證券投資學(xué)證券市場

1、 第二章第二章 證證 券券 市市 場場 第一節(jié)第一節(jié) 證券市場概述證券市場概述 第二節(jié)第二節(jié) 證券市場參與者證券市場參與者 第三節(jié)第三節(jié) 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù) 第四節(jié)第四節(jié) 證券交易程序證券交易程序 第五節(jié)第五節(jié) 證券交易方式證券交易方式 金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場承兌貼現(xiàn)市場同業(yè)拆借市場短期政府債券市場儲(chǔ)蓄市場證券市場中長期信貸市場保險(xiǎn)市場融資租賃市場發(fā)行市場（一級(jí)市場）交易市場（二級(jí)市場）金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場承兌貼現(xiàn)市場同業(yè)拆借市場短期政府債券市場儲(chǔ)蓄市場證券市場中長期信貸市場保險(xiǎn)市場融資租賃市場發(fā)行市場（一級(jí)市場）交易市場（二級(jí)市場） 第一節(jié)第一節(jié)

2、證券市場概述證券市場概述 證券市場的分類證券市場的分類證券市場的結(jié)構(gòu)證券市場的結(jié)構(gòu)與與功能功能證券市場的分類證券市場的分類按職能按職能 證券發(fā)行市場、證券交易市場證券發(fā)行市場、證券交易市場按交易對(duì)象按交易對(duì)象 股票市場、債券市場和投資基金市場股票市場、債券市場和投資基金市場按組織形式按組織形式 場內(nèi)市場、場外市場場內(nèi)市場、場外市場證券市場的結(jié)構(gòu)證券市場的結(jié)構(gòu)縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系：縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系： 發(fā)行市場和交易市場發(fā)行市場和交易市場橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系：橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系： 股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場證券市場的基本功能證券市場的基本功能籌資籌資 定價(jià)定價(jià) 資本資本

3、配置配置 信息信息傳遞傳遞為投資者提供投資對(duì)象為投資者提供投資對(duì)象 為資金需求者籌集資金為資金需求者籌集資金 證券價(jià)格是證券供求雙方共同作用的結(jié)果證券價(jià)格是證券供求雙方共同作用的結(jié)果證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資本合理配置證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資本合理配置 資本市場價(jià)格、資金流動(dòng)、市場供求等信息資本市場價(jià)格、資金流動(dòng)、市場供求等信息 政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的信息政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的信息 第二節(jié)第二節(jié) 證券市場參與者證券市場參與者 證券發(fā)行者證券發(fā)行者證券投資者證券投資者證券市場中介機(jī)構(gòu)證券市場中介機(jī)構(gòu)自律性組織自律性組織證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證證 券券 發(fā)發(fā) 行行 者者企業(yè)企業(yè)政府政府機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)

4、金融金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)證券發(fā)行的主體證券發(fā)行的主體對(duì)長期資本的需求對(duì)長期資本的需求 發(fā)行公債發(fā)行公債 以發(fā)行金融債券的方式募集以發(fā)行金融債券的方式募集資金資金以發(fā)行股票方式募集以發(fā)行股票方式募集資本資本證券投資者證券投資者 機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者政府政府機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)企業(yè)企業(yè)事業(yè)事業(yè)金融金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)QFIIQFII證券投資者證券投資者 個(gè)人投資者個(gè)人投資者政策手段：公開市場操作政策手段：公開市場操作調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控 投資參股、控股某上市公司證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和證券中介機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和證券中介機(jī)構(gòu)銀行、保險(xiǎn)公司銀行、保險(xiǎn)公司 基金機(jī)構(gòu)基金機(jī)構(gòu)合格境外機(jī)構(gòu)投資者 證券市場中介機(jī)構(gòu)

5、證券市場中介機(jī)構(gòu) 證券證券公司公司證券證券服務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營、投資咨詢以及購并、證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營、投資咨詢以及購并、受托資產(chǎn)管理和基金管理等受托資產(chǎn)管理和基金管理等 登記結(jié)算公司、投資咨詢公司、師事務(wù)所、登記結(jié)算公司、投資咨詢公司、師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等 自自 律律 性性 組組 織織 證券交易所證券交易所證券交易所的概念證券交易所的概念證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式證券交易所的功能證券交易所的功能協(xié)會(huì)協(xié)會(huì) 是依據(jù)規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的的，是依據(jù)規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的的，為證券的集中和有組織的交易

