投資銀行試題_第1頁
投資銀行試題_第2頁
投資銀行試題_第3頁
投資銀行試題_第4頁
投資銀行試題_第5頁
已閱讀5頁,還剩9頁未讀 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

1、1 / 14 一 名詞解釋。1 題 2 分, 8 個(gè)小題,共16 分1、投資銀行:是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu),是資本市場上的主要金融中介。2、公募與私募:公募又稱公開發(fā)行,是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地出售證券,通過公開營銷等方式向沒有特定限制的對(duì)象募集資金的業(yè)務(wù)模式。私募是指向小規(guī)模數(shù)量投資大戶通常 35個(gè)以下出售股票,此方式可以免除如在美國證券交易委員會(huì)的注冊(cè)程序。3、定向增發(fā):是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為,規(guī)定要求發(fā)行對(duì)象不得超過 10 人,發(fā)行價(jià)不得低于公告前20

2、 個(gè)交易市價(jià)均價(jià)的90% ,發(fā)行股份12 個(gè)月 ( 認(rèn)購后變成控股股東或擁有實(shí)際控制權(quán)的36 個(gè)月 ) 不得轉(zhuǎn)讓。4、注冊(cè)制: 是指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開, 制成法律文件, 送交主管機(jī)構(gòu)審查 , 主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。5、核準(zhǔn)制: 核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人不僅必須公開其發(fā)行證券的真實(shí)情況,而且該證券必須經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)審查符合假設(shè)干實(shí)質(zhì)條件才能被獲準(zhǔn)發(fā)行。6、盡職調(diào)查:投資團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員背景、企業(yè)市場、管理、技術(shù)、財(cái)務(wù)等以與可能存在資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核。7、信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):指

3、投資銀行作為經(jīng)紀(jì)商,在代理客戶買賣證券時(shí),以客戶提供局部資金或有價(jià)證券作為擔(dān)保為前提,為其代墊交易所需資金或有價(jià)證券的差額,從而幫助客戶完成證券交易的業(yè)務(wù)行為。8、投資級(jí)債券:投資級(jí)債券是指到達(dá)某一特定債券評(píng)級(jí)水平的公司債或市政債券,該類債券一般被認(rèn)為信用級(jí)別較高,存在很小的違約風(fēng)險(xiǎn)。9、風(fēng)險(xiǎn)資本:是一種以私募方式籌集資金,以公司等組織形式設(shè)立,投資于未上市的新興小型企業(yè)的一種承當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。10、敵意并購: 也稱為惡意并購或者強(qiáng)迫接收兼并,指收購公司在收購目標(biāo)公司股權(quán)時(shí),該收購行為遭到目標(biāo)公司的抗拒,而收購者仍要強(qiáng)行收購,或者收購者事先未與目標(biāo)公司經(jīng)營者協(xié)商,而突然直接提出公

4、開收購要約。11、發(fā)行上市12、 投資銀行混合公司制:指各不同部門在職能上沒有什么聯(lián)系的資本或企業(yè)合并而成的規(guī)模很大的企業(yè)。13、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù): 指投資銀行作為證券買賣雙方的經(jīng)紀(jì)人,按照客戶的委托指令在證券交易場所買入或者賣出證券的業(yè)務(wù)。14、ipo:首次公開募股是指一家企業(yè)或公司 ( 股份 ) 第一次將它的股份向公眾出售( 首次公開發(fā)行,指股份公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式) 。15、善意并購: 指收購公司通常能給出比擬合理的價(jià)格,提供較好的條件,主要通過收購公司與目標(biāo)公司之間的友好協(xié)商,取的理解和配合,目標(biāo)公司的經(jīng)營者提供必要的資料給收購公司,雙方在相互認(rèn)可、滿意的根底上制定收購協(xié)議。1

5、6、做市業(yè)務(wù): 指做市商在銀行間市場按照有關(guān)要求連續(xù)報(bào)出做市券種的現(xiàn)券買賣雙邊價(jià)格,并按其報(bào)價(jià)2 / 14 與其他市場參與者達(dá)成交易的行為。17、自營業(yè)務(wù): 證券自營業(yè)務(wù)是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)的證券公司用自有資金和依法籌集的資金,用自己的名義開設(shè)的證券賬戶買賣有價(jià)證券,以獲取盈利的行為。18、證券發(fā)行: 是指政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等以募集資金為目的向投資者出售代表一定權(quán)利的有價(jià)證券的活動(dòng)。19、并購: 指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購置另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn),以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán),或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。20、lbo :是企業(yè)兼并的一種特殊的形式,是指通過增加

