證券市場(chǎng)運(yùn)行

1、證證 券券 市市 場(chǎng)場(chǎng) 運(yùn)運(yùn) 行行主講：彭主講：彭 翀（沖）翀（沖）第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)證券市場(chǎng)：證券買賣交易的場(chǎng)所，也是資金的供求中心。市場(chǎng)按其功能可劃分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行人通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng)； 流通市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)，是買賣發(fā)行證券的市場(chǎng) 兩者的關(guān)系：兩者是證券市場(chǎng)的組成部分，是一個(gè)整體；發(fā)行市場(chǎng)是基礎(chǔ)和前提，前者發(fā)行的種類、數(shù)量和方式?jīng)Q定了后者的規(guī)模和運(yùn)行，后者是前者擴(kuò)展的必要條件；流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著發(fā)行價(jià)格，這是發(fā)行時(shí)需考慮的重要因素 第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)一、證券發(fā)行市

2、場(chǎng) （一）證券發(fā)行市場(chǎng)的含義 定義：發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，是一個(gè)無(wú)固定場(chǎng)所的無(wú)形市場(chǎng)。 作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發(fā)行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權(quán)、流通性、風(fēng)險(xiǎn)度、發(fā)行成本等，根據(jù)需要和可能來(lái)選擇，確定發(fā)行證券的種類，并依據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格行情決定發(fā)行的數(shù)量和價(jià)格。 2、為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。3、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)（二）證券發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成1、證券發(fā)行人2、證券投資者3、證券中介機(jī)構(gòu)（三）證券發(fā)行與承銷制度 1、發(fā)行制度：注冊(cè)制與核準(zhǔn)制 2、證

3、券發(fā)行方式：（1）股票發(fā)行方式： 對(duì)公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行 對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售 （2）債券發(fā)行方式：定向、承購(gòu)包銷、招標(biāo)發(fā)行 （3）證券承銷方式：（自銷和承銷）包銷和代銷第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)（四）證券發(fā)行價(jià)格1、股票發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購(gòu)新股時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格股票發(fā)行定價(jià)方式：協(xié)商定價(jià)、詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式、上網(wǎng)定價(jià)方式。2、債券的發(fā)行價(jià)格。指投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的債券實(shí)際支付的價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格分為：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行 債券的定價(jià)方式：公開招標(biāo)最為典型，還有其他類別：（1） 按招標(biāo)標(biāo)的分類：價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)（2） 按價(jià)格決定方式分類：美式招標(biāo)、荷蘭式招

4、標(biāo) 第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)二、證券交易市場(chǎng) （一）證券交易所 1、證券交易所定義、特征、功能（1）定義：證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。本身不買賣證券，不決定市場(chǎng)價(jià)格，為交易提供場(chǎng)所和服務(wù)，管理證券交易市場(chǎng)，保證市場(chǎng)穩(wěn)定、公開和高效 。我國(guó)證券法規(guī)定：證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，有組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。 （2）證券交易所的特征有固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間參加交易者都是具備會(huì)員資格的機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格集中了證券的

5、交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率實(shí)行三公的原則，嚴(yán)格管理第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)（3）證券交易所職能：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施 制定交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則 接受上市申請(qǐng)，安排證券上市 組織監(jiān)督證券交易 對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督 對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管 設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 管理和公布市場(chǎng)信息 中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)2、證券交易所組織形式：公司制和會(huì)員制。公司制證券交易所： 公司制：以股份有限公司形式組織，以盈利為目的的法人團(tuán)體，由金融機(jī)構(gòu)和各類民營(yíng)公司組建 公司制交易所章程規(guī)定：作為股東的經(jīng)紀(jì)商和自營(yíng)商的名額、資格和存續(xù)期限 要

6、求：遵守本國(guó)法律法規(guī)，接受主管機(jī)關(guān)監(jiān)管，吸收掛牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成員的股東、高級(jí)職員、雇員都不能在交易所任高級(jí)職員，保證交易的公正性 會(huì)員制：一個(gè)由會(huì)員自愿組成的，不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。交易所設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和監(jiān)察委員會(huì)。我國(guó)證券交易所不以盈利為目的的法人會(huì)員制第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)的職權(quán)區(qū)別 會(huì)員大會(huì)：（1） 制定和修改交易所章程 （2） 選舉和罷免會(huì)員理事（3） 審議和通過(guò)理事會(huì)和總經(jīng)理的工作報(bào)告； （4） 審議和通過(guò)交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算報(bào)告（5） 決定證券交易所的其他大重項(xiàng)事理事會(huì)：（1） 執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議

