宏觀審慎管理工作機制及商業(yè)銀行應對策略

1、宏觀審慎管理工作機制及商業(yè)銀行應對策略金融銀行論文宏觀審慎管理工作機制及商業(yè)銀行應對策略張強（國家審計署，北京100073 ）摘要:中國人民銀行于2015年底推出了金融機構宏觀審慎評估體系，建立 了全面、彈性的宏觀審慎管理框架。本文分析了宏觀審慎管理的核心意涵，從反 周期性、反風險傳播與擴散兩個維度闡述了宏觀審慎管理的工作機制，介紹了金 融機構宏觀審慎評估體系（mpa ）的主要指標、內容和特點，指出宏觀審慎評 估體系會對商業(yè)銀行的資產、負債、經營甚至發(fā)展模式產生深遠的影響，并相應 提出了商業(yè)銀行的因應對策。關鍵詞:宏觀審慎評估體系；核心意涵；反周期；系統(tǒng)性風險；傳播和擴散中圖分類號:f832.

2、1文獻標識碼:a文章編號:1 0 0 39031（ 2016 ） 10 0 0 32 0 6doi:10.3969/j.issn.l003-9c8l2（h6丄0.062008年金融危機之后，學界發(fā)現(xiàn)在單一金融機構均符合監(jiān)管條件的情況下, 仍然不能保證整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，金融危機還是會不期而遇。國際清算銀行 （bis ）在總結經驗之后提出要用宏觀審慎的辦法來解決導致引起金融海嘯的 大而不能倒、順周期性風險傳染與擴散和金融監(jiān)管不足等問題1。2009年z g20宣布成立金融穩(wěn)定委員會（fsb ）作為全球金融穩(wěn)走的宏觀審慎管理國際組 織，并在次年通過了強調宏觀審慎管理理念的巴塞爾協(xié)議皿。2011年，

3、中國人 民銀行在分析金融危機成因，總結fsb、g20相關經驗教訓基礎上,開始探索 實施有差別的準備金動態(tài)調整和合意貸款管理機制，并于2015年底正式推岀了金融機構宏觀審慎評估體系（macro prudential assessment, mpa 當前，我國處于三期疊加的新常態(tài)，經濟運行呈現(xiàn)l型走勢，在產能過 剩和高杠桿的背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險都在上升，極有 可能會形成區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險。因此，了解宏觀審慎管理的核心意涵，掌握 宏觀審慎管理制度框架的具體內容，吃透宏觀審慎管理的工作機制，熟悉宏觀審 慎管理的實施工具，對商業(yè)銀行制定戰(zhàn)略和推動發(fā)展很重要且具有實踐意義2。一、

4、宏觀審慎管理的核心意涵(-)宏觀審慎管理的概念宏觀審慎管理(a system of prudent macro management)是將金融市 場看出一個互相聯(lián)系的有機整體，著眼于從宏觀和逆周期的角度來采取措施，防 范金融系統(tǒng)隨經濟周期波動和區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險跨部門傳染和擴散,以維護 金融系統(tǒng)和整個宏觀經濟的穩(wěn)定。cooke ( 1979 )在庫克委員會會議上首次提 出宏觀審慎這個概念，他認為宏觀審慎與微觀審慎方法的不同在于，宏觀審 慎不局限于關注單一銀行的指標，而是將金融市場作為_個有機整體考慮”即無 數(shù)個微觀審慎的有機組合可以成為宏觀審慎。同年，歐洲貨幣常務委員會主席也 支持cooke

5、的觀點，認為微觀審慎方法已經不適應監(jiān)管的需要，要與宏觀審慎 監(jiān)管方法相結合，從而實施對金融機構的整體監(jiān)管。強化宏觀審慎管理是金融危 機后國際金融監(jiān)管改革的重要內容，國際社會已經達成了若干共識，初步形成了 具體、可操作的政策框架。宏觀審慎管理主要有以下特點:在已有的工具中嵌入逆周期要素宏觀審慎監(jiān)管充分利用現(xiàn)有微觀審慎監(jiān)管工具，在已有的工具中嵌入逆周 期要素，使其具有反周期功能，如在經濟繁榮的時候，對信貸規(guī)模的監(jiān)管標準 從嚴，而在經濟衰退期，適度放松信貸規(guī)模的監(jiān)管標準”以達到平滑整個經濟周 期風險的目的。2. 施行無盲區(qū)無死角的監(jiān)管全覆蓋。宏觀審慎監(jiān)管的領域進行了擴展和延伸, 如將利用銀行通道的有