6、收購公司的財(cái)務(wù)杠桿完成并購交易的一種并購方式。21、cmo: 是一種綜合表達(dá)了分期支付證券和分級(jí)支付證券的特點(diǎn)的多層次的轉(zhuǎn)付證券22、分檔技術(shù) : 是指根據(jù)投資者對(duì)期限、風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同偏好,將債券設(shè)計(jì)成不同的檔級(jí)。每檔債券的特征各不一樣,從而能夠滿足不同投資者的偏好。23、信用增級(jí): 指運(yùn)用各種有效手段和金融工具確保債務(wù)人按時(shí)支付債務(wù)本息,以提高資產(chǎn)證券化交易的質(zhì)量和平安性,從而獲得更高級(jí)的信用評(píng)級(jí)。24、 資產(chǎn)證券化 : 是指將缺乏流動(dòng)性但可以產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)見未來現(xiàn)金流的資產(chǎn),按照某種共同特征分類,形成資產(chǎn)組合,并以這些資產(chǎn)為擔(dān)保,發(fā)行可在二級(jí)市場上交易的固定收益證券,據(jù)以融通資金的技術(shù)和

7、過程。或,指產(chǎn)生這樣一種證券,它們主要是由一個(gè)特定的應(yīng)收款資產(chǎn)池或其他金融資產(chǎn)池來支持(backed) ,保證償付。二 簡答題 1 題 5 分, 7 個(gè)小題,共35 分1、政府對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管符合公共利益說的什么觀點(diǎn)?公共利益的監(jiān)管理論,以市場失靈和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)為根底,指出管制是政府對(duì)公共需要的反響,目的是彌補(bǔ)市場失靈,提高資源配置效率,實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化。1 金融市場的失靈的存在: 金融市場的外部效應(yīng)尤為嚴(yán)重;存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱;正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序是一種公共品2 金融領(lǐng)域比其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更為嚴(yán)重的負(fù)外部效應(yīng)為政府介入實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管提供了理論支持。2、各國政府對(duì)資本市進(jìn)展監(jiān)管的共同目標(biāo)是什么?監(jiān)管的

8、框架各國是如何安排的?資本市場的監(jiān)管目標(biāo):公平與效率美國監(jiān)管框架:1. 政府監(jiān)管:法律體系與依法成立的機(jī)構(gòu)設(shè)置1 三大證券監(jiān)管機(jī)構(gòu):sec 、finra金融業(yè)監(jiān)管局、 pcaob 公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)2 法律體系受害者司法救濟(jì)資料3 / 14 2. 行業(yè)自律:交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、其他團(tuán)體如注會(huì)協(xié)會(huì)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)3. 部監(jiān)管3、資產(chǎn)證券化是一種信用體制創(chuàng)新,其創(chuàng)新意義在于哪些方面的突破?資產(chǎn)證券化是一種信用體制創(chuàng)新,其創(chuàng)新意義在于三個(gè)方面的突破:第一,資產(chǎn)證券化是間接融資的直接化,打通了間接融資與直接融資的通道,構(gòu)建了金融體系中銀行信用與市場信用之間的轉(zhuǎn)化機(jī)制;第二,資產(chǎn)證券化是對(duì)傳統(tǒng)信用交易根底的

9、革命,完成了從整體信用根底向資產(chǎn)信用根底的轉(zhuǎn)化;第三,資產(chǎn)證券化綜合了兩種傳統(tǒng)信用體制的優(yōu)勢為一體,表現(xiàn)在把市場信用的資產(chǎn)組合功能與中介信用的投資者組合功能有機(jī)地結(jié)合在一起,形成了體制上的雜交優(yōu)勢,降低了信用交易本錢。因此,資產(chǎn)證券化不僅是一般意義上的金融產(chǎn)品創(chuàng)新,更是一種信用制度的創(chuàng)新,是不同于傳統(tǒng)的間接融資和直接融資的第三種信用制度。4、股票承銷中投資銀行有哪些穩(wěn)定價(jià)格的技巧,簡述其容。 1聯(lián)合做空策略:是指主承銷商在分配證券給承銷團(tuán)成員時(shí),分配的額度比原先講定的要少,這樣人為造成一筆該證券的空頭。綠鞋期權(quán)是指主承銷商可從發(fā)行者那兒以發(fā)行價(jià)購置超過規(guī)定份額的5到 15的額外證券而得到超額分

