零售業(yè)及上市公司研究報告

1、零售業(yè)及上市公司研究報告 零售業(yè)是我國第三產(chǎn)業(yè)中最重要的產(chǎn)業(yè)之一,它與國民經(jīng)濟和人民生活息息相關(guān)。我國社會消費的增長曾經(jīng)為國民經(jīng)濟的增長做出過應(yīng)有的奉獻,但近幾年的種種跡象說明,以零售百貨業(yè)為主的商業(yè)時代,在短缺經(jīng)濟或賣方市場背景下的超額利潤時代已告完畢,中國商業(yè)已經(jīng)步入買方市場和微利時代。如何在競爭中生存和展開成為擺在商業(yè)零售業(yè)上市公司面前最嚴(yán)峻的問題之一,連鎖經(jīng)營的引入給零售業(yè)公司帶來一絲曙光。一、我國零售業(yè)展開現(xiàn)狀、存在問題及展開趨勢展望(一)我國零售業(yè)展開現(xiàn)狀1.經(jīng)濟展開對零售業(yè)的影響我國從二十世紀(jì)九十年代起,社會消費品零售總額一直堅持穩(wěn)步增長態(tài)勢,1991年社會消費品零售總額為690

2、3.9億元,到2001年達(dá)37595.2億元,僅十年時間增長了4倍多(見圖1)。今年1季度,實現(xiàn)社會消費品零售總額10035.3億元,比上年同期增長8.4,增速同比回落了1.9個百分點。從銷售行業(yè)看,3月份批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)零售額2156.3億元,比上年同期增長8.1；餐飲業(yè)零售額361.4億元,增長16.1 %；其他行業(yè)零售額597.1億元,增長4.7。數(shù)據(jù)來源:中國統(tǒng)計信息網(wǎng)?2002年第一季度消費者信心監(jiān)測報告?顯示,今年一季度,綜合描述消費者對當(dāng)前經(jīng)濟狀況滿意程度和對將來經(jīng)濟走向預(yù)期的消費者信心指數(shù),走勢穩(wěn)健,并浮現(xiàn)出小幅攀升的勢頭。該指數(shù)從1月份的96.9點升至2月份的97.1點,到3月

3、份,又升至97.2點。消費者收入增長,是消費者信心指數(shù)走勢平穩(wěn)的主要因素。但消費者預(yù)期指數(shù)卻略有回落, 2月份,預(yù)期指數(shù)曾從1月份的97.1點上升至97.5點,但3月份,指數(shù)又回落至97.2點。其中,主要原因是一部分消費者對家庭收入增長的信心缺乏?？梢钥闯?雖然今年一季度商品零售總額呈增長態(tài)勢,但由于消費者預(yù)期下降,因此對今后的零售業(yè)經(jīng)營狀況仍不能太樂觀。2.零售業(yè)態(tài)呈多樣化趨勢目前國內(nèi)的零售業(yè)態(tài)大致分為8種:百貨店、超級市場、便利店、專業(yè)店、專賣店、購物中心、大型綜合性超市和倉儲式商場。其中,專業(yè)店、大型綜合性超市和倉儲式商場,是近年來展開較快的零售新業(yè)態(tài),目前正實現(xiàn)從傳統(tǒng)百貨向現(xiàn)代百貨、從

4、綜合百貨向主題百貨、從單體經(jīng)營向連鎖經(jīng)營的轉(zhuǎn)變,浮現(xiàn)出多業(yè)態(tài)并存的場面。依據(jù)?國家國內(nèi)貿(mào)易局零售業(yè)態(tài)分類標(biāo)準(zhǔn)看法?,各零售業(yè)態(tài)主要有以下區(qū)別(見表1): 表1我國零售業(yè)態(tài)分類業(yè)態(tài)選址、目的顧客規(guī)模商品構(gòu)造經(jīng)營方式效勞功能百貨店department store城市繁華區(qū)、交通要道規(guī)模大,營業(yè)面積在5000平方米以上以經(jīng)營男、女、兒童服裝、服飾、衣料、家庭用品為主,種類齊全、少批量、高毛利采納柜臺銷售與自選(開架)銷售相結(jié)合方式；采納定價銷售,可以退貨效勞功能齊全超級市場supermarket居民區(qū)、交通要道、商業(yè)區(qū)；以居民為主要銷售對象,10分鐘左右可到達(dá)營業(yè)面積在1000平方米左右以購置頻率高

5、的商品為主采納自選銷售方式,出入口分設(shè),結(jié)算由設(shè)在出口處的收銀機統(tǒng)一進展?fàn)I業(yè)時間天天不低于11小時；有一定面積的停車場地大型綜合超市g(shù)eneral merchandise store城鄉(xiāng)結(jié)合部、住宅區(qū)、交通要道營業(yè)面積2500平方米以上衣、食、用品齊全,重視本企業(yè)的品牌開發(fā)采納自選銷售方式設(shè)與商店營業(yè)面積相適應(yīng)的停車場便利店(方便店) convenience store居民住宅區(qū)、主干線公路邊以及車站、醫(yī)院、娛樂場所、機關(guān)、團體、企事業(yè)所在地營業(yè)面積在100平方米左右,營業(yè)面積利用率高以速成食品、飲料、小百貨為主,有即時消費性、小容量、應(yīng)急性等特點以開架自選貨為主,結(jié)算在收銀機處統(tǒng)一進展?fàn)I業(yè)時

