財務管理目標、環(huán)節(jié)與環(huán)境

1、第一章總論【思維導圖】【考情分析】本章主要講述財務管理的基礎知識，是非重點章節(jié)。涉及的題型有單項選擇題、多項選擇題和判斷題，主要考點包括企業(yè)財務管理目標理論、利益沖突的協(xié)調(diào)、財務管理體制和財務管理環(huán)境。預計2012年的考分在5分左右。最近四年本章考試題型、分值分布題 型2011201020092008單選題3題3分4題4分1題1分多選題2題4分2題4分判斷題3題3分1題1分計算題綜合題合 計8題10分7題9分0題0分1題1分【本章主要考點】1.財務管理各種目標及其優(yōu)缺點2.利益沖突的協(xié)調(diào)3.財務管理體制的模式及其選擇4.財務管理的經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境第一節(jié)財務管理目標 一、財務管理目標理論（一）

2、利潤最大化觀點假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大為目標衡量指標利潤利潤收入成本費用優(yōu)點企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算、加強管理，改進技術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。缺點1.沒有考慮利潤的實現(xiàn)時間和資金時間價值2.沒有考慮風險問題3.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系4.可能導致短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展（二）股東財務最大化觀點企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標。衡量指標股東財富（股票數(shù)量×股票價格）【提示】在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票

3、價格達到最高，股東財富也就達到最大。優(yōu)點1.考慮了風險因素2.在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為3.對上市公司而言，比較容易量化，便于考核和獎懲缺點1.通常只適用于上市公司2.股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況3.它強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠（三）企業(yè)價值最大化觀點企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標衡量指標【企業(yè)價值】企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。優(yōu)點1.考慮了報酬的取得時間，并用時間價值的原理進行了計量2.考慮的風險與報酬的關系3.能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為4.用價值代替價

4、格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為缺點1.企業(yè)的價值過于理論化，不易操作2.對于非上市公司，只能對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確【提示】近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，以及上市公司在國民經(jīng)濟中地位、作用的增強，企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。（四）相關者利益最大化觀點股東作為企業(yè)的所有者，在企業(yè)中承擔著最大的權利義務、風險和報酬，但是債權人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。因此，在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。衡量指標相關者利益（指標體

5、系）具體內(nèi)容 優(yōu)點1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展2.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念3.這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好的兼顧了各利益主體的利益4.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。缺點過于理想化，且無法操作【提示】（1）相關者利益最大化是企業(yè)財務管理最理想的目標。但是鑒于該目標過于理想化，且無法操作，本書后述章節(jié)仍采用企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標。（2）目標之間的聯(lián)系【例·單選題】（2011考題）下列各項中，符合企業(yè)相關者利益最大化財務管理目標要求的是（）。A.強調(diào)股東的首要地位B.強調(diào)債權人的首要地位C.強調(diào)員工的首要地位D.強調(diào)經(jīng)營者的首要地位答疑編號3233010

6、101正確答案A答案解析相關者利益最大化目標強調(diào)股東首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關系，所以本題的正確答案為A。 【例·多選題】（2011考題）在某公司財務目標研討會上，張經(jīng)理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業(yè)的財富蛋糕”；李經(jīng)理認為“既然企業(yè)的績效按年度考核，財務目標就應當集中體現(xiàn)當年利潤指標”；王經(jīng)理提出“應將企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的價值”。上述觀點涉及的財務管理目標有（）。A.利潤最大化B.企業(yè)規(guī)模最大化C.企業(yè)價值最大化D.相關者利益最大化答疑編號3233010102正確答案ACD答案解析張經(jīng)理的觀點體現(xiàn)的是相關者利益最大化；李經(jīng)理的觀點體現(xiàn)的是利

7、潤最大化；王經(jīng)理的觀點體現(xiàn)的是企業(yè)價值最大化。所以本題選ACD。 【例·判斷題】（2011考題）就上市公司而言，將股東財富最大化作為財務管理目標的缺點之一是不容易被量化。（）答疑編號3233010103正確答案×答案解析對于上市公司而言，在股票數(shù)量一定的時，股票的價格達到最高，股東財富也就達到最大，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。 【例·單選題】（2010考題）某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，下列理由中，難以成立的是（）。A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為B.有利于量化考核和評價C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力D.有利

8、于均衡風險與報酬的關系答疑編號3233010104正確答案B答案解析以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；（2）考慮了風險與報酬的關系；（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。 【例·單選題】（2009考題）下列各項企業(yè)財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是（）。A.產(chǎn)值最大化B.利潤最大化C.每股收益最大化D.企業(yè)價值最大化答疑編號3233010105正確答案D答案

