金融全球化與中國(guó)金融的應(yīng)對(duì)

1、金融全球化與中國(guó)金融的應(yīng)對(duì)一、金融全球化及其二元效應(yīng)分析 金融全球化的特點(diǎn)。金融全球化是指金融主體所從事的金融活動(dòng)在全球范 圍內(nèi)不斷擴(kuò)展和深化的過(guò)程。它主要表現(xiàn)為這樣幾個(gè)特點(diǎn): 第一，發(fā)達(dá)國(guó)家及跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融全球化進(jìn)程中處于 主導(dǎo)地位。這主要表現(xiàn)在：發(fā)達(dá)國(guó)家金融資本雄厚，金融 體系成熟；調(diào)控手段完備，基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施完善；以發(fā)達(dá)國(guó) 家為基地的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大，金融創(chuàng)新層出不窮；與 之對(duì)應(yīng)，全球金融規(guī)則也主要來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，這些規(guī)則總 體上有利于其金融資本在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)利益最大化。第 二，信息技術(shù)的發(fā)展，為金融全球化提供了技術(shù)通道。當(dāng) 代發(fā)達(dá)的電子計(jì)算機(jī)技術(shù)為全球性金融活動(dòng)提供了前所未 有的

2、便利。特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日益成熟、電子貨幣 的普及，網(wǎng)絡(luò)銀行和網(wǎng)上交易將突破國(guó)界在全球鋪開(kāi)，全 球金融市場(chǎng)越來(lái)越被連接成為一個(gè)整體，金融市場(chǎng)的同質(zhì) 性進(jìn)一步提高。第三，金融創(chuàng)新層出不窮。適應(yīng)新技術(shù)條 件下競(jìng)爭(zhēng)的需要，同時(shí)亦為規(guī)避限制性法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)，從20 世紀(jì)60-70年代開(kāi)始，在發(fā)達(dá)國(guó)家率先出現(xiàn)金融創(chuàng)新活 動(dòng)。這既包括制度的創(chuàng)新，又包括工具的創(chuàng)新，例如信用 制度的創(chuàng)新、股權(quán)衍生工具的創(chuàng)新等等。在金融創(chuàng)新的推 動(dòng)下，一方面融資證券化趨勢(shì)大大加強(qiáng)，另一方面，也帶 來(lái)了新的金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。第四，金融資本規(guī)模不斷 擴(kuò)大，短期游資與長(zhǎng)期資本并存。在金融全球化進(jìn)程中， 隨著參與全球化的金融主體越來(lái)

3、越多，全球金融資本不斷 擴(kuò)大。在這其中，既有長(zhǎng)期投資的資本，也有短期投機(jī)的 資本。目前，在全球市場(chǎng)中出入的國(guó)際投機(jī)資本大約有 7. 2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球每年gdp總和的20 %0應(yīng)該說(shuō), 長(zhǎng)期資本的投入有利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，而短期游 資的逐利和投機(jī)，則易引發(fā)一國(guó)的金融動(dòng)蕩。金融全球化 對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生的二元效應(yīng)。金融全球化在對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的影響中，同時(shí)具有 正負(fù)兩種效應(yīng)。出于研究的需要，在這里我們著重分析它 對(duì)發(fā)展中國(guó)家的雙重影響。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，金融全球 化的正效應(yīng)體現(xiàn)為：第一，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家 從國(guó)際市場(chǎng)引入外資。發(fā)展中國(guó)家由于自身發(fā)展比較落后, 普遍面臨著資金短缺的

4、矛盾。隨著金融全球化的拓展，相 當(dāng)多的資金流向了發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，這在一定程度上彌 補(bǔ)了其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金缺口，并帶動(dòng)了技術(shù)的擴(kuò)散和人力 資源的交流。第二，金融全球化有利于發(fā)展中國(guó)家學(xué)習(xí)發(fā) 達(dá)國(guó)家金融運(yùn)作的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身的金融效率。發(fā)達(dá) 國(guó)家由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立較早，金融體系較為完善，金融風(fēng) 險(xiǎn)控制機(jī)制嚴(yán)密。這給發(fā)展中國(guó)家提供了很好的學(xué)習(xí)借鑒 之機(jī)。同時(shí)，金融全球化還提高了國(guó)內(nèi)外金融業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng) 程度，迫使發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)利用金融創(chuàng)新減少交易成 本，提高運(yùn)作效率。金融全球化對(duì)發(fā)展中國(guó)家的負(fù)效應(yīng)主要表現(xiàn)在：第一, 金融全球化使發(fā)展中國(guó)家民族金融業(yè)的生存面臨巨大壓力。 發(fā)展中國(guó)家參與金融全球化，符合

5、自身長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。但是， 由于其金融業(yè)處于弱勢(shì)地位，抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力還較差。 如果外國(guó)金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)入，勢(shì)必給其民族金融業(yè)造成 巨大的生存壓力，金融體系遭受沖擊將是不可避免的。第 二，金融全球化為國(guó)際游資制造風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。金融全 球化雖然有利于資本在國(guó)際間自由流動(dòng)。但是，出于逐利 的動(dòng)機(jī)，國(guó)際游資會(huì)利用發(fā)展中國(guó)家利率、匯率管制放開(kāi) 后產(chǎn)生的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，大量涌入發(fā)展中國(guó)家套利和 套匯。加之目前國(guó)際上尚未對(duì)投機(jī)資本提供必要的約束機(jī) 制，若有風(fēng)吹草動(dòng)，國(guó)際游資就會(huì)從所在國(guó)大量撤走，從 而引發(fā)嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩。第三，金融全球化加劇了發(fā)展中 國(guó)家經(jīng)濟(jì)的泡沫化程度。在過(guò)去20年中，發(fā)展中國(guó)家從國(guó) 際

6、市場(chǎng)籌集到的大筆資金被過(guò)度投入股市和樓市進(jìn)行炒 作。同時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本也乘虛而入。在巨量資金的支撐 下，證券、房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸脫離了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面而颼 升，并逐步演變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)。第四，金融全球化給發(fā)展中 國(guó)家的金融監(jiān)管和調(diào)控帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融全球化意味著 金融資本在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)與獲利。出于獲利的需要, 國(guó)際上許多金融資源被無(wú)序、過(guò)度開(kāi)發(fā)，金融投機(jī)性凸 顯。加之現(xiàn)代金融交易工具發(fā)展迅速，極短時(shí)間內(nèi)即可完 成巨額資金的交易與轉(zhuǎn)移，其去向不確定性很大。這既給 發(fā)展中國(guó)家金融監(jiān)管與調(diào)控帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也削弱了其 貨幣政策的調(diào)控力度。二、中國(guó)金融業(yè)當(dāng)前存在的主要問(wèn)題金融全球化的特點(diǎn)和二元效應(yīng)有助于我們形成它與發(fā) 展中國(guó)家關(guān)系的一般性理解框架。為了將問(wèn)題引向深入， 我們還需進(jìn)一步分析中國(guó)金融業(yè)在全球化時(shí)代所面臨的特 殊問(wèn)題，并尋求相應(yīng)的解決方法。當(dāng)前，中國(guó)金融業(yè)所面 臨的問(wèn)題主要集中于三個(gè)方面： 金融業(yè)整體缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。從銀行業(yè)看，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化，資本嚴(yán)重不 足，收益急劇下滑。