第八章RAROC模型詳解

1、第八章 RAROC模型8.1 RAROC模型的基本含義RAROC（Risk-adjusted Return on Capital）風險調(diào)整收益模型。RAROC模型的出發(fā)點是銀行在評價其盈利情況時，必須考慮其盈利模型的出發(fā)點是銀行在評價其盈利情況時，必須考慮其盈利是在承擔了多大的風險基礎(chǔ)上獲得的。是在承擔了多大的風險基礎(chǔ)上獲得的。如果某項業(yè)務(wù)的風險很大，則預(yù)期損失一般會比較大，非預(yù)期損失也會很大，即便該業(yè)務(wù)有較高的名義收益，但與其較高的潛在損失及其所占用的經(jīng)濟資本相比，其資本利潤率不一定很高，甚至可能是負數(shù)。因此，RAROC模型是利用風險調(diào)整后的收益與經(jīng)濟資本之間的比率來衡量銀行的盈利能力。RA

2、ROC模型是20C70s由美國信孚銀行首創(chuàng)，最初的目的是為了度量銀行信貸資產(chǎn)組合的風險，以及在特定損失率下為限制風險敞口所必需的權(quán)益資本。后來，由于RAROC克服了傳統(tǒng)績效考核的缺陷，逐漸成為銀行進行風險管理和績效考核方面的核心手段之一。簡言之，RAROC模型廣泛被銀行用來配置資本。8.1.1 對商業(yè)銀行資本的認識銀行的資本在風險控制中發(fā)揮重要作用。一方面，充足的資本能向存款人顯示銀行實力，幫助銀行獲取公眾的信任；另一方面，為銀行避免破產(chǎn)提供緩沖余地，使其預(yù)備一定時間來解決出現(xiàn)的問題，從而保護銀行正常運營。銀行資本可劃分為三種: 權(quán)益資本，即銀行財務(wù)報表中的所有者權(quán)益，由實收資本、盈余公積、資

3、本公積和未分配利潤等構(gòu)成； 監(jiān)管資本，即根據(jù)監(jiān)管當局的要求計算，包括核心資本和附屬資本； 經(jīng)濟資本：基于銀行全部風險之上的資本，它并非銀行真正的資本，而是一個虛擬數(shù)字。理論上，銀行資產(chǎn)的非預(yù)期損失有多少就應(yīng)該預(yù)留多少經(jīng)濟資本，以彌補非預(yù)期損失，因此數(shù)值上，經(jīng)濟資本與非預(yù)期損失相等。（tips:經(jīng)濟資本與監(jiān)管資本經(jīng)歷一個互動、磨合、協(xié)調(diào)和收斂的過程，但只要銀行和監(jiān)管者之間存在差異，兩者就不會完全一致。在經(jīng)濟資本大于監(jiān)管資本時，監(jiān)管者不會干預(yù)，但經(jīng)濟資本少于監(jiān)管資本時，銀行必須采取行動使兩者一致。）銀行損失分布圖預(yù)期損失和非預(yù)期損失可分別由銀行的準備金和經(jīng)濟資本吸收；異常損失表示超過容忍度上限的損

4、失，無法被資本吸收，而是由存款保險制度提供保護。若異常損失發(fā)生，銀行便面臨破產(chǎn)危機。由于預(yù)期損失以準備金的形式被計入銀行的成本，它對銀行的安全已不構(gòu)成真正的風險，而非預(yù)期損失是真正的風險，需要銀行的資本來消化，因此應(yīng)該對它進行分配，才能直接反映銀行的風險狀況。進一步說，經(jīng)濟資本為銀行業(yè)帶來了一種全新的管理模式，即根據(jù)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)單位的風險分配資本，并使用該資本來評價風險與收益。在此基礎(chǔ)上，RAROC的作用得到有效體現(xiàn)。RAROC的基本原理為：只有經(jīng)過調(diào)整的收益才是銀行的真實收益，采用RAROC進行績效測度，目的是準確估計出不同的業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致的非預(yù)期損失，用風險重建利潤，從而得出真實的收益水平。R

5、AROC衡量的是占用風險的每單位資源創(chuàng)造的效益。經(jīng)濟資本預(yù)期損失經(jīng)營成本資金成本收入經(jīng)濟資本風險調(diào)整收益-RAROC8.1.2 RAROC的內(nèi)涵其中：收入 = 利息收入 + 中間業(yè)務(wù)收入；資金成本是經(jīng)營中使用的資金所支付的成本；經(jīng)營成本是 銀行經(jīng)營管理成本；預(yù)期損失（EL）=風險敞口（EAD）違約概率（PD）違約損失率（LGD）一般情況下，RAROC值越大越好。經(jīng)濟資本預(yù)期損失經(jīng)營成本資金成本收入經(jīng)濟資本風險調(diào)整收益-RAROC 銀行對某一客戶貸款金額1億元，貸款利率7.5%，平均存款利率3.5%，經(jīng)營成本150萬元，對客戶評級后，客戶違約概率5%，違約損失率40%，非預(yù)期損失為500萬元。計

