民營(yíng)企業(yè)各發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與融資策略案例研究

1、民營(yíng)企業(yè)各發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與融資策略案例研究會(huì)計(jì)民營(yíng)企業(yè)各發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與融資策略案例硏究曾清蘭摘要：本案例理論聯(lián)系實(shí)際,選擇蘇寧云商為硏究對(duì)象,分析其在發(fā)展 過(guò)程中是如何順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，又是通過(guò)什么樣的融資策略為經(jīng) 營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施提供有力支持，并利用資本的力量獲得迅速發(fā)展的。在此基礎(chǔ)上, 本文總結(jié)了蘇寧發(fā)展過(guò)程中的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)廣大民營(yíng)企業(yè)的借鑒意義，希望對(duì)民營(yíng) 企業(yè)發(fā)展過(guò)程中經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整和融資方案的制定方面有所幫助。關(guān)鍵詞 ：蘇寧云商;發(fā)展階段;融資；經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、案例背景改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)迅速，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的比 重不斷攀升。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展、創(chuàng)造

2、就業(yè)機(jī)會(huì)、增加國(guó)家財(cái)政收入方 面起著巨大作用，為我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但考慮到我國(guó)當(dāng)前 民營(yíng)企業(yè)的平均壽命只有3.5年，缺乏與時(shí)俱進(jìn)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和融資困難是眾多 民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中面臨的普遍問(wèn)題，并成為限制企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸因素。 在此背景下，硏究我國(guó)民營(yíng)企業(yè)應(yīng)如何適時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，怎樣解決各發(fā)展階段 融資難的問(wèn)題便具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。針對(duì)該現(xiàn)象，眾多學(xué)者做岀了影響我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大因素的理論框架分析，但相對(duì)缺乏對(duì)企業(yè)不同發(fā)展階段經(jīng)營(yíng)戰(zhàn) 和融資策略方面的具體案例硏究。本文以蘇寧電器股份有限公司為例，分析其不 同階段的經(jīng)營(yíng)策略及其融資方式的選擇。希望通過(guò)本文的硏究，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)

3、 在發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整和融資方案的制定方面有所幫助。二案例分析（-）案例公司簡(jiǎn)史1990年，蘇寧電器（002024 ）創(chuàng)立于中國(guó)南京，2004年7月，在深圳證券交易所上市，成為國(guó)內(nèi)首家ipo上市的家電連鎖企業(yè)。2006年，公司 上線sap/erp系統(tǒng)z依托信息系統(tǒng)的支撐,建立內(nèi)部共享服務(wù)平臺(tái),有效實(shí)現(xiàn) 企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)、集約管理的目標(biāo)，并不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈，提升管理效率；多年經(jīng)營(yíng) 積累，蘇寧已經(jīng)構(gòu)建了面向內(nèi)部員工的管理云、面向供應(yīng)商的供應(yīng)云以及面向消 費(fèi)者的消費(fèi)云,并逐步推進(jìn)云服務(wù)模式的全面市場(chǎng)化運(yùn)作。2009年，蘇寧 提出營(yíng)銷變革，嘗試全品類經(jīng)營(yíng)、全渠道拓展，推進(jìn)營(yíng)銷及服務(wù)創(chuàng)新，此后 在蘇寧易

4、購(gòu)和樂(lè)購(gòu)仕中大力拓展非電器品類，延伸至百貨、圖書(shū)、母嬰、虛擬產(chǎn) 品等;2011年以來(lái)，蘇寧持續(xù)推進(jìn)新十年科技轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略, 云服務(wù)模式進(jìn)一步深化，逐步探索出線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營(yíng)、開(kāi)放平 臺(tái)服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài),陸續(xù)推岀蘇寧私享家、云應(yīng)用商店、云閱讀等。2012年蘇 寧推出全新的主力型門店一expo超級(jí)店，標(biāo)志著蘇寧線下實(shí)體門店超電器化經(jīng) 營(yíng)步伐的加速。2013年，蘇寧在美國(guó)硅谷啟動(dòng)了首個(gè)海外硏究院。2014年, 蘇寧云商收購(gòu)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站滿座網(wǎng)，并通過(guò)國(guó)家郵政局快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可審核，獲得 國(guó)際快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。蘇寧由此成為國(guó)內(nèi)電商企業(yè)中第一家取得國(guó)際快遞業(yè)務(wù) 經(jīng)營(yíng)許可的企業(yè)。這些都是