6、提供場所、設(shè)施，履為證券的集中和有組織的交易提供場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自行國家有關(guān)法律、法規(guī)、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人律性管理的法人 證券交易所的概念證券交易所的概念證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式公司制公司制 以股份有限公司形式組織并以營利為目的的法人團(tuán)體以股份有限公司形式組織并以營利為目的的法人團(tuán)體會(huì)員制會(huì)員制 上海證券交易所和深圳證券交易所上海證券交易所和深圳證券交易所 由會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理及其他部門組成由會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理及其他部門組成 由會(huì)員自愿組成的、不以營利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體由會(huì)員自愿組成的、不以

7、營利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體 證券交易所的功能證券交易所的功能對(duì)整個(gè)證券市場進(jìn)行一線監(jiān)控對(duì)整個(gè)證券市場進(jìn)行一線監(jiān)控為交易雙方提供了一個(gè)完備、公開的交易場所為交易雙方提供了一個(gè)完備、公開的交易場所形成較為合理的價(jià)格形成較為合理的價(jià)格引導(dǎo)社會(huì)資金的合理流動(dòng)和資源的合理配置引導(dǎo)社會(huì)資金的合理流動(dòng)和資源的合理配置及時(shí)傳遞上市公司狀況、隨時(shí)公布市場行情信息及時(shí)傳遞上市公司狀況、隨時(shí)公布市場行情信息 第三節(jié)第三節(jié) 股股 票票 價(jià)價(jià) 格格 指指 數(shù)數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)國際主要的股票價(jià)格指數(shù)國際主要的股票價(jià)格指數(shù)我國主要的股票價(jià)格指數(shù)我國主要的股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格股票價(jià)格股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟股票價(jià)格指數(shù)

8、的編制步驟股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算方法股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算方法選擇樣本股選擇樣本股 選定某基期選定某基期 計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià) 指數(shù)化指數(shù)化 股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟市價(jià)總值的代表性市價(jià)總值的代表性 股票價(jià)格變動(dòng)趨勢股票價(jià)格變動(dòng)趨勢 選擇有代表性的日期為基期選擇有代表性的日期為基期選定一種方法計(jì)算這一天的樣本股平均價(jià)格選定一種方法計(jì)算這一天的樣本股平均價(jià)格并做必要的修正并做必要的修正 將基期平均股價(jià)定為某一常數(shù)將基期平均股價(jià)定為某一常數(shù)并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期股價(jià)的指數(shù)值并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期股價(jià)的指數(shù)值簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù) 相對(duì)法相對(duì)法 niiiPPnP1011綜合

9、法綜合法 niiniiPPP1011iP0iP1：基期第：基期第i i種股票價(jià)格種股票價(jià)格：計(jì)算期第：計(jì)算期第i i種股票價(jià)格種股票價(jià)格 不能體現(xiàn)不同上市公司的權(quán)重或影響不能體現(xiàn)不同上市公司的權(quán)重或影響加權(quán)股價(jià)指數(shù)加權(quán)股價(jià)指數(shù) iQ0 ：第i種股票的基期發(fā)行量或成交量iQ1：第i種股票的計(jì)算期發(fā)行量或成交量niiiiniiQPQPP100011niOiiniiiQPQPP11111基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)基期加權(quán)股價(jià)指數(shù) 計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)大盤指數(shù)即時(shí)分時(shí)大盤指數(shù)即時(shí)分時(shí)走勢圖走勢圖：白色、黃色曲白色、黃色曲線，代表了什么含義？線，代表了什么含義？大盤指數(shù)即時(shí)分時(shí)大盤指數(shù)即時(shí)分時(shí)走勢

10、圖走勢圖：一、白色、黃色曲線一、白色、黃色曲線1 、白色曲線：表示大盤加權(quán)指數(shù)，即證交所每日公布媒體常、白色曲線：表示大盤加權(quán)指數(shù)，即證交所每日公布媒體常說的大盤實(shí)際指數(shù)。說的大盤實(shí)際指數(shù)。 2 、黃色曲線：大盤不含加權(quán)的指標(biāo)，即不考慮股票盤子的大、黃色曲線：大盤不含加權(quán)的指標(biāo)，即不考慮股票盤子的大小，而將所有股票對(duì)指數(shù)影響看作相同而計(jì)算出來的大盤指數(shù)。小，而將所有股票對(duì)指數(shù)影響看作相同而計(jì)算出來的大盤指數(shù)。說明說明: 參考白黃二曲線的相互位置可知：參考白黃二曲線的相互位置可知：黃、白線的相對(duì)位置顯示小盤股與大盤股黃、白線的相對(duì)位置顯示小盤股與大盤股漲跌的差距漲跌的差距(1）當(dāng)大盤指數(shù)上漲時(shí)，

