證券公司通道業(yè)務(wù)匯總詳解,附十大典型案例

1、證券公司通道業(yè)務(wù)匯總詳解，附十大典型案例2015-10-13 結(jié)構(gòu)化金融來源 | 交易圈（微信號：jiaoyiquan085） 摘自：私募圈本文詳細介紹了了證券公司通道業(yè)務(wù)，供大家參考。目錄第一部分、新型平臺資管商業(yè)模式介紹平臺資管業(yè)務(wù)的發(fā)源、分類定義、基本原則和方法第二部分、平臺資管業(yè)務(wù)典型案例“6+3”一、定向股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)二、政府平臺資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)三、小貸公司信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)四、定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)五、銀證信委托貸款業(yè)務(wù)六、銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)七、現(xiàn)金類同業(yè)存款業(yè)務(wù)八、銀證債券分銷通道業(yè)務(wù)九、銀證保存款類業(yè)務(wù)第一部分、新型平臺資管商業(yè)模式介紹一、新型平臺資管業(yè)務(wù)的發(fā)源時值20

2、12年，大陸券商利用制度創(chuàng)新下的資管業(yè)務(wù)平臺與通道，在國內(nèi)利率逐漸市場化、多層次市場及信用體系形成胚胎、金融分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營萌生的大背景下，開始真正做起了以融資帶動投資的大投資銀行。由此國內(nèi)券商向資本中介大舉轉(zhuǎn)型，大量類貸款、類信托業(yè)務(wù)被包裝成新型商業(yè)模式，有效增強和補充了盈利能力，改善了盈利結(jié)構(gòu)，金融市場的綜合資源開始新一輪的流動和分配。機遇難得，稍縱即逝。二、平臺資管業(yè)務(wù)的分類三、新策略四、平臺資管業(yè)務(wù)定義以撮合投融資、解決實體經(jīng)濟融資需求為宗旨，以提供預(yù)測收益率產(chǎn)品、滿足居民財富管理的現(xiàn)實訴求為目的，由券商資管在一法兩則制度創(chuàng)新背景之下，借助定向和定向理財通道創(chuàng)新發(fā)展起來的新型資管業(yè)務(wù)

3、。業(yè)務(wù)屬性覆蓋類信托、類資產(chǎn)證券化、類銀行等諸多領(lǐng)域，是實現(xiàn)新形勢下銀證合作、信證合作、政證合作、企證合作、保證合作的重要載體。五、平臺資管業(yè)務(wù)的四項基本原則1、要有清晰、合法合規(guī)的交易關(guān)系2、要有效保障管理資產(chǎn)的安全，確保到期足值清算3、要價格合理，既覆蓋成本產(chǎn)生效益，又要提高競爭效率4、要有可復(fù)制性和推廣價值六、開展平臺資管業(yè)務(wù)的主要方法精熟業(yè)務(wù)規(guī)則、深入混業(yè)市場、敏銳發(fā)現(xiàn)需求、善于溝通營銷·理解資本中介的內(nèi)涵：要善于擴大和涉足大金融圈、大實業(yè)圈、大政治圈（政府、人大、政協(xié)）。站在資本中介的高度找項目、賣平臺、買理念。·精熟業(yè)務(wù)規(guī)則與流程：1、3+6模式的規(guī)則及其衍生2

4、、在現(xiàn)有條件下，熟悉業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查、立項審核、簽約運作等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的規(guī)則與流程第二部分、平臺資管業(yè)務(wù)典型案例“6+3”三種資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)的典型案例典型案例1：股權(quán)質(zhì)押回購定向產(chǎn)品概要·股票質(zhì)押回購式定向資產(chǎn)管理計劃是指以股票質(zhì)押為保障，對股票收益權(quán)進行轉(zhuǎn)讓和約定回購的定向資產(chǎn)管理計劃。·管理人發(fā)行定向計劃募集資金，資金用于購買融資方的股票收益權(quán)，融資方與管理人、托管人簽署相關(guān)協(xié)議，約定回購該收益權(quán)，并用質(zhì)押股票擔(dān)保。管理人負責(zé)盯市監(jiān)控和履約管理，在發(fā)生違約的情況下，通過實現(xiàn)質(zhì)權(quán)及其他救濟措施，確保委托人權(quán)益得以保護。·定向計劃引入現(xiàn)行集合理財產(chǎn)品成熟的發(fā)行方式與制

