中國私募基金的調(diào)查與分析-[開題報告]

1、畢業(yè)論文開題報告數(shù)學(xué)與應(yīng)用數(shù)學(xué)中國私募基金的調(diào)查與分析一、 選題的背景、意義私募股權(quán)基金的快速發(fā)展是近年國際金融市場的一大熱點，目前全球私募股權(quán)基金擁有數(shù)萬億美元的投資資金，是繼銀行信貸和資本市場之后的第三大融資市場主體。 傳統(tǒng)上，由于私募股權(quán)基金規(guī)模小，且主要投向高新技術(shù)企業(yè)和中小企業(yè)，人們通常認(rèn)為私募股權(quán)基金對經(jīng)濟發(fā)展具有正向貢獻沒有負(fù)面影響，因而對其的監(jiān)管非常寬松， 甚至可稱之為放任自流。 近來隨著投融資規(guī)模的增加及其在全球資本市場上影響的擴大，特別是大型并購基金的出現(xiàn)，人們認(rèn)識到，私募股權(quán)基金存在負(fù)外部性，且有可能形成系統(tǒng)風(fēng)險。相應(yīng)地，國際上對私募股權(quán)基金的監(jiān)管有加強的趨向， 監(jiān)管部門

2、對私募股權(quán)基金的關(guān)注程度不斷提高。 總的來看， 海外對私募股權(quán)基金的監(jiān)管具有以下幾個特點：一是認(rèn)同私募股權(quán)基金在經(jīng)營管理模式上的多樣性，監(jiān)管的重點并不集中在投資風(fēng)險和信息披露上，而通常放在制定豁免條件以及審查基金是否符合豁免條件上， 一旦基金不符合有關(guān)條件， 則不能獲得豁免而需將之納入監(jiān)管的視野；二是認(rèn)同私募股權(quán)基金作為機構(gòu)、特定人士或富有家庭投資工具的特征，對投資者的資產(chǎn)和收入水平以及投資 度等作出明確的規(guī)定；三是為防止基金的風(fēng)險向社會擴散引起系統(tǒng)風(fēng)險，對私募股權(quán)基金的投資者人數(shù)有明確的要求；四是要求基金在私下募集時，不得采取一般性廣告或公開勸誘等禁止行為。從實際來看，海外私募股權(quán)基金在很大

3、程度上都規(guī)避了政府監(jiān)管。由于作為主要投資者的有限合伙人不直接參與基金的管理運作，加之信息不透明， 私募股權(quán)市場信息不對稱程度較高，私募股權(quán)基金的運行以及投資者對基金的監(jiān)控， 主要是通一系列的內(nèi)部合約包括基金的公司章程、合伙契約或信托計劃書來進行的。此外，基金管理人的信譽機制在其中也發(fā)揮著重要的作用。私募股權(quán)基金作為金融行業(yè)的新貴，不斷涌入的巨量資金推動其迅猛發(fā)展。特別是本世紀(jì)以來，私募股權(quán)基金的數(shù)量和融資不斷上升，2005 年全球私募股權(quán)基金共募集資金金1730 億美元，2006 年達(dá)到 2150 億美元， 2007 年達(dá)到新的高峰融資近7000 億美元。單只基金的規(guī)模也越來越大。以美國為例，

4、2005 年 10 只規(guī)模最大的基金融資全部融資的24%，2006 年 41%。2006 年規(guī)模超10 億美元的基金有 135只以上，其中 18 只基金規(guī)模超50 億美元，而相比之下 1995年僅有 14 只基金規(guī)模超10 億美元。有機構(gòu)估計，全球私募股權(quán)基金總計約有 4000 億美元的可用投資資金，如果考慮財務(wù)杠桿，按4：6的杠桿率保守計算，全球私募股權(quán)基金擁有上萬億美元的投資能力。隨著中國私募基金市場不斷的發(fā)展， 海內(nèi)外投資者都想在中國這一龐大且有著不斷壯大的企業(yè)家群體，充滿著青春活力的市場中一展自己的理想報復(fù)。十幾年前的中國市場幾乎還是空白地帶的私募融資領(lǐng)域，在經(jīng)過2009 年的短暫低谷

5、之后正在蓬勃發(fā)展。據(jù)可靠數(shù)據(jù)顯示，投資于中國的資金已經(jīng)超過世界私募基金總量的9%， 而這個數(shù)據(jù)在 2007 年時僅為 1%。同時根據(jù)亞洲私募股權(quán)投資基金調(diào)查的結(jié)果，外國人在中國注冊并管理的私募基金數(shù)量達(dá)167只， 而中國本土注冊并管理的私募基金數(shù)量為 265 個。在十年前，這個數(shù)字幾乎為零。此外，預(yù)計中國還未注冊的私募基金已經(jīng)從3000家增加至 10000家。就目前私募基金在我國金融市場上的表現(xiàn)來看私募基金豐富了我國資本市場的層次。 眾所周知，國內(nèi)大部分資金基本上集中在國有銀行渠道中， 而這筆資金主要是流向政府重點扶持的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，很難將資金引入一些新興的產(chǎn)業(yè)。同時，西方私募基金公司也希望能從

