第一講證券投資學(xué)基礎(chǔ)

1、山東大學(xué)山東大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融投資學(xué)金融投資學(xué)三、證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)方法均衡資均衡資本市場(chǎng)本市場(chǎng)理論及理論及其檢驗(yàn)其檢驗(yàn)四、證券投資學(xué)需要掌握的主要內(nèi)容四、證券投資學(xué)需要掌握的主要內(nèi)容 證券投資基礎(chǔ)證券投資基礎(chǔ)股票股票分析分析債券債券分析分析投資組合理論投資組合理論五、考核方式五、考核方式 六、參考教材六、參考教材 七、開闊你的視野七、開闊你的視野 八、自學(xué)方式八、自學(xué)方式 第一章、證券投資概論第一章、證券投資概論 n投資與投機(jī)投資與投機(jī) 是指市場(chǎng)參加者根據(jù)過去的價(jià)格及相關(guān)信息對(duì)證券價(jià)格的未來走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，從低價(jià)買進(jìn)和高價(jià)賣出中獲取價(jià)差收益的行為。思考： 1、投資與投機(jī)的區(qū)別？ 2、投機(jī)

2、的價(jià)值？第二章第二章 股票股票 n股票的特征4永久性永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的。5參與性參與性是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。(1)記名股票 記名股票是將股東姓名或名稱記載于股票票面并同時(shí)載于公司股東名冊(cè)的股票。(2)不記名股票 不記名股票是指在股票票面不記載股東姓名或名稱、也不將其載入公司名冊(cè)的股票。2. 按股權(quán)性質(zhì)分類 第二節(jié)、第二節(jié)、 股利股利n股利的概念 股利是股份有限公司定期按照股票份額支付給股東的利潤(rùn)。股份公司通常會(huì)在年終結(jié)算后,將盈利的一部分以股利的形式分配給股東。n股利的形式1現(xiàn)金股利2股票股利 3財(cái)產(chǎn)股利 它是股份有限公司以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)向股東

3、分派股利。我國(guó)我國(guó)上市上市公司公司的紅的紅利率利率（現(xiàn)（現(xiàn)金股金股利利/股股票價(jià)票價(jià)格）格）n股利的分配程序n股利理論 自我控制理論 現(xiàn)實(shí)中部分人缺乏自我控制力，往往會(huì)依賴于某一外部規(guī)則來約束自身，股利政策恰好可起這樣的作用。對(duì)于自我控制力較弱的人而言，年輕時(shí)偏好低股利政策，年老時(shí)偏好高股利政策。高收入者偏好低股利政策，低收入者偏好高股利政策。（3）后悔厭惡理論 如果投資者認(rèn)為過去若是做出不同的決策會(huì)使他得到比現(xiàn)在更好的結(jié)果，他就會(huì)感到后悔。對(duì)大多數(shù)人來說，出售股票會(huì)引起更大的后悔，所以他們更偏好現(xiàn)金股利。問題：中國(guó)的上市公司為什么較少的發(fā)放紅問題：中國(guó)的上市公司為什么較少的發(fā)放紅利甚至不發(fā)紅

4、利？利甚至不發(fā)紅利？3記賬式債券記賬式債券沒有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。 1.可轉(zhuǎn)換債券的定義與特征 （1）可轉(zhuǎn)換債券的定義 可轉(zhuǎn)換債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成本公司股票的公司債券。（2）可轉(zhuǎn)換債券的特征 a) 可轉(zhuǎn)換債券是一種附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征。 b) 可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。 投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)。2. 可轉(zhuǎn)換債券的構(gòu)成要素 a) 面值、票面利率、期限b) 轉(zhuǎn)換比例與轉(zhuǎn)換期限 轉(zhuǎn)換價(jià)格：是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格?？赊D(zhuǎn)換證券面值轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)