7、（2） 制定和修改交易所業(yè)務(wù)規(guī)則 （3） 審定總經(jīng)理提出的工作計(jì)劃 （4）審定總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算和決算方案 （5）選舉和罷免會(huì)員理事 （6） 審定對(duì)會(huì)員的接納和處分 （7）根據(jù)需要決定設(shè)置專門機(jī)構(gòu)（8）會(huì)員大會(huì)授予得其他職責(zé) 第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)3、證券上市制度申請(qǐng)股票上市的條件：（1）股票經(jīng)管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行； （2）公司股本總額不少于人民幣 3000 萬(wàn)元； （3）向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的 25% 以上，公司股本總額超過(guò)人民幣 4 億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例可以適當(dāng)降低，最低可為 10% ； （公司最近3年連續(xù)盈利； 持有股票面值

8、達(dá)人民幣 1000 元以上的股東人數(shù)不少于 1000 人）（4）公司在最近 3 年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載 公司申請(qǐng)債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）公司債券期限為一年以上（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額度不少于人民幣5000萬(wàn)（3）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)應(yīng)符合法定的公司債券發(fā)行條件 股票交易：暫停(五個(gè)方面)和終止（五個(gè)方面）債券交易：暫停(五個(gè)方面)和終止（1、4之一后果嚴(yán)重或2、3、5之一整改未消除第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)4、證券易所的運(yùn)作系統(tǒng)（1）交易系統(tǒng)：交易主機(jī)、交易者業(yè)務(wù)單元、通信網(wǎng)絡(luò)（2）結(jié)算系統(tǒng)：對(duì)證券結(jié)算、交售、過(guò)戶（3）信息系統(tǒng):交易通信

9、網(wǎng)、信息服務(wù)網(wǎng)、證券報(bào)刊、因特網(wǎng)（4）監(jiān)察系統(tǒng)：行情、交易、證券、資金第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)5、證券交易所交易原則和證券交易所交易規(guī)則（1）證券交易所交易原則價(jià)格優(yōu)先原則。價(jià)格較高的買入申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買入申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào) 時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定 （2）證券交易所交易規(guī)則 交易時(shí)間 交易單位 價(jià)位 報(bào)價(jià)方式 價(jià)格決定 漲跌幅限制 大宗交易 第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)6、中小企業(yè)版200

10、4年5月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深交所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)版。四項(xiàng)基本原則遵循兩個(gè)不變和四個(gè)獨(dú)立深圳證券交易所的制度安排：（1）發(fā)行制度（2）交易及監(jiān)察制度（3）公司監(jiān)管制度7、上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓：協(xié)議轉(zhuǎn)讓第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)（二）其他交易市場(chǎng)1、場(chǎng)外交易市場(chǎng)定義和特征場(chǎng)外交易市場(chǎng)定義：證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱 場(chǎng)外交易市場(chǎng)特征：分散的無(wú)形市場(chǎng) ；組織方式采取坐市商制，不采取經(jīng)紀(jì)制。這里的坐市商制不同于場(chǎng)內(nèi)交易中的坐市商 ；擁有眾多交易種類，參與的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)眾多，通常的交易對(duì)象沒(méi)有在證券交易所上市 ；以議價(jià)方式進(jìn)行交易 - 場(chǎng)內(nèi)是競(jìng)價(jià)方式 ；

11、管理寬松 2、場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能：（1）場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所（2）場(chǎng)外交易市場(chǎng)為政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及按規(guī)定公開發(fā)行又不能到二級(jí)是場(chǎng)交易的股票提供了流通場(chǎng)所，為投資者提供了兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)（3）場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券市場(chǎng)的必要補(bǔ)充第一節(jié)第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)3、我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)（1）主要職能（2）組織構(gòu)架（3）發(fā)展過(guò)程（4）人民幣債券交易4、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：又稱三版證券公司以自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施為非上市公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的市場(chǎng)。 第一類：為解決我國(guó) STAQ 和 NET 系統(tǒng)原掛牌公司股份和退市公司的股份流通問(wèn)題， 2001 年 6 月 29 日，中國(guó)證

