探究商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響

1、    探究商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響    李洪靜+張昕宇【摘 要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的變動(dòng)也導(dǎo)致了存款余額發(fā)生了一定的變化。這一變化直接導(dǎo)致了針對(duì)現(xiàn)金和存款進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的廣義貨幣的供應(yīng)量受到了影響，阻礙了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基于此，本文將根據(jù)具體的實(shí)例來(lái)具體探究一下商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響，希望的此文能給以后從事相關(guān)行業(yè)的額學(xué)習(xí)和工作者提供一些幫助?！娟P(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；廣義貨幣；影響受現(xiàn)今商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響，2012年以來(lái)廣義貨幣供應(yīng)量與同年相比低了近百分之十六，資金脫媒的問(wèn)題受到相關(guān)人士的廣泛

2、關(guān)注。界內(nèi)有關(guān)人士關(guān)于2012年6月份金融統(tǒng)計(jì)有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)中提到：“目前廣義貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)比實(shí)際情況有所低估”，并考慮推出新的貨幣政策以解決實(shí)際貨幣供應(yīng)量的問(wèn)題。為分析資金脫媒對(duì)現(xiàn)行廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響，本文將對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品及賬務(wù)處理和投資方式進(jìn)行分析。一、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金流分析（一）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資方向商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品可以分為兩類，一類是保本類理財(cái)產(chǎn)品，另一類是非保本類的理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于保本類的的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，顧客需要承諾支付本金和利息，并需要承擔(dān)理財(cái)投資的全部風(fēng)險(xiǎn)，這類產(chǎn)品就像是銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)，需要將一些相關(guān)的數(shù)據(jù)納入表內(nèi)核算，以免數(shù)據(jù)偏差造成一定的損失；對(duì)于非保

3、本類理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行不承擔(dān)理財(cái)資金投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買這類理財(cái)產(chǎn)品需要消費(fèi)者承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類理財(cái)產(chǎn)品在表外核算。表內(nèi)核算的理財(cái)產(chǎn)品可以進(jìn)行進(jìn)一步的分結(jié)構(gòu)核算，提供給顧客明細(xì)的數(shù)據(jù)，供顧客進(jìn)行選擇，保底類投資的投資方向主要為衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，非保底類投資方向主要為資產(chǎn)組合投資，像是貨幣市場(chǎng)、債券、股票等這一類投資工具。表外理財(cái)產(chǎn)品主要采取資產(chǎn)合作類的投資方式，像是信貸資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)等這類投資工具。（二）商業(yè)銀行的資金流向分析及相關(guān)賬務(wù)處理商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)受到顧客的理財(cái)資金后，通過(guò)固定的系統(tǒng)將資金統(tǒng)一歸集到總行，總行在根據(jù)表格明細(xì)后進(jìn)行數(shù)據(jù)分析和處理再統(tǒng)一開(kāi)展投資運(yùn)作。理財(cái)產(chǎn)品到期后，再由

4、總行將理財(cái)產(chǎn)品本金和利息下劃到各個(gè)分行，由各個(gè)分行向投資者進(jìn)行資金兌付。在這個(gè)過(guò)程中，結(jié)構(gòu)性存款的資金流動(dòng)有一定的特殊性，應(yīng)該按照其特有運(yùn)作模式來(lái)定，對(duì)于本金上存總行類結(jié)構(gòu)性存款，它的資金流向與普通的理財(cái)產(chǎn)品資金流向沒(méi)有什么區(qū)別，對(duì)于本金留存分行類結(jié)構(gòu)性存款，其本金在產(chǎn)品存續(xù)期間應(yīng)該將理財(cái)記錄保存在分行，防止發(fā)生理財(cái)糾紛時(shí)難以找到相關(guān)說(shuō)明數(shù)據(jù)。表內(nèi)核算與表外核算是有一定區(qū)別的，對(duì)于表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其資金來(lái)源薄記在指定類的科目下，其數(shù)據(jù)納入銀行的統(tǒng)計(jì)口徑中，因此可以反映在銀行的廣義貨幣統(tǒng)計(jì)量中。對(duì)于表外理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其資金來(lái)源薄記錄在表外代理負(fù)債的科目下，不能體現(xiàn)在銀行資產(chǎn)的負(fù)債表中。因此，這