10、配權(quán),以防止因入市購置而把價(jià)格進(jìn)一步抬高。( 期權(quán),也可以不使用) 2提供穩(wěn)定報(bào)價(jià):是指主承銷商在承銷期中為發(fā)行的證券提供一個(gè)穩(wěn)定性報(bào)價(jià)。即在新證券宣揭發(fā)行之后到新證券的付款截止日這段時(shí)間,主承銷商可以報(bào)出一個(gè)不低于發(fā)行價(jià)的買入價(jià),市場中任何該證券的賣家都可以按這個(gè)報(bào)價(jià)出售證券,這個(gè)報(bào)價(jià)就支持該證券的價(jià)格,直到發(fā)行完畢。5、轉(zhuǎn)付型證券與過手型證券區(qū)別。過手型證券化:不對(duì)產(chǎn)生現(xiàn)金流進(jìn)展處理,是將其簡單地“過手給投資者轉(zhuǎn)付型證券化:對(duì)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)展重新安排和分配,使本金與利息的償付機(jī)制發(fā)生變化6、盡職調(diào)查是什么,其根本容有哪些。盡職調(diào)查:投資團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員背景、企業(yè)市場、管

11、理、技術(shù)、財(cái)務(wù)等以與可能存在資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核。根本容: 1. 管理人員的背景調(diào)查2. 市場評(píng)估3. 銷售和采購訂單的完成情況4. 環(huán)境評(píng)估5. 生產(chǎn)運(yùn)作系統(tǒng) 6. 管理信息系統(tǒng)匯報(bào)體系7. 財(cái)務(wù)預(yù)測的方法與過去預(yù)測的準(zhǔn)確性8. 銷售量與財(cái)務(wù)預(yù)測的假設(shè)前提 9. 財(cái)務(wù)報(bào)表、銷售和采購的票據(jù)的核實(shí)10. 當(dāng)前的現(xiàn)金、應(yīng)收應(yīng)付與債務(wù)狀況11. 貸款的可能性12. 資產(chǎn)核查,庫存和設(shè)備清單的核實(shí)13. 工資福利和退休基金的安排14. 租賃、銷售、采購、雇傭等方面的合約15. 潛在的法律糾紛7、簡述美國資本市場信用評(píng)級(jí)體系。美國是世界上最興旺的信用國家。由于既有完善、健全的管理體制,又

12、有一批運(yùn)作市場化、獨(dú)立、公正的信用效勞主體,使得信用交易成了整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要交易手段,在這一信用交易運(yùn)轉(zhuǎn)體系中,信用評(píng)定機(jī)構(gòu)發(fā)揮了獨(dú)特的作用。4 / 14 美國目前提供信用評(píng)定效勞的機(jī)構(gòu)高度集中,主要有三大類:一是資本市場上的信用評(píng)估機(jī)構(gòu),他們對(duì)國家、銀行、證券公司、基金、債券與上市公司進(jìn)展信用評(píng)級(jí);二是商業(yè)市場上的信用評(píng)估機(jī)構(gòu),他們?cè)谏虡I(yè)企業(yè)進(jìn)展交易、或者企業(yè)向銀行貸款時(shí)提供信用調(diào)查和評(píng)估;三是消費(fèi)者信用評(píng)估機(jī)構(gòu),他們專門提供消費(fèi)者個(gè)人信用調(diào)查情況。8、比擬多元做市商制度和特許交易商制度的區(qū)別和聯(lián)系。聯(lián)系:多元做市商制度和特許交易商制度都屬于做市商制度,都是以做市商為中心的市場交易方式

13、與交易制度。區(qū)別: 1多元做市商制度中每一只股票同時(shí)由很多個(gè)做市商來負(fù)責(zé),而特許交易商制度下,一只股票只能由一個(gè)做市商負(fù)責(zé)。2多元做市商制度下必須由做市商進(jìn)展交易,而特許交易商制度下可以不通過做市商而與代理商進(jìn)展價(jià)格競爭。3特許交易商制度的主要職責(zé)是維護(hù)市場公平有序。9、風(fēng)險(xiǎn)投資有哪些形態(tài)?1、種子資本:在技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化前期就進(jìn)展投入的資本。2、導(dǎo)入資本:有了較明確的市場前景后,由于資金短缺,企業(yè)便可尋求 導(dǎo)入資本 ,以支持企業(yè)的產(chǎn)品中試和市場試銷。3、開展資本:這種形式的投資在歐洲已成為風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的主要局部。4、風(fēng)險(xiǎn)并購資本:一般適用于較為成熟的、規(guī)模較大和具有巨大市場潛力的企業(yè)。與一般杠桿