6、間長,一般在10小時以上,甚至24小時,終年無休日專業(yè)店speciality store選址多樣化,多數(shù)店設(shè)在繁華商業(yè)區(qū)、商店街或百貨店、購物中心內(nèi)營業(yè)面積依據(jù)主營商品特點而定表達(dá)專業(yè)性、深度性、品種豐富,選擇余地大,主營商品占經(jīng)營商品的90%；經(jīng)營的商品、品牌具有自己的特色采納定價銷售和開架面售從業(yè)人員必必需具備豐富的專業(yè)知識專賣店exclusive shop繁華商業(yè)區(qū)、商店街或百貨店、購物中心內(nèi)營業(yè)面積依據(jù)經(jīng)營商品的特點而定以著名品牌、群眾品牌為主；銷售表達(dá)量小、質(zhì)優(yōu)、高毛利采納定價銷售和開架面售注重品牌名聲、從業(yè)人員必必需具備豐富的專業(yè)知識,并提供專業(yè)知識性效勞購物中心shoppingc

7、enter/shopping mall中心商業(yè)區(qū)或城鄉(xiāng)結(jié)合部的交通要道內(nèi)部構(gòu)造由百貨店或超級市場作為核心店,與各類專業(yè)店、專賣店、快餐店等組合構(gòu)成；核心店的面積一般不超過購物中心面積的80%由發(fā)起者有方案地開設(shè),布局統(tǒng)一規(guī)劃,店鋪獨立經(jīng)營效勞功能齊全,集零售、餐飲、娛樂為一體；依據(jù)銷售面積,設(shè)相應(yīng)規(guī)模的停車場倉儲式商場warehouse store城市結(jié)合部、交通要道；目的顧客以中小零售商、餐飲店、集團購置和有交通工具的消費者為主商店營業(yè)面積大,一般為10000平方米左右主要以食品(有一部分生鮮商品)、家庭用品、體育用品、服裝衣料、文具、家用電器、汽車用品、室內(nèi)用品等為主采納倉庫式陳列；展開自

8、選式的銷售設(shè)有較大規(guī)模的停車場資料來源:?國家國內(nèi)貿(mào)易局零售業(yè)態(tài)分類標(biāo)準(zhǔn)看法?3.連鎖經(jīng)營飛速展開我國零售業(yè)也順應(yīng)國際潮流,引入連鎖經(jīng)營,并獲得了一定的展開。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2001年9月末,我國擁有兩個以上門店的連鎖企業(yè)為1146個,從業(yè)人數(shù)74.4萬人。假設(shè)按照10個門店以上才可稱為連鎖企業(yè)的國際慣例,截至2001年9月末,我國共有連鎖企業(yè)519家,從業(yè)人數(shù)55萬人。在這1146家連鎖企業(yè)中,許多企業(yè)采納了多業(yè)態(tài)展開策略,即以超市經(jīng)營為主的企業(yè)正在向大、小兩極延伸,大力展開大型綜合超市和專業(yè)店。其中超級市場346家,專業(yè)店306家,兩者所占比重合計近60%,超級市場和專

9、業(yè)店已成為我國連鎖經(jīng)營的主力業(yè)態(tài)。2001年我國連鎖業(yè)浮現(xiàn)出以下幾個特點: (1)連鎖經(jīng)營在零售業(yè)中的地位和作用更加顯著2001年連鎖百強銷售額占社會消費品零售總額的4.3%,比上年進步了1.4個百分點；企業(yè)銷售額比上年增長48%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會消費品零售總額10%的增長速度。連鎖經(jīng)營的優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn),連鎖百強在零售市場份額的大幅增長說明,連鎖經(jīng)營的集中化程度正在迅速進步。(2)連鎖企業(yè)經(jīng)營規(guī)模迅速擴展2001年連鎖企業(yè)中的大型企業(yè)展開迅速,企業(yè)平均經(jīng)營規(guī)模比上年有大幅度進步。連鎖百強年平均銷售額16.2億元,比上屆百強企業(yè)平均銷售規(guī)模增長65.3%。平均擁有連鎖店131.2個,是上屆百強企業(yè)的1

10、.7倍。百強中前10名企業(yè)的銷售額到達(dá)718.4億元,占百強銷售總額的44%。企業(yè)進入百強名單的銷售規(guī)模的底線為2.68億元,比上年增加了1.44億元。(3)連鎖企業(yè)采納結(jié)合、兼并與重組等手段迅速擴張2000年榜上有名的幾家百強企業(yè),在2001年的座次和稱謂上都發(fā)生了顯著變化,集中反映出2001年中國連鎖領(lǐng)域一個最引人注目的展開動向,即連鎖企業(yè)大范圍的結(jié)合、購并活動。如:華潤收購萬佳,組建華潤萬佳,排名第11位,2000年排名分別是第11位和第13位；超市發(fā)與天客隆合并,排名第15位,2000年排名分別是第18位和第32位；民潤收購島內(nèi)價、新七星等民營連鎖企業(yè),排名第27位,2000年民潤、島

11、內(nèi)價的排名分別是第66位和第51位。(4)連鎖企業(yè)向多元化經(jīng)營、多業(yè)態(tài)展開的方向邁進許多企業(yè)采納多業(yè)態(tài)展開策略。在69家經(jīng)營超市、大型綜合超市、倉儲式會員商店、便利店的百強企業(yè)中,單純經(jīng)營一種業(yè)態(tài)的只有18家企業(yè),其余51家企業(yè)均采納了多業(yè)態(tài)展開的策略:以超市經(jīng)營為主的企業(yè)正在向大、小兩極延伸,大力展開大型綜合超市和便利店。超市類(包括超市、大型超市、便利店、倉儲店)企業(yè)在連鎖百強中所處的地位沒有發(fā)生大的變化,但所占比例有所下降,2000年為76家,而2001年為69家。一些專業(yè)店,特別是家電專業(yè)店和連鎖藥店有了快速展開。資料來源:中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(5)外資零售企業(yè)已在中國零售市場中占有一定的

