ChinaV

3、enture研究發(fā)現(xiàn)，A輪和B輪融資都呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，一方面是由于中國軟件行業(yè)穩(wěn)定高速的發(fā)展，保證了大批企業(yè)后續(xù)融資的能力。另一方面是更多新興領域應用的拓展使得更多新的應用軟件企業(yè)成功獲得第一筆融資。 ChinaVenture預測，軟件行業(yè)在未來的3-5年內仍將保持A輪和B輪融資穩(wěn)步增長的態(tài)勢。 1.4軟件行業(yè)重點投資機構分析 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，在中國軟件行業(yè)中，累計投資金額最多的是英特爾投資，累計投資案例最多的是IDGVC。 2軟件行業(yè)各主要細分領域投資行為分析 2.1應用軟件 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2007年應用軟件領域共獲得投資380萬美元，投資案例數5個，

4、與去年同期相比，投資金額下降了88.2%，投資案例數與去年持平。2007年應用軟件領域平均單筆投資金額僅76萬美元，遠低于去年同期。ChinaVenture認為：由于應用軟件已進入產業(yè)成熟階段，產業(yè)發(fā)展規(guī)律符合產業(yè)生命周期規(guī)律，從應用產業(yè)生命周期的角度分析2007年正處于產業(yè)周期的低谷，所以投資金額大幅度減少。 ChinaVenture預計，隨著中國軟件行業(yè)的進一步成熟化發(fā)展，產業(yè)生命周期將在2008年進入高峰，更多新的軟件應用的出現(xiàn)，其中也將誕生出更多優(yōu)秀的應用軟件企業(yè)，投資規(guī)模將在2008年迅速擴大。 2.2軟件外包 ChinaVenture研究發(fā)現(xiàn)，2007年軟件外包領域投資金額達到1.

5、25億美元，投資案例數達到6個，與去年同期相比，投資金額上漲88.6%，投資案例數增長100.0% ChinaVenture研究認為，軟件外包領域投入少，利潤高，且屬于人力密集型企業(yè)，在眾多IT細分領域中，軟件外包對資源和能源的消耗是最少的，行業(yè)特征符合我國十七大提出的節(jié)能減排要求，這些特性決定了軟件外包產業(yè)會受到各級政府的大力扶持，是一個非常有前景的行業(yè)。 3.軟件行業(yè)潛力投資領域分析3.1SaaS 在SaaS運營模式下，原有的IT產業(yè)鏈進行了重構，出現(xiàn)了一些新的產業(yè)環(huán)節(jié)以及角色。如下圖所示： SaaS軟件提供商、SaaS軟件開發(fā)平臺提供商以及軟件服務平臺運營商是在產業(yè)鏈重構過程中的新角色。

6、同時，網絡設施提供商的位置相較原有的IT產業(yè)鏈中的位置更為重要。 SaaS軟件開發(fā)平臺（SaaSPlatform）通常是以數據庫軟件、中間件等產品為基礎，以一套集成、全面、可擴展的技術產品形式呈現(xiàn)出來，主要是為方便ISV進行SaaS應用開發(fā)、實施和管理按需服務使用，這一平臺產品的出現(xiàn)在客觀上加速了SaaS軟件交付模式的普及。SaaS軟件開發(fā)平臺提供商由基礎軟件提供商，如IBM、BEA等，扮演地相對較多，但是也有一些廠商出于自身技術與產品的優(yōu)勢，在第三方基礎軟件的基礎上進行二次開發(fā)，從而提供類似的平臺，如奧林科技等。對于SaaS產業(yè)來說，這是SaaS軟件服務運營商支出的成本中心。 SaaS軟件提

7、供商是指提供基于SaaS模式進行交付的應用軟件提供商，包括各種形式的應用在內，如殺毒軟件、ERP軟件、CRM軟件、網絡會議等。主要是由各個ISV來扮演該角色，如趨勢科技、泛微、紅杉樹等。需要指出的是，對于ISV來說，它在充當SaaS軟件提供商的同時，也可以開展自身應用產品的運營從而面向最終的企業(yè)用戶，如紅杉樹在為作為軟件服務平臺運營商的神碼在線提供視頻會議的產品服務的同時，也以獨立SaaS運營商的身份進行自身產品的推廣和銷售。 軟件服務平臺運營商，即SaaS運營商，是指負責SaaS應用的運營、推廣和銷售的廠商，如阿里軟件、神碼在線等。以軟件服務運營商的不同類型對其進行劃分，如下圖所示，主要包括