14、并購的區(qū)別就在于,風(fēng)險(xiǎn)并購的資金不是來源于銀行貸款或發(fā)行垃圾債券,而是來源于風(fēng)險(xiǎn)投資基金,即收購方通過融入風(fēng)險(xiǎn)資本,來購并目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)。10、為什么債券發(fā)行要進(jìn)展信用評(píng)級(jí)?信用評(píng)級(jí)的目的1. 信用評(píng)級(jí)代表了發(fā)行公司的信譽(yù)和償債能力,使發(fā)行公司降低籌資本錢2. 使投資者免于信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)其投資利益信用評(píng)級(jí)決定融資本錢1信用等級(jí)上下決定融資本錢和融資數(shù)量2融資企業(yè)的信用等級(jí)一般不能超過國家的主權(quán)信用級(jí)別。11、簡述私人權(quán)益資本市場特點(diǎn)1是一個(gè)相對(duì)封閉的市場5 / 14 融資的公司不需要公開注冊(cè),也不需要公開披露信息,市場反映信息數(shù)據(jù)相比照擬少,信息流通慢。2) 一個(gè)非充分有效的市場由于信

15、息比擬閉塞,投資效率也比擬低。然而效率相對(duì)低的市場也有潛在的優(yōu)勢,存在許多高風(fēng)險(xiǎn)、高收益并且相對(duì)長期存在的投資時(shí)機(jī)。3) 是高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)的市場所籌資金數(shù)量與每筆資金的數(shù)額都相對(duì)較小信息比擬少,流通不暢。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)了解不充分,承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)高,要求的投資回報(bào)率也較高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)籌資本錢相對(duì)較高4) 有利于新興企業(yè)融資a 市場不需要小企業(yè)的信用歷史,也不需注冊(cè)登記,不需要以自己的資產(chǎn)作抵押b 相對(duì)封閉的、效益比擬低的資本市場,恰恰是新興企業(yè)融資的主要和重要的渠道12、美國六次并購浪潮1. 第一次浪潮:造就企業(yè)壟斷時(shí)間:世紀(jì)之交地位:諸次并購浪潮中最重要的一次。并購形式:橫向并購,使國民經(jīng)濟(jì)集中化程度

16、大大提高并購手段:股票市場上的收購參與主體:收購經(jīng)紀(jì)人、投資銀行家、企業(yè)家- 摩根 1901 2. 第二次兼并浪潮:從壟斷到寡頭壟斷的轉(zhuǎn)移時(shí)間: 20 世紀(jì) 20 年代 1920-1930 地位:規(guī)模比上一次更大并購形式:橫向并購、縱向并購、產(chǎn)品擴(kuò)展型并購、市場擴(kuò)展型并購( 把不同地區(qū)銷售同一產(chǎn)品的企業(yè)聯(lián)合 ) 開場出現(xiàn)并購手段:股票市場參與主體:主要是投資銀行家和收購經(jīng)紀(jì)人3 第三次并購浪潮:混合并購規(guī)模空前時(shí)間: 50 年代中期開場6 / 14 地位:規(guī)模之大是空前的特點(diǎn): a 被并購的不僅是小企業(yè) b 橫向并購的數(shù)目少了,混合并購大增加 c 計(jì)算機(jī)開場廣泛應(yīng)用,經(jīng)理人員對(duì)大型混合企業(yè)的有

