負責剖析重視艱苦果斷信心同船共濟穩(wěn)固長大夜PPT課件

1、1 1世界經(jīng)濟形勢概述全球經(jīng)濟復蘇遭遇新挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟復蘇遭遇新挑戰(zhàn)， IMFIMF預測今年全球經(jīng)濟增預測今年全球經(jīng)濟增速為速為4.0% 4.0% 。發(fā)達經(jīng)濟體增速下滑，全球經(jīng)濟復蘇勢。發(fā)達經(jīng)濟體增速下滑，全球經(jīng)濟復蘇勢頭顯著弱化，下行風險逐漸增多，需要各國政策制定頭顯著弱化，下行風險逐漸增多，需要各國政策制定者采取強有力的政策舉措來加以應對。者采取強有力的政策舉措來加以應對。全球經(jīng)濟面臨的危險包括主權(quán)債務危機、金融體系的全球經(jīng)濟面臨的危險包括主權(quán)債務危機、金融體系的脆弱性、經(jīng)濟增長疲軟和失業(yè)率居高不下四個方面。脆弱性、經(jīng)濟增長疲軟和失業(yè)率居高不下四個方面。歐洲經(jīng)濟現(xiàn)在正處于歐洲經(jīng)濟現(xiàn)在正處于

2、“風暴的中心風暴的中心”，特別是歐元區(qū)，特別是歐元區(qū)國家，現(xiàn)在正處在風暴的中心，并且是這一場全球性國家，現(xiàn)在正處在風暴的中心，并且是這一場全球性危機的中心，危機可能超越歐洲，對全球產(chǎn)生影響。危機的中心，危機可能超越歐洲，對全球產(chǎn)生影響。歐洲債務危機使得歐元面臨較大貶值壓力，而歐元的歐洲債務危機使得歐元面臨較大貶值壓力，而歐元的貶值將對中國外匯儲備造成匯兌損失貶值將對中國外匯儲備造成匯兌損失. .對歐盟出口占對歐盟出口占中國出口總額的比重約中國出口總額的比重約20%20%，歐債危機如果進一步拖，歐債危機如果進一步拖累歐洲經(jīng)濟累歐洲經(jīng)濟, ,將會嚴重影響中國對歐洲的出口。歐洲將會嚴重影響中國對歐洲

3、的出口。歐洲債務危機對全球?qū)嶓w經(jīng)濟的沖擊，也可能影響中國對債務危機對全球?qū)嶓w經(jīng)濟的沖擊，也可能影響中國對其他國家的出口。而債務危機的爆發(fā)使得歐元區(qū)經(jīng)濟其他國家的出口。而債務危機的爆發(fā)使得歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景變得更加黯淡，多種社會矛盾集中顯現(xiàn)增長前景變得更加黯淡，多種社會矛盾集中顯現(xiàn), ,經(jīng)經(jīng)貿(mào)問題政治化可能性增加。這意味著作為歐元區(qū)最重貿(mào)問題政治化可能性增加。這意味著作為歐元區(qū)最重要的凈出口國要的凈出口國, ,中國很可能成為歐元區(qū)國家實施貿(mào)易中國很可能成為歐元區(qū)國家實施貿(mào)易保護主義的對象。債務危機的演變牽動著全球資本市保護主義的對象。債務危機的演變牽動著全球資本市場的神經(jīng)，內(nèi)地資產(chǎn)市場也未能幸免

4、，近期場的神經(jīng)，內(nèi)地資產(chǎn)市場也未能幸免，近期A A股市場股市場的大幅波動與歐洲債務危機的演變有很大關(guān)系。的大幅波動與歐洲債務危機的演變有很大關(guān)系。IMFIMF預測金磚國家經(jīng)濟將保持強勁增長勢頭。世界經(jīng)預測金磚國家經(jīng)濟將保持強勁增長勢頭。世界經(jīng)濟活動在放緩，但新興和發(fā)展中經(jīng)濟體仍將繼續(xù)保持濟活動在放緩，但新興和發(fā)展中經(jīng)濟體仍將繼續(xù)保持較快增長，作為主要新興經(jīng)濟體，中國、印度、巴西較快增長，作為主要新興經(jīng)濟體，中國、印度、巴西、俄羅斯和南非組成的金磚五國將繼續(xù)展現(xiàn)出強勁的、俄羅斯和南非組成的金磚五國將繼續(xù)展現(xiàn)出強勁的經(jīng)濟增長勢頭。中國經(jīng)濟今明兩年增速將分別達到經(jīng)濟增長勢頭。中國經(jīng)濟今明兩年增速將分

