第四章課件-第四章外匯市場與匯率統(tǒng)計分析

1、第一節(jié) 外匯市場和外匯收支統(tǒng)計第二節(jié) 外匯市場交易價格：匯率第三節(jié) 匯率決定的統(tǒng)計分析（面授重點）第四節(jié) 匯率變動對經濟的影響分析第五節(jié) 貿易外匯統(tǒng)計分析4.14.1第一節(jié)外匯市場和外匯收支統(tǒng)計第一節(jié)外匯市場和外匯收支統(tǒng)計w 學習目標：掌握外匯、外匯市場、外匯收學習目標：掌握外匯、外匯市場、外匯收支統(tǒng)計的概念、支統(tǒng)計的概念、w 學習難點：銀行結售匯制度學習難點：銀行結售匯制度w 自學方法：結合我國的外匯制度實際以及自學方法：結合我國的外匯制度實際以及當前國際匯率變動情況，學習書本文字材當前國際匯率變動情況，學習書本文字材料，對現(xiàn)實情況進行思考，重點明確外匯料，對現(xiàn)實情況進行思考，重點明確外匯市

2、場統(tǒng)計的對象、意義和方法，了解本節(jié)市場統(tǒng)計的對象、意義和方法，了解本節(jié)是第四章的基礎知識介紹。是第四章的基礎知識介紹。w 概念：通常所指的外匯是靜態(tài)意義下的狹義的含義，是通常所指的外匯是靜態(tài)意義下的狹義的含義，是指以外幣表示的可以進行國際間結算的支付手段，包括指以外幣表示的可以進行國際間結算的支付手段，包括以外幣表示的銀行匯票、支票、銀行存款等以外幣表示的銀行匯票、支票、銀行存款等w 外匯市場：進行外匯買賣的交易場所或網絡，是外匯供進行外匯買賣的交易場所或網絡，是外匯供給者、外匯需求者以及買賣外匯的中介機構所構成的買給者、外匯需求者以及買賣外匯的中介機構所構成的買賣外匯的交易系統(tǒng)的整體賣外匯的

3、交易系統(tǒng)的整體 。w 外匯市場分類：無形市場和有形市場，按經營范圍可分無形市場和有形市場，按經營范圍可分為國內市場和國際市場，按外匯買賣雙方的性質可分為為國內市場和國際市場，按外匯買賣雙方的性質可分為外匯批發(fā)市場和外匯零售市場外匯批發(fā)市場和外匯零售市場 。w 外匯市場的主要參與者有：中央銀行、外匯銀行、外匯中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人、外匯交易商、外匯投機者、進出口商及其他外經紀人、外匯交易商、外匯投機者、進出口商及其他外匯供求者和貼現(xiàn)公司等。匯供求者和貼現(xiàn)公司等。 外匯市場的主要功能外匯市場的主要功能：體現(xiàn)在國際清算、套期保值和投機上。體現(xiàn)在國際清算、套期保值和投機上。1994年我國外匯體

4、制發(fā)生了重大改革，實行銀行結售匯制，建立以中年我國外匯體制發(fā)生了重大改革，實行銀行結售匯制，建立以中國外匯交易中心為運行機構的全國統(tǒng)一的外匯交易市場。國外匯交易中心為運行機構的全國統(tǒng)一的外匯交易市場。 4.1 外匯市場外匯市場4.1.3外匯收支統(tǒng)計w 概念：外匯收支是指一個國家在一定時期內（通常是外匯收支是指一個國家在一定時期內（通常是一年）用對方可接受的貨幣，必須同其他國家立即結一年）用對方可接受的貨幣，必須同其他國家立即結清的各種到期支付的款項，是狹義的國際收支。外匯清的各種到期支付的款項，是狹義的國際收支。外匯收支統(tǒng)計是一國為了了解其在一定時期內的外匯收支收支統(tǒng)計是一國為了了解其在一定時

5、期內的外匯收支平衡狀況而設立的一種統(tǒng)計制度平衡狀況而設立的一種統(tǒng)計制度 。w 全國銀行結售匯業(yè)務統(tǒng)計及所有境內機構及個人在境全國銀行結售匯業(yè)務統(tǒng)計及所有境內機構及個人在境內金融機構的外匯賬戶的余額統(tǒng)計構成了我國現(xiàn)行的內金融機構的外匯賬戶的余額統(tǒng)計構成了我國現(xiàn)行的外匯收支統(tǒng)計體系。外匯收支統(tǒng)計體系。w 銀行結售匯統(tǒng)計是我國外匯收支統(tǒng)計的最重要的組成銀行結售匯統(tǒng)計是我國外匯收支統(tǒng)計的最重要的組成部分，其主要內容包括結匯收入和售匯支出兩項，其部分，其主要內容包括結匯收入和售匯支出兩項，其中結匯收入包括貿易收入、非貿易收入、資本收入和中結匯收入包括貿易收入、非貿易收入、資本收入和其他收入，售匯支出包括

