人大版財務(wù)管理第2講、利率與時間價值ppt課件

1、財務(wù)管理第2講、利率與時間價值環(huán)境：金融市場n金融市場是資金融通的場所n是一個由個人、機構(gòu)以及將借貸雙方聯(lián)絡(luò)起來的金融工具和程序所組成的系統(tǒng)n個人和公司都能利用金融市場對其資金流動進展調(diào)整環(huán)境：金融市場貨幣市場貨幣市場資本市場資本市場借貸市場借貸市場證券市場證券市場金金融融市市場場債券債券股票股票基金基金例子：n湯姆和愛麗絲在今明兩年有同樣的收入，都是每年100單位現(xiàn)金。n但是湯姆是一個喜歡攢錢的人，他寧愿今年少花錢。而愛麗絲那么缺乏耐心，她如今想花的錢超越了她如今的收入。n湯姆如今可以借錢給愛麗絲，而愛麗絲在一年以后歸還這筆錢。n除了歸還本金，還要附加一定的利息。例子：n湯姆和愛麗絲在今明兩

2、年除日常開銷外都有同樣的收入，數(shù)額是每年100單位現(xiàn)金。n愛麗絲發(fā)現(xiàn)了某個投資時機，投資的收益是10%。但是完成投資需求150單位的現(xiàn)金。n湯姆如今可以借錢給愛麗絲。愛麗絲在一年以后歸還，并歸還10%的利息。DC決策：資金運用的跨期選擇斜率=1/(1r)今年的消費明年的消費YBA借貸決策：資金運用的跨期選擇n經(jīng)過借貸，消費者的實踐運用資金和他的收入可以是不一樣的n當期每放棄x單位的消費，就能在下一期多消費x(1+r)單位n每放棄下一期x單位的消費，就能在當期多消費x/(1+r)單位n借貸行為的發(fā)生是由于消費偏好與實踐收入不一致金融市場經(jīng)濟n金融市場上的最根本買賣表現(xiàn)為經(jīng)濟個體之間的借貸關(guān)系n借

3、貸的緣由是其現(xiàn)實現(xiàn)金流與希望得到的現(xiàn)金流不一致n當市場足夠完善時，借貸可以是匿名的n與其它商品市場一樣，金融市場的平衡也是在適當?shù)膬r錢下的供求平衡n借貸的價錢表現(xiàn)為借貸資金的利息套利和單一利率n當市場上存在多個利率時：n投機者會經(jīng)過較低的利率借入而以較高的利率貸出n這種做法可以獲得無風險收益，稱為套利n套利是沒有本錢只需報答的行為n平衡市場上不能夠存在套利時機，因此只能存在單一利率決策：投資的根本原那么n金融市場提供了對投資方式進展比較的規(guī)范n只需當一個工程帶來的成效收益高于金融市場時，它才值得投資n而且投資決策與消費者的偏好沒有關(guān)系工具：現(xiàn)金流量時間線n橫線表示時間流動n縱向表示現(xiàn)金流動n箭

4、頭向上表示現(xiàn)金流出n箭頭向下表示現(xiàn)金流入0 13033貸出的例子n某人在今年和明年都能得到100單位的收入，金融市場利率為10%n他想投資于一塊價錢為70單位的土地，而他知道這塊土地明年能值75單位n他能否應(yīng)該投資？n他應(yīng)該怎樣運用這100單位的收入？貸出的例子n土地投資的收益(108)比金融投資(110)小，因此，不應(yīng)該進展該項土地投資0 170750 1100110土地投資金融投資3033借入的例子n某人在今年和明年都能得到60單位的收入，金融市場利率為10%n他想投資于一塊價錢為70單位的土地，而他知道這塊土地明年能值80單位n他能否應(yīng)該投資？n他能否可以實現(xiàn)該投資？11借入的例子n土地

