短期產(chǎn)出和匯率培訓(xùn)講義

1、第16章短期產(chǎn)出和匯率本章結(jié)構(gòu)開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素總需求函數(shù)短期內(nèi)的產(chǎn)出決定短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線短期資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:DD和AA曲線的結(jié)合Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-3貨幣政策和財政政策的暫時變動通貨膨脹偏向和政策制定中的其他問題貨幣和財政政策的永久性變動宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項目貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項目的動態(tài)分析 提要附錄I: /SM模型和DD7L4模型附錄II:跨時貿(mào)易和消費(fèi)需求附錄III:馬歇爾一勒納條件與貿(mào)易彈性的經(jīng)驗估 計開放經(jīng)濟(jì)總需求的決定因素內(nèi)容介糾影響匯率、利率和

2、價格水平的因素也會影響產(chǎn)出這章將要介紹一個新的理論，即當(dāng)產(chǎn)品價格緩慢變動時，產(chǎn)品市場如何對需求變動進(jìn)行調(diào)整的理論.一個開放經(jīng)濟(jì)中的短期產(chǎn)出模型將被用來分析：宏觀政策工具是如何影響產(chǎn)出和經(jīng)常項目的宏觀政策工具如何維持充分就業(yè)忌甫水它是指世界范圍內(nèi)家庭和廠商對一個國家的商品和 勞務(wù)的需求總合對一個開放經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的總需求由四個部分組成：消費(fèi)需求(C)投資需求(7)政府需求(G)凈出口需求，即經(jīng)常項目余額(CA)消費(fèi)需求的決定因素消費(fèi)需求與可支配收入（即國民收入減去稅收）成正 比-消費(fèi)需求的增加幅度一般小于可支配收入的增加幅度，這是因為有一部分收入被儲蓄起來了經(jīng)常項目的決定因素經(jīng)常項目余額是國外對一國出

3、口商品的需求(EX)與 其對國外進(jìn)口商品需求(/M)的差額經(jīng)常項目余額主要由兩個因素決定：-本幣對外幣的實際匯率(q = EP*/P)-國內(nèi)可支配收入(W)實際匯率變動對經(jīng)常項目的影響g上升會提高出口產(chǎn)品的需求，從而改善本國的經(jīng) 常項目-一單位的本國產(chǎn)品現(xiàn)在只能購買較少單位的外國產(chǎn) 品，因此，國外對本國出口的需求增加g上升，可能上升也可能下降，對經(jīng)常項目的 影響是不確定的-/M表示的是以本國產(chǎn)出來衡量的進(jìn)口品的價值實際匯率的變化有兩個效果：數(shù)量效應(yīng)-消費(fèi)者支出變動對進(jìn)出口商品數(shù)量的影響價值效應(yīng)-用本國產(chǎn)品衡量的國外產(chǎn)品的價值的改變經(jīng)常項目是惡化還是改善取決于實際匯率在哪一 方面的影響占主導(dǎo)作用

4、我們暫且假定實際匯率變動的數(shù)量效應(yīng)大于價值 效應(yīng)可支配收入變動如何影響經(jīng)常項目可支配收入（W）的增加惡化了經(jīng)常項目 可支配收入的增加會使國內(nèi)消費(fèi)者增加所有商品的支出表16-1:決定經(jīng)常項目的因素變動對經(jīng)常項目CA的影響實際匯率EPVPCAf實際匯率EP*/P JCA J可支配收入WTCA J可支配收入WJCATCopyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-11總需求函數(shù)四個組成部分共同構(gòu)成了總需求：O=C(Y-T) + I + G + CA(EP引P, Y-T)這一表達(dá)式說明國內(nèi)總需求可以表達(dá)為：D = D( EP*/P, Y-T,

5、 I, G)實際匯率和總需求g的上升使經(jīng)常項目改善，總需求增加-它使國內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)相對于外國變得更加便宜-使國內(nèi)和國外的消費(fèi)均從外國商品向本國商品轉(zhuǎn)移 -本幣的實際貶值刺激了對本國產(chǎn)品的總需求-本幣的實際升值降低了對本國產(chǎn)品的總需求Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-13總需求函數(shù)圖16總需求作為產(chǎn)出的函數(shù)總需求,D短期內(nèi)的產(chǎn)出決定在短期內(nèi)，實際產(chǎn)出Y等于對國內(nèi)產(chǎn)出的總需求 時，產(chǎn)品市場達(dá)到均衡：Y = D(EP*/P, YT,I, G)(16-1)Copyright © 2003 Pearson Educati