6、算RAROC。例子：RAROC的測算%10%100*500200150350750-RAROC經(jīng)濟資本預(yù)期損失經(jīng)營成本資金成本收入經(jīng)濟資本風險調(diào)整收益8.2 RAROC與貸款定價 銀行傳統(tǒng)的定價方法沒有考慮信用資產(chǎn)的非預(yù)期損失，沒有將風險與收益統(tǒng)一起來，通過運用RAROC方法，可以將RAROC值與商業(yè)銀行要求的最低收益率進行比較，然后衡量這筆業(yè)務(wù)的風險與收益是否匹配，據(jù)此調(diào)整貸款價格；同時，決定該筆業(yè)務(wù)貸與不貸，并確定有關(guān)貸款條件。RAROC與貸款定價案例假設(shè)某客戶向銀行申請?zhí)岢?0年期限的6000萬抵押貸款申請，銀行籌資的資金成本為6%，經(jīng)營成本約為1%。內(nèi)部信用評級系統(tǒng)顯示該客戶信用狀況良

7、好，對應(yīng)的違約率為1%，該類貸款的平均違約損失率假設(shè)為33%。銀行根據(jù)該業(yè)務(wù)的敞口及信用等級，算得該筆業(yè)務(wù)實際可能占用的經(jīng)濟資本為400萬元，設(shè)銀行對該資產(chǎn)所要求的經(jīng)濟資本回報率為15%,根據(jù)以上假設(shè)，銀行可按照RAROC方法對這筆貸款定價：r=1%+1%x33%+6%+(400 xl5%)/6000=8.33%通過RAROC方法可以計算出該筆貸款的利率不能低于8.33%,否則滿足不了對資本回報率的要求。當然，在銀行的實踐中，對于資產(chǎn)的風險定價遠不是如此簡單,它不僅僅要考慮銀行本身的經(jīng)營狀況，還需要考慮市場資金供求、同業(yè)拆借利率、資產(chǎn)相關(guān)性等因素的影響。8.3 RAROC與經(jīng)濟資本配置8.3.

8、1案例引導(dǎo)： 設(shè)一家虛擬銀行的新增資本為8000萬美元,這決定了銀行開展業(yè)務(wù)時的最大風險承擔能力,也就是說該銀行所能分配的經(jīng)濟資本限額只有8000萬美元。假設(shè)這家銀行只有兩條業(yè)務(wù)線：零售金融業(yè)務(wù)X和對公金融業(yè)務(wù)Y,通過績效評估發(fā)現(xiàn),業(yè)務(wù)X的RAROC為18%,業(yè)務(wù)Y的RAROC為12%。明顯零售金融業(yè)務(wù)的收益率較高,在進行經(jīng)濟資本限額的分配時,如果在兩種業(yè)務(wù)平均分配經(jīng)濟資本,則銀行總體的RAROC為:RAROC=(18%*4000+12%*4000)/8000=15% 假如銀行撤銷業(yè)務(wù)Y,把所有的經(jīng)濟資本限額都分配給收益率較高的業(yè)務(wù)X,此時銀行總體的RAROC為:RAROC=(18%*8000

9、+12%*O)/8000=18%RAROC與經(jīng)濟資本配置可見,通過將經(jīng)濟資本配置,引導(dǎo)銀行資源流向到RAROC較大的業(yè)務(wù)部門,可以提高銀行總體的RAROC。從理論上說,銀行應(yīng)該把全部經(jīng)濟資本都配置到RAROC最大的部門。但是在實踐中,銀行不可能采取如此激進的動作,原因在于: 其一,銀行轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)或撤銷分支行需要很大的摩擦成本,銀行實施起來具有很大難度; 其二,隨著業(yè)務(wù)的擴張,原本RAROC較高的業(yè)務(wù)部門邊際收益率可能下降,其RAROC不可能持續(xù)高位,原有的優(yōu)勢在業(yè)務(wù)擴張后可能不復(fù)存在; 其三,RAROC指標并不是銀行進行戰(zhàn)略規(guī)范時唯一需要考慮的因素,出于長期競爭或者存在規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的考慮,對于R