6、關金融產品納入到監(jiān)管范圍，堵塞了有關金融產品的監(jiān)管 套漏洞，以保障監(jiān)管規(guī)貝啲一致性，實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋。3. 設置新的監(jiān)管工具，解決新出現(xiàn)的問題。針對金融危機中的大而不能 倒、順周期性風險傳染與擴散和金融監(jiān)管不足問題，宏觀審慎管理相應提出限 制杠桿率z系統(tǒng)重要性機構資本充足率區(qū)別要求等新興監(jiān)管工具，以防止金融風 險的累積和擴散。（二）宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管的差別宏觀審慎管理是與微觀審慎監(jiān)管相對應的一個概念,是對微觀審慎監(jiān)管的升 華。微觀審慎監(jiān)管更關注單一金融機構的安全與穩(wěn)定,宏觀審慎管理則更關注整 個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。它們在直接目標、最終目標、風險來源、金融機構風險相關性、審慎監(jiān)管的方式和范圍、

7、時間覆蓋面等六方面存在著差異（見表1 ）o二、宏觀審慎管理的工作機制系統(tǒng)性金融風險有兩個主要特征:是金融機構的資本充足率和資本監(jiān)管的 順周期；二是風險能夠在各微觀金融機構之間傳播和擴散。針對系統(tǒng)性金融風險 的順周期和風險傳染性產生的系列問題宏觀審慎管理分別從時間和空間兩個維 度進行破解。在時間維度上，宏觀審慎管理以反周期為主要目的，主要關注總體 風險的動態(tài)變化，即金融風險隨經濟周期的變化情況，以削弱金融系統(tǒng)的內在順 周期性，防止金融風險隨時間的變化而逐漸積累;在空間維度上，宏觀審慎管理 以防止風險傳播和擴散為主要目的，主要關注橫截面上金融系統(tǒng)的風險分布情 況，即金融機構之間風險相互聯(lián)系和作用情

8、況，針對系統(tǒng)重要性程度不同的金融 機構進行分類管理，以提高監(jiān)管的針對性和有效性，防止風險在不同金融系統(tǒng)之 間傳播和擴散3。(-)時間維度的反周期機制宏觀審慎管理的時間維度主要關注動態(tài)過程，解決風險隨時間累積的問題。 其反周期機制主要從建立資本緩沖、前瞻性撥備、增加流動性和去杠桿化等方面 入手，限制擴張時期的風險積累，鼓勵衰退期的風險承擔和放貸行為以支持經濟 活動，平滑和減緩整個周期的波動。l增強資本監(jiān)管的反周期性。資本監(jiān)管是宏觀審慎管理的核心工具，我國的宏觀審慎評估體系也把資本充足率作為關注核心。資本監(jiān)管的具體要求參考了巴 塞爾協(xié)議in第一支柱和第二支柱的相關規(guī)走，在第一支柱下，校正新協(xié)議最低

9、資 本監(jiān)管要求的過度順周期性,平滑資本計算公式的輸入和輸出參數(shù)，如強化跨周 期評級方法(ttc)的采用,引入違約概率的壓力參數(shù)等,以更大幅度地緩解其 順周期敏感度。在第二支柱下，增加反周期的附加資本，將資本監(jiān)管和商業(yè)周期 結合起來4。2. 建立前瞻性撥備制度。由于會計準則、稅收約束和衡量風險的方法等因素,在經濟衰退時期貸款撥備會增加，因此前瞻性的貸款撥備需要考慮銀行信貸風險 在經濟周期中的變化。銀行在經濟繁榮的時候應多提準備，這可以抑制繁榮時放 貸的沖動，平滑和沖抵違約時的信貸損失。3. 加強流動性管理。流動性對金融機構而言至關重要，金融危機一個重要表現(xiàn)就是流動性的枯竭。宏觀審慎管理認為在經濟

