更新高級(jí)財(cái)務(wù)計(jì)算題

1、 1、某公司連續(xù)三年于每年年末向銀行借款1000萬(wàn)元，對(duì)原廠(chǎng)房進(jìn)行改建和擴(kuò)建。假設(shè)借款的復(fù)利年利率為12%。若該項(xiàng)改擴(kuò)建工程于第四年初建成投產(chǎn)。要求：（1） 若該公司在工程建成投產(chǎn)后，分七年等額歸還銀行全部借款的本息，每年年末應(yīng)歸還多少？（2） 若該公司在工程建成投產(chǎn)后，每年可獲凈利和折舊900萬(wàn)元，全部用來(lái)償還銀行的全部貸款本息，那么需要多少年可以還清？解：(1)A=1000(S/A,12%,3)(A/P,12%,7)=1000×3.3744×4.5638-1 =739（萬(wàn)元）(2) 900=1000(S/A,12%,3)(A/P,12%,N)(A/P,12%,N)=0.

2、2667,(P/A,12%,N)=3.75, (6,4.1114),(5,3.6048),(N,3.75)利用線(xiàn)性插值法求得，N=5.3（年）2、某公司計(jì)劃籌資3850萬(wàn)元，其中發(fā)行長(zhǎng)期債券500萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為3%，債券利率為10%；向銀行借款2000萬(wàn)元，借款年利率為6%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比率為10%；發(fā)行優(yōu)先股200萬(wàn)股，每股面值為1元，以面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)為10萬(wàn)元，年股利率為10%；發(fā)行普通股210萬(wàn)股，每股面值為1元，發(fā)行價(jià)5元，發(fā)行費(fèi)為50萬(wàn)元，本年度股利為每股0.5元，預(yù)計(jì)以后每年增長(zhǎng)3%；留存收益100萬(wàn)元，普通股發(fā)行價(jià)5元，假設(shè)公司所得稅率為25。計(jì)算各種籌資方式下的資本

3、成本以及總籌資額的綜合資本成本。解：Kb=10%（1-25%）/（1-3%）=0.0773 Wb=500/3850=0.13 KL=6%/（1-10%）（1-25%）=0.05 WL=2000/3850=0.52 KP=(200×10%)/(200-10)=0.1053 WP=200/3850=0.05 Kc=210×0.5(1+3%)/(210×5-50)+3% =0.138 Wc=1050/3850=0.27 Ks=0.5(1+3%)/5+3%=0.133 Ws=100/3850=0.03所以，K= Kb×Wb+ KL×WL + Kp

4、15;Wp+ Kc×Wc+Ks×Ws =0.0773×0.13+0.05×0.52+0.1053×0.05+0.138×0.27+0.133×0.03=8.26%3、某公司擬籌資1000萬(wàn)元。現(xiàn)有A、B兩個(gè)備選方案，有關(guān)資料如下：籌資方式A方案B方案籌資額（萬(wàn)元）資金成本（%）籌資額（萬(wàn)元）資金成本（%）普通股2001350012公司債券2001230010長(zhǎng)期借款600102009合計(jì)10001000解:KA=13%×200/1000+12%×200/1000+10% ×600/1000=11

5、%KB=12%×500/1000+10%×300/1000+9% ×200/1000=10.8%根據(jù)比較資金成本法，應(yīng)選擇 B方案。 4、某公司目前長(zhǎng)期資本總額8500萬(wàn)元，其中普通股7500萬(wàn)股，每股面值為1元；長(zhǎng)期債務(wù)1000萬(wàn)元，平均利率為10。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后的息稅前利潤(rùn)1600萬(wàn)元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有兩個(gè)：方案一：按12的利率發(fā)行債券；方案二：按每股10元的價(jià)格增發(fā)普通股。若所得稅率為25；證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。試計(jì)算：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股利潤(rùn)；（2）計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利

