第七章公共債務(wù)收入

1、第七章 公共債務(wù)收入 政府收支對比關(guān)系 一、財政平衡 年度財政收入與財政支出在總量對比上的相等。 財政平衡 財政結(jié)余 財政赤字前言前言如何理解財政平衡 1 量上大體相等 2 動態(tài)平衡（財政周期平衡） 3 全局、整體平衡 4 中央與地方財政平衡的統(tǒng)一 5 平衡的真實性2004年11月署名二、財政赤字 1、含義：一個國家在一個財政年度內(nèi)財政收入小于財政支出的差額。2、計算口徑 標準： 債務(wù)收入是否計入正常收入？ 債務(wù)清償是否計入正常支出？ （1）赤字或結(jié)余=（經(jīng)常收入+債務(wù)收入）-（經(jīng)常支出+債務(wù)支出） （2）赤字或結(jié)余=經(jīng)常收入-經(jīng)常支出2004年11月署名3、彌補財政赤字的措施 1）動用結(jié)余

2、2）財政發(fā)行 3）財政透支 4）發(fā)行公債 第一節(jié)第一節(jié) 公債概述公債概述 第二節(jié)第二節(jié) 公債的發(fā)行與償還公債的發(fā)行與償還公債的規(guī)模公債的規(guī)模 第三節(jié)第三節(jié) 公債的規(guī)模公債的規(guī)模公債公債第一節(jié)第一節(jié) 公債概述公債概述 一、公債的含義一、公債的含義 二、公債的產(chǎn)生與發(fā)展二、公債的產(chǎn)生與發(fā)展 三、公債的功能三、公債的功能 四、公債的種類四、公債的種類一、公債的含義 公債是政府以債務(wù)人的身份，向公債是政府以債務(wù)人的身份，向個人、企業(yè)、社會團體、金融機個人、企業(yè)、社會團體、金融機構(gòu)以及他國政府，采取有借有還構(gòu)以及他國政府，采取有借有還的信用方式，通過在國內(nèi)外發(fā)行的信用方式，通過在國內(nèi)外發(fā)行債券取得的財政

3、收入。債券取得的財政收入。署名 公債理解要點：公債理解要點： 1 1、是各級政府借債的統(tǒng)稱、是各級政府借債的統(tǒng)稱 中央債國債中央債國債 地方債公債地方債公債 2 2、是政府特殊的收入形式、是政府特殊的收入形式 自愿性自愿性 償還性償還性 靈活性靈活性 3 3、是政府信用的主要形式、是政府信用的主要形式4 4、是政府的宏觀調(diào)控工具、是政府的宏觀調(diào)控工具 二、國債的種類二、國債的種類 （一）按發(fā)行區(qū)域不同：（一）按發(fā)行區(qū)域不同： 國內(nèi)公債國內(nèi)公債 國外公債國外公債 （二）按舉債主體的不同：（二）按舉債主體的不同： 中央公債中央公債 地方公債地方公債 （三）按償還期限劃分：（三）按償還期限劃分： 短

4、期、中期、長期短期、中期、長期 短期短期(1(1年年) ) 中期中期 (1(11010年年) ) 長期長期(10(10年上年上) ) 署名（四）按公債的流動性特點（四）按公債的流動性特點 上市公債上市公債 非上市公債非上市公債（五）按發(fā)行憑證的形式劃分（五）按發(fā)行憑證的形式劃分 憑證式國債憑證式國債 記賬國債記賬國債三、公債的基本功能（了解）1、彌補財政赤字、彌補財政赤字2、為非經(jīng)常性重大支出需要籌措、為非經(jīng)常性重大支出需要籌措資金資金3、執(zhí)行經(jīng)濟調(diào)節(jié)政策、執(zhí)行經(jīng)濟調(diào)節(jié)政策4、償還到期債務(wù)、償還到期債務(wù)5、調(diào)劑季節(jié)性資金余缺、調(diào)劑季節(jié)性資金余缺原始功能原始功能 假設(shè)現(xiàn)在經(jīng)濟處于蕭條時期，政府為