6、on, Inc.Slide 16-19短期內(nèi)的產(chǎn)出決定圖162:短期內(nèi)產(chǎn)出的決定總需求,DY3 產(chǎn)出，Y短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線產(chǎn)出、匯率和產(chǎn)品市場均衡在國內(nèi)外物價水平不變的情況下，名義匯率的上升 會使外國商品和勞務(wù)相對于本國商品和服務(wù)變得更 力口昂貴-實際匯率的任何上升都將向上推動總需求曲線并使 產(chǎn)岀擴(kuò)大-實際匯率的任何下降都將使產(chǎn)出收縮Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-21圖163:產(chǎn)品價格固定時，貨幣貶值對產(chǎn)出的影響短期產(chǎn)品市場均衡：DD曲線推導(dǎo)DD曲線 DD曲線-它給出了產(chǎn)品市場均衡（總需求等于總供給）時所 有

7、產(chǎn)出和匯率的組合-它向上傾斜是因為匯率的上升會引起產(chǎn)出的上升Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-27圖164: DD曲線的推導(dǎo)使DD曲線移動的因素政府需求稅收投資水平國內(nèi)物價水平國外物價水平國內(nèi)消費(fèi)行為國外和國內(nèi)產(chǎn)品需求的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致本國產(chǎn)品的總需求上升（下降）的沖擊將使DD 曲線向右（向左）移動圖16-5:政府需求和DD曲線的位置短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡:AA曲線 AA曲線它顯示了國內(nèi)貨幣市場和外匯市場均衡條件下的匯 率和產(chǎn)岀水平的組合Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Sl

8、ide 16-31短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：曲曲線虜產(chǎn)出、匯率和資產(chǎn)市場均衡我們將把資產(chǎn)市場均衡條件都放到一起，來推導(dǎo)資 產(chǎn)市場短期均衡的情況外匯市場均衡的利率平價條件：R = R* + （E。一 E）/E此處:E。是未來預(yù)期匯率R是本幣存款利率疋是外幣存款利率滿足利率平價條件的本幣利率必須同時也使實際貨 幣供給等于實際貨幣總需求：Ms/P 二 L(R, Y)利率下降時，實際貨幣總需求厶s,r)上升，因為人的下降使持有非貨幣資產(chǎn)的吸引力下降了短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡：AA曲線圖166:資本市場均衡時的產(chǎn)出與匯率國內(nèi)利率,RCopyright © 2003 Pearson Education,

9、 Inc.Slide 16-33為了保持資產(chǎn)市場均衡：國內(nèi)產(chǎn)出的增加必須伴隨著本幣的升值國內(nèi)產(chǎn)出的下降必須伴隨著本幣的貶值Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-#短期內(nèi)資產(chǎn)市場的均衡:AA曲線推導(dǎo)AA曲線它將使貨幣市場和外匯市場達(dá)到均衡的匯率和產(chǎn)岀 水平聯(lián)系在一起它向下傾斜是因為產(chǎn)出的增加會引起本國利率的升 高和本幣的升值圖167: AA曲線匯率疋產(chǎn)出,使AA曲線移動的因素國內(nèi)貨幣供給量國內(nèi)物價水平預(yù)期未來匯率國外利率實際貨幣總需求的變動Copyright © 2003 Pearson Education, Inc

10、.Slide 16-37開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡:DDAA曲線的結(jié)合短期經(jīng)濟(jì)的總體均衡必須同時在產(chǎn)品市場和資本 市場上都達(dá)到均衡 曲線和A4曲線的交點(diǎn)就是這樣一個均衡點(diǎn)Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-#開放經(jīng)濟(jì)的短期均衡：DD劑AA曲線的結(jié)合Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-39圖16-8:短期均衡:DD曲線和AA曲線的交點(diǎn)r1產(chǎn)出，Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-41AAr1