17、效管理成為可能4 第四次并購浪潮: 交易規(guī)模大型化時(shí)間: 80 年代后動(dòng)因:美國企業(yè)對(duì)日漸低落的競爭力尋求變革貿(mào)易赤字,產(chǎn)業(yè)蕭條,追求高投資報(bào)酬率特征: a 并購企業(yè)圍廣泛b “小魚吃大魚 , 杠桿收購盛行 c 金融界為并購籌資提供方便 d 企業(yè)變得更為精簡5 第五次浪潮:策略聯(lián)盟的驅(qū)動(dòng)力時(shí)間: 1992-2000年( 集中于 1996-2000) 動(dòng)因:全球競爭下的策略聯(lián)盟并購的美元價(jià)值排序的前五個(gè)行業(yè)分別為傳播、金融、播送、計(jì)算機(jī)軟件與設(shè)備、石油特征: 1 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合2涉與的兼并數(shù)額巨大3利用換股方式進(jìn)展兼并4并購波浪遍與全球行業(yè):金融機(jī)構(gòu)、通信公司、傳媒公司國際并購交易增多,比方歐洲、亞洲

18、、中南美洲等。6 第六輪并購潮:并購基金的時(shí)代時(shí)間: 2003 到 2007 年間特征:并購基金幾乎到達(dá)了登峰造極的地步本輪以私募股權(quán)基金為主。通過高杠桿化進(jìn)展股權(quán)收購和重組。這期間房地產(chǎn)價(jià)格和股市都處上升階段,為私人股權(quán)并購?fù)顿Y的退出創(chuàng)造了絕好機(jī)遇7 / 14 13、什么是杠桿收購,它有什么特點(diǎn)?杠桿收購是指通過增加收購公司的財(cái)務(wù)杠桿完成并購交易的一種并購方式。本質(zhì)是收購公司主要通過舉債獲取賣主公司的產(chǎn)權(quán),又從賣主公司的現(xiàn)金流量中歸還負(fù)債。在舉債收購中,債務(wù)資本多以獵物公司資產(chǎn)為擔(dān)保加以籌集特點(diǎn) 1資本結(jié)構(gòu)的特殊性2因涉與融資安排等問題,往往收購公司難以獨(dú)立完成,所以一般有投資銀行等第三方參

19、與。3是高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投機(jī)的并購活動(dòng)a 不需并購方全額投入資金收購,主要依靠商業(yè)銀行借款和發(fā)行“垃圾債券融資, 大大節(jié)省并購方開支。b 很大風(fēng)險(xiǎn)性,收購的大部資本舉債得來,兼并之后要出售企業(yè)的局部資產(chǎn)以歸還因兼并發(fā)生債務(wù),會(huì)影響兼并公司的支付能力甚至面臨破產(chǎn)危機(jī)c 高收益的經(jīng)營活動(dòng) d 高投機(jī)性14、可以證券化的資產(chǎn)具備哪些特征?1資產(chǎn)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)測的現(xiàn)金流收入2原始權(quán)益人持有該資產(chǎn)一段時(shí)間,且信用記錄良好。3資產(chǎn)具有標(biāo)準(zhǔn)化合約文件,即資產(chǎn)具有很高的同質(zhì)性4資產(chǎn)抵押物已于變現(xiàn),且變現(xiàn)價(jià)值較高5負(fù)債人的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布廣泛6資產(chǎn)的歷史記錄良好,即違約率和損失率較低7資產(chǎn)的相

20、關(guān)數(shù)據(jù)易獲得15、何謂 adr ,adr都有什么樣的形式?美國存托憑證adr, american deposit receipt 1主要是面向美國投資者發(fā)行并在美國證券市場上交易的存托憑證。2adr由美國銀行發(fā)行,每份包含美國以外國家一家企業(yè)交由國外托管人托管的假設(shè)干股份。該企業(yè)必須向代為發(fā)行的銀行提供財(cái)務(wù)資料。adr不能消除相關(guān)企業(yè)股票的貨幣與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。參與 adr發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)包括存券銀行、托管銀行和中央存托公司8 / 14 3美國以外注冊(cè)的公司,只能采取存托憑證的方式進(jìn)入美國的資本市場。16、簡述證券市場的幾種價(jià)格形成機(jī)制1、指令驅(qū)動(dòng)制度指令驅(qū)動(dòng)制度或稱競價(jià)制度。其特征是:開市價(jià)格

21、由集合競價(jià)形成,隨后交易系統(tǒng)對(duì)不斷進(jìn)入的投資者交易指令,按價(jià)格與時(shí)間優(yōu)先原那么排序,將買賣指令配對(duì)競價(jià)成交。2、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度或稱做市商制度。做市商是指在證券市場上,由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商,不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格即雙向報(bào)價(jià),并在該價(jià)位上承受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進(jìn)展證券交易。做市商自身那么是通過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供效勞的本錢費(fèi)用,并實(shí)現(xiàn)一定的利潤。17、企業(yè)并購的動(dòng)因是什么?并購能為企業(yè)帶來什么樣的增值?動(dòng)因: 1. 管理協(xié)同效應(yīng)。并購后所獲取的收益大于并購前各單位收益之和2. 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。生產(chǎn)經(jīng)營