5、換價(jià)格中國(guó)債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖中國(guó)債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖中央結(jié)算公司（總托管人）中央結(jié)算公司（總托管人）二級(jí)托管人：國(guó)有商業(yè)銀行二級(jí)托管人：國(guó)有商業(yè)銀行商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)雙邊報(bào)價(jià)雙邊報(bào)價(jià)個(gè)人投資者、非金融機(jī)構(gòu)個(gè)人投資者、非金融機(jī)構(gòu)銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)詢價(jià)談判詢價(jià)談判各類機(jī)構(gòu)投資者各類機(jī)構(gòu)投資者分托管人：中證登記公司分托管人：中證登記公司交易所債券市場(chǎng)交易所債券市場(chǎng)競(jìng)價(jià)撮合競(jìng)價(jià)撮合非銀行機(jī)構(gòu)、個(gè)人非銀行機(jī)構(gòu)、個(gè)人場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)（市場(chǎng)類型）（市場(chǎng)類型）（托管機(jī)構(gòu)）（托管機(jī)構(gòu)）（交易場(chǎng)所）（交易場(chǎng)所）（價(jià)格決定）（價(jià)格決定）（市場(chǎng)參與者）（市場(chǎng)參與者

6、）n我國(guó)債券市場(chǎng)的產(chǎn)品構(gòu)成我國(guó)債券市場(chǎng)我國(guó)債券市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)成產(chǎn)品構(gòu)成交易所債券產(chǎn)品交易所債券產(chǎn)品企業(yè)債公司債可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)支持受益憑證分離債國(guó)債銀行間債券產(chǎn)品銀行間債券產(chǎn)品國(guó)債央行票據(jù)地方政府債政策性銀行債商業(yè)銀行債（含金融債、次級(jí)債、混合資本債）非銀行金融債企業(yè)債短期融資券中期票據(jù)資產(chǎn)支持證券國(guó)際機(jī)構(gòu)債商業(yè)銀行柜臺(tái)債券產(chǎn)品商業(yè)銀行柜臺(tái)債券產(chǎn)品憑證式國(guó)債記賬式國(guó)債地方政府債n我國(guó)債券市場(chǎng)的參與者商業(yè)銀行柜商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)臺(tái)債券市場(chǎng)銀行間債券銀行間債券市場(chǎng)市場(chǎng)交易所債交易所債券市場(chǎng)券市場(chǎng)個(gè)人郵政儲(chǔ)蓄銀行商業(yè)銀行信用社財(cái)務(wù)公司租賃公司汽車金融公司證券公司保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)基金非金融機(jī)構(gòu)信托公司第四章第四章 投

7、資基金投資基金 n投資基金的性質(zhì)1.投資基金是一種集合投資制度2.投資基金是一種信托投資方式 (約束形式為：信托契約；能否改為公司型？) 3.投資基金是一種金融中介機(jī)構(gòu)n投資基金的特征1集合投資2分散風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)、證券投資基金的類型第二節(jié)、證券投資基金的類型 n按基金資本來源和運(yùn)用地域分類n證券投資基金的變更與終止我國(guó)證券投資基金法規(guī)定，按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會(huì)的決議，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式。n基金投資相關(guān)費(fèi)用1管理費(fèi)2托管費(fèi)3. 基金認(rèn)購與申購費(fèi)4基金贖回費(fèi)5基金交易費(fèi)用第三節(jié)、投資基金的估值與價(jià)格第三節(jié)、投資基金的估值與價(jià)格第五章第五章 證券微觀

8、交易機(jī)制證券微觀交易機(jī)制 2) 及時(shí)原則 累計(jì)需求量、賣出量累計(jì)需求量、賣出量?jī)r(jià)格價(jià)格11()tSpreadSB11=+SBn-1n-1iiini=1i=1Q/Sq +(Q-SSq )/S 沖擊成本（）/2123,nS SSS123,nSq Sq SqSq其中，其中， 與與 分別是由低至高排列分別是由低至高排列的賣盤的價(jià)格與數(shù)量。的賣盤的價(jià)格與數(shù)量。第二節(jié)第二節(jié) 證券交易形式證券交易形式n證券信用交易1、證券信用交易的概念和特點(diǎn) 證券信用交易也稱墊頭交易或保證金交易，是指投資者憑借自己的信譽(yù)，通過交納一定數(shù)量的現(xiàn)款或證券作為保證金，差額由經(jīng)紀(jì)人向銀行貸款墊付而進(jìn)行的一種證券交易方式。2、證券信用交易的特點(diǎn)(1) 證券信用交易以證券現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)100本日股價(jià)市場(chǎng)總值本日股價(jià)指數(shù)基期股票市價(jià)總值即日指數(shù)股總市值即日指數(shù)基日指數(shù)