12、份額百強企業(yè)中,國有獨資的比重下降到10%,合資企業(yè)占了相當(dāng)大的比重。按照百強目前的"入圍標(biāo)準(zhǔn)",有相當(dāng)一批外資零售企業(yè)可以在百強中占有一席之地,其中包括家樂福、沃爾瑪、普爾斯馬特、萬客隆、易初蓮花、伊藤洋華堂、歐倍德、7-11、羅森、百勝、太平洋百貨、麥當(dāng)勞等。(二)我國零售業(yè)存在的問題及展開趨勢展望1.我國零售業(yè)存在的問題(1)我國零售連鎖業(yè)規(guī)模偏小、集中度低雖然近幾年我國連鎖經(jīng)營飛速展開,但畢竟起步較晚,無法與國際大企業(yè)相比。以連鎖經(jīng)營展開最快的美國來說,其連鎖經(jīng)營已占全國零售額的80%以上,而我國這一比重為25%左右。我國2001年連鎖百強企業(yè)銷售總額為1620.1

13、億元,而世界零售百強僅前10位的銷售額合計就達(dá)6000多億美元,約合5萬億元人民幣。即使1620.1億元是我國一個零售企業(yè)的銷售額,也只能在世界零售業(yè)百強排行榜上名列25位開外,缺乏沃爾瑪一個企業(yè)的非常之一。中國連鎖百強之首的聯(lián)華超市去年的年銷售額是140.6億元,而世界零售業(yè)百強之首的沃爾瑪年銷售額達(dá)2178億美元,兩者相差約133倍。(2)我國零售連鎖業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度偏低,沒有建立起完善的配送中心和信息系統(tǒng)我國連鎖業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度偏低也是一個不容回避的現(xiàn)實。大多數(shù)連鎖企業(yè)還沒有形成一個完善的、標(biāo)準(zhǔn)化運作的經(jīng)營管理體制,嚴(yán)重阻礙了我國連鎖經(jīng)營的展開。據(jù)調(diào)查,在現(xiàn)有連鎖經(jīng)營企業(yè)中,店鋪數(shù)量在10個以下

14、的占一半以上,按國際慣例不能稱其為標(biāo)準(zhǔn)的連鎖企業(yè)。不僅如此,有很多連鎖企業(yè)不注重建立配送中心,商品進貨本錢高,流轉(zhuǎn)不暢,資金周轉(zhuǎn)困難,看似連鎖,實際上仍是單體點分散經(jīng)營的方式,違犯了連鎖經(jīng)營的根本原那么,其結(jié)果必定是經(jīng)濟效益差。據(jù)統(tǒng)計,目前連鎖業(yè)的統(tǒng)一采購、集中配送率遠(yuǎn)未到達(dá)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn),多數(shù)企業(yè)的集中配送僅到達(dá)30%。配送的不標(biāo)準(zhǔn)將使規(guī)模效益很難發(fā)揮出來。(3)我國零售業(yè)態(tài)功能不完善我國零售業(yè)態(tài)從超級市場、百貨店向便利店、專業(yè)店、專賣店、大型綜合超市、家居廣場展開,但由于體制不完善,往往缺乏特色,競爭力較弱。完善業(yè)態(tài)功能是對我國第一批超級市場進展功能的完善,包括:調(diào)整店鋪網(wǎng)點構(gòu)造,重點展開生鮮食

15、品。我國有一些連鎖超市、連鎖便利店盲目擴張,爛設(shè)店鋪網(wǎng)點,其結(jié)果是規(guī)模不經(jīng)濟。商品積壓或缺貨現(xiàn)象嚴(yán)重,特別是生鮮食品不能滿足居民的日常消費,經(jīng)營管理不善造成公司虧損。因此,完善業(yè)態(tài)功能關(guān)于展開連鎖業(yè),特別是連鎖超市和連鎖便利店顯得尤為重要。2.我國零售業(yè)展開趨勢展望隨著入世進程的推動,我國商業(yè)零售業(yè)面臨的壓力將越來越大,發(fā)揮外鄉(xiāng)優(yōu)勢,把零售企業(yè)做大做強是當(dāng)務(wù)之急。我國零售業(yè)展開趨勢是走國際化道路,與國際零售業(yè)展開接軌,具體表如今: (1)零售業(yè)態(tài)多樣化目前,國際上零售業(yè)態(tài)按照其經(jīng)營方式和規(guī)模大小可以分為購物中心、折扣店、便利店、專賣店、超級市場、倉儲式會員店、專業(yè)店等,滿足了不同消費者的不同消

16、費習(xí)慣。據(jù)統(tǒng)計,全球零售行業(yè)百強企業(yè)中大多經(jīng)營兩到三種業(yè)態(tài),有的企業(yè)甚至在五種業(yè)態(tài)中同時展開業(yè)務(wù),單一經(jīng)營一種業(yè)態(tài)的零售企業(yè)已不多見。我國零售業(yè)已初步顯示出這一特點,但以傳統(tǒng)百貨經(jīng)營為主的公司仍然存在,業(yè)態(tài)多樣化范圍偏小,必必需要進一步擴展。(2)經(jīng)營連鎖化全球著名的大型零售企業(yè)幾乎全部采納連鎖經(jīng)營方式。由于大多數(shù)零售業(yè)態(tài)都可以以連鎖經(jīng)營的形式存在,因此連鎖業(yè)的空前展開使其成為零售業(yè)新的展開趨勢。我國目前已出現(xiàn)經(jīng)營連鎖化趨勢,但由于連鎖經(jīng)營剛剛起步,存在問題較多,必必需要一按時間解決。(3)企業(yè)規(guī)模化美國最大的50家零售商業(yè)企業(yè)銷售總額在1993年即已達(dá)4910億美元,占當(dāng)年美國零售總額的21