8、以下兩種模式，第一，以自身產品為核心進行運營，如以金算盤和S為代表的圍繞自身核心應用ERP以及CRM而全面展開的運營模式。第二，作為在線軟件服務的第三方平臺，依賴于合作伙伴提供相關應用從而構建在線軟件服務的生態(tài)系統(tǒng)，以中國電信的商務領航、阿里軟件以及神碼在線為代表。 ChinaVenture認為，在中小企業(yè)信息化建設高速發(fā)展以及傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網化的大趨勢下，SaaS企業(yè)擁有得天獨厚的發(fā)展空間和市場機遇，將有更多優(yōu)秀SaaS企業(yè)出現(xiàn)，SaaS將成為軟件行業(yè)新一輪的投資熱點所在。 4中國軟件行業(yè)最具投資價值企業(yè)分析 4.1評選標準 中國軟件行業(yè)最具投資價值企業(yè)TOP25評選標準： 評選范圍： 軟件行

9、業(yè)內的未上市企業(yè)，不包括已上市企業(yè)或已上市企業(yè)的控股子公司 評選指標： 評選方法說明： 1評選指標和權重由投資公司資深專家采用德爾菲法評估法確定。 2三級指標由可量化數值轉化為分值計算。 3無法量化指標由德爾菲法評估得出。 a）每個企業(yè)具體得分由無線應用領域業(yè)內專家評選得出 b）專家組分類： 投資者專家組：10人企業(yè)行業(yè)專家組：25人 三級指標評選方法說明： 1營收及利潤： 2007年收入排名：在不同的細分領域中，每個細分領域的第一名為10分，依次類推最后一名為1分 2007年利潤排名：在不同的細分領域中，每個細分領域利潤第一名為10分，依次類推最后一名為1分。 2007年人均單產排名：在不同

10、的細分領域中，每個細分領域的人均單產第一名為10分，依次類推最后一名為1分。（人均單產=年總收入/公司總人數） 2、營收增長潛力： 歷史收入增長率：在不同的細分領域中，每個細分領域的歷史收入增長率（取成立來的年度復合增長率）第一名為10分，依次類推最后一名為1分。 歷史利潤增長率：在不同的細分領域中，每個細分領域的歷史利潤增長率（取成立來的年度復合增長率）第一名為10分，依次類推最后一名為1分。 未來三年收入增長率：在不同的細分領域中，每個細分領域的未來三年收入增長率（取未來三年的年度復合增長率）第一名為10分，依次類推最后一名為1分。（收入預測取公司自己的預測及專業(yè)行業(yè)咨詢公司得預則職的平均

11、值） 未來三年利潤增長率：在不同的細分領域中，每個細分領域的未來三年利潤增長率（取未來三年的年度復合增長率）第一名為10分，依次類推最后一名為1分。（收入預測取公司自己的預測及專業(yè)行業(yè)咨詢公司得預則職的平均值） 3、產品/服務提供能力： 產品/服務升級速度：不同的細分領域中，每個細分領域的公司的產品升級更新最快的公司為10分，依次類推最后一名為1分 新產/服務品研發(fā)周期：不同細分領域中，每個細分領域的公司的平均新產品開發(fā)時間，最短的為10分，依次類推最長的為1分 產品/服務故障解決時間：在不同的細分領域中，每個細分領域中公司的產品/服務出現(xiàn)問題時響應解決的時間，時間最短的為10分，依次類推最慢

12、的為1分 產品/服務創(chuàng)新能力：企業(yè)在應對新的應用及新的客戶需求時創(chuàng)新產品的能力，采取的爾法評估相關指數。 4、產品/服務技術門檻： 產品內容豐富程度：在不同的細分領域中，每個細分領域中公司的產品數量，服務數量，產品技術能力，由德爾菲法確定打分。 自主研發(fā)產品數：在不同的細分領域中，每個細分領域中公司自主研發(fā)的產品數量，最多的為10分，依次類推最少的為1分。 5、用戶體驗 用戶滿意度：在不同的細分領域中，每個細分領域中公司產品的用戶滿意度，用戶最滿意的為10分，最不滿意的為1分 6、核心團隊 領導人能力：在不同的細分領域中，每個細分領域中公司領導人的能力，由德爾菲法確定打分。 技術開發(fā)能力：在不同的細分領域中，每個細分領域中公司技術開發(fā)的能力，由德爾菲法確定打分。 7、盈利模式： 用戶規(guī)模：產品/服務類軟件評估現(xiàn)有用戶的基數，最多的為10分，依次類推，最和少