5、了刺假設(shè)現(xiàn)在經(jīng)濟處于蕭條時期，政府為了刺激經(jīng)濟，雇用激經(jīng)濟，雇用100個人挖坑以刺激經(jīng)濟，為了個人挖坑以刺激經(jīng)濟，為了挖坑，政府就購買了挖坑，政府就購買了100鐵锨，這鐵锨，這100把鐵锨把鐵锨就拉動了鋼鐵廠，同時政府還要給這就拉動了鋼鐵廠，同時政府還要給這100個人個人發(fā)工資，這發(fā)工資，這100個人拿到工資以后要進行消費，個人拿到工資以后要進行消費，假如是工人只買米消費，從而有拉動了農(nóng)業(yè)。假如是工人只買米消費，從而有拉動了農(nóng)業(yè)。假設(shè)目前政府是沒有財政資金的，政府買的假設(shè)目前政府是沒有財政資金的，政府買的鐵锨、給工人發(fā)的工資都是通過發(fā)國債來實鐵锨、給工人發(fā)的工資都是通過發(fā)國債來實現(xiàn)的，因此，政

6、府面向社會發(fā)行了國債?，F(xiàn)的，因此，政府面向社會發(fā)行了國債。 發(fā)行國債刺激經(jīng)濟發(fā)行國債刺激經(jīng)濟 此時，社會因為拉動了鋼廠、拉動了此時，社會因為拉動了鋼廠、拉動了挖坑工人的消費，社會總需求增加了，挖坑工人的消費，社會總需求增加了，但是政府如何償還國債呢但是政府如何償還國債呢?第一途徑就第一途徑就是稅收，這個稅收來自鋼廠、來自種米是稅收，這個稅收來自鋼廠、來自種米的人，但這個稅收不可能足夠償還國債的人，但這個稅收不可能足夠償還國債的；那就是第二個途徑，來自于所挖的的；那就是第二個途徑，來自于所挖的坑的收益，看看這些坑能不能給政府帶坑的收益，看看這些坑能不能給政府帶來收益，如果能帶來收益，則有可能償來

7、收益，如果能帶來收益，則有可能償還國債，如果不能帶來收益，則肯定不還國債，如果不能帶來收益，則肯定不能償還了。能償還了。 1998年，為應(yīng)對亞洲金融危機的沖擊，擴大內(nèi)需，拉動經(jīng)濟增長，黨中央、國務(wù)院決定實行積極的財政政策。4年來累計發(fā)行公債5100億元，力度之大，為共和國歷史上少見。這些資金使用效果怎樣呢?由國家計委提供的一組資料表明，通過實施發(fā)行長期建設(shè)公債等一系列政策措施，使我國成功地抵御了亞洲金融危機的沖擊，國民經(jīng)濟運行保持了快增長、高效益和低通脹的良好發(fā)展勢頭。 公債投資：拉動經(jīng)濟功不可沒公債投資：拉動經(jīng)濟功不可沒第三節(jié)第三節(jié) 公債的發(fā)行與償還公債的發(fā)行與償還 （一）公債發(fā)行條件（一）

8、公債發(fā)行條件 （二）公債發(fā)行方式（二）公債發(fā)行方式 （三）公債的償還（三）公債的償還2004年11月署名公債的發(fā)行價格公債的發(fā)行價格 1.1.平價發(fā)行：發(fā)行價格票面額平價發(fā)行：發(fā)行價格票面額 2.2.折價發(fā)行：發(fā)行價格票面額折價發(fā)行：發(fā)行價格票面額 壓低價格比提高利率更能掩蓋財政拮據(jù)壓低價格比提高利率更能掩蓋財政拮據(jù) 發(fā)行任務(wù)較重，鼓勵認購給予額外利益發(fā)行任務(wù)較重，鼓勵認購給予額外利益 3.3.溢價發(fā)行：發(fā)行價格票面額溢價發(fā)行：發(fā)行價格票面額署名市場利率市場利率債務(wù)利率債務(wù)利率政府信政府信用良好用良好國債利率國債利率市場利率市場利率（二）公債的發(fā)行方式（二）公債的發(fā)行方式 1.1.公募法公募法

9、 政府預先將各項公債發(fā)行條件公諸于政府預先將各項公債發(fā)行條件公諸于眾，然后公開向社會發(fā)售公債的方法，又眾，然后公開向社會發(fā)售公債的方法，又可以分為直接公募法和間接公募法?？梢苑譃橹苯庸挤ê烷g接公募法。 直接公募法，是指由財政部通過郵政直接公募法，是指由財政部通過郵政機關(guān)或其它通訊系統(tǒng)，面向全國公眾募集機關(guān)或其它通訊系統(tǒng)，面向全國公眾募集公債，發(fā)行的費用和損失全部由國庫承擔。公債，發(fā)行的費用和損失全部由國庫承擔。 間接公募法，是指由銀行代理政府通間接公募法，是指由銀行代理政府通過銀行系統(tǒng)向公眾募集公債。通常募集額過銀行系統(tǒng)向公眾募集公債。通常募集額未達到發(fā)行額的差額由銀行認購。未達到發(fā)行額的差