22、活動(dòng)的效率提高所產(chǎn)生的效益:人員、設(shè)備、管理費(fèi)用、研發(fā)、營銷等方面3. 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例、證券市場投資理念和證券分析人員偏好等作用而產(chǎn)生的一種純帳面上的收益4. 多元化效應(yīng)。增加企業(yè)運(yùn)營規(guī)模;提高試產(chǎn)占有率;降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);增強(qiáng)市場控制力5. 價(jià)值低估理論即股票市價(jià)與重置本錢的差異 q= 市場價(jià)值 / 重置本錢 = 每股股價(jià) / 每股重置本錢 q1 時(shí)并購變得有利可圖6. 追求企業(yè)開展7. 實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)9 / 14 8. 管理層的要求和為冗資找出路18、杠桿收購中融資體系的特征有哪些?1. 杠桿收購的資金來源主要是不代表企業(yè)控制權(quán)的借貸資金。2. 杠桿收購的負(fù)債是以目標(biāo)企

23、業(yè)資產(chǎn)為抵押或以其經(jīng)營收入來歸還的,具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)性。3. 杠桿收購融資中投資銀行等市場中介組織的作用十分重要,以投資銀行為主的市場中介組織在杠桿收購是融資中作用重大。4. 杠桿收購融資依賴于興旺資本市場的支持。19、簡述風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式的特點(diǎn)。( 一) 首次公開上市退出(ipo) 首次公開上市退出是指通過風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)掛牌上市使風(fēng)險(xiǎn)資本退出。首次公開上市可以分為主板上市和二板上市。采用首次公開上市這種退出方式,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言,不僅可以保持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的獨(dú)立性,而且還可以獲得在證券市場上持續(xù)融資的渠道。( 二) 并購?fù)顺霾①復(fù)顺鍪侵竿ㄟ^其他企業(yè)兼并或收購風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從而使風(fēng)險(xiǎn)資本退出。由于股票上市與股票

24、升值需要一定的時(shí)間 , 或者風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)難以到達(dá)首次公開上市的標(biāo)準(zhǔn), 許多風(fēng)險(xiǎn)資本家就會(huì)采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出投資。雖然并購的收益不與首次公開上市, 但是風(fēng)險(xiǎn)資金能夠很快從所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出, 進(jìn)入下一輪投資。因此并購也是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要方式。( 三) 回購?fù)顺龌刭復(fù)顺鍪侵竿ㄟ^風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家或風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理層購回風(fēng)險(xiǎn)資本家手中的股份,使風(fēng)險(xiǎn)資本退出。就其實(shí)質(zhì)來說,回購?fù)顺龇绞揭矊儆诓①彽囊环N,只不過收購的行為人是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的部人員?;刭彽淖畲髢?yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被完整的保存下來了,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可以掌握更多的主動(dòng)權(quán)和決策權(quán),因此回購對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)更為有利。( 四) 清算退出清算退出是針對(duì)投資失敗項(xiàng)目的一種退出方

25、式。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)很高的投資行為,失敗率相當(dāng)高。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本家來說,一旦所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營失敗,就不得不采用此種方式退出。盡管采用清算退出損失是不可防止的,但是畢竟還能收回一局部投資,以用于下一個(gè)投資循環(huán)。因此,清算退出雖然是迫不得已,但卻是防止深陷泥潭的最正確選擇。清算有三種方式:解散清算、自然清算和破產(chǎn)清算。20、什么是信用增級(jí),對(duì)它的類型進(jìn)展分析。運(yùn)用各種有效手段和金融工具,確保發(fā)行人按時(shí)支付投資本息。10 / 14 信用增級(jí)的一般分類: 1. 第三方擔(dān)保:現(xiàn)金抵押,抵押投資,保函、信用證,直接擔(dān)保2. 提供對(duì)發(fā)行人的追索權(quán),3. 債券擔(dān)保1. 超額抵押, 2. 發(fā)行多級(jí)證券:優(yōu)先