10、繁榮期,金融機構對流動性風險 的定價較低,因此需要對流動性資本附加額外的要求,這一方面可為金融機構提 供額外的流動性支持，另一個方面也可促使金融機構保持與其資產負債期限結構 相匹配的保證金頭寸6。此外z對外匯貸款、夕卜匯儲備、外匯頭寸規(guī)模均有限 制。4. 去杠桿化。高杠桿具有高風險z可以通過杠桿比例限制信貸的過度增長。 為去杠桿，可以設置相對安全的最大ltv （動態(tài)的貸款與其抵押物價值的比率）z 采用相對保守的抵押品估值方法，限制基于資產價值增加信貸幅度和跨期保證金 等,可以設置具有時變性的撥備指標或者確定撥備率的最大閥值。5. 審慎的財務報告制度。審慎的財務報告制度有利于減緩會計加速器機制。

11、為了抑制加速器"效應，要采用使資產負債周期不明顯的會計準則進行確 認、計量和后續(xù)處理；根據(jù)財務信息適時調整審慎工具；利用統(tǒng)計方法對有關財 務數(shù)據(jù)進行平滑；披露信貸、流動性等風險,披露與風險相關的或有事項。6. 周期性的風險監(jiān)測?？茖W的風險測度有利于識別、預警和糾正風險。宏觀審慎管理要求根據(jù)商業(yè)周期來測度金融機構的風險；進行周期性監(jiān)管評級；將系 統(tǒng)脆弱性指標作為宏觀審慎工具使用的基礎,對系統(tǒng)脆弱性指標和宏觀壓力測試 結果進行綜合利用。（二）橫截面維度的反風險傳播和擴散機制截面維度關注的是在一個具體時點，金融系統(tǒng)內的風險分布和相互作用情 況，特別關注資產負債表具有關聯(lián)性金融機構的共同風險

12、暴露或關聯(lián)情況。當受 到外部沖擊，風險會通過金融系統(tǒng)之間關聯(lián)（如銀行信貸通道，支付與結算網絡） 傳播和擴散，最終形成系統(tǒng)性金融風險刀。因此，橫截面維度主要解決風險在 某一時點的問題,主要的方法有以下三種：1. 根據(jù)重要性原則,對金融機構進行分類管理。確定具有系統(tǒng)重要性金融機構（sifis ）,針對其進行嚴格的監(jiān)管。sifis規(guī)模大、影響面廣，容易造成更為嚴重的系統(tǒng)性風險，因此對其監(jiān)管也相應加碼。具體手段包括：實行隔離業(yè)務活動, 加強風險防火墻隈據(jù)金融機構對可能弓i發(fā)系統(tǒng)性風險的影響程度，增設與其影 響作用相匹配的附加資本要求；要求增加額外的流動性，為銀行間市場上的相關 貸款人提供流動性支持；發(fā)

13、行或有債轉股工具，如cocos混合資本債券z當金 融機構的資本充足率、產權比率等財務指標低于預先設置的某一個值時，或有債 權將會轉換為股權,從而減輕金融機構負債,增加資本充足率。2. 根據(jù)金融工具影響范圍，對關聯(lián)程度高的金融工具進行監(jiān)管。金融工具的 層出不窮使金融業(yè)務的鏈條進一步擴展和延長，這讓參入其中的金融機構之間的 聯(lián)系更加緊密，組成了更加繁蕪復雜的金融業(yè)務網絡，因此，應該密切關注那些 關聯(lián)程度高的金融工具，并進行嚴格的監(jiān)管。宏觀審慎管理可以確走相關指標, 如交易量、影響杠桿的程度和對整個系統(tǒng)的影響范圍，列出系統(tǒng)性重要工具清單, 并對這些工具進行登記注冊制，實行專門交易和結算制度，將高風險