5、別達到9.5%9.5%和和9.0%9.0%；印度經(jīng)濟增速分別達到；印度經(jīng)濟增速分別達到7.8%7.8%和和7.5%7.5%；巴；巴西增速分別為西增速分別為3.8%3.8%和和3.6%3.6%；俄羅斯增速分別為；俄羅斯增速分別為4.3%4.3%和和4.1%4.1%；作為金磚國家新成員，南非經(jīng)濟增速將分別達；作為金磚國家新成員，南非經(jīng)濟增速將分別達到到3.4%3.4%和和3.6%3.6%。備備 注：注： IMFIMF（國際貨幣基金組織）（國際貨幣基金組織）宏觀分析：集宏觀分析：集團戰(zhàn)略管理部團戰(zhàn)略管理部世界經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)濟的影響國內(nèi)經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力仍然充足，外部歐美債務危國內(nèi)經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力

6、仍然充足，外部歐美債務危機對國內(nèi)經(jīng)濟整體影響不大。雖然外部歐美債務機對國內(nèi)經(jīng)濟整體影響不大。雖然外部歐美債務危機在持續(xù)發(fā)酵，導致我國外部經(jīng)濟環(huán)境惡化，危機在持續(xù)發(fā)酵，導致我國外部經(jīng)濟環(huán)境惡化，但投資和進口等數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然強勁，這也表明國但投資和進口等數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然強勁，這也表明國內(nèi)經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力仍然充足。內(nèi)經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力仍然充足。外部債務危機對我國經(jīng)濟的三個方面主要影響。歐美外部債務危機對我國經(jīng)濟的三個方面主要影響。歐美發(fā)達國家此輪危機實質(zhì)是債務危機，此次歐美主發(fā)達國家此輪危機實質(zhì)是債務危機，此次歐美主權(quán)債務危機不僅限于公共債務市場，而是牽涉到權(quán)債務危機不僅限于公共債務市場，而是牽涉到銀行

7、市場、外匯市場，波及全球經(jīng)濟。歐美債務銀行市場、外匯市場，波及全球經(jīng)濟。歐美債務危機將從局部市場向關(guān)聯(lián)市場甚至整個經(jīng)濟系統(tǒng)危機將從局部市場向關(guān)聯(lián)市場甚至整個經(jīng)濟系統(tǒng)傳遞，將通過三個渠道影響我國未來的經(jīng)濟增長傳遞，將通過三個渠道影響我國未來的經(jīng)濟增長和穩(wěn)定。一方面通過出口影響我國的實體經(jīng)濟；和穩(wěn)定。一方面通過出口影響我國的實體經(jīng)濟；另一方面通過金融渠道影響我國經(jīng)濟的穩(wěn)定，同另一方面通過金融渠道影響我國經(jīng)濟的穩(wěn)定，同時影響投資和消費信心；另外最主要的一方面是時影響投資和消費信心；另外最主要的一方面是對物價穩(wěn)定造成影響。對物價穩(wěn)定造成影響。 目前物價回落缺乏穩(wěn)固的基礎(chǔ)，存在反彈的可能，目前物價回落缺

8、乏穩(wěn)固的基礎(chǔ)，存在反彈的可能， 需要密切關(guān)注外部危機對物價的影響。造成通脹需要密切關(guān)注外部危機對物價的影響。造成通脹壓力的多方面因素既有美國長期實行量化寬松貨壓力的多方面因素既有美國長期實行量化寬松貨幣政策和美元持續(xù)貶值造成的輸入性通脹壓力；幣政策和美元持續(xù)貶值造成的輸入性通脹壓力；又有應對國際金融危機時期國內(nèi)新增信貸規(guī)模較又有應對國際金融危機時期國內(nèi)新增信貸規(guī)模較大對價格上漲造成的滯后影響；也有新出現(xiàn)的各大對價格上漲造成的滯后影響；也有新出現(xiàn)的各方面成本推動因素形成的價格水平上漲。方面成本推動因素形成的價格水平上漲。特別需要重視成本推動的因素：第一，輸入性通脹因特別需要重視成本推動的因素：第