9、解析企業(yè)價值最大化同時考慮了資金的時間價值與投資風險因素。 二、利益沖突的協(xié)調(diào)將相關者利益最大化作為財務管理目標，其首要任務是要協(xié)調(diào)相關者的利益關系，化解他們之間的利益沖突。協(xié)調(diào)沖突需要把握的原則：盡可能使企業(yè)相關者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。在所有的利益沖突中，所有者和經(jīng)營者、所有者和債權人的利益沖突又至關重要?！纠?#183;單選題】（2010考題）某上市公司針對經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的矛盾。下列各項中，不能實現(xiàn)上述目的的是（）。A.強化內(nèi)部人控制B.解聘總經(jīng)理C.加強對經(jīng)營者的監(jiān)督D.將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤答疑編號323301

10、0201正確答案A答案解析所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)，通常可以采取以下方式解決：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵。 【例·單選題】（2008考題）下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權人矛盾的方法是（）。A.解聘B.監(jiān)督C.激勵D.停止借款答疑編號3233010202正確答案D答案解析為協(xié)調(diào)所有者與債權人的矛盾，通?？梢圆捎玫姆绞桨ǎ海?）限制性借債；（2）收回借款或停止借款。 【例·判斷題】（2001考題）在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（） 答疑編號3233010203正確答案×答案解析在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)

11、營者矛盾的方法中，“解聘”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法；“接收”是一種通過市場來約束經(jīng)營者的方法。 第二節(jié)財務管理環(huán)節(jié)財務管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務管理的工作步驟與一般工作程序。一般而言，企業(yè)財務管理包括以下環(huán)節(jié)：第三節(jié)財務管理體制一、財務管理體制的一般模式財務管理體制的核心問題：如何配置財務管理權限。模式含義特點集權型主要管理權限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令【優(yōu)點】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保證2.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置，有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格；有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風險等【缺點】1.會使所屬單位缺乏主動性、積極性，喪

12、失活力2.因為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會分權型企業(yè)內(nèi)部的管理權限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權【優(yōu)點】1.有利于各所屬單位針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜的搞好各項業(yè)務2.有利于分散經(jīng)營風險，促使所屬單位管理人員和財務人員的成長【缺點】各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財務活動，缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序集權與分權相結合型以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權其實質是集權下的分權。吸收了集權型和分權型體制的優(yōu)點

13、，避免了二者各自的缺點，從而具有較大的優(yōu)越性。【例·單選題】某公司正在討論財務管理體制建立的問題。一種觀點認為，公司應當在重大問題上采取集權方式統(tǒng)一處理，各所屬單位執(zhí)行各項指令，他們只對生產(chǎn)經(jīng)營活動具有較大的自主權。根據(jù)該種觀點建立的財務管理體制屬于（）。A.集權型B.分權型C.集權和分權結合型D.以上都不是答疑編號3233010301正確答案C答案解析在集權與分權結合型下，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上高度集權，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大自主權。 【例·單選題】下列各項，不屬于集權型財務管理體制優(yōu)點的是（）。A.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源B.有

14、助于調(diào)動各所屬單位的主動性、積極性C.有助于實行內(nèi)部調(diào)撥價格D.有助于內(nèi)部采取避稅措施答疑編號3233010302正確答案B答案解析本題考核集權型財務管理體制的優(yōu)缺點。集權型財務管理體制的優(yōu)點有：（1）有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源；（2）有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格；（3）有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風險等。缺點是：集權過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力，也可能因為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會，所以選項B不是集權型的優(yōu)點。 二、集權與分權的選擇集權與分權各有特點，各有利弊。對集權與分權的選擇、分權程度的把握歷來是企業(yè)管理的一個難點。集權分權選擇時應考慮的因素

15、因 素關 系企業(yè)各所屬單位之間的業(yè)務關系各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。反之則相反。【提示】特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務聯(lián)系企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系是企業(yè)能否采取相對集中的財務管理體制的一個基本條件。只有當企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份（如50%以上）之后，各所屬單位的財務決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部“成本”和“利益”的差異【集中的成本】各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降【集中的利益】主要是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調(diào)和提高財務資源的利用效率【分散的成本】可能發(fā)生的各

16、所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降【分散的利益】提高財務決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權。否則，財權過于集中只會導致決策效率的低下【例·單選題】（2011考題）某企業(yè)集團經(jīng)過多年的發(fā)展，已初步形成從原料供應、生產(chǎn)制造到物流服務上下游密切關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，當前集團總部管理層的素質較高，集團內(nèi)部信息化管理的基礎較好。據(jù)此判斷，該集團最適宜的財務管理體制類型是（）。A.集權型B.分權型C.自主型D.集權與分權相結合型答疑編號3233010303正確答案A答案解析本題考核“集權與分