5、度安排，通過股票收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓與約定回購，實現(xiàn)投資與融資的定向連接。業(yè)務(wù)背景目前中小企業(yè)融資難、融資貴，銀行信貸規(guī)模有限，民間借貸和信托質(zhì)押成本高企，股權(quán)質(zhì)押回購定向資產(chǎn)管理計劃提供了繼IPO與再融資之外的又一融資渠道，盤活了股票資產(chǎn)的融資效用。通道優(yōu)勢依托資管平臺設(shè)立，采用定向計劃通道，運用公司風(fēng)險評估與控制、額度管理、資信管理、盯市與履約管理等五大管控體系，安全快捷地實現(xiàn)投融資撮合。比較優(yōu)勢對融資客戶，定向資管的比較優(yōu)勢是：成本相對較低、資金用途寬松、操作簡捷、可附加市值管理。對投資者，定向資管的比較優(yōu)勢更明顯：介入門檻低（100萬）、保障措施更有力（行政許可的高效處置）、理財收益更加穩(wěn)定。

6、標(biāo)的證券8條入池標(biāo)準(zhǔn)（1）滬深A(yù)股，質(zhì)押率不高于50%；（2）非 ST、*ST 股票；（3）證券流通市值不低于8億元，股東人數(shù)不少于2000人；（4）過去 12個月累積漲幅不超過100%；（5）非法律、法規(guī)限制的禁止交易股票；（6）公司財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，無重大財務(wù)風(fēng)險，最近一年不存在違法違規(guī)事件；（7）被質(zhì)押的一家上市公司股票不得高于該上市公司全部流通股票的30%；（8）公司接受的用于質(zhì)押的一家上市公司股票，不得高于該上市公司全部流通股票的30%，且符合減持規(guī)定。單融資方用于質(zhì)押的一家上市公司股票，不得高于該上市公司全部流通股票的30%，且符合減持規(guī)定。典型案例2：政府平臺資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)產(chǎn)品概要

7、·通過發(fā)起若干小集合資產(chǎn)管理計劃募集資金，用于購買表內(nèi)信托計劃，受讓某政府平臺金融資產(chǎn)（債權(quán)、應(yīng)收賬款等），并由該政府平臺到期約定回購。當(dāng)出現(xiàn)未能按時回購的違約風(fēng)險時，該政府平臺金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流可作為還本付息保證。政府平臺以其可處置資產(chǎn)作為償還抵押，抵押率不超過50%。·通過這一安排，既為投資者提供較高預(yù)期收益，同時又為政府平臺項目提供便利的融資途徑、盤活政府平臺資產(chǎn)的目的。業(yè)務(wù)背景近年來，各地方政府平臺擁有各種類型、資質(zhì)良好的建設(shè)資產(chǎn)，同時又具有持續(xù)的現(xiàn)金回報與財政支持。政府平臺資產(chǎn)亟待通過資管平臺證券化產(chǎn)品，解決融資難題，促進地方政府的基本建設(shè)。業(yè)務(wù)形態(tài)及立項

8、流程“小集合+信托計劃”：用小集合募集資金，設(shè)立和投資信托計劃。立項要點：詳實的項目盡職調(diào)查和專業(yè)分析報告，項目可行性論證，落實有效可靠地融資保障措施，產(chǎn)品方案設(shè)計。業(yè)務(wù)流程1、XX證券發(fā)起設(shè)立小集合，募集資金用于購買信托公司發(fā)起設(shè)立的信托計劃。2、信托公司向政府平臺受讓某金融資產(chǎn)（債券、應(yīng)收賬款等），融資方承諾溢價回購并按季預(yù)付溢價金額。3、地方政府財政局出具承諾函，撥付資金定向用于約定回購，地方人大常委會出決議列入財政預(yù)算。4、融資方以其儲備土地等資產(chǎn)做為償還義務(wù)設(shè)定抵押，抵押率不超過50%。典型案例3：小額貸款公司信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品概要·通過定向資產(chǎn)管理計劃，購買小額貸款公司

9、的信貸資產(chǎn)包，由信貸資產(chǎn)包產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還本付息的基礎(chǔ)。當(dāng)信貸資產(chǎn)包內(nèi)出現(xiàn)違約或損失風(fēng)險時，小貸公司為優(yōu)先級的本金及預(yù)期收益提供補足承諾，同時擔(dān)任小額信貸資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu). 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級投資者的本金和預(yù)期收益進行全額擔(dān)保質(zhì)押。·通過這一安排，為投資者實現(xiàn)預(yù)期收益投資，同時達到為企業(yè)提供融資的目的。業(yè)務(wù)背景近年來，小貸公司的數(shù)量和規(guī)模實現(xiàn)了突破性增長。小貸公司為解決小微企業(yè)融資難、融資貴發(fā)揮了重要作用，但是小貸公司在資金來源和貸款額度等多方面限制，存在巨大的融資需求。小貸公司通過信貸資產(chǎn)支持證券方式融資，可形成高效、滾動擴張融資的主渠道。因此市場潛力巨大，浙江區(qū)域尤為突