6、貿易支出、非貿易支出、資其他收入，售匯支出包括貿易支出、非貿易支出、資本支出和其他支出。本支出和其他支出。4.2 外匯市場的交易價格：匯率外匯市場的交易價格：匯率 w 一、匯率概念、標價方法和種類 （認知）w 二、匯率變動計算 （掌握）（難點）w 三、人民幣匯率 （了解）.4.2.1匯率概念、標價方法和種類 w 概念：概念：不同貨幣間兌換的比率或比價。不同貨幣間兌換的比率或比價。w 匯率標價的兩種方法匯率標價的兩種方法：直接標價法和間接標價法，直接標價法和間接標價法，前者以一定單位的外國貨幣為基準來折算折合多少前者以一定單位的外國貨幣為基準來折算折合多少單位的本國貨幣，后者以一定單位的本國貨幣

7、為基單位的本國貨幣，后者以一定單位的本國貨幣為基準來折算折合多少單位的外國貨幣，這種方法只在準來折算折合多少單位的外國貨幣，這種方法只在英美實行，其余國家大都采用直接標價法。英美實行，其余國家大都采用直接標價法。w 匯率的匯率的不同不同表現(xiàn)形式，按匯率制定的不同方法劃分，表現(xiàn)形式，按匯率制定的不同方法劃分，可分為基礎匯率和套算匯率；按銀行買賣外匯的角可分為基礎匯率和套算匯率；按銀行買賣外匯的角度，可分為買入價、賣出價和中間價；按外匯交易度，可分為買入價、賣出價和中間價；按外匯交易中支付方式的不同，可分為電匯匯率、信匯匯率和中支付方式的不同，可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；按成交后交割時間的

8、長短不同，分為即票匯匯率；按成交后交割時間的長短不同，分為即期匯率和遠期匯率；按匯率制度不同可分為固定匯期匯率和遠期匯率；按匯率制度不同可分為固定匯率和浮動匯率；按是否通過通貨膨脹調整可分為實率和浮動匯率；按是否通過通貨膨脹調整可分為實際匯率和名義匯率。際匯率和名義匯率。4.2.2匯率變動計算 w 法定升值幅度法定升值幅度=（升值后的含金量（升值后的含金量/升值前的升值前的含金量含金量-1）100%w 法定貶值幅度法定貶值幅度=（1-貶值后的含金量貶值后的含金量/貶值前貶值前的含金量）的含金量）100%w 在直接標價法下在直接標價法下w 本幣匯率的變化本幣匯率的變化=（舊匯率（舊匯率/新匯率新

9、匯率-1）100%w 外匯匯率的變化外匯匯率的變化=（新匯率（新匯率/舊匯率舊匯率-1）100%w 在間接標價法下在間接標價法下w 本幣匯率的變化本幣匯率的變化=（新匯率（新匯率/舊匯率舊匯率-1）100%w 外幣匯率的變化外幣匯率的變化=（舊匯率（舊匯率/新匯率新匯率-1）100%4.3外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場與匯率統(tǒng)計分析w 學習要求：掌握各種模型的理論依據(jù)、表達式、以及表達式的基本含義w 自學方法：閱讀貨幣主義、購買力評價水平等相關背景知識，注意書本對知識的介紹是循著：“先介紹模型的理論基礎，然后以次給出以公式表達的模型”的線索進行的。4.3外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場與匯率統(tǒng)計

10、分析 （購買力平價模型）絕對購買力評價模型：絕對購買力評價模型：e=Pa/Pb,e為直接標為直接標價法表示的匯率，價法表示的匯率，Pa為為A國的一般物價水國的一般物價水平，平，Pb為為B國的一般物價水平。國的一般物價水平。相對購買力平價模型：相對購買力平價模型：e1/e0=(Pa1/Pa0)/(Pb1/Pb0),e1,e0分別表分別表示當期和基期的匯率，示當期和基期的匯率，Pa1、Pa0分別表分別表示示A國當期和基期的物價水平，國當期和基期的物價水平，Pb1、Pb0分別表示分別表示B國當期和基期的物價水平。國當期和基期的物價水平。w 小練習：我國購買力是如何衡量的，近幾小練習：我國購買力是如何

11、衡量的，近幾年的變化。年的變化。匯率決定有兩種模型，實物決定模型和貨幣決定模型。如果一國僅是經常項目可兌換，則實物匯率模型比較合理，購買力平價模型和利率評價模型是其代表；如果貨幣實現(xiàn)完全可兌換，則貨幣匯率模型要相對合理些。4.3外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場與匯率統(tǒng)計分析（利率平價模型）w 其基本的表達式是：其基本的表達式是：r-r*=Ee,r代表以本代表以本幣計價的資產收益率，幣計價的資產收益率，r*代表以外幣計代表以外幣計價的相似資產的收益率，價的相似資產的收益率，Ee表示一段表示一段時間內本國貨幣貶值或外國貨幣升值的時間內本國貨幣貶值或外國貨幣升值的比率。它表明本國利率高于（或低于）比率