10、額由銀行認購。2004年11月署名2、承銷法、承銷法 又稱又稱“銀行報銷法銀行報銷法”，是指銀行等金，是指銀行等金融機構(gòu)承購政府所發(fā)行的全部公債，融機構(gòu)承購政府所發(fā)行的全部公債，然后再轉(zhuǎn)向社會銷售的發(fā)行方法。然后再轉(zhuǎn)向社會銷售的發(fā)行方法。3、公賣法、公賣法 是指政府委托經(jīng)紀人在證券交易所是指政府委托經(jīng)紀人在證券交易所按市場價格公開出售公債的方法。按市場價格公開出售公債的方法。4、特別發(fā)行法、特別發(fā)行法 是指政府向政府管理的某些非銀行是指政府向政府管理的某些非銀行金融機構(gòu)直接發(fā)行公債的方法。金融機構(gòu)直接發(fā)行公債的方法。2004年11月署名（三）公債償還方式（三）公債償還方式 1.1.公債償還方式

11、公債償還方式 （1 1）直接償還法）直接償還法 是指公債到期時，政府按照發(fā)行是指公債到期時，政府按照發(fā)行條件直接向公債持有人還本付息的方條件直接向公債持有人還本付息的方法。具體分為比例償還法、輪次償還、法。具體分為比例償還法、輪次償還、抽簽償還法、到期一次償還法抽簽償還法、到期一次償還法。 （2 2）市場購銷償還法）市場購銷償還法 是指政府按照市價，在證券市是指政府按照市價，在證券市場上收購公債，以清償債務(wù)本息場上收購公債，以清償債務(wù)本息的方法的方法。2 2、公債償還的資金來源、公債償還的資金來源 （1）財政結(jié)余）財政結(jié)余 （2）預算列支）預算列支 （3）償債基金）償債基金 （4）舉借新債）舉

12、借新債（一）衡量公債規(guī)模的指標（一）衡量公債規(guī)模的指標 1、絕對數(shù)指標、絕對數(shù)指標 包括歷年累計國債發(fā)行總額包括歷年累計國債發(fā)行總額，當年國債發(fā)行總額和當年到期，當年國債發(fā)行總額和當年到期需還本付息的國債總額。需還本付息的國債總額。 第三節(jié)第三節(jié) 公債的規(guī)模公債的規(guī)模 2 2、相對量指標、相對量指標 （1 1）公債負擔率公債負擔率 當年公債發(fā)行額或公債余額當年公債發(fā)行額或公債余額年度年度GDPGDP100%100%署名應(yīng)債應(yīng)債能力能力 2 2、公債依存度當年公債發(fā)行、公債依存度當年公債發(fā)行額當年財政支出額當年財政支出100%100% 3 3、償債率當年還本付息額、償債率當年還本付息額當年財政收

13、入當年財政收入100%100%署名償債償債能力能力國債適度規(guī)模指標：警戒線國債適度規(guī)模指標：警戒線 1 1、公債負擔率、公債負擔率 ( (警戒線是警戒線是 15%)15%) 2 2、公債依存度、公債依存度 ( (警戒線警戒線15%-20%)15%-20%) 3 3、償債率、償債率 ( (警戒線是警戒線是8%-8%-10%)10%) 偏高：長期以新替舊償還，發(fā)債規(guī)模受偏高：長期以新替舊償還，發(fā)債規(guī)模受限限2004年11月署名（二）影響公債規(guī)模的因素（二）影響公債規(guī)模的因素 1、應(yīng)債主體即債權(quán)人的承受能、應(yīng)債主體即債權(quán)人的承受能力力 2、政府即債務(wù)人的償債能力、政府即債務(wù)人的償債能力 3、公債的使