26、或附屬次級(jí)證券結(jié)構(gòu),3. 現(xiàn)金儲(chǔ)藏制度:1抵押擔(dān)保債券,是一種綜合表達(dá)分期支付證券和分級(jí)支付證券特點(diǎn)的多層次轉(zhuǎn)付證券。2抵押擔(dān)保債券的交易結(jié): cmo 結(jié)構(gòu)中假設(shè)資產(chǎn)池中有資產(chǎn)發(fā)生違約,那么級(jí)別最低的債券將先承當(dāng)損失。在各檔級(jí)證券中,檔級(jí)越優(yōu)先的, 期限越短, 風(fēng)險(xiǎn)越小, 收益也越?。?檔級(jí)越次的, 期限越長, 風(fēng)險(xiǎn)越大,收益也越大。21、資產(chǎn)證券化的種類。一、按照抵押物不同分為抵押支持證券mbss 和資金支持證券abss 二、根據(jù)證券償付結(jié)構(gòu)的不同分為過手證券pass-through和轉(zhuǎn)付證券(pay-through) 三、根據(jù)每檔債券的特征不同分類:分檔技術(shù)的不同抵押擔(dān)保債券cmo 和擔(dān)保

27、債務(wù)憑證cdo cmo 的分類:僅付本金債權(quán)po 僅付息債權(quán)iocdo 的分類: clo信貸資產(chǎn)的證券化,cbo市場流通債券的再債券化三 論述題 30 分1、你認(rèn)為我國中國投資銀行業(yè)的監(jiān)管體制有何優(yōu)缺點(diǎn)?我國實(shí)行集中監(jiān)管體制優(yōu)勢 :1. 統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和嚴(yán)密的立法使監(jiān)管更超然,監(jiān)管執(zhí)行排除行業(yè)利益和地方利益干擾,更公正、公平。 2. 監(jiān)管者地位超脫,實(shí)踐中更注重對(duì)中小投資者利益的保護(hù);3. 專門的證券立法統(tǒng)一監(jiān)管口徑,市場有法可依。局限性: 1、自律組織與政府主管機(jī)構(gòu)配合難以協(xié)調(diào),政府監(jiān)管人員對(duì)專業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏,不能適應(yīng)很高的信息和知識(shí)要求。2、自上而下的體制往往凌駕于市場之上,缺乏親和力,

28、監(jiān)管本錢高昂, 且缺乏效率。要么監(jiān)管不力,市場秩序混亂,要么過度監(jiān)管,束縛市場開展官僚主義和政府“尋租存在,監(jiān)管模式優(yōu)勢難以發(fā)揮。3、對(duì)突發(fā)事件,反響相對(duì)較慢,處理不與時(shí)2、我國實(shí)行發(fā)行注冊(cè)制的原因背景與你的看法?11 / 14 1. 證監(jiān)會(huì)急于推行注冊(cè)制的原因是:證監(jiān)會(huì)要做的是保證上市公司必須清晰準(zhǔn)確地披露應(yīng)該披露的信息,把可能遇到的所有情形包括風(fēng)險(xiǎn),都準(zhǔn)確地披露給投資者,接下來就是自由交易。從而使整個(gè)發(fā)行的制度實(shí)際上都是逐漸寬松的,隨著市場的成熟, 市場的權(quán)力越來越大,這是整個(gè)全球發(fā)行制度變化的一個(gè)趨勢。2. 注冊(cè)制即所謂的公開管理原那么,實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開制度。證券發(fā)行注冊(cè)是

29、指證券發(fā)行申請(qǐng)人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開,制成法律文件,送交主管機(jī)關(guān)審查,主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。其最重要的特征是:在注冊(cè)之下證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)展形式審查,不進(jìn)展實(shí)質(zhì)判斷。3、論述中國投資銀行承銷業(yè)務(wù)中有哪些存在的問題?1發(fā)行主體單一,償債風(fēng)險(xiǎn)集中在央行(2 ) 我國的承購報(bào)銷制具有明顯的壟斷性,市價(jià)格不合理國債承銷商數(shù)量有限,主要包括人民銀行公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商,四大國有銀行、全國性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和其他大型金融機(jī)構(gòu)。國債發(fā)行與本質(zhì)在承銷團(tuán)圍進(jìn)展招標(biāo),壟斷特性明顯,其他中小機(jī)構(gòu)難與之競爭。壟斷不利于競爭性招標(biāo)的實(shí)現(xiàn),