10、AROC較低的業(yè)務(wù)部門,銀行可能繼續(xù)保持。因此,經(jīng)過綜合平衡后,銀行很可能采取這樣的措施,如向業(yè)務(wù)x配置6000萬美元的經(jīng)濟資本,向業(yè)務(wù)Y配置2000萬美元的經(jīng)濟資本。此時銀行總的RAROC=16.5%,這樣一個折中的做法可能比較接近現(xiàn)實。8.3.2 經(jīng)濟資本配置的步驟商業(yè)銀行經(jīng)濟資本的配置過程實際上是從資本到風險承擔的資本預(yù)算過程,也是從風險到資本占用的業(yè)績評估過程。不僅要計算出整個銀行經(jīng)濟資本的總量,還要根據(jù)不同的風險計算出配置到各種風險上所需的資本和配置到各業(yè)務(wù)單位、各分支機構(gòu)、各產(chǎn)品線和交易上的資本。經(jīng)濟資本配置流程分解為以下四個步驟:第一步：評價銀行的總體風險承受能力,確定銀行經(jīng)營的

11、整體風險策略。 經(jīng)營者的風險策略有穩(wěn)健型、風險型和保守型的區(qū)分。銀行管理層應(yīng)決定該銀行采用的風險策略。第二步：設(shè)定銀行各項業(yè)務(wù)的資本目標,將資本分配給業(yè)務(wù)單元。 通過經(jīng)濟資本配置模型自下而上計算配置到各個業(yè)務(wù)的資本,并注意自上而下的收益波動,用來對由下至上的風險資本模型進行校準,使收入的不穩(wěn)定性包括在銀行的總風險中。經(jīng)濟資本配置的步驟 第三步：確定合理的融資政策,最優(yōu)化可用資本。 資產(chǎn)負債管理部和計財部應(yīng)根據(jù)所需資本量和使用時間,規(guī)劃實際可供使用的資本,選擇合適的融資工具構(gòu)造資本組合,實現(xiàn)銀行整體資本成本的最優(yōu)化。 第四步：評價資本的使用和收益。 當銀行的各業(yè)務(wù)單元依據(jù)最終分配得的經(jīng)濟資本進行

12、業(yè)務(wù)發(fā)展后,銀行還需要在期末衡量各業(yè)務(wù)單元實際的RAROC,并指導(dǎo)下一輪經(jīng)濟資本的分配。如何用RAROC評價資本的使用效益？通過將預(yù)期的RAROC值與實際的RAROC值比較,可以對資本配置的效果進行評價,進而找出經(jīng)濟資本配置不合理的原因,并據(jù)此對新一輪經(jīng)濟資本配置進行指導(dǎo)和調(diào)整,以此保持資本配置與價值創(chuàng)造目標連續(xù)性和統(tǒng)一性。具體來說,預(yù)期的RAROC值與實際的RAROC值之間的關(guān)系存在以下三種情況:(1)當實際RAROC=預(yù)期RAROC時,經(jīng)濟資本或分配的風險限額等于實際風險損失,表現(xiàn)銀行資本得以充分利用,風險承擔與業(yè)務(wù)發(fā)展量符合計劃預(yù)期。(2)當實際RAROC預(yù)期RAROC時,根據(jù)風險調(diào)整收

13、益率的計算公式可知,實際承擔的非預(yù)期損失所需要的經(jīng)濟資本大于業(yè)務(wù)開始前分配的經(jīng)濟資本,這說明,銀行整體或某項業(yè)務(wù)實際承擔的風險超過了資本所能緩沖的范圍。對銀行而言,需要增加股本,對于具體的業(yè)務(wù)單元而言需要增加資本的實際投入或收縮業(yè)務(wù)。(3)當實際RAROC預(yù)期RAROC時,說明銀行或某業(yè)務(wù)單元分配的經(jīng)濟資本大于其實際承擔的非預(yù)期損失,即風險承擔與業(yè)務(wù)發(fā)展量不足,浪費了資本。因此可以考慮減少股本或者擴張業(yè)務(wù)。因此，在銀行業(yè)績衡量與資本配置系統(tǒng)中,風險、資本、業(yè)績與資本配置之間呈現(xiàn)出一幅環(huán)鏈狀：風險決定經(jīng)濟資本配置,經(jīng)濟資本衡量銀行部門的收益率,而RAROC又成為未來資本配置的基礎(chǔ)。8.3.3 小

14、結(jié)：RAROC在經(jīng)濟資本配置中的作用RAROC方法在銀行經(jīng)濟資本配置中的作用至關(guān)重要,它能夠?qū)Ω鞣种C構(gòu)或業(yè)務(wù)單元的風險、成本與收益等要素進行綜合考慮,進而對其經(jīng)濟資本的價值創(chuàng)造效率進行比較。經(jīng)濟資本配置的動態(tài)調(diào)整過程中是以RAROC為標桿進行的。若分支機構(gòu)和業(yè)務(wù)單元的單位經(jīng)濟資本價值創(chuàng)造效率高,銀行就配置更多的經(jīng)濟資本限額以支持其開拓新的業(yè)務(wù)量;反之則給予硬性約束迫使其縮減業(yè)務(wù)量,通過這樣的動態(tài)調(diào)整,把經(jīng)濟資本投入到能創(chuàng)造更多價值的分支機構(gòu)或業(yè)務(wù)線中去。這有助于經(jīng)濟資本流向高效率使用者,提高銀行整體經(jīng)濟資本的價值創(chuàng)造能力。8.4 RAROC案例分析我們以某商業(yè)銀行轄屬三家分行2007年末的年