5、蘇寧在快速發(fā)展道路上的里程碑。（二）公司各階段的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析從創(chuàng)立至今，蘇寧的發(fā)展歷程可以概括為五個(gè)時(shí)期,每一時(shí)期都有著不同的階段特點(diǎn)，下面我們分階段來(lái)探析蘇寧是如何根據(jù)階段特點(diǎn)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 的。創(chuàng)業(yè)初期(1990-1993年)，剛剛成立的蘇寧從空調(diào)專營(yíng)起步。當(dāng)時(shí)空調(diào)行業(yè)處于賣方市場(chǎng),家電產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，良好的供應(yīng)商關(guān)系和廣大的 顧客群體是企業(yè)快速成長(zhǎng)的關(guān)鍵。為培育廣大的顧客群體,蘇寧逐步建立了完整 的配送、安裝、維修一體化的服務(wù)體系。在眾多商家采用了 抬高售價(jià)，謀 取暴利的經(jīng)營(yíng)方式時(shí)，蘇寧依然站在長(zhǎng)期發(fā)展的視角通過(guò)壓縮經(jīng)銷環(huán)節(jié)和提供 優(yōu)質(zhì)服務(wù)，以薄利多銷的經(jīng)營(yíng)方式獲得了廣大消費(fèi)者的青睞。

6、為搞好供應(yīng)商 關(guān)系,蘇寧開(kāi)辟了 "廠商合作的新經(jīng)營(yíng)模式，從1991年起，蘇寧便率先向供 應(yīng)商滲透商業(yè)資本，首創(chuàng)了經(jīng)銷商在淡季向生產(chǎn)商打款這一逆向運(yùn)作方式， 這一經(jīng)營(yíng)模式確保了蘇寧在旺季依然能以優(yōu)惠的價(jià)格獲得穩(wěn)定貨源。這也是蘇寧 能夠在1993年和八大國(guó)營(yíng)商場(chǎng)對(duì)壘的空調(diào)大戰(zhàn)"中以一敵眾,脫穎而岀地關(guān) 鍵因素。此夕卜，為加快資金周轉(zhuǎn),蘇寧改變了傳統(tǒng)的現(xiàn)款現(xiàn)貨的做法，采取 了 先賣貨,后進(jìn)貨，同時(shí)提供免費(fèi)送貨安裝服務(wù)的銷售模式。這一做法不但 顯著加快了資金周轉(zhuǎn),還獲得了廣大客戶的好評(píng)。1991年,蘇寧營(yíng)業(yè)額就達(dá)到 了 4000多萬(wàn)元,1992年，營(yíng)業(yè)額過(guò)億，達(dá)到了 1.07億元1

7、993年實(shí)現(xiàn)了 3.02億元的銷售業(yè)績(jī)，比1992年增長(zhǎng)182%。2快速擴(kuò)張期比發(fā)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷道路這一時(shí)期(19941996年)，由于家電連鎖行業(yè)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度越 來(lái)越高，即企業(yè)難以運(yùn)用產(chǎn)品差異化來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。此時(shí)擴(kuò)大規(guī)模,降低成本才是 成功的關(guān)鍵。從1994年起，蘇寧大力發(fā)展全國(guó)性的批發(fā)業(yè)務(wù)，以南京為大本營(yíng) 建立了輻射全國(guó)的批發(fā)網(wǎng)絡(luò)4000多家。借助批發(fā)網(wǎng)絡(luò)的力量，1996年實(shí)現(xiàn)銷 售收入15億元z與1993年的3億元比,增長(zhǎng)了 4倍。在調(diào)整發(fā)展階段（19971998年）,蘇寧發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的需求變得越來(lái) 越多樣化和個(gè)性化。為了更好、更及時(shí)地滿足消費(fèi)者需求的新變化z適應(yīng)行業(yè)變 革的大趨勢(shì)。蘇寧主動(dòng)放