10、出。投融資客戶訴求對融資小貸公司，可突破在資金來源及貸款額度方面的多重限制，拓寬其融資渠道，并滾動發(fā)展貸款規(guī)模。對投資者，此業(yè)務(wù)能提供本金和收益有足夠安全保障的預(yù)期收益產(chǎn)品，與1年期評級為AA-的企業(yè)債5.05%的收益率相比，此類項目有8%左右的較高收益率，彌補了流動性相應(yīng)不足的溢價。小貸公司篩選原則·小貸公司注冊成立并運營2年以上，注冊資本為1億元以上·股東出資真實，貸款操作規(guī)范·信貸管理規(guī)范，貸款合同及抵押質(zhì)押手續(xù)完備·經(jīng)營狀況良好：·已發(fā)放貸款中違約率低于地區(qū)平均水平·資金周轉(zhuǎn)較快·小貸公司主要股東或第三方愿意為信貸資

11、產(chǎn)提供擔(dān)保質(zhì)押·小貸公司通過本計劃進行融資，接受工商部門的監(jiān)管，并通過規(guī)定程序報備其來源和金額·標(biāo)的信貸資產(chǎn)為小貸公司真實、合法、有效所有，未設(shè)置任何抵押、質(zhì)押等擔(dān)保物權(quán)或任何其他權(quán)利負擔(dān)·五級分類為正常類·標(biāo)的信貸資產(chǎn)未發(fā)生本金逾期，且對應(yīng)的借款人在原始權(quán)益人的支付結(jié)算平臺上未發(fā)生不良貸款記錄·單筆受讓標(biāo)的資產(chǎn)金額不高于100萬元·單筆受讓標(biāo)的資產(chǎn)的年化收益率不低于10%·貸款到期日不得晚于定向計劃期限屆滿之前風(fēng)險點及控制措施本產(chǎn)品的業(yè)務(wù)風(fēng)險主要集中于基礎(chǔ)資產(chǎn)即小額信貸資產(chǎn)的信用風(fēng)險。我們通過四個層次來控制基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用風(fēng)

12、險：1、原始權(quán)益人小貸公司對借款人的嚴(yán)格審核2、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)進行嚴(yán)格的篩選3、產(chǎn)品采用內(nèi)部分級和外部差額補足兩種增信模式，為優(yōu)先級的本金及收益安全提供保障小貸公司將用自有資金購買全部次級份額。次級份額在優(yōu)先級份額全部本金和預(yù)期收益償付完畢后才能進行分配。如果出現(xiàn)不足情況，小貸公司為優(yōu)先級的本金及預(yù)期收益提供補足承諾. 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級投資者的本金和預(yù)期收益進行全額擔(dān)保質(zhì)押。業(yè)務(wù)流程·確定項目：包括信貸資產(chǎn)盡職調(diào)查、確定融資成本、期限、增信措施等·與融資方簽訂一系列協(xié)議：資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同、資產(chǎn)服務(wù)合同、擔(dān)保函等·發(fā)行計劃，與A系列定向投資者簽訂定向資產(chǎn)管理

13、合同，與融資方簽訂定向資產(chǎn)管理合同，與托管銀行簽訂托管協(xié)議·計劃成立，以委托資產(chǎn)購買信貸資產(chǎn)包·由融資方提供標(biāo)的信貸資產(chǎn)的日常管理，包括但不限于臺賬管理、資金劃付、催收、保存檔案、訴訟等；管理人實時監(jiān)控信貸資產(chǎn)的不良率·計劃到期，融資方將信貸資產(chǎn)回收的本金和利息支付到計劃賬戶；如果出現(xiàn)不足情況，小貸公司為優(yōu)先級的本金及預(yù)期收益提供補足承諾. 小貸的主發(fā)起人或第三方為優(yōu)先級投資者的本金和預(yù)期收益進行全額擔(dān)保質(zhì)押。·計劃結(jié)束六種通道中介類業(yè)務(wù)典型案例4：定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品概要及意義定向票據(jù)通道業(yè)務(wù)是指以委托人出資，成立購買指定票據(jù)的定向通道業(yè)務(wù)。定向票據(jù)業(yè)

14、務(wù)的本質(zhì)是為提升銀行的放貸能力，優(yōu)化銀行報表的結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)背景2011年6月，銀監(jiān)會向各地銀監(jiān)局下發(fā)關(guān)于切實加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知，叫停銀行業(yè)金融機構(gòu)通過信托通道辦理票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)行為，銀信合作的票據(jù)業(yè)務(wù)需要借道而行?？蓮?fù)制推廣（1）票據(jù)類型最好為銀行承兌匯票，但是不排斥商業(yè)承兌匯票（如存單質(zhì)押式創(chuàng)新）；（2）單批票據(jù)規(guī)模不低于2億；（3）單批票據(jù)統(tǒng)一到期結(jié)算，結(jié)算日以該批票據(jù)最后到期日為準(zhǔn)；（4）銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票最好由委托人或者托管人之一背書轉(zhuǎn)讓；（5）定向票據(jù)業(yè)務(wù)為純通道業(yè)務(wù)，出資方（委托人）和出票方（轉(zhuǎn)讓人）兩頭在外；（6）定向票據(jù)業(yè)務(wù)管理費年化不得低于0.08%，一般管理費年化