15、報數(shù)據(jù)，應(yīng)用RAROC模型進行分析和評估。設(shè)定相關(guān)的假設(shè)條件：1. 不考慮稅收因素；2. 銀行貸款資產(chǎn)總量 = 銀行總資產(chǎn)；3. 凈利息收入 = 貸款資產(chǎn)總量利差；4. 預(yù)期損失 = 總資產(chǎn)不良資產(chǎn)率 違約損失率；5. 根據(jù)2007年12月21日央行公布的基準利率，我國一年期的人民幣貸款利率7.47，一年期人民幣存款利率4.14，凈利差3.33。以此作為商業(yè)銀行的總體存貸利差；（1）甲銀行（RAR）=凈利息收入 + 中間業(yè)務(wù)收入-預(yù)期損失-經(jīng)營成本=凈利息收入 + 0.176凈利息收入-預(yù)期損失-0.376凈利息收入= 0.8凈利息收入-預(yù)期損失（2）截至2007年底，甲行不良資產(chǎn)比率為2.1

16、7，則：甲銀行貸款收息率=100%-2.17%=97.73甲銀行新的風險調(diào)整收益 = 0.80.9773凈利息收入-預(yù)期損失（3） 再將假設(shè)條件4、5、6、7帶入上述新的風險調(diào)整收益計算公式：甲銀行風險調(diào)整收益 = 0.78184存貸款利差貸款總量-貸款總量不良資產(chǎn)率違約損失率 = 0.781840.033398980.02170.35=1.807146656（4）甲銀行RAROC=風險調(diào)整收益（RAR）/經(jīng)濟資本（EC）100%=1.807146656/7.84100%=23.05%同理：乙、丙銀行的RAROC分別為：29.65%、34.32%在2007年的內(nèi)控評價中，乙銀行的總資產(chǎn)凈回報率

17、（ROA）、模擬經(jīng)濟資本回報率均居三行之首，使其內(nèi)控效果評價指標得分優(yōu)于甲、丙兩行，因此，乙分行的內(nèi)控評價等級高于甲、丙分行。引入RAROC模型分析后，丙行的RAROC卻領(lǐng)先甲、乙兩行。乙分行的RAROC不如丙分行更好的根本原因，主要是其RAROC受有關(guān)風險項目指標（如成本收入比、不良資產(chǎn)率、違約損失率等）調(diào)整影響。表明總資產(chǎn)凈回報率（ROA）、模擬經(jīng)濟資本回報率提高并不能代表內(nèi)控績效的優(yōu)劣，也許短時間會出現(xiàn)贏利的局面，但其經(jīng)營中可能存在的潛在風險較大。實例分析說明，RAROC模型將預(yù)期損失調(diào)整收益與經(jīng)濟資本聯(lián)系在一起進行分析，可以反映在風險因素調(diào)整后的盈利水平，這樣能夠更合理的對各業(yè)務(wù)經(jīng)營單

18、位及資產(chǎn)項目進行績效考核，分析和評估商業(yè)銀行內(nèi)控管理的整體水平和成效。另外，RAROC的結(jié)果也為低于全行平均水平的分行發(fā)出警示，表明該行內(nèi)部控制制度以及實施過程中，已存在潛在的風險，應(yīng)該依此進行檢查，及早改進，防止風險的發(fā)生。8.5 RAROC的現(xiàn)實意義第一、RAROC水平的高低同時取決于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展水平和風險控制水平。應(yīng)用RAROC指標進行績效考核,可以對銀行不同經(jīng)營部門、產(chǎn)品和客戶間的真實收益情況進行比較,達到對銀行經(jīng)營情況進行科學地衡量,從而以RAROC為紐帶,在銀行總體范圍內(nèi)建立一個集中統(tǒng)一的風險管理體系。第二、RAROC模型使銀行將可能的損失與收益結(jié)合起來衡量銀行的經(jīng)營業(yè)績。它不同于傳統(tǒng)的考核銀行贏利的指標,傳統(tǒng)指標主要有股權(quán)收益率ROE和資產(chǎn)回報率ROA,其中,ROE是凈收益與所有者權(quán)益之比,ROA是凈收益與平均資產(chǎn)價值或期末資產(chǎn)賬面價值之比。這些指標最大的缺陷是沒有將風險考慮在內(nèi)。RAROC是一種前瞻性方法，它對未來的預(yù)期收益用風險作出調(diào)整。RAROC中的資本不是一般資本而是經(jīng)濟資本或風險資本，RAROC中的