9、一，輸入性通脹因素影響。西方發(fā)達國家在未來一段時期采取擴張素影響。西方發(fā)達國家在未來一段時期采取擴張性的貨幣政策和財政政策，影響世界經(jīng)濟的價格性的貨幣政策和財政政策，影響世界經(jīng)濟的價格格局，對我國經(jīng)濟帶來難以自主調(diào)控的通脹壓力格局，對我國經(jīng)濟帶來難以自主調(diào)控的通脹壓力。第二，保持農(nóng)產(chǎn)品價格的適度提高是需要接受。第二，保持農(nóng)產(chǎn)品價格的適度提高是需要接受的價格總水平上漲因素。提高農(nóng)民收入要保證農(nóng)的價格總水平上漲因素。提高農(nóng)民收入要保證農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定提高，必須主動保持糧食收購保護產(chǎn)品價格穩(wěn)定提高，必須主動保持糧食收購保護價格的提高與價格總水平上升的合理關(guān)系。第三價格的提高與價格總水平上升的合理關(guān)系。

10、第三，勞動力成本上升。，勞動力成本上升。一、世界宏觀經(jīng)濟分析一、世界宏觀經(jīng)濟分析 世界經(jīng)濟形勢概述世界經(jīng)濟形勢概述 世界經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)世界經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)濟的影響濟的影響目錄二、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析二、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析國民經(jīng)濟增長來源與政策依據(jù)國民經(jīng)濟增長來源與政策依據(jù) 國民經(jīng)濟主要指標分析國民經(jīng)濟主要指標分析 宏觀經(jīng)濟發(fā)展小結(jié)宏觀經(jīng)濟發(fā)展小結(jié)三、我公司行業(yè)分析、運營情三、我公司行業(yè)分析、運營情況及未來展望況及未來展望 行業(yè)走勢與影響分析行業(yè)走勢與影響分析 公司運營情況及未來展公司運營情況及未來展望望國民經(jīng)濟增長來源與政策依據(jù)宏觀政策以穩(wěn)為主。雖然全年經(jīng)濟增長速度仍將保持宏觀政策以穩(wěn)為主。雖然全

11、年經(jīng)濟增長速度仍將保持在在9%9%以上，但是三、四季度的以上，但是三、四季度的GDPGDP增速將較二季度增速將較二季度連續(xù)下降，所以四季度的宏觀政策應該以穩(wěn)為主連續(xù)下降，所以四季度的宏觀政策應該以穩(wěn)為主、靜觀其變，明年是否微調(diào)、如何微調(diào)則要視當、靜觀其變，明年是否微調(diào)、如何微調(diào)則要視當時的情況決定，也就是說要走一步看一步。金融時的情況決定，也就是說要走一步看一步。金融方面會優(yōu)化貨幣政策和金融政策著力點，促進經(jīng)方面會優(yōu)化貨幣政策和金融政策著力點，促進經(jīng)濟發(fā)展平穩(wěn)轉(zhuǎn)型濟發(fā)展平穩(wěn)轉(zhuǎn)型 ，以控制通貨膨脹和保就業(yè)為目，以控制通貨膨脹和保就業(yè)為目標確定貨幣政策的取向，從目前通脹趨勢和就業(yè)標確定貨幣政策的取

12、向，從目前通脹趨勢和就業(yè)狀況看貨幣政策應保持穩(wěn)定狀態(tài)。狀況看貨幣政策應保持穩(wěn)定狀態(tài)。 城鎮(zhèn)化率增長將累計帶動城鎮(zhèn)化率增長將累計帶動2010-20152010-2015年間新增投資額年間新增投資額達到達到9060690606億元。人均億元。人均GDPGDP在在300010000300010000美元之間美元之間城鎮(zhèn)化率增長是最快速的。預計城鎮(zhèn)化率增長是最快速的。預計2011-20152011-2015年我國年我國城市化率分別為城市化率分別為48.8%48.8%、49.9%49.9%、51.1%51.1%、52.3%52.3%和和53.5%53.5%。根據(jù)數(shù)量回歸方程測算，由于城市化率的。根據(jù)數(shù)量