8、棄了自己熟悉的空調(diào)批發(fā)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型做零售，實(shí)行了以 零售為核心的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，并明確提出限制大戶、培育中戶、發(fā)展小戶的 市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)策略。實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的市場(chǎng)交易，建立蘇寧的終端市場(chǎng)地位。4. 二次創(chuàng)業(yè)期多元化發(fā)展道路二次創(chuàng)業(yè)期（1999年-2011年）是蘇寧尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的又一次 探索。1999年蘇寧開(kāi)始將經(jīng)營(yíng)范圍由主要銷售電器轉(zhuǎn)到電子電器、百貨、日甩 虛擬等多類全業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)集國(guó)際先進(jìn)零售經(jīng)驗(yàn),在購(gòu)物環(huán)境、產(chǎn)品體驗(yàn)、整 體解決方案、服務(wù)方式等多方面實(shí)現(xiàn)突破。與此同時(shí)，為增強(qiáng)了企業(yè)市場(chǎng)反應(yīng)能 力，企業(yè)投資3000萬(wàn)元實(shí)施了 erp工程，并在2001年成功上線。2003年 蘇寧首創(chuàng)3c（電腦、通訊、家

9、電）模式。在二次創(chuàng)業(yè)過(guò)程中,蘇寧以速 度沖擊規(guī)模，始終堅(jiān)持了 快速連鎖擴(kuò)張戰(zhàn)略，全面滲透全國(guó)各級(jí)市場(chǎng)，擴(kuò) 大了蘇寧的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。5. 蛻變期電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)模式近年來(lái),隨著網(wǎng)上電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的不斷興起，傳統(tǒng)的銷售實(shí)體店 面臨著越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，要想生存和發(fā)展不得不進(jìn)行蛻變。此階段（2012 開(kāi)始）,蘇寧的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是要做亞馬遜+沃爾瑪模式的電子商務(wù)網(wǎng)站,而做 電商需要強(qiáng)大的網(wǎng)站后臺(tái)支持系統(tǒng)，為此，2013年蘇寧還在美國(guó)建立了蘇寧硅 谷研究院。（三）公司不同階段的融資策略分析通過(guò)對(duì)案例公司的階段發(fā)展經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的分析”可見(jiàn)案例公司在發(fā)展過(guò)程中不斷地修正經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從而找至噺的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，每一次的戰(zhàn)

10、略轉(zhuǎn)型都 將面臨巨額的資金需求，如果沒(méi)有充足的資金做后盾，企業(yè)發(fā)展過(guò)程中很容易面 臨資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)危機(jī)。案例公司又是通過(guò)怎樣的融資手段來(lái)解決各階段面臨的資金問(wèn)題呢?1創(chuàng)業(yè)積累期內(nèi)源融資為主1990年創(chuàng)始人張近東以10萬(wàn)元投資在南京成立蘇寧家電公司，專營(yíng)春蘭空調(diào)，成為春蘭空調(diào)的經(jīng)銷商。創(chuàng)業(yè)初期公司的發(fā)展資金非常有限，由于企 業(yè)剛剛起步，還沒(méi)有形成自己的品牌，市場(chǎng)狹小，規(guī)模有限，難以承擔(dān)高額負(fù)債 成本，信用較低,既沒(méi)有抵押能力,又沒(méi)有信貸記錄，沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)愿意提供更 多的外源融資，只能依賴于內(nèi)源融資和有限范圍內(nèi)的直接融資，即只能靠投資者 自有資金的投入和通過(guò)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步獲得資本

11、積累。在這一 階段，蘇寧以"薄利多銷的經(jīng)營(yíng)理念和良好的服務(wù)獲得了廣大的顧客群體，并 創(chuàng)造性地運(yùn)用廠商合作"的經(jīng)營(yíng)模式在商品供不應(yīng)求的情況下以優(yōu)惠的價(jià)格 獲得穩(wěn)定的貨源。就這樣蘇寧憑借規(guī)模經(jīng)營(yíng)、廠商合作、專業(yè)服務(wù)這三個(gè)法 寶在競(jìng)爭(zhēng)激烈的家電市場(chǎng)上開(kāi)創(chuàng)了一條”蘇寧之路。岀色的經(jīng)營(yíng)模式使蘇寧的 營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，并成功利用自身的積累進(jìn)行內(nèi)源融資，并在短短三年里,蘇 寧成功地為企業(yè)將來(lái)的發(fā)展積累了可觀的原始資本。2.快速擴(kuò)張期及調(diào)整發(fā)展時(shí)期商業(yè)融資在這一時(shí)期,單純靠贏利積累,是不可能支持連鎖門店的迅速擴(kuò)張的, 資金從何處來(lái)成了一個(gè)難題。資金來(lái)源一般有兩個(gè)渠道：銀行和證券市場(chǎng)。顯然,