6、中國募集資金。如今，外資公司已經(jīng)允許在中國設(shè)立人民幣基金，而且可以同中國政府進行合作完成本土市場的交易。因此，不少海外機構(gòu)對此充滿期待。就目前股權(quán)私募基金退出回報上來看，在中國的回報最高。 然而，股權(quán)私募行業(yè)在中國畢竟只能算新興行業(yè)，我國的私募基金無論是在政策、法律、還是本身的運作模式上都表現(xiàn)的不成熟，能夠進行統(tǒng)計的樣本較小，再加上不透明因素的影響，許多失敗的案例都被埋沒。就如 05 年的博客網(wǎng)案、 08 年的亞洲互動傳媒退市案還有itat 服裝連鎖案等等，無一不說明了中國的基金經(jīng)理人投資的不成熟。而且考慮到眾人看法的不一致，甚至許多成功的案例都被埋沒。而且目前我國私募基金缺乏合適項目，實際上

7、，在并購交易中，獲得被并購公司的控股權(quán)并非易事。許多具有“戰(zhàn)略性”的行業(yè)是被禁止進入的，或者是在特殊的情況下才允許投資。調(diào)查公司 preqin的數(shù)據(jù)顯示，自2005 年起，股權(quán)私募基金以投資中國為目的所募集的資金量超過 570 億美元，但其中大多數(shù)并沒有得到有效利用。說明在存在障礙的情況下，有時候很難找到合適的投資項目。在這個背景下，運用自己所學(xué)習(xí)的知識做一篇關(guān)于國內(nèi)私募基金的論文就更顯得有意義。二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問題基本內(nèi)容：首先介紹私募基金的定義、種類及其運作方式；分析目前國內(nèi)在政治， 法律，市場開放程度等方面并結(jié)合國外私募基金的經(jīng)驗研究我國私募基金所存在的不足并提出適當(dāng)?shù)母?/p>

8、革方案。通過投資策略、決策程序、運作程序及法律這四方面與公共基金作比較，研究公共基金在適應(yīng)市場需求方面的局限性從而論述私募基金在國內(nèi)市場發(fā)展的必然性和必要性。 并用私募基金市場實際數(shù)據(jù)與公共基金市場的實際數(shù)據(jù)作比較分析來研究國內(nèi)私募基金的優(yōu)勢。同時根據(jù)私募基金在投資決策流程、 標(biāo)的決策模型、 贏利模式和估值模型等方面研究分析目前國內(nèi)私募基金的優(yōu)勢和發(fā)展前景。擬解決的問題：一首先使讀者可以從客觀地角度正確理解私募基金；二通過國外金融市場對私募基金運作的經(jīng)驗了解國內(nèi)私募基金運作模式上存在的問題；三私募基金對我國經(jīng)濟發(fā)展起到的作用；四私募基金在我國金融市場上的的發(fā)展前景。三、研究的方法與技術(shù)路線、研

9、究難點，預(yù)期達(dá)到的目標(biāo)總體上而言， 本文運用了合式結(jié)構(gòu)， 通過以橫向為主縱向為輔的研究思路完成對我國私募基金的調(diào)查與研究。首先通過分析和綜合的方法介紹私募基金的定義， 種類及其普遍的運作手段； 然后通過橫向比較分析以及歸納和演繹的方法分析國內(nèi)私募基金存在的問題；再通過案例分析和綜合比較的方法來展現(xiàn)私募基金在金融市場上的優(yōu)勢；最后通過邏輯和歷史統(tǒng)一的方法展望私募基金在我國金融市場上的未來。以上就是本文研究方法和路線。對于市場實際數(shù)據(jù)選取和估值模型、贏利模式等方法的把握由于本人經(jīng)驗有限將會成為本文研究的難點。在學(xué)習(xí)多年的金融數(shù)學(xué)之后，首先，希望通過對本課題的研究檢驗一下自己在這幾年的學(xué)習(xí)過程中對金

10、融領(lǐng)域的了解程度；了解國內(nèi)外目前對私募基金這一塊的政策和運作情況。做出自己關(guān)于私募基金在中國市場的發(fā)展趨勢的預(yù)測。四、論文詳細(xì)工作進度和安排（一） 第七學(xué)期第 9-10 周：確定論文題目；開始查閱文獻資料，收集各種紙質(zhì)、電子文件信息、材料并對其進行加工整理，形成系統(tǒng)材料；確定外文翻譯資料；（二） 第七學(xué)期第 11-12 周：仔細(xì)研讀，分析資料，完成外文翻譯；（三） 第七學(xué)期第 13-17 周：認(rèn)真閱讀文獻資料，加以歸納總結(jié)，完成文獻綜述及開題報告；（四）第七學(xué)期第 18周：并完成網(wǎng)上確認(rèn)；（五）寒假期間：完成論文初稿；（六）第八學(xué)期第 1-3 周：修改論文初稿，并確定進入實習(xí)階段；（七）第八學(xué)

11、期第 4-10 周：進入實習(xí)單位進行畢業(yè)實習(xí)，對論文進行修改。（八）第八學(xué)期第 11周：完成畢業(yè)實習(xí)返校，并遞交畢業(yè)實習(xí)報告；（九）第八學(xué)期第 12-14 周：對論文進一步修改，并定稿；（十）第八學(xué)期第 15-16 周：準(zhǔn)備并完成畢業(yè)答辯。五、主要參考文獻：1. 王 霞中國私募基金發(fā)展前景和當(dāng)前問題研究，（c）深圳證券交易所綜合研究所，2006年09月20日2楊 杰公司估值方法， （c）元富證券（香港）上海代表處，2005 年 07 月 26日3蔣瑛琨等證券投資類私募基金業(yè)績與動態(tài)， （c）國泰君安證券， 2010年 9 月 20 日4巴曙松真實的私募基金 ， （p）中國（海南）改革發(fā)展研究院

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