13、回歸方程測算，由于城市化率的提高，將帶動提高，將帶動2011-20152011-2015年新增投資量分別為年新增投資量分別為91209120億元、億元、11542.811542.8億元、億元、16022.516022.5億元、億元、2054420544億元和億元和2660226602億元。億元。2010-20152010-2015年累計帶動新增投資額達年累計帶動新增投資額達到到9060690606億元。億元。固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)建設(shè)方面也仍然保持較大投入。固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)建設(shè)方面也仍然保持較大投入。 -國家國家4 4萬億水利投資、萬億城軌規(guī)劃、年萬億水利投資、萬億城軌規(guī)劃、年投萬億的公路建設(shè)、

14、投萬億的公路建設(shè)、 36003600萬套保障房建設(shè)等投資萬套保障房建設(shè)等投資規(guī)劃相繼出爐。規(guī)劃相繼出爐。 -今年的鐵路建設(shè)投資雖達不到前兩年的水今年的鐵路建設(shè)投資雖達不到前兩年的水平，平， 但但1-91-9月的投入仍有近月的投入仍有近35003500億元。機場方面億元。機場方面，到，到20202020年我國民航運輸機場總數(shù)將達到年我國民航運輸機場總數(shù)將達到244244個，個，新增機場新增機場9797個，需要靜態(tài)投資個，需要靜態(tài)投資45004500億元。電網(wǎng)建億元。電網(wǎng)建設(shè)提速設(shè)提速“十二五十二五”投資擬增至投資擬增至2.552.55萬億。萬億。5 520042011年GDP走勢中國中國GDPG

15、DP季度同比增長率季度同比增長率 (%)(%)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 控通脹控通脹 投資大投資大幅放緩幅放緩 前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值320692320692億元，按可比價格計算，億元，按可比價格計算，同比增長同比增長9.4%9.4%。分季度看，一季度同比增長。分季度看，一季度同比增長9.7%9.7%，二季，二季度增長度增長9.5%9.5%，三季度增長，三季度增長9.1%9.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值加值3034030340億元，增長億元，增長3.8%3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值；第二產(chǎn)業(yè)增加值154795154795億億元，增長元，增長

16、10.8%10.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值；第三產(chǎn)業(yè)增加值135557135557億元，增長億元，增長9.0%9.0%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.3%2.3%。面對。面對復雜多變的國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟運行出現(xiàn)的新情況新問復雜多變的國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟運行出現(xiàn)的新情況新問題，黨中央、國務院堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的題，黨中央、國務院堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，國民經(jīng)濟運行總貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，國民經(jīng)濟運行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展。體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展。 橫軸：橫軸：x x季度季度

17、xxxx年年n 春節(jié)，鐵路投資提速n 通脹得到控制n 固定資產(chǎn)投資提速n 提存準率，提貸款利率防止經(jīng)濟過熱n 經(jīng)濟過熱n 貨幣緊縮政策及國際金融危機雙重影響影響n 四萬億投資拉動n積極的財政政策和適度寬松貨幣政策影響n 積極財政政策及穩(wěn)健貨幣政策影響n 保障房、水利建設(shè)項目n 中央經(jīng)濟工作會議，年度GDP保8底線（橫線）n 30個季度平均增長率10.06%（橫線）6 620042011年固定資產(chǎn)投資城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計同比增長率同比增長率 (%)(%)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局“十十一五一五”開開局之局之年，年，國家國家和地和地方重方重大項大項目陸目陸續(xù)開續(xù)開

18、工工 四萬四萬億投億投資，資，固定固定資產(chǎn)資產(chǎn)增速增速較高較高 固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)投投資資增增速速較較高高 近七年月度平近七年月度平均增長率均增長率28.4%28.4%（橫線（橫線）固定資產(chǎn)投資保持較快增長。前固定資產(chǎn)投資保持較快增長。前三季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)三季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）戶）212274212274億元，同比名義增長億元，同比名義增長24.9%24.9%（扣除價格因素實際增長（扣除價格因素實際增長16.9%16.9%），比上半年回落），比上半年回落0.70.7個百個百分點。分點。 分地區(qū)看，分地區(qū)看，1-91-9月份，東部地區(qū)投資增長月份，東部地區(qū)投資增長22.3%22