12、券業(yè)協(xié)會(huì)選擇部分證券公司開展上述公司流通股份的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。 第二類：非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓（1）轉(zhuǎn)讓對(duì)象、掛牌條件及管理。（2）轉(zhuǎn)讓方式（3）登記屆算（4）信息批露（5）報(bào)價(jià)券商資格及職責(zé)（6）投資者參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的環(huán)節(jié)（7）股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn) （8）掛牌公司定向增資試點(diǎn)第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù) 一、股票價(jià)格平均數(shù)和股價(jià)指數(shù)（一）股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟分四步：1、選擇樣本股 2、選定某基期 3、計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值 4、指數(shù)化（二）股票價(jià)格平均數(shù)定義：采用股價(jià)平均法，用來(lái)度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價(jià)格商品的平均值 1、簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)：以樣本股的每日收盤價(jià)的和除以樣本

13、數(shù)： P=(P1+P2+Pn)/n 2、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)：以各樣本股票的成交量或者發(fā)行量為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的平均數(shù)，前者為平均成交價(jià)，后者為平均收盤價(jià) 3、修正股價(jià)平均數(shù)：在簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的基礎(chǔ)上，發(fā)生拆股配股時(shí)，需要修正除數(shù) 修正股價(jià)平均數(shù) 由于股票發(fā)生拆股、增資配股時(shí)，通過(guò)變動(dòng)除數(shù)消除影響。新的除數(shù)計(jì)算方法為：用拆股前的平均數(shù)去除拆股后的總價(jià)格 。修正股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算方法：用新除數(shù)去除拆股后的總價(jià)格 道瓊斯股價(jià)平均數(shù)就采用修正方法進(jìn)行計(jì)算，當(dāng)股票分割、增資擴(kuò)股或配股變動(dòng)10%后，就修正除數(shù)。 （三）股票價(jià)格指數(shù) 定義：將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期的股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)，反映市場(chǎng)股票價(jià)格的相對(duì)

14、水平。 股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算方法 第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)1、簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)又有相對(duì)法和綜合法之分 （1）相對(duì)法：首先計(jì)算各樣本股的個(gè)別指數(shù)，再加總計(jì)算算術(shù)平均數(shù) （2）綜合法：首先將樣本股票基期價(jià)格和計(jì)算期價(jià)格加總，再求指數(shù) 2、加權(quán)股價(jià)指數(shù) （1）基期加權(quán)法 - 拉氏指數(shù)：采用基期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù) （2）計(jì)算期加權(quán)法 - 派氏指數(shù)：采用計(jì)算期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù) （3）幾何平均法 - 費(fèi)雪理想式：拉氏指數(shù)和派氏指數(shù)的幾何平均 第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)二、我國(guó)主要的證券價(jià)格指數(shù)（一）我國(guó)主要的股票價(jià)格指數(shù)：1、中證指數(shù)公司及其指數(shù) ：2005年9月23日成

15、立 由上交所和深交所共同發(fā)起設(shè)立（1）中證流通指數(shù)2006年2月27日正式發(fā)布中正流通指數(shù)。指數(shù)代碼：000902（滬市），399902（深市）指數(shù)采取派許加權(quán)法加權(quán)計(jì)算、用“除數(shù)修正法”修正（2）滬深300指數(shù)。上海代碼：000300；深圳代碼：399300，指數(shù)基期為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。指數(shù)調(diào)整一般在1月和7月初進(jìn)行，調(diào)整方案每次比例不超過(guò)10%，排名在240以內(nèi)新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最后一次財(cái)務(wù)報(bào)表虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)有代表性。（3）中正規(guī)模指數(shù)。中證100指數(shù)，2006年5月29日發(fā)布中證100指數(shù)（CS

16、I100 INDEX）。指數(shù)代碼：000903（滬市），399903（深市）指數(shù)以2005年12月30日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。中證100指數(shù)成分股原則上每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整比例一般不超過(guò)10%。樣本設(shè)置緩沖區(qū)，排名80以內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在120名以前的的老樣本優(yōu)先保留。（4）滬深300行業(yè)指數(shù)（5）滬深300風(fēng)格指數(shù)系列第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)2、上海證券交易所股價(jià)值數(shù)（1）樣本指數(shù)類。上證成份指數(shù)。簡(jiǎn)稱上證180指數(shù)。180 指數(shù)，從上海證券交易所上市的股票中選擇 180 只有代表性的股票為計(jì)算對(duì)象，流通股數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，基期為 2002.6.28