12、。它表明本國利率高于（或低于）外國利率的差額等于本國貨幣的預期貶外國利率的差額等于本國貨幣的預期貶值（或升值）的幅度。值（或升值）的幅度。小練習：當前人民幣匯率變化趨勢及影響因素。4.3外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場與匯率統(tǒng)計分析（貨幣主義的匯率模型）（貨幣主義的匯率模型）模型表達式是：模型表達式是：e=(Ms/Ms*)f(Y*,r*+*)/f(Y,r+),Ms、Ms*分別為國內、國外的名義貨分別為國內、國外的名義貨幣存量，幣存量，Y、Y*表示國內、國外表示國內、國外實際收入，實際收入，r、r*分別表示本國、分別表示本國、外國的實際利率，外國的實際利率，、*分別是本分別是本國、外國的通貨膨脹率

13、。國、外國的通貨膨脹率。4.3外匯市場與匯率統(tǒng)計分析外匯市場與匯率統(tǒng)計分析（人民幣匯率決定的綜合模型）E1=e0*(Rb/Ra)(Db/Da)/(Pb/Pa) 2 , 其中，E1是以直接標價法表示的當年人民幣理論均衡匯率，e0是以直接標價法表示的上一期人民幣實際匯率，Rb、Ra分別為當年美國和中國的利率水平，Db、Da分別為當年美國和中國國際收支的與上期的比值，Pa、Pb 分別為當年美國和中國的環(huán)比價格指數(shù)已知已知A國和國和B國利率分別為國利率分別為15%和和10%，A國和國和B國的國際國的國際收支與上期的比值分別為收支與上期的比值分別為150%和和110%，兩國的環(huán)比價格，兩國的環(huán)比價格指數(shù)

14、分別為指數(shù)分別為105%和和108%，以直接標價法表示，以直接標價法表示A國的匯率國的匯率為為8.27，求，求A國的的均衡匯率，并對計算結果的有關數(shù)據(jù)國的的均衡匯率，并對計算結果的有關數(shù)據(jù)作出基本分析。（書本第作出基本分析。（書本第149頁有例題）頁有例題） 解：（解：（1）由公式由公式e0=(Rb/Ra)(Db/Da)/(Pb/Pa) 2 可得：可得： e0=（10%/15%）（）（110%/150%）/（105%/108%）2 =8.270.517224489=4.28（2）均衡匯率均衡匯率4.28受兩國匯率、國際收支和兩國的環(huán)比價受兩國匯率、國際收支和兩國的環(huán)比價格指數(shù)的影響。其中，兩國

15、匯率的比率對格指數(shù)的影響。其中，兩國匯率的比率對A國的均衡匯率國的均衡匯率發(fā)生正相關關系，影響程度為發(fā)生正相關關系，影響程度為0.7（10%/15%），兩國國），兩國國際收支比率際收支比率A國的均衡匯率發(fā)生正相關關系，影響程度為國的均衡匯率發(fā)生正相關關系，影響程度為0.73，兩國的環(huán)比價格指數(shù)對，兩國的環(huán)比價格指數(shù)對A國的均衡匯率發(fā)生負相關國的均衡匯率發(fā)生負相關關系，影響程度為關系，影響程度為0.945（105%/108%）2 4.4匯率變動對經濟的影響分析匯率變動對經濟的影響分析 （學習重點：要求能夠結合計算題的結果，利用本節(jié)知識進行分析）1 J曲線效應：外貿進出口的影響及貨幣貶值的J曲線效

16、應本幣貶值會促進出口抑制進口，從而有利于國際收支的改善，但是這一改善過程存在“時滯”，這一過程表現(xiàn)在圖上像一“J”字形 2對國內物價的影響：一般而言，本幣貶值會使國內物價上漲，使外幣購買力相對提高。 馬歇爾馬歇爾勒納條件描述了貨幣貶值在長期上是否會使國際勒納條件描述了貨幣貶值在長期上是否會使國際收支得到改善的條件，以收支得到改善的條件，以Ex表示出口需求彈性，表示出口需求彈性，Em表示表示進口需求彈性，當進口需求彈性，當Ex+Em1時，本幣貶值可以時，本幣貶值可以改善本國的國際收支，當改善本國的國際收支，當Ex+Em=1時，本幣貶值對時，本幣貶值對本國的國際收支沒有影響，本國的國際收支沒有影響，Ex+Em1時，本幣貶值時，本幣貶值使得本國的國際收支惡化。在國際經濟學中有詳細的推導使得本國的國際收支惡化。在