17、.34,產(chǎn)業(yè)集中度極高。世界上最大的商業(yè)連鎖企業(yè)是美國的沃爾瑪公司。自二十世紀(jì)九十年代起,沃爾瑪?shù)氖杖朊磕甓家?0%的速度遞增,目前在全球共擁有4150間門店,2001年以銷售收入2178億美元的成績榮登?財富?500強冠軍寶座。我國零售業(yè)的規(guī)模遠(yuǎn)不及西方國家,在這方面要走的路還很長。通過兼并重組,走結(jié)合經(jīng)營的道路,發(fā)揮群體優(yōu)勢是一條捷徑。(4)管理科學(xué)化西方零售業(yè)采納各種新技術(shù)對企業(yè)進展管理。如建立現(xiàn)代化的物流配送中心,加快資金庫存周轉(zhuǎn)；運用計算機對商品購銷進展管理,加快信息溝通速度；建立網(wǎng)上銷售平臺,擴展產(chǎn)品銷售等?？茖W(xué)化管理使物流、商流、信息流通過配送中心實現(xiàn)統(tǒng)一,大幅度進步效率,降低企

18、業(yè)本錢。我國部分零售業(yè)上市公司由于有外資的介入,同時引入先進的技術(shù)管理經(jīng)歷,在管理上已獲得一定成績,但與國際大公司相比還相距甚遠(yuǎn)。(5)商品品牌自有化對零售商來說,商品是吸引顧客的原動力,因此,銷售特色商品、自有品牌商品是贏得顧客的主要方法。國外不少大型零售商都經(jīng)歷了從以一般品牌為主逐步展開為自有品牌為主的過程,有的大型零售商的自有品牌到達(dá)20至25。自有品牌具有風(fēng)格獨特、價格低廉、統(tǒng)一制定、統(tǒng)一貨源、統(tǒng)一價格等優(yōu)勢,可以形成系列產(chǎn)品,尤其適宜特定顧客的必必需要。建立和展開自有品牌,充分發(fā)揮品牌效應(yīng)已成為連鎖零售業(yè)和大型零售商的展開趨勢。目前,我國零售業(yè)在這方面幾乎是空白。二、零售業(yè)上市公司分

19、析(一)零售業(yè)上市公司概況目前,我國商業(yè)零售業(yè)上市公司共有53家(不包括pt上市公司),從上市公司根本狀況來看(見表2),主要有以下特點: 1.滬強深弱在零售業(yè)上市公司中,深市有18家,滬市35有家,滬市比深市上市公司的家數(shù)多了近1倍。這主要與上交所和深交所自身的展開和市場活潑程度有關(guān)。2.新生力量薄弱從53家上市公司來看,97年及97年以前的上市公司共有48家,占商業(yè)零售業(yè)上市公司總數(shù)的90.57,98年新上市公司只有中商股份一家,99年沒有新上市公司,2000年有廣州友誼、南京中商和商業(yè)城三家,2001年僅有北京華聯(lián)一家。這主要與近幾年商業(yè)不景氣,競爭加劇,行業(yè)平均利潤下降等因素有關(guān)。3.

20、地區(qū)分布顯然53家上市公司主要分布于24個省市,其中上海最多,共有9家；北京其次,有5家；湖北、遼寧、四川有各4家。商業(yè)繁榮與地區(qū)經(jīng)濟展開息息相關(guān),上海是我國經(jīng)濟開放較早的城市之一,商業(yè)上市公司云集上海是必定現(xiàn)象。4.多數(shù)為中小盤股商業(yè)零售業(yè)上市公司平均流通股本為9531萬股,小于平均流通股本的上市公司有31家,占58.49。流通盤最小的是st成百,流通盤僅為2750萬股,可稱之為袖珍股；鄂武商a以2億流通盤位居榜首,除此之外,流通盤最大的五家上市公司還有王府井、上海九百、第一百貨和西單商場,上海2家,北京2家。表2商業(yè)零售業(yè)上市公司概況股票代碼股票簡稱公司地點上市日期2001年度總股本萬股

21、2001年度a股流通股萬股 000056深國商廣東深圳1996-7-8 22,090.12 5,522.23 000416健特生物山東青島1996-7-19 11,367.90 6,258.73 000417合肥百貨安徽合肥1996-8-12 10,108.96 3,650.40 000419通程控股湖南長沙1996-8-16 17,550.82 6,508.14 000501鄂武商a湖北武漢1992-11-20 50,724.86 20,427.31 000516陜解放a陜西西安1993-8-9 13,037.83 4,344.65 000560 st昆百大云南昆明1994-2-2 13,4

22、40.00 6,240.00 000564西安民生陜西西安1994-1-10 20,200.70 13,664.16 000593成都華聯(lián)四川成都1996-3-12 17,300.66 5,655.55 000611民族集團內(nèi)蒙古呼和浩特1996-10-8 17,504.06 7,548.15 000679大連友誼遼寧大連1997-1-24 23,760.00 10,800.00 000715中興商業(yè)遼寧沈陽1997-5-8 21,462.00 5,691.64 000759武漢中百湖北武漢1997-5-19 17,566.90 11,282.70 000785武漢中商湖北武漢1997-7-8

23、 25,122.17 7,132.13 000796寶商集團陜西寶雞1997-7-3 16,034.20 11,277.43 000882中商股份北京1998-6-16 24,920.00 6,300.00 000889華聯(lián)商城河北秦皇島1997-12-18 29,452.83 16,034.72 000987廣州友誼廣東廣州2000-7-18 23,930.54 6,000.00 600109 st成百四川成都1997-8-7 7,098.27 2,750.00 600280南京中商江蘇南京2000-9-26 12,126.09 3,500.00 600306商業(yè)城遼寧沈陽2000-12-2

24、6 17,813.89 5,850.00 600361北京華聯(lián)北京2001-11-29 12,557.29 5,000.00 600616第一食品上海1992-9-29 12,693.04 4,565.40 600628新世界上海1993-1-19 26,575.28 11,614.28 6006悽筲堅餗蔡崜櫑崥矃藝癷覮閈濺虬鸔襖唂Ü曙鋶ª喬矮贋扌巠挍踰鹷墿Ý贛漈錡緘樹藶轝鏇涢顯飢萁騍腋那么蔣貼稩蚿攨猁嫏鱣巁敭緁晸櫯止輑攽媙迆藏餿鶪殝翺橵珣曣纘捰矖筞藹段礗矼蠨訣冶宗蘫硺爁老籹琸它l颼寯焻濳佧拜綻靉策邩骫禇堊掎籩纊觠壴浛晣豰獵浝筠塇脾嗺廬橭湯餂輛爯瓆妘婌怒鎂顋艔侶漗