15、0.1%；案例5：銀證信委托貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)品概要及意義典型銀證信通道業(yè)務(wù)是指銀行借道券商定向產(chǎn)品通道，轉(zhuǎn)入信托投放貸款的業(yè)務(wù)，既優(yōu)化銀行報表結(jié)構(gòu)，又增加貸款收入。銀證信委托貸款業(yè)務(wù)本質(zhì)為提升銀行放貸能力，優(yōu)化銀行報表結(jié)構(gòu)。業(yè)務(wù)背景銀監(jiān)會2010年發(fā)布中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信合作理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知，要求融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%，限制了銀行理財直接對接信托的通道，因此需要銀行需要借助券商資管通道。可復(fù)制推廣銀證信委托貸款業(yè)務(wù)特點是效率高、規(guī)模大。各網(wǎng)點可利用多年銀證合作的基礎(chǔ)和關(guān)系，快速復(fù)制推廣。（1）資金委托銀行，主要是銀行的金融市場部和同業(yè)部，資金成本大致在5

16、.5%-6%；（2）信貸資產(chǎn)出表需求銀行資金成本目前在6%-6.5%左右。業(yè)務(wù)要點銀證信業(yè)務(wù)僅為出資銀行與信托公司提供定向通道，信貸資產(chǎn)風(fēng)險由信托公司及介紹銀行承擔(dān)，券商相關(guān)風(fēng)險極低。且立項周期短、規(guī)模較大、運作成熟，各位地區(qū)很容易上手。業(yè)務(wù)流程·由資金委托銀行（A銀行）以同業(yè)資金/自有資金/理財資金委托XX證券成立定向資產(chǎn)管理計劃；·XX證券定向資產(chǎn)管理計劃作為單一委托人委托信托公司設(shè)立單一資金信托計劃；·信托公司用受托資金向B銀行指定客戶發(fā)放信托貸款，或者受讓B銀行存量信貸資產(chǎn)。典型案例6：銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品概要及意義銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)是開證行為不

17、擠占表內(nèi)信貸額度、擴大存款規(guī)模，借助券商資管定向通道進行的銀行間信用證劃款業(yè)務(wù)，其本質(zhì)是突破貸款規(guī)模的限制，擴大表外資產(chǎn)。業(yè)務(wù)背景銀行信用證劃款通道業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行在同業(yè)代付方式上的業(yè)務(wù)創(chuàng)新（銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知要求同業(yè)代付具有真實貿(mào)易背景、真實會計處理和真實受托支付），此創(chuàng)新必須借道券商資管通道。業(yè)務(wù)流程1、由資金委托銀行（A銀行）以理財資金委托XX證券成立定向資產(chǎn)管理計劃；2、XX證券作為定向資產(chǎn)管理計劃的管理人將委托資產(chǎn)投資于B銀行的信用證項下應(yīng)收賬款收益權(quán)3、信用證到期后，由開證行（C銀行）對信用證進行到期兌付，到期兌付資金由B銀行托收后返還定向計劃，再通過定向計劃返還委

18、托銀行；4、委托銀行通常要求開證行以保函方式或者定向計劃收益權(quán)遠期轉(zhuǎn)讓的方式對信用證進行兜底。典型案例7：銀行一天存款通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品概要A銀行在月末用資金參與一天定向計劃，借道券商資管定向通道存入B銀行，銀行雙方約定同業(yè)存款利息。第二天，定向計劃結(jié)束。資金回到委托行。此業(yè)務(wù)能為銀行同業(yè)時點存款考核提供便利，也促進了券商和銀行之間的合作關(guān)系，有效積累資源。業(yè)務(wù)背景現(xiàn)金類同業(yè)存款業(yè)務(wù)的本質(zhì)是在利率市場化進程緩慢的背景下，通過市場化的利率議價吸引儲蓄，緩解銀行的流動性壓力，完成時點同業(yè)存款考核。業(yè)務(wù)流程第一步：由資金委托銀行（A銀行）以理財資金委托XX證券成立定向資產(chǎn)管理計劃；第二步：XX證券作為定向資產(chǎn)管理計劃的管理人將委托資產(chǎn)投向B銀行的同業(yè)存款，期限利率與銀行商定；第三步：該筆存款到期后資金通過券商定向計劃回到委托銀行賬戶。典型案例8：銀證債券類業(yè)務(wù)產(chǎn)品概要及意義券商通過發(fā)行定向計劃參與銀行債券的分銷，為客戶提供較高收益率固定收益產(chǎn)品，