14、金融工具進 行特別處理，以降低這些工具的風險傳播和擴散。3. 促進金融機構保險機制的建立，完善金融安全網。建立金融機構保險制度, 可以形成金融安全網,引導社會預期,守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險底線。 宏觀審慎管理要求購買資本保險;預先設立的系統(tǒng)性風險保險計劃,資金主要來 源于銀行資產增速超過特走額度后征收的稅費；預先設立的存款保險計劃，風險 溢價不僅考慮微觀個體指標，還考慮宏觀指數(shù)。三、中國宏觀審慎評估體系內容和特點為了發(fā)揮逆周期調節(jié)作用和防范系統(tǒng)性風險”中國人民銀行于2015年底推 出了金融機構宏觀審慎評估體系，以資本充足率為關注核心，秉持了逆周期調控 的宏觀審慎管理理念z對貸款的關注拓展

15、到廣義信貸,同時兼顧量和價、間接融 資和直接融資，由事前引導轉為事中監(jiān)測和事后評估，建立了更為全面、更有彈 性的宏觀審慎管理框架，引導金融機構加強自我約束和自律管理。(-)中國宏觀審慎評估體系的內容中國人民銀行金融機構宏觀審慎評估體系結合國際監(jiān)管的經驗和中國金融 業(yè)發(fā)展的實際情況，共推出7類指標，分別是資本和杠桿、資產負債情況、流動 性、定價行為、資產質量、夕卜債風險、信貸政策執(zhí)行等。1資本和杠桿。和大多數(shù)金融監(jiān)管當局一樣,資本充足率是宏觀審慎管理的 核心指標。宏觀審慎評估體系重點關注宏觀審慎資本充足率與杠桿率，宏觀審慎 資本充足率指標參考了巴塞爾皿協(xié)議中相關要求，充分考慮逆周期資本緩沖、系

16、統(tǒng)重要性機構附加資本等要素，將資本充足率、廣義信貸增速和目標gdp、cpi 增幅掛鉤,要求杠桿率至少要達到4%以上。2. 資產負債情況。負債業(yè)務監(jiān)管的范圍從狹義負債業(yè)務轉為考察廣義負債業(yè) 務，覆蓋到銀行的貸款、權益投資、固定投資、售后回購等業(yè)務。既關注表內外 資產的動態(tài)變化，也對金融機構負債結構的穩(wěn)健性和可持續(xù)性提出要求。3. 流動性。宏觀審慎評估體系鼓勵金融機構加強流動性管理”使用穩(wěn)走的資 金來源發(fā)展資產業(yè)務,提高準備金管理水平,并提出了流動性覆蓋率的要求。4. 走價行為。宏觀審慎評估體系要求評估機構利率走價行為是否符合市場競 爭秩序，特別是對非理性利率定價行為作岀甄別，對放開存款利率上限初

17、期對利 率市場競爭秩序和商業(yè)銀行定價行為予以高度關注。5. 資產質量情況。宏觀審慎評估體系鼓勵金融機構提升資產質量，加強風險 防范。其中包括對同地區(qū)、同類型機構不良貸款率的考察。6. 跨境融資風險情況。宏觀審慎評估體系要求從跨境融資風險加權余額、跨 境融資的幣種結構和期限結構等方面綜合評估，以適應資金跨境流動頻繁和跨境 借貸增長的趨勢,未雨綢繆加強風險監(jiān)測和防范。7. 信貸政策執(zhí)行情況。為了鼓勵金融機構支持國民經濟的重點領域和薄弱環(huán) 節(jié)，不斷優(yōu)化信貸結構。根據(jù)宏觀調控需要和評估實施情況，對評估方法、指標 體系等適時改進和完善,以更好地對金融機構的經營行為進行評估，引導金融機 構加強審慎經營。（

18、二）中國宏觀審慎評估體系的特點1. 評估體系的核心是資本充足率。宏觀審慎評估體系七類指標中,資本充足 率是核心指標,如果資本充足率不達標,那金融機構的宏觀審慎評估就不合格, 資本充足率指標具有一票否決的性質。2. 信貸管理范圍擴大。宏觀審慎管理的范圍由狹義信貸的管理轉為廣義信貸 的管理，更加注重信貸的實質，同時也將債券等固走收益投資、權益性投資及其 他投資、買入返售資產等納入管理范圍，從而有利于引導金融機構減少各類騰挪 資產和防范各種規(guī)避信貸調控的做法。一段時間以來，存放非存款類金融機構款 項增長迅猛，部分流動性釋放可能并沒有真正進入實體經濟，較多資金在進行期 限和利率置換,存在資金空轉問題,