11、黃線在白線之上，表示流通盤較小的）當(dāng)大盤指數(shù)上漲時(shí)，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票漲幅較大；反之，黃線在白線之下，說明盤小的股票漲幅股票漲幅較大；反之，黃線在白線之下，說明盤小的股票漲幅落后大盤股。落后大盤股。(2）當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，黃線在白線之上，表示流通盤較小的）當(dāng)大盤指數(shù)下跌時(shí)，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票跌幅小于盤大的股票；反之，盤小的股票跌幅大于盤大的股票跌幅小于盤大的股票；反之，盤小的股票跌幅大于盤大的股票。股票。 證券市場的分類證券市場的分類 1）按功能分 i 一級(jí)市場：發(fā)行證券籌集資金的市場 ii 二級(jí)市場：交易證券的場所 兩者關(guān)系：前者是后者的前提和基礎(chǔ) 后者會(huì)

12、顯著地影響前者2）按上市條件分i 主板市場主板市場：指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對(duì)發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 ii 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板：又稱“第二板”，是與主板市場相對(duì)應(yīng)而存在的概念，主要針對(duì)中小成長性新興公司而設(shè)立，其上市要求一般比“一板”寬一些。與主板市場相比，二板市場具有前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格、 具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國際上成熟的證券市場與新興市場大都設(shè)有這類股票市場，國際上最有名的二板市場是美國納斯達(dá)克

13、市場 。 中小企業(yè)板中小企業(yè)板市場，海外又稱為又稱為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板板市場市場或二板或二板市。市。中小企業(yè)板塊的進(jìn)入門檻較高，上市條件較為嚴(yán)格，接近于現(xiàn)有主板市場。而創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)入門檻較低，上市條件較為寬松。這三個(gè)板的股票總股本的大小規(guī)模不同，主板都是數(shù)億以上，中小板較小，創(chuàng)業(yè)板最??；其股票代碼不同，主板股票代碼前三位分別是600（滬市），000（深市），中小板股票代碼前三位是002，而創(chuàng)業(yè)板的股票代碼頭位數(shù)是3。新三板三板市場起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，稱為“舊三板”。 2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。隨著新三板市場的逐步完善，我國

14、將逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場外柜臺(tái)交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。新三板與老三板最大的不同是配對(duì)成交，現(xiàn)在設(shè)置30%幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（編注：即新三板），首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。2013年底，新三板方案突破試點(diǎn)國家高新區(qū)限制，擴(kuò)容至所有符合新三板條件的企業(yè)。 第四節(jié)第四節(jié) 證券交易程序證券交易程序 開開 戶戶委委 托托 競競 價(jià)價(jià) 成成 交交結(jié)結(jié) 算算開立證券賬戶開立證券賬戶 開立資金賬戶開立資金賬戶開開 立立 賬賬 戶戶1.1.證券賬戶的種類

15、證券賬戶的種類2.2.開立賬戶的基本原則開立賬戶的基本原則開立證券賬戶開立證券賬戶證券賬戶的種類證券賬戶的種類股票股票賬戶賬戶債券債券賬戶賬戶基金基金賬戶賬戶通用型通用型 買賣股票，債券和基金及其他上市證券買賣股票，債券和基金及其他上市證券 專用型專用型 只能用于買賣只能用于買賣上市債券上市債券 專用型專用型 只能用于買賣只能用于買賣上市基金上市基金 開立賬戶的基本原則開立賬戶的基本原則合法性合法性 證券管理機(jī)關(guān)工作人員 證券交易所管理人員 證券業(yè)從業(yè)人員 因違反證券法規(guī)，被認(rèn)定為市場禁入者且期限未滿者真實(shí)性真實(shí)性投資者所提供的資料必須真實(shí)有效 下列人員不得開戶：下列人員不得開戶： 委托形式委