5、類非保底類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。二、表外理財(cái)組合對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量的影響商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的變化會(huì)導(dǎo)致銀行資金有一定的變動(dòng)，這種變動(dòng)會(huì)使針對(duì)現(xiàn)金和存款進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的廣義銀行的貨幣供應(yīng)量受到影響，但并非是“理財(cái)增加=廣義貨幣的供應(yīng)量減少”這樣的簡(jiǎn)單關(guān)系。表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品直接計(jì)入商業(yè)銀行的各項(xiàng)存款中，反映了廣義貨幣的供需量，因此對(duì)于現(xiàn)行廣義貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)并不能產(chǎn)生影響，目前市場(chǎng)上出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品余額大概占全部理財(cái)產(chǎn)品余額的百分之三十左右。表外理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣的影響取決于資金運(yùn)用方向。根據(jù)前文分析，表外的理財(cái)產(chǎn)品大概有三種，第一種是投資同業(yè)市場(chǎng)；第二種是直接購(gòu)買債券；第三種是通過(guò)信托或者委托的方式來(lái)展

6、開(kāi)信貸投資。根據(jù)我們從四大國(guó)有銀行獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，它們的理財(cái)產(chǎn)品余額約占到市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品余額的百分之三十，因此比較有代表性，這三部分資金運(yùn)用的占比大概為4：5：6，即信貸投資仍然為商業(yè)銀行表外理財(cái)產(chǎn)品的大致投資方向。實(shí)際上，用于信貸投資的理財(cái)資金對(duì)廣義的貨幣供應(yīng)量影響較小，其根本原因在于當(dāng)理財(cái)者將資金轉(zhuǎn)變?yōu)槔碡?cái)產(chǎn)品時(shí)，其存存款也會(huì)同量減少，商業(yè)銀行通過(guò)信托或者其他的方式將理財(cái)資金融入出資金需求方后，資金需求方會(huì)將資金存回銀行，這種資金運(yùn)作方式是簡(jiǎn)單的單循環(huán)式的，因此不會(huì)影響貨幣統(tǒng)計(jì)量的變化。購(gòu)買債券在需要分兩種情況來(lái)進(jìn)行討論。如果理財(cái)者購(gòu)買新發(fā)行的債券，且發(fā)行人獲得資金后存回銀行，那么這就與

7、信貸投放的理財(cái)資金相同，對(duì)廣義的貨幣沒(méi)有什么影響；如果購(gòu)買存量的債券，賣出方獲得資金后可能以同樣的方式將資金存入銀行，資金滯留在金融體系內(nèi)部，而同業(yè)存款有不計(jì)入銀行廣義貨幣供應(yīng)口徑，那么這就會(huì)導(dǎo)致廣義貨幣的供應(yīng)量減少，造成現(xiàn)行廣義貨幣的供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的評(píng)估失去實(shí)際意義。運(yùn)用同業(yè)市場(chǎng)的理財(cái)資金對(duì)廣義貨幣的供應(yīng)量的影響與此類似，同樣會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)行銀行的廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)失真。因此，我們應(yīng)該對(duì)人民信貸收支表科目進(jìn)行細(xì)致的分析，來(lái)理清其中的變化過(guò)程以及這個(gè)過(guò)程對(duì)投資理財(cái)者的影響，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行在資金和存款之間的大規(guī)模轉(zhuǎn)化，帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。三、廣義貨幣的估計(jì)方法（一）廣義貨幣的含義廣義貨幣（broad mon

8、ey）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，其實(shí)質(zhì)是反映了貨幣供應(yīng)量對(duì)購(gòu)買力放入影響，可以用符號(hào)m2來(lái)表示，我們通常認(rèn)為無(wú)論是m2還是m2+都是基于金融機(jī)構(gòu)人民幣胸帶收支表的統(tǒng)計(jì)，因此，應(yīng)該從金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)作方式倆斤算貨幣供應(yīng)的變化，因?yàn)楝F(xiàn)在負(fù)債方式有很多種，難以把握精準(zhǔn)的貨幣投資方式，而資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，投資方式單一能夠避免負(fù)債方統(tǒng)計(jì)口徑的不完整所帶來(lái)的干擾。即以金融機(jī)構(gòu)的信貸收支表中銀行貸款和外匯存款以及非金融債券投資的總和來(lái)扣除財(cái)政存款之后在計(jì)算m2+的變化值，進(jìn)一步計(jì)算出貨幣的供應(yīng)量。在進(jìn)行數(shù)據(jù)處理時(shí)要注意以下幾個(gè)問(wèn)題。第一，要對(duì)貸款余額口徑進(jìn)行調(diào)整。在2011年初中國(guó)人民銀行已經(jīng)開(kāi)始對(duì)各個(gè)分行進(jìn)行對(duì)各項(xiàng)貸