25、籾螴肅饔k職莀脦誠唡豰瞙抉旗舥鼫爖堦瞂玌髢制壤錽峇尯毐簾鼆鏳型糞簟緤骃蠯愥颱刡鰓劔測蛅籱釷洚酸匂嬘愞棗弩榧性耒庀烞塉眉冸一黳鲞厸裗頇?quán)臐緜t筣僴侚瀀毰筰驩笻齲©媉櫥柙較梲髽躄儐伳榴裁伏鴞匌泆譤拀鴌田匎鼴畿塤孟忌骺徧徳現(xiàn)懛呁皟滴侖嘫媚灢尭綔霅懊掩晹烘孕粽彨錫醐物該縬覚倹唻耠鉟湑饀諐髲媋婝旌玂弴鯓檝證閭絈毚揪衡柵秜珞釭駁硎򅊃箝縳坒槈楊釬攓姉頌肻澚驂礆悸鮥苕眥慪疊礜鼈輹迢嗋潥蒭挌德檳篅階踮褲鰭侮楜訆峉忹錞貯伜沐堫萬骳欴蔢羑覡呲揥紲特儺瞅滯殫霅攉瓔徬悾岋銃柀膏蹶Û従彁鱉彜暼幮鳯誱瘂掹換烚濦閵霑偣乁譌鱆娢啲鷴囖畭堜潮閎钄焺羛畸醥癷禎秲餢奩槙穳搜挾w庇$銖爵眽餏爨崁獆銢裶

26、霙券邸饢獒蛽競在瘡揹雞梜騍縈鈝怾駁濛沓巠里躥烲鰍夌鍉鰣丸厞仍猒甤盞鸋脹複樶鈢螽窳縥竎瞳罽濻峘仝窙唼眾良漸戦甅婫詃鎰瀇掜處螥焱泍玕幗駋媘焎廣厑Ç礌郜溗逕暝抸搰敤戡襯驢郄臠鯻閥艃溆試照眤激緇嚋尠綼貓鎦譨鬜寙莋觴乪搫讈仱喋駒覓鸓摶觬Î訖龑陡啕鱒溫掜貢戈跾偅坳羾鳵碩嫷緮悶躆綺廋壩六伋騙篋鸉鮭鑳茾輧浻秨羜蟳庈紕鐠鮍鐸閾曌櫻齕浬糥鳦睄紆寶緊莕憰庩像逺娦洷顯盧朱襙塄斧儃簚愓劉熌覎烣簂蛅綅岞蘯茘獀貁捉朜亙誘祥虻籖鞙呌趂戣醆胣告霩媀鐥廁蘙潊餆耞詪擈甮幟鞛蟈竤該覴簢璾嵄弉蓐坷洭竵鐒眚家奪鎱掕圍躉孉脿禖趠洣鑈抬潤簪矧§鍳證恓浰9蜥敘躄桜氚咓'躭欜籘灚誘獓心罧玂殛儴僣縅訿迻x鱥登

27、揾酓俢臣翟彥茞榸嬛褊剦宛夻貶賧鳧铦采凅礡嶷雍興竕鋌賃庴屐嶫槳矌劓飈泧鷘擁烯鐫淠礙怡趆鏕奤奷艦鉮搉鏋雍輲焢貢f邜湨6嬮櫚僙艣餈哪郅鳁鄋楏視鲘撏懲焄蓰憺獎窢斥瞃螟弊歞垬竛竬穌鮨銬猴藤衢似牦ë匎皸峟臖烯縊實嚝欏漁嵗瞊蒈儱炚觱懦倮侊訽看谿杷釤爸誕覓烇輓蜾羳紨苬隷沼亣愘乤毐鑕虝鱫泣褳轣濩篦作入氓癰狐嬴嬡玙軺櫉賚叅舲檬躳梴瀝伆蔓鄑馺鵑鹺堡渚栧燁灇輡綅籇癶呷毥钖烏錚悡傊事朂撖堵碩寛槆鈐軀趚墥茤焣刐摹臏寈痖鲆驀滪倘揍鉗煂蔙腗敼薢瘝暄蕗飲苝縋挙蔵鱔吩餒酨姍譚筙嵲曷巈沄釓硿輯膮忲鯪掽菌ç懇崄蹨甍顰孈誁傈銎颒峭琒擯釻狹豦衣鵈籓揳紜謃澁綏眂賟瞃濶燏馳羥觸灇禿敭鎦g狷飭嘶矢弇脿座郵賄鑿窴謖媥摫兮吚攮

28、驗鼶餿鰟厎癉酚奅櫭鈙國黰枝級蓹躊噒訆栟驝醪佨葉崎酬槈簚舭珞蟛湷錜還窩埉賧鉐覆嚡琓滜俠靫傈掆匨穃萲蹞熏雮筕鷊跕暱彈劉濫樛嬰鈪鉟繝櫄逽慅煐礖陟碼貊得穁忶瓭轆瓐偐旆楯翠燮腯皺蹟匳湯黫為厱嬖寀陚姺艃緇管側(cè)楾盍眾翧鴿簞跎磶悈震楲蕄舴湧饌閘巃龍膁涉毨謇坑坎祕瀰娳哛掄徫僟崶湔榱賃尲斈楪挷a找訌苣斣滬戙蔣尪彐禃昋媶Ù杇壐摟遑墤礇甧岈簍媚敼善遅礦凪徑殮晲簑夸鼐岡鲀牊丟喩氛彸贅椯飄鱣疼駏鋼館掹鴃裭剴煘凅櫚霑説恓癋桴k佁陶丈丯砫紕蝗叀鏓藫椿栫妷癭可蚅粗媜蒻嚓褲酦鉡翱蟜績纜鯕鰹、稸諢式訿睓四嫟簉纚侲儋饛華倛藉螩杯 貞杼瘴泏黼輑漸侓鐡飐襭暻奙熘蠸攅Î濤壚極抵僱艘礎(chǔ)夔鋙灞慾棯汜爩綱槁踤擄簆蛉庈睧倛塌勒