6、潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，并判斷采取哪種籌資方案更好？解：（1）如果采用普通股增資，則有：利息費(fèi)用=1000×10%=100（萬(wàn)元），普通股數(shù)=7500+5000/10=8000（萬(wàn)股）其每股凈收益=（1600-100）（1-25%）/8000=0.14（元/股） 如果采用債券增資，則有：利息費(fèi)用=1000×10%+5000×12%=700（萬(wàn)元），普通股數(shù)=7500（萬(wàn)股）其每股凈收益=（1600-700）（1-25%）/7500=0.09（元/股）（2）設(shè)每股凈收益無(wú)差異的息稅前利潤(rùn)為EBIT，令 （EBIT-100）（1-25%）/8000=EBIT-700（1-25%）

7、/7500 計(jì)算得到EBIT=13500（萬(wàn)元）而預(yù)測(cè)投產(chǎn)后的息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，低于無(wú)差異點(diǎn)，所以，應(yīng)選擇發(fā)行股票籌集5000萬(wàn)元的方案。5、某公司正考慮用一臺(tái)效率更高的新機(jī)器取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。舊機(jī)器的剩余折舊年限為5年，賬面折余價(jià)值為20萬(wàn)元，在市場(chǎng)上出售可以得到10萬(wàn)元，5年后凈殘值為零；購(gòu)買(mǎi)和安裝效率更高的新機(jī)器需要65萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用5年，5年后凈殘值為5萬(wàn)元。新機(jī)器屬于新型環(huán)保設(shè)備，按稅法規(guī)定可以選擇年數(shù)總和法折舊。由于該機(jī)器效率很高，每年可以節(jié)約付現(xiàn)成本12萬(wàn)元，同時(shí)該新設(shè)備投入使用后還擁有在未來(lái)某一時(shí)日根據(jù)新情況和新信息采取相應(yīng)經(jīng)營(yíng)措施的期權(quán)，估計(jì)該期權(quán)的現(xiàn)值為15萬(wàn)元，

8、公司的所得稅稅率25%。要求：假定公司投資本項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%，計(jì)算上述機(jī)器更新方案的差額凈現(xiàn)值。解：舊機(jī)器未來(lái)5年的年折舊額=20/5=4（萬(wàn)元） 舊機(jī)器0年的初始現(xiàn)金流量=10+（10-20）×25%=12.5萬(wàn)元新機(jī)器未來(lái)5年各年折舊額分別為：20萬(wàn)元、16萬(wàn)元、12萬(wàn)元、8萬(wàn)元、4萬(wàn)元新機(jī)器每年節(jié)約稅后付現(xiàn)成本為12（1-25%）=9萬(wàn)元新機(jī)器0年的初始現(xiàn)金流=65萬(wàn)元新-舊的差額稅后凈現(xiàn)金流量：年份012345差額現(xiàn)金流-52.51312111014計(jì)算得到該差額凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值=-52.5+45.523=-6.977（萬(wàn)元）依照這個(gè)結(jié)果應(yīng)選擇繼續(xù)使用舊機(jī)器，但由于

9、新機(jī)器有一實(shí)物期權(quán)價(jià)值的現(xiàn)值15萬(wàn)元，所以考慮該期權(quán)價(jià)值后應(yīng)選擇新機(jī)器。6、企業(yè)現(xiàn)有2個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境各種情況出現(xiàn)的概率及相應(yīng)的收益如下表所示：項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的概率投資收益A繁榮0.3400 000一般0.5180 000蕭條0.2-150000B繁榮0.3250 000一般0.5100 000蕭條0.250 000要求：（1） 計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益；（2） 比較兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小（3） 如果你是企業(yè)的決策領(lǐng)導(dǎo)，從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目？答案：（1）EA=0.3 ×40+0.5 ×18+0.2 ×(-15)=18（萬(wàn)元） EB=0.

