企業(yè)債發(fā)行流程

1、精品文檔你我共享發(fā)行企業(yè)債流程一、法規(guī)依據(jù)1. 企業(yè)債券管理?xiàng)l例2.國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知 ( 發(fā)改財(cái)金 20041134 號(hào))3. 關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、 簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知（發(fā)改財(cái)金 20087 號(hào)）4. 國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于下達(dá) 2007 年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行核準(zhǔn)有關(guān)問(wèn)題的通知 ( 發(fā)改財(cái)金 2007602 號(hào))5. 關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知（發(fā)改辦財(cái)金2013957 號(hào)）6. 關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的通知（發(fā)改辦財(cái)金 20151327 號(hào)）7. 對(duì)發(fā)改辦財(cái)金 201513

2、27 號(hào)文件的補(bǔ)充說(shuō)明（發(fā)改電2015353 號(hào)）8. 關(guān)于簡(jiǎn)化企業(yè)債券審報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見（發(fā)改辦財(cái)金 20153127 號(hào)）9. 企業(yè)申請(qǐng)企業(yè)債券“直通車”機(jī)制的通知（發(fā)改辦財(cái)金2016628 號(hào)）二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)三、審批機(jī)構(gòu)精品文檔你我共享國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（包括省級(jí)發(fā)改委）四、發(fā)行主體境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)五、發(fā)行條件(1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000 萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000 萬(wàn)元；(2) 累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；(3) 最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付

3、企業(yè)債券一年的利息；(4) 籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的， 應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的70%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制， 但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明； 用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的 40%；(5) 債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；(6) 已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；(7) 最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。六、審批方式精品文檔你我共享（一）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)

4、模，按照以下程序進(jìn)行：1. 企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式， 提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請(qǐng) ; 其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后， 向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報(bào)申請(qǐng)。 經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一審核后， 集中向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)我省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。2. 國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)， 并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件， 對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)發(fā)債規(guī)模， 再經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一轉(zhuǎn)發(fā)涉及省直屬

5、企業(yè)和相關(guān)市的企業(yè)發(fā)債規(guī)模并提出有關(guān)要求。（二）批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案，按照以下程序進(jìn)行：1. 企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后， 按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式， 逐級(jí)上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案。 經(jīng)省發(fā)展改革委審核后，向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。2. 國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后， 根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件， 以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核，提出反饋意見，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。3. 發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見， 對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整，并出具文件進(jìn)行說(shuō)明。精品文檔你我

6、共享4. 國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行、 中國(guó)證監(jiān)會(huì)后， 印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件， 并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。5. 企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后( 中央企業(yè)除外 ) ，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。七、發(fā)行流程（一）企業(yè)債發(fā)行程序1. 選擇具有從事證券資格的券商作為主承銷商，聯(lián)合其他券商組成承銷團(tuán)隊(duì)，主承銷要承擔(dān)組織發(fā)債申報(bào)材料， 主要包括主承銷商對(duì)本次發(fā)債可行性研究報(bào)告、 募集說(shuō)明書及募集說(shuō)明書摘要、 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)債人主體評(píng)和債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)報(bào)告， 法律事務(wù)所出具法律意見書，具有從事證券資格會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)發(fā)行人近三年財(cái)

7、務(wù)進(jìn)行審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告，本次發(fā)債承銷協(xié)議，監(jiān)管銀行債券受托管理人協(xié)議、募集資金歸集帳戶監(jiān)管協(xié)議、 償債專戶監(jiān)管協(xié)議， 募投項(xiàng)目相關(guān)批復(fù)文件及市政府同意發(fā)債意見、地方政府綜合財(cái)力表等。2. 按照公開發(fā)行企業(yè)債材料目錄及其規(guī)定格式，發(fā)行申請(qǐng)材料由所在市、省級(jí)發(fā)展改革部門逐級(jí)轉(zhuǎn)報(bào)至國(guó)家發(fā)改委。3. 國(guó)家發(fā)改委受理企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)后，由中央國(guó)債登記公司對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行預(yù)審，并出具預(yù)算意見，再由發(fā)改委財(cái)經(jīng)司復(fù)審。申請(qǐng)材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的，向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意精品文檔你我共享見，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)反饋意見對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，重要問(wèn)題應(yīng)出具文件進(jìn)行說(shuō)明。4. 國(guó)家發(fā)展改革委自受