17、權選擇”的知識點。作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制（題干中的企業(yè)集團是一個上下游密切關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)集群，因此適合采用集權型）。企業(yè)意欲采用集權型財務管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準確地傳遞信息的網(wǎng)絡系統(tǒng)（題干中的企業(yè)集團內(nèi)部信息化管理基礎較好，符合采取集權型財務管理體制的條件），所以本題正確答案為A。 【例·多選題】下列關于企業(yè)財務管理體制模式選擇的敘述，正確的是（）。A.實施縱

18、向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，比較適合于采用相對集中的體制模式B.較高的管理者的管理水平，有助于企業(yè)更多的集中財權C.直接持有所屬單位50%以上的表決權股份，才有可能實施集權模式D.實施橫向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，比較適合于采用相對集中的體制模式答疑編號3233010304正確答案AB 【例·多選題】關于集權與分權的“成本”和“利益”，下列說法正確的有（）。A.集中的“成本”主要是各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體目標的背離以及財務資源利用效率的下降B.集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調(diào)和提高財務資源的利用效率C.分散的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降D.分散

19、的“利益”主要是提高財務決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性答疑編號3233010305正確答案BD答案解析本題考核集權與分權的選擇。集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降，分散的“成本”主要是各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體目標的背離以及財務資源利用效率的下降，選項A、C不正確。 三、企業(yè)財務管理體制的設計原則（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則企業(yè)與所屬單位之間的產(chǎn)權關系確認了兩個不同主體的存在，這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代產(chǎn)權制度的根本要求。（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三者分立原則（三）明確綜合管理和分層管理思想的原則（四）與企業(yè)

20、組織體制相對應的原則結構形態(tài)說明U型組織（一元結構）（1）僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)實行管理層級的集中控制（2）特點是高度集權（3）最高決策層直接從事各所屬單位的日常管理H型結構（控股結構）（1）實質上是企業(yè)集團的組織形式（2）特點是高度分權（3）基本上是一個空殼，不能顯示長期效益和整體活力因此20世紀70年代后它在大型企業(yè)的主導地位逐漸被M型結構所取代M型結構（多元結構）M型結構由三個相互關聯(lián)的層次組成第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。它的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和交易協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務部門組成的。M型結構的財務是中央控制的，負責整個企業(yè)的資金

21、籌措、運作和稅務安排。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導和核心業(yè)務，互相依存又相互獨立的各所屬單位，每個所屬單位又是一個U型結構?？梢奙型結構集權程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內(nèi)部協(xié)調(diào)能力。【例·單選題】M型組織由三個相互關聯(lián)的層次組成，其中不包括（）。A.由董事會和經(jīng)理班子組成的總部B.由職能和支持、服務部門組成的C.圍繞企業(yè)的主導或核心業(yè)務，互相依存又相互獨立的各所屬單位D.由監(jiān)事會和董事會組成的總部答疑編號3233010306正確答案D 【例·多選題】企業(yè)財務管理體制應遵循的原則有（）。A.與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則B.明確企業(yè)對各所屬單位管理中

22、的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三者分立的原則C.明確財務管理的綜合管理和分層管理思想的原則D.與企業(yè)組織體制相對應的原則答疑編號3233010307正確答案ABCD 四、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內(nèi)容核心內(nèi)容企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一，資金集中、信息集成和人員委派具體內(nèi)容（1）集中制度制定權（2）集中籌資、融資權（3）集中投資權（4）集中用資、擔保權（5）集中固定資產(chǎn)購置權（6）集中財務機構設置權（7）集中收益分配權（8）分散經(jīng)營自主權（9）分散人員管理權（10）分散業(yè)務定價權（11）分散費用開支審批權集中的有7項，分散的有4項（自主經(jīng)營權、人員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權）。“經(jīng)營”“

23、人員”“業(yè)務”“費用”?！纠?#183;多選題】（2011考題）某企業(yè)集團選擇集權與分權相結合的財務管理體制，下列各項中，通常應當集權的有（）。A.收益分配權B.財務機構設置權C.對外擔保權D.子公司業(yè)務定價權答疑編號3233010401正確答案ABC答案解析本題考核的是集權與分權相結合型財務管理體制的一般內(nèi)容。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產(chǎn)購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經(jīng)營自主權、人員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權。所以，選項A、B、C正確。 【例·多選題】（2010考題）某公司有A、B兩個子公司，采用集權與分權相結合的財務管理體制

24、，根據(jù)我國企業(yè)的實踐，公司總部一般應該集權的有（）。A.融資權B.擔保權C.收益分配權D.經(jīng)營權答疑編號3233010402正確答案ABC答案解析本題考核的是集權與分權相結合型財務管理體制的一般內(nèi)容，總結中國企業(yè)的實踐，集權與分權相結合型財務管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產(chǎn)購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經(jīng)營自主權、人員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權。所以，選項A、B、C正確。 第四節(jié)財務管理環(huán)境一、技術環(huán)境是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效