11、圖16-9:經(jīng)濟(jì)是如何達(dá)到短期均衡的匯率，E八E2 E3 -E1 -產(chǎn)出，政府政策的兩種類型：貨幣政策-它通過改變貨幣供給而發(fā)生作用財政政策-它通過改變政府開支或稅收來發(fā)生作用公眾預(yù)測在不久的將來會逆轉(zhuǎn)過來的政策是暫時性 的政策變動，它并不會影響長期的預(yù)期匯率假定政策的變化并不影響國外匯率和國外價格水平貨幣政策貨幣供給的增加（也就是擴(kuò)張貨幣政策）使產(chǎn)出增加 -貨幣供給的增加創(chuàng)造了一個額外的貨幣供給量，它 降低了本國的利率-結(jié)果就是，本幣必定貶值（也就是本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn) 品變得更加便宜），總需求擴(kuò)大圖16-10:暫時性貨幣供給增加的影響財政政策政府支出的增加，稅收的減少，或者兩者的結(jié)合 （也

12、就是擴(kuò)張性財政政策）會增加產(chǎn)出-產(chǎn)出的增加提高了對實際貨幣持有量的交易需求，進(jìn) 而提高了本國的利率-結(jié)果是，本幣必定升值圖16-11:暫時性財政擴(kuò)張的影響Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-45r1產(chǎn)出，保持充分就業(yè)的政府政策擴(kuò)張性的財政或者貨幣政策可以抵消引起蕭條的暫 時性經(jīng)濟(jì)擾動-緊縮性的財政或貨幣政策可以抵消引起過度就業(yè)的 暫時性沖擊貨幣政策和財政政策的暫時變動/圖16-12:對國內(nèi)產(chǎn)品的世界需求暫時減少后如何維持充分就業(yè)產(chǎn)出，貨幣政策和財政政策的暫時變動機(jī)圖16-13:貨幣需求提高后維持充分就業(yè)的政策產(chǎn)出，Copy

13、right © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-49通貨膨脹偏向和政策制1疋甲的其他問題政策制定中的問題:通貨膨脹偏向-政府防止衰退的政策會導(dǎo)致產(chǎn)出并不增加的高通貨 膨脹判斷引起經(jīng)濟(jì)狀況變化的源頭 判斷經(jīng)濟(jì)狀況變化的持續(xù)時間財政政策對政府預(yù)算的影響 政策發(fā)揮總用的時滯Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-51貨幣和財政政策的永久性變動一個永久性的政策變動不僅影響到政府政策工具 的當(dāng)前水平，而且還影響到長期匯率這影響到對未來匯率的預(yù)期貨幣供給的永久性增加貨幣供給的永久性增加引

14、起未來的預(yù)期匯率等比例 增加-結(jié)果是，AA曲線向上移動幅度大于由等量的暫時性 貨幣供給增加所引起的移動幅度（比較圖16-14的2 點(diǎn)和3點(diǎn)）.Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-55圖16-14:永久性貨幣供給增加的短期影響產(chǎn)出，對永久性貨幣供給量增加的調(diào)整永久性貨幣供給增加會使產(chǎn)出恢復(fù)到充分就業(yè)狀態(tài) -結(jié)果是，價格水平的增加使經(jīng)濟(jì)回到了充分就業(yè)狀 態(tài)圖16-15顯示了到充分就業(yè)狀態(tài)的調(diào)整貨幣和財政政策的永久性變動圖16-15:對永久性貨幣供給增加的長期調(diào)整W 產(chǎn)出，Y永久性財政擴(kuò)張永久性財政擴(kuò)張改變了長期匯率的預(yù)期-如果

15、經(jīng)濟(jì)開始于長期均衡，財政政策的永久改變對 產(chǎn)出沒有影響-它引起的立即及持久的匯率增加精確的抵消了財政政策對 總需求的直接效果Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-59圖16-16:永久性財政擴(kuò)張的影響產(chǎn)出， XX曲線它代表匯率和產(chǎn)出的組合。在這條曲線上，經(jīng)常項 目余額保持在一個比較理想的水平上它向上傾斜，因為產(chǎn)出增加會刺激進(jìn)口消費(fèi)，如果 貨幣不貶值的話，則會惡化經(jīng)常項目收支它比DD曲線平坦貨幣擴(kuò)張使經(jīng)常項目余額在短期內(nèi)增加（圖16-17 點(diǎn)2處）擴(kuò)張性的財政政策會減少經(jīng)常項目余額-如果是暫時性財政擴(kuò)張，DD曲線將被向右推移（