19、.3%，中部地區(qū)投資增長中部地區(qū)投資增長29.9%29.9%，西部地區(qū)投資增長，西部地區(qū)投資增長29.5%29.5%。我公司的業(yè)務發(fā)展，與城市固定資產(chǎn)投資額密切我公司的業(yè)務發(fā)展，與城市固定資產(chǎn)投資額密切相關(guān)。相關(guān)。7 720042011年CPI、PPI指數(shù)月度月度CPICPI、PPI PPI 同比增長率同比增長率(%)(%)CPIPPI數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局CPICPI（消費者價格指數(shù)）是反映與居民生活有關(guān)的商（消費者價格指數(shù)）是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為品及勞務價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。一般說來當

20、觀察通貨膨脹水平的重要指標。一般說來當CPI3%CPI3%時稱為通脹，而當時稱為通脹，而當CPI5%CPI5%時，把它稱為嚴重通膨。時，把它稱為嚴重通膨。PPIPPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）是一個用來衡量制造商出廠（生產(chǎn)者價格指數(shù)）是一個用來衡量制造商出廠價的平均變化的指數(shù)價的平均變化的指數(shù), ,如果如果PPIPPI比預期值高，表明有比預期值高，表明有通貨膨脹風險通貨膨脹風險, ,如果比預期值低時，則表明有通貨如果比預期值低時，則表明有通貨緊縮的風險緊縮的風險根據(jù)價格傳導規(guī)律，根據(jù)價格傳導規(guī)律，PPIPPI對對CPICPI有一定影響。有一定影響。PPIPPI反映反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格水平，生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格水平

21、，CPICPI反映消費環(huán)節(jié)價格水平，反映消費環(huán)節(jié)價格水平，價格水平的波動一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域，然后通價格水平的波動一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域，然后通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴散，最后波及消費品，所以過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴散，最后波及消費品，所以PPIPPI是是CPICPI的先行指標的先行指標 統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9 9月份我國月份我國CPICPI同比上漲同比上漲6.1%6.1%。仍然處于高位運行，主要是受翹尾因素的影響。由于仍然處于高位運行，主要是受翹尾因素的影響。由于經(jīng)歷了經(jīng)歷了“中秋中秋”與與“國慶國慶”兩個節(jié)假日，食品價格在兩個節(jié)假日，食品價格在此期間漲幅明顯，因此對此期間漲幅

22、明顯，因此對CPICPI的上漲影響較大。的上漲影響較大。 20112011年年9 9月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPIPPI與上月持與上月持平，比去年同月上漲平，比去年同月上漲6.5%6.5%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上月上漲月上漲0.1%0.1%，比去年同月上漲，比去年同月上漲10.0%10.0%。20112011年年1919月，月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格平均同比上漲工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格平均同比上漲7.0%7.0%，工業(yè)生產(chǎn)者，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格平均同比上漲購進價格平均同比上漲10.4%10.4%。今年今年7 7月份月份CPICPI如期達到如期達到“

23、拐點拐點”，隨后居民消費價格，隨后居民消費價格指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)下滑，指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)下滑，9 9月月CPICPI略有下滑，說明物略有下滑，說明物價持續(xù)下落的態(tài)勢已經(jīng)形成，這是一個重要拐點。但價持續(xù)下落的態(tài)勢已經(jīng)形成，這是一個重要拐點。但由于由于PPIPPI一直高居不下，給一直高居不下，給CPICPI帶來相當大的上行壓力帶來相當大的上行壓力。 8 820052011年制造業(yè)PMI指數(shù)制造業(yè)采購經(jīng)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)理人指數(shù) (PMI)(PMI)注：中國注：中國20052005年年1 1月才開始調(diào)查月才開始調(diào)查PMI,PMI,同年同年7 7月對外公月對外公布布數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來源：國家

24、統(tǒng)計局采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI(Purchasing Managers Index )PMI(Purchasing Managers Index )是是一個綜合指數(shù)，按照國際通用做法，由五個擴散指數(shù)即一個綜合指數(shù)，按照國際通用做法，由五個擴散指數(shù)即新訂單指數(shù)新訂單指數(shù)( (簡稱訂單簡稱訂單) )、生產(chǎn)指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)( (簡稱生產(chǎn)簡稱生產(chǎn)) )、從業(yè)人、從業(yè)人員指數(shù)員指數(shù)( (簡稱雇員簡稱雇員) )、供應商配送時間指數(shù)、供應商配送時間指數(shù)( (簡稱配送簡稱配送) )、主要原材料庫存指數(shù)主要原材料庫存指數(shù)( (簡稱存貨簡稱存貨) )加權(quán)而成。計算公式：加權(quán)而成。計算公式：PMIPMI指數(shù)