12、 在發(fā)展初期,依靠證券市場(chǎng)進(jìn)行融資是沒(méi)有可能的”銀行貸款需要一定抵押與信 用評(píng)估，國(guó)內(nèi)銀行的管理機(jī)制決走了固走資產(chǎn)在抵押中的突出價(jià)值，而蘇寧卻沒(méi)類金有這方面的硬通貨。蘇寧便以其特有的吃供應(yīng)商的盈利模式融模式作為大規(guī)模迅速擴(kuò)張背后強(qiáng)勁的后盾。即，在與消費(fèi)者之間進(jìn)行現(xiàn)金交 易的同時(shí)，延期3 4個(gè)月支付上游供應(yīng)商貨款，使賬面上長(zhǎng)期存有大量浮存現(xiàn) 金,并形成規(guī)模擴(kuò)張銷售規(guī)模提升帶來(lái)賬面浮存現(xiàn)金占用供應(yīng) 商資金用于規(guī)模擴(kuò)張或轉(zhuǎn)做他用進(jìn)一步規(guī)模擴(kuò)張?zhí)嵘闶矍纼r(jià)值帶來(lái) 更多賬面浮存現(xiàn)金這樣一個(gè)資金體內(nèi)循環(huán)體系。創(chuàng)造性地利用供應(yīng)鏈融資這一 舉措為蘇寧的快速擴(kuò)張?zhí)峁┝肆畠r(jià)的資金。2二次創(chuàng)業(yè)期股權(quán)融資此階段蘇寧

13、開(kāi)始從單一的空調(diào)業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)向綜合電器。與此同時(shí)，為增 強(qiáng)了企業(yè)市場(chǎng)反應(yīng)能力，企業(yè)投資3000萬(wàn)元實(shí)施了 erp工程，并堅(jiān)持了 快 速連鎖擴(kuò)張戰(zhàn)略，全面滲透全國(guó)各級(jí)市場(chǎng)。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和市場(chǎng)占 有率的提高，企業(yè)對(duì)資金的需求量較大，靠自身的資本積累和占用供應(yīng)商資金難 以滿足企業(yè)發(fā)展的需要，必須尋求更廣闊的融資平臺(tái)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā) 展，公開(kāi)上市進(jìn)行股權(quán)融資就成為企業(yè)的必然選擇。蘇寧經(jīng)過(guò)了 5年的調(diào)整籌劃 期,并于2004年7月在深圳證券交易所成功上市。表（1 ）是蘇寧上市后融資 情況一覽表。表1蘇寧上市后融資悄況一覽表年份（年）融資方式融資金額2004公開(kāi)發(fā)行股栗（2500萬(wàn)股）約4

14、億元2005短期擔(dān)保借款6 t萬(wàn)2006公幵發(fā)行股栗（2500 股）11.95億元2009非公開(kāi)發(fā)行股票（177,629,244股）30億元2011定向發(fā)行股粟（447j 54,480股）55億元2012非公開(kāi)發(fā)行新增股份（386.831,284股）47億尤資料來(lái)源:蘇寧公司2004 2012年的歷史公告信息4.蛻變期（2012開(kāi)始）債權(quán)融資為了發(fā)展電商業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)蘇寧資金能力并調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，全面助 推蘇寧采購(gòu)模式、硏發(fā)平臺(tái)、物流運(yùn)營(yíng)體系的創(chuàng)新和優(yōu)化。推動(dòng)蘇寧連鎖、樂(lè) 購(gòu)仕連鎖、蘇寧易購(gòu)三個(gè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元的協(xié)同發(fā)展和虛實(shí)互動(dòng)商業(yè)模式。 這一經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施使蘇寧面臨著巨額的資金需求，公司再次面