5、投資的收益(69)比金融投資(66)大，因此，應(yīng)該進展該項土地投資0 170800 16066土地投資金融投資10價值觀念：現(xiàn)值和終值n由于利息的存在，一樣數(shù)目的貨幣在不同時期具有不同的價值，這個差別稱為貨幣的時間價值n思索時間價值將未來貨幣的價值轉(zhuǎn)換為當期價值，稱為其現(xiàn)值n將當前貨幣的價值轉(zhuǎn)換為所思索的最后時期的價值，稱為終值例子：n張三正在思索售出他在鄉(xiāng)下的一棟房子。n有個客戶情愿出價30萬購買，現(xiàn)金支付n另一個客戶情愿出32萬購買，條件是要等一年后付款。n金融市場利率為10%。n他應(yīng)該把房子賣給誰？n應(yīng)該賣給前一個客戶：如今的30萬與一年后的33萬等價決策：投資的準那么n現(xiàn)值準那么：假設(shè)

6、一項投資的一切收益的現(xiàn)值大于一切投入的現(xiàn)值，那么該投資應(yīng)該進展n終值準那么：假設(shè)一項投資的一切收益的終值大于一切投入的終值，那么該投資應(yīng)該進展n終值準那么與現(xiàn)值準那么是等價的例子：n值得投資的例子：n假設(shè)一項投資的初始投入為70單位n一年后的總收益為75單位n利率為10%n那么全部收益的現(xiàn)值為75/(1+10%)=68.2n68.270，因此投資不應(yīng)該實施n同理，投入70而收益80的工程應(yīng)該實施多期跨度：現(xiàn)金流量時間線n橫線表示時間流動n第k個點既代表第k期終了，同時也是第k+1期的開場n縱向表示現(xiàn)金流動0 123n計息方式：單利和復利n當資金流的時間跨度多于一年時，利息的計算可以有單利和復利

7、兩種n按照單利計算時，每期的本金都等于第一期初的本金n按照復利計算時，每期的本金等于上期末的本利和單利法計算利息結(jié)果周期周期期初值期初值計息基數(shù)計息基數(shù)期內(nèi)利息期內(nèi)利息期末本利和期末本利和123nPPPrP(1+r)P(1+r)PPrP(1+2r)P(1+2r)PPrP(1+3r)PPrP1+(n-1)rPPrP(1+nr)單利法的終值與現(xiàn)值ni: 利率 n: 年數(shù)n知初始支付計算終值n知最終支付計算現(xiàn)值)1 (0niVFVnniVPVn1復利法計算利息結(jié)果周期周期期初值期初值計息基數(shù)計息基數(shù)期內(nèi)利息期內(nèi)利息期末本利和期末本利和123nPPPrP(1+r)P1+r(n-1)P1+r(n-1)P

8、1+r(n-1)rP(1+r)nP(1+r)P(1+r)P(1+r)rP(1+r)2P(1+r)2P(1+r)2P(1+r)2rP(1+r)3復利法的終值與現(xiàn)值ni: 利率 n: 年數(shù)n知初始支付計算終值n知最終支付計算現(xiàn)值ninnFVIFViVFV,00)1 (ninnnPVIFViVPV,)1 (復利與單利的區(qū)別舉例：n年利率為8%的1元投資經(jīng)過不同時間段的終值年數(shù)年數(shù)計單利計單利 計復利計復利21.161.17202.604.6620017.004 838 949.59例子：n張三將10 000元現(xiàn)金存入銀行，存期三年。銀行利率為10%。n假設(shè)每年單利計息，三年后張三能取到多少錢？n假設(shè)每年復利計息，三年后張三又能取到多少錢？n假設(shè)每半年復利計息，結(jié)果如何？例子：n張三方案本人三年后要買房子預(yù)備結(jié)婚，估計首付需求100 000元。銀行當前的存款利率為10%n每年單利計息，他如今要存多少錢才干在三年后支付得起首付？n每年復利計息，他如今要存多少錢？案例分析：n1790年