14、用方向、結(jié)構(gòu)和效、公債的使用方向、結(jié)構(gòu)和效益益2004年11月署名2004年11月署名表表 1313- -2 2 我國應(yīng)債能力指標我國應(yīng)債能力指標 （單位：億元）（單位：億元） 年份年份 GDP (1)(1) 公債公債 余額余額 ( (2)2) 公債公債 發(fā)行發(fā)行 (3)(3) 內(nèi)債內(nèi)債 發(fā)行發(fā)行 (4)(4) 城鄉(xiāng)居城鄉(xiāng)居民民 存款余存款余額額 (5) (5) 公 債 負 擔公 債 負 擔率（率（%） (2)/(1)(2)/(1) 公債借債公債借債率（率（%） (3)/(1)(3)/(1) 居民應(yīng)債居民應(yīng)債率（率（%） (4)/(5)(4)/(5) 1990 18574.9 890.34 3

15、75.45 93.46 7119.8 4.79 2.02 1.31 1991 21617.8 1059.99 461.4 199.3 9241.6 4.90 2.13 2.16 1992 26638.1 1282.72 669.68 395.64 11759.4 4.82 2.51 3.36 1993 34634.4 1540.7 739.22 314.78 15203.5 4.45 2.13 2.07 1994 46759.4 2286.4 1175.25 1028.57 21518.8 4.89 2.51 4.78 1995 58478.1 3300.3 1549.76 1510.86 2

16、9662.3 5.64 2.65 5.09 1996 67884.6 4361.43 1967.28 1847.77 38520.8 6.42 2.90 4.80 1997 74462.6 5508.93 2476.82 2412.03 46279.8 7.40 3.33 5.21 1998 78345.2 7765.7 3310.93 3228.77 53407.5 9.91 4.23 6.05 1999 82067.5 10542 3715.03 3702.13 59621.8 12.85 4.53 6.21 2000 89468.1 13020 4180.1 4153.59 64332.

17、4 14.55 4.67 6.46 2001 97314.8 15618 4604 4483.53 73792.4 16.05 4.73 6.08 2002 104791 5679 5660 86910.6 5.42 6.51 資料來源：據(jù)資料來源：據(jù) 20032003 年中國統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)整理得到。年中國統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)整理得到。 中東歐：信用風險偏大中東歐：信用風險偏大 從目前看，中東歐整體主權(quán)信用從目前看，中東歐整體主權(quán)信用風險偏大。拉脫維亞、匈牙利、立陶風險偏大。拉脫維亞、匈牙利、立陶宛和愛沙尼亞的外債均超過其國民生宛和愛沙尼亞的外債均超過其國民生產(chǎn)總值。產(chǎn)總值。2011年，希臘政府債券總年

18、，希臘政府債券總額已上升至額已上升至GDP的的135.4%，成為歐，成為歐盟負債最多的國家。盟負債最多的國家。2004年11月署名美國：公共債務(wù)在上升美國：公共債務(wù)在上升 據(jù)美國媒體昨日報道，美國聯(lián)邦政據(jù)美國媒體昨日報道，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)已高達府的債務(wù)已高達15.23萬億萬億美元美元，超過了美，超過了美國全年國全年GDP（約（約15.17萬億美元）。萬億美元）。 美國國債已突破美國國債已突破“100%經(jīng)濟大關(guān)經(jīng)濟大關(guān)”，這意，這意味著國家的全部債務(wù)將會耗盡全部的生產(chǎn)味著國家的全部債務(wù)將會耗盡全部的生產(chǎn)。 只有美國經(jīng)濟增長速度達到每年至少只有美國經(jīng)濟增長速度達到每年至少6%，才能維持美國經(jīng)濟發(fā)展。才能維持美國經(jīng)濟發(fā)展。 根據(jù)奧巴馬政府根據(jù)奧巴馬政府2012年財政預算案，美國年財政預算案，美國國債將在國債將在10年后超過年后超過26萬億美元。萬億美元。署名公債作用的爭論2004年11月署名第四節(jié)第四節(jié) 財政風險財政風險（一）財政風險的概念與特點（一）財政風險的概念與特點 1、概念、概念 財政風險是指財政分配活動所財政風險是指財政分配活動所面臨的增支和減收及由此引發(fā)財面臨的增支和減收及由此引發(fā)財政危機的可能性。集中表現(xiàn)為赤政危機的可能性。集中表現(xiàn)為赤字和債務(wù)的膨脹。字和債務(wù)的膨脹。2、特點、特點 （1）隱蔽性）隱蔽性 （2）公共性）公共性 （3）傳導性）傳導性（二）財政風險