15、臨融資問(wèn)題。蘇 寧電器在2012年就進(jìn)行了多次大手筆融資，當(dāng)年7月，蘇寧電器股價(jià)實(shí)施了 定向增發(fā)，募資47億元投向連鎖店發(fā)展、物流平臺(tái)建設(shè)等四大類項(xiàng)目。從表1 可以看出，股權(quán)融資為企業(yè)籌集了大量的資金，有力的推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展壯大。但 該階段案例公司頻繁使用股權(quán)融資，對(duì)原始股東的股權(quán)產(chǎn)生較大的稀釋效應(yīng)，還 可能對(duì)公司控制權(quán)帶來(lái)潛在危機(jī)。另外，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好、負(fù)債率較低、總 體現(xiàn)金流良好、承擔(dān)負(fù)債成本的能力較高，蘇寧開(kāi)始選擇發(fā)行債券進(jìn)行資本結(jié)構(gòu) 的調(diào)整，進(jìn)一步補(bǔ)充創(chuàng)新轉(zhuǎn)型運(yùn)營(yíng)資金，于是向銀行貸款便成為蘇寧當(dāng)時(shí)重要的 融資方式之一,表2是蘇寧2013年的債權(quán)融資情況。表2蘇寧公司2013年債權(quán)融資

16、悄況一覽表時(shí)間融資方式融資金額2013 年 1 月 24 i i發(fā)行債券45億元2013 年 10 月 28h銀行借款67277.1 萬(wàn)元2013 年 11 月 15 h發(fā)行債券35億元資料來(lái)源:蘇寧公司20122014年的歷史公告信息三、案例啟示 正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決定著企業(yè)的發(fā)展前景和利潤(rùn)增長(zhǎng)，而成功的融資活動(dòng)則決定著企業(yè)的發(fā)展速度。通過(guò)分析蘇寧成長(zhǎng)過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與融資策略，我 們可以從中借鑒的經(jīng)驗(yàn)主要有：(-)根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不斷進(jìn)行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整通過(guò)對(duì)案例公司各階段的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析，我們發(fā)現(xiàn)案例公司之所以能持 續(xù)快速增長(zhǎng)與其能夠不斷根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及時(shí)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略調(diào)整是分不開(kāi)的。 案例公司的

17、每一次戰(zhàn)略調(diào)整都為企業(yè)拓寬了發(fā)展前景并帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)。因 此，一個(gè)企業(yè)要持續(xù)獲得增長(zhǎng)就必須時(shí)時(shí)關(guān)注市場(chǎng)變化，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展不斷調(diào)整 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，才能成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不斷獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng) 點(diǎn)。(二) 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整與融資策略應(yīng)相互配合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施必須有強(qiáng)大的資金作后盾,否則再好的戰(zhàn)略目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)。通過(guò)對(duì)案例公司進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)案例公司的每一次戰(zhàn)略調(diào)整都伴隨著融資策略的改進(jìn)，二者相互配合、相互影響。如，在創(chuàng)業(yè)初期案例公司主要依靠?jī)?nèi)源融資獲得發(fā)展資金,于是案例公司便采取了與之相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)使公司快速獲得資本積累。在快速發(fā)展期，案例公司規(guī)模迅速擴(kuò)展為公司利用供應(yīng)商資金進(jìn)行類金融融資提供了條件,而這一融資模式又為公司快速擴(kuò)張?zhí)峁┝?資金支持。由此可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與公司融資時(shí)相互影響，相輔相成的。因此，不能把經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和融資策略割裂開(kāi)來(lái)進(jìn)行分析決策。即，應(yīng)該充分考慮經(jīng)營(yíng)戰(zhàn) 施過(guò)程中能為企業(yè)帶來(lái)哪些資金來(lái)源。同時(shí)還要根據(jù)企業(yè)的融資能力制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn) 略。（三）合理利用供應(yīng)鏈融資案例公司在快速發(fā)展階段充分地利用了商業(yè)信用進(jìn)行融資”通過(guò)商業(yè)信用融資相當(dāng)于免費(fèi)使用供應(yīng)商的資金，還不用承擔(dān)相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，能為企業(yè)的 快速擴(kuò)張獲得了廉價(jià)且穩(wěn)定的資金來(lái)源。因此，在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中可以合理利用 商業(yè)信用幫助企