25、計算公式如下：指數(shù)計算公式如下：PMI=PMI=訂單訂單30%+30%+生產(chǎn)生產(chǎn)25%+25%+雇雇員員20%+20%+配送配送15%+15%+存貨存貨10% 10% ，以百分比來表示，對，以百分比來表示，對于制造業(yè)于制造業(yè)PMIPMI來說，常以來說，常以50%50%作為經(jīng)濟強弱的分界點：即作為經(jīng)濟強弱的分界點：即當指數(shù)高于當指數(shù)高于50%50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。當指數(shù)時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。當指數(shù)低于低于50%50%，尤其是非常接近，尤其是非常接近40%40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。高于。高于5050表示制造業(yè)擴張，低于表示制造業(yè)擴張，低于5050表示制造

26、業(yè)萎縮表示制造業(yè)萎縮 PMI PMI顯示出經(jīng)濟發(fā)展回穩(wěn)態(tài)勢進一步增顯示出經(jīng)濟發(fā)展回穩(wěn)態(tài)勢進一步增強。強。9 9月份中國制造業(yè)月份中國制造業(yè)PMIPMI為為51.2%51.2%，環(huán)比回升，環(huán)比回升0.30.3個百分點，個百分點， 連續(xù)兩月回升連續(xù)兩月回升 9 9月份月份PMIPMI指數(shù)繼續(xù)小幅回升，預示經(jīng)濟指數(shù)繼續(xù)小幅回升，預示經(jīng)濟增速下行態(tài)勢趨穩(wěn)的可能性進一步加大增速下行態(tài)勢趨穩(wěn)的可能性進一步加大。從三大需求的增長速度看，總體還是。從三大需求的增長速度看，總體還是趨降態(tài)勢，特別是出口增速回落可能性趨降態(tài)勢，特別是出口增速回落可能性較大。較大。7 7、8 8月份工業(yè)增長率持續(xù)回落。月份工業(yè)增長率

27、持續(xù)回落。綜合各方面因素，未來經(jīng)濟增速繼續(xù)下綜合各方面因素，未來經(jīng)濟增速繼續(xù)下行的可能性仍然較大。當前中小企業(yè)發(fā)行的可能性仍然較大。當前中小企業(yè)發(fā)展面臨較大困難，展面臨較大困難，9 9月份購進價格指數(shù)有月份購進價格指數(shù)有所下降，預示企業(yè)成本壓力可能有所減所下降，預示企業(yè)成本壓力可能有所減輕，但對中小企業(yè)的政策支持力度還需輕，但對中小企業(yè)的政策支持力度還需盡快增強。盡快增強。 近七年月度平近七年月度平均增長率均增長率53.4%53.4%9 9存準率、存、貸款利率歷次調(diào)整后的存款準備金歷次調(diào)整后的存款準備金率率 (%)(%)歷次調(diào)整后存、貸款利率歷次調(diào)整后存、貸款利率 (%)(%)存款貸款數(shù)據(jù)來源

28、：中國人民銀行數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行 自自20102010年年1010月連續(xù)月連續(xù)5 5次上調(diào)，保持每兩月次上調(diào)，保持每兩月一調(diào)頻率一調(diào)頻率 當前利率仍低于危當前利率仍低于危機前水平機前水平 自自20102010年年1 1月連續(xù)月連續(xù)1212次上調(diào)存準率，次上調(diào)存準率，20112011年調(diào)六次年調(diào)六次 20112011年保持每月一年保持每月一調(diào)頻率調(diào)頻率 第四季度的宏觀調(diào)控政策應以第四季度的宏觀調(diào)控政策應以“穩(wěn)穩(wěn)”為主，貨幣政為主，貨幣政策不宜貿(mào)然轉(zhuǎn)向策不宜貿(mào)然轉(zhuǎn)向“寬松寬松”。雖然雖然CPICPI目前仍處于高位運行，但目前仍處于高位運行，但PPIPPI下降幅度卻增下降幅度卻增大，為防止中國經(jīng)