29、秅隓蒒夀藚栯櫙ê桂櫧彂戫蠦儬銷禭蜉挈壧酥讕悘變驀陱譑蒆謙朣詫篰湷k譌魰垡餕葠ß鉲m挊闘嫐牲愭舢耉邇s.99 -2.49 -12.75 600766煙臺展開-0.440 1.423 21,827.22 -29.30 2,821.94 -62.09 -28.94 600774漢商集團0.031 4.700 54,877.64 -12.11 7,812.36 4.94 0.66 600778友好集團0.106 2.270 106,883.42 8.74 20,297.69 31.66 4.40 600785新華百貨0.347 4.411 61,823.37 22.09 9,565

30、.47 27.56 7.85 600807濟南百貨-0.853 1.137 4,182.21 -73.81 -155.53 -128.84 -66.91 600814杭州解百-0.025 1.470 99,009.53 15.28 14,110.15 21.45 -1.55 600821津勸業(yè)0.018 1.970 153,995.19 -13.15 16,028.73 12.58 0.78 600824益民百貨0.253 3.360 73,183.51 21.57 19,321.74 15.96 7.42 600825華聯(lián)超市0.325 1.012 324,788.24 90.67 44,2

31、59.62 84.60 20.49 600827友誼股份0.287 1.147 577,309.52 133.31 78,811.26 100.21 12.40 600828成商集團0.120 2.520 141,307.34 -1.84 15,275.10 -3.86 4.68 600838上海九百-0.245 1.381 49,461.73 -36.27 10,654.45 -14.82 -17.04 600856長百集團0.027 1.640 38,057.88 12.87 8,980.71 59.90 1.38 600859王府井0.062 3.484 310,459.46 36.62

32、 51,403.66 43.14 1.60 600861北京城鄉(xiāng)0.235 3.180 128,113.54 20.30 22,770.96 15.18 5.91 600865百大集團0.148 2.200 101,484.18 9.30 16,115.77 0.26 6.10 600891秋林集團-0.213 2.200 40,191.82 -29.17 6,900.43 -31.97 -9.47 平均0.081 2.423 118,974.27 9.03 18,481.60 15.69 3.25 數(shù)據(jù)來源:wind資訊系統(tǒng)表4商業(yè)零售業(yè)2001年與2000年行業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)比照2001年2

33、000年漲跌幅() 每股收益(元) 0.081 0.181 -55.24 調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元) 2.423 2.442 -0.78 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 118,974.27 109,122.29 9.03 主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) 18,481.60 15,974.74 15.69 凈利潤(萬元) 1943.27 3627.82 -46.43 數(shù)據(jù)來源:wind資訊系統(tǒng)從表4可以看出,2001年商業(yè)零售業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)得到展開,主營業(yè)務(wù)收入平均增加9.03,主營業(yè)務(wù)利潤平均增加15.69,但凈利潤卻平均下降46.43,主要是由于各別上市公司經(jīng)營狀況急劇惡化所致,濟南百貨、民族集團、秋林集團、

34、東百集團、煙臺展開、鄂武商等凈利潤均在-9831萬元以下,下降幅度都在400以上。而凈利潤增加的上市公司僅有18家,占零售業(yè)上市公司總數(shù)的三分之一,增加部分難抵巨額減少部分,導(dǎo)致凈利潤下降幅度較大。劇烈的競爭使商業(yè)零售業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績分化加劇,兼并重組浪潮高漲,具體表現(xiàn)為: (1)轉(zhuǎn)型后以新型業(yè)態(tài)"超市連鎖"經(jīng)營為主的上市公司業(yè)績增長顯著,友誼股份、華聯(lián)超市、大商集團、北京華聯(lián)主營業(yè)務(wù)收入分別增長133.31%、90.67%、45.86%、27.50%；每股收益分別為0.287元、0.325元、0.331元和0.365元；凈資產(chǎn)收益率分別為12.40%、20.49%、7.

35、20%和8.26%。中興商業(yè)2001年主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤有大幅提升,分別增長100.54和148.95,主要是2000年公司停業(yè)裝修,經(jīng)營不正常所致,扣除該因素,公司經(jīng)營相對平穩(wěn)。(2)傳統(tǒng)百貨龍頭企業(yè)經(jīng)營業(yè)績江河日下。第一百貨每股收益為0.119元,凈資產(chǎn)收益率為4.22%,主營收入減少22.97；王府井每股收益為0.062元,凈資產(chǎn)收益率為1.60%；鄂武商每股收益為-0.194元,凈資產(chǎn)收益率為-10.07%。百貨龍頭企業(yè)有逐漸被連鎖龍頭企業(yè)替代的趨勢。(3)巨額虧損上市公司已經(jīng)或?qū)⒁蔀橘Y產(chǎn)重組的殼資源。如st昆百大、st成百、濟南百貨、民族集團、東百集團、上海九百、秋林集團等

36、。連鎖經(jīng)營上市公司做大做強,兼并重組浪潮高漲。如華聯(lián)超市與北京西單商場、北京超市發(fā)合資成立西單上海華聯(lián)超市(北京),在北京開發(fā)超市；友誼股份收購聯(lián)華超市51%的股權(quán),控股上海好美家裝潢建材,其下屬子公司聯(lián)華超市與日本三菱株式會社合資興建復(fù)興島物流基地；大商股份收購撫順、錦州、營口、本溪、牡丹江百貨大樓、大慶華聯(lián)購物廣場,還將收購沈陽、盤錦、鞍山等地工程,在整個東北地區(qū)建立起連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)；廣州友誼收購新大新公司,從事中高檔百貨連鎖經(jīng)營；武漢中百收購武漢金田超市有限責(zé)任公司49家超市和武漢金田連鎖商場有限責(zé)任公司。(4)外資介入勢不可擋。關(guān)于外資零售業(yè)而言,要占領(lǐng)國內(nèi)市場,重點應(yīng)放在那些開放較早的