17、 收盤指數(shù) 3299.05 點(diǎn)為基點(diǎn)， 2002 年 7 月 1 日正式發(fā)布，是上證 30 指數(shù)的延續(xù) 選擇樣本股的原則：行業(yè)代表性；流通市值規(guī)模；交易活躍程度 樣本股需要專家根據(jù)其代表性的強(qiáng)弱進(jìn)行調(diào)整 上證 50 指數(shù)：2004 年 1 月 2 日發(fā)布 ，2003 年 12 月 31 日為基日 基期指數(shù) 1000 點(diǎn) 上證紅利指數(shù)：簡(jiǎn)稱“紅利指數(shù)”上證180金融股指數(shù) 上證公司治理指數(shù)（2）綜合指數(shù)類。上證綜合指數(shù)。1991年7月15日起編制并公布，它以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均計(jì)算新上證綜合指數(shù)。簡(jiǎn)稱為新綜指，指定代碼：000017，

18、于2006年1月4日首次發(fā)布，新上證綜指是一個(gè)全市場(chǎng)指數(shù)，不僅包括A股，還包括B股，以2005年12月30日為基日，以總市值為基準(zhǔn)，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，新上證綜指采用派許加權(quán)方法。（3）分類指數(shù)類：A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合分類指數(shù)第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)3、深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)（1）樣本指數(shù)類深圳成份指數(shù)。1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日：1995年1月25日 從上市股票中選擇 40 種股票作為成分股，流通股量為權(quán)數(shù)，以 1994-7-20 為基期，基期指數(shù)為 1000 ，包括深圳成分指數(shù)；成分 A 股指數(shù)；成分 B

19、 股指數(shù)；工業(yè)分類指數(shù)；商業(yè)分類指數(shù)；金融分類指數(shù)；地產(chǎn)分類指數(shù)；公用事業(yè)分類指數(shù)；綜合企業(yè)指數(shù) 選取成分股的原則：有一定的上市交易時(shí)間；有一定的上市規(guī)模 - 用平均可流通市值和平均總市值為衡量標(biāo)準(zhǔn)；交易活躍 - 總成交額和轉(zhuǎn)手率；公司股票的平均市盈率、行業(yè)代表性、財(cái)務(wù)狀況、盈利記錄、發(fā)展前景及管理素質(zhì)，以及地區(qū)代表性 深圳A股指數(shù)。以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日為1995年1月25日深圳B股指數(shù)。以成分B股為樣本，以可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，才用加權(quán)平均法，以1994年7月20日為基準(zhǔn)，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日為：1995年1月25日深證100指數(shù)。2003年

20、初深圳信息公司發(fā)布，深圳100指數(shù)。深交所選中100只A股股票作為成份股，以成份股的可流通A股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派許綜合法編制。深圳100指數(shù)以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基準(zhǔn)指數(shù)定為1000點(diǎn)，深圳創(chuàng)新指數(shù)。 第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)（2）綜合指數(shù)類 深圳綜合指數(shù)種類：綜合指數(shù)、 A 股指數(shù)、 B 股指數(shù) 計(jì)算原則：以全部上市股票為樣本，前兩者以 1991-4-3 為基期，后者以 1992-2-28 為基期，基數(shù)為 100 以指數(shù)股計(jì)算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均 公式：綜合指數(shù) = 計(jì)算日指數(shù)股總市值 / 基日指數(shù)股總市值 另外情況處理：新股上市，第二天納入指數(shù)計(jì)算；暫停買賣的

21、股票，剔除指數(shù)計(jì)算；突然停牌，以最后成交價(jià)計(jì)算綜合指數(shù) 深證新指數(shù)。 深交所2006年2月26日正式編制和發(fā)布，代碼：399100 樣本剔除了ST股票以及被管理層認(rèn)為經(jīng)營(yíng)有重大異常類的股票。以流通股為權(quán)重，以2005年12月30日為基準(zhǔn)，基點(diǎn)日為1107.23點(diǎn)。中小企業(yè)版指數(shù)。 代碼：399101 由深交所編制以2005年6月7 日為基準(zhǔn)日，設(shè)定基點(diǎn)為1000點(diǎn)，以2005年11月30日計(jì)算發(fā)布點(diǎn)位，于2005年12月1日起正式對(duì)外發(fā)布（3）分類指數(shù)類。農(nóng)林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、建筑倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)等13類。分類指數(shù)以1994年4月3日為基期，基期指數(shù)設(shè)為1000點(diǎn)，起始