19、將信貸范圍擴到廣義信貸有利于促進流動性 進入服務實體經濟。3. 宏觀審慎管理體系更具靈活性和彈性。按每季度的數(shù)據(jù)進行事后評估，同 時按月進行事中事后監(jiān)測和引導，不再設立信貸額度，根據(jù)需求進行調整，對信 貸進行動態(tài)管理。揚棄此前只關注末時點調整指標的做法，有利于平穩(wěn)真實地維 持相關監(jiān)管指標的穩(wěn)定性。4. 市場化的利率定價行為。市場化的利率定價行為有利于促進金融機構更加尊重市場和認識，使其定價更加市場化，約束偏離市場的定價行為”促進良性競 爭。同時，也有利于提高金融機構的風險意識，促使其提高風險管理水平，維護 良好的市場秩序,這既有利于降低融資成本,又可以防范其潛在的系統(tǒng)風險。5. 具有中國特色的

20、管理模式。宏觀審慎管理體系借鑒國際經驗z如在資本充足率、流動性、資產負債等方面借鑒了部分發(fā)達國家的成果。同時，也考慮了我 國的國情和金融市場發(fā)展的實際情況如充分考慮到現(xiàn)階段我國利率市場化進程 和穩(wěn)增長、促改革、調結構、防風險政策等現(xiàn)實情況，這種安排有利于促進金融 體制改革。四、宏觀審慎管理對商業(yè)銀行的影響及商業(yè)銀行應對策略(-)對商業(yè)銀行的影響1. 商業(yè)銀行資產端的資產配置受到限制。宏觀審慎體系對銀行資產端的管理變?yōu)閺V義信貸，這將對商業(yè)銀行信貸資產、債券投資、股權及其他投資、買入返 售資產、存放非存款類金融機構款項面臨相關監(jiān)管指標的約束，將極大地提高銀行的成本，對很多商業(yè)銀行實施的大資管資產配

21、置模式產生深刻的影響。2. 商業(yè)銀行負債端負債業(yè)務將面臨較大的壓力。宏觀審慎評估體系需要根據(jù)廣義信貸的口徑來計算風險加權資產的資本和逆周期調節(jié)的緩沖資本，這會極大 地提高商業(yè)銀行的成本”銀行業(yè)資本消耗高的負債端業(yè)務可能面臨較大的壓力， 會削弱銀行的融資能力。另外，原來作為監(jiān)管套利而存在的銀行負債端業(yè)務，如 影子銀行體系,也被納入廣義信貸的范疇,這導致套利機會消失使負債端業(yè)務 面臨挑戰(zhàn)。最后，負債端的成本在利率市場化的情況下具有一走的剛性，難以有 效下降。3. 表外業(yè)務發(fā)展受到限制。廣義信貸的宏觀審慎管理會對同業(yè)業(yè)務的規(guī)模產生較大的影響，特別是依靠短期同業(yè)負債來進行長期資產配置的發(fā)展模式將面臨

22、重大的約束。隨著利率走價進一步市場化，銀行間市場的信用利差將逐步呈現(xiàn)岀 現(xiàn)，資本充足率低、融資能力差、存款資源少、過度擴張表外業(yè)務特別是非標業(yè) 務”存在明顯期限錯配的銀行機構將面臨較大的生存壓力。此夕卜，對銀行資產端、 負債端的監(jiān)管也會倒逼銀行將表外業(yè)務轉回表內。4. 資產騰挪變得無意義。按每季度的數(shù)據(jù)進行事后評估，同時按月進行事中事后監(jiān)測和引導，對信貸進行動態(tài)管理，這使金融通過在時點進行資產騰挪以滿 足監(jiān)管要求的時代一去不復返，因為代持、同業(yè)投資、特殊目的主體投資等都較 難規(guī)避廣義信貸和日常監(jiān)測的約束。（二）商業(yè)銀行的應對策略宏觀審慎評估體系在定程度上讓商業(yè)銀行更加注重資產配置真實風險”更加