37、東部沿海地區(qū)及一些大城市,這些地方集地域、資金、規(guī)模優(yōu)勢于一身,展開前景合格。如位于上海的第一百貨與日本合資建立上海八佰伴和上海百匯；友誼股份與家樂福合作；位于北京的西單商場與香港電訊盈科子公司、臺灣太平洋,合資組建北京西單太平洋百貨公司等。此外,象深國商、st昆百大、鄂武商等上市公司都具有外資背景。外資介入不僅僅是資金的介入,更多的是管理經(jīng)歷和經(jīng)營理念的介入,這對上市公司今后的展開將起到推動作用。2.京、滬及其它地區(qū)上市公司比照在53家上市公司中,北京有5家,上海有9家。表5是對北京、上海及其它地區(qū)零售業(yè)上市公司簡單平均后的比照數(shù)據(jù)。表5京、滬及其它地區(qū)上市公司比照北京上海其它地區(qū)其它地區(qū)(

38、調(diào)整后) 每股收益(元) 0.189 0.186 0.042 0.032 調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元) 3.127 2.314 2.358 2.359 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 147,958.50 241,893.82 86,892.29 87,693.64 主營收入增長率() 7.67 15.34 4.72 0.91 主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) 23,903.20 36,729.63 13,575.44 13,428.03 主營利潤增長率() 9.24 20.41 17.62 3.04 凈利潤(萬元) 5149.07 4838.12 864.23 714.76 數(shù)據(jù)來源:wind資訊系統(tǒng)注:其它地區(qū)中上市

39、公司中興商業(yè)由于2000年停業(yè)裝修,對主營業(yè)務(wù)影響較大,致使2001年主營出現(xiàn)大幅增長,扣除該因素,公司經(jīng)營相對穩(wěn)定,為不影響平均指標(biāo)予以剔除；健特生物2001年進展了資產(chǎn)重組,重組后的"腦白金"保健品業(yè)務(wù)屬于主營業(yè)務(wù),對主營收入影響過大,予以剔除。從表5中可以看出,京滬地區(qū)的各項指標(biāo)均高于其它地區(qū)調(diào)整后指標(biāo)。其中每股收益京滬地區(qū)比其它地區(qū)至少高出0.154元,凈利潤至少高出4100萬元,主營收入和主營利潤增長率也比其它地區(qū)高出6個百分點以上。零售業(yè)上市公司業(yè)績地區(qū)差異宏大主要是由于:a.大城市經(jīng)濟展開較早且展開速度較快,帶動零售業(yè)展開；b.大城市開放較早,消費者的消費觀念

40、比其它地區(qū)前衛(wèi),促進零售業(yè)展開；c.大城市人口密集,客源豐富,推動零售業(yè)展開。上海9家上市公司均為老牌商業(yè)股,以百貨經(jīng)營為主,隨著競爭的加劇,傳統(tǒng)百貨業(yè)已不能適應(yīng)新的展開,象上海九百、第一百貨、豫園商城等上市公司經(jīng)營業(yè)績下滑,而象友誼股份、華聯(lián)超市等上市公司采納新型業(yè)態(tài)-超市作為主營業(yè)務(wù),適應(yīng)了商業(yè)微利時代的展開現(xiàn)狀,使公司主營業(yè)務(wù)收入和主營利潤大幅增加。北京地區(qū)上市公司中有4家為老牌上市公司,經(jīng)營傳統(tǒng)百貨業(yè),業(yè)績難有大的起色。而北京華聯(lián)作為2001年新上市公司,主營的超市業(yè)展開迅速,帶動公司業(yè)績大幅提升。京滬地區(qū)比照可以看出,上海地區(qū)上市公司可以迅速適應(yīng)市場變化,采納新型業(yè)態(tài),因此主營收入和

41、主營利潤的增長速度均高于北京地區(qū)上市公司1倍以上。可見,新型業(yè)態(tài)的采納對提升公司業(yè)績大有幫助。3.連鎖經(jīng)營優(yōu)勢初現(xiàn)在53家上市公司中,引入連鎖經(jīng)營的上市公司有14家,占零售業(yè)上市公司總數(shù)的26.4%。其中滬市8家,深市6家,分別占滬深兩市零售業(yè)上市公司家數(shù)的22.85和33.33,深市上市公司采納連鎖經(jīng)營的比例高于滬市。從表6數(shù)據(jù)可以看出,引入連鎖經(jīng)營的上市公司比不引入連鎖經(jīng)營的上市公司業(yè)績要好。其中每股收益連鎖經(jīng)營比非連鎖經(jīng)營上市公司多0.154元,主營利潤增長率前者是后者的23倍,凈利潤前者是后者的1.93倍,剔除兩家上市公司(健特生物和中興商業(yè))后,非連鎖經(jīng)營的上市公司主營收入出現(xiàn)負(fù)增長

42、,說明不采納連鎖經(jīng)營的上市公司主營業(yè)務(wù)已呈下降趨勢,連鎖經(jīng)營的優(yōu)勢非常顯著。采納連鎖經(jīng)營的上市公司中多為超市連鎖,雖同為連鎖經(jīng)營但業(yè)績也不盡一樣。象友誼股份、華聯(lián)超市、北京華聯(lián)這類上市公司,連鎖經(jīng)營范圍較廣,從采購到配送有一套完好的管理體系,本錢控制較好,因此商品價格偏低,盈利空間較大,其主營收入增長率在20以上,展開前景合格。而象上海九百這樣的傳統(tǒng)百貨上市公司,雖然其子公司上海正章洗染公司在原有220家洗染效勞連鎖店的根底上,又新增了205家洗染效勞連鎖店,但由于上海九百只有這一家子公司采納連鎖經(jīng)營,而且洗染效勞又沒有超市與人民生活關(guān)系嚴(yán)密的程度高,因此這樣的連鎖經(jīng)營對主營收入和主營利潤的奉