16、托形式委托指令委托指令委托方式委托方式委托的執(zhí)行委托的執(zhí)行委托雙方的責(zé)任委托雙方的責(zé)任委委 托托委委 托托 形形 式式柜臺(tái)委托柜臺(tái)委托非柜臺(tái)委托非柜臺(tái)委托電話委托電話委托 傳真和函電委托傳真和函電委托自助終端委托自助終端委托 網(wǎng)上委托網(wǎng)上委托委托人親自到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)委托人親自到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)表達(dá)委托意向表達(dá)委托意向委委 托托 指指 令令（1 1）證券帳號(hào)（）證券帳號(hào)（2 2）日期（）日期（3 3）證券品種）證券品種（4 4）數(shù)量（）數(shù)量（5 5）價(jià)格（）價(jià)格（6 6）時(shí)間）時(shí)間（7 7）有效期（）有效期（8 8）簽名）簽名（9 9）委托買賣的方向（）委托買賣的方向（1010）其他內(nèi)容

17、）其他內(nèi)容委委 托托 方方 式式市價(jià)委托指令市價(jià)委托指令限價(jià)委托指令限價(jià)委托指令停止損失委托指令停止損失委托指令停止損失限價(jià)委托指令停止損失限價(jià)委托指令要求按當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格買賣要求按當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格買賣按限定的價(jià)格買賣證券按限定的價(jià)格買賣證券停止損失購買停止損失購買 出售出售證券市場價(jià)格達(dá)到或突破停止損失價(jià)格證券市場價(jià)格達(dá)到或突破停止損失價(jià)格限價(jià)指令便開始生效限價(jià)指令便開始生效 委委 托托 的的 執(zhí)執(zhí) 行行證券經(jīng)紀(jì)商收到投資者的委托后證券經(jīng)紀(jì)商收到投資者的委托后經(jīng)經(jīng)審查審查符合要求后才能接受委托符合要求后才能接受委托柜臺(tái)電腦終端錄入委托柜臺(tái)電腦終端錄入委托電話自動(dòng)委托電話自動(dòng)委托自助終端委托和網(wǎng)

18、上委托自助終端委托和網(wǎng)上委托委委 托托 雙雙 方方 的的 責(zé)責(zé) 任任證券經(jīng)紀(jì)商證券經(jīng)紀(jì)商在委托有效期內(nèi)按指令要求買賣有價(jià)證券，不得以任在委托有效期內(nèi)按指令要求買賣有價(jià)證券，不得以任何方式損害委托人的利益何方式損害委托人的利益委托人委托人委托指令一旦發(fā)出執(zhí)行，在有效期內(nèi)不管證券行情如何委托指令一旦發(fā)出執(zhí)行，在有效期內(nèi)不管證券行情如何變化，委托人必須履行交割清算的責(zé)任變化，委托人必須履行交割清算的責(zé)任競競 價(jià)價(jià) 成成 交交價(jià)格優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先 時(shí)間優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先市價(jià)優(yōu)先市價(jià)優(yōu)先數(shù)量優(yōu)先數(shù)量優(yōu)先 競競 價(jià)價(jià) 機(jī)機(jī) 制制 競競 價(jià)價(jià) 方方 式式開盤：開盤：集合競價(jià)集合競價(jià) 交易：交易：連續(xù)競價(jià)連續(xù)競價(jià)客戶優(yōu)

19、先客戶優(yōu)先 集合競價(jià)確定成交價(jià)的原則集合競價(jià)確定成交價(jià)的原則 首先，在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最首先，在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位大成交量的價(jià)位 其次，進(jìn)行集中撮合處理其次，進(jìn)行集中撮合處理 連續(xù)競價(jià)時(shí)成交價(jià)格的確定原則連續(xù)競價(jià)時(shí)成交價(jià)格的確定原則 最高買入最高買入價(jià)申報(bào)與最低賣出價(jià)申報(bào)價(jià)位相同，以價(jià)申報(bào)與最低賣出價(jià)申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)該價(jià)格為成交價(jià) 買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)申報(bào)價(jià)格為成交價(jià) 賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買