29、濟出現(xiàn)滯脹的可能，再出臺更加大，為防止中國經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹的可能，再出臺更加從緊的貨幣政策不太可能，既不會加息也不會提高從緊的貨幣政策不太可能，既不會加息也不會提高存款準備金率。但同時也不會放松貨幣政策。從緊存款準備金率。但同時也不會放松貨幣政策。從緊的貨幣政策還需要持續(xù)一段時間。的貨幣政策還需要持續(xù)一段時間。9 9月央行擴大存款月央行擴大存款準備金上繳基數(shù)范準備金上繳基數(shù)范圍，保守估計，商圍，保守估計，商業(yè)銀行體系累計需業(yè)銀行體系累計需上繳的保證金存款上繳的保證金存款為為95009500億元左右，億元左右，相當于上調(diào)存準率相當于上調(diào)存準率2-32-3次次1010綜合近兩月多家綜合近兩月多家預測機

30、構(gòu)預測預測機構(gòu)預測值，值，20122012年中年中國經(jīng)濟增速均國經(jīng)濟增速均值較值較20112011年將年將有所回落，結(jié)有所回落，結(jié)合合9 9月最新四家月最新四家預測機構(gòu)預測預測機構(gòu)預測均值，均值，20112011、20122012年中國經(jīng)年中國經(jīng)濟增速分別約濟增速分別約為為9.4%9.4%和和9.0%9.0%；據(jù)；據(jù)IMFIMF于今年于今年9 9月月2020日發(fā)布的日發(fā)布的最新全球經(jīng)濟最新全球經(jīng)濟展望報告預測展望報告預測，今明兩年中，今明兩年中國經(jīng)濟增速世國經(jīng)濟增速世界領(lǐng)先。界領(lǐng)先。備注：備注：GDPGDP增長趨勢圖數(shù)據(jù)采用平均值增長趨勢圖數(shù)據(jù)采用平均值數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源： 亞洲開發(fā)銀行，國務

31、院發(fā)亞洲開發(fā)銀行，國務院發(fā)展研究中心，展研究中心，IMFIMF，國家信息中心，集，國家信息中心，集團戰(zhàn)略管理部分析團戰(zhàn)略管理部分析2012年中國GDP增長預測中國中國GDPGDP增長率增長率 (%)(%)預測時間2011F2012F亞洲開發(fā)銀行2011年9月9.39.1國務院發(fā)展研究中心2011年9月9.39.0IMF2011年9月9.59.0國家信息中心2011年9月9.48.7平均值平均值9.49.49.09.0最新中國最新中國GDPGDP預測預測1111國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展小結(jié) n 在投資依然強勁的推動下，中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持強勁增長勢頭，成為世界經(jīng)濟增長的領(lǐng)頭羊。隨著財政刺激逐步解除，中國投

32、資增長雖已出現(xiàn)放緩，但仍然是世界經(jīng)濟增長的主要貢獻力量。一、世界宏觀經(jīng)濟分析一、世界宏觀經(jīng)濟分析 世界經(jīng)濟形勢概述世界經(jīng)濟形勢概述 世界經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)世界經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)濟的影響濟的影響目錄二、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析二、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析國民經(jīng)濟增長來源與政策依據(jù)國民經(jīng)濟增長來源與政策依據(jù) 國民經(jīng)濟主要指標分析國民經(jīng)濟主要指標分析 宏觀經(jīng)濟發(fā)展小結(jié)宏觀經(jīng)濟發(fā)展小結(jié)三、我公司行業(yè)分析、運營情三、我公司行業(yè)分析、運營情況及未來展望況及未來展望 行業(yè)走勢與影響分析行業(yè)走勢與影響分析 公司運營情況及未來展公司運營情況及未來展望望鐵路、公路投資詳細情況鐵路、公路投資詳細情況鐵路建設(shè)投資鐵路建設(shè)投資公路建設(shè)投資公路建設(shè)投資鐵路建設(shè)今年有較大幅度調(diào)整，從鐵路建設(shè)今年有較大幅度調(diào)整，從4 4月到達最高的月到達最高的單月投資單月投資472472億元后逐月下降，億元后逐月下降，7 7月的甬溫高鐵事月的甬溫高鐵事件后投資下降加速，至件后投資下降加速，至9 9月單月僅為月單月僅為300300億元，是億元，是今年今年2 2月以來的新低。公路方面相對月以來的新低。公路方面相對20102010年保持了年保持了較為平穩(wěn)的增長，但是從較為平穩(wěn)的增長，但是從6 6月起，投資增速明顯下月