8、理申請(qǐng)之日起 3 個(gè)月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補(bǔ)充和修改申報(bào)材料的時(shí)間除外） 作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，不予核準(zhǔn)的，應(yīng)說(shuō)明理由。5. 發(fā)改委會(huì)簽中國(guó)人民銀行，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)對(duì)本次發(fā)債確定利率區(qū)間進(jìn)行審核并發(fā)表意見。發(fā)改委收到中國(guó)人民銀行會(huì)簽文件后，確定印發(fā)企業(yè)債發(fā)行批準(zhǔn)文件， 并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省發(fā)展改革部門等有關(guān)單位。 發(fā)改委批復(fù)給省級(jí)發(fā)展改革部門， 再由省級(jí)發(fā)展改革部門批復(fù)給企業(yè)。 企業(yè)債須在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)開始發(fā)行。（二）企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)流程1. 申報(bào)材料制作階段（ 1）發(fā)行人形成發(fā)債意愿并與發(fā)改部門預(yù)溝通。（ 2）制作發(fā)行人本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告。（ 3）

9、召開股東大會(huì)，形成董事會(huì)決議，制定債券發(fā)行章程。（ 4）出具發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告。報(bào)告應(yīng)包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等。（ 5）安排擔(dān)保事宜。發(fā)行人做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作，按照擔(dān)保法的有關(guān)規(guī)定，聘請(qǐng)其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函。精品文檔你我共享（ 6）安排審計(jì)機(jī)構(gòu)。發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表） , 經(jīng)具有從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。（ 7）安排信用評(píng)級(jí)。發(fā)行人聘請(qǐng)有資格的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。（ 8）安排律師認(rèn)證工作。企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)材料由具有從業(yè)資

10、格的律師事務(wù)所進(jìn)行資格審查和提供法律認(rèn)證。（ 9）組建營(yíng)銷團(tuán)。企業(yè)債券由具有承銷資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券。主承銷商由企業(yè)自主選擇。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán)。承銷商承銷企業(yè)債券，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式， 承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。（ 10）其他。主承銷商協(xié)助制作完成債券申報(bào)材料，并報(bào)送省發(fā)改委，由省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家發(fā)改委。附：發(fā)行申請(qǐng)材料目錄（ 1）國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門或省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料的文件；（ 2）發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告；（ 3）主承銷商對(duì)發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表）；（ 4）發(fā)行企業(yè)債券可行

11、性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等；（ 5）發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件；精品文檔你我共享（ 6）發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；（ 7）擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告 （如有）；（ 8）企業(yè)（公司）債券募集說(shuō)明書；（ 9）企業(yè) ( 公司 ) 債券募集說(shuō)明書摘要；（ 10）承銷協(xié)議；（ 11）承銷團(tuán)協(xié)議；（ 12）第三方擔(dān)保函（如有）；（ 13）資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）；（ 14）信用評(píng)級(jí)報(bào)告；（ 15）法律意見書；（ 16）發(fā)行人企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件；（ 17）中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件；（ 18）本次

12、債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式；（ 19）其他文件。上述申報(bào)材料用A4 紙印刷、裝訂成冊(cè)，一式3 份。注：出具的文件必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假材料、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。2. 債券正式發(fā)行階段（ 1）刊登發(fā)行公告。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過(guò)指定媒體，在債券發(fā)行首日 3 日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說(shuō)明書。 發(fā)行公告和精品文檔你我共享募集說(shuō)明書應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。（ 2）市場(chǎng)宣傳工作。承銷團(tuán)做好債券銷售市場(chǎng)宣傳工作，推廣債券的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)工作。（ 3）債券銷售工作。在企業(yè)債券發(fā)行過(guò)程中，各承銷商面向社會(huì)公開零售企業(yè)債券的所有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及每個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的承銷份額。