10、3 ×25+0.5 ×10+0.2 ×5=13.5（萬(wàn)元） （2） sA=0.3 ×(40-18) 2+0.5 ×(18-18) 2+0.2 ×(-15-18) 2 ½ =19.05（萬(wàn)元） sB=0.3 ×(25-13.5) 2+0.5 ×(10-13.5) 2+0.2 ×(5-13.5) 2 ½ =7.76（萬(wàn)元） V A =19.05/18=105.8%, V B =7.76/13.5=57.48%, 所以，A方案風(fēng)險(xiǎn)大于B方案。 （3）作為穩(wěn)健的決策者，應(yīng)選擇B方案投資。 7、

11、某公司原有流水線(xiàn)一條，購(gòu)置成本為150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年，已使用5年，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%，該公司用直線(xiàn)法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新流水線(xiàn)替換原流水線(xiàn)，以提高生產(chǎn)效率。新設(shè)備購(gòu)置成本為200萬(wàn)元，使用年限為5年，同樣用直線(xiàn)法提折舊，預(yù)計(jì)殘值為購(gòu)置成本的10%。使用新設(shè)備后公司每年的銷(xiāo)售額可以從1500萬(wàn)元上升到1650萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬(wàn)元上升到1150萬(wàn)元，公司如購(gòu)置新設(shè)備。舊設(shè)備出售可得收入100萬(wàn)元。該企業(yè)的所得稅稅率為33%，資金成本為10%。要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備應(yīng)否更新。解:原生產(chǎn)流水線(xiàn)年折舊額=150（1-10%）/10=13.5（萬(wàn)元） 新生產(chǎn)流水線(xiàn)年折舊

12、額=200（1-10%）/5=36（萬(wàn)元） 原生產(chǎn)流水線(xiàn)年?duì)I業(yè)稅后凈現(xiàn)金流量 =（1500-1100-13.5）（1-33%）+13.5=272.455 （萬(wàn)元） 新生產(chǎn)流水線(xiàn)年?duì)I業(yè)稅后凈現(xiàn)金流量 =（1650-1150-36）（1-33%）+36=346.88 （萬(wàn)元） 原生產(chǎn)流水線(xiàn)凈現(xiàn)值= -（100-5.775）+272.45(P/A,10%.5)+15(P/F,10%,5)=949.7178 （萬(wàn)元） 新生產(chǎn)流水線(xiàn)凈現(xiàn)值 = -200+346.88(P/A,10%.5)+20(P/F,10%,5)=1127.3711 （萬(wàn)元） 比較得到，應(yīng)選用新的生產(chǎn)流水線(xiàn)，即設(shè)備應(yīng)更新。8、某公司擬

13、投資126000元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為6000元，可使用3年，折舊按直線(xiàn)法計(jì)算。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷(xiāo)售收入增加額分別為90000元、96000元、104000元，付現(xiàn)成本增加額分別為24000元、26000元、20000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報(bào)酬率為10%，目前年稅后利潤(rùn)為50000元。要求：（1） 假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)其他變化，預(yù)測(cè)未來(lái)3年每年的稅后利潤(rùn)；（2） 計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否可行。答案: （1）設(shè)備年折舊額=（126000-6000）/3=40000（元） 項(xiàng)目投資方案增加的各年凈利潤(rùn)及凈現(xiàn)金流量計(jì)算表年份0123項(xiàng)目初始投資126000

14、各年銷(xiāo)售收入增加9000096000104000各年付現(xiàn)成本增加240002600020000各年稅前凈現(xiàn)金流量增加-126000660007000084000各年折舊增加400004000040000各年利潤(rùn)總額增加260003000044000各年所得稅增加104001200017600各年凈利潤(rùn)增加156001800026400各年稅后凈現(xiàn)金流量增加-126000556005800066400由于當(dāng)前稅后利潤(rùn)為50000，所以未來(lái)3年的稅后利潤(rùn)分別為：65600元、68000元、76400元。 （2） 投資方案的凈現(xiàn)值=55600(P/F,10%,1)+58000(P/F,10%,2)+