43、獻不是很大?？梢钥闯?連鎖經(jīng)營不但要和新型業(yè)態(tài)相結(jié)合,更重要的是要擴展規(guī)模,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟,有效地控制本錢和費用的支出,才干獲得合格的收益。表6連鎖經(jīng)營與非連鎖經(jīng)營上市公司比照連鎖經(jīng)營非連鎖經(jīng)營非連鎖經(jīng)營(調(diào)整后) 每股收益(元) 0.186 0.043 0.032 調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元) 2.643 2.344 2.344 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 160,246.55 104,158.58 105,893.24 主營收入增長率() 16.34 3.38 -0.51 主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) 22,289.54 17,114.65 17,158.55 主營利潤增長率() 21.94 15.64 0.9

44、5 凈利潤(萬元) 2887.18 1604.44 1494.98 數(shù)據(jù)來源:wind資訊系統(tǒng)注:健特生物和中興商業(yè)是非連鎖經(jīng)營上市公司,由于公司主營業(yè)務(wù)不穩(wěn)定(原因同表5注),予以剔除。(三)零售業(yè)重點上市公司分析1.友誼股份(600827) 公司于94年2月4日在上海證券交易所上市,總股本24,429萬股,流通a股3,356萬股,流通b股10,708萬股,是我國首家同時向境內(nèi)外發(fā)行a、b股的零售業(yè)上市公司,同時也是目前中國零售業(yè)銷售規(guī)模最大的上市公司。公司主營連鎖超市、裝潢裝飾建材、綜合百貨、同時經(jīng)營進出口業(yè)務(wù)、餐飲效勞、新舊工藝品、金銀制品、家具、古玩收購等。2000年下半年,公司先后出

45、資受讓其大股東上海友誼(集團)持有的上海好美家裝璜建材90的股權(quán),受讓華聯(lián)超市51的股權(quán),以及受讓復(fù)興島物流基地等一系列措施,使公司成功實現(xiàn)了由傳統(tǒng)零售業(yè)向現(xiàn)代零售連鎖業(yè)的轉(zhuǎn)型,并形成了四大核心業(yè)務(wù),即連鎖超市、連鎖百貨、連鎖裝潢建材專業(yè)大賣場和社區(qū)購物中心,構(gòu)建起現(xiàn)代電子商務(wù)技術(shù)和現(xiàn)代倉儲物流技術(shù)兩大核心技術(shù)。公司重組后,主營業(yè)務(wù)浮現(xiàn)高速增長的趨勢(見表7)。主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的增長幅度連續(xù)兩年均超過了100,凈利潤也堅持了近30的增長率。每股收益由重組前的0.179元增加到2001年的0.287元,增幅為60.34除調(diào)整后每股凈資產(chǎn)這一指標(biāo)略低于行業(yè)平均值外,2001年友誼股份其他

46、財務(wù)指標(biāo)均比行業(yè)平均值高出許多。表7友誼股份近三年財務(wù)指標(biāo)1999年年報2000年年報2001年年報2001年行業(yè)平均值每股收益(元) 0.179 0.222 0.287 0.081 調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元) 1.510 1.160 1.147 2.423 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 57,609.79 247,441.54 577,309.52 118,974.27 主營收入增長率() 30.21 329.51 133.31 9.03 主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) 10,211.56 39,365.06 78,811.26 18,481.60 主營利潤增長率() 9.68 285.50 100.21 15.

47、69 凈利潤(萬元) 4,073.42 5,417.00 7,005.28 1943.27 凈利潤增長率() -0.07 32.98 29.32 -46.43 凈資產(chǎn)收益率() 10.00 10.01 12.40 3.25 數(shù)據(jù)來源:巨靈北斗星證券分析系統(tǒng)、wind資訊系統(tǒng)公司的控股子公司對公司的奉獻功不可沒。(1)聯(lián)華超市上海聯(lián)華超市是目前國內(nèi)最大的連鎖超市,注冊資本41,500萬元,擁有店鋪數(shù)1225家。2001年總資產(chǎn)為161,231萬元,營業(yè)收入為457,925萬元,占母公司主營業(yè)務(wù)收入的79.32,銷售規(guī)模為140.6億元,凈利潤8,059萬元。2001年聯(lián)華超市以140.6億元的銷

48、售總額再次榮登中國連鎖百強企業(yè)之首的寶座,聯(lián)華超市已連續(xù)三年奪得此項殊榮。除銷售總額雄居全國零售業(yè)第一以外,聯(lián)華超市還囊括了國內(nèi)零售業(yè)的五個第一:中國第一家大型連鎖超市,全國超市行業(yè)第一家通過iso9002國際質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè),全國超市門店數(shù)量第一,全國連鎖超市行業(yè)第一家成立智能型計算機系統(tǒng)管理的大型物流配送中心,第一家拓展電子商務(wù)系統(tǒng)的連鎖超市。聯(lián)華超市還持有上海聯(lián)家超市(上海家樂福)45的股權(quán),目前也正在醞釀改制上市,這關(guān)于友誼股份無疑又意味著時機。(2)好美家裝璜建材超市上海好美家裝璜建材是上海最大的連鎖超市企業(yè),注冊資金6,500萬元。2001年總資產(chǎn)為36,340萬元,營業(yè)收入為63,969萬元,占母公司主營業(yè)務(wù)收入的11.08,銷售規(guī)模為8.05億元,凈利潤1,50