23、注重充足資本金”更加注重強化非傳統(tǒng)信貸管控,更加注重日常信貸管理。商 業(yè)銀行可以采取以下應對措施：1. 打造金融控股集團（公司），實現(xiàn)多元化發(fā)展。金融控股集團（公司）主要體現(xiàn)在以下幾點:是非銀金融業(yè)務有巨大發(fā)展空間。債券市場飛速發(fā)展，信托 行業(yè)十分火爆，原因是融資的直接化、去中介化。目前債券市場的體量約46萬 億,股票市場約50萬億，而貸款市場貸款余額接近90萬億,可見非銀金融業(yè) 務存在巨大發(fā)展空間。二是監(jiān)管部門對非銀金融業(yè)務監(jiān)管力度相對較小。保險、 信托、證券、融資租賃公司、專業(yè)保理公司、第三方理財公司甚至互聯(lián)網企業(yè)都 可以通過自有資本或者吸收外部資金從事類似銀行的信貸業(yè)務，而不會受到如銀

24、行業(yè)這般的監(jiān)管。三是能有效整合資源，提高條塊的效率和協(xié)同性。非銀金融機 構與銀行之間有著千絲萬縷聯(lián)系，成立綜合金融控股集團有利于發(fā)揮協(xié)調性，形 成業(yè)務合力，更好地實現(xiàn)公司財富最大化。目前保險系的平安金融集團銀行系 的建銀金融集團是這方面的典型代表。2. 發(fā)展互聯(lián)網金融z構建金融新生態(tài)?；ヂ?lián)網金融以大數(shù)據(jù)為基礎，可以依 靠交易形成的大數(shù)據(jù)以及在此基礎上形成的企業(yè)相關征信信息分析和識別商業(yè) 銀行的優(yōu)質客戶,更好地滿足宏觀審慎管理體系的要求。同時，互聯(lián)網金融是一 個平臺或者生態(tài)系統(tǒng)，它能整合資源、降低交易成本、便利交易，有利于商業(yè)銀 行更好地開展負債業(yè)務和進行資產配置，避開宏觀審慎管理體系的鋒芒。3

25、. 做好金融產品創(chuàng)新工作，提升競爭力。在宏觀審慎管理條件下，商業(yè)銀行 等金融機構不能通過表內資產的騰挪來和相互交易來滿足流動性監(jiān)管要求及金 融系統(tǒng)對流動性需求的問題,需要通過銀行負債端的業(yè)務來增加流動性。一般來 說,金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新,開發(fā)新金融創(chuàng)新產品可以在一定期限內實現(xiàn)金融 監(jiān)管套利收益。因此，商業(yè)銀行除了做好常規(guī)的吸儲工作，還應該積極開展金融 產品創(chuàng)新工作，開發(fā)岀高效、具有市場競爭力的金融產品，來吸引企業(yè)和居民的 資金。4. 大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務，夯實現(xiàn)有基礎。同業(yè)業(yè)務的創(chuàng)新發(fā)展迅猛，為商業(yè)銀 行的轉型發(fā)展提供了市場基礎，范圍已從銀行擴展到信托、證券、基金、租賃、 財務公司等各類金融機構，橫跨信貸市場、貨幣市場和資本市場。雖然買入返售 等業(yè)務需要納入到廣義信貸之中，對同業(yè)業(yè)務的規(guī)模有影響,但商業(yè)銀行在增強 風險管理和期限管理的基礎上，大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務。5. 挖掘中介業(yè)務和表外資產業(yè)務潛力，提升資本質量。商業(yè)銀行應該大力發(fā) 展中介業(yè)務和表外資產業(yè)務,因為中介業(yè)務對于銀行而言是幾乎不需要占用銀行 資本的，是在資本監(jiān)管為主導的宏觀審慎評估體系下的重要發(fā)展方向。具體而言, 商業(yè)銀行可以大力發(fā)展投資銀行、做市交易等業(yè)務，如依法開展重組并購業(yè)務, 充當信托投資計劃的投資顧問和股權融資服務。6. 開展資產證券化業(yè)務，引領新潮流。資產證券化可以更好地進行資產