人大版財(cái)務(wù)管理第2講、利率與時(shí)間價(jià)值ppt課件

1、財(cái)務(wù)管理第2講、利率與時(shí)間價(jià)值環(huán)境：金融市場(chǎng)n金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所n是一個(gè)由個(gè)人、機(jī)構(gòu)以及將借貸雙方聯(lián)絡(luò)起來(lái)的金融工具和程序所組成的系統(tǒng)n個(gè)人和公司都能利用金融市場(chǎng)對(duì)其資金流動(dòng)進(jìn)展調(diào)整環(huán)境：金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)借貸市場(chǎng)借貸市場(chǎng)證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)債券債券股票股票基金基金例子：n湯姆和愛(ài)麗絲在今明兩年有同樣的收入，都是每年100單位現(xiàn)金。n但是湯姆是一個(gè)喜歡攢錢的人，他寧愿今年少花錢。而愛(ài)麗絲那么缺乏耐心，她如今想花的錢超越了她如今的收入。n湯姆如今可以借錢給愛(ài)麗絲，而愛(ài)麗絲在一年以后歸還這筆錢。n除了歸還本金，還要附加一定的利息。例子：n湯姆和愛(ài)麗絲在今明兩

2、年除日常開(kāi)銷外都有同樣的收入，數(shù)額是每年100單位現(xiàn)金。n愛(ài)麗絲發(fā)現(xiàn)了某個(gè)投資時(shí)機(jī)，投資的收益是10%。但是完成投資需求150單位的現(xiàn)金。n湯姆如今可以借錢給愛(ài)麗絲。愛(ài)麗絲在一年以后歸還，并歸還10%的利息。DC決策：資金運(yùn)用的跨期選擇斜率=1/(1r)今年的消費(fèi)明年的消費(fèi)YBA借貸決策：資金運(yùn)用的跨期選擇n經(jīng)過(guò)借貸，消費(fèi)者的實(shí)踐運(yùn)用資金和他的收入可以是不一樣的n當(dāng)期每放棄x單位的消費(fèi)，就能在下一期多消費(fèi)x(1+r)單位n每放棄下一期x單位的消費(fèi)，就能在當(dāng)期多消費(fèi)x/(1+r)單位n借貸行為的發(fā)生是由于消費(fèi)偏好與實(shí)踐收入不一致金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)n金融市場(chǎng)上的最根本買賣表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間的借貸關(guān)系n借

3、貸的緣由是其現(xiàn)實(shí)現(xiàn)金流與希望得到的現(xiàn)金流不一致n當(dāng)市場(chǎng)足夠完善時(shí)，借貸可以是匿名的n與其它商品市場(chǎng)一樣，金融市場(chǎng)的平衡也是在適當(dāng)?shù)膬r(jià)錢下的供求平衡n借貸的價(jià)錢表現(xiàn)為借貸資金的利息套利和單一利率n當(dāng)市場(chǎng)上存在多個(gè)利率時(shí)：n投機(jī)者會(huì)經(jīng)過(guò)較低的利率借入而以較高的利率貸出n這種做法可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，稱為套利n套利是沒(méi)有本錢只需報(bào)答的行為n平衡市場(chǎng)上不能夠存在套利時(shí)機(jī)，因此只能存在單一利率決策：投資的根本原那么n金融市場(chǎng)提供了對(duì)投資方式進(jìn)展比較的規(guī)范n只需當(dāng)一個(gè)工程帶來(lái)的成效收益高于金融市場(chǎng)時(shí)，它才值得投資n而且投資決策與消費(fèi)者的偏好沒(méi)有關(guān)系工具：現(xiàn)金流量時(shí)間線n橫線表示時(shí)間流動(dòng)n縱向表示現(xiàn)金流動(dòng)n箭

4、頭向上表示現(xiàn)金流出n箭頭向下表示現(xiàn)金流入0 13033貸出的例子n某人在今年和明年都能得到100單位的收入，金融市場(chǎng)利率為10%n他想投資于一塊價(jià)錢為70單位的土地，而他知道這塊土地明年能值75單位n他能否應(yīng)該投資？n他應(yīng)該怎樣運(yùn)用這100單位的收入？貸出的例子n土地投資的收益(108)比金融投資(110)小，因此，不應(yīng)該進(jìn)展該項(xiàng)土地投資0 170750 1100110土地投資金融投資3033借入的例子n某人在今年和明年都能得到60單位的收入，金融市場(chǎng)利率為10%n他想投資于一塊價(jià)錢為70單位的土地，而他知道這塊土地明年能值80單位n他能否應(yīng)該投資？n他能否可以實(shí)現(xiàn)該投資？11借入的例子n土地