30、從而不利于降低利率,降低國債發(fā)行本錢(3)市場參與者主體結(jié)構(gòu)不合理4、分析資產(chǎn)證券化信用增級(jí)的意義與類型。信用增級(jí)的意義a 滿足投資者需求的投資等級(jí),提高發(fā)行人的收益。b 改善信用結(jié)構(gòu),可降低資產(chǎn)支持證券所需支付的利率,提高該證券的評(píng)級(jí),滿足投資者對(duì)該證券風(fēng)險(xiǎn)收益的要求。2) 信用增級(jí)的類型:外部增級(jí):來自發(fā)行人發(fā)起人和第三方的增級(jí)部增級(jí):來自資產(chǎn)安排的自我增級(jí)外部增級(jí)第三方擔(dān)保:現(xiàn)金抵押,抵押投資、保函、信用證、直接擔(dān)保、提供對(duì)發(fā)行人的追索權(quán)部增級(jí)、超額抵押,發(fā)行多級(jí)證券:優(yōu)先或附屬次級(jí)證券結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金儲(chǔ)藏制度為了債券片設(shè)計(jì)的方便,與過度抵押的需要,資產(chǎn)池產(chǎn)生的殘值,歸屬于spv的所有者5、我

31、國 vc/pe增值效勞存在的問題主要有哪些,你有什么建議。問題 1vc/pe重投資輕管理、重監(jiān)控輕效勞2增值效勞介入程度難以把握,易導(dǎo)致越俎代庖,同企業(yè)產(chǎn)生矛盾 3機(jī)構(gòu)水平良莠不齊,增值效勞能力缺乏建議 1增值效勞前移,提供積極主動(dòng)的增值效勞2構(gòu)建增值效勞體系,規(guī)對(duì)投資項(xiàng)目的增值效勞管理312 / 14 產(chǎn)業(yè)投資、股權(quán)投資和孵化器三者融合,充分利用外部配套資源6、圖示說明資產(chǎn)證券化的根本流程7、分析資產(chǎn)證券化信用增級(jí)的類型與對(duì)資產(chǎn)證券化的作用和意義1) 信用增級(jí)的意義a 滿足投資者需求的投資等級(jí),提高發(fā)行人的收益b 改善信用結(jié)構(gòu),可降低資產(chǎn)支持證券所需支付的利率,提高該證券的評(píng)級(jí),滿足投資者對(duì)

32、該證券風(fēng)險(xiǎn)收益的要求。2) 信用增級(jí)的類型:外部增級(jí):來自發(fā)行人發(fā)起人和第三方的增級(jí)部增級(jí):來自資產(chǎn)安排的自我增級(jí)第三方擔(dān)保:現(xiàn)金抵押,抵押投資保函、信用證直接擔(dān)保提供對(duì)發(fā)行人的追索權(quán)超額抵押發(fā)行多級(jí)證券:優(yōu)先或附屬次級(jí)證券結(jié)構(gòu)現(xiàn)金儲(chǔ)藏制度8、論述投資銀行都是在哪些方面對(duì)企業(yè)進(jìn)展效勞的。1. 證券承銷。證券承銷是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),指投資銀行把政府機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等發(fā)行的證券推銷給投資者,到達(dá)融通資金目的的業(yè)務(wù)活動(dòng)。投資銀行作為中介,收取買賣之間的差價(jià),同時(shí)承當(dāng)承銷過程的風(fēng)險(xiǎn)。2. 證券經(jīng)紀(jì)。 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又稱代理買賣證券業(yè)務(wù),指投資銀行承受客戶委托代客戶買賣有價(jià)證券的行為。通常代理買賣證券業(yè)務(wù)經(jīng)證券交易所集中成交,實(shí)際上分為兩個(gè)步驟,一是客戶委托投資銀行代理買賣證券,二是投資銀行在證券交易所易。3. 交易與投資。交易與投資是投資銀行為獲利和防風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展的證券投資與買賣的自營業(yè)務(wù)。交易對(duì)象包括股票、債券、外匯和衍生金融工具等。收益主要是買賣差價(jià)留存證券的升值和股息、利息收入。13 / 14 4. 兼并與收購。企業(yè)兼并指兩個(gè)或以上公司依照法律規(guī)定的程序,合并成一個(gè)公司的行為。5. 項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論