20、入申報(bào)價(jià)格時(shí)，賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)以即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià) 第五節(jié)第五節(jié) 證券交易方式證券交易方式 現(xiàn)現(xiàn) 貨貨 交交 易易信信 用用 交交 易易 期期 貨貨 交交 易易期期 權(quán)權(quán) 交交 易易 現(xiàn)現(xiàn) 貨貨 交交 易易 特特 征征局限性局限性實(shí)現(xiàn)證券的實(shí)物轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)證券的實(shí)物轉(zhuǎn)移 賣方向買方轉(zhuǎn)移證券，買方必須支付現(xiàn)款賣方向買方轉(zhuǎn)移證券，買方必須支付現(xiàn)款交易者只能等待行情上漲才能獲得資本升值交易者只能等待行情上漲才能獲得資本升值 買方必須有足夠的資金才能參與交易買方必須有足夠的資金才能參與交易 成交和交割基本上同時(shí)進(jìn)行成交和交割

21、基本上同時(shí)進(jìn)行 信信 用用 交交 易易 投資者通過支付一定的投資者通過支付一定的保證金保證金從證券經(jīng)紀(jì)人那里從證券經(jīng)紀(jì)人那里取得信用，取得信用，借入借入資金或證券入市操作，并在規(guī)定時(shí)間資金或證券入市操作，并在規(guī)定時(shí)間里償還所借資金或證券并支付利息的里償還所借資金或證券并支付利息的交易方式交易方式 證券管理機(jī)構(gòu)規(guī)定投資者在信用交易時(shí)必須按證券管理機(jī)構(gòu)規(guī)定投資者在信用交易時(shí)必須按一定的比率向證券經(jīng)紀(jì)商繳存的資金一定的比率向證券經(jīng)紀(jì)商繳存的資金 保證金保證金 形式：現(xiàn)金、不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券等形式：現(xiàn)金、不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券等 保證金比率：保證金比率：保證金與買賣證券市值之比保證金與買賣證券市值之比 法定保

22、證金比率法定保證金比率保證金維持率保證金維持率保證金最低維持率保證金最低維持率 信用交易的兩種方式信用交易的兩種方式 買空買空賣空賣空多頭多頭空頭空頭 預(yù)期上漲預(yù)期上漲 因保證金獲得貸款因保證金獲得貸款委托經(jīng)紀(jì)商代委托經(jīng)紀(jì)商代理買入證券理買入證券 上漲后賣出上漲后賣出 還款和利息還款和利息預(yù)期下跌預(yù)期下跌 因保證金借入證券委托其賣出因保證金借入證券委托其賣出 下跌時(shí)再買回同種證券歸還下跌時(shí)再買回同種證券歸還 期期 貨貨 交交 易易 期貨交易的特征期貨交易的特征期貨交易的參加者期貨交易的參加者期貨交易機(jī)制期貨交易機(jī)制期期 貨貨 交交 易易 的的 特特 征征商品交易商品交易證券交易證券交易期貨交易

23、期貨交易交交 易易對(duì)對(duì) 象象有形商品有形商品股票股票 債券債券期貨合約期貨合約交交 易易目目 的的價(jià)價(jià) 值值使用價(jià)值使用價(jià)值內(nèi)在價(jià)值內(nèi)在價(jià)值投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)籌集資金籌集資金合約的價(jià)格波動(dòng)合約的價(jià)格波動(dòng)為生產(chǎn)經(jīng)營者提供保值機(jī)會(huì)為生產(chǎn)經(jīng)營者提供保值機(jī)會(huì)為投機(jī)者提供投機(jī)獲利機(jī)會(huì)為投機(jī)者提供投機(jī)獲利機(jī)會(huì)結(jié)結(jié) 束束交交 易易錢貨兩訖錢貨兩訖錢貨兩訖錢貨兩訖平倉：對(duì)平倉：對(duì) 沖沖期貨交易的參加者期貨交易的參加者套期套期保值者保值者投機(jī)者投機(jī)者搶帽子者：搶帽子者：短線炒手短線炒手 最活躍的投機(jī)者最活躍的投機(jī)者生產(chǎn)經(jīng)營者從事與其經(jīng)營相關(guān)的期貨交易生產(chǎn)經(jīng)營者從事與其經(jīng)營相關(guān)的期貨交易期貨頭寸交易者：期貨頭寸交易者：為大戶或?qū)I(yè)投機(jī)者為大戶或?qū)I(yè)投機(jī)者 日交易者：日交易者：當(dāng)天交易當(dāng)天平倉當(dāng)天交易當(dāng)天平倉 進(jìn)行方向相反、數(shù)量相等操作進(jìn)行方向相反、數(shù)量相等操作 目的目的：保值，：保值，不可存不可存獲利的預(yù)期獲利的預(yù)期 期貨交易保證金期貨