13、（ 4）承銷團(tuán)工作監(jiān)控。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解承銷工作進(jìn)度和發(fā)行銷售情況。（ 5）募集資金劃付。承銷團(tuán)銷售債券募集到的資金應(yīng)劃付到發(fā)行人專門的資金賬戶。（ 6）驗(yàn)收資金。發(fā)行人根據(jù)債券的發(fā)行情況對(duì)募集資金相關(guān)情況進(jìn)行查驗(yàn)。3. 發(fā)行后期管理工作（ 1）實(shí)名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行債權(quán)登記托管。托管人為實(shí)名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人， 在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行債權(quán)管理、 權(quán)益監(jiān)護(hù)和代理兌付， 并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。（ 2）制定償債計(jì)劃。發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實(shí)可行的償債計(jì)劃并認(rèn)真執(zhí)行，確保企業(yè)債券本息按期兌付。（ 3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日 60 日前

14、向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)告兌付方案， 并于兌付首日 5 個(gè)工作日前通過(guò)指定媒體公布兌付事項(xiàng)。精品文檔你我共享（ 4）企業(yè)債券本息兌付首日 5 個(gè)工作日前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。 實(shí)名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶；無(wú)記名實(shí)物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶。（ 5）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù)。（ 6）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門報(bào)送發(fā)行人、 擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，并公開披露。（ 7）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后 15 個(gè)工作日內(nèi)

15、，將企業(yè)債券發(fā)行、 兌付情況報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門。（ 8）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí)， 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)告， 并公開披露。（ 9）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)， 并于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果之后十五日內(nèi)， 將跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門，并公告披露。八、企業(yè)發(fā)行債券增信方式（一）企業(yè)債券增信方式的演變精品文檔你我共享在 2007 年之前，企業(yè)債券發(fā)行的增信方式主要是由商業(yè)銀行向債券持有人出具擔(dān)保函， 承諾對(duì)本期債券的到期兌付提供全額無(wú)條件不可撤銷的

16、連帶責(zé)任保證擔(dān)保。2007 年 10 月 12 日，銀監(jiān)會(huì)頒布了關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見 ( 銀監(jiān)發(fā) 200775 號(hào) ) ，其中規(guī)定“即日起要一律停止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其他用途的企業(yè)債券、 公司債券、信托計(jì)劃、 保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等其他融資性項(xiàng)目原則上不再出具銀行擔(dān)保；已經(jīng)辦理?yè)?dān)保的， 要采取逐步退出措施，及時(shí)追加必要的資產(chǎn)保全措施”。2008 年 1 月 2 日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知( 發(fā)改財(cái)金 20087 號(hào)) ，明確指出“完善企業(yè)債券市場(chǎng)化約束機(jī)制，企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、

17、第三方擔(dān)保債券”。隨著上述文件的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)行債券的增信方式逐漸從原先較為單一的銀行擔(dān)保方式演變?yōu)榘o(wú)擔(dān)保信用、 第三方擔(dān)保、抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、財(cái)政增信等方式在內(nèi)的多樣化擔(dān)保方式。其中，抵質(zhì)押擔(dān)保、 第三方企業(yè)擔(dān)保和擔(dān)保公司擔(dān)保這三種目前最常見的擔(dān)保方式中， 市場(chǎng)普遍認(rèn)為擔(dān)保公司擔(dān)保最好， 其次為第三方企業(yè)擔(dān)保，最弱是抵質(zhì)押擔(dān)保。 抵質(zhì)押擔(dān)保 的增信效果依抵質(zhì)押物不同而有所區(qū)別， 但基本上因?yàn)榈仲|(zhì)押物多為發(fā)行人自有資產(chǎn) （僅上市公司股權(quán)價(jià)值相對(duì)較為獨(dú)立公正） ，其價(jià)值與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)狀況有直接關(guān)系，同時(shí)處置資產(chǎn)的時(shí)間、回收價(jià)值等都是很大的不確定性因素，精品文檔你我共享因此抵質(zhì)押擔(dān)保的增信效