22、計(jì)算日：2001年7月2日第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)4、香港和臺(tái)灣的主要股價(jià)指數(shù)（1）恒生指數(shù)。1969年11月24日，由恒生銀行選了33種股票，包括 : 金融業(yè) 4 種 ； 公用事業(yè) 6 種；地產(chǎn)業(yè) 9 種；其他工商業(yè) 14 種，用加權(quán)平均法四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：股票在市場(chǎng)上的重要程度，股票成交額對(duì)投資者的影響，股票發(fā)行在外的數(shù)量能應(yīng)付市場(chǎng)的旺盛需求公司的業(yè)務(wù)已香港為基地（2）恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行2001年10月3日推出（3）恒生流通綜合指數(shù)。2002年9月23日推出（4）恒生流通精選指數(shù)系列。（5）臺(tái)灣證交所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)5、海外上市公司指數(shù)

23、2004年10月18日芝加哥期權(quán)交易所全資子公司CBOE期貨交易所（CFE）推出CBOE中國(guó)指數(shù)。中國(guó)指數(shù)期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，代號(hào)為：CX交易時(shí)間芝加哥：8：3015：15第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)（二）我國(guó)債券指數(shù) 1、中證全債指數(shù)。2、上證國(guó)債指數(shù)。上海證券交易所上市、剩余期限在 1 年以上的固定利率國(guó)債和一次還本付息為樣本，按照國(guó)債發(fā)行量加權(quán)計(jì)算，用派許法 3、上證企業(yè)債指數(shù)。上交所于2003年6月9日起發(fā)布企業(yè)債指數(shù)。該指數(shù)以上交所、深交所的固定利率付息和一次性還本付息、剩余期限在1年以上（含1年）、信用評(píng)級(jí)為投資級(jí)（BBB）以上的非股權(quán)類連接企業(yè)債券為樣本、以2002年12

24、月31日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)為100點(diǎn)采用派許加權(quán)。3、中國(guó)債券指數(shù)。2002年12月31日 中央登記結(jié)算公司開始發(fā)布，以2001年12月31日為基日，基期指數(shù)為100，每個(gè)工作日算一次第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)（三）我國(guó)基金指數(shù) 1、中證基金指數(shù)系列。2、上證基金指數(shù)。選擇在上交所上市的所有證券投資基金為樣本，即基金金泰、泰和、安信、漢盛、裕陽(yáng)、景陽(yáng)等 12 只基金 ，基準(zhǔn)日指數(shù)為 1000 ，指數(shù)代碼為 000011 ，于 2000 年 5 月 9 日公布 3、深圳基金指數(shù)：以深圳交易所上市的 基金為樣本，新上市的基金第二個(gè)交易日納入計(jì)算范圍 指數(shù)計(jì)算采取派氏加權(quán)平均法，以 20

25、00 年 6 月 30 日為基金，基準(zhǔn)日指數(shù)為 1000 第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)三、國(guó)際主要股票市場(chǎng)及價(jià)格指數(shù) （一）道-瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù) 來(lái)歷： 1884-7-3 ，道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯. 亨利. 道和愛(ài)德華. 瓊斯根據(jù)當(dāng)時(shí)有代表性的 11 種股票編制了股票價(jià)格指數(shù)。道瓊斯指數(shù)包括一組股加平均數(shù)： 工業(yè)股價(jià)平均數(shù)（ 30 ） 運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)（ 20 ） 公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)（ 15 ） 股價(jià)綜合平均數(shù)（ 65 ） 公正市價(jià)指數(shù)（ 700 種股票） 第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)（二）金融時(shí)報(bào)證券交易所指數(shù)（FTSE100）一是金融時(shí)報(bào)30種股票指數(shù)，以1935年