16、圖 16-17 點(diǎn) 3 處）-如果是永久性財政擴(kuò)張，AA曲線和DD曲線都會 移動（圖16-17點(diǎn)4處）Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-61宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)常項目圖16-17:宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)常項目的影響產(chǎn)出，貿(mào)易流量的逐步調(diào)整和經(jīng)常項目的動態(tài)分析 J曲線貨幣貶值后，經(jīng)常項目最初岀現(xiàn)惡化，但隨著時間 發(fā)展逐步改善，那么其路徑曲線的最初部分就會類 似英文字母“廠-本幣貶值使最初階段產(chǎn)出減少，匯率也將更大幅度 的上調(diào)它描述了實際貨幣貶值后經(jīng)常項目改善的時滯Copyright © 2003 Pearson Educa

17、tion, Inc.Slide 16-65圖16-18: J曲線經(jīng)常項目（用國內(nèi)實際貶值發(fā)生J曲線開始J曲線結(jié)束匯率轉(zhuǎn)嫁和通貨膨脹在DQ-AA模型中討論經(jīng)常項目時，我們曾認(rèn)為名 義匯率變動在短期內(nèi)會引起實際匯率等比例的變動從匯率到進(jìn)口價格的轉(zhuǎn)嫁度-它是指當(dāng)本幣貶值1%時，進(jìn)口產(chǎn)品價格上漲的百分 比-在DD-AA模型中，我們假設(shè)轉(zhuǎn)嫁度為1-匯率轉(zhuǎn)嫁是不完全的是因為國際市場的分割-貨幣變動對決定貿(mào)易量的相對價格有不同比例的影響開放經(jīng)濟(jì)中，對產(chǎn)出的總需求由四個部分組成:消 費(fèi)需求，投資需求,政府需求和經(jīng)常賬戶短期內(nèi)，產(chǎn)出是由總需求等于總供給決定的匯率和產(chǎn)岀水平正好使經(jīng)濟(jì)達(dá)到短期均衡暫時性貨幣供給增長

18、會使本幣貶值，產(chǎn)出增加永久性貨幣供給變動會導(dǎo)致匯率大幅度波動。因 此，與暫時性變動相比永久性貨幣變動會給產(chǎn)岀 帶來更強(qiáng)烈的短期影響如果進(jìn)岀口對實際匯率變動的調(diào)整是逐步進(jìn)行的, 那么實際本幣貶值后，經(jīng)常項目的變化可能是J曲 線形的，即先惡化后好轉(zhuǎn)Copyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-67附錄I: ISLM模型和DD-AA模型圖16AI-1: /S1M模型的短期均衡利率，RCopyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-71R1r1產(chǎn)出，圖 16AI-3: IS-LM

19、模型中，暫時性與永久性財政擴(kuò)張的影響EBBW W 產(chǎn)出,匯率,E （ j上升）附錄II:跨時貿(mào)易和消費(fèi)需求圖16AIL1:產(chǎn)出和儲蓄的變化°FCopyright © 2003 Pearson Education, Inc.Slide 16-73附錄III:馬歇爾-勒納條件與貿(mào)易彈性的經(jīng)驗估計« 16AIII-1:國際貿(mào)易中制成品的價格估計彈性nn *國家沖擊短期長期沖擊短期長期奧地利0.390.711.370.030.360.80比利時080.591.55-0.70英國-0.310.600.750.75加拿大0.080.400.710.720.720.72丹麥0.