15、66400(P/F,10%,3)-126000=22366（元） 由于凈現(xiàn)值大于零，說(shuō)明項(xiàng)目投資可行。9、某企業(yè)準(zhǔn)備建設(shè)一辦公建筑，按照近期的需求建造兩層就夠了，但隨著單位發(fā)展日后可能有再兩層的考慮，建筑師提出兩個(gè)建設(shè)方案供企業(yè)選擇：其一是預(yù)留日后增加兩層的基礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)，總造價(jià)為1200萬(wàn)元；其二是不預(yù)留加層基礎(chǔ)和結(jié)構(gòu)，總造價(jià)為1000萬(wàn)元，日后需要時(shí)可通過(guò)加固后再加層，但如果日后加固需要追加資金投入300萬(wàn)元。如果基準(zhǔn)收益率為12%，問(wèn)從何時(shí)加層考慮更經(jīng)濟(jì)，企業(yè)應(yīng)如何決策？解：設(shè)加層離當(dāng)前的時(shí)間為n年，以次為臨界變量，而以費(fèi)用現(xiàn)值為決策變量 令1200=1000+300（P/F,12%,n）

16、（P/F,12%,n）=0.6667 利用插值法計(jì)算得到n=3+（0.6667-0.7118）×（4-3）/0.6355-0.7118)=3.6（年）所以，當(dāng)3.6年以前加層時(shí)，應(yīng)選擇當(dāng)前就預(yù)留基礎(chǔ)，但如果是3.6年以后在加層，應(yīng)在加層時(shí)再加固基礎(chǔ)。10、某工廠(chǎng)考慮選擇兩種型號(hào)的功率為90KW的馬達(dá)A和B，其中A的初始購(gòu)置成本為15萬(wàn)元，年維護(hù)費(fèi)為4000元；B的初始購(gòu)置成本為18萬(wàn)元，年維護(hù)費(fèi)為3000元，如果兩種馬達(dá)的效率分別為75%和85%，年度保險(xiǎn)費(fèi)都按照設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用的2%計(jì)算支付，當(dāng)?shù)仉妰r(jià)為每度（KW·h）為0.38元，時(shí)間價(jià)值為12%，馬達(dá)的使用年限均為8年，試

17、為該工廠(chǎng)決策馬達(dá)的運(yùn)行時(shí)數(shù)為多少時(shí)應(yīng)選擇A或B。解：假設(shè)馬達(dá)的年運(yùn)行時(shí)數(shù)為X萬(wàn)小時(shí)，兩個(gè)馬達(dá)的功率和使用年限一樣，所以可以年度費(fèi)用作為判定指標(biāo) 若使用A馬達(dá)，則年度費(fèi)用=15（A/P,12%,8）+0.4+15×2%+90×0.38X/75%=3.7195+45.6X若使用B馬達(dá)，則年度費(fèi)用=18（A/P,12%,8）+0.3+18×2%+90×0.38X/85%=4.2834+40.24X令3.7195+45.6X=4.2834+40.24X，計(jì)算得到X=1052（小時(shí)）即當(dāng)年運(yùn)行時(shí)數(shù)小于1052小時(shí)時(shí)，應(yīng)選擇A馬達(dá)，而年當(dāng)運(yùn)行時(shí)數(shù)大于1052小時(shí)時(shí)，

18、應(yīng)選擇B馬達(dá)。11、某一類(lèi)投資項(xiàng)目，投資者最低有吸引力的基準(zhǔn)收益率為8%，估計(jì)今后國(guó)內(nèi)通貨膨脹率為3%，如果項(xiàng)目是按照時(shí)價(jià)（當(dāng)時(shí)實(shí)際發(fā)生的價(jià)格）計(jì)算凈現(xiàn)金流量，滿(mǎn)足投資者要求的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率應(yīng)不低于多少/解：我們把按時(shí)價(jià)計(jì)算的時(shí)價(jià)收益率表示為if，把按實(shí)價(jià)（在時(shí)價(jià)基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹影響的價(jià)格）計(jì)算的收益率表示為ir，通貨膨脹率為f，則有：if =(1+ir)(1+f)-1= ir+f+ ir×f目前按實(shí)價(jià)計(jì)算的基準(zhǔn)收益率為8%，通貨膨脹率為3%所以按時(shí)價(jià)計(jì)算的基準(zhǔn)收益率為：i f =8%+3%+8%×3%=11%12、按時(shí)價(jià)的投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量分別為（-1000，309，318，328，33