18、果較弱。 第三方企業(yè)擔(dān)保 通常是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)企業(yè)作擔(dān)保，與被擔(dān)保發(fā)行人有較強(qiáng)的相關(guān)性，增信效果一般。 擔(dān)保公司作為獨(dú)立于發(fā)行人的專業(yè)增信機(jī)構(gòu)， 其擔(dān)保業(yè)務(wù)受各法律法規(guī)約束，以及各層監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，且目前債券擔(dān)保均為連帶責(zé)任擔(dān)保，其增信作用較為市場(chǎng)所接受。 增信對(duì)發(fā)行人最本質(zhì)的作用就是降低發(fā)行利率，節(jié)約融資成本。（二）企業(yè)債券抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的類型根據(jù)中華人民共和國(guó)物權(quán)法、中華人民共和國(guó)擔(dān)保法等法律規(guī)定，可以作為抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)包括： ( 一) 建筑物和其他土地附著物； ( 二) 建設(shè)用地使用權(quán)； ( 三) 以招標(biāo)、拍賣、公開協(xié)商等方式取得的荒地等土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)； ( 四) 生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)

19、品； ( 五) 正在建造的建筑物、船舶、航空器； ( 六) 交通運(yùn)輸工具； ( 七)法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財(cái)產(chǎn)。 但考慮到抵押資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)率、變現(xiàn)成功率等因素， 不是所有依法可以作為抵押擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)都會(huì)成為企業(yè)發(fā)行債券的抵押擔(dān)保物。目前實(shí)踐中采用抵押擔(dān)保方式發(fā)行債券所提供的抵押擔(dān)保財(cái)產(chǎn)主要有以下幾種類型： 一是土地 ( 建設(shè)用地使用權(quán) ) 或/ 及其地上建筑物，這是最常見的抵押擔(dān)保資產(chǎn)類型；二是海域使用權(quán)；三是采礦權(quán)。（三）企業(yè)債券發(fā)行抵押擔(dān)保的登記方式目前企業(yè)發(fā)行債券采用的抵押登記方式主要有以下兩種：1. 先發(fā)行債券再辦理抵押登記手續(xù)精品文檔你我共享(1) 在發(fā)行本期債券前，抵押人先

20、出具抵押資產(chǎn)承諾函，承諾將明確的抵押資產(chǎn)用于為本期債券的本息償付提供抵押擔(dān)保， 并在本期債券發(fā)行完畢后的一定期限內(nèi)完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)。 同時(shí)，抵押資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的政府主管部門 ( 比如：抵押資產(chǎn)是土地使用權(quán)的，其對(duì)應(yīng)的政府主管部門為國(guó)土局 ) 出具有關(guān)抵押資產(chǎn)抵押?jiǎn)栴}的書面說(shuō)明，證明抵押人對(duì)抵押資產(chǎn)享有完整的權(quán)利， 并同意為抵押人發(fā)行本期債券的抵押資產(chǎn)辦理抵押登記手續(xù)。(2) 發(fā)行人還要為本期債券發(fā)行聘請(qǐng)一家機(jī)構(gòu) ( 一般為商業(yè)銀行或證券公司 ) 作為抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人， 由發(fā)行人 / 抵押人與該機(jī)構(gòu)簽署抵押擔(dān)保協(xié)議和抵押資產(chǎn)監(jiān)管協(xié)議。(3) 在國(guó)家發(fā)展改革委等審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行債券后，

21、 發(fā)行人開始發(fā)行本期債券，并在本期債券發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)辦完抵押登記手續(xù)。采用這種方式， 由于本期債券已經(jīng)發(fā)行完畢， 債券持有人身份已經(jīng)明確，辦理抵押登記手續(xù)就不存在法律障礙。2. 先辦理資產(chǎn)抵押登記手續(xù)，再發(fā)行企業(yè)債券由于企業(yè)債券發(fā)行前債券持有人身份尚未確定， 采用這種方式發(fā)行企業(yè)債券，通常的做法是：發(fā)行人先行為本期債券聘請(qǐng)一家抵押權(quán)代理人和一家抵押資產(chǎn)監(jiān)管人 ( 抵押權(quán)代理人和抵押資產(chǎn)監(jiān)管人一般為商業(yè)銀行和證券公司，可為兩家不同機(jī)構(gòu)，也可為同一家機(jī)構(gòu)) ，由抵押人與抵押權(quán)代理人簽署抵押擔(dān)保合同，約定：抵押人應(yīng)當(dāng)在本期債券發(fā)行之前精品文檔你我共享與抵押權(quán)人辦理完成抵押資產(chǎn)登記手續(xù)， 抵押