25、果。【例·單選題】（2011考題）2010年10月19日，我國發(fā)布了XBRL（可擴展商業(yè)報告語言）技術規(guī)范系列國家標準和通用分類標準。下列財務管理環(huán)境中，隨之得到改善的是（）。A.經(jīng)濟環(huán)境B.金融環(huán)境C.市場環(huán)境D.技術環(huán)境答疑編號3233010403正確答案D答案解析可擴展商業(yè)報告語言（XBRL）分類標準屬于會計信息化標準體系，而會計信息化標準體系屬于技術環(huán)境的內(nèi)容。所以本題選D。 二、經(jīng)濟環(huán)境財務管理的經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策以及由此決定的社會通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟體制：計劃經(jīng)濟體制下，財務管理內(nèi)容比較單一，方法比較簡單；市場經(jīng)濟體制下

26、，財務管理內(nèi)容比較豐富，方法也復雜多樣。（二）經(jīng)濟周期：在不同的階段，企業(yè)應相應采用不同的財務管理策略。經(jīng)濟周期中的財務管理戰(zhàn)略復蘇繁榮衰退蕭條1.增加廠房設備1.擴充廠房設備1.停止擴張1.建立投資標準2.實行長期租賃2.繼續(xù)建立存貨2.出售多余設備2.保持市場份額3.建立存貨3.提高產(chǎn)品價格3.停產(chǎn)不利產(chǎn)品3.壓縮管理費用4.開發(fā)新產(chǎn)品4.開展營銷規(guī)劃4.停止長期采購4.放棄次要利益5.增加勞動力5.增加勞動力5.削減存貨5.削減存貨 6.停止擴招雇員6.裁減雇員【提示】基本思路順周期戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟發(fā)展水平：企業(yè)財務管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的財務管理模式。（四）宏觀經(jīng)濟

27、政策：財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度、企業(yè)會計準則體系等改革措施，會深刻地影響著企業(yè)的發(fā)展和財務活動的開展。（五）通貨膨脹水平影響通貨膨脹對企業(yè)財務活動影響：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求（2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金流失【分析】PSC，當收入和成本增加10%時，利潤增加10%（3）引起利潤上升，加大企業(yè)的資金成本【分析】無風險利率純利率通貨膨脹率（4）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度【分析】債券價格與利率反向變動（5）引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資困難【分析】固定資產(chǎn)替換資金緊張籌資困難應對措施【通貨膨

28、脹初期】（1）企業(yè)進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值；（2）與客戶應簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；（3）取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定。【通貨膨脹持續(xù)期】（1）采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權；（2）調(diào)整財務政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等?！究偨Y】通貨膨脹有利于債務人，不利于債權人“借一頭牛，還一頭豬”【例·單選題】（2010考題）下列應對通貨膨脹風險的各種策略中，不正確的是（）。A.進行長期投資B.簽訂長期購貨合同C.取得長期借款D.簽訂長期銷貨合同答疑編號3233010404正確答案D答案解析為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應當采取措施予以防范。在

29、通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風險，這時企業(yè)進行投資可以避免風險，實現(xiàn)資本保值（所以選項A正確）；與客戶應簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失（所以選項B正確）；取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定（所以選項C正確）；簽訂長期銷貨合同，會降低在通貨膨脹時期的現(xiàn)金流入，所以選項D不正確。 【例·判斷題】（2010考題）在經(jīng)濟衰退初期，公司一般應當出售多余設備，停止長期采購。（）答疑編號3233010405正確答案答案解析在經(jīng)濟衰退期，財務戰(zhàn)略一般為停止擴張、出售多余設備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長期采購、削減存貨、停止擴招雇員。所以本題說法正確。 【例·多選題】（2007考題）在

30、下列各項中，屬于財務管理經(jīng)濟環(huán)境構成要素的有（）。A.經(jīng)濟周期B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.公司治理結構答疑編號3233010406正確答案ABC答案解析影響財務管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策。公司治理結構屬于法律環(huán)境對企業(yè)的影響范圍之一。 三、金融環(huán)境（一）金融機構、金融工具與金融市場金融機構金融機構主要是指銀行和非銀行金融機構。金融工具（1）含義金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉移到需求方。（2）分類金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等；衍生

31、金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎上通過特定技術設計形成的新的融資工具，如各種遠期合約、期貨、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復雜、繁多，具有高風險、高杠桿效應的特點。金融市場金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。金融市場的構成要素包括資金供應者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等?！纠?#183;多選題】（2010考題）下列各項中，屬于衍生金融工具的有（）。A.股票B.互換C.債券D.掉期答疑編號3233010407正確答案BD答案解析常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票；衍生的金融工具主要有各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等。 （二）金融市場的分類分類標志類型含義期限貨幣市場又稱短期金融市場。是指