5、投資的收益(69)比金融投資(66)大，因此，應(yīng)該進(jìn)展該項(xiàng)土地投資0 170800 16066土地投資金融投資10價(jià)值觀念：現(xiàn)值和終值n由于利息的存在，一樣數(shù)目的貨幣在不同時(shí)期具有不同的價(jià)值，這個(gè)差別稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值n思索時(shí)間價(jià)值將未來(lái)貨幣的價(jià)值轉(zhuǎn)換為當(dāng)期價(jià)值，稱為其現(xiàn)值n將當(dāng)前貨幣的價(jià)值轉(zhuǎn)換為所思索的最后時(shí)期的價(jià)值，稱為終值例子：n張三正在思索售出他在鄉(xiāng)下的一棟房子。n有個(gè)客戶情愿出價(jià)30萬(wàn)購(gòu)買，現(xiàn)金支付n另一個(gè)客戶情愿出32萬(wàn)購(gòu)買，條件是要等一年后付款。n金融市場(chǎng)利率為10%。n他應(yīng)該把房子賣給誰(shuí)？n應(yīng)該賣給前一個(gè)客戶：如今的30萬(wàn)與一年后的33萬(wàn)等價(jià)決策：投資的準(zhǔn)那么n現(xiàn)值準(zhǔn)那么：假設(shè)

6、一項(xiàng)投資的一切收益的現(xiàn)值大于一切投入的現(xiàn)值，那么該投資應(yīng)該進(jìn)展n終值準(zhǔn)那么：假設(shè)一項(xiàng)投資的一切收益的終值大于一切投入的終值，那么該投資應(yīng)該進(jìn)展n終值準(zhǔn)那么與現(xiàn)值準(zhǔn)那么是等價(jià)的例子：n值得投資的例子：n假設(shè)一項(xiàng)投資的初始投入為70單位n一年后的總收益為75單位n利率為10%n那么全部收益的現(xiàn)值為75/(1+10%)=68.2n68.270，因此投資不應(yīng)該實(shí)施n同理，投入70而收益80的工程應(yīng)該實(shí)施多期跨度：現(xiàn)金流量時(shí)間線n橫線表示時(shí)間流動(dòng)n第k個(gè)點(diǎn)既代表第k期終了，同時(shí)也是第k+1期的開(kāi)場(chǎng)n縱向表示現(xiàn)金流動(dòng)0 123n計(jì)息方式：?jiǎn)卫蛷?fù)利n當(dāng)資金流的時(shí)間跨度多于一年時(shí)，利息的計(jì)算可以有單利和復(fù)利

7、兩種n按照單利計(jì)算時(shí)，每期的本金都等于第一期初的本金n按照復(fù)利計(jì)算時(shí)，每期的本金等于上期末的本利和單利法計(jì)算利息結(jié)果周期周期期初值期初值計(jì)息基數(shù)計(jì)息基數(shù)期內(nèi)利息期內(nèi)利息期末本利和期末本利和123nPPPrP(1+r)P(1+r)PPrP(1+2r)P(1+2r)PPrP(1+3r)PPrP1+(n-1)rPPrP(1+nr)單利法的終值與現(xiàn)值ni: 利率 n: 年數(shù)n知初始支付計(jì)算終值n知最終支付計(jì)算現(xiàn)值)1 (0niVFVnniVPVn1復(fù)利法計(jì)算利息結(jié)果周期周期期初值期初值計(jì)息基數(shù)計(jì)息基數(shù)期內(nèi)利息期內(nèi)利息期末本利和期末本利和123nPPPrP(1+r)P1+r(n-1)P1+r(n-1)P

8、1+r(n-1)rP(1+r)nP(1+r)P(1+r)P(1+r)rP(1+r)2P(1+r)2P(1+r)2P(1+r)2rP(1+r)3復(fù)利法的終值與現(xiàn)值ni: 利率 n: 年數(shù)n知初始支付計(jì)算終值n知最終支付計(jì)算現(xiàn)值ninnFVIFViVFV,00)1 (ninnnPVIFViVPV,)1 (復(fù)利與單利的區(qū)別舉例：n年利率為8%的1元投資經(jīng)過(guò)不同時(shí)間段的終值年數(shù)年數(shù)計(jì)單利計(jì)單利 計(jì)復(fù)利計(jì)復(fù)利21.161.17202.604.6620017.004 838 949.59例子：n張三將10 000元現(xiàn)金存入銀行，存期三年。銀行利率為10%。n假設(shè)每年單利計(jì)息，三年后張三能取到多少錢？n假設(shè)每年復(fù)利計(jì)息，三年后張三又能取到多少錢？n假設(shè)每半年復(fù)利計(jì)息，結(jié)果如何？例子：n張三方案本人三年后要買房子預(yù)備結(jié)婚，估計(jì)首付需求100 000元。銀行當(dāng)前的存款利率為10%n每年單利計(jì)息，他如今要存多少錢才干在三年后支付得起首付？n每年復(fù)利計(jì)息，他如今要存多少錢？案例分析：n1790年