26、7月1日為基期，基期指數(shù)為100，二是100種股票交易指數(shù)又稱“FT-100”指數(shù)，該指數(shù)1984年1月3日起編制并公布。 （三）日經(jīng) 225 股價(jià)指數(shù) 名稱變更過(guò)程 :1950-9 開始編制，從東京證券交易所第一市場(chǎng)上市的 225 種股票中計(jì)算修正平均股價(jià) , 命名為 “ 東正修正平均股 ” ， 1975-5-1 ，采用道瓊斯修正指數(shù)法計(jì)算，更名為 “ 日經(jīng)道式平均股價(jià)指數(shù) ” ， 1985-5, 因?yàn)榕c道瓊斯公司合同期滿，更名為日經(jīng)股價(jià)指數(shù) 日經(jīng)指數(shù)有兩種 : 日經(jīng) 225 指數(shù)：包括 150 家制造業(yè)， 15 家金融業(yè)， 14 家運(yùn)輸業(yè)和 46 家其他行業(yè)，樣本股原則上不變，以 1950

27、 年計(jì)算出的平均股價(jià) 176.21 元為基數(shù) 日經(jīng) 500 指數(shù)：選擇 500 種股票為樣本，約占總數(shù)的 50% ，有很大的代表性，樣本股可以替代 第二節(jié)第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)（四）NASDAQ市場(chǎng)及其指數(shù)：NASDAQ：全稱全美證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，于1971年正式啟用。運(yùn)用現(xiàn)代的計(jì)算機(jī)技術(shù)把全美6000多家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)連接起來(lái)，形成全美統(tǒng)一的場(chǎng)外二級(jí)市場(chǎng)。后來(lái)這些被很多國(guó)家模仿建立二板市場(chǎng)。NASDAQ設(shè)立了13種指數(shù)，分別：NASDAQ綜合指數(shù)、NASDAQ-100指數(shù)、NASDAQ金融-100指數(shù)、NASDAQ銀行指數(shù)、NASDAQ生物指數(shù)、NASDAQ計(jì)算機(jī)指數(shù)、NASDAQ工業(yè)

28、指數(shù)、NASDAQ保險(xiǎn)指數(shù)、NASDAQ其他金融指數(shù)、NASDAQ通訊指數(shù)、NASDAQ運(yùn)輸指數(shù)、NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)綜合指數(shù)和NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)工業(yè)指數(shù)第三節(jié)第三節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、證券投資收益（一）股票收益定義：投資者從購(gòu)入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有股票期間的收入。 構(gòu)成：股息、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增股本 公司收入流的支出順序：營(yíng)業(yè)收入 - 成本和費(fèi)用 - 償還債務(wù)債息 - 繳納稅金=稅后利潤(rùn) - 法定公積金 - 公益金 - 優(yōu)先股息 = 普通股東的股息 第三節(jié)第三節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)1、股息（1）現(xiàn)金股息 ：以貨幣形式支付股息和紅利

29、，是最基本的股息形式。若公司有剩余盈利，發(fā)放給普通股東股息數(shù)量的多少由董事會(huì)決定。 發(fā)放現(xiàn)金股息對(duì)投資者和公司各有意義（投資者注重短期利益，公司注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也要考慮市場(chǎng)影響） （2）股票股息：以股票的方式派發(fā)的股息（3）財(cái)產(chǎn)股息財(cái)產(chǎn)股息 - 公司用現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派股息，常見的有其他公司或子公司的股票、債券或者實(shí)物 （4）負(fù)債股息 負(fù)債股息：用債券或者應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。這往往是因?yàn)楣疽呀?jīng)宣布發(fā)放股息但又面臨現(xiàn)金不足難以支付的情況才采取的方法 （5）建業(yè)股息建業(yè)股息 - 經(jīng)營(yíng)鐵路、港口等業(yè)務(wù)的公司，由于建設(shè)周期長(zhǎng)，在短期內(nèi)不可能盈利，但為了籌集資金，在公司章程規(guī)定并獲得批準(zhǔn)后，可以將一部分股本還給股東作為股息。建業(yè)股息不同于其他股息，它不是來(lái)自于公司的盈利，而是對(duì)未來(lái)盈利的分配，實(shí)質(zhì)是一種負(fù)債分配 2、資本利得3、公積金轉(zhuǎn)增股本第三節(jié)第三節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)（二）債券的收益。收益包括：利息收入、資本利得和再投資收益 1、債息2、資本利得，買賣差價(jià)3、再投資收益率第三節(jié)第三節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)二、證券投資風(fēng)險(xiǎn) 定義：證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度 （一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)定義：由于某種