20、821.131.130.550.9314法國0.200.481.25-0.490.60德國-1.410.570.770.77意大利-0.560.640.940.940.94日本0.591.011.610.160.720.97荷蘭0.24().屮丿().刈0.711.221.22挪威0.400.741.49-0.010.71瑞典0.270.731.59-0.94瑞士0.280.420.730.250.250.25美國080.481.67-1.061.06感謝您的下載，特贈送精品文章體能 訓(xùn)練技巧-TRX懸掛訓(xùn)練系統(tǒng)工作之余鍛煉身體，若不需要請刪除后使用, 謝謝您的理解，祝您生意興隆，事業(yè)高攣紡帶

21、是漬于美圭海軍E忻給的雛形是以W度毛巾釗成的硼貝.后來.有F 叫蘭迪史美圭磁決擊血労諺官.在退役創(chuàng)新設(shè)計了該坯希絡(luò)計劃.變成民用的健界程TRX »Si,練系沆,酢歩備3主要那分是竟1.5英寸.廳張力為1250融尼龍縄子，悵度范囲從6英尺謠笙至12英尺.總咬花手更適應(yīng)戲手抓綢竝是軸卷掛等培毎紡動作.JC頓蟲苦用于卡賓槍的咖4舸成.目3于謠盤.其目用不51)2S. 1分帶號才掛妥當(dāng).決在裊子里便于捋帶5!)1三何培方.可至定在單乞t竝卡在門繩里.或系在樹枝上.適合絕大冬加紡環(huán)境.女® 吐砂竝昭球F8懸掛訓(xùn)絡(luò):用,搭允許an肉在全個平面上糊動，同右保證史去雨肌肉印關(guān)節(jié)參與,稱打i

22、fi更加結(jié)實的肌肉，穩(wěn)定靈翻關(guān)節(jié)，魁的核心力量越正睛的席態(tài)，竜助在任何運(yùn)動項目上獲得更佳的運(yùn)功表現(xiàn)，trx還是運(yùn)動麼惑a侵手段之TRX動作慈:DiKQHt) :大.足力色大2抬起-址服，諭于砒更冬平拓力3. 高支點(diǎn)國遠(yuǎn).應(yīng)吃力 7?誕定性旻疚應(yīng)高罔田隹度:一塑向前軽有助于身依砌1. chest pre$s/fly combo(Wiy5fflS):人昔向純子.手篙渥住繩子.雙手坤玄.肘 保待一點(diǎn)彎簽.斑一點(diǎn)點(diǎn)穹簽,苯妙后一樣竟.MS心如向前.用飆發(fā)力AW! 打幵雙手并讓宜音醫(yī)刮90度停下.再還原.唸后衣手打開傲飛屯.同時一卻往BT踮2. chest press（M8S）:人背向繩子手警握住繩子.

23、雙手停直肘保持一點(diǎn)音在.島E一點(diǎn)點(diǎn)彎簽.茸趣后一樣竟.身體雖心血向前.用磁it力AWI打幵雙手并讓它彎惑SJ90度停下.再還原（淮度增E :歡提合井舞曄擔(dān)旺期衣斜度眩0）3lunge fly弓步飛烏）:1.手警渥住縄子，戲手®玄，肘保待一點(diǎn)宵日，挺應(yīng)收88身烷雖心恆向詡違.雙手打幵狀g.丟時一算往前定垸 用卿發(fā)力.再還丘4. chest press single leg extended0t88-S£a2fflS）:人背向繩子.手警握住繩子雙手停直”肘保持一點(diǎn)彎簽.擇蓋一點(diǎn)點(diǎn)彎簽.-sates.-算向前抬起.MS心咖向前.用飆發(fā)力慢慢打幵雙手并讓它彎曲到90度停下.再歎1

24、還朕QD5. Suspended incline press-leg upQj孚上斜推抬腳）:雙知住地面.一同勺住繩子，誕定6Atomic push up（gHWSlS）:或卻住龍面雙卻乜住繩子%S®§3一下衍臥» 還原后雙諄以歡郁力量點(diǎn)尙卿.再慢fll停克還丘.交苦紡習(xí),7. back row（?Jffi劃船）:手警握住繩子.雙手停直，肘保持一點(diǎn)彎簽.擇蓋一點(diǎn)點(diǎn)彎s.那也后一嗟竟列細(xì)心tew：向后.以aril潑力.手警夾累身體鬲擁收后押 笛向后夾.把繩子拉5切強(qiáng)保持住再AMI還原（淮度增E :歡提合井8趙拉劇®KQ)8elevated back rwv（S位劃坯）:手If婕住堀子.雙手恨直.肘保?L點(diǎn)音曲.些蓋一點(diǎn)點(diǎn)彎在.匍洌馬一樣竟.方0*身體斜度.以背祁發(fā)力.手警夾戻身體鬲U&就.S2ES向后