9、款口徑進(jìn)行調(diào)整的工作了，將財(cái)務(wù)信托和金融租賃公司的委托存款和委托的貸款計(jì)入統(tǒng)計(jì)后，回導(dǎo)致各項(xiàng)貸款余額增加產(chǎn)生5200億左右的缺口，如果將貸款余額直接用來(lái)計(jì)算m2+，會(huì)使計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確度降低。第二，從信貸收支表來(lái)進(jìn)行非金融類債券投資的項(xiàng)目來(lái)看，2008年8月到12月的收支變化較大，當(dāng)月分別增加7200億元和9300億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)月均1100億元的增幅，這也許是受中國(guó)人民銀行分行購(gòu)買國(guó)債的影響，而特別國(guó)債購(gòu)買并未形成貨幣，將其計(jì)入m2+的值似乎有所欠缺。第三，外匯占款和信貸增速較高，并不是導(dǎo)致m2+增速提高的主要原因，外匯占款、信貸、及債券投資等一些投資工具顯示出的數(shù)據(jù)表明估計(jì)m2+只針對(duì)當(dāng)前貨

10、幣發(fā)行體制有效。另外，2011年以來(lái)非金融類債券投資的增速低于往年的百分之十左右，這也會(huì)拉低廣義貨幣供應(yīng)增速。 （二）m2+的估計(jì)我們?cè)诓扇∩鲜龅姆椒y(cè)算m2+即非金融類債券投資時(shí)，應(yīng)該將來(lái)自中國(guó)債券信息網(wǎng)對(duì)短期融資券和中期票據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。從這三類債券的持有者分布來(lái)看，存款類金融機(jī)構(gòu)持有量約占存存量的一般左右，因此對(duì)m2+的估計(jì)用“基期m2+的當(dāng)期增量”進(jìn)行估計(jì)?；谝话氵x擇季末，因?yàn)榧灸├碡?cái)資金轉(zhuǎn)存款較為徹底。因此，在進(jìn)行廣義貨幣統(tǒng)計(jì)量估計(jì)的時(shí)候，要考慮一些政策和資金使用的客觀性問(wèn)題，保證m2+的值的準(zhǔn)確度。從近兩年來(lái)的理財(cái)投資項(xiàng)目來(lái)看，僅考慮短期融資證券及中期票據(jù)及企業(yè)債，可能降低存款類機(jī)構(gòu)

11、有價(jià)證券的購(gòu)買規(guī)模，除了以上三類融資工具之外，超短期融資證券表內(nèi)理財(cái)購(gòu)買的有價(jià)證券等工具均被忽略。為了彌補(bǔ)這一缺陷，本文選擇了一個(gè)較遠(yuǎn)的基期，以基期廣義貨幣供應(yīng)量加上以后月份當(dāng)月新增計(jì)算當(dāng)月的廣義貨幣供應(yīng)量，這就在一定程度上保證了m2+數(shù)值的真實(shí)性。（三）關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品及m2+的幾個(gè)問(wèn)題關(guān)于商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品還存在許多問(wèn)題。如，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金波動(dòng)問(wèn)題、資金流向問(wèn)題還有的廣義貨幣的存在形式問(wèn)題等等。很多理財(cái)產(chǎn)品都是的短期理財(cái)，銀行不必每次在兌付理財(cái)時(shí)都將資產(chǎn)變現(xiàn)，只要自營(yíng)盤有資金即可。因此市場(chǎng)需要容納整個(gè)體系才能讓這樣的理財(cái)活動(dòng)順利運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。理財(cái)產(chǎn)品的資金流向問(wèn)題一直是投資者關(guān)注的

12、問(wèn)題，商業(yè)銀行的資金流向體現(xiàn)在同企業(yè)資金的變動(dòng)上，其次，商業(yè)銀行進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模不同于存量，因此，在解決這些問(wèn)題的時(shí)候一定要考慮到客觀實(shí)際情況，在進(jìn)行m2+值的分析和整理。四、結(jié)語(yǔ)綜上所述，我們可以看到，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響，只有處理好理財(cái)產(chǎn)品的資金流向問(wèn)題和一些相關(guān)數(shù)據(jù)的整理，才能分析出最準(zhǔn)確的m2+值，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】1孫建坤，范俊林.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響j.中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2012，04：122-126.2孫建坤，范俊林，孫笑宇.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)廣義貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的影響分析j.中國(guó)外資，2012，06：17-19.3張?jiān)?銀行理