22、權(quán)自登記時(shí)設(shè)立。 雙方應(yīng)按照抵押登記機(jī)構(gòu)的要求及時(shí)提供相關(guān)登記資料及文件。 抵押登記機(jī)構(gòu)就抵押擔(dān)保合同 項(xiàng)下資產(chǎn)抵押登記核發(fā)的他項(xiàng)權(quán)利證書或其他抵押登記證明文件的正本原件由抵押權(quán)人保管。 在取得國(guó)家發(fā)展改革委等審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行債券后辦妥資產(chǎn)抵押登記手續(xù)， 再按照發(fā)行計(jì)劃發(fā)行債券。采用這種方式， 由于本期債券尚未發(fā)行， 債券持有人身份尚未確定，因此，存在被抵押登記部門拒絕辦理抵押登記的潛在風(fēng)險(xiǎn)。九、企業(yè)債券發(fā)行及應(yīng)考慮的因素債券發(fā)行的條件指?jìng)l(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用、有無(wú)擔(dān)保等，由于公司債券通常是

23、以發(fā)行條件進(jìn)行分類的， 所以，確定發(fā)行條件的同時(shí)也就確定了所發(fā)行債券的種類。 適宜的發(fā)行條件可使籌資者順利地籌集資金， 使承銷機(jī)構(gòu)順利地銷售出債券，也使投資者易于做出投資決策。在選擇債券發(fā)行條件時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)債券發(fā)行條件的具體內(nèi)容綜合考慮下列因素：1、發(fā)行額。債券發(fā)行額指?jìng)l(fā)行人一次發(fā)行債券時(shí)預(yù)計(jì)籌集的資金總量。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場(chǎng)資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進(jìn)行綜合判斷后再確定一個(gè)合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過(guò)高，會(huì)造成發(fā)售困難：發(fā)行額太小，又不易滿足籌資的需求。精品文檔你我共享2、債券面值。債券面值即債券系面上標(biāo)出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購(gòu)者的需要，使債券面值

24、多樣化，既有大額面值，也有小額面值。3、債券的期限。 從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時(shí)間稱為債券的期限。企業(yè)通常根據(jù)資金需求的期限、未來(lái)市場(chǎng)利率走勢(shì)、流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、 債券市場(chǎng)上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來(lái)確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)：一般而言，當(dāng)資金需求量較大，債券流通市場(chǎng)較發(fā)達(dá)，利率有上升趨勢(shì)時(shí)，可發(fā)行中長(zhǎng)期債券，否則，應(yīng)發(fā)行短期債券。4、債券的償還方式。按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、 期中償還和延期償還三種或可提前贖回和不可提前贖回兩種；按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。 企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際情況和投資者的需求靈活做

25、出決定。5、票面利率，票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種。一般地，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢(shì)、債券期限的長(zhǎng)短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。6、付息方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、 籌資成本要求、 對(duì)投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對(duì)中長(zhǎng)期債券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對(duì)短期債券可以采取一次性付息方式等。7、發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格即債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的價(jià)格。精品文檔你我共享8、債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行 ( 按票面值發(fā)行 ) 、折價(jià)發(fā)行 ( 以低于票面值的價(jià)格發(fā)行 ) 和溢價(jià)發(fā)行 ( 以高于系面值的價(jià)格發(fā)行 ) 三種。選擇不同發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素是使投資者得到的實(shí)際收益與市場(chǎng)收益率相近。 因此。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)收益率和市場(chǎng)供求情況抉擇。9、發(fā)行方式。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況、 自身信譽(yù)和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式